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川财证券：光伏玻璃缺口大，长期带动纯碱需求

tony2001

中线波段

2021-07-22 09:58:04

证券时报报道，工信部印发《水泥玻璃行业产能置换实施办法》的通知，预计到2025年光伏压延玻璃缺口较大，光伏压延玻璃项目可不制定产能置换方案，但要建立产能风险预警机制。《办法》自2021年8月1日起施行。

点评：

1、纯碱产能有限，下游需求持续旺盛，带动价格上涨。

在碳达峰、碳中和背景下，受环保治理、能耗管控以及5月之后企业之间交替检修等影响，纯碱产能有限。需求端方面，受经济复苏、以及光伏需求增量的影响，下游玻璃产业需求持续旺盛，纯碱库存持续去化，从5月初的94.76万吨降至上周的43.56万吨，供需进一步缩紧，带动价格上涨。

据Wind数据显示，截至7月20日，重质纯碱市场中间价为2082元/吨，相较于年初涨幅约42%，轻质纯碱市场中间价为1968元/吨，相较于年初涨幅约39%。

2、玻璃库存下降，价格持续上涨。

平板玻璃是纯碱最大下游产品，占纯碱需求的50%以上。国内玻璃期货价格上涨到3040元/吨，比年初上涨63%。4月份国内玻璃库存下降到2321万重量箱，相比去年4月的高点5200万重量箱已经有明显下降，相比2015-2018年的平均库存3200万重量箱也有下降。未来玻璃产量上涨将长期支撑纯碱价格。

3、政策支持，光伏玻璃产业迎来扩产，纯碱需求有望持续超预期。

光伏发电作为我国实现能源转型目标的重要途径，在各个省份“十四五”规划中占据重要地位。截止目前，已经有21个省公布了十四五能源规划，其中16个省份明确了超258GW以上光伏等可再生能源新增装机目标。

随着工信部在《水泥玻璃行业产能置换实施方法》中明确表示新上光伏玻璃项目不再要求产能置换，光伏玻璃产业迎来扩产，未来纯碱需求有望持续超预期。

相关标的

和邦生物：拥有纯碱产能110万吨，并生产双甘膦、草甘膦和玻璃，2020年公司布局了光伏玻璃和组件生产线，有望与2022年投产。

中盐化工、远兴能源、山东海化分别具有240万吨、180万吨和300万吨纯碱产能，将充分受益纯碱价格上涨。

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