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#来源未知# 奥海科技：H链+海外复苏+AI服务器电源，电源龙头低估值高增速看翻倍空间 

中短期公司业绩高增速来自：

1）公司是国内手机大客户的主力电源供应商，占据主要份额，高端机回归一方面贡献量增，另一方面，高端机电源功率为65W以上，单价为中低端机型的2倍以上，明年有望贡献利润增量超1亿元。同时今年公司在OPPO等手机客户中拓展顺利，份额提升超一倍。

2）因海外尤其是亚非拉复苏超预期，海外收入占比高的公司业绩高增长。公司消费级电源产品主要为海外规格，占比超70%，且面向发展中国家，今年二季度终端电源库存已见底，同比订单进入高增长，公司有望复制传音控股、安克创新、中科蓝汛、艾比森等公司股价走势。

3）公司拥有MOVE SPEED和Aohi数码两大自主品牌，相关产品已通过苹果MFi认证认证，今年收入同比翻倍以上。同时公司本身也是安克等品牌的代工商，客户订单高增速。

长期公司高成长空间来自：

1）通用型服务器一般配2个500W电源，价值量1000元以内，AI训练服务器配套4-8个3000W电源，价值量过万元，AI服务器价值量提升10倍以上。公司已完成550-2000W的CRPS服务器电源及PDB背板电源开发及量产，已形成向主流厂商的系列化量产供货。假设远期AI服务器占比20%，则服务器电源全球市场空间近1000亿元。仅假设公司10%市场份额，则有望获得15亿以上利润空间。

2）公司IoT电源占比15%，新拓展AI IoT大客户谷歌及微软有望持续获取大额订单。

3）消费及服务器电源仍处于大陆厂商替代台湾厂商的进程中，台厂逐渐退出为公司带来长期份额增长动力。

4）因功率提升趋势强劲，消费级电源每年单价提升20%以上，带动收入及毛利长期提升。

业绩情况：二季度同比增速接近30%、三季度接近50%、四季度超100%，全年6亿净利润，对应今年13.5倍PB，24年8亿利润，对应10倍PE，25年10亿利润，对应8倍PE。看翻倍空间。

推荐中科软，目标50%：稀缺的高成长保险IT龙头，GPT推动再发展【天风计算机缪欣君团队】

再次强调 保险是优质的GPT应用场景

原因在于作业场景重文本解读，且标准化程度低，为天然适合AI赋能的场景。

1、10年ROE保持在19+，利润CAGR~19%，核心原因在于企业管理先进性被低估：阿米巴管理模式下重点考核现金流与净利润，充分保证团队动力充足，成长可持续。

2、保险行业粗放式增长时代结束，IT投入占收入比例约0.79%有望持续向上。目前代理人规模处于10年底部，降本增效大背景下，IT能力较弱的保险行业有望提升IT投入，推动行业天花板提升。

3、GPT技术变革，IT能力扩张公司有望率先受益：公司作为保险行业头部ISV，市占率超40%，全线覆盖核心、渠道与管理系统。我们判断技术变革有望推动公司全线存量系统迎来升级需求。

盈利预测：我们预计23~25年公司营收74.99/86.63/193.48亿元，对应净利润8.3/10.67/13.44亿元。我们看好公司AI浪潮下持续迎来长坡厚雪式发展，给予24年35X，目标市值373.34亿元。

#来源未知# 国资算力底部推荐：【宁波建工】持有中经云32.37%为最大股东，中经云带来百亿估值提升。（算力+服务器+云计算+存储=中经云）

公司曾在16年计划15.78亿估值并购中经云，由于当时中经云无营收且大幅亏损被否。17年公司参股中经云32.37%成为第一大股东。按中经云最新财务，宁波建工如调整中经云的会计增值保守增加30亿估值。考虑注入预期的唯一性，宁波建工的合理估值至少在150亿。

中经云数据存储科技（北京）有限公司是由国家信息中心发起成立的新一代大数据基础设施服务商，中经云自主研发了光磁混合存储技术、建设绿色云数据中心、积极探索下一代云服务平台、发展以应用为导向的通用化数据分析技术，并与量子通信展开深度的技术融合，为我国大数据、“互联网＋”战略，提供绿色、安全、智能的基础设施服务。

中经云北京亦庄数据中心总投资超10亿，总建筑面积约70000平方米，目前有10000+机柜，20多万台服务器，是中国目前最大的单体数据中心。中经云数据科技（上海）有限公司占地面积约 135 亩，总投资在将超过 20 亿人民币，总规划5000+机柜，目前一期已竣工，一期3000+机柜已投入使用。中经云深圳，目前正在筹划建设中（据传是专门为腾讯华南地区用户建设一个超大型数据中心）

目前已建成的中经云-北京、中经云-上海；已有超15000机柜，以及超30万台服务器的超大规模云计算数据中心。

中经云是由国家信息中心发起，国家级高新技术企业。他的合作伙伴涵盖国家信息中心，中科大等国家级单位；同时也是腾讯最重要的合作伙伴之一，同时也为阿里、百度、金山云、学习强国、爱奇艺、滴滴以及三大电信运营商提供存储以及算力服务。

预计公司 2023-2024年归母净利润4.25亿/4.5亿元，主营对应PE为12.94/12.22倍，中经云边际短期边际增厚100亿市值，当前市值仅55亿，目标市值155亿。

风险提示：宏观经济事件风险、人工智能行业竞争风险

【浙商计算机】新增重大推荐：新点软件，短期60%空间，公司是大模型背景下最被低估的智慧政务方案商

第一部分288亿市值：当前仅25倍，低估值+底部位置+业务复苏。政策驱动下看到订单复苏拐点，这几个月订单已经在逐步恢复，全年目标 30%订单增长。当前业务，对标可比公司平均估值40X，2023年目标市值为288亿，目标股价为87.4元，现价空间59%。

第二部分400亿市值：公司是典型的GtoB和GtoC厂商，可以间接覆盖大量企业和个人。我们假设AI可以赋能，对应400亿远期市值：

1）招采端-B端收费为主：2022年开标次数155万，每次保守估计投标人数为10人，AI标书撰写功能（人工标书撰写市场价格为1000-1500元）100元，净利可达80%，给30X PE，假设新点在公共资源交易平台市占率为80%，则对应AI招采部分市值为300亿

2）政务端-G端收费为主：全国300个地级市，运营收费（一网通办、一网统管功能全部包干）每地级市算300万/年，净利可达60%，给 30X PE，以12345市占率类推新点市占率 60%，则AI政务部分市值为100亿。

#来源未知# 中科曙光：目前市值816.6亿元严重低估，大A最低估人工智能和中特估龙头！

逻辑梳理:

中科曙光 背靠中出院，在国资委，证监会齐发声支持央企并购重组能给中科曙光  带来什么值得思考，就中科曙光  本身而言旗下仨子公司海光信息  ，曙光数创，中科星图 ，它们都是各细分领域的龙头企业，中科曙光在三家的隐藏市值:

1、海光信息目前市值1792亿元，持股27.96%股份约501亿元！

2、中科星图目前市值194.9亿元，持股15.67%股份约30.5亿元！

3、曙光数创目前市值138.4亿元，持股62.07%股份约86亿元！

4、2020年筹集研发高端芯片计算机IO模块与内置主控资金47.8亿元！

5、投众多高科技几十家“看年报长期股权投资”都自主研发高科技公司！

6、大股东“中国科学院计算技术研宄所”纯正国资权威部门“中特估”

7、投资看大股东，一个有实力大股东肯定会让上市公司更出色更优秀更！

8、随着中科院自动化所打造“紫东太初”全模态大模型发布，也是利好。中科曙光助力通用智能为“紫东太初”大模型训练提供算力支持保障。

9、在业绩线中科曙光上市近10连续复合增长率超过25%，净利润复合增长率连续10年超过38%，2020年定增47.8亿国产芯片高端计算机研发扩产项目及高端计算机l0模块研发项目将大大提升毛利率，叠加科技大年Al+是市场行情主线，这样的优秀公司值不值得你压箱底，在新能源时期成就了宁德时代  ，在Al+时代一定成就中科曙光成为科技领域的“宁德时代 ”，中科曙光这二个月调整来源于章建平事件，只能说章打乱了中科曙光节奏，并没有影响趋势，下周中科曙光出坑迎接主升浪为大概率，为什么预判下周中科曙光主升浪，第一目前进入6月中旬即将要进中报预期，Al+算力线又分机构线，游资线，明显这几天游资线有走弱的特征，而机构线反而走强，第二机构线龙头浪潮信息  率先出坑加速主升浪，

结论:下周（本周）机构线中科曙光，大概率也将加速出坑迎接主升浪。