市场首提航运情况加速欧洲去库，引领板块行情-韭研公社

登录注册

市场首提航运情况加速欧洲去库，引领板块行情

夜长梦山

2024-01-10 15:07:08

【中信建投电新·户储】市场首提航运情况加速欧洲去库，引领板块行情户储板块近况更新：短期去库加速，出货改善已现边际变化，净利率将逐步筑底一、行业层面：出货筑底，红海事件短期加速去库，净利率将逐步筑底 1、量：11月我国逆变器单月出口金额为40.2亿元，同比-45.9%，环比+0.9%，出口量380万台，同比-29.9%，环比+22.2%，环比数字为下半年以来首次转正。多家公司反馈23Q4出货可实现环平，24Q1以南非、巴西市场为主的企业出货量将率先恢复；出货量逐季下行的趋势已基本见底，降幅斜率最高的时点已过； 2、库存：欧洲为多数企业的主战场，结合库存状态可判断公司出货同比/环比大幅改善的时间节点。市场一致认为24Q1~2欧洲库存有望见底，届时经销商将进入大规模主动补库阶段，出货同比/环比数字将有更大改善； #市场关注更多的是红海事件的影响，红海事件核心在于船期&运价上涨，船期增加2周+运价从1000美金提升至6000美金；#我们认为船期加长+春节发货断档将加速库存去化 3、价&利：23年户储逆变器有一定降价，部分被物料成本下降、运费下行、汇兑上行抵消，各户储企业毛利率在一定区间内波动；而费用刚性则导致净利率下行幅度较大，预计后续有望逐步筑底。二、公司情况：出货边际变化已现，订单逐步回升 1、德业股份（户储拆分：南非45%/欧洲30%/美国6%，微逆拆分：欧洲80%，巴西较少） 1）量&订单：南非去库接近尾声，欧洲库存少；1月南非订单回升明显，预计23Q4户储发货环比持平，24Q1环比提升20-30%； 2）全年：①23年户储出货约40万台，24年50~60万台（南非贡献基本量，欧洲和东南亚贡献主要增速）；②微逆：继电器事故已消除，24年增量来自欧洲和美国，欧洲于11月起逐步恢复发货，美国产品已完成认证，与Solarark合作获取IRA补贴并实现24年销售。 2、固德威（户储拆分：欧洲60~70%/澳洲20%） 1）量&订单：23Q4出货环比持平，8月订单最差，9-10月订单环比提升10-15%，11-12月订单再提升10%左右； 2）库存：24年3~4月见底 3、锦浪科技 1）量&订单：12月订单回升明显，并网逆变器出货恢复快于户储。 4、昱能科技（微逆拆分：欧洲60%/美国25%） 1）量&订单：23Q4出货环比持平； 2）库存：24Q2见底 5、禾迈股份（微逆拆分：欧洲60%/美国15%） 1）量&订单：23Q4出货环比持平； 2）库存：24Q1末见底

作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

锦浪科技

工分