????基药目录调整在即，986政策推动目录内产品加速放量，当前中药相关标的估值性价比高！重点推荐方盛制药、贵州三力、盘龙药业、康缘药业等公司！【派点请重点支持东吴医药朱国广/周新明团队】
基药目录调整在即，有望在Q4季度落地，落地后将帮助部分企业实现业绩持续高增。通过复盘2018年基药目录情况，18版新进67个中成药，51个品种实现放量；新进57个独家品种，48个品种实现放量，其中19-22年间复合增速接近20%及以上的达37个；复合增速超过100%的品种有6个，但基数均较小，基药目录对药品放量推动明显。
基药目录受益标的重点关注：
贵州三力：基药目录调整最大受益标的，开喉剑两种剂型合计收入占比接近90%，参股公司汉方药业的芪胶升白胶囊等品种同样有望纳入新版基药目录，若成功纳入基药，24-26年开喉剑符合增速有望达到30%。2023-2025年归母净利润预计为2.6/3.7/4.6亿元亿元，对应估值27/19/15X。
方盛制药：藤黄健骨片、小儿荆杏止咳颗粒有进入基药的可能，且核心产品集采后受院内政策影响较小，竞争格局优化，2023-2025年归母净利润预计为1.7/2.37/3.1亿元，对应估值27/19/15X。
盘龙药业：盘龙七片占总收入50%，进基药后有望成为20亿大品种。预计2023-2025年归母净利润为1.34/1.75/2.29亿元，对应当前市值的PE为28X/21X/16X。
康缘药业：优质独家中成药品种丰富，有望成为基药目录调整中，新纳入品种最多的公司。2023-2025年归母净利润5.52/6.89/8.48亿元，对应当前市值的PE为21X/17X/14X。
风险提示：医药政策调整不及预期风险，中成药集采降价超过预期风险，市场竞争加剧风险，产品市场推广不及预期等风险。