【安信电子】持续坚推荐掩膜板赛道投资机会
夜长梦山
2023-09-08 12:36:44
【安信电子】持续坚推荐掩膜板赛道投资机会——路维光电/清溢光电
掩膜版行业景气度随着芯片/面板新料号产品开发的数量变化。IC设计厂商及国际IDM大厂为保证半导体行业复苏后的企业成长动能，积极开发明新产品，半导体掩模版景气度持续上行。面板厂高世代线产能占比逐步提升，低稼动率对应新料号高掩膜版需求。
国产替代正当时，空间大确定性高。掩膜版行业掌握芯片公司设计信息，国产替代需求迫切。随着国产化渗透率提升，国产芯片料号增加，掩模版需求提升。目前国内第三方掩膜版厂竞争格局相对良好，国产化渗透率低，随着需求旺盛和设备产能利用率的爬坡进入利润周期。
掩膜板产业资产较重，扩产周期较长，国产厂商具有超车优势。海外厂商扩产动力不足，产品交期拉长；国内龙头公司产品近几年新设备采购+研发储备力度加大，产品制程迭代速度加快，制程水平提升，拓展新品类产品应用空间，进入蓝海市场。
目前路维光电具有面板G2.5-G11全世代掩膜版生产能力，匹配所有平板显示产线；半导体180nm及以上制程节点半导体量产、150nm制程节点储备技术。路维光电已实现180nm工艺节点半导体芯片掩膜版的客户测试认证及量产。根据公告，路维光电投资路芯半导体将作为项目公司负责建设130nm-28nm制程节点的半导体掩膜版产线项目，预计总投资20亿；清溢光电拟分三期投资15亿元在佛山建设高端掩膜版生产基地。
相关标的：【路维光电】【清溢光电】
风险提示：高世代产线利用率提升不及预期；主要客户新品开发不及预期；扩产进度不及预期；掩膜版价格下降。
掩膜版行业景气度随着芯片/面板新料号产品开发的数量变化。IC设计厂商及国际IDM大厂为保证半导体行业复苏后的企业成长动能，积极开发明新产品，半导体掩模版景气度持续上行。面板厂高世代线产能占比逐步提升，低稼动率对应新料号高掩膜版需求。
国产替代正当时，空间大确定性高。掩膜版行业掌握芯片公司设计信息，国产替代需求迫切。随着国产化渗透率提升，国产芯片料号增加，掩模版需求提升。目前国内第三方掩膜版厂竞争格局相对良好，国产化渗透率低，随着需求旺盛和设备产能利用率的爬坡进入利润周期。
掩膜板产业资产较重，扩产周期较长，国产厂商具有超车优势。海外厂商扩产动力不足，产品交期拉长；国内龙头公司产品近几年新设备采购+研发储备力度加大，产品制程迭代速度加快，制程水平提升，拓展新品类产品应用空间，进入蓝海市场。
目前路维光电具有面板G2.5-G11全世代掩膜版生产能力，匹配所有平板显示产线；半导体180nm及以上制程节点半导体量产、150nm制程节点储备技术。路维光电已实现180nm工艺节点半导体芯片掩膜版的客户测试认证及量产。根据公告，路维光电投资路芯半导体将作为项目公司负责建设130nm-28nm制程节点的半导体掩膜版产线项目，预计总投资20亿；清溢光电拟分三期投资15亿元在佛山建设高端掩膜版生产基地。
相关标的：【路维光电】【清溢光电】
风险提示：高世代产线利用率提升不及预期；主要客户新品开发不及预期；扩产进度不及预期；掩膜版价格下降。
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