其次上游整体估值相对贵一些，但核心供应商有一定确定性，天孚、源杰、仕佳、东田微等。最后未来光通信的核心一定是在scale-up市场，较于现有的scale-out市场有数倍空间，目前已经明确看到光进机柜的加速落地，受益于npo/cpo的fau、光纤相关纯增量缓解，包括天孚、太辰光、衡东光、仕佳、杰普特

首先看好中际和新易盛，研发迭代、新技术储备、客户、供应链等全方面领跑行业，27年在手订单明确，景气度甚至可以展望28年，ocs、npo、cpo等技术路线也明确看到确定性，可见度比以往任何一年都高，最核心的资产估值依旧是板块最低的。