持续业绩增长最重要❗

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因流动性开年小市值标的无差别下跌，大小票只是一种风格，【最终持续业绩增长的微盘仍有望价值重估】，据此我们梳理这轮调整到50亿以下市值超跌标的，31个。

考虑业绩和产业趋势的确定性，选择9个作为第一顺位推荐，具体分为【❗估值便宜到羊毛不得不薅】和【❗产业趋势加速的真成长】两大类。

第一类·特别低估值：

1、【振江股份】：美国支架代工，假设24年出货16万吨，单吨净利600元RMB，贡献利润增量0.96亿元，占全年利润比37%，当前PE 11X。

2、【英威腾】：海外凭借性价比（同系列变频器较汇川低10-15%）+渠道优势（06年即出海）持续放量。预计24-25年归母净利5.2/6.4亿元，yoy分别为27%/22%，10/8X。

3、【开勒股份】：工商储真正0-1赛道不再赘述， 公司工商业储涵盖设备生产-投资自持-与客户分成。边际变化：23年装机仅200-300台，而24Q1有望达到300台，对应1500万净利润（对应24Q2利润端有望同增60%）。预计24-25年归母净利润1.4、2.7亿元，对应11、6X（其中工商储毛利占比为58%、70%）。

4、【扬电科技】：2收入构成国内-网内配变6亿+国内-网外新能源6亿+海外-网内配变2亿（这里只考虑了欧洲，美国和非洲均为期权），净利润保守1.34亿，13X。

第二类·0-1产业趋势加强：

1、【星源卓镁】：上游宝武镁业积极扩产，带动降价放量，而公司小件镁合金产品起家，逐步延伸至大件产品（行业内首创动力总成壳体，重量约10k），客户从tier1拓展至主机厂，已量产配套爆款车型（智己LS6等），预计24-25年利润1.3、1.6亿，21、17X。

2、【上声电子】: 扬声器国内市占率25%，全球超12%；受益智能化+整车配置升级，声学单车价值量有望成倍提升，配套理想、蔚来、华为、T等新能源客户，预计24年新能源客户营收占比超50%，理想、华为分别为18%、15%，贡献超额增长，T内份额提升给予额外期权。当前市值43亿，20X（考虑转债）。

3、【伟创电气】：23年在新兴市场（俄罗斯、印度、中东、非洲、东南亚等）实现3亿营收（yoy+50%），24年重点发力欧洲及美国，海外30%+增速。利润端，编码器自制率达70%，提升伺服毛利率至30%-35%，叠加海外营收占比提升（海外毛利率较国内高10pcts+），拉升综合毛利。机器人：空心杯电机及无框力矩电机已小批量，有望在移动/协作机器人实现1-2kw收入。后续等待人形机器人催化。预计24/25年工控主业2.8/3.6亿，yoy+38%/30%，21/16X。

4、【元力股份】主业的成长性系新扩1万吨椰壳炭（颗粒碳），适用于特种气体吸附、贵金属提取等中高端应用领域（吨净利3000+，传统产品吨净利1500-2000元），24年主业利润2.8亿；硅碳负极0-1提供估值弹性，24-25年3.3/5亿，15/10X。

5、【琏升科技】：特点系最纯的HJT标的，国内放量看通威，海外高盈利收入占比有望达30%，出货4GW，单位盈利0.11元/W，考虑股权占比后对应净利润1.5亿，18X（还未考虑24年股权比例持续提升的可能性）。

文字有限，4往25年切换的成长性请联系团队研究员，另红色字体代表次新，标黄代表第一优先推荐，表格欢迎私信～