对标2：立高食品，烘焙行业龙头。力高食品今年上市以来至今最低价算已经翻倍，证明机构看好烘焙的优质赛代。而立高动态PE今年80倍明年60倍，而海融科技今年40倍明年30倍

，明显的估值差。

引用天风证券的研报内容：

烘焙业发展带动上游原料增长，植脂奶油健康化升级。我国烘焙行业快速发展，根据欧睿国际统计，预计2020年烘焙行业市场规模将达到2,567亿元。冷链物流的发展有力保障了烘焙原料的运输，作为烘焙食品的上游产业，奶油供需两端迅速增长，2019年奶油总产量达10万吨，总消费量达66亿元。植脂奶油具有成本低、保质期长、易塑形的优点，应用场景广泛，随着消费升级市场份额不断提升。海融创新的非氢化技术引领奶油行业迈入“5G”时代，产品兼顾健康与口感，推动植脂奶油市场发展

投资建议：海融科技深耕烘焙食品原料行业，作为我国植脂奶油行业标准的参与者与制定者，坚持创新技术推动产品不断升级，开启烘焙行业非氢化新时代。依托渠道协同优势，积极拓展海内外营销网络。借助互联网为烘焙业践行新零售模式，成为行业领先的增值服务提供商。随着奶油市场扩大及公司开发烘焙半成品新市场，业绩有望进一步增长。我们预计公司20-22年EPS为1.41元/股、1.85元/股、2.32元/股，对应PE分别为57X、43X、35X，参考行业可比公司平均估值水平，给予公司21年62倍PE，对应目标价为115.18元。首次覆盖，给予“买入”评级。 

唯一问题，股价偏高。但是！叠加送转，君不见电工合金叠加周期填权翻倍，西麦食品叠加填权，植物奶，植物奶脂，人造肉，本质上都是绿色消费植物替代肉类食品满足人类的绿色健康发展需要。海融科技还在底部，有补涨空间。