国君医药：新冠疫苗进入业绩兑现期
tony2001
中线波段
2021-09-02 08:21:44
科兴新冠疫苗21H1预计实现净利润约500亿。根据中国生物制药半年报，联营及合营公司贡献利润75.85亿元，主要来自科兴中维15.03%的权益收益，测算科兴中维21H1实现净利润约500亿元。根据科兴公众号，截止21年6月底，科兴中维新冠灭活疫苗向全球累计发货量超10亿剂（含半产品）。目前科兴新冠疫苗日产量达到1000万剂以上，年产能超过20亿剂，除中国外，其生产地遍及印尼、马来西亚、巴西、土耳其、埃及，21年已经与国外近20个国家签约近9亿剂疫苗的合作协议。新冠疫苗贡献明显增量，随着产能爬坡顺利和出口市场打开有望继续贡献弹性。康希诺腺病毒载体新冠疫苗2月25日获批国内附条件上市，并向墨西哥、巴基斯坦等多国供应，21H1实现收入约20.6亿元（国内/海外分别占比48%/52%），年设计产能可达5-6亿剂。智飞重组蛋白新冠疫苗3月10日在国内获批紧急使用，21H1实现收入约53亿元，预计H1发货量超1亿剂，原液年产能达10亿剂，制剂年产能达6亿剂。康泰新冠灭活疫苗5月14日国内获批紧急使用，21H1实现收入约1.6亿元，预计 H1发货约400万剂，年产能有望超过2亿剂。随着产能爬坡顺利，海外出口市场打开，有望继续贡献业绩弹性。海外新冠疫苗业绩亦优异，21年全球新冠疫苗销售额有望突破千亿美元。辉瑞21H1新冠收入约113亿美元，截至7月28日累计发货超过10亿剂，预计全年供货21亿剂，预计实现收入335亿美元。BioNTech 21H1新冠收入73亿欧元，主要来自辉瑞的毛利分成，全年预计实现收入159亿欧元。Moderna 21H1新冠发货3亿剂，收入约59.3亿美元，全年预计供应8-10亿剂，预计实现收入200亿美元。阿斯利康21H1新冠发货3.19亿剂，收入约11.7亿美元。强生21H1新冠收入2.64亿美元，全年预计实现收入25亿美元。结合目前海内外企业产能、订单情况，预测21年全球新冠疫苗销售额有望突破千亿美元。新冠疫苗进入业绩兑现期。新冠疫苗接种需求巨大，商业化进展顺利，国内新冠疫苗出口市场加速打开（已经出口8亿多剂），维持智飞生物、康泰生物增持评级，受益标的：康希诺、复星医药、沃森生物。
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