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2025-10-15 10:12:51

【长江电新】锦浪科技：欧洲需求平淡影响Q3业绩，期待工商储再上台阶

事件：公司发布三季报，2025Q1-Q3实现收入56.63亿元，同比增长10%；归母净利8.65亿元，同比增长29%；其中，2025Q3实现收入18.69亿元，同比增长3%，环比下降18%；归母净利2.63亿元，同比下降17%，环比下降35%。 1、公司Q3收入环比下降，主要是逆变器需求走弱，原因在于Q2欧洲户储及工商储存在较强的补库需求，而Q3补库结束叠加夏季假期影响，欧洲需求相对平淡。澳洲需求Q3则较为旺盛，其他亚非拉维持偏强表现。总体看，我们预计公司Q3光伏及储能逆变器出货量环比下降10%

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锦浪科技

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2025-10-14 21:43:47

(财报分析)锦浪科技：前三季度净利润同比增长29.39%

储能的第一份三季报公司第三季度实现营业收入18.69亿元，同比增长3.43%；归母净利润2.63亿元，同比下降16.85%。前三季度归母净利润8.65亿元，同比增长29.39%。 Q3 单季 18.69 亿元营收（同比 + 3.43%）可按核心业务板块拆分为：逆变器业务（并网 + 储能）与光伏电站相关业务（户用光伏系统 + 新能源电力生产），两类业务合计占比超 95%。核心业务拆分：逆变器业务为绝对主力（约 13.2-14.0 亿元，占比 69.5%-74.9%），逆变器是公司战略聚焦

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锦浪科技

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2025-10-14 13:47:29

10.14 空仓

市场加速轮动，没有抱团的方向，今天拉的高的； ——机构盘已经高开低走，股灾的走势 ——柚子盘，冲高回落或者炸板，今天是卖不出来，明天又是一个补跌。确定性方向：依旧看好储能，AI的尽头是电力，电力的刚需是储能逆势增长，高景气度+高业绩增速的行业。但是目前市场这走势，结合新闻。感觉资金有意在规避zm的对抗加剧。宏观上没有政策刺激维持上升趋势，有回调压力个别行业有趋势，奈何内资一直很软，立不起来，也只能跟着回调。所以资金开始避险，去了老登股，低位红利防守这个没什么弹性，都是和经济深度绑

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2025-10-14 11:19:58

河北明年独立储能项目47GWh公示，较今年翻倍以上增长

➡事件： 10月13日河北发改委发布明年项目公示清单，97个项目共13.8GW/47GWh。基本均采用“磷酸铁锂为主、其他形式点缀”的方式，主要为项目增加亮点。 ➡经济性良好，河北已成为储能投资富矿：河北储能电站经我们调研，可做到一天两充两放和接近0.5元/kWh的峰谷价差，IRR可达15%，还能享受100元/kW/年的容量电价。本批47GWh项目预计将于明年建成，较年初公布的2025年项目清单6.4GW/20.86GWh# 翻倍不止、投资积极性极为旺盛。 ➡多省容量电价、现货市场并举，明年

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2025-10-13 23:24:47

从AI 发展到储能需求

近日，双登股份发布的财报显示，受人工智能数据中心(AIDC)算力需求爆发式增长的推动，公司AIDC数据中心电池及系统业务在今年上半年的销售收入同比大增113.1%，营收占比提升至47.2%，跃升为公司第一大收入来源。不久前，双登股份在港交所敲钟上市，成为港股AIDC储能第一股。宁德时代今年3月在其业绩说明会上谈到，由于数据中心电力消耗较大且需要稳定电力，因此对储能电池的质量要求较高，是未来优质的增量市场。例如公司阿联酋项目达到19GWh的规模，目前只是刚开始。其2025年半年度报告也提到，今年

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锦浪科技

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2025-10-13 19:27:42

五硫化二磷点评：硫化物电解质核心原料，需求有望迎来爆发，关注卡位核心上游高纯黄磷企业

硫化物电解质以超高离子电导率、宽电化学窗口、良好的机械加工性等优势，有望成为固态电池核心电解质选择之一。硫化物电解质是以硫化锂和五硫化二磷为基础原料，通过掺杂 Ge、Si、Cl 等元素形成多元复合体系。其中五硫化二磷参与反应不仅可以提高离子电导率，同时可增强阻燃性；在传统配方中，硫化锂与五硫化二磷的质量比约为 1:1.61。五硫化二磷以高纯黄磷（0.3t/t）及硫磺（0.7t/t）为原料制备，其中高纯黄磷为核心原料，以普通黄磷经过提纯所得，技术壁垒高，因此卡位高纯黄磷的企业有望率先切入硫化物赛

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大摩：东西谈判和四中全会下的市场和经济 10.13

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2025-10-13 16:05:21

工商业储能0-1

全球储能需求高景气、上修需求。国内独立储能商业模式经济性跑通，代替配储成为增长主力，后续多省政策出台可期，上修国内 25年储能装机需求30%增长至140gwh+、 26年20%+增长至170gwh。同时新兴市场、欧洲大储翻番增长可持续美国储能政策留有窗口期预计25年全球储能装机50%增长至300Gwh，对应电池需求500-550gwh， 26年维持30%+增长，长期持续性可期。储能——工商储需求逻辑: 工商储需求的驱动因素包括 1）企业用电成本较高，大部分企业电价与居民购价相同。 2

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2025-10-13 15:47:29

储能景气跟踪-251013：大储需求加速上行，贸易摩擦已有应对

上周以来，电池出口管制、美国关税等贸易摩擦持续影响板块情绪，我们重申观点如下： 1）对于出口管制，储能电芯能量密度＜300Wh/kg，不属于管制范围；对于北美关税，集成厂已布局东南亚/北美产能应对，年内产业链抢发已保证26年业绩，而北美缺电逻辑下储能需求具备刚性，仍依赖中国产业链。 2）基本面来看，大储已进入量利双升周期，国内电芯排产、系统中标延续高增+下游电站收益率向好，电芯和系统涨价延续，而海外非美市场需求爆发，北美需求平稳增长/占比下降，贸易摩擦不改趋势向上；户储位于左侧，看好后续工商储及

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2025-10-13 15:44:54

10.13 存储行业近况

【SK海力士】单季破历史纪录有望创下成立以来，首次单季度营业利润突破10万亿韩元的纪录。数据显示，SK海力士第三季度销售额预计24.3万亿韩元，同比增长38.3%；同期营业利润预计11.2万亿韩元，同比增长59.1%。分析认为，SK海力士在HBM领域保持市场领先地位，出货量扩大是推动盈利能力提升的核心因素。 HBM在SK海力士整体DRAM销售额中的占比约为45%。 HBM较通用DRAM的价格高出约5倍，凭借高盈利能力，助力SK海力士在今年第二季度营业利润率达到41%。 SK海力士目前独家为

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2025-10-13 14:46:26

10.13 周一复盘十月模式和节奏选择

成长趋势，越涨越便宜。闭眼满仓上杠杆，越跌越买，便宜筹码大胆买储能-电芯，风电伴飞—绿醇+氢存储轮动套利，趋势不变，跌了就是机会。 ....................................................................................................................................................... 游资抱团：筹码新消息，小板块，小盘，筹码分散跟着消息轮

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2025-10-13 13:55:25

后续主线预判：储能

对标其他龙头公司26年估值和增速，阳光电源看4000～5000亿近期变化: 🍁# 美国持续性有望逐步看清27年； # 中高端市场份额全线提升，从我们掌握的订单数据来看，海外欧洲拉美市占率超过30%（明显提升），北美15%左右（略有提升，因为地缘原因，不宜过高），拉美超过30%（继续提升）亚太区域日本市占率超过20%，澳洲订单有望迎来大的突破（有望接近15%），东南亚主要市场份额都超过20%，# 因此过去3年在所有主流市场份额都看到持续稳定提升储能集成商只有阳光电源! 🍁# 中东非市场有望

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2025-10-13 13:18:40

10.13 反思：两个模式，节奏的选择

市场没有强势主线的时候就会轮动轮动意味着资金分散。这时候游资抱团风格占优，小板块+消息抱团，盘子小，筹码新，机构抛压小。机构在轮动的时候，是分歧的，各玩各的，形不成抱团，就不强势，这时候大容量的机构主导，反而是抛压最猛的。 ——所以跟随市场，超额溢价要跟随游资抱团，主打旧不如新，消息驱动抱团，摸一把就跑。另一个模式：机构一直寻找的成长赛道景气度+业绩，业绩为王，趋势永不眠。趋势股的顶部，要看业绩预期。中长期风电储能是符合的，储能是成长赛道，业绩会证明一切中期存储，小板块，机游都

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10.13 规避科技

早上预期大家都在抄底，拉升后，机构资金就开始流出。科技高位+不确定性增加，兑现回调降仓位，等新方向，强势逻辑，就看十五五什么时候启动。是要提前炒作，还是等会议确认了预期再开始炒作也就这一周的时间了。其他的都是轮动和游资抱团，没确定性，风险很高。明明都缓和了，现在到处转发这个截图，真的挺恶意的。说明市场情绪确实很差，稍微有点风吹草动就想跑。还是等待确定性大方向吧

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2025-10-13 10:21:07

联芸是真龙头，全球前三，研发费用超高，海康大股东不差钱，长存长鑫核心，存储核心受益的。
关键是次新

@柴尔德：SSD技术架构:主控芯片决定性能上限，闪存颗粒决定可靠性下限

在固态硬盘（SSD）的技术架构中，主控芯片决定性能上限，闪存颗粒决定可靠性下限致态 SSD 覆盖 PCIe 3.0 到 PCIe 5.0 全接口层级，主控方案主要来自 ** 慧荣（Phison）、联芸（Maxio）、英韧（Innogrit）

4 赞同-2 评论

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【长江电新】锦浪科技：欧洲需求平淡影响Q3业绩，期待工商储再上台阶

事件：公司发布三季报，2025Q1-Q3实现收入56.63亿元，同比增长10%；归母净利8.65亿元，同比增长29%；其中，2025Q3实现收入18.69亿元，同比增长3%，环比下降18%；归母净利2.63亿元，同比下降17%，环比下降35%。 1、公司Q3收入环比下降，主要是逆变器需求走弱，原因在于Q2欧洲户储及工商储存在较强的补库需求，而Q3补库结束叠加夏季假期影响，欧洲需求相对平淡。澳洲需求Q3则较为旺盛，其他亚非拉维持偏强表现。总体看，我们预计公司Q3光伏及储能逆变器出货量环比下降10%

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(财报分析)锦浪科技：前三季度净利润同比增长29.39%

储能的第一份三季报公司第三季度实现营业收入18.69亿元，同比增长3.43%；归母净利润2.63亿元，同比下降16.85%。前三季度归母净利润8.65亿元，同比增长29.39%。 Q3 单季 18.69 亿元营收（同比 + 3.43%）可按核心业务板块拆分为：逆变器业务（并网 + 储能）与光伏电站相关业务（户用光伏系统 + 新能源电力生产），两类业务合计占比超 95%。核心业务拆分：逆变器业务为绝对主力（约 13.2-14.0 亿元，占比 69.5%-74.9%），逆变器是公司战略聚焦

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市场加速轮动，没有抱团的方向，今天拉的高的； ——机构盘已经高开低走，股灾的走势 ——柚子盘，冲高回落或者炸板，今天是卖不出来，明天又是一个补跌。确定性方向：依旧看好储能，AI的尽头是电力，电力的刚需是储能逆势增长，高景气度+高业绩增速的行业。但是目前市场这走势，结合新闻。感觉资金有意在规避zm的对抗加剧。宏观上没有政策刺激维持上升趋势，有回调压力个别行业有趋势，奈何内资一直很软，立不起来，也只能跟着回调。所以资金开始避险，去了老登股，低位红利防守这个没什么弹性，都是和经济深度绑

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河北明年独立储能项目47GWh公示，较今年翻倍以上增长

➡事件： 10月13日河北发改委发布明年项目公示清单，97个项目共13.8GW/47GWh。基本均采用“磷酸铁锂为主、其他形式点缀”的方式，主要为项目增加亮点。 ➡经济性良好，河北已成为储能投资富矿：河北储能电站经我们调研，可做到一天两充两放和接近0.5元/kWh的峰谷价差，IRR可达15%，还能享受100元/kW/年的容量电价。本批47GWh项目预计将于明年建成，较年初公布的2025年项目清单6.4GW/20.86GWh# 翻倍不止、投资积极性极为旺盛。 ➡多省容量电价、现货市场并举，明年

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从AI 发展到储能需求

近日，双登股份发布的财报显示，受人工智能数据中心(AIDC)算力需求爆发式增长的推动，公司AIDC数据中心电池及系统业务在今年上半年的销售收入同比大增113.1%，营收占比提升至47.2%，跃升为公司第一大收入来源。不久前，双登股份在港交所敲钟上市，成为港股AIDC储能第一股。宁德时代今年3月在其业绩说明会上谈到，由于数据中心电力消耗较大且需要稳定电力，因此对储能电池的质量要求较高，是未来优质的增量市场。例如公司阿联酋项目达到19GWh的规模，目前只是刚开始。其2025年半年度报告也提到，今年

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五硫化二磷点评：硫化物电解质核心原料，需求有望迎来爆发，关注卡位核心上游高纯黄磷企业

硫化物电解质以超高离子电导率、宽电化学窗口、良好的机械加工性等优势，有望成为固态电池核心电解质选择之一。硫化物电解质是以硫化锂和五硫化二磷为基础原料，通过掺杂 Ge、Si、Cl 等元素形成多元复合体系。其中五硫化二磷参与反应不仅可以提高离子电导率，同时可增强阻燃性；在传统配方中，硫化锂与五硫化二磷的质量比约为 1:1.61。五硫化二磷以高纯黄磷（0.3t/t）及硫磺（0.7t/t）为原料制备，其中高纯黄磷为核心原料，以普通黄磷经过提纯所得，技术壁垒高，因此卡位高纯黄磷的企业有望率先切入硫化物赛

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全球储能需求高景气、上修需求。国内独立储能商业模式经济性跑通，代替配储成为增长主力，后续多省政策出台可期，上修国内 25年储能装机需求30%增长至140gwh+、 26年20%+增长至170gwh。同时新兴市场、欧洲大储翻番增长可持续美国储能政策留有窗口期预计25年全球储能装机50%增长至300Gwh，对应电池需求500-550gwh， 26年维持30%+增长，长期持续性可期。储能——工商储需求逻辑: 工商储需求的驱动因素包括 1）企业用电成本较高，大部分企业电价与居民购价相同。 2

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储能景气跟踪-251013：大储需求加速上行，贸易摩擦已有应对

上周以来，电池出口管制、美国关税等贸易摩擦持续影响板块情绪，我们重申观点如下： 1）对于出口管制，储能电芯能量密度＜300Wh/kg，不属于管制范围；对于北美关税，集成厂已布局东南亚/北美产能应对，年内产业链抢发已保证26年业绩，而北美缺电逻辑下储能需求具备刚性，仍依赖中国产业链。 2）基本面来看，大储已进入量利双升周期，国内电芯排产、系统中标延续高增+下游电站收益率向好，电芯和系统涨价延续，而海外非美市场需求爆发，北美需求平稳增长/占比下降，贸易摩擦不改趋势向上；户储位于左侧，看好后续工商储及

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10.13 存储行业近况

【SK海力士】单季破历史纪录有望创下成立以来，首次单季度营业利润突破10万亿韩元的纪录。数据显示，SK海力士第三季度销售额预计24.3万亿韩元，同比增长38.3%；同期营业利润预计11.2万亿韩元，同比增长59.1%。分析认为，SK海力士在HBM领域保持市场领先地位，出货量扩大是推动盈利能力提升的核心因素。 HBM在SK海力士整体DRAM销售额中的占比约为45%。 HBM较通用DRAM的价格高出约5倍，凭借高盈利能力，助力SK海力士在今年第二季度营业利润率达到41%。 SK海力士目前独家为

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成长趋势，越涨越便宜。闭眼满仓上杠杆，越跌越买，便宜筹码大胆买储能-电芯，风电伴飞—绿醇+氢存储轮动套利，趋势不变，跌了就是机会。 ....................................................................................................................................................... 游资抱团：筹码新消息，小板块，小盘，筹码分散跟着消息轮

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10.13 反思：两个模式，节奏的选择

市场没有强势主线的时候就会轮动轮动意味着资金分散。这时候游资抱团风格占优，小板块+消息抱团，盘子小，筹码新，机构抛压小。机构在轮动的时候，是分歧的，各玩各的，形不成抱团，就不强势，这时候大容量的机构主导，反而是抛压最猛的。 ——所以跟随市场，超额溢价要跟随游资抱团，主打旧不如新，消息驱动抱团，摸一把就跑。另一个模式：机构一直寻找的成长赛道景气度+业绩，业绩为王，趋势永不眠。趋势股的顶部，要看业绩预期。中长期风电储能是符合的，储能是成长赛道，业绩会证明一切中期存储，小板块，机游都

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10.13 规避科技

早上预期大家都在抄底，拉升后，机构资金就开始流出。科技高位+不确定性增加，兑现回调降仓位，等新方向，强势逻辑，就看十五五什么时候启动。是要提前炒作，还是等会议确认了预期再开始炒作也就这一周的时间了。其他的都是轮动和游资抱团，没确定性，风险很高。明明都缓和了，现在到处转发这个截图，真的挺恶意的。说明市场情绪确实很差，稍微有点风吹草动就想跑。还是等待确定性大方向吧

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联芸是真龙头，全球前三，研发费用超高，海康大股东不差钱，长存长鑫核心，存储核心受益的。
关键是次新

@柴尔德：SSD技术架构:主控芯片决定性能上限，闪存颗粒决定可靠性下限

在固态硬盘（SSD）的技术架构中，主控芯片决定性能上限，闪存颗粒决定可靠性下限致态 SSD 覆盖 PCIe 3.0 到 PCIe 5.0 全接口层级，主控方案主要来自 ** 慧荣（Phison）、联芸（Maxio）、英韧（Innogrit）

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10.14 空仓

市场加速轮动，没有抱团的方向，今天拉的高的； ——机构盘已经高开低走，股灾的走势 ——柚子盘，冲高回落或者炸板，今天是卖不出来，明天又是一个补跌。确定性方向：依旧看好储能，AI的尽头是电力，电力的刚需是储能逆势增长，高景气度+高业绩增速的行业。但是目前市场这走势，结合新闻。感觉资金有意在规避zm的对抗加剧。宏观上没有政策刺激维持上升趋势，有回调压力个别行业有趋势，奈何内资一直很软，立不起来，也只能跟着回调。所以资金开始避险，去了老登股，低位红利防守这个没什么弹性，都是和经济深度绑

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2025-10-14 11:19:58

河北明年独立储能项目47GWh公示，较今年翻倍以上增长

➡事件： 10月13日河北发改委发布明年项目公示清单，97个项目共13.8GW/47GWh。基本均采用“磷酸铁锂为主、其他形式点缀”的方式，主要为项目增加亮点。 ➡经济性良好，河北已成为储能投资富矿：河北储能电站经我们调研，可做到一天两充两放和接近0.5元/kWh的峰谷价差，IRR可达15%，还能享受100元/kW/年的容量电价。本批47GWh项目预计将于明年建成，较年初公布的2025年项目清单6.4GW/20.86GWh# 翻倍不止、投资积极性极为旺盛。 ➡多省容量电价、现货市场并举，明年

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2025-10-13 23:24:47

从AI 发展到储能需求

近日，双登股份发布的财报显示，受人工智能数据中心(AIDC)算力需求爆发式增长的推动，公司AIDC数据中心电池及系统业务在今年上半年的销售收入同比大增113.1%，营收占比提升至47.2%，跃升为公司第一大收入来源。不久前，双登股份在港交所敲钟上市，成为港股AIDC储能第一股。宁德时代今年3月在其业绩说明会上谈到，由于数据中心电力消耗较大且需要稳定电力，因此对储能电池的质量要求较高，是未来优质的增量市场。例如公司阿联酋项目达到19GWh的规模，目前只是刚开始。其2025年半年度报告也提到，今年

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2025-10-13 19:27:42

五硫化二磷点评：硫化物电解质核心原料，需求有望迎来爆发，关注卡位核心上游高纯黄磷企业

硫化物电解质以超高离子电导率、宽电化学窗口、良好的机械加工性等优势，有望成为固态电池核心电解质选择之一。硫化物电解质是以硫化锂和五硫化二磷为基础原料，通过掺杂 Ge、Si、Cl 等元素形成多元复合体系。其中五硫化二磷参与反应不仅可以提高离子电导率，同时可增强阻燃性；在传统配方中，硫化锂与五硫化二磷的质量比约为 1:1.61。五硫化二磷以高纯黄磷（0.3t/t）及硫磺（0.7t/t）为原料制备，其中高纯黄磷为核心原料，以普通黄磷经过提纯所得，技术壁垒高，因此卡位高纯黄磷的企业有望率先切入硫化物赛

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大摩：东西谈判和四中全会下的市场和经济 10.13

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工商业储能0-1

全球储能需求高景气、上修需求。国内独立储能商业模式经济性跑通，代替配储成为增长主力，后续多省政策出台可期，上修国内 25年储能装机需求30%增长至140gwh+、 26年20%+增长至170gwh。同时新兴市场、欧洲大储翻番增长可持续美国储能政策留有窗口期预计25年全球储能装机50%增长至300Gwh，对应电池需求500-550gwh， 26年维持30%+增长，长期持续性可期。储能——工商储需求逻辑: 工商储需求的驱动因素包括 1）企业用电成本较高，大部分企业电价与居民购价相同。 2

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2025-10-13 15:47:29

储能景气跟踪-251013：大储需求加速上行，贸易摩擦已有应对

上周以来，电池出口管制、美国关税等贸易摩擦持续影响板块情绪，我们重申观点如下： 1）对于出口管制，储能电芯能量密度＜300Wh/kg，不属于管制范围；对于北美关税，集成厂已布局东南亚/北美产能应对，年内产业链抢发已保证26年业绩，而北美缺电逻辑下储能需求具备刚性，仍依赖中国产业链。 2）基本面来看，大储已进入量利双升周期，国内电芯排产、系统中标延续高增+下游电站收益率向好，电芯和系统涨价延续，而海外非美市场需求爆发，北美需求平稳增长/占比下降，贸易摩擦不改趋势向上；户储位于左侧，看好后续工商储及

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10.13 存储行业近况

【SK海力士】单季破历史纪录有望创下成立以来，首次单季度营业利润突破10万亿韩元的纪录。数据显示，SK海力士第三季度销售额预计24.3万亿韩元，同比增长38.3%；同期营业利润预计11.2万亿韩元，同比增长59.1%。分析认为，SK海力士在HBM领域保持市场领先地位，出货量扩大是推动盈利能力提升的核心因素。 HBM在SK海力士整体DRAM销售额中的占比约为45%。 HBM较通用DRAM的价格高出约5倍，凭借高盈利能力，助力SK海力士在今年第二季度营业利润率达到41%。 SK海力士目前独家为

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10.13 周一复盘十月模式和节奏选择

成长趋势，越涨越便宜。闭眼满仓上杠杆，越跌越买，便宜筹码大胆买储能-电芯，风电伴飞—绿醇+氢存储轮动套利，趋势不变，跌了就是机会。 ....................................................................................................................................................... 游资抱团：筹码新消息，小板块，小盘，筹码分散跟着消息轮

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后续主线预判：储能

对标其他龙头公司26年估值和增速，阳光电源看4000～5000亿近期变化: 🍁# 美国持续性有望逐步看清27年； # 中高端市场份额全线提升，从我们掌握的订单数据来看，海外欧洲拉美市占率超过30%（明显提升），北美15%左右（略有提升，因为地缘原因，不宜过高），拉美超过30%（继续提升）亚太区域日本市占率超过20%，澳洲订单有望迎来大的突破（有望接近15%），东南亚主要市场份额都超过20%，# 因此过去3年在所有主流市场份额都看到持续稳定提升储能集成商只有阳光电源! 🍁# 中东非市场有望

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10.13 反思：两个模式，节奏的选择

市场没有强势主线的时候就会轮动轮动意味着资金分散。这时候游资抱团风格占优，小板块+消息抱团，盘子小，筹码新，机构抛压小。机构在轮动的时候，是分歧的，各玩各的，形不成抱团，就不强势，这时候大容量的机构主导，反而是抛压最猛的。 ——所以跟随市场，超额溢价要跟随游资抱团，主打旧不如新，消息驱动抱团，摸一把就跑。另一个模式：机构一直寻找的成长赛道景气度+业绩，业绩为王，趋势永不眠。趋势股的顶部，要看业绩预期。中长期风电储能是符合的，储能是成长赛道，业绩会证明一切中期存储，小板块，机游都

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10.13 规避科技

早上预期大家都在抄底，拉升后，机构资金就开始流出。科技高位+不确定性增加，兑现回调降仓位，等新方向，强势逻辑，就看十五五什么时候启动。是要提前炒作，还是等会议确认了预期再开始炒作也就这一周的时间了。其他的都是轮动和游资抱团，没确定性，风险很高。明明都缓和了，现在到处转发这个截图，真的挺恶意的。说明市场情绪确实很差，稍微有点风吹草动就想跑。还是等待确定性大方向吧

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2025-10-13 10:21:07

联芸是真龙头，全球前三，研发费用超高，海康大股东不差钱，长存长鑫核心，存储核心受益的。
关键是次新

@柴尔德：SSD技术架构:主控芯片决定性能上限，闪存颗粒决定可靠性下限

在固态硬盘（SSD）的技术架构中，主控芯片决定性能上限，闪存颗粒决定可靠性下限致态 SSD 覆盖 PCIe 3.0 到 PCIe 5.0 全接口层级，主控方案主要来自 ** 慧荣（Phison）、联芸（Maxio）、英韧（Innogrit）

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2025-10-15 10:12:51

【长江电新】锦浪科技：欧洲需求平淡影响Q3业绩，期待工商储再上台阶

事件：公司发布三季报，2025Q1-Q3实现收入56.63亿元，同比增长10%；归母净利8.65亿元，同比增长29%；其中，2025Q3实现收入18.69亿元，同比增长3%，环比下降18%；归母净利2.63亿元，同比下降17%，环比下降35%。 1、公司Q3收入环比下降，主要是逆变器需求走弱，原因在于Q2欧洲户储及工商储存在较强的补库需求，而Q3补库结束叠加夏季假期影响，欧洲需求相对平淡。澳洲需求Q3则较为旺盛，其他亚非拉维持偏强表现。总体看，我们预计公司Q3光伏及储能逆变器出货量环比下降10%

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2025-10-14 21:43:47

(财报分析)锦浪科技：前三季度净利润同比增长29.39%

储能的第一份三季报公司第三季度实现营业收入18.69亿元，同比增长3.43%；归母净利润2.63亿元，同比下降16.85%。前三季度归母净利润8.65亿元，同比增长29.39%。 Q3 单季 18.69 亿元营收（同比 + 3.43%）可按核心业务板块拆分为：逆变器业务（并网 + 储能）与光伏电站相关业务（户用光伏系统 + 新能源电力生产），两类业务合计占比超 95%。核心业务拆分：逆变器业务为绝对主力（约 13.2-14.0 亿元，占比 69.5%-74.9%），逆变器是公司战略聚焦

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10.14 空仓

市场加速轮动，没有抱团的方向，今天拉的高的； ——机构盘已经高开低走，股灾的走势 ——柚子盘，冲高回落或者炸板，今天是卖不出来，明天又是一个补跌。确定性方向：依旧看好储能，AI的尽头是电力，电力的刚需是储能逆势增长，高景气度+高业绩增速的行业。但是目前市场这走势，结合新闻。感觉资金有意在规避zm的对抗加剧。宏观上没有政策刺激维持上升趋势，有回调压力个别行业有趋势，奈何内资一直很软，立不起来，也只能跟着回调。所以资金开始避险，去了老登股，低位红利防守这个没什么弹性，都是和经济深度绑

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河北明年独立储能项目47GWh公示，较今年翻倍以上增长

➡事件： 10月13日河北发改委发布明年项目公示清单，97个项目共13.8GW/47GWh。基本均采用“磷酸铁锂为主、其他形式点缀”的方式，主要为项目增加亮点。 ➡经济性良好，河北已成为储能投资富矿：河北储能电站经我们调研，可做到一天两充两放和接近0.5元/kWh的峰谷价差，IRR可达15%，还能享受100元/kW/年的容量电价。本批47GWh项目预计将于明年建成，较年初公布的2025年项目清单6.4GW/20.86GWh# 翻倍不止、投资积极性极为旺盛。 ➡多省容量电价、现货市场并举，明年

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从AI 发展到储能需求

近日，双登股份发布的财报显示，受人工智能数据中心(AIDC)算力需求爆发式增长的推动，公司AIDC数据中心电池及系统业务在今年上半年的销售收入同比大增113.1%，营收占比提升至47.2%，跃升为公司第一大收入来源。不久前，双登股份在港交所敲钟上市，成为港股AIDC储能第一股。宁德时代今年3月在其业绩说明会上谈到，由于数据中心电力消耗较大且需要稳定电力，因此对储能电池的质量要求较高，是未来优质的增量市场。例如公司阿联酋项目达到19GWh的规模，目前只是刚开始。其2025年半年度报告也提到，今年

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五硫化二磷点评：硫化物电解质核心原料，需求有望迎来爆发，关注卡位核心上游高纯黄磷企业

硫化物电解质以超高离子电导率、宽电化学窗口、良好的机械加工性等优势，有望成为固态电池核心电解质选择之一。硫化物电解质是以硫化锂和五硫化二磷为基础原料，通过掺杂 Ge、Si、Cl 等元素形成多元复合体系。其中五硫化二磷参与反应不仅可以提高离子电导率，同时可增强阻燃性；在传统配方中，硫化锂与五硫化二磷的质量比约为 1:1.61。五硫化二磷以高纯黄磷（0.3t/t）及硫磺（0.7t/t）为原料制备，其中高纯黄磷为核心原料，以普通黄磷经过提纯所得，技术壁垒高，因此卡位高纯黄磷的企业有望率先切入硫化物赛

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工商业储能0-1

全球储能需求高景气、上修需求。国内独立储能商业模式经济性跑通，代替配储成为增长主力，后续多省政策出台可期，上修国内 25年储能装机需求30%增长至140gwh+、 26年20%+增长至170gwh。同时新兴市场、欧洲大储翻番增长可持续美国储能政策留有窗口期预计25年全球储能装机50%增长至300Gwh，对应电池需求500-550gwh， 26年维持30%+增长，长期持续性可期。储能——工商储需求逻辑: 工商储需求的驱动因素包括 1）企业用电成本较高，大部分企业电价与居民购价相同。 2

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储能景气跟踪-251013：大储需求加速上行，贸易摩擦已有应对

上周以来，电池出口管制、美国关税等贸易摩擦持续影响板块情绪，我们重申观点如下： 1）对于出口管制，储能电芯能量密度＜300Wh/kg，不属于管制范围；对于北美关税，集成厂已布局东南亚/北美产能应对，年内产业链抢发已保证26年业绩，而北美缺电逻辑下储能需求具备刚性，仍依赖中国产业链。 2）基本面来看，大储已进入量利双升周期，国内电芯排产、系统中标延续高增+下游电站收益率向好，电芯和系统涨价延续，而海外非美市场需求爆发，北美需求平稳增长/占比下降，贸易摩擦不改趋势向上；户储位于左侧，看好后续工商储及

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10.13 存储行业近况

【SK海力士】单季破历史纪录有望创下成立以来，首次单季度营业利润突破10万亿韩元的纪录。数据显示，SK海力士第三季度销售额预计24.3万亿韩元，同比增长38.3%；同期营业利润预计11.2万亿韩元，同比增长59.1%。分析认为，SK海力士在HBM领域保持市场领先地位，出货量扩大是推动盈利能力提升的核心因素。 HBM在SK海力士整体DRAM销售额中的占比约为45%。 HBM较通用DRAM的价格高出约5倍，凭借高盈利能力，助力SK海力士在今年第二季度营业利润率达到41%。 SK海力士目前独家为

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10.13 周一复盘十月模式和节奏选择

成长趋势，越涨越便宜。闭眼满仓上杠杆，越跌越买，便宜筹码大胆买储能-电芯，风电伴飞—绿醇+氢存储轮动套利，趋势不变，跌了就是机会。 ....................................................................................................................................................... 游资抱团：筹码新消息，小板块，小盘，筹码分散跟着消息轮

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后续主线预判：储能

对标其他龙头公司26年估值和增速，阳光电源看4000～5000亿近期变化: 🍁# 美国持续性有望逐步看清27年； # 中高端市场份额全线提升，从我们掌握的订单数据来看，海外欧洲拉美市占率超过30%（明显提升），北美15%左右（略有提升，因为地缘原因，不宜过高），拉美超过30%（继续提升）亚太区域日本市占率超过20%，澳洲订单有望迎来大的突破（有望接近15%），东南亚主要市场份额都超过20%，# 因此过去3年在所有主流市场份额都看到持续稳定提升储能集成商只有阳光电源! 🍁# 中东非市场有望

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10.13 反思：两个模式，节奏的选择

市场没有强势主线的时候就会轮动轮动意味着资金分散。这时候游资抱团风格占优，小板块+消息抱团，盘子小，筹码新，机构抛压小。机构在轮动的时候，是分歧的，各玩各的，形不成抱团，就不强势，这时候大容量的机构主导，反而是抛压最猛的。 ——所以跟随市场，超额溢价要跟随游资抱团，主打旧不如新，消息驱动抱团，摸一把就跑。另一个模式：机构一直寻找的成长赛道景气度+业绩，业绩为王，趋势永不眠。趋势股的顶部，要看业绩预期。中长期风电储能是符合的，储能是成长赛道，业绩会证明一切中期存储，小板块，机游都

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10.13 规避科技

早上预期大家都在抄底，拉升后，机构资金就开始流出。科技高位+不确定性增加，兑现回调降仓位，等新方向，强势逻辑，就看十五五什么时候启动。是要提前炒作，还是等会议确认了预期再开始炒作也就这一周的时间了。其他的都是轮动和游资抱团，没确定性，风险很高。明明都缓和了，现在到处转发这个截图，真的挺恶意的。说明市场情绪确实很差，稍微有点风吹草动就想跑。还是等待确定性大方向吧

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联芸是真龙头，全球前三，研发费用超高，海康大股东不差钱，长存长鑫核心，存储核心受益的。
关键是次新

@柴尔德：SSD技术架构:主控芯片决定性能上限，闪存颗粒决定可靠性下限

在固态硬盘（SSD）的技术架构中，主控芯片决定性能上限，闪存颗粒决定可靠性下限致态 SSD 覆盖 PCIe 3.0 到 PCIe 5.0 全接口层级，主控方案主要来自 ** 慧荣（Phison）、联芸（Maxio）、英韧（Innogrit）

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【长江电新】锦浪科技：欧洲需求平淡影响Q3业绩，期待工商储再上台阶

事件：公司发布三季报，2025Q1-Q3实现收入56.63亿元，同比增长10%；归母净利8.65亿元，同比增长29%；其中，2025Q3实现收入18.69亿元，同比增长3%，环比下降18%；归母净利2.63亿元，同比下降17%，环比下降35%。 1、公司Q3收入环比下降，主要是逆变器需求走弱，原因在于Q2欧洲户储及工商储存在较强的补库需求，而Q3补库结束叠加夏季假期影响，欧洲需求相对平淡。澳洲需求Q3则较为旺盛，其他亚非拉维持偏强表现。总体看，我们预计公司Q3光伏及储能逆变器出货量环比下降10%

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(财报分析)锦浪科技：前三季度净利润同比增长29.39%

储能的第一份三季报公司第三季度实现营业收入18.69亿元，同比增长3.43%；归母净利润2.63亿元，同比下降16.85%。前三季度归母净利润8.65亿元，同比增长29.39%。 Q3 单季 18.69 亿元营收（同比 + 3.43%）可按核心业务板块拆分为：逆变器业务（并网 + 储能）与光伏电站相关业务（户用光伏系统 + 新能源电力生产），两类业务合计占比超 95%。核心业务拆分：逆变器业务为绝对主力（约 13.2-14.0 亿元，占比 69.5%-74.9%），逆变器是公司战略聚焦

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市场加速轮动，没有抱团的方向，今天拉的高的； ——机构盘已经高开低走，股灾的走势 ——柚子盘，冲高回落或者炸板，今天是卖不出来，明天又是一个补跌。确定性方向：依旧看好储能，AI的尽头是电力，电力的刚需是储能逆势增长，高景气度+高业绩增速的行业。但是目前市场这走势，结合新闻。感觉资金有意在规避zm的对抗加剧。宏观上没有政策刺激维持上升趋势，有回调压力个别行业有趋势，奈何内资一直很软，立不起来，也只能跟着回调。所以资金开始避险，去了老登股，低位红利防守这个没什么弹性，都是和经济深度绑

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河北明年独立储能项目47GWh公示，较今年翻倍以上增长

➡事件： 10月13日河北发改委发布明年项目公示清单，97个项目共13.8GW/47GWh。基本均采用“磷酸铁锂为主、其他形式点缀”的方式，主要为项目增加亮点。 ➡经济性良好，河北已成为储能投资富矿：河北储能电站经我们调研，可做到一天两充两放和接近0.5元/kWh的峰谷价差，IRR可达15%，还能享受100元/kW/年的容量电价。本批47GWh项目预计将于明年建成，较年初公布的2025年项目清单6.4GW/20.86GWh# 翻倍不止、投资积极性极为旺盛。 ➡多省容量电价、现货市场并举，明年

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从AI 发展到储能需求

近日，双登股份发布的财报显示，受人工智能数据中心(AIDC)算力需求爆发式增长的推动，公司AIDC数据中心电池及系统业务在今年上半年的销售收入同比大增113.1%，营收占比提升至47.2%，跃升为公司第一大收入来源。不久前，双登股份在港交所敲钟上市，成为港股AIDC储能第一股。宁德时代今年3月在其业绩说明会上谈到，由于数据中心电力消耗较大且需要稳定电力，因此对储能电池的质量要求较高，是未来优质的增量市场。例如公司阿联酋项目达到19GWh的规模，目前只是刚开始。其2025年半年度报告也提到，今年

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五硫化二磷点评：硫化物电解质核心原料，需求有望迎来爆发，关注卡位核心上游高纯黄磷企业

硫化物电解质以超高离子电导率、宽电化学窗口、良好的机械加工性等优势，有望成为固态电池核心电解质选择之一。硫化物电解质是以硫化锂和五硫化二磷为基础原料，通过掺杂 Ge、Si、Cl 等元素形成多元复合体系。其中五硫化二磷参与反应不仅可以提高离子电导率，同时可增强阻燃性；在传统配方中，硫化锂与五硫化二磷的质量比约为 1:1.61。五硫化二磷以高纯黄磷（0.3t/t）及硫磺（0.7t/t）为原料制备，其中高纯黄磷为核心原料，以普通黄磷经过提纯所得，技术壁垒高，因此卡位高纯黄磷的企业有望率先切入硫化物赛

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大摩：东西谈判和四中全会下的市场和经济 10.13

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工商业储能0-1

全球储能需求高景气、上修需求。国内独立储能商业模式经济性跑通，代替配储成为增长主力，后续多省政策出台可期，上修国内 25年储能装机需求30%增长至140gwh+、 26年20%+增长至170gwh。同时新兴市场、欧洲大储翻番增长可持续美国储能政策留有窗口期预计25年全球储能装机50%增长至300Gwh，对应电池需求500-550gwh， 26年维持30%+增长，长期持续性可期。储能——工商储需求逻辑: 工商储需求的驱动因素包括 1）企业用电成本较高，大部分企业电价与居民购价相同。 2

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储能景气跟踪-251013：大储需求加速上行，贸易摩擦已有应对

上周以来，电池出口管制、美国关税等贸易摩擦持续影响板块情绪，我们重申观点如下： 1）对于出口管制，储能电芯能量密度＜300Wh/kg，不属于管制范围；对于北美关税，集成厂已布局东南亚/北美产能应对，年内产业链抢发已保证26年业绩，而北美缺电逻辑下储能需求具备刚性，仍依赖中国产业链。 2）基本面来看，大储已进入量利双升周期，国内电芯排产、系统中标延续高增+下游电站收益率向好，电芯和系统涨价延续，而海外非美市场需求爆发，北美需求平稳增长/占比下降，贸易摩擦不改趋势向上；户储位于左侧，看好后续工商储及

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10.13 存储行业近况

【SK海力士】单季破历史纪录有望创下成立以来，首次单季度营业利润突破10万亿韩元的纪录。数据显示，SK海力士第三季度销售额预计24.3万亿韩元，同比增长38.3%；同期营业利润预计11.2万亿韩元，同比增长59.1%。分析认为，SK海力士在HBM领域保持市场领先地位，出货量扩大是推动盈利能力提升的核心因素。 HBM在SK海力士整体DRAM销售额中的占比约为45%。 HBM较通用DRAM的价格高出约5倍，凭借高盈利能力，助力SK海力士在今年第二季度营业利润率达到41%。 SK海力士目前独家为

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10.13 周一复盘十月模式和节奏选择

成长趋势，越涨越便宜。闭眼满仓上杠杆，越跌越买，便宜筹码大胆买储能-电芯，风电伴飞—绿醇+氢存储轮动套利，趋势不变，跌了就是机会。 ....................................................................................................................................................... 游资抱团：筹码新消息，小板块，小盘，筹码分散跟着消息轮

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后续主线预判：储能

对标其他龙头公司26年估值和增速，阳光电源看4000～5000亿近期变化: 🍁# 美国持续性有望逐步看清27年； # 中高端市场份额全线提升，从我们掌握的订单数据来看，海外欧洲拉美市占率超过30%（明显提升），北美15%左右（略有提升，因为地缘原因，不宜过高），拉美超过30%（继续提升）亚太区域日本市占率超过20%，澳洲订单有望迎来大的突破（有望接近15%），东南亚主要市场份额都超过20%，# 因此过去3年在所有主流市场份额都看到持续稳定提升储能集成商只有阳光电源! 🍁# 中东非市场有望

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10.13 反思：两个模式，节奏的选择

市场没有强势主线的时候就会轮动轮动意味着资金分散。这时候游资抱团风格占优，小板块+消息抱团，盘子小，筹码新，机构抛压小。机构在轮动的时候，是分歧的，各玩各的，形不成抱团，就不强势，这时候大容量的机构主导，反而是抛压最猛的。 ——所以跟随市场，超额溢价要跟随游资抱团，主打旧不如新，消息驱动抱团，摸一把就跑。另一个模式：机构一直寻找的成长赛道景气度+业绩，业绩为王，趋势永不眠。趋势股的顶部，要看业绩预期。中长期风电储能是符合的，储能是成长赛道，业绩会证明一切中期存储，小板块，机游都

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10.13 规避科技

早上预期大家都在抄底，拉升后，机构资金就开始流出。科技高位+不确定性增加，兑现回调降仓位，等新方向，强势逻辑，就看十五五什么时候启动。是要提前炒作，还是等会议确认了预期再开始炒作也就这一周的时间了。其他的都是轮动和游资抱团，没确定性，风险很高。明明都缓和了，现在到处转发这个截图，真的挺恶意的。说明市场情绪确实很差，稍微有点风吹草动就想跑。还是等待确定性大方向吧

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2025-10-13 10:21:07

联芸是真龙头，全球前三，研发费用超高，海康大股东不差钱，长存长鑫核心，存储核心受益的。
关键是次新

@柴尔德：SSD技术架构:主控芯片决定性能上限，闪存颗粒决定可靠性下限

在固态硬盘（SSD）的技术架构中，主控芯片决定性能上限，闪存颗粒决定可靠性下限致态 SSD 覆盖 PCIe 3.0 到 PCIe 5.0 全接口层级，主控方案主要来自 ** 慧荣（Phison）、联芸（Maxio）、英韧（Innogrit）

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2025-10-15 10:12:51

【长江电新】锦浪科技：欧洲需求平淡影响Q3业绩，期待工商储再上台阶

事件：公司发布三季报，2025Q1-Q3实现收入56.63亿元，同比增长10%；归母净利8.65亿元，同比增长29%；其中，2025Q3实现收入18.69亿元，同比增长3%，环比下降18%；归母净利2.63亿元，同比下降17%，环比下降35%。 1、公司Q3收入环比下降，主要是逆变器需求走弱，原因在于Q2欧洲户储及工商储存在较强的补库需求，而Q3补库结束叠加夏季假期影响，欧洲需求相对平淡。澳洲需求Q3则较为旺盛，其他亚非拉维持偏强表现。总体看，我们预计公司Q3光伏及储能逆变器出货量环比下降10%

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2025-10-14 21:43:47

(财报分析)锦浪科技：前三季度净利润同比增长29.39%

储能的第一份三季报公司第三季度实现营业收入18.69亿元，同比增长3.43%；归母净利润2.63亿元，同比下降16.85%。前三季度归母净利润8.65亿元，同比增长29.39%。 Q3 单季 18.69 亿元营收（同比 + 3.43%）可按核心业务板块拆分为：逆变器业务（并网 + 储能）与光伏电站相关业务（户用光伏系统 + 新能源电力生产），两类业务合计占比超 95%。核心业务拆分：逆变器业务为绝对主力（约 13.2-14.0 亿元，占比 69.5%-74.9%），逆变器是公司战略聚焦

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2025-10-14 13:47:29

10.14 空仓

市场加速轮动，没有抱团的方向，今天拉的高的； ——机构盘已经高开低走，股灾的走势 ——柚子盘，冲高回落或者炸板，今天是卖不出来，明天又是一个补跌。确定性方向：依旧看好储能，AI的尽头是电力，电力的刚需是储能逆势增长，高景气度+高业绩增速的行业。但是目前市场这走势，结合新闻。感觉资金有意在规避zm的对抗加剧。宏观上没有政策刺激维持上升趋势，有回调压力个别行业有趋势，奈何内资一直很软，立不起来，也只能跟着回调。所以资金开始避险，去了老登股，低位红利防守这个没什么弹性，都是和经济深度绑

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2025-10-14 11:19:58

河北明年独立储能项目47GWh公示，较今年翻倍以上增长

➡事件： 10月13日河北发改委发布明年项目公示清单，97个项目共13.8GW/47GWh。基本均采用“磷酸铁锂为主、其他形式点缀”的方式，主要为项目增加亮点。 ➡经济性良好，河北已成为储能投资富矿：河北储能电站经我们调研，可做到一天两充两放和接近0.5元/kWh的峰谷价差，IRR可达15%，还能享受100元/kW/年的容量电价。本批47GWh项目预计将于明年建成，较年初公布的2025年项目清单6.4GW/20.86GWh# 翻倍不止、投资积极性极为旺盛。 ➡多省容量电价、现货市场并举，明年

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2025-10-13 23:24:47

从AI 发展到储能需求

近日，双登股份发布的财报显示，受人工智能数据中心(AIDC)算力需求爆发式增长的推动，公司AIDC数据中心电池及系统业务在今年上半年的销售收入同比大增113.1%，营收占比提升至47.2%，跃升为公司第一大收入来源。不久前，双登股份在港交所敲钟上市，成为港股AIDC储能第一股。宁德时代今年3月在其业绩说明会上谈到，由于数据中心电力消耗较大且需要稳定电力，因此对储能电池的质量要求较高，是未来优质的增量市场。例如公司阿联酋项目达到19GWh的规模，目前只是刚开始。其2025年半年度报告也提到，今年

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五硫化二磷点评：硫化物电解质核心原料，需求有望迎来爆发，关注卡位核心上游高纯黄磷企业

硫化物电解质以超高离子电导率、宽电化学窗口、良好的机械加工性等优势，有望成为固态电池核心电解质选择之一。硫化物电解质是以硫化锂和五硫化二磷为基础原料，通过掺杂 Ge、Si、Cl 等元素形成多元复合体系。其中五硫化二磷参与反应不仅可以提高离子电导率，同时可增强阻燃性；在传统配方中，硫化锂与五硫化二磷的质量比约为 1:1.61。五硫化二磷以高纯黄磷（0.3t/t）及硫磺（0.7t/t）为原料制备，其中高纯黄磷为核心原料，以普通黄磷经过提纯所得，技术壁垒高，因此卡位高纯黄磷的企业有望率先切入硫化物赛

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全球储能需求高景气、上修需求。国内独立储能商业模式经济性跑通，代替配储成为增长主力，后续多省政策出台可期，上修国内 25年储能装机需求30%增长至140gwh+、 26年20%+增长至170gwh。同时新兴市场、欧洲大储翻番增长可持续美国储能政策留有窗口期预计25年全球储能装机50%增长至300Gwh，对应电池需求500-550gwh， 26年维持30%+增长，长期持续性可期。储能——工商储需求逻辑: 工商储需求的驱动因素包括 1）企业用电成本较高，大部分企业电价与居民购价相同。 2

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储能景气跟踪-251013：大储需求加速上行，贸易摩擦已有应对

上周以来，电池出口管制、美国关税等贸易摩擦持续影响板块情绪，我们重申观点如下： 1）对于出口管制，储能电芯能量密度＜300Wh/kg，不属于管制范围；对于北美关税，集成厂已布局东南亚/北美产能应对，年内产业链抢发已保证26年业绩，而北美缺电逻辑下储能需求具备刚性，仍依赖中国产业链。 2）基本面来看，大储已进入量利双升周期，国内电芯排产、系统中标延续高增+下游电站收益率向好，电芯和系统涨价延续，而海外非美市场需求爆发，北美需求平稳增长/占比下降，贸易摩擦不改趋势向上；户储位于左侧，看好后续工商储及

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10.13 存储行业近况

【SK海力士】单季破历史纪录有望创下成立以来，首次单季度营业利润突破10万亿韩元的纪录。数据显示，SK海力士第三季度销售额预计24.3万亿韩元，同比增长38.3%；同期营业利润预计11.2万亿韩元，同比增长59.1%。分析认为，SK海力士在HBM领域保持市场领先地位，出货量扩大是推动盈利能力提升的核心因素。 HBM在SK海力士整体DRAM销售额中的占比约为45%。 HBM较通用DRAM的价格高出约5倍，凭借高盈利能力，助力SK海力士在今年第二季度营业利润率达到41%。 SK海力士目前独家为

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后续主线预判：储能

对标其他龙头公司26年估值和增速，阳光电源看4000～5000亿近期变化: 🍁# 美国持续性有望逐步看清27年； # 中高端市场份额全线提升，从我们掌握的订单数据来看，海外欧洲拉美市占率超过30%（明显提升），北美15%左右（略有提升，因为地缘原因，不宜过高），拉美超过30%（继续提升）亚太区域日本市占率超过20%，澳洲订单有望迎来大的突破（有望接近15%），东南亚主要市场份额都超过20%，# 因此过去3年在所有主流市场份额都看到持续稳定提升储能集成商只有阳光电源! 🍁# 中东非市场有望

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10.13 反思：两个模式，节奏的选择

市场没有强势主线的时候就会轮动轮动意味着资金分散。这时候游资抱团风格占优，小板块+消息抱团，盘子小，筹码新，机构抛压小。机构在轮动的时候，是分歧的，各玩各的，形不成抱团，就不强势，这时候大容量的机构主导，反而是抛压最猛的。 ——所以跟随市场，超额溢价要跟随游资抱团，主打旧不如新，消息驱动抱团，摸一把就跑。另一个模式：机构一直寻找的成长赛道景气度+业绩，业绩为王，趋势永不眠。趋势股的顶部，要看业绩预期。中长期风电储能是符合的，储能是成长赛道，业绩会证明一切中期存储，小板块，机游都

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10.13 规避科技

早上预期大家都在抄底，拉升后，机构资金就开始流出。科技高位+不确定性增加，兑现回调降仓位，等新方向，强势逻辑，就看十五五什么时候启动。是要提前炒作，还是等会议确认了预期再开始炒作也就这一周的时间了。其他的都是轮动和游资抱团，没确定性，风险很高。明明都缓和了，现在到处转发这个截图，真的挺恶意的。说明市场情绪确实很差，稍微有点风吹草动就想跑。还是等待确定性大方向吧

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联芸是真龙头，全球前三，研发费用超高，海康大股东不差钱，长存长鑫核心，存储核心受益的。
关键是次新

@柴尔德：SSD技术架构:主控芯片决定性能上限，闪存颗粒决定可靠性下限

在固态硬盘（SSD）的技术架构中，主控芯片决定性能上限，闪存颗粒决定可靠性下限致态 SSD 覆盖 PCIe 3.0 到 PCIe 5.0 全接口层级，主控方案主要来自 ** 慧荣（Phison）、联芸（Maxio）、英韧（Innogrit）

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