佳发教育：23Q4接单延续高增
夜长梦山
2023-12-10 22:17:30
【天风轻纺】佳发教育：23Q4接单延续高增，看好老业务周期+新业务爆发
■公司是我们教育重点推荐之一，一方面传统ToB新周期订单放量+新产品打开市场；另一方面ToC产品推进有条不紊，渠道端多管齐下，贡献估值及业绩增量。
■ToB拿单快速增长，更新周期叠加AI技术融合，单量单值双升
公司传统高考标考近两年迎来新轮建设周期，我们预计继23Q3接单量同增50%+后23Q4再提速，先后拿下核心地区大单，奠定业绩基础，同时2024-25年预期乐观；①核心单品安检门放量，产品普及早期；②网上巡查系统叠加AI追溯功能显著改善效果及客单；③防作弊系统新标准出台，带动更新需求。
此外，公司提前布局中考考试产品，英语听说/理化生实验室/体育测评等顺应中考改革方向，目前全国头部省份陆续试点，渗透率提升潜力广阔；公司具备前瞻意识及核心优势，该类产品24年规模有望倍增，未来显著贡献增量。
■ToC业务稳步推动，未来期待多渠道布局
此前我们提示公司核心C端英语听说产品逻辑，目前公司内部持续迭代更新，或于近期推出；但核心逻辑仍延续B端思路，对目标客群精准推广，该业务推动有条不紊；未来在拓展思路上或采用多渠道共同发展，一方面发挥核心合作伙伴地域优势；另一方面放大自身核心省份推广能力。
我们乐观预期明年C端产品业务规模及盈利能力，借助B端考试渠道切入后逐步激发C端购买潜力及市场容量，此外通过AI等新技术增强用户交互体验；建议积极关注。
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