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2025-11-11 11:21:00

【浙商电新】储能跟踪：内蒙古2026年独立新型储能放电量补偿为0.28元/千瓦时，大超预期

[太阳]重要更新：内蒙古能源局发布《内蒙古自治区能源局关于规范独立新型储能电站管理有关事宜的通知》。《通知》指出，2026年度独立新型储能电站向公用电网放电量的补偿标准为0.28元/千瓦时。纳入内蒙古自治区独立新型储能建设项目清单的独立新型储能电站执行向公用电网放电量补偿的时间，自建成实质性投产当月起开始计算。 [太阳]各省情况：目前已有甘肃、宁夏、河北等省份推出容量电价机制，甘肃的电网侧新型储能容量电价标准330元/千瓦·年，宁夏的容量电价标准2026年1月起按照165元/千瓦·年执行。同时，

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2025-11-10 18:27:07

新宙邦会议纪要 202511.09

三、核心业务问答要点（一）电解液与六氟磷酸锂（简称 “六氟”）市场趋势：电解液需求（动力 + 储能）四季度及明年增长明确，行业逐步走向成熟，竞争格局清晰。价格情况：六氟散单价快速上涨至 9-10 万元 / 吨，部分招投标中 10 万元报价已被客户接受；公司采购价区间 5-9 万元 / 吨（含长期合同与短期定价），明年供需偏紧但不会再现 2020-2021 年大幅涨价。涨价传导：国内客户传导有短期时间差，海外客户按年度 / 季度调价，预计 2026 年 3 月前完成全部传导。（二）氟化液

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2025-11-10 10:30:00

AI资金调仓高切低
低位消费核心
政策催化+业绩拐点+海南免税利好
关注后续机场谈判，年底春节炒消费

@柴尔德：中国中免：筹码干净，数据触底反弹，未来两月有望持续

#景气度拐点中免离岛免税销售额今年下半年以来，同比表现逐月改善，9月以来同比增速越来越高，8月/9月/10月同比分别-5%/+3%/+13%，11月前几天同比40%+增长。 #原因分析： 1、低基数可解释部分，去年下半年销售额降幅20-30%。 2、需求或已企稳+活动力度加大。Q3主要奢

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2025-11-10 10:26:46

60%

中信：实际的2025Q3机构投资者对于AI敞口的暴露应该占到组合的60%（统计TMT、电新、有色、化工中AI相关的持仓占比）

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2025-11-09 17:47:32

11.9 电芯涨价链

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2025-11-09 17:20:17

储能产业——涨价传导链

储能需求导致： → 电芯涨价 → 材料链涨价（6F、电解液、LFP） → PFe紧缺 → 液体磷酸/黄磷涨价 → 磷矿石紧平衡 → 最上游资源端成为整个涨价逻辑的最终锚点。四、电解液体系全面跟涨六氟磷酸锂：11.35 万元 / 吨（涨幅 142%）溶剂 / 添加剂： VC：4.63 万元 / 吨→5.7 万元 / 吨（涨幅 23%），产能仅 1.2 万吨，缺口 4000 吨 FEC：约 4.5 万元 / 吨（涨幅约 20% 行业特点：CR5 (湖南裕能 + 万润 + 德方 + 友山 + 国

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免税新政首周

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2025-11-08 23:56:40

新宙邦：电解液龙二（6F弹性*3.6万吨）+固态电池+氟化工（液冷）

当前头部6F企业的扩产仍以前期以规划的项目为主，后续即使新增扩产也比较有序，在紧缺周期延长到2027年的情况下，估值中枢有望上移；三是2026Q1淡季不淡的预期进一步强化，淡季价格仍有望维持高位。 6F弹性：新宙邦推动石磊技改扩产（仅次于天赐材料、多氟多、天际股份，分别约11+、6.5、4万吨），满负荷状态运行，预计年底产能拟扩充至3.6万吨。液冷：3m公司宣布停产，冷却油-氟化液产业重构 3M公司宣布全面停产含PFAS的电子氟化液及含氟聚合物产品（包括Fluorinert™、Novec™系

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2025-11-07 15:31:01

11.7 周五复盘（氟化工，海南，电网）

氟化工，6F，添加剂因为之前都是长协价，现货市场先涨价，现在长协也跟着涨价了，涨价顺利传导。情绪核心：看多氟多低位龙头+弹性，看新宙邦新宙邦通过并购石磊布局六氟磷酸锂产能，就看25年技改后的增量（tips: 因为之前全行业亏到姥姥家了，市场玩家出清，龙头垄断市场，控产保价；目前有效的产能释放就是纯业绩增量=弹性。）石磊氟材料公司目前运营情况良好，产能释放符合预期，当前石磊六氟磷酸锂实际年产能约2.4万吨，单月产量稳定在2000吨左右。待2025年底技改完成后，石磊的六氟磷酸锂规划产

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2025-11-07 13:25:16

有锂走天下

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2025-11-07 11:04:52

新宙邦：氟化液一体化龙头公司

全球唯二通过ASML认证，热稳定性比肩3M 。Boreaf系列电子氟化液，全氟聚醚/氢氟醚领军企业；新宙邦海德福项目量产四氟乙烯（TFE）、六氟丙烯（HFP）——2025年产能2.2万吨，PFPE全氟聚醚冷却液能够完全替代3m公司缺口！客户深度绑定台积电、三星、SK海力士，有能力成为3m的平替！新宙邦变化：在储能排产保持强势与年末新能源车冲量的双重驱动下，六氟磷酸锂供需紧平衡局面预计将持续，驱动其价格进一步上涨。预期：江西石磊2025H1实现盈利约2000+万元。若其3.6万吨产能2026

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2025-11-07 10:57:21

电解液&添加剂涨价

【DWDX】瑞泰新材：电解液多维布局穿越周期，新材料平台龙头价值凸显 🌍行业景气持续上行，氟系电解液迎“黄金期” 1、储能市场高增确定，美国缺电问题进一步拉动储能需求，氟系电解液正处于订单确认关键阶段，行业景气度持续攀升。 2、核心材料价格大幅上涨，六氟磷酸锂从5.0万元/吨攀升至12万元/吨，二氟磷酸锂攀升至17.5万元/吨，双三氟甲基磺酰亚胺锂强势攀升至100万元/吨，反映供需格局持续向好。 🌍多维布局构筑壁垒，平台价值凸显 1、上游材料精准卡位：市场担忧电解液盈利承压，但我们认为市场忽

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2025-11-07 09:59:04

中国中免：筹码干净，数据触底反弹，未来两月有望持续

#景气度拐点中免离岛免税销售额今年下半年以来，同比表现逐月改善，9月以来同比增速越来越高，8月/9月/10月同比分别-5%/+3%/+13%，11月前几天同比40%+增长。 #原因分析： 1、低基数可解释部分，去年下半年销售额降幅20-30%。 2、需求或已企稳+活动力度加大。Q3主要奢侈品集团亚太地区销售额降幅明显收窄，部分已经同比提升，或说明中高端消费筑底。此外，三亚免税店也表示整体市场营销力度和精准度也在加大。 3、政策助力拓客流+拓品类。今年11月1日开始，离岛免税开放岛民免税，

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【招商电新】AIDC电源行业机会梳理20251106

⭕事件：今日富士康香港交流，白天我们的图片内容传播度较广，再次梳理一下里面看到的亮点，鸿海提到的供应商名录（LOGO有排序）： Power shelf：台达、麦米、村田、光宝、伊顿、维谛 PSU：台达、麦米、欧陆通、科华、光宝、全漢企業、长城电源系统：维谛、施耐德、台达、华为、ABB、中恒、科华 UPS：伊顿、台达、华为、科士达、光宝、科华 BBU：台达、欣旺达、蔚来锂芯、光宝、三星 ⭕重点关注的标的：一级电源：科士达、麦格米特、盛弘股份、科华数据二级电源：麦格米特、欧陆通、奥海科技三级

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2025-11-06 20:49:18

11.6 周四复盘

主线高位大波动业绩真空期，无方向首先海南封关福建地图的火热，海南才真的是大动作之前的炒作只是开胃菜。 ——海南封关，运输交通受益的逻辑。 toC的大消费是最有弹性的，海南最有预期的免税，牌照在手，长坡厚雪。春季躁动，目前能想到的是消费科技的泡沫高峰，自然不会结束。但是成交量进入存量博弈，这个位置，利好利空都是兑现，机构抱团超历史巅峰。在A股，筹码博弈才是主旋律，以前是，未来很长期也是消费和是宏观经济深度绑定的所以交易经济复苏，必有政策先行内需的政策，目前看最大的动作是是海南

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【浙商电新】储能跟踪：内蒙古2026年独立新型储能放电量补偿为0.28元/千瓦时，大超预期

[太阳]重要更新：内蒙古能源局发布《内蒙古自治区能源局关于规范独立新型储能电站管理有关事宜的通知》。《通知》指出，2026年度独立新型储能电站向公用电网放电量的补偿标准为0.28元/千瓦时。纳入内蒙古自治区独立新型储能建设项目清单的独立新型储能电站执行向公用电网放电量补偿的时间，自建成实质性投产当月起开始计算。 [太阳]各省情况：目前已有甘肃、宁夏、河北等省份推出容量电价机制，甘肃的电网侧新型储能容量电价标准330元/千瓦·年，宁夏的容量电价标准2026年1月起按照165元/千瓦·年执行。同时，

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新宙邦会议纪要 202511.09

三、核心业务问答要点（一）电解液与六氟磷酸锂（简称 “六氟”）市场趋势：电解液需求（动力 + 储能）四季度及明年增长明确，行业逐步走向成熟，竞争格局清晰。价格情况：六氟散单价快速上涨至 9-10 万元 / 吨，部分招投标中 10 万元报价已被客户接受；公司采购价区间 5-9 万元 / 吨（含长期合同与短期定价），明年供需偏紧但不会再现 2020-2021 年大幅涨价。涨价传导：国内客户传导有短期时间差，海外客户按年度 / 季度调价，预计 2026 年 3 月前完成全部传导。（二）氟化液

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低位消费核心
政策催化+业绩拐点+海南免税利好
关注后续机场谈判，年底春节炒消费

@柴尔德：中国中免：筹码干净，数据触底反弹，未来两月有望持续

#景气度拐点中免离岛免税销售额今年下半年以来，同比表现逐月改善，9月以来同比增速越来越高，8月/9月/10月同比分别-5%/+3%/+13%，11月前几天同比40%+增长。 #原因分析： 1、低基数可解释部分，去年下半年销售额降幅20-30%。 2、需求或已企稳+活动力度加大。Q3主要奢

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储能产业——涨价传导链

储能需求导致： → 电芯涨价 → 材料链涨价（6F、电解液、LFP） → PFe紧缺 → 液体磷酸/黄磷涨价 → 磷矿石紧平衡 → 最上游资源端成为整个涨价逻辑的最终锚点。四、电解液体系全面跟涨六氟磷酸锂：11.35 万元 / 吨（涨幅 142%）溶剂 / 添加剂： VC：4.63 万元 / 吨→5.7 万元 / 吨（涨幅 23%），产能仅 1.2 万吨，缺口 4000 吨 FEC：约 4.5 万元 / 吨（涨幅约 20% 行业特点：CR5 (湖南裕能 + 万润 + 德方 + 友山 + 国

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新宙邦：电解液龙二（6F弹性*3.6万吨）+固态电池+氟化工（液冷）

当前头部6F企业的扩产仍以前期以规划的项目为主，后续即使新增扩产也比较有序，在紧缺周期延长到2027年的情况下，估值中枢有望上移；三是2026Q1淡季不淡的预期进一步强化，淡季价格仍有望维持高位。 6F弹性：新宙邦推动石磊技改扩产（仅次于天赐材料、多氟多、天际股份，分别约11+、6.5、4万吨），满负荷状态运行，预计年底产能拟扩充至3.6万吨。液冷：3m公司宣布停产，冷却油-氟化液产业重构 3M公司宣布全面停产含PFAS的电子氟化液及含氟聚合物产品（包括Fluorinert™、Novec™系

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氟化工，6F，添加剂因为之前都是长协价，现货市场先涨价，现在长协也跟着涨价了，涨价顺利传导。情绪核心：看多氟多低位龙头+弹性，看新宙邦新宙邦通过并购石磊布局六氟磷酸锂产能，就看25年技改后的增量（tips: 因为之前全行业亏到姥姥家了，市场玩家出清，龙头垄断市场，控产保价；目前有效的产能释放就是纯业绩增量=弹性。）石磊氟材料公司目前运营情况良好，产能释放符合预期，当前石磊六氟磷酸锂实际年产能约2.4万吨，单月产量稳定在2000吨左右。待2025年底技改完成后，石磊的六氟磷酸锂规划产

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全球唯二通过ASML认证，热稳定性比肩3M 。Boreaf系列电子氟化液，全氟聚醚/氢氟醚领军企业；新宙邦海德福项目量产四氟乙烯（TFE）、六氟丙烯（HFP）——2025年产能2.2万吨，PFPE全氟聚醚冷却液能够完全替代3m公司缺口！客户深度绑定台积电、三星、SK海力士，有能力成为3m的平替！新宙邦变化：在储能排产保持强势与年末新能源车冲量的双重驱动下，六氟磷酸锂供需紧平衡局面预计将持续，驱动其价格进一步上涨。预期：江西石磊2025H1实现盈利约2000+万元。若其3.6万吨产能2026

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【DWDX】瑞泰新材：电解液多维布局穿越周期，新材料平台龙头价值凸显 🌍行业景气持续上行，氟系电解液迎“黄金期” 1、储能市场高增确定，美国缺电问题进一步拉动储能需求，氟系电解液正处于订单确认关键阶段，行业景气度持续攀升。 2、核心材料价格大幅上涨，六氟磷酸锂从5.0万元/吨攀升至12万元/吨，二氟磷酸锂攀升至17.5万元/吨，双三氟甲基磺酰亚胺锂强势攀升至100万元/吨，反映供需格局持续向好。 🌍多维布局构筑壁垒，平台价值凸显 1、上游材料精准卡位：市场担忧电解液盈利承压，但我们认为市场忽

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#景气度拐点中免离岛免税销售额今年下半年以来，同比表现逐月改善，9月以来同比增速越来越高，8月/9月/10月同比分别-5%/+3%/+13%，11月前几天同比40%+增长。 #原因分析： 1、低基数可解释部分，去年下半年销售额降幅20-30%。 2、需求或已企稳+活动力度加大。Q3主要奢侈品集团亚太地区销售额降幅明显收窄，部分已经同比提升，或说明中高端消费筑底。此外，三亚免税店也表示整体市场营销力度和精准度也在加大。 3、政策助力拓客流+拓品类。今年11月1日开始，离岛免税开放岛民免税，

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⭕事件：今日富士康香港交流，白天我们的图片内容传播度较广，再次梳理一下里面看到的亮点，鸿海提到的供应商名录（LOGO有排序）： Power shelf：台达、麦米、村田、光宝、伊顿、维谛 PSU：台达、麦米、欧陆通、科华、光宝、全漢企業、长城电源系统：维谛、施耐德、台达、华为、ABB、中恒、科华 UPS：伊顿、台达、华为、科士达、光宝、科华 BBU：台达、欣旺达、蔚来锂芯、光宝、三星 ⭕重点关注的标的：一级电源：科士达、麦格米特、盛弘股份、科华数据二级电源：麦格米特、欧陆通、奥海科技三级

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#景气度拐点中免离岛免税销售额今年下半年以来，同比表现逐月改善，9月以来同比增速越来越高，8月/9月/10月同比分别-5%/+3%/+13%，11月前几天同比40%+增长。 #原因分析： 1、低基数可解释部分，去年下半年销售额降幅20-30%。 2、需求或已企稳+活动力度加大。Q3主要奢

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储能产业——涨价传导链

储能需求导致： → 电芯涨价 → 材料链涨价（6F、电解液、LFP） → PFe紧缺 → 液体磷酸/黄磷涨价 → 磷矿石紧平衡 → 最上游资源端成为整个涨价逻辑的最终锚点。四、电解液体系全面跟涨六氟磷酸锂：11.35 万元 / 吨（涨幅 142%）溶剂 / 添加剂： VC：4.63 万元 / 吨→5.7 万元 / 吨（涨幅 23%），产能仅 1.2 万吨，缺口 4000 吨 FEC：约 4.5 万元 / 吨（涨幅约 20% 行业特点：CR5 (湖南裕能 + 万润 + 德方 + 友山 + 国

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2025-11-08 23:56:40

新宙邦：电解液龙二（6F弹性*3.6万吨）+固态电池+氟化工（液冷）

当前头部6F企业的扩产仍以前期以规划的项目为主，后续即使新增扩产也比较有序，在紧缺周期延长到2027年的情况下，估值中枢有望上移；三是2026Q1淡季不淡的预期进一步强化，淡季价格仍有望维持高位。 6F弹性：新宙邦推动石磊技改扩产（仅次于天赐材料、多氟多、天际股份，分别约11+、6.5、4万吨），满负荷状态运行，预计年底产能拟扩充至3.6万吨。液冷：3m公司宣布停产，冷却油-氟化液产业重构 3M公司宣布全面停产含PFAS的电子氟化液及含氟聚合物产品（包括Fluorinert™、Novec™系

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新宙邦

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2025-11-07 15:31:01

11.7 周五复盘（氟化工，海南，电网）

氟化工，6F，添加剂因为之前都是长协价，现货市场先涨价，现在长协也跟着涨价了，涨价顺利传导。情绪核心：看多氟多低位龙头+弹性，看新宙邦新宙邦通过并购石磊布局六氟磷酸锂产能，就看25年技改后的增量（tips: 因为之前全行业亏到姥姥家了，市场玩家出清，龙头垄断市场，控产保价；目前有效的产能释放就是纯业绩增量=弹性。）石磊氟材料公司目前运营情况良好，产能释放符合预期，当前石磊六氟磷酸锂实际年产能约2.4万吨，单月产量稳定在2000吨左右。待2025年底技改完成后，石磊的六氟磷酸锂规划产

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2025-11-07 11:04:52

新宙邦：氟化液一体化龙头公司

全球唯二通过ASML认证，热稳定性比肩3M 。Boreaf系列电子氟化液，全氟聚醚/氢氟醚领军企业；新宙邦海德福项目量产四氟乙烯（TFE）、六氟丙烯（HFP）——2025年产能2.2万吨，PFPE全氟聚醚冷却液能够完全替代3m公司缺口！客户深度绑定台积电、三星、SK海力士，有能力成为3m的平替！新宙邦变化：在储能排产保持强势与年末新能源车冲量的双重驱动下，六氟磷酸锂供需紧平衡局面预计将持续，驱动其价格进一步上涨。预期：江西石磊2025H1实现盈利约2000+万元。若其3.6万吨产能2026

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2025-11-07 10:57:21

电解液&添加剂涨价

【DWDX】瑞泰新材：电解液多维布局穿越周期，新材料平台龙头价值凸显 🌍行业景气持续上行，氟系电解液迎“黄金期” 1、储能市场高增确定，美国缺电问题进一步拉动储能需求，氟系电解液正处于订单确认关键阶段，行业景气度持续攀升。 2、核心材料价格大幅上涨，六氟磷酸锂从5.0万元/吨攀升至12万元/吨，二氟磷酸锂攀升至17.5万元/吨，双三氟甲基磺酰亚胺锂强势攀升至100万元/吨，反映供需格局持续向好。 🌍多维布局构筑壁垒，平台价值凸显 1、上游材料精准卡位：市场担忧电解液盈利承压，但我们认为市场忽

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2025-11-07 09:59:04

中国中免：筹码干净，数据触底反弹，未来两月有望持续

#景气度拐点中免离岛免税销售额今年下半年以来，同比表现逐月改善，9月以来同比增速越来越高，8月/9月/10月同比分别-5%/+3%/+13%，11月前几天同比40%+增长。 #原因分析： 1、低基数可解释部分，去年下半年销售额降幅20-30%。 2、需求或已企稳+活动力度加大。Q3主要奢侈品集团亚太地区销售额降幅明显收窄，部分已经同比提升，或说明中高端消费筑底。此外，三亚免税店也表示整体市场营销力度和精准度也在加大。 3、政策助力拓客流+拓品类。今年11月1日开始，离岛免税开放岛民免税，

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2025-11-07 08:11:19

【招商电新】AIDC电源行业机会梳理20251106

⭕事件：今日富士康香港交流，白天我们的图片内容传播度较广，再次梳理一下里面看到的亮点，鸿海提到的供应商名录（LOGO有排序）： Power shelf：台达、麦米、村田、光宝、伊顿、维谛 PSU：台达、麦米、欧陆通、科华、光宝、全漢企業、长城电源系统：维谛、施耐德、台达、华为、ABB、中恒、科华 UPS：伊顿、台达、华为、科士达、光宝、科华 BBU：台达、欣旺达、蔚来锂芯、光宝、三星 ⭕重点关注的标的：一级电源：科士达、麦格米特、盛弘股份、科华数据二级电源：麦格米特、欧陆通、奥海科技三级

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2025-11-06 20:49:18

11.6 周四复盘

主线高位大波动业绩真空期，无方向首先海南封关福建地图的火热，海南才真的是大动作之前的炒作只是开胃菜。 ——海南封关，运输交通受益的逻辑。 toC的大消费是最有弹性的，海南最有预期的免税，牌照在手，长坡厚雪。春季躁动，目前能想到的是消费科技的泡沫高峰，自然不会结束。但是成交量进入存量博弈，这个位置，利好利空都是兑现，机构抱团超历史巅峰。在A股，筹码博弈才是主旋律，以前是，未来很长期也是消费和是宏观经济深度绑定的所以交易经济复苏，必有政策先行内需的政策，目前看最大的动作是是海南

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2025-11-11 11:21:00

【浙商电新】储能跟踪：内蒙古2026年独立新型储能放电量补偿为0.28元/千瓦时，大超预期

[太阳]重要更新：内蒙古能源局发布《内蒙古自治区能源局关于规范独立新型储能电站管理有关事宜的通知》。《通知》指出，2026年度独立新型储能电站向公用电网放电量的补偿标准为0.28元/千瓦时。纳入内蒙古自治区独立新型储能建设项目清单的独立新型储能电站执行向公用电网放电量补偿的时间，自建成实质性投产当月起开始计算。 [太阳]各省情况：目前已有甘肃、宁夏、河北等省份推出容量电价机制，甘肃的电网侧新型储能容量电价标准330元/千瓦·年，宁夏的容量电价标准2026年1月起按照165元/千瓦·年执行。同时，

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2025-11-10 18:27:07

新宙邦会议纪要 202511.09

三、核心业务问答要点（一）电解液与六氟磷酸锂（简称 “六氟”）市场趋势：电解液需求（动力 + 储能）四季度及明年增长明确，行业逐步走向成熟，竞争格局清晰。价格情况：六氟散单价快速上涨至 9-10 万元 / 吨，部分招投标中 10 万元报价已被客户接受；公司采购价区间 5-9 万元 / 吨（含长期合同与短期定价），明年供需偏紧但不会再现 2020-2021 年大幅涨价。涨价传导：国内客户传导有短期时间差，海外客户按年度 / 季度调价，预计 2026 年 3 月前完成全部传导。（二）氟化液

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2025-11-10 10:30:00

AI资金调仓高切低
低位消费核心
政策催化+业绩拐点+海南免税利好
关注后续机场谈判，年底春节炒消费

@柴尔德：中国中免：筹码干净，数据触底反弹，未来两月有望持续

#景气度拐点中免离岛免税销售额今年下半年以来，同比表现逐月改善，9月以来同比增速越来越高，8月/9月/10月同比分别-5%/+3%/+13%，11月前几天同比40%+增长。 #原因分析： 1、低基数可解释部分，去年下半年销售额降幅20-30%。 2、需求或已企稳+活动力度加大。Q3主要奢

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2025-11-10 10:26:46

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中信：实际的2025Q3机构投资者对于AI敞口的暴露应该占到组合的60%（统计TMT、电新、有色、化工中AI相关的持仓占比）

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2025-11-09 17:47:32

11.9 电芯涨价链

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2025-11-09 17:20:17

储能产业——涨价传导链

储能需求导致： → 电芯涨价 → 材料链涨价（6F、电解液、LFP） → PFe紧缺 → 液体磷酸/黄磷涨价 → 磷矿石紧平衡 → 最上游资源端成为整个涨价逻辑的最终锚点。四、电解液体系全面跟涨六氟磷酸锂：11.35 万元 / 吨（涨幅 142%）溶剂 / 添加剂： VC：4.63 万元 / 吨→5.7 万元 / 吨（涨幅 23%），产能仅 1.2 万吨，缺口 4000 吨 FEC：约 4.5 万元 / 吨（涨幅约 20% 行业特点：CR5 (湖南裕能 + 万润 + 德方 + 友山 + 国

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2025-11-09 01:26:09

免税新政首周

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新宙邦：电解液龙二（6F弹性*3.6万吨）+固态电池+氟化工（液冷）

当前头部6F企业的扩产仍以前期以规划的项目为主，后续即使新增扩产也比较有序，在紧缺周期延长到2027年的情况下，估值中枢有望上移；三是2026Q1淡季不淡的预期进一步强化，淡季价格仍有望维持高位。 6F弹性：新宙邦推动石磊技改扩产（仅次于天赐材料、多氟多、天际股份，分别约11+、6.5、4万吨），满负荷状态运行，预计年底产能拟扩充至3.6万吨。液冷：3m公司宣布停产，冷却油-氟化液产业重构 3M公司宣布全面停产含PFAS的电子氟化液及含氟聚合物产品（包括Fluorinert™、Novec™系

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11.7 周五复盘（氟化工，海南，电网）

氟化工，6F，添加剂因为之前都是长协价，现货市场先涨价，现在长协也跟着涨价了，涨价顺利传导。情绪核心：看多氟多低位龙头+弹性，看新宙邦新宙邦通过并购石磊布局六氟磷酸锂产能，就看25年技改后的增量（tips: 因为之前全行业亏到姥姥家了，市场玩家出清，龙头垄断市场，控产保价；目前有效的产能释放就是纯业绩增量=弹性。）石磊氟材料公司目前运营情况良好，产能释放符合预期，当前石磊六氟磷酸锂实际年产能约2.4万吨，单月产量稳定在2000吨左右。待2025年底技改完成后，石磊的六氟磷酸锂规划产

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新宙邦：氟化液一体化龙头公司

全球唯二通过ASML认证，热稳定性比肩3M 。Boreaf系列电子氟化液，全氟聚醚/氢氟醚领军企业；新宙邦海德福项目量产四氟乙烯（TFE）、六氟丙烯（HFP）——2025年产能2.2万吨，PFPE全氟聚醚冷却液能够完全替代3m公司缺口！客户深度绑定台积电、三星、SK海力士，有能力成为3m的平替！新宙邦变化：在储能排产保持强势与年末新能源车冲量的双重驱动下，六氟磷酸锂供需紧平衡局面预计将持续，驱动其价格进一步上涨。预期：江西石磊2025H1实现盈利约2000+万元。若其3.6万吨产能2026

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电解液&添加剂涨价

【DWDX】瑞泰新材：电解液多维布局穿越周期，新材料平台龙头价值凸显 🌍行业景气持续上行，氟系电解液迎“黄金期” 1、储能市场高增确定，美国缺电问题进一步拉动储能需求，氟系电解液正处于订单确认关键阶段，行业景气度持续攀升。 2、核心材料价格大幅上涨，六氟磷酸锂从5.0万元/吨攀升至12万元/吨，二氟磷酸锂攀升至17.5万元/吨，双三氟甲基磺酰亚胺锂强势攀升至100万元/吨，反映供需格局持续向好。 🌍多维布局构筑壁垒，平台价值凸显 1、上游材料精准卡位：市场担忧电解液盈利承压，但我们认为市场忽

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中国中免：筹码干净，数据触底反弹，未来两月有望持续

#景气度拐点中免离岛免税销售额今年下半年以来，同比表现逐月改善，9月以来同比增速越来越高，8月/9月/10月同比分别-5%/+3%/+13%，11月前几天同比40%+增长。 #原因分析： 1、低基数可解释部分，去年下半年销售额降幅20-30%。 2、需求或已企稳+活动力度加大。Q3主要奢侈品集团亚太地区销售额降幅明显收窄，部分已经同比提升，或说明中高端消费筑底。此外，三亚免税店也表示整体市场营销力度和精准度也在加大。 3、政策助力拓客流+拓品类。今年11月1日开始，离岛免税开放岛民免税，

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⭕事件：今日富士康香港交流，白天我们的图片内容传播度较广，再次梳理一下里面看到的亮点，鸿海提到的供应商名录（LOGO有排序）： Power shelf：台达、麦米、村田、光宝、伊顿、维谛 PSU：台达、麦米、欧陆通、科华、光宝、全漢企業、长城电源系统：维谛、施耐德、台达、华为、ABB、中恒、科华 UPS：伊顿、台达、华为、科士达、光宝、科华 BBU：台达、欣旺达、蔚来锂芯、光宝、三星 ⭕重点关注的标的：一级电源：科士达、麦格米特、盛弘股份、科华数据二级电源：麦格米特、欧陆通、奥海科技三级

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主线高位大波动业绩真空期，无方向首先海南封关福建地图的火热，海南才真的是大动作之前的炒作只是开胃菜。 ——海南封关，运输交通受益的逻辑。 toC的大消费是最有弹性的，海南最有预期的免税，牌照在手，长坡厚雪。春季躁动，目前能想到的是消费科技的泡沫高峰，自然不会结束。但是成交量进入存量博弈，这个位置，利好利空都是兑现，机构抱团超历史巅峰。在A股，筹码博弈才是主旋律，以前是，未来很长期也是消费和是宏观经济深度绑定的所以交易经济复苏，必有政策先行内需的政策，目前看最大的动作是是海南

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【浙商电新】储能跟踪：内蒙古2026年独立新型储能放电量补偿为0.28元/千瓦时，大超预期

[太阳]重要更新：内蒙古能源局发布《内蒙古自治区能源局关于规范独立新型储能电站管理有关事宜的通知》。《通知》指出，2026年度独立新型储能电站向公用电网放电量的补偿标准为0.28元/千瓦时。纳入内蒙古自治区独立新型储能建设项目清单的独立新型储能电站执行向公用电网放电量补偿的时间，自建成实质性投产当月起开始计算。 [太阳]各省情况：目前已有甘肃、宁夏、河北等省份推出容量电价机制，甘肃的电网侧新型储能容量电价标准330元/千瓦·年，宁夏的容量电价标准2026年1月起按照165元/千瓦·年执行。同时，

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三、核心业务问答要点（一）电解液与六氟磷酸锂（简称 “六氟”）市场趋势：电解液需求（动力 + 储能）四季度及明年增长明确，行业逐步走向成熟，竞争格局清晰。价格情况：六氟散单价快速上涨至 9-10 万元 / 吨，部分招投标中 10 万元报价已被客户接受；公司采购价区间 5-9 万元 / 吨（含长期合同与短期定价），明年供需偏紧但不会再现 2020-2021 年大幅涨价。涨价传导：国内客户传导有短期时间差，海外客户按年度 / 季度调价，预计 2026 年 3 月前完成全部传导。（二）氟化液

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AI资金调仓高切低
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政策催化+业绩拐点+海南免税利好
关注后续机场谈判，年底春节炒消费

@柴尔德：中国中免：筹码干净，数据触底反弹，未来两月有望持续

#景气度拐点中免离岛免税销售额今年下半年以来，同比表现逐月改善，9月以来同比增速越来越高，8月/9月/10月同比分别-5%/+3%/+13%，11月前几天同比40%+增长。 #原因分析： 1、低基数可解释部分，去年下半年销售额降幅20-30%。 2、需求或已企稳+活动力度加大。Q3主要奢

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中信：实际的2025Q3机构投资者对于AI敞口的暴露应该占到组合的60%（统计TMT、电新、有色、化工中AI相关的持仓占比）

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储能产业——涨价传导链

储能需求导致： → 电芯涨价 → 材料链涨价（6F、电解液、LFP） → PFe紧缺 → 液体磷酸/黄磷涨价 → 磷矿石紧平衡 → 最上游资源端成为整个涨价逻辑的最终锚点。四、电解液体系全面跟涨六氟磷酸锂：11.35 万元 / 吨（涨幅 142%）溶剂 / 添加剂： VC：4.63 万元 / 吨→5.7 万元 / 吨（涨幅 23%），产能仅 1.2 万吨，缺口 4000 吨 FEC：约 4.5 万元 / 吨（涨幅约 20% 行业特点：CR5 (湖南裕能 + 万润 + 德方 + 友山 + 国

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当前头部6F企业的扩产仍以前期以规划的项目为主，后续即使新增扩产也比较有序，在紧缺周期延长到2027年的情况下，估值中枢有望上移；三是2026Q1淡季不淡的预期进一步强化，淡季价格仍有望维持高位。 6F弹性：新宙邦推动石磊技改扩产（仅次于天赐材料、多氟多、天际股份，分别约11+、6.5、4万吨），满负荷状态运行，预计年底产能拟扩充至3.6万吨。液冷：3m公司宣布停产，冷却油-氟化液产业重构 3M公司宣布全面停产含PFAS的电子氟化液及含氟聚合物产品（包括Fluorinert™、Novec™系

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氟化工，6F，添加剂因为之前都是长协价，现货市场先涨价，现在长协也跟着涨价了，涨价顺利传导。情绪核心：看多氟多低位龙头+弹性，看新宙邦新宙邦通过并购石磊布局六氟磷酸锂产能，就看25年技改后的增量（tips: 因为之前全行业亏到姥姥家了，市场玩家出清，龙头垄断市场，控产保价；目前有效的产能释放就是纯业绩增量=弹性。）石磊氟材料公司目前运营情况良好，产能释放符合预期，当前石磊六氟磷酸锂实际年产能约2.4万吨，单月产量稳定在2000吨左右。待2025年底技改完成后，石磊的六氟磷酸锂规划产

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全球唯二通过ASML认证，热稳定性比肩3M 。Boreaf系列电子氟化液，全氟聚醚/氢氟醚领军企业；新宙邦海德福项目量产四氟乙烯（TFE）、六氟丙烯（HFP）——2025年产能2.2万吨，PFPE全氟聚醚冷却液能够完全替代3m公司缺口！客户深度绑定台积电、三星、SK海力士，有能力成为3m的平替！新宙邦变化：在储能排产保持强势与年末新能源车冲量的双重驱动下，六氟磷酸锂供需紧平衡局面预计将持续，驱动其价格进一步上涨。预期：江西石磊2025H1实现盈利约2000+万元。若其3.6万吨产能2026

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电解液&添加剂涨价

【DWDX】瑞泰新材：电解液多维布局穿越周期，新材料平台龙头价值凸显 🌍行业景气持续上行，氟系电解液迎“黄金期” 1、储能市场高增确定，美国缺电问题进一步拉动储能需求，氟系电解液正处于订单确认关键阶段，行业景气度持续攀升。 2、核心材料价格大幅上涨，六氟磷酸锂从5.0万元/吨攀升至12万元/吨，二氟磷酸锂攀升至17.5万元/吨，双三氟甲基磺酰亚胺锂强势攀升至100万元/吨，反映供需格局持续向好。 🌍多维布局构筑壁垒，平台价值凸显 1、上游材料精准卡位：市场担忧电解液盈利承压，但我们认为市场忽

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中国中免：筹码干净，数据触底反弹，未来两月有望持续

#景气度拐点中免离岛免税销售额今年下半年以来，同比表现逐月改善，9月以来同比增速越来越高，8月/9月/10月同比分别-5%/+3%/+13%，11月前几天同比40%+增长。 #原因分析： 1、低基数可解释部分，去年下半年销售额降幅20-30%。 2、需求或已企稳+活动力度加大。Q3主要奢侈品集团亚太地区销售额降幅明显收窄，部分已经同比提升，或说明中高端消费筑底。此外，三亚免税店也表示整体市场营销力度和精准度也在加大。 3、政策助力拓客流+拓品类。今年11月1日开始，离岛免税开放岛民免税，

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中国中免

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【招商电新】AIDC电源行业机会梳理20251106

⭕事件：今日富士康香港交流，白天我们的图片内容传播度较广，再次梳理一下里面看到的亮点，鸿海提到的供应商名录（LOGO有排序）： Power shelf：台达、麦米、村田、光宝、伊顿、维谛 PSU：台达、麦米、欧陆通、科华、光宝、全漢企業、长城电源系统：维谛、施耐德、台达、华为、ABB、中恒、科华 UPS：伊顿、台达、华为、科士达、光宝、科华 BBU：台达、欣旺达、蔚来锂芯、光宝、三星 ⭕重点关注的标的：一级电源：科士达、麦格米特、盛弘股份、科华数据二级电源：麦格米特、欧陆通、奥海科技三级

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特变电工

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2025-11-06 20:49:18

11.6 周四复盘

主线高位大波动业绩真空期，无方向首先海南封关福建地图的火热，海南才真的是大动作之前的炒作只是开胃菜。 ——海南封关，运输交通受益的逻辑。 toC的大消费是最有弹性的，海南最有预期的免税，牌照在手，长坡厚雪。春季躁动，目前能想到的是消费科技的泡沫高峰，自然不会结束。但是成交量进入存量博弈，这个位置，利好利空都是兑现，机构抱团超历史巅峰。在A股，筹码博弈才是主旋律，以前是，未来很长期也是消费和是宏观经济深度绑定的所以交易经济复苏，必有政策先行内需的政策，目前看最大的动作是是海南

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2025-11-11 11:21:00

【浙商电新】储能跟踪：内蒙古2026年独立新型储能放电量补偿为0.28元/千瓦时，大超预期

[太阳]重要更新：内蒙古能源局发布《内蒙古自治区能源局关于规范独立新型储能电站管理有关事宜的通知》。《通知》指出，2026年度独立新型储能电站向公用电网放电量的补偿标准为0.28元/千瓦时。纳入内蒙古自治区独立新型储能建设项目清单的独立新型储能电站执行向公用电网放电量补偿的时间，自建成实质性投产当月起开始计算。 [太阳]各省情况：目前已有甘肃、宁夏、河北等省份推出容量电价机制，甘肃的电网侧新型储能容量电价标准330元/千瓦·年，宁夏的容量电价标准2026年1月起按照165元/千瓦·年执行。同时，

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2025-11-10 18:27:07

新宙邦会议纪要 202511.09

三、核心业务问答要点（一）电解液与六氟磷酸锂（简称 “六氟”）市场趋势：电解液需求（动力 + 储能）四季度及明年增长明确，行业逐步走向成熟，竞争格局清晰。价格情况：六氟散单价快速上涨至 9-10 万元 / 吨，部分招投标中 10 万元报价已被客户接受；公司采购价区间 5-9 万元 / 吨（含长期合同与短期定价），明年供需偏紧但不会再现 2020-2021 年大幅涨价。涨价传导：国内客户传导有短期时间差，海外客户按年度 / 季度调价，预计 2026 年 3 月前完成全部传导。（二）氟化液

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2025-11-10 10:30:00

AI资金调仓高切低
低位消费核心
政策催化+业绩拐点+海南免税利好
关注后续机场谈判，年底春节炒消费

@柴尔德：中国中免：筹码干净，数据触底反弹，未来两月有望持续

#景气度拐点中免离岛免税销售额今年下半年以来，同比表现逐月改善，9月以来同比增速越来越高，8月/9月/10月同比分别-5%/+3%/+13%，11月前几天同比40%+增长。 #原因分析： 1、低基数可解释部分，去年下半年销售额降幅20-30%。 2、需求或已企稳+活动力度加大。Q3主要奢

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2025-11-10 10:26:46

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中信：实际的2025Q3机构投资者对于AI敞口的暴露应该占到组合的60%（统计TMT、电新、有色、化工中AI相关的持仓占比）

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2025-11-09 17:47:32

11.9 电芯涨价链

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2025-11-09 17:20:17

储能产业——涨价传导链

储能需求导致： → 电芯涨价 → 材料链涨价（6F、电解液、LFP） → PFe紧缺 → 液体磷酸/黄磷涨价 → 磷矿石紧平衡 → 最上游资源端成为整个涨价逻辑的最终锚点。四、电解液体系全面跟涨六氟磷酸锂：11.35 万元 / 吨（涨幅 142%）溶剂 / 添加剂： VC：4.63 万元 / 吨→5.7 万元 / 吨（涨幅 23%），产能仅 1.2 万吨，缺口 4000 吨 FEC：约 4.5 万元 / 吨（涨幅约 20% 行业特点：CR5 (湖南裕能 + 万润 + 德方 + 友山 + 国

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2025-11-09 01:26:09

免税新政首周

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2025-11-08 23:56:40

新宙邦：电解液龙二（6F弹性*3.6万吨）+固态电池+氟化工（液冷）

当前头部6F企业的扩产仍以前期以规划的项目为主，后续即使新增扩产也比较有序，在紧缺周期延长到2027年的情况下，估值中枢有望上移；三是2026Q1淡季不淡的预期进一步强化，淡季价格仍有望维持高位。 6F弹性：新宙邦推动石磊技改扩产（仅次于天赐材料、多氟多、天际股份，分别约11+、6.5、4万吨），满负荷状态运行，预计年底产能拟扩充至3.6万吨。液冷：3m公司宣布停产，冷却油-氟化液产业重构 3M公司宣布全面停产含PFAS的电子氟化液及含氟聚合物产品（包括Fluorinert™、Novec™系

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新宙邦

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2025-11-07 15:31:01

11.7 周五复盘（氟化工，海南，电网）

氟化工，6F，添加剂因为之前都是长协价，现货市场先涨价，现在长协也跟着涨价了，涨价顺利传导。情绪核心：看多氟多低位龙头+弹性，看新宙邦新宙邦通过并购石磊布局六氟磷酸锂产能，就看25年技改后的增量（tips: 因为之前全行业亏到姥姥家了，市场玩家出清，龙头垄断市场，控产保价；目前有效的产能释放就是纯业绩增量=弹性。）石磊氟材料公司目前运营情况良好，产能释放符合预期，当前石磊六氟磷酸锂实际年产能约2.4万吨，单月产量稳定在2000吨左右。待2025年底技改完成后，石磊的六氟磷酸锂规划产

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2025-11-07 13:25:16

有锂走天下

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2025-11-07 11:04:52

新宙邦：氟化液一体化龙头公司

全球唯二通过ASML认证，热稳定性比肩3M 。Boreaf系列电子氟化液，全氟聚醚/氢氟醚领军企业；新宙邦海德福项目量产四氟乙烯（TFE）、六氟丙烯（HFP）——2025年产能2.2万吨，PFPE全氟聚醚冷却液能够完全替代3m公司缺口！客户深度绑定台积电、三星、SK海力士，有能力成为3m的平替！新宙邦变化：在储能排产保持强势与年末新能源车冲量的双重驱动下，六氟磷酸锂供需紧平衡局面预计将持续，驱动其价格进一步上涨。预期：江西石磊2025H1实现盈利约2000+万元。若其3.6万吨产能2026

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2025-11-07 10:57:21

电解液&添加剂涨价

【DWDX】瑞泰新材：电解液多维布局穿越周期，新材料平台龙头价值凸显 🌍行业景气持续上行，氟系电解液迎“黄金期” 1、储能市场高增确定，美国缺电问题进一步拉动储能需求，氟系电解液正处于订单确认关键阶段，行业景气度持续攀升。 2、核心材料价格大幅上涨，六氟磷酸锂从5.0万元/吨攀升至12万元/吨，二氟磷酸锂攀升至17.5万元/吨，双三氟甲基磺酰亚胺锂强势攀升至100万元/吨，反映供需格局持续向好。 🌍多维布局构筑壁垒，平台价值凸显 1、上游材料精准卡位：市场担忧电解液盈利承压，但我们认为市场忽

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中国中免：筹码干净，数据触底反弹，未来两月有望持续

#景气度拐点中免离岛免税销售额今年下半年以来，同比表现逐月改善，9月以来同比增速越来越高，8月/9月/10月同比分别-5%/+3%/+13%，11月前几天同比40%+增长。 #原因分析： 1、低基数可解释部分，去年下半年销售额降幅20-30%。 2、需求或已企稳+活动力度加大。Q3主要奢侈品集团亚太地区销售额降幅明显收窄，部分已经同比提升，或说明中高端消费筑底。此外，三亚免税店也表示整体市场营销力度和精准度也在加大。 3、政策助力拓客流+拓品类。今年11月1日开始，离岛免税开放岛民免税，

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【招商电新】AIDC电源行业机会梳理20251106

⭕事件：今日富士康香港交流，白天我们的图片内容传播度较广，再次梳理一下里面看到的亮点，鸿海提到的供应商名录（LOGO有排序）： Power shelf：台达、麦米、村田、光宝、伊顿、维谛 PSU：台达、麦米、欧陆通、科华、光宝、全漢企業、长城电源系统：维谛、施耐德、台达、华为、ABB、中恒、科华 UPS：伊顿、台达、华为、科士达、光宝、科华 BBU：台达、欣旺达、蔚来锂芯、光宝、三星 ⭕重点关注的标的：一级电源：科士达、麦格米特、盛弘股份、科华数据二级电源：麦格米特、欧陆通、奥海科技三级

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11.6 周四复盘

主线高位大波动业绩真空期，无方向首先海南封关福建地图的火热，海南才真的是大动作之前的炒作只是开胃菜。 ——海南封关，运输交通受益的逻辑。 toC的大消费是最有弹性的，海南最有预期的免税，牌照在手，长坡厚雪。春季躁动，目前能想到的是消费科技的泡沫高峰，自然不会结束。但是成交量进入存量博弈，这个位置，利好利空都是兑现，机构抱团超历史巅峰。在A股，筹码博弈才是主旋律，以前是，未来很长期也是消费和是宏观经济深度绑定的所以交易经济复苏，必有政策先行内需的政策，目前看最大的动作是是海南

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