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2023-07-09 15:49:39
危险信号:美国实际利率飙升,且美联储还要加息
本周五,爆冷的非农数据并未浇灭投资者对加息的恐慌,超出预期的工资涨幅让许多投资者定价美联储7月加息基本板上钉钉。美债在数据发布后迅速走低,十年期和三十年期美债收益率升至今年以来最高位。 与此同时,代表实际利率的通胀保值债券的收益率正在飙升。经通胀调整的10年期基准美债(简称TIPS)名义收益率周五升至1.82%,为2009年以来的最高水平。 实际利率通常代表实体经济的真实投资收益及企业的真实融资成本,对微观主体行为、金融资源配置及资产定价有重要影响,受到政策制定者及市场参与者的广泛关注。 超低风
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鑫宏业·深度|新能源特种线缆领军者,弹性看桩、储、车、机器人【天风电新】
公司深耕新能源特种线缆二十余年,目前业务中新能源车(含桩)、光伏、工业(含储、机器人)线缆营收占比分别为54%、29%、12%,未来弹性看桩、储、车、机器人线缆。 第一主业:车、桩品类升级,未来增长看液冷超充、L3通讯缆及铝线缆 车内高压线缆(22年营收约8.9亿):绑定比亚迪快速增长(B在该业务中营收占比约38%),市占率约12.6%。明年起看产品升级:①铝高压线缆(替代铜线缆)减重30%,降本50%,23H2定点有望落地,毛利率40-50%;②L3车规级通讯缆研发突破、国产替代(目前德国莱尼
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人形机器人:线性关节四大核心零部件,产业格局全梳理
7月6日,2023世界人工智能大会在上海开幕。作为科技圈的明星代表,特斯拉首次应邀参展,现场展示了Tesla Bot人形机器人。 该人形机器人身高172cm,体重56.6kg,就是一个正常成年人的身形。机器人全身拥有28个自由度,就如同人体的关节。手部有11个自由度,可以更加灵活的抓握,且力大无比,可以单手举起一台钢琴。 马斯克认为,现在可能是人类历史上最深刻的一个时期,特斯拉的人形机器人还在开发阶段,处于比较早期的阶段,但未来将会有非常多的机器人。在现在看来,机器人和人类的比例在某个阶段将会超
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摩根士丹利上调大中华区芯片股评级 因新行业上升周期料将到来
券中社7月7日讯,摩根士丹利将其对大中华区半导体股票的评价上调为具有吸引力,称“科技行业通缩加上长期的人工智能(AI)半导体需求”将触发逻辑半导体的下一个行业上升周期,可能从第四季度开始。Charlie Chan等分析师在7月6日报告中写道,我们处于“U型”周期复苏底部,从历史上看,半导体库存天数的逆转是行业股的一个强信号。 考虑到AI半导体的长期趋势,摩根士丹利重申高配建议;上调包括台积电在内的头部AI半导体公司的盈利预期;建议有选择地参与智能手机半导体周期的触底反弹,将韦尔股份(6035
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张忆东:A股下半年数字经济为主线,港股在沼泽底部,适合当债券配置
核心观点: 1、从周期性角度看,美股上下两难,震荡市,下半年有望先扬后抑,没有上半年行情好;从结构性的维度来说,美股有三方面变化:新的科技浪潮、再工业化以及清洁能源化...... 2、对A股来说,还将延续“螺蛳壳里做道场”,建议多关注结构,减少预测指数,而且不应该靠预测指数来投资。 总体来说,经济低位复苏、政策托底,下半年A股市场可能还是一个平衡市,数字经济在今年下半年仍是最强的主线,而且会进一步扩散,甚至会向先进制造的方向扩散,半导体、算力、军工、智能汽车、机器人等可以逢低配置。 3、港股作为
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姜诚:熊市给了我2个教训
核心观点: 1、2011年-2012年那一轮的熊市发生了两件事教育到我: 第一,大多数我在牛市当中自认为挖掘到的好的企业,其实是没有穿越周期,不具备穿越周期能力,我们自以为的阿尔法只是在蓬勃向上大背景中赚的贝塔的钱。 第二,我们买的少数穿越周期之后表现依然很好的企业,还是会亏钱,是因为买的时候价格可能过高,所以这两个教训是市场给的。 2、做投资最大的风险,是高估自己的判断能力,所以最重要的应该是审视自己的判断。 3、价值投资的检验标准是,如果没有活跃的、流动性特别好的、供我们来交易的二级市场,这
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马斯克人工智能大会演讲全文
我认为人工智能在未来人类的演进中将发挥重要作用,并对文明产生深远的影响。 我们已经见证了数字计算能力的爆炸式增长。一个关键指标是数字计算机与生物大脑计算能力之比。 这意味着人类与机器之间的算力比率不断增加,从而拉大了机器和生物之间的算力差距。 随着时间的推移,人工智能在整体智能中所占比例将逐渐降低,相对于机器智能而言,这将是一个根本性的深刻变化。 尽管现在很难完全理解其影响,但这可能是人类历史上最为深刻的时期之一。特斯拉的 Optimus人型机器人目前仍处于早期开发阶段,但未来我们将会看到更多的
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中金2023下半年展望 | 工控:周期波动之下,把握趋势性、结构性、独立性机会
趋势性——人形机器人运控:人形机器人整体仍然处于0-1的阶段,但2023年以来企业端的持续涌入及政策端的加码持续催化产业方向确立,此外AI赋能之下人形机器人的应用潜力也大幅提升。而人形机器人核心运控模组主要有三大部分,分别为灵巧手、旋转关节和直线关节。我们认为本土厂商在规模化降本以及诸如空心杯、无框力矩电机、丝杠等产品上也具有比较优势,我们持续看好人形机器人商业化加速下运控部件的产业机遇。 结构性——工控出海:我们认为工控出海不是单纯的跟随海外市场景气度变化,而是从本土的“国产替代”到全球市场的
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芯片去库存进展
自2022 年下半年以来,全球半导体行业进入晶圆代工厂商供给增加、下游需求疲软导致客户砍单、晶圆代工厂商产能利用率下降、晶圆代工价格下降等局面。经过长达4个季度的去库存调整,在当下节点,晶圆代工厂的去库存情况进展真实情况如何?半导体产业何时才能复苏? 晶圆代工厂位于半导体产业链上游,其产值表现与半导体行业景气度高度相关。 自2022 年下半年以来,全球半导体行业进入晶圆代工厂商供给增加、下游需求疲软导致客户砍单、晶圆代工厂商产能利用率下降、晶圆代工价格下降等局面。经过长达4个季度的去库存调整,在
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中芯国际
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稀土永磁:关键战略优势新材料,产业格局解析
稀土被称为“工业维生素”,是冶金、石化、新能源、军工等重点行业的关键战略性原料。 我国稀土资源丰富、冶炼技术优势显著,在世界范围内形成绝对资源优势及产业链优势。 供应格局方面,随着国内稀土资源整合持续推进,集中度有望持续提升,开采及分离冶炼配额预计将随资源量实现同步集中。 当前来看,在国内总量管控,海外增量有限背景下,随着高端需求空间进一步打开,未来2-3年全球稀土短缺格局或将持续,稀土价值有望长期维持较高水平。 在全球能源结构调整,工业智能化发展的大背景下,稀土作为相关领域关键系统的核心材料,
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疯抢!HBM成为AI新瓶颈!
继英伟达之后,全球科技巨头实际上正在通过向 SK 海力士索取第五代高带宽内存 (HBM) HBM3E 样品来进行预订。 半导体业内人士7月3日报道称,全球各大科技巨头已陆续向SK海力士索取HBM3E样品。该名单包括 AMD、微软和亚马逊。 样品请求是下订单之前的强制性流程,旨在证明其 GPU、其他半导体芯片或云系统以及内存半导体之间的兼容性。这表明产品的良率足够稳定,可以进行量产,标志着交付前的最后阶段。HBM3E是当前顶级第四代HBM3的下一代产品。SK海力士是目前全球唯一一家量产HBM3芯片
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深科技
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2023-07-04 17:32:25
深度解析:自动驾驶产业链全景梳理
自动驾驶汽车(AutonomousVehicles,AV)指通过搭载先进传感器等装置,运用人工智能、视觉计算、雷达和全球定位及车路协同等技术,使汽车具有环境感知、路径规划和自主控制的能力,从而可让计算机自动操作的机动车辆。 自动驾驶车辆最大特点是人工智能技术的主导,其驾驶过程是机器不断收集驾驶信息并进行信息分析和自我学习从而达到自动驾驶的系统工程。 2020年11月,国务院办公厅印发《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》,提出高级别自动驾驶商业化落地目标:到2025年,高级自动驾驶汽
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天风宏观宋雪涛:疫后复苏进入第三阶段?
今年经济既是转型中的复苏,也是疫后复苏。 进入3季度,经济是否进入疫后复苏的第三阶段,即环比增速在2季度明显放缓之后能否重新向上,对于市场情绪和基本面定价而言至关重要。 第一是6月的PMI数据表明,环比增速重新向上的拐点或已临近。 第二是6月部分高频数据也表明国内部分行业产需开始企稳。 第三是除“补偿性”消费导致的透支效应逐渐减弱外,“政策底”的到来以及库存周期见底或会成为后续经济见底回升的重要动力。 最后,我们继续强调出口或依然是今年经济复苏的重要驱动力。 今年经济既是转型中的复苏,也是疫后复
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ALD,是什么?
引言:在从沙子到芯片的漫长制造过程中,多个环节和各种设备的协作支持至关重要。每个环节都对最终芯片的质量起着关键作用。本文,我们将深入探讨其中一个关键环节,薄膜沉积工艺中的原子层沉积(Atomic Layer Deposition,简称为ALD)技术。后摩尔时代,ALD技术将在芯片性能的提升方面扮演着重要的角色。 作为半导体制造的幕后英雄,ALD设备为芯片的生产提供了巨大的帮助。在这个细分领域中,荷兰的ASM公司是当之无愧的行业龙头。不过很多人可能对这家公司并不了解,其实除了ALD设备之外,ASM
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【招商策略】经济企稳,上攻继续——A股2023年7月观点及配置建议
展望7月,经济已经出现了明显的企稳迹象,预计稳增长政策仍将持续推出;美联储加息终于接近尾声,外资重回流入,国内公募基金重回净流入,A股重回上行周期。综合基本面、事件和政策目前从经济的情况来看,围绕业绩边际改善明显的TMT、可选消费和部分中游制造仍是市场主要思路,临近旅游出行旺季,相关出行链可以再度关注。 核心观点 ⚑上半年A股涨跌分化,科技龙头一枝独秀。2023年上半年A股市场波动较大,涨跌分化,呈现出景气驱动、行业结构明显分化的走势,主要指数中科技龙头领涨,中大盘成长,消费龙头跌幅较多,市场风
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危险信号:美国实际利率飙升,且美联储还要加息
本周五,爆冷的非农数据并未浇灭投资者对加息的恐慌,超出预期的工资涨幅让许多投资者定价美联储7月加息基本板上钉钉。美债在数据发布后迅速走低,十年期和三十年期美债收益率升至今年以来最高位。 与此同时,代表实际利率的通胀保值债券的收益率正在飙升。经通胀调整的10年期基准美债(简称TIPS)名义收益率周五升至1.82%,为2009年以来的最高水平。 实际利率通常代表实体经济的真实投资收益及企业的真实融资成本,对微观主体行为、金融资源配置及资产定价有重要影响,受到政策制定者及市场参与者的广泛关注。 超低风
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鑫宏业·深度|新能源特种线缆领军者,弹性看桩、储、车、机器人【天风电新】
公司深耕新能源特种线缆二十余年,目前业务中新能源车(含桩)、光伏、工业(含储、机器人)线缆营收占比分别为54%、29%、12%,未来弹性看桩、储、车、机器人线缆。 第一主业:车、桩品类升级,未来增长看液冷超充、L3通讯缆及铝线缆 车内高压线缆(22年营收约8.9亿):绑定比亚迪快速增长(B在该业务中营收占比约38%),市占率约12.6%。明年起看产品升级:①铝高压线缆(替代铜线缆)减重30%,降本50%,23H2定点有望落地,毛利率40-50%;②L3车规级通讯缆研发突破、国产替代(目前德国莱尼
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人形机器人:线性关节四大核心零部件,产业格局全梳理
7月6日,2023世界人工智能大会在上海开幕。作为科技圈的明星代表,特斯拉首次应邀参展,现场展示了Tesla Bot人形机器人。 该人形机器人身高172cm,体重56.6kg,就是一个正常成年人的身形。机器人全身拥有28个自由度,就如同人体的关节。手部有11个自由度,可以更加灵活的抓握,且力大无比,可以单手举起一台钢琴。 马斯克认为,现在可能是人类历史上最深刻的一个时期,特斯拉的人形机器人还在开发阶段,处于比较早期的阶段,但未来将会有非常多的机器人。在现在看来,机器人和人类的比例在某个阶段将会超
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摩根士丹利上调大中华区芯片股评级 因新行业上升周期料将到来
券中社7月7日讯,摩根士丹利将其对大中华区半导体股票的评价上调为具有吸引力,称“科技行业通缩加上长期的人工智能(AI)半导体需求”将触发逻辑半导体的下一个行业上升周期,可能从第四季度开始。Charlie Chan等分析师在7月6日报告中写道,我们处于“U型”周期复苏底部,从历史上看,半导体库存天数的逆转是行业股的一个强信号。 考虑到AI半导体的长期趋势,摩根士丹利重申高配建议;上调包括台积电在内的头部AI半导体公司的盈利预期;建议有选择地参与智能手机半导体周期的触底反弹,将韦尔股份(6035
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核心观点: 1、从周期性角度看,美股上下两难,震荡市,下半年有望先扬后抑,没有上半年行情好;从结构性的维度来说,美股有三方面变化:新的科技浪潮、再工业化以及清洁能源化...... 2、对A股来说,还将延续“螺蛳壳里做道场”,建议多关注结构,减少预测指数,而且不应该靠预测指数来投资。 总体来说,经济低位复苏、政策托底,下半年A股市场可能还是一个平衡市,数字经济在今年下半年仍是最强的主线,而且会进一步扩散,甚至会向先进制造的方向扩散,半导体、算力、军工、智能汽车、机器人等可以逢低配置。 3、港股作为
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核心观点: 1、2011年-2012年那一轮的熊市发生了两件事教育到我: 第一,大多数我在牛市当中自认为挖掘到的好的企业,其实是没有穿越周期,不具备穿越周期能力,我们自以为的阿尔法只是在蓬勃向上大背景中赚的贝塔的钱。 第二,我们买的少数穿越周期之后表现依然很好的企业,还是会亏钱,是因为买的时候价格可能过高,所以这两个教训是市场给的。 2、做投资最大的风险,是高估自己的判断能力,所以最重要的应该是审视自己的判断。 3、价值投资的检验标准是,如果没有活跃的、流动性特别好的、供我们来交易的二级市场,这
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马斯克人工智能大会演讲全文
我认为人工智能在未来人类的演进中将发挥重要作用,并对文明产生深远的影响。 我们已经见证了数字计算能力的爆炸式增长。一个关键指标是数字计算机与生物大脑计算能力之比。 这意味着人类与机器之间的算力比率不断增加,从而拉大了机器和生物之间的算力差距。 随着时间的推移,人工智能在整体智能中所占比例将逐渐降低,相对于机器智能而言,这将是一个根本性的深刻变化。 尽管现在很难完全理解其影响,但这可能是人类历史上最为深刻的时期之一。特斯拉的 Optimus人型机器人目前仍处于早期开发阶段,但未来我们将会看到更多的
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中金2023下半年展望 | 工控:周期波动之下,把握趋势性、结构性、独立性机会
趋势性——人形机器人运控:人形机器人整体仍然处于0-1的阶段,但2023年以来企业端的持续涌入及政策端的加码持续催化产业方向确立,此外AI赋能之下人形机器人的应用潜力也大幅提升。而人形机器人核心运控模组主要有三大部分,分别为灵巧手、旋转关节和直线关节。我们认为本土厂商在规模化降本以及诸如空心杯、无框力矩电机、丝杠等产品上也具有比较优势,我们持续看好人形机器人商业化加速下运控部件的产业机遇。 结构性——工控出海:我们认为工控出海不是单纯的跟随海外市场景气度变化,而是从本土的“国产替代”到全球市场的
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芯片去库存进展
自2022 年下半年以来,全球半导体行业进入晶圆代工厂商供给增加、下游需求疲软导致客户砍单、晶圆代工厂商产能利用率下降、晶圆代工价格下降等局面。经过长达4个季度的去库存调整,在当下节点,晶圆代工厂的去库存情况进展真实情况如何?半导体产业何时才能复苏? 晶圆代工厂位于半导体产业链上游,其产值表现与半导体行业景气度高度相关。 自2022 年下半年以来,全球半导体行业进入晶圆代工厂商供给增加、下游需求疲软导致客户砍单、晶圆代工厂商产能利用率下降、晶圆代工价格下降等局面。经过长达4个季度的去库存调整,在
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稀土永磁:关键战略优势新材料,产业格局解析
稀土被称为“工业维生素”,是冶金、石化、新能源、军工等重点行业的关键战略性原料。 我国稀土资源丰富、冶炼技术优势显著,在世界范围内形成绝对资源优势及产业链优势。 供应格局方面,随着国内稀土资源整合持续推进,集中度有望持续提升,开采及分离冶炼配额预计将随资源量实现同步集中。 当前来看,在国内总量管控,海外增量有限背景下,随着高端需求空间进一步打开,未来2-3年全球稀土短缺格局或将持续,稀土价值有望长期维持较高水平。 在全球能源结构调整,工业智能化发展的大背景下,稀土作为相关领域关键系统的核心材料,
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继英伟达之后,全球科技巨头实际上正在通过向 SK 海力士索取第五代高带宽内存 (HBM) HBM3E 样品来进行预订。 半导体业内人士7月3日报道称,全球各大科技巨头已陆续向SK海力士索取HBM3E样品。该名单包括 AMD、微软和亚马逊。 样品请求是下订单之前的强制性流程,旨在证明其 GPU、其他半导体芯片或云系统以及内存半导体之间的兼容性。这表明产品的良率足够稳定,可以进行量产,标志着交付前的最后阶段。HBM3E是当前顶级第四代HBM3的下一代产品。SK海力士是目前全球唯一一家量产HBM3芯片
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自动驾驶汽车(AutonomousVehicles,AV)指通过搭载先进传感器等装置,运用人工智能、视觉计算、雷达和全球定位及车路协同等技术,使汽车具有环境感知、路径规划和自主控制的能力,从而可让计算机自动操作的机动车辆。 自动驾驶车辆最大特点是人工智能技术的主导,其驾驶过程是机器不断收集驾驶信息并进行信息分析和自我学习从而达到自动驾驶的系统工程。 2020年11月,国务院办公厅印发《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》,提出高级别自动驾驶商业化落地目标:到2025年,高级自动驾驶汽
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今年经济既是转型中的复苏,也是疫后复苏。 进入3季度,经济是否进入疫后复苏的第三阶段,即环比增速在2季度明显放缓之后能否重新向上,对于市场情绪和基本面定价而言至关重要。 第一是6月的PMI数据表明,环比增速重新向上的拐点或已临近。 第二是6月部分高频数据也表明国内部分行业产需开始企稳。 第三是除“补偿性”消费导致的透支效应逐渐减弱外,“政策底”的到来以及库存周期见底或会成为后续经济见底回升的重要动力。 最后,我们继续强调出口或依然是今年经济复苏的重要驱动力。 今年经济既是转型中的复苏,也是疫后复
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引言:在从沙子到芯片的漫长制造过程中,多个环节和各种设备的协作支持至关重要。每个环节都对最终芯片的质量起着关键作用。本文,我们将深入探讨其中一个关键环节,薄膜沉积工艺中的原子层沉积(Atomic Layer Deposition,简称为ALD)技术。后摩尔时代,ALD技术将在芯片性能的提升方面扮演着重要的角色。 作为半导体制造的幕后英雄,ALD设备为芯片的生产提供了巨大的帮助。在这个细分领域中,荷兰的ASM公司是当之无愧的行业龙头。不过很多人可能对这家公司并不了解,其实除了ALD设备之外,ASM
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【招商策略】经济企稳,上攻继续——A股2023年7月观点及配置建议
展望7月,经济已经出现了明显的企稳迹象,预计稳增长政策仍将持续推出;美联储加息终于接近尾声,外资重回流入,国内公募基金重回净流入,A股重回上行周期。综合基本面、事件和政策目前从经济的情况来看,围绕业绩边际改善明显的TMT、可选消费和部分中游制造仍是市场主要思路,临近旅游出行旺季,相关出行链可以再度关注。 核心观点 ⚑上半年A股涨跌分化,科技龙头一枝独秀。2023年上半年A股市场波动较大,涨跌分化,呈现出景气驱动、行业结构明显分化的走势,主要指数中科技龙头领涨,中大盘成长,消费龙头跌幅较多,市场风
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鑫宏业·深度|新能源特种线缆领军者,弹性看桩、储、车、机器人【天风电新】
公司深耕新能源特种线缆二十余年,目前业务中新能源车(含桩)、光伏、工业(含储、机器人)线缆营收占比分别为54%、29%、12%,未来弹性看桩、储、车、机器人线缆。 第一主业:车、桩品类升级,未来增长看液冷超充、L3通讯缆及铝线缆 车内高压线缆(22年营收约8.9亿):绑定比亚迪快速增长(B在该业务中营收占比约38%),市占率约12.6%。明年起看产品升级:①铝高压线缆(替代铜线缆)减重30%,降本50%,23H2定点有望落地,毛利率40-50%;②L3车规级通讯缆研发突破、国产替代(目前德国莱尼
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鑫宏业
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人形机器人:线性关节四大核心零部件,产业格局全梳理
7月6日,2023世界人工智能大会在上海开幕。作为科技圈的明星代表,特斯拉首次应邀参展,现场展示了Tesla Bot人形机器人。 该人形机器人身高172cm,体重56.6kg,就是一个正常成年人的身形。机器人全身拥有28个自由度,就如同人体的关节。手部有11个自由度,可以更加灵活的抓握,且力大无比,可以单手举起一台钢琴。 马斯克认为,现在可能是人类历史上最深刻的一个时期,特斯拉的人形机器人还在开发阶段,处于比较早期的阶段,但未来将会有非常多的机器人。在现在看来,机器人和人类的比例在某个阶段将会超
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摩根士丹利上调大中华区芯片股评级 因新行业上升周期料将到来
券中社7月7日讯,摩根士丹利将其对大中华区半导体股票的评价上调为具有吸引力,称“科技行业通缩加上长期的人工智能(AI)半导体需求”将触发逻辑半导体的下一个行业上升周期,可能从第四季度开始。Charlie Chan等分析师在7月6日报告中写道,我们处于“U型”周期复苏底部,从历史上看,半导体库存天数的逆转是行业股的一个强信号。 考虑到AI半导体的长期趋势,摩根士丹利重申高配建议;上调包括台积电在内的头部AI半导体公司的盈利预期;建议有选择地参与智能手机半导体周期的触底反弹,将韦尔股份(6035
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张忆东:A股下半年数字经济为主线,港股在沼泽底部,适合当债券配置
核心观点: 1、从周期性角度看,美股上下两难,震荡市,下半年有望先扬后抑,没有上半年行情好;从结构性的维度来说,美股有三方面变化:新的科技浪潮、再工业化以及清洁能源化...... 2、对A股来说,还将延续“螺蛳壳里做道场”,建议多关注结构,减少预测指数,而且不应该靠预测指数来投资。 总体来说,经济低位复苏、政策托底,下半年A股市场可能还是一个平衡市,数字经济在今年下半年仍是最强的主线,而且会进一步扩散,甚至会向先进制造的方向扩散,半导体、算力、军工、智能汽车、机器人等可以逢低配置。 3、港股作为
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姜诚:熊市给了我2个教训
核心观点: 1、2011年-2012年那一轮的熊市发生了两件事教育到我: 第一,大多数我在牛市当中自认为挖掘到的好的企业,其实是没有穿越周期,不具备穿越周期能力,我们自以为的阿尔法只是在蓬勃向上大背景中赚的贝塔的钱。 第二,我们买的少数穿越周期之后表现依然很好的企业,还是会亏钱,是因为买的时候价格可能过高,所以这两个教训是市场给的。 2、做投资最大的风险,是高估自己的判断能力,所以最重要的应该是审视自己的判断。 3、价值投资的检验标准是,如果没有活跃的、流动性特别好的、供我们来交易的二级市场,这
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马斯克人工智能大会演讲全文
我认为人工智能在未来人类的演进中将发挥重要作用,并对文明产生深远的影响。 我们已经见证了数字计算能力的爆炸式增长。一个关键指标是数字计算机与生物大脑计算能力之比。 这意味着人类与机器之间的算力比率不断增加,从而拉大了机器和生物之间的算力差距。 随着时间的推移,人工智能在整体智能中所占比例将逐渐降低,相对于机器智能而言,这将是一个根本性的深刻变化。 尽管现在很难完全理解其影响,但这可能是人类历史上最为深刻的时期之一。特斯拉的 Optimus人型机器人目前仍处于早期开发阶段,但未来我们将会看到更多的
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中金2023下半年展望 | 工控:周期波动之下,把握趋势性、结构性、独立性机会
趋势性——人形机器人运控:人形机器人整体仍然处于0-1的阶段,但2023年以来企业端的持续涌入及政策端的加码持续催化产业方向确立,此外AI赋能之下人形机器人的应用潜力也大幅提升。而人形机器人核心运控模组主要有三大部分,分别为灵巧手、旋转关节和直线关节。我们认为本土厂商在规模化降本以及诸如空心杯、无框力矩电机、丝杠等产品上也具有比较优势,我们持续看好人形机器人商业化加速下运控部件的产业机遇。 结构性——工控出海:我们认为工控出海不是单纯的跟随海外市场景气度变化,而是从本土的“国产替代”到全球市场的
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芯片去库存进展
自2022 年下半年以来,全球半导体行业进入晶圆代工厂商供给增加、下游需求疲软导致客户砍单、晶圆代工厂商产能利用率下降、晶圆代工价格下降等局面。经过长达4个季度的去库存调整,在当下节点,晶圆代工厂的去库存情况进展真实情况如何?半导体产业何时才能复苏? 晶圆代工厂位于半导体产业链上游,其产值表现与半导体行业景气度高度相关。 自2022 年下半年以来,全球半导体行业进入晶圆代工厂商供给增加、下游需求疲软导致客户砍单、晶圆代工厂商产能利用率下降、晶圆代工价格下降等局面。经过长达4个季度的去库存调整,在
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稀土永磁:关键战略优势新材料,产业格局解析
稀土被称为“工业维生素”,是冶金、石化、新能源、军工等重点行业的关键战略性原料。 我国稀土资源丰富、冶炼技术优势显著,在世界范围内形成绝对资源优势及产业链优势。 供应格局方面,随着国内稀土资源整合持续推进,集中度有望持续提升,开采及分离冶炼配额预计将随资源量实现同步集中。 当前来看,在国内总量管控,海外增量有限背景下,随着高端需求空间进一步打开,未来2-3年全球稀土短缺格局或将持续,稀土价值有望长期维持较高水平。 在全球能源结构调整,工业智能化发展的大背景下,稀土作为相关领域关键系统的核心材料,
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疯抢!HBM成为AI新瓶颈!
继英伟达之后,全球科技巨头实际上正在通过向 SK 海力士索取第五代高带宽内存 (HBM) HBM3E 样品来进行预订。 半导体业内人士7月3日报道称,全球各大科技巨头已陆续向SK海力士索取HBM3E样品。该名单包括 AMD、微软和亚马逊。 样品请求是下订单之前的强制性流程,旨在证明其 GPU、其他半导体芯片或云系统以及内存半导体之间的兼容性。这表明产品的良率足够稳定,可以进行量产,标志着交付前的最后阶段。HBM3E是当前顶级第四代HBM3的下一代产品。SK海力士是目前全球唯一一家量产HBM3芯片
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深科技
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深度解析:自动驾驶产业链全景梳理
自动驾驶汽车(AutonomousVehicles,AV)指通过搭载先进传感器等装置,运用人工智能、视觉计算、雷达和全球定位及车路协同等技术,使汽车具有环境感知、路径规划和自主控制的能力,从而可让计算机自动操作的机动车辆。 自动驾驶车辆最大特点是人工智能技术的主导,其驾驶过程是机器不断收集驾驶信息并进行信息分析和自我学习从而达到自动驾驶的系统工程。 2020年11月,国务院办公厅印发《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》,提出高级别自动驾驶商业化落地目标:到2025年,高级自动驾驶汽
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天风宏观宋雪涛:疫后复苏进入第三阶段?
今年经济既是转型中的复苏,也是疫后复苏。 进入3季度,经济是否进入疫后复苏的第三阶段,即环比增速在2季度明显放缓之后能否重新向上,对于市场情绪和基本面定价而言至关重要。 第一是6月的PMI数据表明,环比增速重新向上的拐点或已临近。 第二是6月部分高频数据也表明国内部分行业产需开始企稳。 第三是除“补偿性”消费导致的透支效应逐渐减弱外,“政策底”的到来以及库存周期见底或会成为后续经济见底回升的重要动力。 最后,我们继续强调出口或依然是今年经济复苏的重要驱动力。 今年经济既是转型中的复苏,也是疫后复
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ALD,是什么?
引言:在从沙子到芯片的漫长制造过程中,多个环节和各种设备的协作支持至关重要。每个环节都对最终芯片的质量起着关键作用。本文,我们将深入探讨其中一个关键环节,薄膜沉积工艺中的原子层沉积(Atomic Layer Deposition,简称为ALD)技术。后摩尔时代,ALD技术将在芯片性能的提升方面扮演着重要的角色。 作为半导体制造的幕后英雄,ALD设备为芯片的生产提供了巨大的帮助。在这个细分领域中,荷兰的ASM公司是当之无愧的行业龙头。不过很多人可能对这家公司并不了解,其实除了ALD设备之外,ASM
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【招商策略】经济企稳,上攻继续——A股2023年7月观点及配置建议
展望7月,经济已经出现了明显的企稳迹象,预计稳增长政策仍将持续推出;美联储加息终于接近尾声,外资重回流入,国内公募基金重回净流入,A股重回上行周期。综合基本面、事件和政策目前从经济的情况来看,围绕业绩边际改善明显的TMT、可选消费和部分中游制造仍是市场主要思路,临近旅游出行旺季,相关出行链可以再度关注。 核心观点 ⚑上半年A股涨跌分化,科技龙头一枝独秀。2023年上半年A股市场波动较大,涨跌分化,呈现出景气驱动、行业结构明显分化的走势,主要指数中科技龙头领涨,中大盘成长,消费龙头跌幅较多,市场风
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危险信号:美国实际利率飙升,且美联储还要加息
本周五,爆冷的非农数据并未浇灭投资者对加息的恐慌,超出预期的工资涨幅让许多投资者定价美联储7月加息基本板上钉钉。美债在数据发布后迅速走低,十年期和三十年期美债收益率升至今年以来最高位。 与此同时,代表实际利率的通胀保值债券的收益率正在飙升。经通胀调整的10年期基准美债(简称TIPS)名义收益率周五升至1.82%,为2009年以来的最高水平。 实际利率通常代表实体经济的真实投资收益及企业的真实融资成本,对微观主体行为、金融资源配置及资产定价有重要影响,受到政策制定者及市场参与者的广泛关注。 超低风
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鑫宏业·深度|新能源特种线缆领军者,弹性看桩、储、车、机器人【天风电新】
公司深耕新能源特种线缆二十余年,目前业务中新能源车(含桩)、光伏、工业(含储、机器人)线缆营收占比分别为54%、29%、12%,未来弹性看桩、储、车、机器人线缆。 第一主业:车、桩品类升级,未来增长看液冷超充、L3通讯缆及铝线缆 车内高压线缆(22年营收约8.9亿):绑定比亚迪快速增长(B在该业务中营收占比约38%),市占率约12.6%。明年起看产品升级:①铝高压线缆(替代铜线缆)减重30%,降本50%,23H2定点有望落地,毛利率40-50%;②L3车规级通讯缆研发突破、国产替代(目前德国莱尼
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人形机器人:线性关节四大核心零部件,产业格局全梳理
7月6日,2023世界人工智能大会在上海开幕。作为科技圈的明星代表,特斯拉首次应邀参展,现场展示了Tesla Bot人形机器人。 该人形机器人身高172cm,体重56.6kg,就是一个正常成年人的身形。机器人全身拥有28个自由度,就如同人体的关节。手部有11个自由度,可以更加灵活的抓握,且力大无比,可以单手举起一台钢琴。 马斯克认为,现在可能是人类历史上最深刻的一个时期,特斯拉的人形机器人还在开发阶段,处于比较早期的阶段,但未来将会有非常多的机器人。在现在看来,机器人和人类的比例在某个阶段将会超
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摩根士丹利上调大中华区芯片股评级 因新行业上升周期料将到来
券中社7月7日讯,摩根士丹利将其对大中华区半导体股票的评价上调为具有吸引力,称“科技行业通缩加上长期的人工智能(AI)半导体需求”将触发逻辑半导体的下一个行业上升周期,可能从第四季度开始。Charlie Chan等分析师在7月6日报告中写道,我们处于“U型”周期复苏底部,从历史上看,半导体库存天数的逆转是行业股的一个强信号。 考虑到AI半导体的长期趋势,摩根士丹利重申高配建议;上调包括台积电在内的头部AI半导体公司的盈利预期;建议有选择地参与智能手机半导体周期的触底反弹,将韦尔股份(6035
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张忆东:A股下半年数字经济为主线,港股在沼泽底部,适合当债券配置
核心观点: 1、从周期性角度看,美股上下两难,震荡市,下半年有望先扬后抑,没有上半年行情好;从结构性的维度来说,美股有三方面变化:新的科技浪潮、再工业化以及清洁能源化...... 2、对A股来说,还将延续“螺蛳壳里做道场”,建议多关注结构,减少预测指数,而且不应该靠预测指数来投资。 总体来说,经济低位复苏、政策托底,下半年A股市场可能还是一个平衡市,数字经济在今年下半年仍是最强的主线,而且会进一步扩散,甚至会向先进制造的方向扩散,半导体、算力、军工、智能汽车、机器人等可以逢低配置。 3、港股作为
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核心观点: 1、2011年-2012年那一轮的熊市发生了两件事教育到我: 第一,大多数我在牛市当中自认为挖掘到的好的企业,其实是没有穿越周期,不具备穿越周期能力,我们自以为的阿尔法只是在蓬勃向上大背景中赚的贝塔的钱。 第二,我们买的少数穿越周期之后表现依然很好的企业,还是会亏钱,是因为买的时候价格可能过高,所以这两个教训是市场给的。 2、做投资最大的风险,是高估自己的判断能力,所以最重要的应该是审视自己的判断。 3、价值投资的检验标准是,如果没有活跃的、流动性特别好的、供我们来交易的二级市场,这
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马斯克人工智能大会演讲全文
我认为人工智能在未来人类的演进中将发挥重要作用,并对文明产生深远的影响。 我们已经见证了数字计算能力的爆炸式增长。一个关键指标是数字计算机与生物大脑计算能力之比。 这意味着人类与机器之间的算力比率不断增加,从而拉大了机器和生物之间的算力差距。 随着时间的推移,人工智能在整体智能中所占比例将逐渐降低,相对于机器智能而言,这将是一个根本性的深刻变化。 尽管现在很难完全理解其影响,但这可能是人类历史上最为深刻的时期之一。特斯拉的 Optimus人型机器人目前仍处于早期开发阶段,但未来我们将会看到更多的
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趋势性——人形机器人运控:人形机器人整体仍然处于0-1的阶段,但2023年以来企业端的持续涌入及政策端的加码持续催化产业方向确立,此外AI赋能之下人形机器人的应用潜力也大幅提升。而人形机器人核心运控模组主要有三大部分,分别为灵巧手、旋转关节和直线关节。我们认为本土厂商在规模化降本以及诸如空心杯、无框力矩电机、丝杠等产品上也具有比较优势,我们持续看好人形机器人商业化加速下运控部件的产业机遇。 结构性——工控出海:我们认为工控出海不是单纯的跟随海外市场景气度变化,而是从本土的“国产替代”到全球市场的
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芯片去库存进展
自2022 年下半年以来,全球半导体行业进入晶圆代工厂商供给增加、下游需求疲软导致客户砍单、晶圆代工厂商产能利用率下降、晶圆代工价格下降等局面。经过长达4个季度的去库存调整,在当下节点,晶圆代工厂的去库存情况进展真实情况如何?半导体产业何时才能复苏? 晶圆代工厂位于半导体产业链上游,其产值表现与半导体行业景气度高度相关。 自2022 年下半年以来,全球半导体行业进入晶圆代工厂商供给增加、下游需求疲软导致客户砍单、晶圆代工厂商产能利用率下降、晶圆代工价格下降等局面。经过长达4个季度的去库存调整,在
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稀土永磁:关键战略优势新材料,产业格局解析
稀土被称为“工业维生素”,是冶金、石化、新能源、军工等重点行业的关键战略性原料。 我国稀土资源丰富、冶炼技术优势显著,在世界范围内形成绝对资源优势及产业链优势。 供应格局方面,随着国内稀土资源整合持续推进,集中度有望持续提升,开采及分离冶炼配额预计将随资源量实现同步集中。 当前来看,在国内总量管控,海外增量有限背景下,随着高端需求空间进一步打开,未来2-3年全球稀土短缺格局或将持续,稀土价值有望长期维持较高水平。 在全球能源结构调整,工业智能化发展的大背景下,稀土作为相关领域关键系统的核心材料,
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继英伟达之后,全球科技巨头实际上正在通过向 SK 海力士索取第五代高带宽内存 (HBM) HBM3E 样品来进行预订。 半导体业内人士7月3日报道称,全球各大科技巨头已陆续向SK海力士索取HBM3E样品。该名单包括 AMD、微软和亚马逊。 样品请求是下订单之前的强制性流程,旨在证明其 GPU、其他半导体芯片或云系统以及内存半导体之间的兼容性。这表明产品的良率足够稳定,可以进行量产,标志着交付前的最后阶段。HBM3E是当前顶级第四代HBM3的下一代产品。SK海力士是目前全球唯一一家量产HBM3芯片
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深度解析:自动驾驶产业链全景梳理
自动驾驶汽车(AutonomousVehicles,AV)指通过搭载先进传感器等装置,运用人工智能、视觉计算、雷达和全球定位及车路协同等技术,使汽车具有环境感知、路径规划和自主控制的能力,从而可让计算机自动操作的机动车辆。 自动驾驶车辆最大特点是人工智能技术的主导,其驾驶过程是机器不断收集驾驶信息并进行信息分析和自我学习从而达到自动驾驶的系统工程。 2020年11月,国务院办公厅印发《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》,提出高级别自动驾驶商业化落地目标:到2025年,高级自动驾驶汽
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今年经济既是转型中的复苏,也是疫后复苏。 进入3季度,经济是否进入疫后复苏的第三阶段,即环比增速在2季度明显放缓之后能否重新向上,对于市场情绪和基本面定价而言至关重要。 第一是6月的PMI数据表明,环比增速重新向上的拐点或已临近。 第二是6月部分高频数据也表明国内部分行业产需开始企稳。 第三是除“补偿性”消费导致的透支效应逐渐减弱外,“政策底”的到来以及库存周期见底或会成为后续经济见底回升的重要动力。 最后,我们继续强调出口或依然是今年经济复苏的重要驱动力。 今年经济既是转型中的复苏,也是疫后复
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ALD,是什么?
引言:在从沙子到芯片的漫长制造过程中,多个环节和各种设备的协作支持至关重要。每个环节都对最终芯片的质量起着关键作用。本文,我们将深入探讨其中一个关键环节,薄膜沉积工艺中的原子层沉积(Atomic Layer Deposition,简称为ALD)技术。后摩尔时代,ALD技术将在芯片性能的提升方面扮演着重要的角色。 作为半导体制造的幕后英雄,ALD设备为芯片的生产提供了巨大的帮助。在这个细分领域中,荷兰的ASM公司是当之无愧的行业龙头。不过很多人可能对这家公司并不了解,其实除了ALD设备之外,ASM
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展望7月,经济已经出现了明显的企稳迹象,预计稳增长政策仍将持续推出;美联储加息终于接近尾声,外资重回流入,国内公募基金重回净流入,A股重回上行周期。综合基本面、事件和政策目前从经济的情况来看,围绕业绩边际改善明显的TMT、可选消费和部分中游制造仍是市场主要思路,临近旅游出行旺季,相关出行链可以再度关注。 核心观点 ⚑上半年A股涨跌分化,科技龙头一枝独秀。2023年上半年A股市场波动较大,涨跌分化,呈现出景气驱动、行业结构明显分化的走势,主要指数中科技龙头领涨,中大盘成长,消费龙头跌幅较多,市场风
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危险信号:美国实际利率飙升,且美联储还要加息
本周五,爆冷的非农数据并未浇灭投资者对加息的恐慌,超出预期的工资涨幅让许多投资者定价美联储7月加息基本板上钉钉。美债在数据发布后迅速走低,十年期和三十年期美债收益率升至今年以来最高位。 与此同时,代表实际利率的通胀保值债券的收益率正在飙升。经通胀调整的10年期基准美债(简称TIPS)名义收益率周五升至1.82%,为2009年以来的最高水平。 实际利率通常代表实体经济的真实投资收益及企业的真实融资成本,对微观主体行为、金融资源配置及资产定价有重要影响,受到政策制定者及市场参与者的广泛关注。 超低风
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人形机器人:线性关节四大核心零部件,产业格局全梳理
7月6日,2023世界人工智能大会在上海开幕。作为科技圈的明星代表,特斯拉首次应邀参展,现场展示了Tesla Bot人形机器人。 该人形机器人身高172cm,体重56.6kg,就是一个正常成年人的身形。机器人全身拥有28个自由度,就如同人体的关节。手部有11个自由度,可以更加灵活的抓握,且力大无比,可以单手举起一台钢琴。 马斯克认为,现在可能是人类历史上最深刻的一个时期,特斯拉的人形机器人还在开发阶段,处于比较早期的阶段,但未来将会有非常多的机器人。在现在看来,机器人和人类的比例在某个阶段将会超
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摩根士丹利上调大中华区芯片股评级 因新行业上升周期料将到来
券中社7月7日讯,摩根士丹利将其对大中华区半导体股票的评价上调为具有吸引力,称“科技行业通缩加上长期的人工智能(AI)半导体需求”将触发逻辑半导体的下一个行业上升周期,可能从第四季度开始。Charlie Chan等分析师在7月6日报告中写道,我们处于“U型”周期复苏底部,从历史上看,半导体库存天数的逆转是行业股的一个强信号。 考虑到AI半导体的长期趋势,摩根士丹利重申高配建议;上调包括台积电在内的头部AI半导体公司的盈利预期;建议有选择地参与智能手机半导体周期的触底反弹,将韦尔股份(6035
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张忆东:A股下半年数字经济为主线,港股在沼泽底部,适合当债券配置
核心观点: 1、从周期性角度看,美股上下两难,震荡市,下半年有望先扬后抑,没有上半年行情好;从结构性的维度来说,美股有三方面变化:新的科技浪潮、再工业化以及清洁能源化...... 2、对A股来说,还将延续“螺蛳壳里做道场”,建议多关注结构,减少预测指数,而且不应该靠预测指数来投资。 总体来说,经济低位复苏、政策托底,下半年A股市场可能还是一个平衡市,数字经济在今年下半年仍是最强的主线,而且会进一步扩散,甚至会向先进制造的方向扩散,半导体、算力、军工、智能汽车、机器人等可以逢低配置。 3、港股作为
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姜诚:熊市给了我2个教训
核心观点: 1、2011年-2012年那一轮的熊市发生了两件事教育到我: 第一,大多数我在牛市当中自认为挖掘到的好的企业,其实是没有穿越周期,不具备穿越周期能力,我们自以为的阿尔法只是在蓬勃向上大背景中赚的贝塔的钱。 第二,我们买的少数穿越周期之后表现依然很好的企业,还是会亏钱,是因为买的时候价格可能过高,所以这两个教训是市场给的。 2、做投资最大的风险,是高估自己的判断能力,所以最重要的应该是审视自己的判断。 3、价值投资的检验标准是,如果没有活跃的、流动性特别好的、供我们来交易的二级市场,这
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马斯克人工智能大会演讲全文
我认为人工智能在未来人类的演进中将发挥重要作用,并对文明产生深远的影响。 我们已经见证了数字计算能力的爆炸式增长。一个关键指标是数字计算机与生物大脑计算能力之比。 这意味着人类与机器之间的算力比率不断增加,从而拉大了机器和生物之间的算力差距。 随着时间的推移,人工智能在整体智能中所占比例将逐渐降低,相对于机器智能而言,这将是一个根本性的深刻变化。 尽管现在很难完全理解其影响,但这可能是人类历史上最为深刻的时期之一。特斯拉的 Optimus人型机器人目前仍处于早期开发阶段,但未来我们将会看到更多的
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中金2023下半年展望 | 工控:周期波动之下,把握趋势性、结构性、独立性机会
趋势性——人形机器人运控:人形机器人整体仍然处于0-1的阶段,但2023年以来企业端的持续涌入及政策端的加码持续催化产业方向确立,此外AI赋能之下人形机器人的应用潜力也大幅提升。而人形机器人核心运控模组主要有三大部分,分别为灵巧手、旋转关节和直线关节。我们认为本土厂商在规模化降本以及诸如空心杯、无框力矩电机、丝杠等产品上也具有比较优势,我们持续看好人形机器人商业化加速下运控部件的产业机遇。 结构性——工控出海:我们认为工控出海不是单纯的跟随海外市场景气度变化,而是从本土的“国产替代”到全球市场的
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芯片去库存进展
自2022 年下半年以来,全球半导体行业进入晶圆代工厂商供给增加、下游需求疲软导致客户砍单、晶圆代工厂商产能利用率下降、晶圆代工价格下降等局面。经过长达4个季度的去库存调整,在当下节点,晶圆代工厂的去库存情况进展真实情况如何?半导体产业何时才能复苏? 晶圆代工厂位于半导体产业链上游,其产值表现与半导体行业景气度高度相关。 自2022 年下半年以来,全球半导体行业进入晶圆代工厂商供给增加、下游需求疲软导致客户砍单、晶圆代工厂商产能利用率下降、晶圆代工价格下降等局面。经过长达4个季度的去库存调整,在
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稀土永磁:关键战略优势新材料,产业格局解析
稀土被称为“工业维生素”,是冶金、石化、新能源、军工等重点行业的关键战略性原料。 我国稀土资源丰富、冶炼技术优势显著,在世界范围内形成绝对资源优势及产业链优势。 供应格局方面,随着国内稀土资源整合持续推进,集中度有望持续提升,开采及分离冶炼配额预计将随资源量实现同步集中。 当前来看,在国内总量管控,海外增量有限背景下,随着高端需求空间进一步打开,未来2-3年全球稀土短缺格局或将持续,稀土价值有望长期维持较高水平。 在全球能源结构调整,工业智能化发展的大背景下,稀土作为相关领域关键系统的核心材料,
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疯抢!HBM成为AI新瓶颈!
继英伟达之后,全球科技巨头实际上正在通过向 SK 海力士索取第五代高带宽内存 (HBM) HBM3E 样品来进行预订。 半导体业内人士7月3日报道称,全球各大科技巨头已陆续向SK海力士索取HBM3E样品。该名单包括 AMD、微软和亚马逊。 样品请求是下订单之前的强制性流程,旨在证明其 GPU、其他半导体芯片或云系统以及内存半导体之间的兼容性。这表明产品的良率足够稳定,可以进行量产,标志着交付前的最后阶段。HBM3E是当前顶级第四代HBM3的下一代产品。SK海力士是目前全球唯一一家量产HBM3芯片
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深度解析:自动驾驶产业链全景梳理
自动驾驶汽车(AutonomousVehicles,AV)指通过搭载先进传感器等装置,运用人工智能、视觉计算、雷达和全球定位及车路协同等技术,使汽车具有环境感知、路径规划和自主控制的能力,从而可让计算机自动操作的机动车辆。 自动驾驶车辆最大特点是人工智能技术的主导,其驾驶过程是机器不断收集驾驶信息并进行信息分析和自我学习从而达到自动驾驶的系统工程。 2020年11月,国务院办公厅印发《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》,提出高级别自动驾驶商业化落地目标:到2025年,高级自动驾驶汽
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天风宏观宋雪涛:疫后复苏进入第三阶段?
今年经济既是转型中的复苏,也是疫后复苏。 进入3季度,经济是否进入疫后复苏的第三阶段,即环比增速在2季度明显放缓之后能否重新向上,对于市场情绪和基本面定价而言至关重要。 第一是6月的PMI数据表明,环比增速重新向上的拐点或已临近。 第二是6月部分高频数据也表明国内部分行业产需开始企稳。 第三是除“补偿性”消费导致的透支效应逐渐减弱外,“政策底”的到来以及库存周期见底或会成为后续经济见底回升的重要动力。 最后,我们继续强调出口或依然是今年经济复苏的重要驱动力。 今年经济既是转型中的复苏,也是疫后复
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ALD,是什么?
引言:在从沙子到芯片的漫长制造过程中,多个环节和各种设备的协作支持至关重要。每个环节都对最终芯片的质量起着关键作用。本文,我们将深入探讨其中一个关键环节,薄膜沉积工艺中的原子层沉积(Atomic Layer Deposition,简称为ALD)技术。后摩尔时代,ALD技术将在芯片性能的提升方面扮演着重要的角色。 作为半导体制造的幕后英雄,ALD设备为芯片的生产提供了巨大的帮助。在这个细分领域中,荷兰的ASM公司是当之无愧的行业龙头。不过很多人可能对这家公司并不了解,其实除了ALD设备之外,ASM
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【招商策略】经济企稳,上攻继续——A股2023年7月观点及配置建议
展望7月,经济已经出现了明显的企稳迹象,预计稳增长政策仍将持续推出;美联储加息终于接近尾声,外资重回流入,国内公募基金重回净流入,A股重回上行周期。综合基本面、事件和政策目前从经济的情况来看,围绕业绩边际改善明显的TMT、可选消费和部分中游制造仍是市场主要思路,临近旅游出行旺季,相关出行链可以再度关注。 核心观点 ⚑上半年A股涨跌分化,科技龙头一枝独秀。2023年上半年A股市场波动较大,涨跌分化,呈现出景气驱动、行业结构明显分化的走势,主要指数中科技龙头领涨,中大盘成长,消费龙头跌幅较多,市场风
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危险信号:美国实际利率飙升,且美联储还要加息
本周五,爆冷的非农数据并未浇灭投资者对加息的恐慌,超出预期的工资涨幅让许多投资者定价美联储7月加息基本板上钉钉。美债在数据发布后迅速走低,十年期和三十年期美债收益率升至今年以来最高位。 与此同时,代表实际利率的通胀保值债券的收益率正在飙升。经通胀调整的10年期基准美债(简称TIPS)名义收益率周五升至1.82%,为2009年以来的最高水平。 实际利率通常代表实体经济的真实投资收益及企业的真实融资成本,对微观主体行为、金融资源配置及资产定价有重要影响,受到政策制定者及市场参与者的广泛关注。 超低风
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鑫宏业·深度|新能源特种线缆领军者,弹性看桩、储、车、机器人【天风电新】
公司深耕新能源特种线缆二十余年,目前业务中新能源车(含桩)、光伏、工业(含储、机器人)线缆营收占比分别为54%、29%、12%,未来弹性看桩、储、车、机器人线缆。 第一主业:车、桩品类升级,未来增长看液冷超充、L3通讯缆及铝线缆 车内高压线缆(22年营收约8.9亿):绑定比亚迪快速增长(B在该业务中营收占比约38%),市占率约12.6%。明年起看产品升级:①铝高压线缆(替代铜线缆)减重30%,降本50%,23H2定点有望落地,毛利率40-50%;②L3车规级通讯缆研发突破、国产替代(目前德国莱尼
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人形机器人:线性关节四大核心零部件,产业格局全梳理
7月6日,2023世界人工智能大会在上海开幕。作为科技圈的明星代表,特斯拉首次应邀参展,现场展示了Tesla Bot人形机器人。 该人形机器人身高172cm,体重56.6kg,就是一个正常成年人的身形。机器人全身拥有28个自由度,就如同人体的关节。手部有11个自由度,可以更加灵活的抓握,且力大无比,可以单手举起一台钢琴。 马斯克认为,现在可能是人类历史上最深刻的一个时期,特斯拉的人形机器人还在开发阶段,处于比较早期的阶段,但未来将会有非常多的机器人。在现在看来,机器人和人类的比例在某个阶段将会超
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摩根士丹利上调大中华区芯片股评级 因新行业上升周期料将到来
券中社7月7日讯,摩根士丹利将其对大中华区半导体股票的评价上调为具有吸引力,称“科技行业通缩加上长期的人工智能(AI)半导体需求”将触发逻辑半导体的下一个行业上升周期,可能从第四季度开始。Charlie Chan等分析师在7月6日报告中写道,我们处于“U型”周期复苏底部,从历史上看,半导体库存天数的逆转是行业股的一个强信号。 考虑到AI半导体的长期趋势,摩根士丹利重申高配建议;上调包括台积电在内的头部AI半导体公司的盈利预期;建议有选择地参与智能手机半导体周期的触底反弹,将韦尔股份(6035
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张忆东:A股下半年数字经济为主线,港股在沼泽底部,适合当债券配置
核心观点: 1、从周期性角度看,美股上下两难,震荡市,下半年有望先扬后抑,没有上半年行情好;从结构性的维度来说,美股有三方面变化:新的科技浪潮、再工业化以及清洁能源化...... 2、对A股来说,还将延续“螺蛳壳里做道场”,建议多关注结构,减少预测指数,而且不应该靠预测指数来投资。 总体来说,经济低位复苏、政策托底,下半年A股市场可能还是一个平衡市,数字经济在今年下半年仍是最强的主线,而且会进一步扩散,甚至会向先进制造的方向扩散,半导体、算力、军工、智能汽车、机器人等可以逢低配置。 3、港股作为
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核心观点: 1、2011年-2012年那一轮的熊市发生了两件事教育到我: 第一,大多数我在牛市当中自认为挖掘到的好的企业,其实是没有穿越周期,不具备穿越周期能力,我们自以为的阿尔法只是在蓬勃向上大背景中赚的贝塔的钱。 第二,我们买的少数穿越周期之后表现依然很好的企业,还是会亏钱,是因为买的时候价格可能过高,所以这两个教训是市场给的。 2、做投资最大的风险,是高估自己的判断能力,所以最重要的应该是审视自己的判断。 3、价值投资的检验标准是,如果没有活跃的、流动性特别好的、供我们来交易的二级市场,这
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马斯克人工智能大会演讲全文
我认为人工智能在未来人类的演进中将发挥重要作用,并对文明产生深远的影响。 我们已经见证了数字计算能力的爆炸式增长。一个关键指标是数字计算机与生物大脑计算能力之比。 这意味着人类与机器之间的算力比率不断增加,从而拉大了机器和生物之间的算力差距。 随着时间的推移,人工智能在整体智能中所占比例将逐渐降低,相对于机器智能而言,这将是一个根本性的深刻变化。 尽管现在很难完全理解其影响,但这可能是人类历史上最为深刻的时期之一。特斯拉的 Optimus人型机器人目前仍处于早期开发阶段,但未来我们将会看到更多的
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中金2023下半年展望 | 工控:周期波动之下,把握趋势性、结构性、独立性机会
趋势性——人形机器人运控:人形机器人整体仍然处于0-1的阶段,但2023年以来企业端的持续涌入及政策端的加码持续催化产业方向确立,此外AI赋能之下人形机器人的应用潜力也大幅提升。而人形机器人核心运控模组主要有三大部分,分别为灵巧手、旋转关节和直线关节。我们认为本土厂商在规模化降本以及诸如空心杯、无框力矩电机、丝杠等产品上也具有比较优势,我们持续看好人形机器人商业化加速下运控部件的产业机遇。 结构性——工控出海:我们认为工控出海不是单纯的跟随海外市场景气度变化,而是从本土的“国产替代”到全球市场的
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芯片去库存进展
自2022 年下半年以来,全球半导体行业进入晶圆代工厂商供给增加、下游需求疲软导致客户砍单、晶圆代工厂商产能利用率下降、晶圆代工价格下降等局面。经过长达4个季度的去库存调整,在当下节点,晶圆代工厂的去库存情况进展真实情况如何?半导体产业何时才能复苏? 晶圆代工厂位于半导体产业链上游,其产值表现与半导体行业景气度高度相关。 自2022 年下半年以来,全球半导体行业进入晶圆代工厂商供给增加、下游需求疲软导致客户砍单、晶圆代工厂商产能利用率下降、晶圆代工价格下降等局面。经过长达4个季度的去库存调整,在
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稀土永磁:关键战略优势新材料,产业格局解析
稀土被称为“工业维生素”,是冶金、石化、新能源、军工等重点行业的关键战略性原料。 我国稀土资源丰富、冶炼技术优势显著,在世界范围内形成绝对资源优势及产业链优势。 供应格局方面,随着国内稀土资源整合持续推进,集中度有望持续提升,开采及分离冶炼配额预计将随资源量实现同步集中。 当前来看,在国内总量管控,海外增量有限背景下,随着高端需求空间进一步打开,未来2-3年全球稀土短缺格局或将持续,稀土价值有望长期维持较高水平。 在全球能源结构调整,工业智能化发展的大背景下,稀土作为相关领域关键系统的核心材料,
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继英伟达之后,全球科技巨头实际上正在通过向 SK 海力士索取第五代高带宽内存 (HBM) HBM3E 样品来进行预订。 半导体业内人士7月3日报道称,全球各大科技巨头已陆续向SK海力士索取HBM3E样品。该名单包括 AMD、微软和亚马逊。 样品请求是下订单之前的强制性流程,旨在证明其 GPU、其他半导体芯片或云系统以及内存半导体之间的兼容性。这表明产品的良率足够稳定,可以进行量产,标志着交付前的最后阶段。HBM3E是当前顶级第四代HBM3的下一代产品。SK海力士是目前全球唯一一家量产HBM3芯片
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自动驾驶汽车(AutonomousVehicles,AV)指通过搭载先进传感器等装置,运用人工智能、视觉计算、雷达和全球定位及车路协同等技术,使汽车具有环境感知、路径规划和自主控制的能力,从而可让计算机自动操作的机动车辆。 自动驾驶车辆最大特点是人工智能技术的主导,其驾驶过程是机器不断收集驾驶信息并进行信息分析和自我学习从而达到自动驾驶的系统工程。 2020年11月,国务院办公厅印发《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》,提出高级别自动驾驶商业化落地目标:到2025年,高级自动驾驶汽
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天风宏观宋雪涛:疫后复苏进入第三阶段?
今年经济既是转型中的复苏,也是疫后复苏。 进入3季度,经济是否进入疫后复苏的第三阶段,即环比增速在2季度明显放缓之后能否重新向上,对于市场情绪和基本面定价而言至关重要。 第一是6月的PMI数据表明,环比增速重新向上的拐点或已临近。 第二是6月部分高频数据也表明国内部分行业产需开始企稳。 第三是除“补偿性”消费导致的透支效应逐渐减弱外,“政策底”的到来以及库存周期见底或会成为后续经济见底回升的重要动力。 最后,我们继续强调出口或依然是今年经济复苏的重要驱动力。 今年经济既是转型中的复苏,也是疫后复
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引言:在从沙子到芯片的漫长制造过程中,多个环节和各种设备的协作支持至关重要。每个环节都对最终芯片的质量起着关键作用。本文,我们将深入探讨其中一个关键环节,薄膜沉积工艺中的原子层沉积(Atomic Layer Deposition,简称为ALD)技术。后摩尔时代,ALD技术将在芯片性能的提升方面扮演着重要的角色。 作为半导体制造的幕后英雄,ALD设备为芯片的生产提供了巨大的帮助。在这个细分领域中,荷兰的ASM公司是当之无愧的行业龙头。不过很多人可能对这家公司并不了解,其实除了ALD设备之外,ASM
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【招商策略】经济企稳,上攻继续——A股2023年7月观点及配置建议
展望7月,经济已经出现了明显的企稳迹象,预计稳增长政策仍将持续推出;美联储加息终于接近尾声,外资重回流入,国内公募基金重回净流入,A股重回上行周期。综合基本面、事件和政策目前从经济的情况来看,围绕业绩边际改善明显的TMT、可选消费和部分中游制造仍是市场主要思路,临近旅游出行旺季,相关出行链可以再度关注。 核心观点 ⚑上半年A股涨跌分化,科技龙头一枝独秀。2023年上半年A股市场波动较大,涨跌分化,呈现出景气驱动、行业结构明显分化的走势,主要指数中科技龙头领涨,中大盘成长,消费龙头跌幅较多,市场风
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