事件：1月31日，公司公告孙公司宁容电子与比亚迪供应铸公司签署了《弗迪动力生产性物料采购通则》，本通则的签订是比亚迪供应链公司对宁波新容的产品和服务的进一步认可。王子新材收购新容电器后，正重点布局其薄膜电容在新能源赛道的发展，此次与比亚迪供应链公司签署通则正是新能源业务逐步取得突破发展的又一有力证明。

王子新材通过收购两家子公司：中电华瑞和新容电器，全面切入到电磁武器与新能源两大赛道。
1、军品方面，两家子公司为电磁发射系统中的3大核心系统（脉冲能量储存系统、脉冲能量变换系统和控制及检测系统）提供产品。新容电器提供薄膜电容用于脉冲能量储存系统；中电华瑞提供大功率半导体元器件用于脉冲能量变换系统，电子信息系统用于控制及检测系统。今年是电磁武器迎来产业拐点的关键之年，高速增长有望从今年开始。
2、民品方面，新容电器的薄膜电客产品切入到新能源赛道，在新能源车、光伏风电领域的应用面已经得到大幅拓展。目前已与零跑科技、比亚迪供应链合作，正积极开拓与德业股份、 solaredge 的知名公司的合作。产能不足问题正得到有效解决,目前已有自动新能源车产线正式投产。
投资建议：王子新材包装主业发展稳定，收购的2家子公司中电华瑞和新容电器，将在电磁武器和新能源产业中进入快速成长期。我们预计2023~2024年归母净利润分别为2.00亿、3.50亿，对应 PE 为26X、15X，维持"买入"评级。
风险提示：新技术应用不及预期、军品交付不及预期
国盛军工余平／方晓舟：136-0160-8515