机构观点：

1、复盘03年非典肺炎后国内保健品市场的发展，以及20年疫情海内外需求变化，疫后需求能对冲经济波动。相比于前几次，认为保健品疫后需求复苏、消费抬升的逻辑，本次周期更长。

2、22年国内场景极度压制，由于地区严格封控等政策，线下活动难以开展、药店进店消费严重受限，如今受益药店放开+药店客流激增，未来有确定性改善。

3、22年保健品消费的另一压制因素在于消费力。受益消费复苏，目前板块依然处于左侧，但是方向转好的确定性较强。

（如下图）在食品需求时钟中，保健品与近期大涨的乳制品类似，都是受益消费复苏+增强体质健康需求

4、中长期来看，我国人均消费量相比经济发达国家有较大空间，属于中速成长赛道。消费者画像来看，随着老年人高增，青中年人也有渗透率和关注度的提升。

5、由于权健事件以及医保政策的调整等，资本市场关注度整体偏低，导致板块估值低估，但从个股净利率、roe、现金流角度上来看，整体偏高。板块具备安全边际和超额收益的空间。

6、关注标的小而美且具特色，具有成长空间，考虑到低估值和长期板块的需求转好，具备优势强化的机会。

关注消费复苏下，后疫情的新冠防治高需求：

【钟南山：维生素C是非常重要的 抗疫新冠治疗】

【中科院：证实NMN可防治新冠】

关注标的：百合股份，保健品板块，最小盘弹性，次新股

叠加以上两则新闻提到的：

受益后疫情的新冠防治高需求：NMN+维生素C+增强免疫力保健品

公司专业从事营养保健食品：

从产品功能来看，公司产品主要为增强免疫力、祛黄褐斑、辅助降血糖、减肥、缓解体力疲劳、缓解视疲劳、改善生长发育等18项保健功能。

从产品类别来看，公司产品主要为基础营养（维生素、矿物质、蛋白质）、骨骼健康、男性健康、女性健康、心脑血管、婴幼/儿童/青少年健康、中老年健康等类别。

多种补充维生素C和增强免疫力产品：

百合股份，获机构调研关注，核心观点：

百合股份：受益消费复苏+受益后疫情的新冠防治高需求的保健品，最小盘弹性+次新

①受益后疫情的新冠防治高需求：NMN+维生素C+增强免疫力保健品

②受益消费复苏，在食品需求时钟中，保健品与近期大涨的乳制品类似，都是受益消费复苏+增强体质健康需求

③如今受益药店放开+药店客流激增，后疫情增强免疫力保健需求意识提升，随着老年人高增，青中年人关注度的提升，未来有确定性成长赛道。

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