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2025-10-10 20:49:40
稀土永磁产业链全景梳理
10月9日,商务部发布2025第61号和第62号文,根据《中华人民共和国出口管制法》《中华人民共和国两用物项出口管制条例》等法律法规相关规定,经中国国务院批准,公布对境外相关稀土物项实施出口管制和稀土相关技术实施出口管制的决定。 当日下午又出两则管控:商务部海关总署公告2025年第56号和57号文。 此次核心方向是对稀土全产业链管控,涉及稀土全产业链加工制造。 商务部2025第61号:拓宽管制范围。从4.4日的中重稀土管控到境外相关稀土物项管控。 商务部2025第62号:明确对稀土相关技术实施出
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2025-10-10 08:16:48
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可控核聚变产业链全景解析
可控核聚变被视为解决能源问题的终极方案之一。 当前全球核聚变项目建设全面提速,四季度产业进入密集催化期。 国内BEST进入关键阶段。10月1日,位于安徽合肥未来大科学城的紧凑型聚变能实验装置(BEST)建设取得关键突破,BEST装置主机关键部件-杜瓦底座研制成功并顺利完成交付,成功精准落位,且明确2030年有望通过聚变点亮第一盏灯。 海外方面,德国政府宣布“德国迈向核聚变发电站”行动方案,规划投资20亿欧元建设全球首座聚变发电站。 下周10月13日至18日,世界核聚变大会(即国际原子能机构核聚变
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2025-09-27 19:03:36
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GPU国产替代全解析
9月26日,上交所官网显示,摩尔线程智能科技(北京)股份有限公司首发申请成功通过上交所上市审核委员会会议审议。 根据摩尔线程招股书披露,公司拟募资80亿元,主要用于“摩尔线程新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目”“摩尔线程新一代自主可控图形芯片研发项目”“摩尔线程新一代自主可控AISoC芯片研发项目”及“补充流动资金”,前2个项目拟募资总额超过50亿元。 这些项目的实施,将有利于推动国内自主GPU芯片的创新应用发展,打破国外GPU芯片的市场垄断与出口管制,加速实现GPU芯片的国产替代。 本文重
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2025-09-27 15:17:19
8月工业企业利润缘何强势反弹?
8月工业企业利润超预期高增,谁是“幕后推手”?8月工业企业利润由负大幅转正至20.4%,一举录得2023年12月以来的最高增速。然而在剔除掉低基数的影响后,8月企业利润增速反而呈现出边际上的放缓(若用两年平均复合增速来剔除掉基数效应的影响,工业企业利润增速从7月的1.3%降至8月的-0.5%)。在8月利润高增的表象下,真正的叙事是“反内卷”政策如何重构利润分配逻辑,8月的这份利润“成绩单”也提供了一些关键线索。 三因素框架来看,低基数解释了营收利润率的大幅改善。量、价、利润率拆解来看,8月表现为
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2025-09-26 21:32:02
董承非、谢治宇最新观点:大行情存在局部泡沫正常,希望是慢牛,大类资产面临三个挑战
9月22日,在“复旦管院·兴动ESG大讲堂”上,睿郡资产董承非与兴证全球基金谢治宇分别阐述了对A股市场的研判及大类资产配置展望。 董承非: 1、大家讨论的是不是有局部泡沫的问题,特别是今年以来,算力为代表的科技方向,相关板块短期涨幅很大,有些股票两三个月可能涨了好几倍,当然我们也能接受这种情况。 一轮比较大的行情,就像啤酒一样,没有泡沫感觉好像喝起来没味道。 2、至于是慢牛还是快牛?我当然希望是慢牛,如果是快牛的话,无论是对于投资者来讲,还是对于资产管理人来讲,挑战都是非常大的。 但是这个事情我
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董承非、谢治宇最新观点:大行情存在局部泡沫正常,希望是慢牛,大类资产面临三个挑战
9月22日,在“复旦管院·兴动ESG大讲堂”上,睿郡资产董承非与兴证全球基金谢治宇分别阐述了对A股市场的研判及大类资产配置展望。 董承非: 1、大家讨论的是不是有局部泡沫的问题,特别是今年以来,算力为代表的科技方向,相关板块短期涨幅很大,有些股票两三个月可能涨了好几倍,当然我们也能接受这种情况。 一轮比较大的行情,就像啤酒一样,没有泡沫感觉好像喝起来没味道。 2、至于是慢牛还是快牛?我当然希望是慢牛,如果是快牛的话,无论是对于投资者来讲,还是对于资产管理人来讲,挑战都是非常大的。 但是这个事情我
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张韡:创新药行情是2到3年大潮流,无论涨跌、位置高低,都坚定看好,目前仍处于上半场
近期,汇添富基金张韡在公司中期客户交流会上分享了对创新药投资的看法。要点如下: 1、这一轮创新药行情,我们始终高度坚定地看好,无论市场涨跌,所处位置高或低,初心未改。 外部看待中国创新药时,或许有质疑,但我们始终认为,这是一个将持续两到三年的大潮流。 2、我一直认为创新药行情仍处上半场,这不仅基于三到五年的产业大周期判断,更基于对优质公司中期产品管线全球价值的判断。 3、在创新药领域,企业可能三至五年无盈利,却仍具备较高市值,这对非医药出身投资人来说或许难以理解。 创新药本质上是在为产品未来三到
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2025-09-26 21:15:36
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风电产业链核心赛道全解析
风电行业近期释放密集催化。海外市场方面,9月以来欧洲海风景气向上,两个海风项目完成基础环节开标;德国能源部宣布计划引入海风差价合约机制。荷兰宣布投入10亿欧元补贴明年2GW海风项目,重点市场政策持续加码。 国内方面,山东25年机制电价竞价结果,进一步强化风电项目投资积极性。风电行业在反内卷逻辑持续演绎背景下价格持续超预期。 “十四五”规划收官末期目标推动,叠加大基地项目建设加速推进等多重因素,国内陆上风电和海上风电领域正迎来需求共振。 本文重点梳理风电产业链核心环节。 01 风电行业概览 风电即
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2025-09-24 18:58:37
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半导体芯片五大核心材料全解析
芯片涨价潮全面来袭,周二有报道指出,台积电2nm制程价格相比3nm至少上涨50%,而末代3nm CPU价格已较前代上涨约20%。 存储芯片巨头三星、SK海力士等厂商已率先调涨产品售价。此外,基于涨价预期,全球半导体硅片厂商环球晶圆、世创、合晶等短期内大幅上涨。 当前AI相关先进制程是资本支出的主要驱动力。随着国内晶圆大厂募集资金,先进逻辑投资加大,有望持续拉动半导体材料和设备需求。 半导体材料位于产业链上游,是行业的关键支撑,兼具国产替代和景气度较高的双重逻辑。 本文重点解析半导体材料五大核心赛
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2025-09-21 13:06:53
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算力核心赛道:硅光模块产业链全解析
在全球AI浪潮爆发和算力紧缺背景下,光通信市场竞争格局加速变革,数通市场“高速光互联”的产业趋势显著。 当前新技术的应用正重塑行业格局。刚结束的2025光博展会上,众多厂商集中展示了包括400G/800G/1.6T高速光模块以及硅光芯片、CPO互连方案、OCS、空芯光纤等前沿技术。 从行业主流模式来看,可插拔光模块仍是当下主流。多家头部公司展示了800G/1.6T可插拔模块,3.2T可插拔也在稳步推进。在scaleout场景中,CPC+可插拔模式未来仍将是主流;CPO未来可能会率先在scaleu
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永赢基金单林:创新药投资已不是早期,要选择最好未来一两个季度能兑现的公司
创新药近期高位震荡,未来走势会如何? 9月18日下午,永赢基金单林在一档公司栏目中,就创新药的投资、研发及出海话题分享了自己的观点。要点如下: 1、这一波其实是以BD出海为主线的创新药投资机会。 2、中国的创新药研发不会因为投融资低迷或二级市场表现不好就停滞。 3、这是一个产业趋势的机会,不以任何人的意志为转移。 以后视镜视角看,所有这些政策对行业的扰动都是暂时性的,而恰恰在扰动发生、产生波动的时候,可能是比较好的买入节点。 4、站在当前时间节点,我们已不在起点,的确需要看到更多关于行业、关于个
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2025-09-19 19:30:57
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半导体设备五大核心赛道解析
当前AI算力芯片需求强劲,推动下游大厂加速先进制程扩产。叠加关税与高端芯片的限制,进一步加速半导体产业链国产化进程。 在自主可控趋势下,半导体设备等核心赛道国产替代加速。 根据英国《金融时报》及上证报近日报道,中芯国际正在测试上海宇量昇研发的浸没式深紫外(DUV)光K机,该设备采用与ASML类似的浸没式技术,并可通过多重曝光技术生产7纳米芯片。深紫外光K机是目前我国半导体设备正在攻坚突破的关键环节。此次测试意义重大,有望成为我国实现半导体核心设备国产化替代的关键里程碑事件。 本文重点解析半导体五
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2025-09-19 19:10:51
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半导体五大核心零部件全解析
半导体设备升级依赖精密零部件技术突破,作为设备基石支撑行业发展,零部件是制造环节中“卡脖子”的高难度环节。 零部件直接影响设备交付与产值,年产值达百亿美元,产业辐射力强。 当前全球AI浪潮算力芯片紧缺,晶圆厂先进制程产能加速扩产,在高资本开支支撑下,有望推动半导体设备及零部件以及相关材料国产替代进一步提速。 本文重点对半导体设备关键零部件环节进行解析。 01 半导体设备零部件行业概览 半导体零部件是指用于半导体设备制造中的各种精密机械、电子、光学等元件和部件,具有工艺精密和批量小等特点,涵盖多个
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2025-09-14 12:38:02
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半导体模拟芯片产业链全解析
我国商务部决定于9月13日起对原产于美国(TI、ADI、博通、安森美)的进口模拟芯片进行反倾销立案调查。被调查产品种类包括模拟芯片中使用40nm及以上工艺制程的通用接口芯片和栅极驱动芯片。 9月12日美国将复旦微等23家中国公司列入实体清单,此次商务部对美模拟芯片开启反倾销调查被视为重要反制措施。 当前模拟IC成为中美博弈前沿,成熟制程芯片反倾销正式调查落地,有望加速半导体模拟芯片国产厂商替代。 本文重点解析半导体模拟芯片产业链核心赛道。 01 模拟芯片行业概览 集成电路按信号类型分为模拟、数字
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任泽平:中国量级较大的牛市大约十年一轮,分别启动于2004、2014、2024年
经济学家任泽平今日发文表示,自2000年以来,我们经历了三轮量级较大的牛市,带来了史诗级的机遇,分别是:2004-2007年由于经济繁荣带来的超级“周期牛”,2014-2015年由于改革转型预期和流动性充裕带来的超级“改革牛”,以及2024年924以来由于政策放松大幅超预期、流动性充裕和新一轮科技革命带来的超级“信心牛”。 从过去三轮大牛市来看,中国量级较大的牛市大约十年一轮,分别启动于2004、2014、2024年,与经济周期的“朱格拉周期”节奏一致。经济周期主要是三大周期:50年左右的长周期
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稀土永磁产业链全景梳理
10月9日,商务部发布2025第61号和第62号文,根据《中华人民共和国出口管制法》《中华人民共和国两用物项出口管制条例》等法律法规相关规定,经中国国务院批准,公布对境外相关稀土物项实施出口管制和稀土相关技术实施出口管制的决定。 当日下午又出两则管控:商务部海关总署公告2025年第56号和57号文。 此次核心方向是对稀土全产业链管控,涉及稀土全产业链加工制造。 商务部2025第61号:拓宽管制范围。从4.4日的中重稀土管控到境外相关稀土物项管控。 商务部2025第62号:明确对稀土相关技术实施出
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可控核聚变产业链全景解析
可控核聚变被视为解决能源问题的终极方案之一。 当前全球核聚变项目建设全面提速,四季度产业进入密集催化期。 国内BEST进入关键阶段。10月1日,位于安徽合肥未来大科学城的紧凑型聚变能实验装置(BEST)建设取得关键突破,BEST装置主机关键部件-杜瓦底座研制成功并顺利完成交付,成功精准落位,且明确2030年有望通过聚变点亮第一盏灯。 海外方面,德国政府宣布“德国迈向核聚变发电站”行动方案,规划投资20亿欧元建设全球首座聚变发电站。 下周10月13日至18日,世界核聚变大会(即国际原子能机构核聚变
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GPU国产替代全解析
9月26日,上交所官网显示,摩尔线程智能科技(北京)股份有限公司首发申请成功通过上交所上市审核委员会会议审议。 根据摩尔线程招股书披露,公司拟募资80亿元,主要用于“摩尔线程新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目”“摩尔线程新一代自主可控图形芯片研发项目”“摩尔线程新一代自主可控AISoC芯片研发项目”及“补充流动资金”,前2个项目拟募资总额超过50亿元。 这些项目的实施,将有利于推动国内自主GPU芯片的创新应用发展,打破国外GPU芯片的市场垄断与出口管制,加速实现GPU芯片的国产替代。 本文重
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8月工业企业利润缘何强势反弹?
8月工业企业利润超预期高增,谁是“幕后推手”?8月工业企业利润由负大幅转正至20.4%,一举录得2023年12月以来的最高增速。然而在剔除掉低基数的影响后,8月企业利润增速反而呈现出边际上的放缓(若用两年平均复合增速来剔除掉基数效应的影响,工业企业利润增速从7月的1.3%降至8月的-0.5%)。在8月利润高增的表象下,真正的叙事是“反内卷”政策如何重构利润分配逻辑,8月的这份利润“成绩单”也提供了一些关键线索。 三因素框架来看,低基数解释了营收利润率的大幅改善。量、价、利润率拆解来看,8月表现为
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董承非、谢治宇最新观点:大行情存在局部泡沫正常,希望是慢牛,大类资产面临三个挑战
9月22日,在“复旦管院·兴动ESG大讲堂”上,睿郡资产董承非与兴证全球基金谢治宇分别阐述了对A股市场的研判及大类资产配置展望。 董承非: 1、大家讨论的是不是有局部泡沫的问题,特别是今年以来,算力为代表的科技方向,相关板块短期涨幅很大,有些股票两三个月可能涨了好几倍,当然我们也能接受这种情况。 一轮比较大的行情,就像啤酒一样,没有泡沫感觉好像喝起来没味道。 2、至于是慢牛还是快牛?我当然希望是慢牛,如果是快牛的话,无论是对于投资者来讲,还是对于资产管理人来讲,挑战都是非常大的。 但是这个事情我
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董承非、谢治宇最新观点:大行情存在局部泡沫正常,希望是慢牛,大类资产面临三个挑战
9月22日,在“复旦管院·兴动ESG大讲堂”上,睿郡资产董承非与兴证全球基金谢治宇分别阐述了对A股市场的研判及大类资产配置展望。 董承非: 1、大家讨论的是不是有局部泡沫的问题,特别是今年以来,算力为代表的科技方向,相关板块短期涨幅很大,有些股票两三个月可能涨了好几倍,当然我们也能接受这种情况。 一轮比较大的行情,就像啤酒一样,没有泡沫感觉好像喝起来没味道。 2、至于是慢牛还是快牛?我当然希望是慢牛,如果是快牛的话,无论是对于投资者来讲,还是对于资产管理人来讲,挑战都是非常大的。 但是这个事情我
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张韡:创新药行情是2到3年大潮流,无论涨跌、位置高低,都坚定看好,目前仍处于上半场
近期,汇添富基金张韡在公司中期客户交流会上分享了对创新药投资的看法。要点如下: 1、这一轮创新药行情,我们始终高度坚定地看好,无论市场涨跌,所处位置高或低,初心未改。 外部看待中国创新药时,或许有质疑,但我们始终认为,这是一个将持续两到三年的大潮流。 2、我一直认为创新药行情仍处上半场,这不仅基于三到五年的产业大周期判断,更基于对优质公司中期产品管线全球价值的判断。 3、在创新药领域,企业可能三至五年无盈利,却仍具备较高市值,这对非医药出身投资人来说或许难以理解。 创新药本质上是在为产品未来三到
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风电产业链核心赛道全解析
风电行业近期释放密集催化。海外市场方面,9月以来欧洲海风景气向上,两个海风项目完成基础环节开标;德国能源部宣布计划引入海风差价合约机制。荷兰宣布投入10亿欧元补贴明年2GW海风项目,重点市场政策持续加码。 国内方面,山东25年机制电价竞价结果,进一步强化风电项目投资积极性。风电行业在反内卷逻辑持续演绎背景下价格持续超预期。 “十四五”规划收官末期目标推动,叠加大基地项目建设加速推进等多重因素,国内陆上风电和海上风电领域正迎来需求共振。 本文重点梳理风电产业链核心环节。 01 风电行业概览 风电即
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半导体芯片五大核心材料全解析
芯片涨价潮全面来袭,周二有报道指出,台积电2nm制程价格相比3nm至少上涨50%,而末代3nm CPU价格已较前代上涨约20%。 存储芯片巨头三星、SK海力士等厂商已率先调涨产品售价。此外,基于涨价预期,全球半导体硅片厂商环球晶圆、世创、合晶等短期内大幅上涨。 当前AI相关先进制程是资本支出的主要驱动力。随着国内晶圆大厂募集资金,先进逻辑投资加大,有望持续拉动半导体材料和设备需求。 半导体材料位于产业链上游,是行业的关键支撑,兼具国产替代和景气度较高的双重逻辑。 本文重点解析半导体材料五大核心赛
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算力核心赛道:硅光模块产业链全解析
在全球AI浪潮爆发和算力紧缺背景下,光通信市场竞争格局加速变革,数通市场“高速光互联”的产业趋势显著。 当前新技术的应用正重塑行业格局。刚结束的2025光博展会上,众多厂商集中展示了包括400G/800G/1.6T高速光模块以及硅光芯片、CPO互连方案、OCS、空芯光纤等前沿技术。 从行业主流模式来看,可插拔光模块仍是当下主流。多家头部公司展示了800G/1.6T可插拔模块,3.2T可插拔也在稳步推进。在scaleout场景中,CPC+可插拔模式未来仍将是主流;CPO未来可能会率先在scaleu
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永赢基金单林:创新药投资已不是早期,要选择最好未来一两个季度能兑现的公司
创新药近期高位震荡,未来走势会如何? 9月18日下午,永赢基金单林在一档公司栏目中,就创新药的投资、研发及出海话题分享了自己的观点。要点如下: 1、这一波其实是以BD出海为主线的创新药投资机会。 2、中国的创新药研发不会因为投融资低迷或二级市场表现不好就停滞。 3、这是一个产业趋势的机会,不以任何人的意志为转移。 以后视镜视角看,所有这些政策对行业的扰动都是暂时性的,而恰恰在扰动发生、产生波动的时候,可能是比较好的买入节点。 4、站在当前时间节点,我们已不在起点,的确需要看到更多关于行业、关于个
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半导体设备五大核心赛道解析
当前AI算力芯片需求强劲,推动下游大厂加速先进制程扩产。叠加关税与高端芯片的限制,进一步加速半导体产业链国产化进程。 在自主可控趋势下,半导体设备等核心赛道国产替代加速。 根据英国《金融时报》及上证报近日报道,中芯国际正在测试上海宇量昇研发的浸没式深紫外(DUV)光K机,该设备采用与ASML类似的浸没式技术,并可通过多重曝光技术生产7纳米芯片。深紫外光K机是目前我国半导体设备正在攻坚突破的关键环节。此次测试意义重大,有望成为我国实现半导体核心设备国产化替代的关键里程碑事件。 本文重点解析半导体五
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半导体五大核心零部件全解析
半导体设备升级依赖精密零部件技术突破,作为设备基石支撑行业发展,零部件是制造环节中“卡脖子”的高难度环节。 零部件直接影响设备交付与产值,年产值达百亿美元,产业辐射力强。 当前全球AI浪潮算力芯片紧缺,晶圆厂先进制程产能加速扩产,在高资本开支支撑下,有望推动半导体设备及零部件以及相关材料国产替代进一步提速。 本文重点对半导体设备关键零部件环节进行解析。 01 半导体设备零部件行业概览 半导体零部件是指用于半导体设备制造中的各种精密机械、电子、光学等元件和部件,具有工艺精密和批量小等特点,涵盖多个
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半导体模拟芯片产业链全解析
我国商务部决定于9月13日起对原产于美国(TI、ADI、博通、安森美)的进口模拟芯片进行反倾销立案调查。被调查产品种类包括模拟芯片中使用40nm及以上工艺制程的通用接口芯片和栅极驱动芯片。 9月12日美国将复旦微等23家中国公司列入实体清单,此次商务部对美模拟芯片开启反倾销调查被视为重要反制措施。 当前模拟IC成为中美博弈前沿,成熟制程芯片反倾销正式调查落地,有望加速半导体模拟芯片国产厂商替代。 本文重点解析半导体模拟芯片产业链核心赛道。 01 模拟芯片行业概览 集成电路按信号类型分为模拟、数字
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任泽平:中国量级较大的牛市大约十年一轮,分别启动于2004、2014、2024年
经济学家任泽平今日发文表示,自2000年以来,我们经历了三轮量级较大的牛市,带来了史诗级的机遇,分别是:2004-2007年由于经济繁荣带来的超级“周期牛”,2014-2015年由于改革转型预期和流动性充裕带来的超级“改革牛”,以及2024年924以来由于政策放松大幅超预期、流动性充裕和新一轮科技革命带来的超级“信心牛”。 从过去三轮大牛市来看,中国量级较大的牛市大约十年一轮,分别启动于2004、2014、2024年,与经济周期的“朱格拉周期”节奏一致。经济周期主要是三大周期:50年左右的长周期
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稀土永磁产业链全景梳理
10月9日,商务部发布2025第61号和第62号文,根据《中华人民共和国出口管制法》《中华人民共和国两用物项出口管制条例》等法律法规相关规定,经中国国务院批准,公布对境外相关稀土物项实施出口管制和稀土相关技术实施出口管制的决定。 当日下午又出两则管控:商务部海关总署公告2025年第56号和57号文。 此次核心方向是对稀土全产业链管控,涉及稀土全产业链加工制造。 商务部2025第61号:拓宽管制范围。从4.4日的中重稀土管控到境外相关稀土物项管控。 商务部2025第62号:明确对稀土相关技术实施出
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2025-10-10 08:16:48
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可控核聚变产业链全景解析
可控核聚变被视为解决能源问题的终极方案之一。 当前全球核聚变项目建设全面提速,四季度产业进入密集催化期。 国内BEST进入关键阶段。10月1日,位于安徽合肥未来大科学城的紧凑型聚变能实验装置(BEST)建设取得关键突破,BEST装置主机关键部件-杜瓦底座研制成功并顺利完成交付,成功精准落位,且明确2030年有望通过聚变点亮第一盏灯。 海外方面,德国政府宣布“德国迈向核聚变发电站”行动方案,规划投资20亿欧元建设全球首座聚变发电站。 下周10月13日至18日,世界核聚变大会(即国际原子能机构核聚变
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2025-09-27 19:03:36
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GPU国产替代全解析
9月26日,上交所官网显示,摩尔线程智能科技(北京)股份有限公司首发申请成功通过上交所上市审核委员会会议审议。 根据摩尔线程招股书披露,公司拟募资80亿元,主要用于“摩尔线程新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目”“摩尔线程新一代自主可控图形芯片研发项目”“摩尔线程新一代自主可控AISoC芯片研发项目”及“补充流动资金”,前2个项目拟募资总额超过50亿元。 这些项目的实施,将有利于推动国内自主GPU芯片的创新应用发展,打破国外GPU芯片的市场垄断与出口管制,加速实现GPU芯片的国产替代。 本文重
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2025-09-27 15:17:19
8月工业企业利润缘何强势反弹?
8月工业企业利润超预期高增,谁是“幕后推手”?8月工业企业利润由负大幅转正至20.4%,一举录得2023年12月以来的最高增速。然而在剔除掉低基数的影响后,8月企业利润增速反而呈现出边际上的放缓(若用两年平均复合增速来剔除掉基数效应的影响,工业企业利润增速从7月的1.3%降至8月的-0.5%)。在8月利润高增的表象下,真正的叙事是“反内卷”政策如何重构利润分配逻辑,8月的这份利润“成绩单”也提供了一些关键线索。 三因素框架来看,低基数解释了营收利润率的大幅改善。量、价、利润率拆解来看,8月表现为
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董承非、谢治宇最新观点:大行情存在局部泡沫正常,希望是慢牛,大类资产面临三个挑战
9月22日,在“复旦管院·兴动ESG大讲堂”上,睿郡资产董承非与兴证全球基金谢治宇分别阐述了对A股市场的研判及大类资产配置展望。 董承非: 1、大家讨论的是不是有局部泡沫的问题,特别是今年以来,算力为代表的科技方向,相关板块短期涨幅很大,有些股票两三个月可能涨了好几倍,当然我们也能接受这种情况。 一轮比较大的行情,就像啤酒一样,没有泡沫感觉好像喝起来没味道。 2、至于是慢牛还是快牛?我当然希望是慢牛,如果是快牛的话,无论是对于投资者来讲,还是对于资产管理人来讲,挑战都是非常大的。 但是这个事情我
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董承非、谢治宇最新观点:大行情存在局部泡沫正常,希望是慢牛,大类资产面临三个挑战
9月22日,在“复旦管院·兴动ESG大讲堂”上,睿郡资产董承非与兴证全球基金谢治宇分别阐述了对A股市场的研判及大类资产配置展望。 董承非: 1、大家讨论的是不是有局部泡沫的问题,特别是今年以来,算力为代表的科技方向,相关板块短期涨幅很大,有些股票两三个月可能涨了好几倍,当然我们也能接受这种情况。 一轮比较大的行情,就像啤酒一样,没有泡沫感觉好像喝起来没味道。 2、至于是慢牛还是快牛?我当然希望是慢牛,如果是快牛的话,无论是对于投资者来讲,还是对于资产管理人来讲,挑战都是非常大的。 但是这个事情我
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张韡:创新药行情是2到3年大潮流,无论涨跌、位置高低,都坚定看好,目前仍处于上半场
近期,汇添富基金张韡在公司中期客户交流会上分享了对创新药投资的看法。要点如下: 1、这一轮创新药行情,我们始终高度坚定地看好,无论市场涨跌,所处位置高或低,初心未改。 外部看待中国创新药时,或许有质疑,但我们始终认为,这是一个将持续两到三年的大潮流。 2、我一直认为创新药行情仍处上半场,这不仅基于三到五年的产业大周期判断,更基于对优质公司中期产品管线全球价值的判断。 3、在创新药领域,企业可能三至五年无盈利,却仍具备较高市值,这对非医药出身投资人来说或许难以理解。 创新药本质上是在为产品未来三到
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风电产业链核心赛道全解析
风电行业近期释放密集催化。海外市场方面,9月以来欧洲海风景气向上,两个海风项目完成基础环节开标;德国能源部宣布计划引入海风差价合约机制。荷兰宣布投入10亿欧元补贴明年2GW海风项目,重点市场政策持续加码。 国内方面,山东25年机制电价竞价结果,进一步强化风电项目投资积极性。风电行业在反内卷逻辑持续演绎背景下价格持续超预期。 “十四五”规划收官末期目标推动,叠加大基地项目建设加速推进等多重因素,国内陆上风电和海上风电领域正迎来需求共振。 本文重点梳理风电产业链核心环节。 01 风电行业概览 风电即
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半导体芯片五大核心材料全解析
芯片涨价潮全面来袭,周二有报道指出,台积电2nm制程价格相比3nm至少上涨50%,而末代3nm CPU价格已较前代上涨约20%。 存储芯片巨头三星、SK海力士等厂商已率先调涨产品售价。此外,基于涨价预期,全球半导体硅片厂商环球晶圆、世创、合晶等短期内大幅上涨。 当前AI相关先进制程是资本支出的主要驱动力。随着国内晶圆大厂募集资金,先进逻辑投资加大,有望持续拉动半导体材料和设备需求。 半导体材料位于产业链上游,是行业的关键支撑,兼具国产替代和景气度较高的双重逻辑。 本文重点解析半导体材料五大核心赛
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2025-09-21 13:06:53
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算力核心赛道:硅光模块产业链全解析
在全球AI浪潮爆发和算力紧缺背景下,光通信市场竞争格局加速变革,数通市场“高速光互联”的产业趋势显著。 当前新技术的应用正重塑行业格局。刚结束的2025光博展会上,众多厂商集中展示了包括400G/800G/1.6T高速光模块以及硅光芯片、CPO互连方案、OCS、空芯光纤等前沿技术。 从行业主流模式来看,可插拔光模块仍是当下主流。多家头部公司展示了800G/1.6T可插拔模块,3.2T可插拔也在稳步推进。在scaleout场景中,CPC+可插拔模式未来仍将是主流;CPO未来可能会率先在scaleu
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永赢基金单林:创新药投资已不是早期,要选择最好未来一两个季度能兑现的公司
创新药近期高位震荡,未来走势会如何? 9月18日下午,永赢基金单林在一档公司栏目中,就创新药的投资、研发及出海话题分享了自己的观点。要点如下: 1、这一波其实是以BD出海为主线的创新药投资机会。 2、中国的创新药研发不会因为投融资低迷或二级市场表现不好就停滞。 3、这是一个产业趋势的机会,不以任何人的意志为转移。 以后视镜视角看,所有这些政策对行业的扰动都是暂时性的,而恰恰在扰动发生、产生波动的时候,可能是比较好的买入节点。 4、站在当前时间节点,我们已不在起点,的确需要看到更多关于行业、关于个
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半导体设备五大核心赛道解析
当前AI算力芯片需求强劲,推动下游大厂加速先进制程扩产。叠加关税与高端芯片的限制,进一步加速半导体产业链国产化进程。 在自主可控趋势下,半导体设备等核心赛道国产替代加速。 根据英国《金融时报》及上证报近日报道,中芯国际正在测试上海宇量昇研发的浸没式深紫外(DUV)光K机,该设备采用与ASML类似的浸没式技术,并可通过多重曝光技术生产7纳米芯片。深紫外光K机是目前我国半导体设备正在攻坚突破的关键环节。此次测试意义重大,有望成为我国实现半导体核心设备国产化替代的关键里程碑事件。 本文重点解析半导体五
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半导体五大核心零部件全解析
半导体设备升级依赖精密零部件技术突破,作为设备基石支撑行业发展,零部件是制造环节中“卡脖子”的高难度环节。 零部件直接影响设备交付与产值,年产值达百亿美元,产业辐射力强。 当前全球AI浪潮算力芯片紧缺,晶圆厂先进制程产能加速扩产,在高资本开支支撑下,有望推动半导体设备及零部件以及相关材料国产替代进一步提速。 本文重点对半导体设备关键零部件环节进行解析。 01 半导体设备零部件行业概览 半导体零部件是指用于半导体设备制造中的各种精密机械、电子、光学等元件和部件,具有工艺精密和批量小等特点,涵盖多个
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半导体模拟芯片产业链全解析
我国商务部决定于9月13日起对原产于美国(TI、ADI、博通、安森美)的进口模拟芯片进行反倾销立案调查。被调查产品种类包括模拟芯片中使用40nm及以上工艺制程的通用接口芯片和栅极驱动芯片。 9月12日美国将复旦微等23家中国公司列入实体清单,此次商务部对美模拟芯片开启反倾销调查被视为重要反制措施。 当前模拟IC成为中美博弈前沿,成熟制程芯片反倾销正式调查落地,有望加速半导体模拟芯片国产厂商替代。 本文重点解析半导体模拟芯片产业链核心赛道。 01 模拟芯片行业概览 集成电路按信号类型分为模拟、数字
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任泽平:中国量级较大的牛市大约十年一轮,分别启动于2004、2014、2024年
经济学家任泽平今日发文表示,自2000年以来,我们经历了三轮量级较大的牛市,带来了史诗级的机遇,分别是:2004-2007年由于经济繁荣带来的超级“周期牛”,2014-2015年由于改革转型预期和流动性充裕带来的超级“改革牛”,以及2024年924以来由于政策放松大幅超预期、流动性充裕和新一轮科技革命带来的超级“信心牛”。 从过去三轮大牛市来看,中国量级较大的牛市大约十年一轮,分别启动于2004、2014、2024年,与经济周期的“朱格拉周期”节奏一致。经济周期主要是三大周期:50年左右的长周期
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稀土永磁产业链全景梳理
10月9日,商务部发布2025第61号和第62号文,根据《中华人民共和国出口管制法》《中华人民共和国两用物项出口管制条例》等法律法规相关规定,经中国国务院批准,公布对境外相关稀土物项实施出口管制和稀土相关技术实施出口管制的决定。 当日下午又出两则管控:商务部海关总署公告2025年第56号和57号文。 此次核心方向是对稀土全产业链管控,涉及稀土全产业链加工制造。 商务部2025第61号:拓宽管制范围。从4.4日的中重稀土管控到境外相关稀土物项管控。 商务部2025第62号:明确对稀土相关技术实施出
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可控核聚变产业链全景解析
可控核聚变被视为解决能源问题的终极方案之一。 当前全球核聚变项目建设全面提速,四季度产业进入密集催化期。 国内BEST进入关键阶段。10月1日,位于安徽合肥未来大科学城的紧凑型聚变能实验装置(BEST)建设取得关键突破,BEST装置主机关键部件-杜瓦底座研制成功并顺利完成交付,成功精准落位,且明确2030年有望通过聚变点亮第一盏灯。 海外方面,德国政府宣布“德国迈向核聚变发电站”行动方案,规划投资20亿欧元建设全球首座聚变发电站。 下周10月13日至18日,世界核聚变大会(即国际原子能机构核聚变
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GPU国产替代全解析
9月26日,上交所官网显示,摩尔线程智能科技(北京)股份有限公司首发申请成功通过上交所上市审核委员会会议审议。 根据摩尔线程招股书披露,公司拟募资80亿元,主要用于“摩尔线程新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目”“摩尔线程新一代自主可控图形芯片研发项目”“摩尔线程新一代自主可控AISoC芯片研发项目”及“补充流动资金”,前2个项目拟募资总额超过50亿元。 这些项目的实施,将有利于推动国内自主GPU芯片的创新应用发展,打破国外GPU芯片的市场垄断与出口管制,加速实现GPU芯片的国产替代。 本文重
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8月工业企业利润缘何强势反弹?
8月工业企业利润超预期高增,谁是“幕后推手”?8月工业企业利润由负大幅转正至20.4%,一举录得2023年12月以来的最高增速。然而在剔除掉低基数的影响后,8月企业利润增速反而呈现出边际上的放缓(若用两年平均复合增速来剔除掉基数效应的影响,工业企业利润增速从7月的1.3%降至8月的-0.5%)。在8月利润高增的表象下,真正的叙事是“反内卷”政策如何重构利润分配逻辑,8月的这份利润“成绩单”也提供了一些关键线索。 三因素框架来看,低基数解释了营收利润率的大幅改善。量、价、利润率拆解来看,8月表现为
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董承非、谢治宇最新观点:大行情存在局部泡沫正常,希望是慢牛,大类资产面临三个挑战
9月22日,在“复旦管院·兴动ESG大讲堂”上,睿郡资产董承非与兴证全球基金谢治宇分别阐述了对A股市场的研判及大类资产配置展望。 董承非: 1、大家讨论的是不是有局部泡沫的问题,特别是今年以来,算力为代表的科技方向,相关板块短期涨幅很大,有些股票两三个月可能涨了好几倍,当然我们也能接受这种情况。 一轮比较大的行情,就像啤酒一样,没有泡沫感觉好像喝起来没味道。 2、至于是慢牛还是快牛?我当然希望是慢牛,如果是快牛的话,无论是对于投资者来讲,还是对于资产管理人来讲,挑战都是非常大的。 但是这个事情我
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董承非、谢治宇最新观点:大行情存在局部泡沫正常,希望是慢牛,大类资产面临三个挑战
9月22日,在“复旦管院·兴动ESG大讲堂”上,睿郡资产董承非与兴证全球基金谢治宇分别阐述了对A股市场的研判及大类资产配置展望。 董承非: 1、大家讨论的是不是有局部泡沫的问题,特别是今年以来,算力为代表的科技方向,相关板块短期涨幅很大,有些股票两三个月可能涨了好几倍,当然我们也能接受这种情况。 一轮比较大的行情,就像啤酒一样,没有泡沫感觉好像喝起来没味道。 2、至于是慢牛还是快牛?我当然希望是慢牛,如果是快牛的话,无论是对于投资者来讲,还是对于资产管理人来讲,挑战都是非常大的。 但是这个事情我
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张韡:创新药行情是2到3年大潮流,无论涨跌、位置高低,都坚定看好,目前仍处于上半场
近期,汇添富基金张韡在公司中期客户交流会上分享了对创新药投资的看法。要点如下: 1、这一轮创新药行情,我们始终高度坚定地看好,无论市场涨跌,所处位置高或低,初心未改。 外部看待中国创新药时,或许有质疑,但我们始终认为,这是一个将持续两到三年的大潮流。 2、我一直认为创新药行情仍处上半场,这不仅基于三到五年的产业大周期判断,更基于对优质公司中期产品管线全球价值的判断。 3、在创新药领域,企业可能三至五年无盈利,却仍具备较高市值,这对非医药出身投资人来说或许难以理解。 创新药本质上是在为产品未来三到
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风电产业链核心赛道全解析
风电行业近期释放密集催化。海外市场方面,9月以来欧洲海风景气向上,两个海风项目完成基础环节开标;德国能源部宣布计划引入海风差价合约机制。荷兰宣布投入10亿欧元补贴明年2GW海风项目,重点市场政策持续加码。 国内方面,山东25年机制电价竞价结果,进一步强化风电项目投资积极性。风电行业在反内卷逻辑持续演绎背景下价格持续超预期。 “十四五”规划收官末期目标推动,叠加大基地项目建设加速推进等多重因素,国内陆上风电和海上风电领域正迎来需求共振。 本文重点梳理风电产业链核心环节。 01 风电行业概览 风电即
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半导体芯片五大核心材料全解析
芯片涨价潮全面来袭,周二有报道指出,台积电2nm制程价格相比3nm至少上涨50%,而末代3nm CPU价格已较前代上涨约20%。 存储芯片巨头三星、SK海力士等厂商已率先调涨产品售价。此外,基于涨价预期,全球半导体硅片厂商环球晶圆、世创、合晶等短期内大幅上涨。 当前AI相关先进制程是资本支出的主要驱动力。随着国内晶圆大厂募集资金,先进逻辑投资加大,有望持续拉动半导体材料和设备需求。 半导体材料位于产业链上游,是行业的关键支撑,兼具国产替代和景气度较高的双重逻辑。 本文重点解析半导体材料五大核心赛
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算力核心赛道:硅光模块产业链全解析
在全球AI浪潮爆发和算力紧缺背景下,光通信市场竞争格局加速变革,数通市场“高速光互联”的产业趋势显著。 当前新技术的应用正重塑行业格局。刚结束的2025光博展会上,众多厂商集中展示了包括400G/800G/1.6T高速光模块以及硅光芯片、CPO互连方案、OCS、空芯光纤等前沿技术。 从行业主流模式来看,可插拔光模块仍是当下主流。多家头部公司展示了800G/1.6T可插拔模块,3.2T可插拔也在稳步推进。在scaleout场景中,CPC+可插拔模式未来仍将是主流;CPO未来可能会率先在scaleu
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永赢基金单林:创新药投资已不是早期,要选择最好未来一两个季度能兑现的公司
创新药近期高位震荡,未来走势会如何? 9月18日下午,永赢基金单林在一档公司栏目中,就创新药的投资、研发及出海话题分享了自己的观点。要点如下: 1、这一波其实是以BD出海为主线的创新药投资机会。 2、中国的创新药研发不会因为投融资低迷或二级市场表现不好就停滞。 3、这是一个产业趋势的机会,不以任何人的意志为转移。 以后视镜视角看,所有这些政策对行业的扰动都是暂时性的,而恰恰在扰动发生、产生波动的时候,可能是比较好的买入节点。 4、站在当前时间节点,我们已不在起点,的确需要看到更多关于行业、关于个
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半导体设备五大核心赛道解析
当前AI算力芯片需求强劲,推动下游大厂加速先进制程扩产。叠加关税与高端芯片的限制,进一步加速半导体产业链国产化进程。 在自主可控趋势下,半导体设备等核心赛道国产替代加速。 根据英国《金融时报》及上证报近日报道,中芯国际正在测试上海宇量昇研发的浸没式深紫外(DUV)光K机,该设备采用与ASML类似的浸没式技术,并可通过多重曝光技术生产7纳米芯片。深紫外光K机是目前我国半导体设备正在攻坚突破的关键环节。此次测试意义重大,有望成为我国实现半导体核心设备国产化替代的关键里程碑事件。 本文重点解析半导体五
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半导体五大核心零部件全解析
半导体设备升级依赖精密零部件技术突破,作为设备基石支撑行业发展,零部件是制造环节中“卡脖子”的高难度环节。 零部件直接影响设备交付与产值,年产值达百亿美元,产业辐射力强。 当前全球AI浪潮算力芯片紧缺,晶圆厂先进制程产能加速扩产,在高资本开支支撑下,有望推动半导体设备及零部件以及相关材料国产替代进一步提速。 本文重点对半导体设备关键零部件环节进行解析。 01 半导体设备零部件行业概览 半导体零部件是指用于半导体设备制造中的各种精密机械、电子、光学等元件和部件,具有工艺精密和批量小等特点,涵盖多个
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半导体模拟芯片产业链全解析
我国商务部决定于9月13日起对原产于美国(TI、ADI、博通、安森美)的进口模拟芯片进行反倾销立案调查。被调查产品种类包括模拟芯片中使用40nm及以上工艺制程的通用接口芯片和栅极驱动芯片。 9月12日美国将复旦微等23家中国公司列入实体清单,此次商务部对美模拟芯片开启反倾销调查被视为重要反制措施。 当前模拟IC成为中美博弈前沿,成熟制程芯片反倾销正式调查落地,有望加速半导体模拟芯片国产厂商替代。 本文重点解析半导体模拟芯片产业链核心赛道。 01 模拟芯片行业概览 集成电路按信号类型分为模拟、数字
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任泽平:中国量级较大的牛市大约十年一轮,分别启动于2004、2014、2024年
经济学家任泽平今日发文表示,自2000年以来,我们经历了三轮量级较大的牛市,带来了史诗级的机遇,分别是:2004-2007年由于经济繁荣带来的超级“周期牛”,2014-2015年由于改革转型预期和流动性充裕带来的超级“改革牛”,以及2024年924以来由于政策放松大幅超预期、流动性充裕和新一轮科技革命带来的超级“信心牛”。 从过去三轮大牛市来看,中国量级较大的牛市大约十年一轮,分别启动于2004、2014、2024年,与经济周期的“朱格拉周期”节奏一致。经济周期主要是三大周期:50年左右的长周期
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稀土永磁产业链全景梳理
10月9日,商务部发布2025第61号和第62号文,根据《中华人民共和国出口管制法》《中华人民共和国两用物项出口管制条例》等法律法规相关规定,经中国国务院批准,公布对境外相关稀土物项实施出口管制和稀土相关技术实施出口管制的决定。 当日下午又出两则管控:商务部海关总署公告2025年第56号和57号文。 此次核心方向是对稀土全产业链管控,涉及稀土全产业链加工制造。 商务部2025第61号:拓宽管制范围。从4.4日的中重稀土管控到境外相关稀土物项管控。 商务部2025第62号:明确对稀土相关技术实施出
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2025-10-10 08:16:48
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可控核聚变产业链全景解析
可控核聚变被视为解决能源问题的终极方案之一。 当前全球核聚变项目建设全面提速,四季度产业进入密集催化期。 国内BEST进入关键阶段。10月1日,位于安徽合肥未来大科学城的紧凑型聚变能实验装置(BEST)建设取得关键突破,BEST装置主机关键部件-杜瓦底座研制成功并顺利完成交付,成功精准落位,且明确2030年有望通过聚变点亮第一盏灯。 海外方面,德国政府宣布“德国迈向核聚变发电站”行动方案,规划投资20亿欧元建设全球首座聚变发电站。 下周10月13日至18日,世界核聚变大会(即国际原子能机构核聚变
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2025-09-27 19:03:36
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GPU国产替代全解析
9月26日,上交所官网显示,摩尔线程智能科技(北京)股份有限公司首发申请成功通过上交所上市审核委员会会议审议。 根据摩尔线程招股书披露,公司拟募资80亿元,主要用于“摩尔线程新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目”“摩尔线程新一代自主可控图形芯片研发项目”“摩尔线程新一代自主可控AISoC芯片研发项目”及“补充流动资金”,前2个项目拟募资总额超过50亿元。 这些项目的实施,将有利于推动国内自主GPU芯片的创新应用发展,打破国外GPU芯片的市场垄断与出口管制,加速实现GPU芯片的国产替代。 本文重
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2025-09-27 15:17:19
8月工业企业利润缘何强势反弹?
8月工业企业利润超预期高增,谁是“幕后推手”?8月工业企业利润由负大幅转正至20.4%,一举录得2023年12月以来的最高增速。然而在剔除掉低基数的影响后,8月企业利润增速反而呈现出边际上的放缓(若用两年平均复合增速来剔除掉基数效应的影响,工业企业利润增速从7月的1.3%降至8月的-0.5%)。在8月利润高增的表象下,真正的叙事是“反内卷”政策如何重构利润分配逻辑,8月的这份利润“成绩单”也提供了一些关键线索。 三因素框架来看,低基数解释了营收利润率的大幅改善。量、价、利润率拆解来看,8月表现为
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董承非、谢治宇最新观点:大行情存在局部泡沫正常,希望是慢牛,大类资产面临三个挑战
9月22日,在“复旦管院·兴动ESG大讲堂”上,睿郡资产董承非与兴证全球基金谢治宇分别阐述了对A股市场的研判及大类资产配置展望。 董承非: 1、大家讨论的是不是有局部泡沫的问题,特别是今年以来,算力为代表的科技方向,相关板块短期涨幅很大,有些股票两三个月可能涨了好几倍,当然我们也能接受这种情况。 一轮比较大的行情,就像啤酒一样,没有泡沫感觉好像喝起来没味道。 2、至于是慢牛还是快牛?我当然希望是慢牛,如果是快牛的话,无论是对于投资者来讲,还是对于资产管理人来讲,挑战都是非常大的。 但是这个事情我
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董承非、谢治宇最新观点:大行情存在局部泡沫正常,希望是慢牛,大类资产面临三个挑战
9月22日,在“复旦管院·兴动ESG大讲堂”上,睿郡资产董承非与兴证全球基金谢治宇分别阐述了对A股市场的研判及大类资产配置展望。 董承非: 1、大家讨论的是不是有局部泡沫的问题,特别是今年以来,算力为代表的科技方向,相关板块短期涨幅很大,有些股票两三个月可能涨了好几倍,当然我们也能接受这种情况。 一轮比较大的行情,就像啤酒一样,没有泡沫感觉好像喝起来没味道。 2、至于是慢牛还是快牛?我当然希望是慢牛,如果是快牛的话,无论是对于投资者来讲,还是对于资产管理人来讲,挑战都是非常大的。 但是这个事情我
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张韡:创新药行情是2到3年大潮流,无论涨跌、位置高低,都坚定看好,目前仍处于上半场
近期,汇添富基金张韡在公司中期客户交流会上分享了对创新药投资的看法。要点如下: 1、这一轮创新药行情,我们始终高度坚定地看好,无论市场涨跌,所处位置高或低,初心未改。 外部看待中国创新药时,或许有质疑,但我们始终认为,这是一个将持续两到三年的大潮流。 2、我一直认为创新药行情仍处上半场,这不仅基于三到五年的产业大周期判断,更基于对优质公司中期产品管线全球价值的判断。 3、在创新药领域,企业可能三至五年无盈利,却仍具备较高市值,这对非医药出身投资人来说或许难以理解。 创新药本质上是在为产品未来三到
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风电产业链核心赛道全解析
风电行业近期释放密集催化。海外市场方面,9月以来欧洲海风景气向上,两个海风项目完成基础环节开标;德国能源部宣布计划引入海风差价合约机制。荷兰宣布投入10亿欧元补贴明年2GW海风项目,重点市场政策持续加码。 国内方面,山东25年机制电价竞价结果,进一步强化风电项目投资积极性。风电行业在反内卷逻辑持续演绎背景下价格持续超预期。 “十四五”规划收官末期目标推动,叠加大基地项目建设加速推进等多重因素,国内陆上风电和海上风电领域正迎来需求共振。 本文重点梳理风电产业链核心环节。 01 风电行业概览 风电即
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半导体芯片五大核心材料全解析
芯片涨价潮全面来袭,周二有报道指出,台积电2nm制程价格相比3nm至少上涨50%,而末代3nm CPU价格已较前代上涨约20%。 存储芯片巨头三星、SK海力士等厂商已率先调涨产品售价。此外,基于涨价预期,全球半导体硅片厂商环球晶圆、世创、合晶等短期内大幅上涨。 当前AI相关先进制程是资本支出的主要驱动力。随着国内晶圆大厂募集资金,先进逻辑投资加大,有望持续拉动半导体材料和设备需求。 半导体材料位于产业链上游,是行业的关键支撑,兼具国产替代和景气度较高的双重逻辑。 本文重点解析半导体材料五大核心赛
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算力核心赛道:硅光模块产业链全解析
在全球AI浪潮爆发和算力紧缺背景下,光通信市场竞争格局加速变革,数通市场“高速光互联”的产业趋势显著。 当前新技术的应用正重塑行业格局。刚结束的2025光博展会上,众多厂商集中展示了包括400G/800G/1.6T高速光模块以及硅光芯片、CPO互连方案、OCS、空芯光纤等前沿技术。 从行业主流模式来看,可插拔光模块仍是当下主流。多家头部公司展示了800G/1.6T可插拔模块,3.2T可插拔也在稳步推进。在scaleout场景中,CPC+可插拔模式未来仍将是主流;CPO未来可能会率先在scaleu
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永赢基金单林:创新药投资已不是早期,要选择最好未来一两个季度能兑现的公司
创新药近期高位震荡,未来走势会如何? 9月18日下午,永赢基金单林在一档公司栏目中,就创新药的投资、研发及出海话题分享了自己的观点。要点如下: 1、这一波其实是以BD出海为主线的创新药投资机会。 2、中国的创新药研发不会因为投融资低迷或二级市场表现不好就停滞。 3、这是一个产业趋势的机会,不以任何人的意志为转移。 以后视镜视角看,所有这些政策对行业的扰动都是暂时性的,而恰恰在扰动发生、产生波动的时候,可能是比较好的买入节点。 4、站在当前时间节点,我们已不在起点,的确需要看到更多关于行业、关于个
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半导体设备五大核心赛道解析
当前AI算力芯片需求强劲,推动下游大厂加速先进制程扩产。叠加关税与高端芯片的限制,进一步加速半导体产业链国产化进程。 在自主可控趋势下,半导体设备等核心赛道国产替代加速。 根据英国《金融时报》及上证报近日报道,中芯国际正在测试上海宇量昇研发的浸没式深紫外(DUV)光K机,该设备采用与ASML类似的浸没式技术,并可通过多重曝光技术生产7纳米芯片。深紫外光K机是目前我国半导体设备正在攻坚突破的关键环节。此次测试意义重大,有望成为我国实现半导体核心设备国产化替代的关键里程碑事件。 本文重点解析半导体五
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半导体五大核心零部件全解析
半导体设备升级依赖精密零部件技术突破,作为设备基石支撑行业发展,零部件是制造环节中“卡脖子”的高难度环节。 零部件直接影响设备交付与产值,年产值达百亿美元,产业辐射力强。 当前全球AI浪潮算力芯片紧缺,晶圆厂先进制程产能加速扩产,在高资本开支支撑下,有望推动半导体设备及零部件以及相关材料国产替代进一步提速。 本文重点对半导体设备关键零部件环节进行解析。 01 半导体设备零部件行业概览 半导体零部件是指用于半导体设备制造中的各种精密机械、电子、光学等元件和部件,具有工艺精密和批量小等特点,涵盖多个
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半导体模拟芯片产业链全解析
我国商务部决定于9月13日起对原产于美国(TI、ADI、博通、安森美)的进口模拟芯片进行反倾销立案调查。被调查产品种类包括模拟芯片中使用40nm及以上工艺制程的通用接口芯片和栅极驱动芯片。 9月12日美国将复旦微等23家中国公司列入实体清单,此次商务部对美模拟芯片开启反倾销调查被视为重要反制措施。 当前模拟IC成为中美博弈前沿,成熟制程芯片反倾销正式调查落地,有望加速半导体模拟芯片国产厂商替代。 本文重点解析半导体模拟芯片产业链核心赛道。 01 模拟芯片行业概览 集成电路按信号类型分为模拟、数字
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任泽平:中国量级较大的牛市大约十年一轮,分别启动于2004、2014、2024年
经济学家任泽平今日发文表示,自2000年以来,我们经历了三轮量级较大的牛市,带来了史诗级的机遇,分别是:2004-2007年由于经济繁荣带来的超级“周期牛”,2014-2015年由于改革转型预期和流动性充裕带来的超级“改革牛”,以及2024年924以来由于政策放松大幅超预期、流动性充裕和新一轮科技革命带来的超级“信心牛”。 从过去三轮大牛市来看,中国量级较大的牛市大约十年一轮,分别启动于2004、2014、2024年,与经济周期的“朱格拉周期”节奏一致。经济周期主要是三大周期:50年左右的长周期
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2025-10-10 20:49:40
稀土永磁产业链全景梳理
10月9日,商务部发布2025第61号和第62号文,根据《中华人民共和国出口管制法》《中华人民共和国两用物项出口管制条例》等法律法规相关规定,经中国国务院批准,公布对境外相关稀土物项实施出口管制和稀土相关技术实施出口管制的决定。 当日下午又出两则管控:商务部海关总署公告2025年第56号和57号文。 此次核心方向是对稀土全产业链管控,涉及稀土全产业链加工制造。 商务部2025第61号:拓宽管制范围。从4.4日的中重稀土管控到境外相关稀土物项管控。 商务部2025第62号:明确对稀土相关技术实施出
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可控核聚变产业链全景解析
可控核聚变被视为解决能源问题的终极方案之一。 当前全球核聚变项目建设全面提速,四季度产业进入密集催化期。 国内BEST进入关键阶段。10月1日,位于安徽合肥未来大科学城的紧凑型聚变能实验装置(BEST)建设取得关键突破,BEST装置主机关键部件-杜瓦底座研制成功并顺利完成交付,成功精准落位,且明确2030年有望通过聚变点亮第一盏灯。 海外方面,德国政府宣布“德国迈向核聚变发电站”行动方案,规划投资20亿欧元建设全球首座聚变发电站。 下周10月13日至18日,世界核聚变大会(即国际原子能机构核聚变
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GPU国产替代全解析
9月26日,上交所官网显示,摩尔线程智能科技(北京)股份有限公司首发申请成功通过上交所上市审核委员会会议审议。 根据摩尔线程招股书披露,公司拟募资80亿元,主要用于“摩尔线程新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目”“摩尔线程新一代自主可控图形芯片研发项目”“摩尔线程新一代自主可控AISoC芯片研发项目”及“补充流动资金”,前2个项目拟募资总额超过50亿元。 这些项目的实施,将有利于推动国内自主GPU芯片的创新应用发展,打破国外GPU芯片的市场垄断与出口管制,加速实现GPU芯片的国产替代。 本文重
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8月工业企业利润缘何强势反弹?
8月工业企业利润超预期高增,谁是“幕后推手”?8月工业企业利润由负大幅转正至20.4%,一举录得2023年12月以来的最高增速。然而在剔除掉低基数的影响后,8月企业利润增速反而呈现出边际上的放缓(若用两年平均复合增速来剔除掉基数效应的影响,工业企业利润增速从7月的1.3%降至8月的-0.5%)。在8月利润高增的表象下,真正的叙事是“反内卷”政策如何重构利润分配逻辑,8月的这份利润“成绩单”也提供了一些关键线索。 三因素框架来看,低基数解释了营收利润率的大幅改善。量、价、利润率拆解来看,8月表现为
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董承非、谢治宇最新观点:大行情存在局部泡沫正常,希望是慢牛,大类资产面临三个挑战
9月22日,在“复旦管院·兴动ESG大讲堂”上,睿郡资产董承非与兴证全球基金谢治宇分别阐述了对A股市场的研判及大类资产配置展望。 董承非: 1、大家讨论的是不是有局部泡沫的问题,特别是今年以来,算力为代表的科技方向,相关板块短期涨幅很大,有些股票两三个月可能涨了好几倍,当然我们也能接受这种情况。 一轮比较大的行情,就像啤酒一样,没有泡沫感觉好像喝起来没味道。 2、至于是慢牛还是快牛?我当然希望是慢牛,如果是快牛的话,无论是对于投资者来讲,还是对于资产管理人来讲,挑战都是非常大的。 但是这个事情我
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董承非、谢治宇最新观点:大行情存在局部泡沫正常,希望是慢牛,大类资产面临三个挑战
9月22日,在“复旦管院·兴动ESG大讲堂”上,睿郡资产董承非与兴证全球基金谢治宇分别阐述了对A股市场的研判及大类资产配置展望。 董承非: 1、大家讨论的是不是有局部泡沫的问题,特别是今年以来,算力为代表的科技方向,相关板块短期涨幅很大,有些股票两三个月可能涨了好几倍,当然我们也能接受这种情况。 一轮比较大的行情,就像啤酒一样,没有泡沫感觉好像喝起来没味道。 2、至于是慢牛还是快牛?我当然希望是慢牛,如果是快牛的话,无论是对于投资者来讲,还是对于资产管理人来讲,挑战都是非常大的。 但是这个事情我
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张韡:创新药行情是2到3年大潮流,无论涨跌、位置高低,都坚定看好,目前仍处于上半场
近期,汇添富基金张韡在公司中期客户交流会上分享了对创新药投资的看法。要点如下: 1、这一轮创新药行情,我们始终高度坚定地看好,无论市场涨跌,所处位置高或低,初心未改。 外部看待中国创新药时,或许有质疑,但我们始终认为,这是一个将持续两到三年的大潮流。 2、我一直认为创新药行情仍处上半场,这不仅基于三到五年的产业大周期判断,更基于对优质公司中期产品管线全球价值的判断。 3、在创新药领域,企业可能三至五年无盈利,却仍具备较高市值,这对非医药出身投资人来说或许难以理解。 创新药本质上是在为产品未来三到
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风电产业链核心赛道全解析
风电行业近期释放密集催化。海外市场方面,9月以来欧洲海风景气向上,两个海风项目完成基础环节开标;德国能源部宣布计划引入海风差价合约机制。荷兰宣布投入10亿欧元补贴明年2GW海风项目,重点市场政策持续加码。 国内方面,山东25年机制电价竞价结果,进一步强化风电项目投资积极性。风电行业在反内卷逻辑持续演绎背景下价格持续超预期。 “十四五”规划收官末期目标推动,叠加大基地项目建设加速推进等多重因素,国内陆上风电和海上风电领域正迎来需求共振。 本文重点梳理风电产业链核心环节。 01 风电行业概览 风电即
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半导体芯片五大核心材料全解析
芯片涨价潮全面来袭,周二有报道指出,台积电2nm制程价格相比3nm至少上涨50%,而末代3nm CPU价格已较前代上涨约20%。 存储芯片巨头三星、SK海力士等厂商已率先调涨产品售价。此外,基于涨价预期,全球半导体硅片厂商环球晶圆、世创、合晶等短期内大幅上涨。 当前AI相关先进制程是资本支出的主要驱动力。随着国内晶圆大厂募集资金,先进逻辑投资加大,有望持续拉动半导体材料和设备需求。 半导体材料位于产业链上游,是行业的关键支撑,兼具国产替代和景气度较高的双重逻辑。 本文重点解析半导体材料五大核心赛
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算力核心赛道:硅光模块产业链全解析
在全球AI浪潮爆发和算力紧缺背景下,光通信市场竞争格局加速变革,数通市场“高速光互联”的产业趋势显著。 当前新技术的应用正重塑行业格局。刚结束的2025光博展会上,众多厂商集中展示了包括400G/800G/1.6T高速光模块以及硅光芯片、CPO互连方案、OCS、空芯光纤等前沿技术。 从行业主流模式来看,可插拔光模块仍是当下主流。多家头部公司展示了800G/1.6T可插拔模块,3.2T可插拔也在稳步推进。在scaleout场景中,CPC+可插拔模式未来仍将是主流;CPO未来可能会率先在scaleu
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永赢基金单林:创新药投资已不是早期,要选择最好未来一两个季度能兑现的公司
创新药近期高位震荡,未来走势会如何? 9月18日下午,永赢基金单林在一档公司栏目中,就创新药的投资、研发及出海话题分享了自己的观点。要点如下: 1、这一波其实是以BD出海为主线的创新药投资机会。 2、中国的创新药研发不会因为投融资低迷或二级市场表现不好就停滞。 3、这是一个产业趋势的机会,不以任何人的意志为转移。 以后视镜视角看,所有这些政策对行业的扰动都是暂时性的,而恰恰在扰动发生、产生波动的时候,可能是比较好的买入节点。 4、站在当前时间节点,我们已不在起点,的确需要看到更多关于行业、关于个
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半导体设备五大核心赛道解析
当前AI算力芯片需求强劲,推动下游大厂加速先进制程扩产。叠加关税与高端芯片的限制,进一步加速半导体产业链国产化进程。 在自主可控趋势下,半导体设备等核心赛道国产替代加速。 根据英国《金融时报》及上证报近日报道,中芯国际正在测试上海宇量昇研发的浸没式深紫外(DUV)光K机,该设备采用与ASML类似的浸没式技术,并可通过多重曝光技术生产7纳米芯片。深紫外光K机是目前我国半导体设备正在攻坚突破的关键环节。此次测试意义重大,有望成为我国实现半导体核心设备国产化替代的关键里程碑事件。 本文重点解析半导体五
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半导体五大核心零部件全解析
半导体设备升级依赖精密零部件技术突破,作为设备基石支撑行业发展,零部件是制造环节中“卡脖子”的高难度环节。 零部件直接影响设备交付与产值,年产值达百亿美元,产业辐射力强。 当前全球AI浪潮算力芯片紧缺,晶圆厂先进制程产能加速扩产,在高资本开支支撑下,有望推动半导体设备及零部件以及相关材料国产替代进一步提速。 本文重点对半导体设备关键零部件环节进行解析。 01 半导体设备零部件行业概览 半导体零部件是指用于半导体设备制造中的各种精密机械、电子、光学等元件和部件,具有工艺精密和批量小等特点,涵盖多个
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半导体模拟芯片产业链全解析
我国商务部决定于9月13日起对原产于美国(TI、ADI、博通、安森美)的进口模拟芯片进行反倾销立案调查。被调查产品种类包括模拟芯片中使用40nm及以上工艺制程的通用接口芯片和栅极驱动芯片。 9月12日美国将复旦微等23家中国公司列入实体清单,此次商务部对美模拟芯片开启反倾销调查被视为重要反制措施。 当前模拟IC成为中美博弈前沿,成熟制程芯片反倾销正式调查落地,有望加速半导体模拟芯片国产厂商替代。 本文重点解析半导体模拟芯片产业链核心赛道。 01 模拟芯片行业概览 集成电路按信号类型分为模拟、数字
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任泽平:中国量级较大的牛市大约十年一轮,分别启动于2004、2014、2024年
经济学家任泽平今日发文表示,自2000年以来,我们经历了三轮量级较大的牛市,带来了史诗级的机遇,分别是:2004-2007年由于经济繁荣带来的超级“周期牛”,2014-2015年由于改革转型预期和流动性充裕带来的超级“改革牛”,以及2024年924以来由于政策放松大幅超预期、流动性充裕和新一轮科技革命带来的超级“信心牛”。 从过去三轮大牛市来看,中国量级较大的牛市大约十年一轮,分别启动于2004、2014、2024年,与经济周期的“朱格拉周期”节奏一致。经济周期主要是三大周期:50年左右的长周期
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