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宁静致远

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宁静致远

2020-12-28 14:19:38

国金证券龙蟠科技：拟收购磷酸铁锂资产，加强新能源领域布局

摘要事件公司与贝特瑞新材料集团股份有限公司签署框架协议，公司拟通过自身或其下属公司收购贝特瑞合并报表范围内的磷酸铁锂相关资产和业务。经营分析通过外延并购有望加速新能源领域布局。公司多年来持续在汽车化学品领域的布局，伴随汽车向新能源方向发展，公司紧跟行业发展趋势，布局氢能及新能源业务，为公司未来长期发展奠定基础。在新能源领域，8月份，公司出资1亿元，设立全资子公司江苏锂源材料科技有限公司，10月份在四川基地设立了四川锂源新材料有限公司，计划建设磷酸铁锂电池材料，三元正极材料、负极材料等产品

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龙蟠科技

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宁静致远

2020-12-28 11:06:56

华泰证券中国巨石：受益于行业高景气，看好长期投资价值

摘要行业基本面强支撑，看好公司长期投资价值公司上周五收盘涨停，自12月16日复盘以来累计涨幅达13.2%，我们认为主要受公司强劲基本面支撑，公司Q3连续两次提价，反映行业基本面快速复苏，价格弹性有望在Q4充分显现，而近期电子布迎来大涨，将进一步增厚公司利润。我们认为虽然公司与泰玻的重组事项暂时终止，但并不影响龙头长期竞争力，后续有望再推进。我们认为粗纱仍有提价预期+公司新产能投放带动成本下降+电子布景气高等多重因素催化下，公司具备长期投资价值。我们上调公司20-22年归母净利润预测至21.9

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中国巨石

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宁静致远

2020-12-28 11:05:49

申万宏源山西汾酒：十三五圆满收官，十四五开启复兴新征程

摘要投资要点：事件：12月26日，汾酒召开“牢记使命，开启汾酒复兴新征程”经销商大会。投资评级与估值：由于公司基本面持续向好，费用率和税率改善超预期，上调盈利预测，预测2020-2022年归母净利润分别为31.04亿、43.47亿、58.77亿（前次分别为28.09亿、36.48亿、45.59亿），同比增长60%、40%、35%，当前股价对应2020-2022年PE分别为93x、66x、49x，维持买入评级。2020年汾酒的渠道与业绩表现持续超预期，青花实现量价齐升，渠道质量良性，汾酒品牌

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山西汾酒

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宁静致远

2020-12-28 11:04:28

安信证券山西汾酒：以领先增长收官，启动十四五新征程

摘要事件：12月26日，汾酒在太原召开全球经销商大会，并举办投资者交流大会，回顾了十三五发展成就，并对未来5年营销改革、青花30复兴版发展等进行展望规划。以领先增长圆满收官十三五，全国化进程取得重大突破。十三五期间，政府推动公司深入进行改革实践，经营充分授权，引入战投，实现股权激励，集团整体酒业资产实现上市，企业面貌焕然一新，增长动能不断增强，5年收入CAGR约为27%，位居板块前列。2020年在疫情冲击之下，公司目标不调，任务不减，考虑南方市场销售增长积极以及青花提价贡献，预计全年盈利延续

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山西汾酒

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宁静致远

2020-12-28 11:02:05

中信证券重估洛钼：四大维度支撑，配置正当时

摘要核心观点洛阳钼业是中国矿业公司中最具备行业定价权的综合性矿业龙头，但市场对其的认知仍存在分歧，2020 年年初至今仅上涨 25.2%。随着核心并购能力再度展现、组织架构确定下的运营能力提升、产量高增长期渐行渐近、铜钴价格周期性走强，公司市值有望迎来戴维斯双击。远期不惧金属价格波动，利润有望维持在 70 亿以上，进一步打开公司新的市值空间。我们分别给予公司 A 股/H 股 2021 年 40 倍/28 倍 PE 估值，对应市值 1805 亿元/1512 亿港元，上调 A 股目标价

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洛阳钼业

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宁静致远

2020-12-01 08:09:09

北汽蓝谷憧憬进一步深度绑定华为

北汽蓝谷的后市预期 1，arcfox 爆量 2，北京政府对北汽新能源进行100-200亿注资，定增引入华为 3，北汽新能源和华为合作的固态雷达车下线 4，借力麦格纳得渠道实现产品对欧美出口 5，全球碳排放加码，2021碳积分价值开始爆发式增长（特斯拉长期利润收入项目之一）。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。

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北汽蓝谷

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宁静致远

2020-11-28 22:05:03

赛力斯汽车初体验

赛力斯汽车初体验来自淡定小菲 10月，一个朋友跟我说起$小康股份(SH601127)$ 这只票，让我关注一下。我一看，也是造车新势力，车没太多知名度，股价在历史底部，市值倒是很便宜，100亿。因为对汽车一直都很关注，于是把小康加入了自选股观察。 11月初，股价异动，我手痒了，先尝试性买了一点虾米仓位，几天就被套了10%，后来就连续两周拉涨停，赚钱来得如此突然。这几天一直在网上看赛力斯相关的消息，除了抖音的“南哥说车”说了一期赛力斯，还有北京车展广州车展的展出，也其他找不到太多的车主反馈。只

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赛力斯

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宁静致远

2020-11-27 20:17:16

上汽集团：新机制+新蓝图：上汽携手阿里成立智己汽车

中信证券公司认缴出资54亿元，成立上海元界智能科技股权投资基金合伙企业，拟计划与阿里巴巴专项投资于高端智能纯电汽车项目“智己汽车”。该项目将成为上汽打造高端纯电智能汽车的新载体，有望助力上汽加快向科技公司转型。 L项目亮相，“智己汽车”宣告成立。公司于11月26日夜间公告，拟与上海张江高科技园区开发股份有限公司、上海上汽恒旭投资管理有限公司共同出资设立上海元界智能科技股权投资基金合伙企业，认缴出资总额为人民币72亿元，其中公司认缴出资53.99亿元（占比75%）、张江高科认缴出资18亿元（占比

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上汽集团

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宁静致远

2020-11-27 20:14:05

上汽集团：百亿高端“智己”+元界专项投资，赋能上汽转型

事件要点：2020年11月26日，上汽集团与浦东新区政府在上海中心签署战略合作协议，由上汽集团、浦东新区、和阿里巴巴集团三方联合打造百亿级、全新用户型汽车科创公司“智己汽车”首发落地浦东，代号为“L”的上汽集团一号项目也随之正式亮相。另外，上汽集团拟与张江高科技、恒旭资本共同设立元界智能科技股权投资基金合伙企业，专项投资于高端智能纯电汽车项目，上汽占比75%。全球布局，以智慧周全用户，以联动共迎变革。高端智能纯电汽车——智己汽车，致力于成为“智能时代出行变革的实现者”，主要优势包括，1）全球布

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上汽集团

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宁静致远

2020-11-26 19:08:22

京东健康（06618）：新股报告

公司简介京东健康是中国最大的在线医疗健康平台，也是中国最大的在线零售药房，市场份额为29.8%（根据弗若斯特沙利文资料，按照2019年收入计）。公司的核心业务是在线零售药房，包括自营（京东大药房）、线上平台和全渠道布局（合作线下药房帮助其管理线上销售）三种模式。截至2020年6月底，公司利用京东集团配送设施网络覆盖了11个药品仓库和超过230个其他仓库，线上平台上拥有9,092家第三方商家，交易总额达人民币339亿元，其中自营115亿元。截至2020年6月底12个月的年活跃用户为7,250万，

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卫宁健康

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宁静致远

2020-11-25 17:24:40

中航飞机（000768）：拐点来临

未来三年，军工是最确定做加法的行业之一。长期以来，我国军工研发生产的结果是“产品”而不是“商品”，要实现由“产品”向“商品”的“惊险一跃”，只有通过军民融合。当下，飞机和航空发动机制造业是最典型最有希望的军民融合产业，也将成为中国经济的新增长点。核心观点: 1、“十三五”期间，中航飞机新型号交付较多，但价格没有最终确定。导致企业在尽全力交付新装备的同时承受巨大的成本压力，甚至亏损。不排除存在交一架亏一架的情况。企业财务指标、经济效益在短期内并没有跟随产品放量同步获得明显的改善。我们判断，目前

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中航西飞

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宁静致远

2020-11-25 12:38:04

联创光电：国防军工老牌军工厂，激光与超导前沿产业打开新空间

投资要点 LED全产业链骨干企业，军工历史悠久，积极布局高温超导与激光前沿产业。联创光电组建于1999年，其前身是江西746厂和834厂，与军方有历史渊源，陆续承接了大量国家重点宇航项目。公司在全国拥有四大产业基地与较完整的LED产业链。此外，公司2019年以来积极布局高温超导与激光产业，成立了中久激光与江西联创光电超导应用有限公司，加速推进技术应用于产业升级。公司前身为传统军工厂，参与众多重大项目具备较强资质优势，有望受益国防现代化建设。公司作为在军事工业方面具有深厚历史底蕴的上市公司，并且

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联创光电

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宁静致远

2020-11-25 11:04:42

中控技术：流程工业小巨人，开启千亿市值成长之旅

中控技术(688777) 国内 DCS 市场领军，连续九年市占率第一。公司二十年技术积累造就国内 DCS 市占率连续九年第一，标杆案例积累雄厚实力（超过 3 万个 DCS 项目），实控人褚健是中国工业自动化领域的领军人物（控制 22.77%股份），多次股权激励为业绩保驾护航。 IPO 募投兼顾底层创新升级、产能扩张和营销体系建设。赛道壁垒极深，天然具有规模优势，公司已与国际巨头分庭抗衡。 DCS 系统的高壁垒体现在： 1、下游流程行业生产环境复杂，需要长期经验积累行业 know-how；

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中控技术

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宁静致远

2020-11-24 15:23:01

泛亚微透：国内ePTFE引领者，气凝胶蓄势待发

泛亚微透(688386) ePTFE 国内引领者。公司主要从事膨体聚四氟乙烯膜（ePTFE）等微观多孔材料及其改性衍生产品，从最初的传统汽车装配材料业务到ePTFE 膜相关产品，立足产品多元，享受长尾利基市场。随着应用成熟放量，公司营收有望提速，毛利率和净利率长期处于较高的水平。自主研发打破海外垄断。 2019 年研发费用率占比达到 5.9%，高于行业平均水平。拥有授权专利 180 项，申请中的发明专利为 47 项。公司在 ePTFE 膜相关领域有丰富的研究储备，处于国内领先水平。

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泛亚微透

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宁静致远

2020-11-24 15:21:43

长安汽车：UNI-K发布，有望复制UNI-T强势表现

事件：（ 1）长安将携华为和宁德时代联合打造全新高端智能汽车品牌，旗下高科技的高端智能产品也将推出。（ 2）长安汽车高端产品序列 UNI 第二款车型 UNI-K 在广州车展正式亮相。点评：三强联合，未来可期。在央视《第一发布》节目中，长安汽车董事长朱华荣正式宣布，长安汽车将携手华为和宁德时代联合打造一个全新高端智能汽车品牌，旗下高科技的高端智能产品也即将推出。长安汽车、华为、宁德作为各自领域的头部企业，我们认为三家企业的联合有望产生正向的“化学反应”，推动汽车行业的进步。方舟智

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长安汽车

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国金证券龙蟠科技：拟收购磷酸铁锂资产，加强新能源领域布局

摘要事件公司与贝特瑞新材料集团股份有限公司签署框架协议，公司拟通过自身或其下属公司收购贝特瑞合并报表范围内的磷酸铁锂相关资产和业务。经营分析通过外延并购有望加速新能源领域布局。公司多年来持续在汽车化学品领域的布局，伴随汽车向新能源方向发展，公司紧跟行业发展趋势，布局氢能及新能源业务，为公司未来长期发展奠定基础。在新能源领域，8月份，公司出资1亿元，设立全资子公司江苏锂源材料科技有限公司，10月份在四川基地设立了四川锂源新材料有限公司，计划建设磷酸铁锂电池材料，三元正极材料、负极材料等产品

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华泰证券中国巨石：受益于行业高景气，看好长期投资价值

摘要行业基本面强支撑，看好公司长期投资价值公司上周五收盘涨停，自12月16日复盘以来累计涨幅达13.2%，我们认为主要受公司强劲基本面支撑，公司Q3连续两次提价，反映行业基本面快速复苏，价格弹性有望在Q4充分显现，而近期电子布迎来大涨，将进一步增厚公司利润。我们认为虽然公司与泰玻的重组事项暂时终止，但并不影响龙头长期竞争力，后续有望再推进。我们认为粗纱仍有提价预期+公司新产能投放带动成本下降+电子布景气高等多重因素催化下，公司具备长期投资价值。我们上调公司20-22年归母净利润预测至21.9

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申万宏源山西汾酒：十三五圆满收官，十四五开启复兴新征程

摘要投资要点：事件：12月26日，汾酒召开“牢记使命，开启汾酒复兴新征程”经销商大会。投资评级与估值：由于公司基本面持续向好，费用率和税率改善超预期，上调盈利预测，预测2020-2022年归母净利润分别为31.04亿、43.47亿、58.77亿（前次分别为28.09亿、36.48亿、45.59亿），同比增长60%、40%、35%，当前股价对应2020-2022年PE分别为93x、66x、49x，维持买入评级。2020年汾酒的渠道与业绩表现持续超预期，青花实现量价齐升，渠道质量良性，汾酒品牌

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安信证券山西汾酒：以领先增长收官，启动十四五新征程

摘要事件：12月26日，汾酒在太原召开全球经销商大会，并举办投资者交流大会，回顾了十三五发展成就，并对未来5年营销改革、青花30复兴版发展等进行展望规划。以领先增长圆满收官十三五，全国化进程取得重大突破。十三五期间，政府推动公司深入进行改革实践，经营充分授权，引入战投，实现股权激励，集团整体酒业资产实现上市，企业面貌焕然一新，增长动能不断增强，5年收入CAGR约为27%，位居板块前列。2020年在疫情冲击之下，公司目标不调，任务不减，考虑南方市场销售增长积极以及青花提价贡献，预计全年盈利延续

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中信证券重估洛钼：四大维度支撑，配置正当时

摘要核心观点洛阳钼业是中国矿业公司中最具备行业定价权的综合性矿业龙头，但市场对其的认知仍存在分歧，2020 年年初至今仅上涨 25.2%。随着核心并购能力再度展现、组织架构确定下的运营能力提升、产量高增长期渐行渐近、铜钴价格周期性走强，公司市值有望迎来戴维斯双击。远期不惧金属价格波动，利润有望维持在 70 亿以上，进一步打开公司新的市值空间。我们分别给予公司 A 股/H 股 2021 年 40 倍/28 倍 PE 估值，对应市值 1805 亿元/1512 亿港元，上调 A 股目标价

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北汽蓝谷憧憬进一步深度绑定华为

北汽蓝谷的后市预期 1，arcfox 爆量 2，北京政府对北汽新能源进行100-200亿注资，定增引入华为 3，北汽新能源和华为合作的固态雷达车下线 4，借力麦格纳得渠道实现产品对欧美出口 5，全球碳排放加码，2021碳积分价值开始爆发式增长（特斯拉长期利润收入项目之一）。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。

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赛力斯汽车初体验来自淡定小菲 10月，一个朋友跟我说起$小康股份(SH601127)$ 这只票，让我关注一下。我一看，也是造车新势力，车没太多知名度，股价在历史底部，市值倒是很便宜，100亿。因为对汽车一直都很关注，于是把小康加入了自选股观察。 11月初，股价异动，我手痒了，先尝试性买了一点虾米仓位，几天就被套了10%，后来就连续两周拉涨停，赚钱来得如此突然。这几天一直在网上看赛力斯相关的消息，除了抖音的“南哥说车”说了一期赛力斯，还有北京车展广州车展的展出，也其他找不到太多的车主反馈。只

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上汽集团：新机制+新蓝图：上汽携手阿里成立智己汽车

中信证券公司认缴出资54亿元，成立上海元界智能科技股权投资基金合伙企业，拟计划与阿里巴巴专项投资于高端智能纯电汽车项目“智己汽车”。该项目将成为上汽打造高端纯电智能汽车的新载体，有望助力上汽加快向科技公司转型。 L项目亮相，“智己汽车”宣告成立。公司于11月26日夜间公告，拟与上海张江高科技园区开发股份有限公司、上海上汽恒旭投资管理有限公司共同出资设立上海元界智能科技股权投资基金合伙企业，认缴出资总额为人民币72亿元，其中公司认缴出资53.99亿元（占比75%）、张江高科认缴出资18亿元（占比

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上汽集团：百亿高端“智己”+元界专项投资，赋能上汽转型

事件要点：2020年11月26日，上汽集团与浦东新区政府在上海中心签署战略合作协议，由上汽集团、浦东新区、和阿里巴巴集团三方联合打造百亿级、全新用户型汽车科创公司“智己汽车”首发落地浦东，代号为“L”的上汽集团一号项目也随之正式亮相。另外，上汽集团拟与张江高科技、恒旭资本共同设立元界智能科技股权投资基金合伙企业，专项投资于高端智能纯电汽车项目，上汽占比75%。全球布局，以智慧周全用户，以联动共迎变革。高端智能纯电汽车——智己汽车，致力于成为“智能时代出行变革的实现者”，主要优势包括，1）全球布

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公司简介京东健康是中国最大的在线医疗健康平台，也是中国最大的在线零售药房，市场份额为29.8%（根据弗若斯特沙利文资料，按照2019年收入计）。公司的核心业务是在线零售药房，包括自营（京东大药房）、线上平台和全渠道布局（合作线下药房帮助其管理线上销售）三种模式。截至2020年6月底，公司利用京东集团配送设施网络覆盖了11个药品仓库和超过230个其他仓库，线上平台上拥有9,092家第三方商家，交易总额达人民币339亿元，其中自营115亿元。截至2020年6月底12个月的年活跃用户为7,250万，

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中航飞机（000768）：拐点来临

未来三年，军工是最确定做加法的行业之一。长期以来，我国军工研发生产的结果是“产品”而不是“商品”，要实现由“产品”向“商品”的“惊险一跃”，只有通过军民融合。当下，飞机和航空发动机制造业是最典型最有希望的军民融合产业，也将成为中国经济的新增长点。核心观点: 1、“十三五”期间，中航飞机新型号交付较多，但价格没有最终确定。导致企业在尽全力交付新装备的同时承受巨大的成本压力，甚至亏损。不排除存在交一架亏一架的情况。企业财务指标、经济效益在短期内并没有跟随产品放量同步获得明显的改善。我们判断，目前

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联创光电：国防军工老牌军工厂，激光与超导前沿产业打开新空间

投资要点 LED全产业链骨干企业，军工历史悠久，积极布局高温超导与激光前沿产业。联创光电组建于1999年，其前身是江西746厂和834厂，与军方有历史渊源，陆续承接了大量国家重点宇航项目。公司在全国拥有四大产业基地与较完整的LED产业链。此外，公司2019年以来积极布局高温超导与激光产业，成立了中久激光与江西联创光电超导应用有限公司，加速推进技术应用于产业升级。公司前身为传统军工厂，参与众多重大项目具备较强资质优势，有望受益国防现代化建设。公司作为在军事工业方面具有深厚历史底蕴的上市公司，并且

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中控技术：流程工业小巨人，开启千亿市值成长之旅

中控技术(688777) 国内 DCS 市场领军，连续九年市占率第一。公司二十年技术积累造就国内 DCS 市占率连续九年第一，标杆案例积累雄厚实力（超过 3 万个 DCS 项目），实控人褚健是中国工业自动化领域的领军人物（控制 22.77%股份），多次股权激励为业绩保驾护航。 IPO 募投兼顾底层创新升级、产能扩张和营销体系建设。赛道壁垒极深，天然具有规模优势，公司已与国际巨头分庭抗衡。 DCS 系统的高壁垒体现在： 1、下游流程行业生产环境复杂，需要长期经验积累行业 know-how；

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泛亚微透：国内ePTFE引领者，气凝胶蓄势待发

泛亚微透(688386) ePTFE 国内引领者。公司主要从事膨体聚四氟乙烯膜（ePTFE）等微观多孔材料及其改性衍生产品，从最初的传统汽车装配材料业务到ePTFE 膜相关产品，立足产品多元，享受长尾利基市场。随着应用成熟放量，公司营收有望提速，毛利率和净利率长期处于较高的水平。自主研发打破海外垄断。 2019 年研发费用率占比达到 5.9%，高于行业平均水平。拥有授权专利 180 项，申请中的发明专利为 47 项。公司在 ePTFE 膜相关领域有丰富的研究储备，处于国内领先水平。

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长安汽车：UNI-K发布，有望复制UNI-T强势表现

事件：（ 1）长安将携华为和宁德时代联合打造全新高端智能汽车品牌，旗下高科技的高端智能产品也将推出。（ 2）长安汽车高端产品序列 UNI 第二款车型 UNI-K 在广州车展正式亮相。点评：三强联合，未来可期。在央视《第一发布》节目中，长安汽车董事长朱华荣正式宣布，长安汽车将携手华为和宁德时代联合打造一个全新高端智能汽车品牌，旗下高科技的高端智能产品也即将推出。长安汽车、华为、宁德作为各自领域的头部企业，我们认为三家企业的联合有望产生正向的“化学反应”，推动汽车行业的进步。方舟智

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国金证券龙蟠科技：拟收购磷酸铁锂资产，加强新能源领域布局

摘要事件公司与贝特瑞新材料集团股份有限公司签署框架协议，公司拟通过自身或其下属公司收购贝特瑞合并报表范围内的磷酸铁锂相关资产和业务。经营分析通过外延并购有望加速新能源领域布局。公司多年来持续在汽车化学品领域的布局，伴随汽车向新能源方向发展，公司紧跟行业发展趋势，布局氢能及新能源业务，为公司未来长期发展奠定基础。在新能源领域，8月份，公司出资1亿元，设立全资子公司江苏锂源材料科技有限公司，10月份在四川基地设立了四川锂源新材料有限公司，计划建设磷酸铁锂电池材料，三元正极材料、负极材料等产品

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华泰证券中国巨石：受益于行业高景气，看好长期投资价值

摘要行业基本面强支撑，看好公司长期投资价值公司上周五收盘涨停，自12月16日复盘以来累计涨幅达13.2%，我们认为主要受公司强劲基本面支撑，公司Q3连续两次提价，反映行业基本面快速复苏，价格弹性有望在Q4充分显现，而近期电子布迎来大涨，将进一步增厚公司利润。我们认为虽然公司与泰玻的重组事项暂时终止，但并不影响龙头长期竞争力，后续有望再推进。我们认为粗纱仍有提价预期+公司新产能投放带动成本下降+电子布景气高等多重因素催化下，公司具备长期投资价值。我们上调公司20-22年归母净利润预测至21.9

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申万宏源山西汾酒：十三五圆满收官，十四五开启复兴新征程

摘要投资要点：事件：12月26日，汾酒召开“牢记使命，开启汾酒复兴新征程”经销商大会。投资评级与估值：由于公司基本面持续向好，费用率和税率改善超预期，上调盈利预测，预测2020-2022年归母净利润分别为31.04亿、43.47亿、58.77亿（前次分别为28.09亿、36.48亿、45.59亿），同比增长60%、40%、35%，当前股价对应2020-2022年PE分别为93x、66x、49x，维持买入评级。2020年汾酒的渠道与业绩表现持续超预期，青花实现量价齐升，渠道质量良性，汾酒品牌

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山西汾酒

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宁静致远

2020-12-28 11:04:28

安信证券山西汾酒：以领先增长收官，启动十四五新征程

摘要事件：12月26日，汾酒在太原召开全球经销商大会，并举办投资者交流大会，回顾了十三五发展成就，并对未来5年营销改革、青花30复兴版发展等进行展望规划。以领先增长圆满收官十三五，全国化进程取得重大突破。十三五期间，政府推动公司深入进行改革实践，经营充分授权，引入战投，实现股权激励，集团整体酒业资产实现上市，企业面貌焕然一新，增长动能不断增强，5年收入CAGR约为27%，位居板块前列。2020年在疫情冲击之下，公司目标不调，任务不减，考虑南方市场销售增长积极以及青花提价贡献，预计全年盈利延续

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山西汾酒

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23.59
宁静致远

2020-12-28 11:02:05

中信证券重估洛钼：四大维度支撑，配置正当时

摘要核心观点洛阳钼业是中国矿业公司中最具备行业定价权的综合性矿业龙头，但市场对其的认知仍存在分歧，2020 年年初至今仅上涨 25.2%。随着核心并购能力再度展现、组织架构确定下的运营能力提升、产量高增长期渐行渐近、铜钴价格周期性走强，公司市值有望迎来戴维斯双击。远期不惧金属价格波动，利润有望维持在 70 亿以上，进一步打开公司新的市值空间。我们分别给予公司 A 股/H 股 2021 年 40 倍/28 倍 PE 估值，对应市值 1805 亿元/1512 亿港元，上调 A 股目标价

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洛阳钼业

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宁静致远

2020-12-01 08:09:09

北汽蓝谷憧憬进一步深度绑定华为

北汽蓝谷的后市预期 1，arcfox 爆量 2，北京政府对北汽新能源进行100-200亿注资，定增引入华为 3，北汽新能源和华为合作的固态雷达车下线 4，借力麦格纳得渠道实现产品对欧美出口 5，全球碳排放加码，2021碳积分价值开始爆发式增长（特斯拉长期利润收入项目之一）。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。

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北汽蓝谷

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宁静致远

2020-11-28 22:05:03

赛力斯汽车初体验

赛力斯汽车初体验来自淡定小菲 10月，一个朋友跟我说起$小康股份(SH601127)$ 这只票，让我关注一下。我一看，也是造车新势力，车没太多知名度，股价在历史底部，市值倒是很便宜，100亿。因为对汽车一直都很关注，于是把小康加入了自选股观察。 11月初，股价异动，我手痒了，先尝试性买了一点虾米仓位，几天就被套了10%，后来就连续两周拉涨停，赚钱来得如此突然。这几天一直在网上看赛力斯相关的消息，除了抖音的“南哥说车”说了一期赛力斯，还有北京车展广州车展的展出，也其他找不到太多的车主反馈。只

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赛力斯

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宁静致远

2020-11-27 20:17:16

上汽集团：新机制+新蓝图：上汽携手阿里成立智己汽车

中信证券公司认缴出资54亿元，成立上海元界智能科技股权投资基金合伙企业，拟计划与阿里巴巴专项投资于高端智能纯电汽车项目“智己汽车”。该项目将成为上汽打造高端纯电智能汽车的新载体，有望助力上汽加快向科技公司转型。 L项目亮相，“智己汽车”宣告成立。公司于11月26日夜间公告，拟与上海张江高科技园区开发股份有限公司、上海上汽恒旭投资管理有限公司共同出资设立上海元界智能科技股权投资基金合伙企业，认缴出资总额为人民币72亿元，其中公司认缴出资53.99亿元（占比75%）、张江高科认缴出资18亿元（占比

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上汽集团

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宁静致远

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上汽集团：百亿高端“智己”+元界专项投资，赋能上汽转型

事件要点：2020年11月26日，上汽集团与浦东新区政府在上海中心签署战略合作协议，由上汽集团、浦东新区、和阿里巴巴集团三方联合打造百亿级、全新用户型汽车科创公司“智己汽车”首发落地浦东，代号为“L”的上汽集团一号项目也随之正式亮相。另外，上汽集团拟与张江高科技、恒旭资本共同设立元界智能科技股权投资基金合伙企业，专项投资于高端智能纯电汽车项目，上汽占比75%。全球布局，以智慧周全用户，以联动共迎变革。高端智能纯电汽车——智己汽车，致力于成为“智能时代出行变革的实现者”，主要优势包括，1）全球布

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上汽集团

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宁静致远

2020-11-26 19:08:22

京东健康（06618）：新股报告

公司简介京东健康是中国最大的在线医疗健康平台，也是中国最大的在线零售药房，市场份额为29.8%（根据弗若斯特沙利文资料，按照2019年收入计）。公司的核心业务是在线零售药房，包括自营（京东大药房）、线上平台和全渠道布局（合作线下药房帮助其管理线上销售）三种模式。截至2020年6月底，公司利用京东集团配送设施网络覆盖了11个药品仓库和超过230个其他仓库，线上平台上拥有9,092家第三方商家，交易总额达人民币339亿元，其中自营115亿元。截至2020年6月底12个月的年活跃用户为7,250万，

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卫宁健康

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宁静致远

2020-11-25 17:24:40

中航飞机（000768）：拐点来临

未来三年，军工是最确定做加法的行业之一。长期以来，我国军工研发生产的结果是“产品”而不是“商品”，要实现由“产品”向“商品”的“惊险一跃”，只有通过军民融合。当下，飞机和航空发动机制造业是最典型最有希望的军民融合产业，也将成为中国经济的新增长点。核心观点: 1、“十三五”期间，中航飞机新型号交付较多，但价格没有最终确定。导致企业在尽全力交付新装备的同时承受巨大的成本压力，甚至亏损。不排除存在交一架亏一架的情况。企业财务指标、经济效益在短期内并没有跟随产品放量同步获得明显的改善。我们判断，目前

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中航西飞

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宁静致远

2020-11-25 12:38:04

联创光电：国防军工老牌军工厂，激光与超导前沿产业打开新空间

投资要点 LED全产业链骨干企业，军工历史悠久，积极布局高温超导与激光前沿产业。联创光电组建于1999年，其前身是江西746厂和834厂，与军方有历史渊源，陆续承接了大量国家重点宇航项目。公司在全国拥有四大产业基地与较完整的LED产业链。此外，公司2019年以来积极布局高温超导与激光产业，成立了中久激光与江西联创光电超导应用有限公司，加速推进技术应用于产业升级。公司前身为传统军工厂，参与众多重大项目具备较强资质优势，有望受益国防现代化建设。公司作为在军事工业方面具有深厚历史底蕴的上市公司，并且

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联创光电

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宁静致远

2020-11-25 11:04:42

中控技术：流程工业小巨人，开启千亿市值成长之旅

中控技术(688777) 国内 DCS 市场领军，连续九年市占率第一。公司二十年技术积累造就国内 DCS 市占率连续九年第一，标杆案例积累雄厚实力（超过 3 万个 DCS 项目），实控人褚健是中国工业自动化领域的领军人物（控制 22.77%股份），多次股权激励为业绩保驾护航。 IPO 募投兼顾底层创新升级、产能扩张和营销体系建设。赛道壁垒极深，天然具有规模优势，公司已与国际巨头分庭抗衡。 DCS 系统的高壁垒体现在： 1、下游流程行业生产环境复杂，需要长期经验积累行业 know-how；

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中控技术

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宁静致远

2020-11-24 15:23:01

泛亚微透：国内ePTFE引领者，气凝胶蓄势待发

泛亚微透(688386) ePTFE 国内引领者。公司主要从事膨体聚四氟乙烯膜（ePTFE）等微观多孔材料及其改性衍生产品，从最初的传统汽车装配材料业务到ePTFE 膜相关产品，立足产品多元，享受长尾利基市场。随着应用成熟放量，公司营收有望提速，毛利率和净利率长期处于较高的水平。自主研发打破海外垄断。 2019 年研发费用率占比达到 5.9%，高于行业平均水平。拥有授权专利 180 项，申请中的发明专利为 47 项。公司在 ePTFE 膜相关领域有丰富的研究储备，处于国内领先水平。

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泛亚微透

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宁静致远

2020-11-24 15:21:43

长安汽车：UNI-K发布，有望复制UNI-T强势表现

事件：（ 1）长安将携华为和宁德时代联合打造全新高端智能汽车品牌，旗下高科技的高端智能产品也将推出。（ 2）长安汽车高端产品序列 UNI 第二款车型 UNI-K 在广州车展正式亮相。点评：三强联合，未来可期。在央视《第一发布》节目中，长安汽车董事长朱华荣正式宣布，长安汽车将携手华为和宁德时代联合打造一个全新高端智能汽车品牌，旗下高科技的高端智能产品也即将推出。长安汽车、华为、宁德作为各自领域的头部企业，我们认为三家企业的联合有望产生正向的“化学反应”，推动汽车行业的进步。方舟智

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2020-12-28 14:19:38

国金证券龙蟠科技：拟收购磷酸铁锂资产，加强新能源领域布局

摘要事件公司与贝特瑞新材料集团股份有限公司签署框架协议，公司拟通过自身或其下属公司收购贝特瑞合并报表范围内的磷酸铁锂相关资产和业务。经营分析通过外延并购有望加速新能源领域布局。公司多年来持续在汽车化学品领域的布局，伴随汽车向新能源方向发展，公司紧跟行业发展趋势，布局氢能及新能源业务，为公司未来长期发展奠定基础。在新能源领域，8月份，公司出资1亿元，设立全资子公司江苏锂源材料科技有限公司，10月份在四川基地设立了四川锂源新材料有限公司，计划建设磷酸铁锂电池材料，三元正极材料、负极材料等产品

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龙蟠科技

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宁静致远

2020-12-28 11:06:56

华泰证券中国巨石：受益于行业高景气，看好长期投资价值

摘要行业基本面强支撑，看好公司长期投资价值公司上周五收盘涨停，自12月16日复盘以来累计涨幅达13.2%，我们认为主要受公司强劲基本面支撑，公司Q3连续两次提价，反映行业基本面快速复苏，价格弹性有望在Q4充分显现，而近期电子布迎来大涨，将进一步增厚公司利润。我们认为虽然公司与泰玻的重组事项暂时终止，但并不影响龙头长期竞争力，后续有望再推进。我们认为粗纱仍有提价预期+公司新产能投放带动成本下降+电子布景气高等多重因素催化下，公司具备长期投资价值。我们上调公司20-22年归母净利润预测至21.9

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中国巨石

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申万宏源山西汾酒：十三五圆满收官，十四五开启复兴新征程

摘要投资要点：事件：12月26日，汾酒召开“牢记使命，开启汾酒复兴新征程”经销商大会。投资评级与估值：由于公司基本面持续向好，费用率和税率改善超预期，上调盈利预测，预测2020-2022年归母净利润分别为31.04亿、43.47亿、58.77亿（前次分别为28.09亿、36.48亿、45.59亿），同比增长60%、40%、35%，当前股价对应2020-2022年PE分别为93x、66x、49x，维持买入评级。2020年汾酒的渠道与业绩表现持续超预期，青花实现量价齐升，渠道质量良性，汾酒品牌

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安信证券山西汾酒：以领先增长收官，启动十四五新征程

摘要事件：12月26日，汾酒在太原召开全球经销商大会，并举办投资者交流大会，回顾了十三五发展成就，并对未来5年营销改革、青花30复兴版发展等进行展望规划。以领先增长圆满收官十三五，全国化进程取得重大突破。十三五期间，政府推动公司深入进行改革实践，经营充分授权，引入战投，实现股权激励，集团整体酒业资产实现上市，企业面貌焕然一新，增长动能不断增强，5年收入CAGR约为27%，位居板块前列。2020年在疫情冲击之下，公司目标不调，任务不减，考虑南方市场销售增长积极以及青花提价贡献，预计全年盈利延续

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中信证券重估洛钼：四大维度支撑，配置正当时

摘要核心观点洛阳钼业是中国矿业公司中最具备行业定价权的综合性矿业龙头，但市场对其的认知仍存在分歧，2020 年年初至今仅上涨 25.2%。随着核心并购能力再度展现、组织架构确定下的运营能力提升、产量高增长期渐行渐近、铜钴价格周期性走强，公司市值有望迎来戴维斯双击。远期不惧金属价格波动，利润有望维持在 70 亿以上，进一步打开公司新的市值空间。我们分别给予公司 A 股/H 股 2021 年 40 倍/28 倍 PE 估值，对应市值 1805 亿元/1512 亿港元，上调 A 股目标价

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北汽蓝谷憧憬进一步深度绑定华为

北汽蓝谷的后市预期 1，arcfox 爆量 2，北京政府对北汽新能源进行100-200亿注资，定增引入华为 3，北汽新能源和华为合作的固态雷达车下线 4，借力麦格纳得渠道实现产品对欧美出口 5，全球碳排放加码，2021碳积分价值开始爆发式增长（特斯拉长期利润收入项目之一）。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。

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赛力斯汽车初体验来自淡定小菲 10月，一个朋友跟我说起$小康股份(SH601127)$ 这只票，让我关注一下。我一看，也是造车新势力，车没太多知名度，股价在历史底部，市值倒是很便宜，100亿。因为对汽车一直都很关注，于是把小康加入了自选股观察。 11月初，股价异动，我手痒了，先尝试性买了一点虾米仓位，几天就被套了10%，后来就连续两周拉涨停，赚钱来得如此突然。这几天一直在网上看赛力斯相关的消息，除了抖音的“南哥说车”说了一期赛力斯，还有北京车展广州车展的展出，也其他找不到太多的车主反馈。只

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上汽集团：新机制+新蓝图：上汽携手阿里成立智己汽车

中信证券公司认缴出资54亿元，成立上海元界智能科技股权投资基金合伙企业，拟计划与阿里巴巴专项投资于高端智能纯电汽车项目“智己汽车”。该项目将成为上汽打造高端纯电智能汽车的新载体，有望助力上汽加快向科技公司转型。 L项目亮相，“智己汽车”宣告成立。公司于11月26日夜间公告，拟与上海张江高科技园区开发股份有限公司、上海上汽恒旭投资管理有限公司共同出资设立上海元界智能科技股权投资基金合伙企业，认缴出资总额为人民币72亿元，其中公司认缴出资53.99亿元（占比75%）、张江高科认缴出资18亿元（占比

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上汽集团：百亿高端“智己”+元界专项投资，赋能上汽转型

事件要点：2020年11月26日，上汽集团与浦东新区政府在上海中心签署战略合作协议，由上汽集团、浦东新区、和阿里巴巴集团三方联合打造百亿级、全新用户型汽车科创公司“智己汽车”首发落地浦东，代号为“L”的上汽集团一号项目也随之正式亮相。另外，上汽集团拟与张江高科技、恒旭资本共同设立元界智能科技股权投资基金合伙企业，专项投资于高端智能纯电汽车项目，上汽占比75%。全球布局，以智慧周全用户，以联动共迎变革。高端智能纯电汽车——智己汽车，致力于成为“智能时代出行变革的实现者”，主要优势包括，1）全球布

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公司简介京东健康是中国最大的在线医疗健康平台，也是中国最大的在线零售药房，市场份额为29.8%（根据弗若斯特沙利文资料，按照2019年收入计）。公司的核心业务是在线零售药房，包括自营（京东大药房）、线上平台和全渠道布局（合作线下药房帮助其管理线上销售）三种模式。截至2020年6月底，公司利用京东集团配送设施网络覆盖了11个药品仓库和超过230个其他仓库，线上平台上拥有9,092家第三方商家，交易总额达人民币339亿元，其中自营115亿元。截至2020年6月底12个月的年活跃用户为7,250万，

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中航飞机（000768）：拐点来临

未来三年，军工是最确定做加法的行业之一。长期以来，我国军工研发生产的结果是“产品”而不是“商品”，要实现由“产品”向“商品”的“惊险一跃”，只有通过军民融合。当下，飞机和航空发动机制造业是最典型最有希望的军民融合产业，也将成为中国经济的新增长点。核心观点: 1、“十三五”期间，中航飞机新型号交付较多，但价格没有最终确定。导致企业在尽全力交付新装备的同时承受巨大的成本压力，甚至亏损。不排除存在交一架亏一架的情况。企业财务指标、经济效益在短期内并没有跟随产品放量同步获得明显的改善。我们判断，目前

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联创光电：国防军工老牌军工厂，激光与超导前沿产业打开新空间

投资要点 LED全产业链骨干企业，军工历史悠久，积极布局高温超导与激光前沿产业。联创光电组建于1999年，其前身是江西746厂和834厂，与军方有历史渊源，陆续承接了大量国家重点宇航项目。公司在全国拥有四大产业基地与较完整的LED产业链。此外，公司2019年以来积极布局高温超导与激光产业，成立了中久激光与江西联创光电超导应用有限公司，加速推进技术应用于产业升级。公司前身为传统军工厂，参与众多重大项目具备较强资质优势，有望受益国防现代化建设。公司作为在军事工业方面具有深厚历史底蕴的上市公司，并且

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中控技术：流程工业小巨人，开启千亿市值成长之旅

中控技术(688777) 国内 DCS 市场领军，连续九年市占率第一。公司二十年技术积累造就国内 DCS 市占率连续九年第一，标杆案例积累雄厚实力（超过 3 万个 DCS 项目），实控人褚健是中国工业自动化领域的领军人物（控制 22.77%股份），多次股权激励为业绩保驾护航。 IPO 募投兼顾底层创新升级、产能扩张和营销体系建设。赛道壁垒极深，天然具有规模优势，公司已与国际巨头分庭抗衡。 DCS 系统的高壁垒体现在： 1、下游流程行业生产环境复杂，需要长期经验积累行业 know-how；

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泛亚微透：国内ePTFE引领者，气凝胶蓄势待发

泛亚微透(688386) ePTFE 国内引领者。公司主要从事膨体聚四氟乙烯膜（ePTFE）等微观多孔材料及其改性衍生产品，从最初的传统汽车装配材料业务到ePTFE 膜相关产品，立足产品多元，享受长尾利基市场。随着应用成熟放量，公司营收有望提速，毛利率和净利率长期处于较高的水平。自主研发打破海外垄断。 2019 年研发费用率占比达到 5.9%，高于行业平均水平。拥有授权专利 180 项，申请中的发明专利为 47 项。公司在 ePTFE 膜相关领域有丰富的研究储备，处于国内领先水平。

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长安汽车：UNI-K发布，有望复制UNI-T强势表现

事件：（ 1）长安将携华为和宁德时代联合打造全新高端智能汽车品牌，旗下高科技的高端智能产品也将推出。（ 2）长安汽车高端产品序列 UNI 第二款车型 UNI-K 在广州车展正式亮相。点评：三强联合，未来可期。在央视《第一发布》节目中，长安汽车董事长朱华荣正式宣布，长安汽车将携手华为和宁德时代联合打造一个全新高端智能汽车品牌，旗下高科技的高端智能产品也即将推出。长安汽车、华为、宁德作为各自领域的头部企业，我们认为三家企业的联合有望产生正向的“化学反应”，推动汽车行业的进步。方舟智

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国金证券龙蟠科技：拟收购磷酸铁锂资产，加强新能源领域布局

摘要事件公司与贝特瑞新材料集团股份有限公司签署框架协议，公司拟通过自身或其下属公司收购贝特瑞合并报表范围内的磷酸铁锂相关资产和业务。经营分析通过外延并购有望加速新能源领域布局。公司多年来持续在汽车化学品领域的布局，伴随汽车向新能源方向发展，公司紧跟行业发展趋势，布局氢能及新能源业务，为公司未来长期发展奠定基础。在新能源领域，8月份，公司出资1亿元，设立全资子公司江苏锂源材料科技有限公司，10月份在四川基地设立了四川锂源新材料有限公司，计划建设磷酸铁锂电池材料，三元正极材料、负极材料等产品

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华泰证券中国巨石：受益于行业高景气，看好长期投资价值

摘要行业基本面强支撑，看好公司长期投资价值公司上周五收盘涨停，自12月16日复盘以来累计涨幅达13.2%，我们认为主要受公司强劲基本面支撑，公司Q3连续两次提价，反映行业基本面快速复苏，价格弹性有望在Q4充分显现，而近期电子布迎来大涨，将进一步增厚公司利润。我们认为虽然公司与泰玻的重组事项暂时终止，但并不影响龙头长期竞争力，后续有望再推进。我们认为粗纱仍有提价预期+公司新产能投放带动成本下降+电子布景气高等多重因素催化下，公司具备长期投资价值。我们上调公司20-22年归母净利润预测至21.9

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申万宏源山西汾酒：十三五圆满收官，十四五开启复兴新征程

摘要投资要点：事件：12月26日，汾酒召开“牢记使命，开启汾酒复兴新征程”经销商大会。投资评级与估值：由于公司基本面持续向好，费用率和税率改善超预期，上调盈利预测，预测2020-2022年归母净利润分别为31.04亿、43.47亿、58.77亿（前次分别为28.09亿、36.48亿、45.59亿），同比增长60%、40%、35%，当前股价对应2020-2022年PE分别为93x、66x、49x，维持买入评级。2020年汾酒的渠道与业绩表现持续超预期，青花实现量价齐升，渠道质量良性，汾酒品牌

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安信证券山西汾酒：以领先增长收官，启动十四五新征程

摘要事件：12月26日，汾酒在太原召开全球经销商大会，并举办投资者交流大会，回顾了十三五发展成就，并对未来5年营销改革、青花30复兴版发展等进行展望规划。以领先增长圆满收官十三五，全国化进程取得重大突破。十三五期间，政府推动公司深入进行改革实践，经营充分授权，引入战投，实现股权激励，集团整体酒业资产实现上市，企业面貌焕然一新，增长动能不断增强，5年收入CAGR约为27%，位居板块前列。2020年在疫情冲击之下，公司目标不调，任务不减，考虑南方市场销售增长积极以及青花提价贡献，预计全年盈利延续

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中信证券重估洛钼：四大维度支撑，配置正当时

摘要核心观点洛阳钼业是中国矿业公司中最具备行业定价权的综合性矿业龙头，但市场对其的认知仍存在分歧，2020 年年初至今仅上涨 25.2%。随着核心并购能力再度展现、组织架构确定下的运营能力提升、产量高增长期渐行渐近、铜钴价格周期性走强，公司市值有望迎来戴维斯双击。远期不惧金属价格波动，利润有望维持在 70 亿以上，进一步打开公司新的市值空间。我们分别给予公司 A 股/H 股 2021 年 40 倍/28 倍 PE 估值，对应市值 1805 亿元/1512 亿港元，上调 A 股目标价

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洛阳钼业

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宁静致远

2020-12-01 08:09:09

北汽蓝谷憧憬进一步深度绑定华为

北汽蓝谷的后市预期 1，arcfox 爆量 2，北京政府对北汽新能源进行100-200亿注资，定增引入华为 3，北汽新能源和华为合作的固态雷达车下线 4，借力麦格纳得渠道实现产品对欧美出口 5，全球碳排放加码，2021碳积分价值开始爆发式增长（特斯拉长期利润收入项目之一）。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。

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北汽蓝谷

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宁静致远

2020-11-28 22:05:03

赛力斯汽车初体验

赛力斯汽车初体验来自淡定小菲 10月，一个朋友跟我说起$小康股份(SH601127)$ 这只票，让我关注一下。我一看，也是造车新势力，车没太多知名度，股价在历史底部，市值倒是很便宜，100亿。因为对汽车一直都很关注，于是把小康加入了自选股观察。 11月初，股价异动，我手痒了，先尝试性买了一点虾米仓位，几天就被套了10%，后来就连续两周拉涨停，赚钱来得如此突然。这几天一直在网上看赛力斯相关的消息，除了抖音的“南哥说车”说了一期赛力斯，还有北京车展广州车展的展出，也其他找不到太多的车主反馈。只

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赛力斯

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宁静致远

2020-11-27 20:17:16

上汽集团：新机制+新蓝图：上汽携手阿里成立智己汽车

中信证券公司认缴出资54亿元，成立上海元界智能科技股权投资基金合伙企业，拟计划与阿里巴巴专项投资于高端智能纯电汽车项目“智己汽车”。该项目将成为上汽打造高端纯电智能汽车的新载体，有望助力上汽加快向科技公司转型。 L项目亮相，“智己汽车”宣告成立。公司于11月26日夜间公告，拟与上海张江高科技园区开发股份有限公司、上海上汽恒旭投资管理有限公司共同出资设立上海元界智能科技股权投资基金合伙企业，认缴出资总额为人民币72亿元，其中公司认缴出资53.99亿元（占比75%）、张江高科认缴出资18亿元（占比

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上汽集团

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宁静致远

2020-11-27 20:14:05

上汽集团：百亿高端“智己”+元界专项投资，赋能上汽转型

事件要点：2020年11月26日，上汽集团与浦东新区政府在上海中心签署战略合作协议，由上汽集团、浦东新区、和阿里巴巴集团三方联合打造百亿级、全新用户型汽车科创公司“智己汽车”首发落地浦东，代号为“L”的上汽集团一号项目也随之正式亮相。另外，上汽集团拟与张江高科技、恒旭资本共同设立元界智能科技股权投资基金合伙企业，专项投资于高端智能纯电汽车项目，上汽占比75%。全球布局，以智慧周全用户，以联动共迎变革。高端智能纯电汽车——智己汽车，致力于成为“智能时代出行变革的实现者”，主要优势包括，1）全球布

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上汽集团

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宁静致远

2020-11-26 19:08:22

京东健康（06618）：新股报告

公司简介京东健康是中国最大的在线医疗健康平台，也是中国最大的在线零售药房，市场份额为29.8%（根据弗若斯特沙利文资料，按照2019年收入计）。公司的核心业务是在线零售药房，包括自营（京东大药房）、线上平台和全渠道布局（合作线下药房帮助其管理线上销售）三种模式。截至2020年6月底，公司利用京东集团配送设施网络覆盖了11个药品仓库和超过230个其他仓库，线上平台上拥有9,092家第三方商家，交易总额达人民币339亿元，其中自营115亿元。截至2020年6月底12个月的年活跃用户为7,250万，

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卫宁健康

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宁静致远

2020-11-25 17:24:40

中航飞机（000768）：拐点来临

未来三年，军工是最确定做加法的行业之一。长期以来，我国军工研发生产的结果是“产品”而不是“商品”，要实现由“产品”向“商品”的“惊险一跃”，只有通过军民融合。当下，飞机和航空发动机制造业是最典型最有希望的军民融合产业，也将成为中国经济的新增长点。核心观点: 1、“十三五”期间，中航飞机新型号交付较多，但价格没有最终确定。导致企业在尽全力交付新装备的同时承受巨大的成本压力，甚至亏损。不排除存在交一架亏一架的情况。企业财务指标、经济效益在短期内并没有跟随产品放量同步获得明显的改善。我们判断，目前

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中航西飞

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宁静致远

2020-11-25 12:38:04

联创光电：国防军工老牌军工厂，激光与超导前沿产业打开新空间

投资要点 LED全产业链骨干企业，军工历史悠久，积极布局高温超导与激光前沿产业。联创光电组建于1999年，其前身是江西746厂和834厂，与军方有历史渊源，陆续承接了大量国家重点宇航项目。公司在全国拥有四大产业基地与较完整的LED产业链。此外，公司2019年以来积极布局高温超导与激光产业，成立了中久激光与江西联创光电超导应用有限公司，加速推进技术应用于产业升级。公司前身为传统军工厂，参与众多重大项目具备较强资质优势，有望受益国防现代化建设。公司作为在军事工业方面具有深厚历史底蕴的上市公司，并且

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联创光电

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宁静致远

2020-11-25 11:04:42

中控技术：流程工业小巨人，开启千亿市值成长之旅

中控技术(688777) 国内 DCS 市场领军，连续九年市占率第一。公司二十年技术积累造就国内 DCS 市占率连续九年第一，标杆案例积累雄厚实力（超过 3 万个 DCS 项目），实控人褚健是中国工业自动化领域的领军人物（控制 22.77%股份），多次股权激励为业绩保驾护航。 IPO 募投兼顾底层创新升级、产能扩张和营销体系建设。赛道壁垒极深，天然具有规模优势，公司已与国际巨头分庭抗衡。 DCS 系统的高壁垒体现在： 1、下游流程行业生产环境复杂，需要长期经验积累行业 know-how；

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中控技术

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宁静致远

2020-11-24 15:23:01

泛亚微透：国内ePTFE引领者，气凝胶蓄势待发

泛亚微透(688386) ePTFE 国内引领者。公司主要从事膨体聚四氟乙烯膜（ePTFE）等微观多孔材料及其改性衍生产品，从最初的传统汽车装配材料业务到ePTFE 膜相关产品，立足产品多元，享受长尾利基市场。随着应用成熟放量，公司营收有望提速，毛利率和净利率长期处于较高的水平。自主研发打破海外垄断。 2019 年研发费用率占比达到 5.9%，高于行业平均水平。拥有授权专利 180 项，申请中的发明专利为 47 项。公司在 ePTFE 膜相关领域有丰富的研究储备，处于国内领先水平。

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泛亚微透

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宁静致远

2020-11-24 15:21:43

长安汽车：UNI-K发布，有望复制UNI-T强势表现

事件：（ 1）长安将携华为和宁德时代联合打造全新高端智能汽车品牌，旗下高科技的高端智能产品也将推出。（ 2）长安汽车高端产品序列 UNI 第二款车型 UNI-K 在广州车展正式亮相。点评：三强联合，未来可期。在央视《第一发布》节目中，长安汽车董事长朱华荣正式宣布，长安汽车将携手华为和宁德时代联合打造一个全新高端智能汽车品牌，旗下高科技的高端智能产品也即将推出。长安汽车、华为、宁德作为各自领域的头部企业，我们认为三家企业的联合有望产生正向的“化学反应”，推动汽车行业的进步。方舟智

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长安汽车

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