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通过深入的产业链研究，为投资者赋能。

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中线波段的公社达人

2022-01-10 16:23:11

为什么说22年的光伏可以对标21年的电动车？

观点：新能源车与光伏的对比讨论始终是市场聚焦的热点，纵观光伏近期基本面的演绎变化，我们愈发觉得2022年的光伏是2021年的新能源车，主要原因有二：1）需求存在上修可能性；2）年初各环节盈利水平整体处历史低分位，存在上调可能。具体来看： 1、当前我们认为需求判断的准绳将由过去的指标法和演绎法，逐步转变为供给瓶颈反推法。过去：国内需求判断多采用指标法，指标有限且节点前后项目经济性差异显著，抢装强势，可预测性强；海外则多采用演绎法，12-17年海外需求增速持续保持约10%，期间线性外推的预测准确性

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高测股份

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中线波段的公社达人

2022-01-07 15:00:46

浅析国内氢燃料电池头部企业新源动力

新源动力股份有限公司成立于2001年，由中国科学院大连化学物理研究所发起成立，2006年国家发改委授牌“燃料电池及氢源技术国家工程研究中心”，属于国内氢燃料电池头部企业，其悠久的燃料电池研发历程和国家关注，被国内同行誉为中国燃料电池高技术研发人才的“黄埔军校”。新源动力目前主要业务范围包括两大块：第一个业务板块为燃料电池的解决方案，包括燃料电池电堆、系统和相关零部件产品和技术服务。第二个业务板块为燃料电池测试的解决方案，包括电堆、系统和零部件台架，可以为客户提供交钥匙的解决方案。燃料电池的

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2022-01-07 09:30:55

头部基金经理交流纪要

主要观点：大盘：回调反而提供了好的买点，A股最大的风险是美股紧缩，这会对A股的风险偏好有一次性冲击，但对实际流动性不会有太大影响。行业观点： - 涨价周期股行情结束； - 地产股及其产业链阶段性估值修复，但机会不大； - 看好专精特新/科技制造的中小市值龙头； - 看好半导体，功率半导体、汽车半导体，他们长期都会面临产能紧缺； - 看好汽车智能化，电动化是结构性alpha机会，智能化是全面beta机会，随着缺芯问题缓解智能化会有丰富的机会，如摄像头、传感器、智能座舱、自动驾驶等； - 元宇宙

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2021-12-29 09:01:01

2022年生物医药投资策略

2022年有重要会议，以稳为主基调，注重民生导向，创新活动不是经济的主线，预计医药表现平淡，仅有结构性行情。动态平衡的哑铃式组合生物医药投资应该超越个股、赛道的层面，构建适配的投资体系。投资体系不是空中楼阁，而是以组合的形式来实践。按照哑铃式组合，投资标的可以分为两类，一端是核心资产（头部公司），逻辑是不断筑深筑宽护城河，巩固领先性，有高度确定性或永续价值，求的就是安心和底气。另一端是高弹性资产（小市值成长股），逻辑不断验证，从不确定性到确定性，带来的是惊喜，认知边界拓宽，投资不再是一件枯

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2021-12-27 09:15:30

电动车逻辑光伏化？磷酸铁锂涨价会反噬需求吗？

前言：连续两周电动车板块回撤比较大，前期是担心大化工对中游材料格局的改变，现在是担心俩问题：1）经济下行周期，电动车需求是否受影响？2）碳酸锂硬缺口，是否重演硅料的逻辑，涨到下游需求没了？而根据上述逻辑的演绎，中游材料股价先崩，到周五最后的堡垒宁王暴跌（而36氪、纽约时报等文章只是解释下跌的借口），板块情绪进入底部区间。核心结论：2C与2B投资不同，市场低估了消费者、整车厂对价格的容忍度，而关于格局的担心，再强调一遍明年的投资机会看重个股α：看好1）底部反转电池、打铁股；2）一体化构建壁垒（三

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2021-12-27 09:12:55

再论：关于电动车，市场在担心什么？

新能源车板块的行情演绎一直是波动中向上的，自2020年初到现在的两年时间，行业至少有三次大幅度回撤，但最终都因为基本面的强势兑现创出新高。到今天这个时点，板块的波动又再次加大，行业也出现了一定的分歧。在今年三月份的调整中，我们发布过一篇专题——《关于电动车，市场在担心什么》，为市场梳理了对于电动车产业的几个担心并给出了我们的回答，此后板块见底向上。今天我们发布第二篇专题——《再论：关于电动车，市场在担心什么》，是为了再次提示大家重视这波板块错杀带来的又一买点。这轮调整的原因，我们交流下来主要还

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2021-12-24 09:05:41

段永平最新谈：腾讯把持有的京东股票分给股东，如果投票，我会投赞成

今天早间，腾讯在港交所发布公告称，以实物分派京东集团股份的方式宣派中期股息。此次派发后，腾讯对京东集团的持股比例将由17%降至2.3%，不再是京东的第一大股东。腾讯以一种特别的方式，让出了京东第一大股东的地位——直接将京东股票以派息的方式派给了腾讯股东。一直看好腾讯的段永平，认为腾讯此番操作也不是啥坏事，也许好过腾讯把持有的公司股票直接卖掉。 “腾讯这些年投资了很多公司，有不少成功的案例。用这个办法给回股东倒也是一个不错的办法，至少公司不用决定卖不卖，啥时候卖。” 段永平被认为是中国最早、

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2021-12-24 09:04:06

激光雷达行业展望

一、行业概况 1、激光雷达激光雷达是激光测距系统，工作原理：激光雷达通过发射激光束探测目标，信号返回后做适当处理后，获得目标物距离及形状。激光雷达包含四个部分，发射系统、接收系统、信号处理系统、控制系统。当下激光雷达是比较火的概念，早期激光雷达很多领域已经有很多应用。激光雷达优点：非接触式、精度高，机械式能做到±2%，速度比较快，一秒转5-20圈，对环境要求没有那么高；缺点是成本非常高，受雾霾天气影响。激光雷达出来前，很多传感器包括超声波、红外线、毫米波等传感器在车载已经应用。超声波雷达用在

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2021-12-23 09:10:28

盐湖提锂技术专家会议

核心观点：盐湖提锂相比矿石提锂优势：1）资源量大：盐湖资源占比达60%以上，2）开发成本低：随着矿石品位下降，盐湖成本优势会更加明显。此外盐湖的浓度千差万别，但随着技术进步，不同弄浓度的盐湖开发成本差异较矿石更小。青海盐湖产能规划：目前规划来看，盐湖股份可能做到10万吨，中信国安2-3万吨，青海锂业2-3万吨，五矿2万吨，兴华2万吨，藏格现在1万吨，最多再做1万吨，锦泰等公司比较少，加起来估计20万吨左右。锂价上涨会加快江西云母、四川锂辉石、青海盐湖、西藏盐湖开发。每GWh需要700-80

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2021-12-23 09:07:15

买方机构对行情观点汇总

1、某公募机构总监：阶段性出现风格切换，中长期继续看好高景气赛道。高景气行业中长期看好，在降准预期下，阶段性可能出现风格转换，但需要继续减持。碳中和是长期方向，各细分环节进行轮动，子行业景气度有一定差异。看好电网的柔性直流、配网、风光介入的机会，高压需求至少增量相对有限。 2、某公募机构总监：继续看好高景气方向，看好高增速方向。继续看好新能源、半导体、军工为代表的高景气赛道，明年增速继续保持较高水平，增速掉队的品种需要做删减。另外新能源+如电网品种，存在一定业绩弹性，有拔估值空间。 3、某公募机

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2021-12-19 19:39:47

徐小庆：商品价格是否还能上涨？房地产长周期顶部已现，A股明年表现如何？

“今年资本表现分化比较大，商品和股票其实交易的是基本面，比如外需关联的商品比内需关联商品的涨幅大，债券利率上体现了 G2 经济周期的分化。 ” “对明年商品的表现持谨慎态度。无论从流动性或者供需角度，都缺乏支撑商品价格继续上行的动力。” “中国债券利率中枢是一个下降的格局，只要经济体宏观杠杆率超过 250%，利率就很难超过 3%，疫情后国内利率到了 265.2%，明年还有望进一步上升，中长期利率很难回升。” “A 股明年的看法比今年好，但不会有一个特别大的行情，主要是货币增量推动的力量不好很强。

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2021-12-19 19:35:21

机构投资者周末交流纪要

私募Y总本周五走势不好，与美股下跌以及国内月末流动性有关。以往每年12月月末都不行，银行要回款，要拆息，都不是很好。宏观方面，消费来看，1-10月社消+13.7%，两年平均+3.5%，疫情对居民收入产生负面影响。上海本地就业形势不乐观，救济金领取人数暴增，疫情对居民收入产生影响，因此政策六保六稳是正确的。全国居民人均可支配收入，两年年5.1%，两年GDP+5.2%，收入增速低于GDP增速比较少见。三季度居民收入感受指数比上季度下降1.5pct，收入信心指数下降1.4pct。消费复苏需要就业和

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元宇宙：互联网终局，未来十年最重要的赛道

过去5-6年互联网没有太大的创新，摩尔定律失效，用户的红利在进一步的消失，区块链是08年开始的，小视频是2014年开始的，所以这几年没有太大的影响。马化腾去年年底写了一篇文章，全真互联网时代的到来，他认为全真互联网是移动互联网的下一代，但这个词当时没有大规模流行起来，只是引起了我们的重视。在这个阶段，我也问了很多海外的同事，我给当年在Google、在Oracle的很多同事然后打电话，然后他们很多人都到了Facebook，他们提到了一个词“变天了”。他们站在硅谷站在海外的角度来看，现在已经到

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2021-11-27 21:11:59

受限

【调研纪要】新冠病毒专家交流

新冠病毒发生突变的原因： ①　RNA的依托性比DNA较强，所以在复制的过程中更容易产生突变，而且这个病毒也能够通过这种突变的快速的进行适应和进化。 ②　免疫缺陷人群感染后会加速病毒的侵染，就像艾滋病的患者，例如艾滋病的患者体内免疫系统的能力很低下，病毒在体内的感染时间就会更加的延长，然后体质刚性水平低，也容易诱发这种突变的产生。在艾滋病患者中，如果发生突变本身就容易造成加速病毒变异。 ③　引入动物宿主后发生突变。 ④　免疫压力诱导的产生突变。病毒特点 ①　南非新冠病毒突变位点较多。 ②　主要在

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【调研纪要】转基因重磅政策解读

农业部周末发布了品种审定办法，加上之前的安全证书，转基因的商业化从行政准备的角度来说已经具备，商业化有望提速，市场预期较高。这次修订一共4个部分，品种审定办法、种子生产加工许可证、品种命名以及农业转基因生物安全管理办法。修订案出来后，大概率会通过，从种子研发到生产、销售、播种，政府从框架上已经完成了。生物育种大方向和大趋势必定是推进的。2020年12月中央经济会议提出生物育种产业化要“尊重科学，严格监管”，前者是对于普通大众而言的，不要让舆论干扰转基因技术发展；后者是对于行业从业者而言的。《种

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为什么说22年的光伏可以对标21年的电动车？

观点：新能源车与光伏的对比讨论始终是市场聚焦的热点，纵观光伏近期基本面的演绎变化，我们愈发觉得2022年的光伏是2021年的新能源车，主要原因有二：1）需求存在上修可能性；2）年初各环节盈利水平整体处历史低分位，存在上调可能。具体来看： 1、当前我们认为需求判断的准绳将由过去的指标法和演绎法，逐步转变为供给瓶颈反推法。过去：国内需求判断多采用指标法，指标有限且节点前后项目经济性差异显著，抢装强势，可预测性强；海外则多采用演绎法，12-17年海外需求增速持续保持约10%，期间线性外推的预测准确性

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浅析国内氢燃料电池头部企业新源动力

新源动力股份有限公司成立于2001年，由中国科学院大连化学物理研究所发起成立，2006年国家发改委授牌“燃料电池及氢源技术国家工程研究中心”，属于国内氢燃料电池头部企业，其悠久的燃料电池研发历程和国家关注，被国内同行誉为中国燃料电池高技术研发人才的“黄埔军校”。新源动力目前主要业务范围包括两大块：第一个业务板块为燃料电池的解决方案，包括燃料电池电堆、系统和相关零部件产品和技术服务。第二个业务板块为燃料电池测试的解决方案，包括电堆、系统和零部件台架，可以为客户提供交钥匙的解决方案。燃料电池的

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主要观点：大盘：回调反而提供了好的买点，A股最大的风险是美股紧缩，这会对A股的风险偏好有一次性冲击，但对实际流动性不会有太大影响。行业观点： - 涨价周期股行情结束； - 地产股及其产业链阶段性估值修复，但机会不大； - 看好专精特新/科技制造的中小市值龙头； - 看好半导体，功率半导体、汽车半导体，他们长期都会面临产能紧缺； - 看好汽车智能化，电动化是结构性alpha机会，智能化是全面beta机会，随着缺芯问题缓解智能化会有丰富的机会，如摄像头、传感器、智能座舱、自动驾驶等； - 元宇宙

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2022年生物医药投资策略

2022年有重要会议，以稳为主基调，注重民生导向，创新活动不是经济的主线，预计医药表现平淡，仅有结构性行情。动态平衡的哑铃式组合生物医药投资应该超越个股、赛道的层面，构建适配的投资体系。投资体系不是空中楼阁，而是以组合的形式来实践。按照哑铃式组合，投资标的可以分为两类，一端是核心资产（头部公司），逻辑是不断筑深筑宽护城河，巩固领先性，有高度确定性或永续价值，求的就是安心和底气。另一端是高弹性资产（小市值成长股），逻辑不断验证，从不确定性到确定性，带来的是惊喜，认知边界拓宽，投资不再是一件枯

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电动车逻辑光伏化？磷酸铁锂涨价会反噬需求吗？

前言：连续两周电动车板块回撤比较大，前期是担心大化工对中游材料格局的改变，现在是担心俩问题：1）经济下行周期，电动车需求是否受影响？2）碳酸锂硬缺口，是否重演硅料的逻辑，涨到下游需求没了？而根据上述逻辑的演绎，中游材料股价先崩，到周五最后的堡垒宁王暴跌（而36氪、纽约时报等文章只是解释下跌的借口），板块情绪进入底部区间。核心结论：2C与2B投资不同，市场低估了消费者、整车厂对价格的容忍度，而关于格局的担心，再强调一遍明年的投资机会看重个股α：看好1）底部反转电池、打铁股；2）一体化构建壁垒（三

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新能源车板块的行情演绎一直是波动中向上的，自2020年初到现在的两年时间，行业至少有三次大幅度回撤，但最终都因为基本面的强势兑现创出新高。到今天这个时点，板块的波动又再次加大，行业也出现了一定的分歧。在今年三月份的调整中，我们发布过一篇专题——《关于电动车，市场在担心什么》，为市场梳理了对于电动车产业的几个担心并给出了我们的回答，此后板块见底向上。今天我们发布第二篇专题——《再论：关于电动车，市场在担心什么》，是为了再次提示大家重视这波板块错杀带来的又一买点。这轮调整的原因，我们交流下来主要还

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段永平最新谈：腾讯把持有的京东股票分给股东，如果投票，我会投赞成

今天早间，腾讯在港交所发布公告称，以实物分派京东集团股份的方式宣派中期股息。此次派发后，腾讯对京东集团的持股比例将由17%降至2.3%，不再是京东的第一大股东。腾讯以一种特别的方式，让出了京东第一大股东的地位——直接将京东股票以派息的方式派给了腾讯股东。一直看好腾讯的段永平，认为腾讯此番操作也不是啥坏事，也许好过腾讯把持有的公司股票直接卖掉。 “腾讯这些年投资了很多公司，有不少成功的案例。用这个办法给回股东倒也是一个不错的办法，至少公司不用决定卖不卖，啥时候卖。” 段永平被认为是中国最早、

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一、行业概况 1、激光雷达激光雷达是激光测距系统，工作原理：激光雷达通过发射激光束探测目标，信号返回后做适当处理后，获得目标物距离及形状。激光雷达包含四个部分，发射系统、接收系统、信号处理系统、控制系统。当下激光雷达是比较火的概念，早期激光雷达很多领域已经有很多应用。激光雷达优点：非接触式、精度高，机械式能做到±2%，速度比较快，一秒转5-20圈，对环境要求没有那么高；缺点是成本非常高，受雾霾天气影响。激光雷达出来前，很多传感器包括超声波、红外线、毫米波等传感器在车载已经应用。超声波雷达用在

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核心观点：盐湖提锂相比矿石提锂优势：1）资源量大：盐湖资源占比达60%以上，2）开发成本低：随着矿石品位下降，盐湖成本优势会更加明显。此外盐湖的浓度千差万别，但随着技术进步，不同弄浓度的盐湖开发成本差异较矿石更小。青海盐湖产能规划：目前规划来看，盐湖股份可能做到10万吨，中信国安2-3万吨，青海锂业2-3万吨，五矿2万吨，兴华2万吨，藏格现在1万吨，最多再做1万吨，锦泰等公司比较少，加起来估计20万吨左右。锂价上涨会加快江西云母、四川锂辉石、青海盐湖、西藏盐湖开发。每GWh需要700-80

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1、某公募机构总监：阶段性出现风格切换，中长期继续看好高景气赛道。高景气行业中长期看好，在降准预期下，阶段性可能出现风格转换，但需要继续减持。碳中和是长期方向，各细分环节进行轮动，子行业景气度有一定差异。看好电网的柔性直流、配网、风光介入的机会，高压需求至少增量相对有限。 2、某公募机构总监：继续看好高景气方向，看好高增速方向。继续看好新能源、半导体、军工为代表的高景气赛道，明年增速继续保持较高水平，增速掉队的品种需要做删减。另外新能源+如电网品种，存在一定业绩弹性，有拔估值空间。 3、某公募机

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“今年资本表现分化比较大，商品和股票其实交易的是基本面，比如外需关联的商品比内需关联商品的涨幅大，债券利率上体现了 G2 经济周期的分化。 ” “对明年商品的表现持谨慎态度。无论从流动性或者供需角度，都缺乏支撑商品价格继续上行的动力。” “中国债券利率中枢是一个下降的格局，只要经济体宏观杠杆率超过 250%，利率就很难超过 3%，疫情后国内利率到了 265.2%，明年还有望进一步上升，中长期利率很难回升。” “A 股明年的看法比今年好，但不会有一个特别大的行情，主要是货币增量推动的力量不好很强。

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过去5-6年互联网没有太大的创新，摩尔定律失效，用户的红利在进一步的消失，区块链是08年开始的，小视频是2014年开始的，所以这几年没有太大的影响。马化腾去年年底写了一篇文章，全真互联网时代的到来，他认为全真互联网是移动互联网的下一代，但这个词当时没有大规模流行起来，只是引起了我们的重视。在这个阶段，我也问了很多海外的同事，我给当年在Google、在Oracle的很多同事然后打电话，然后他们很多人都到了Facebook，他们提到了一个词“变天了”。他们站在硅谷站在海外的角度来看，现在已经到

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【调研纪要】新冠病毒专家交流

新冠病毒发生突变的原因： ①　RNA的依托性比DNA较强，所以在复制的过程中更容易产生突变，而且这个病毒也能够通过这种突变的快速的进行适应和进化。 ②　免疫缺陷人群感染后会加速病毒的侵染，就像艾滋病的患者，例如艾滋病的患者体内免疫系统的能力很低下，病毒在体内的感染时间就会更加的延长，然后体质刚性水平低，也容易诱发这种突变的产生。在艾滋病患者中，如果发生突变本身就容易造成加速病毒变异。 ③　引入动物宿主后发生突变。 ④　免疫压力诱导的产生突变。病毒特点 ①　南非新冠病毒突变位点较多。 ②　主要在

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农业部周末发布了品种审定办法，加上之前的安全证书，转基因的商业化从行政准备的角度来说已经具备，商业化有望提速，市场预期较高。这次修订一共4个部分，品种审定办法、种子生产加工许可证、品种命名以及农业转基因生物安全管理办法。修订案出来后，大概率会通过，从种子研发到生产、销售、播种，政府从框架上已经完成了。生物育种大方向和大趋势必定是推进的。2020年12月中央经济会议提出生物育种产业化要“尊重科学，严格监管”，前者是对于普通大众而言的，不要让舆论干扰转基因技术发展；后者是对于行业从业者而言的。《种

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浅析国内氢燃料电池头部企业新源动力

新源动力股份有限公司成立于2001年，由中国科学院大连化学物理研究所发起成立，2006年国家发改委授牌“燃料电池及氢源技术国家工程研究中心”，属于国内氢燃料电池头部企业，其悠久的燃料电池研发历程和国家关注，被国内同行誉为中国燃料电池高技术研发人才的“黄埔军校”。新源动力目前主要业务范围包括两大块：第一个业务板块为燃料电池的解决方案，包括燃料电池电堆、系统和相关零部件产品和技术服务。第二个业务板块为燃料电池测试的解决方案，包括电堆、系统和零部件台架，可以为客户提供交钥匙的解决方案。燃料电池的

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腾龙股份

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独角兽智库

中线波段的公社达人

2022-01-07 09:30:55

头部基金经理交流纪要

主要观点：大盘：回调反而提供了好的买点，A股最大的风险是美股紧缩，这会对A股的风险偏好有一次性冲击，但对实际流动性不会有太大影响。行业观点： - 涨价周期股行情结束； - 地产股及其产业链阶段性估值修复，但机会不大； - 看好专精特新/科技制造的中小市值龙头； - 看好半导体，功率半导体、汽车半导体，他们长期都会面临产能紧缺； - 看好汽车智能化，电动化是结构性alpha机会，智能化是全面beta机会，随着缺芯问题缓解智能化会有丰富的机会，如摄像头、传感器、智能座舱、自动驾驶等； - 元宇宙

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腾龙股份

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中线波段的公社达人

2021-12-29 09:01:01

2022年生物医药投资策略

2022年有重要会议，以稳为主基调，注重民生导向，创新活动不是经济的主线，预计医药表现平淡，仅有结构性行情。动态平衡的哑铃式组合生物医药投资应该超越个股、赛道的层面，构建适配的投资体系。投资体系不是空中楼阁，而是以组合的形式来实践。按照哑铃式组合，投资标的可以分为两类，一端是核心资产（头部公司），逻辑是不断筑深筑宽护城河，巩固领先性，有高度确定性或永续价值，求的就是安心和底气。另一端是高弹性资产（小市值成长股），逻辑不断验证，从不确定性到确定性，带来的是惊喜，认知边界拓宽，投资不再是一件枯

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恒瑞医药

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2021-12-27 09:15:30

电动车逻辑光伏化？磷酸铁锂涨价会反噬需求吗？

前言：连续两周电动车板块回撤比较大，前期是担心大化工对中游材料格局的改变，现在是担心俩问题：1）经济下行周期，电动车需求是否受影响？2）碳酸锂硬缺口，是否重演硅料的逻辑，涨到下游需求没了？而根据上述逻辑的演绎，中游材料股价先崩，到周五最后的堡垒宁王暴跌（而36氪、纽约时报等文章只是解释下跌的借口），板块情绪进入底部区间。核心结论：2C与2B投资不同，市场低估了消费者、整车厂对价格的容忍度，而关于格局的担心，再强调一遍明年的投资机会看重个股α：看好1）底部反转电池、打铁股；2）一体化构建壁垒（三

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比亚迪
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2021-12-27 09:12:55

再论：关于电动车，市场在担心什么？

新能源车板块的行情演绎一直是波动中向上的，自2020年初到现在的两年时间，行业至少有三次大幅度回撤，但最终都因为基本面的强势兑现创出新高。到今天这个时点，板块的波动又再次加大，行业也出现了一定的分歧。在今年三月份的调整中，我们发布过一篇专题——《关于电动车，市场在担心什么》，为市场梳理了对于电动车产业的几个担心并给出了我们的回答，此后板块见底向上。今天我们发布第二篇专题——《再论：关于电动车，市场在担心什么》，是为了再次提示大家重视这波板块错杀带来的又一买点。这轮调整的原因，我们交流下来主要还

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比亚迪

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2021-12-24 09:05:41

段永平最新谈：腾讯把持有的京东股票分给股东，如果投票，我会投赞成

今天早间，腾讯在港交所发布公告称，以实物分派京东集团股份的方式宣派中期股息。此次派发后，腾讯对京东集团的持股比例将由17%降至2.3%，不再是京东的第一大股东。腾讯以一种特别的方式，让出了京东第一大股东的地位——直接将京东股票以派息的方式派给了腾讯股东。一直看好腾讯的段永平，认为腾讯此番操作也不是啥坏事，也许好过腾讯把持有的公司股票直接卖掉。 “腾讯这些年投资了很多公司，有不少成功的案例。用这个办法给回股东倒也是一个不错的办法，至少公司不用决定卖不卖，啥时候卖。” 段永平被认为是中国最早、

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腾讯控股
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京东

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2021-12-24 09:04:06

激光雷达行业展望

一、行业概况 1、激光雷达激光雷达是激光测距系统，工作原理：激光雷达通过发射激光束探测目标，信号返回后做适当处理后，获得目标物距离及形状。激光雷达包含四个部分，发射系统、接收系统、信号处理系统、控制系统。当下激光雷达是比较火的概念，早期激光雷达很多领域已经有很多应用。激光雷达优点：非接触式、精度高，机械式能做到±2%，速度比较快，一秒转5-20圈，对环境要求没有那么高；缺点是成本非常高，受雾霾天气影响。激光雷达出来前，很多传感器包括超声波、红外线、毫米波等传感器在车载已经应用。超声波雷达用在

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腾景科技
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天孚通信
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2021-12-23 09:10:28

盐湖提锂技术专家会议

核心观点：盐湖提锂相比矿石提锂优势：1）资源量大：盐湖资源占比达60%以上，2）开发成本低：随着矿石品位下降，盐湖成本优势会更加明显。此外盐湖的浓度千差万别，但随着技术进步，不同弄浓度的盐湖开发成本差异较矿石更小。青海盐湖产能规划：目前规划来看，盐湖股份可能做到10万吨，中信国安2-3万吨，青海锂业2-3万吨，五矿2万吨，兴华2万吨，藏格现在1万吨，最多再做1万吨，锦泰等公司比较少，加起来估计20万吨左右。锂价上涨会加快江西云母、四川锂辉石、青海盐湖、西藏盐湖开发。每GWh需要700-80

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蓝晓科技

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2021-12-23 09:07:15

买方机构对行情观点汇总

1、某公募机构总监：阶段性出现风格切换，中长期继续看好高景气赛道。高景气行业中长期看好，在降准预期下，阶段性可能出现风格转换，但需要继续减持。碳中和是长期方向，各细分环节进行轮动，子行业景气度有一定差异。看好电网的柔性直流、配网、风光介入的机会，高压需求至少增量相对有限。 2、某公募机构总监：继续看好高景气方向，看好高增速方向。继续看好新能源、半导体、军工为代表的高景气赛道，明年增速继续保持较高水平，增速掉队的品种需要做删减。另外新能源+如电网品种，存在一定业绩弹性，有拔估值空间。 3、某公募机

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贵州茅台

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2021-12-19 19:39:47

徐小庆：商品价格是否还能上涨？房地产长周期顶部已现，A股明年表现如何？

“今年资本表现分化比较大，商品和股票其实交易的是基本面，比如外需关联的商品比内需关联商品的涨幅大，债券利率上体现了 G2 经济周期的分化。 ” “对明年商品的表现持谨慎态度。无论从流动性或者供需角度，都缺乏支撑商品价格继续上行的动力。” “中国债券利率中枢是一个下降的格局，只要经济体宏观杠杆率超过 250%，利率就很难超过 3%，疫情后国内利率到了 265.2%，明年还有望进一步上升，中长期利率很难回升。” “A 股明年的看法比今年好，但不会有一个特别大的行情，主要是货币增量推动的力量不好很强。

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中线波段的公社达人

2021-12-19 19:35:21

机构投资者周末交流纪要

私募Y总本周五走势不好，与美股下跌以及国内月末流动性有关。以往每年12月月末都不行，银行要回款，要拆息，都不是很好。宏观方面，消费来看，1-10月社消+13.7%，两年平均+3.5%，疫情对居民收入产生负面影响。上海本地就业形势不乐观，救济金领取人数暴增，疫情对居民收入产生影响，因此政策六保六稳是正确的。全国居民人均可支配收入，两年年5.1%，两年GDP+5.2%，收入增速低于GDP增速比较少见。三季度居民收入感受指数比上季度下降1.5pct，收入信心指数下降1.4pct。消费复苏需要就业和

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元宇宙：互联网终局，未来十年最重要的赛道

过去5-6年互联网没有太大的创新，摩尔定律失效，用户的红利在进一步的消失，区块链是08年开始的，小视频是2014年开始的，所以这几年没有太大的影响。马化腾去年年底写了一篇文章，全真互联网时代的到来，他认为全真互联网是移动互联网的下一代，但这个词当时没有大规模流行起来，只是引起了我们的重视。在这个阶段，我也问了很多海外的同事，我给当年在Google、在Oracle的很多同事然后打电话，然后他们很多人都到了Facebook，他们提到了一个词“变天了”。他们站在硅谷站在海外的角度来看，现在已经到

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ST中青宝

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2021-11-27 21:11:59

受限

【调研纪要】新冠病毒专家交流

新冠病毒发生突变的原因： ①　RNA的依托性比DNA较强，所以在复制的过程中更容易产生突变，而且这个病毒也能够通过这种突变的快速的进行适应和进化。 ②　免疫缺陷人群感染后会加速病毒的侵染，就像艾滋病的患者，例如艾滋病的患者体内免疫系统的能力很低下，病毒在体内的感染时间就会更加的延长，然后体质刚性水平低，也容易诱发这种突变的产生。在艾滋病患者中，如果发生突变本身就容易造成加速病毒变异。 ③　引入动物宿主后发生突变。 ④　免疫压力诱导的产生突变。病毒特点 ①　南非新冠病毒突变位点较多。 ②　主要在

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【调研纪要】转基因重磅政策解读

农业部周末发布了品种审定办法，加上之前的安全证书，转基因的商业化从行政准备的角度来说已经具备，商业化有望提速，市场预期较高。这次修订一共4个部分，品种审定办法、种子生产加工许可证、品种命名以及农业转基因生物安全管理办法。修订案出来后，大概率会通过，从种子研发到生产、销售、播种，政府从框架上已经完成了。生物育种大方向和大趋势必定是推进的。2020年12月中央经济会议提出生物育种产业化要“尊重科学，严格监管”，前者是对于普通大众而言的，不要让舆论干扰转基因技术发展；后者是对于行业从业者而言的。《种

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隆平高科
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2022-01-10 16:23:11

为什么说22年的光伏可以对标21年的电动车？

观点：新能源车与光伏的对比讨论始终是市场聚焦的热点，纵观光伏近期基本面的演绎变化，我们愈发觉得2022年的光伏是2021年的新能源车，主要原因有二：1）需求存在上修可能性；2）年初各环节盈利水平整体处历史低分位，存在上调可能。具体来看： 1、当前我们认为需求判断的准绳将由过去的指标法和演绎法，逐步转变为供给瓶颈反推法。过去：国内需求判断多采用指标法，指标有限且节点前后项目经济性差异显著，抢装强势，可预测性强；海外则多采用演绎法，12-17年海外需求增速持续保持约10%，期间线性外推的预测准确性

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高测股份

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2022-01-07 15:00:46

浅析国内氢燃料电池头部企业新源动力

新源动力股份有限公司成立于2001年，由中国科学院大连化学物理研究所发起成立，2006年国家发改委授牌“燃料电池及氢源技术国家工程研究中心”，属于国内氢燃料电池头部企业，其悠久的燃料电池研发历程和国家关注，被国内同行誉为中国燃料电池高技术研发人才的“黄埔军校”。新源动力目前主要业务范围包括两大块：第一个业务板块为燃料电池的解决方案，包括燃料电池电堆、系统和相关零部件产品和技术服务。第二个业务板块为燃料电池测试的解决方案，包括电堆、系统和零部件台架，可以为客户提供交钥匙的解决方案。燃料电池的

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头部基金经理交流纪要

主要观点：大盘：回调反而提供了好的买点，A股最大的风险是美股紧缩，这会对A股的风险偏好有一次性冲击，但对实际流动性不会有太大影响。行业观点： - 涨价周期股行情结束； - 地产股及其产业链阶段性估值修复，但机会不大； - 看好专精特新/科技制造的中小市值龙头； - 看好半导体，功率半导体、汽车半导体，他们长期都会面临产能紧缺； - 看好汽车智能化，电动化是结构性alpha机会，智能化是全面beta机会，随着缺芯问题缓解智能化会有丰富的机会，如摄像头、传感器、智能座舱、自动驾驶等； - 元宇宙

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2022年生物医药投资策略

2022年有重要会议，以稳为主基调，注重民生导向，创新活动不是经济的主线，预计医药表现平淡，仅有结构性行情。动态平衡的哑铃式组合生物医药投资应该超越个股、赛道的层面，构建适配的投资体系。投资体系不是空中楼阁，而是以组合的形式来实践。按照哑铃式组合，投资标的可以分为两类，一端是核心资产（头部公司），逻辑是不断筑深筑宽护城河，巩固领先性，有高度确定性或永续价值，求的就是安心和底气。另一端是高弹性资产（小市值成长股），逻辑不断验证，从不确定性到确定性，带来的是惊喜，认知边界拓宽，投资不再是一件枯

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电动车逻辑光伏化？磷酸铁锂涨价会反噬需求吗？

前言：连续两周电动车板块回撤比较大，前期是担心大化工对中游材料格局的改变，现在是担心俩问题：1）经济下行周期，电动车需求是否受影响？2）碳酸锂硬缺口，是否重演硅料的逻辑，涨到下游需求没了？而根据上述逻辑的演绎，中游材料股价先崩，到周五最后的堡垒宁王暴跌（而36氪、纽约时报等文章只是解释下跌的借口），板块情绪进入底部区间。核心结论：2C与2B投资不同，市场低估了消费者、整车厂对价格的容忍度，而关于格局的担心，再强调一遍明年的投资机会看重个股α：看好1）底部反转电池、打铁股；2）一体化构建壁垒（三

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再论：关于电动车，市场在担心什么？

新能源车板块的行情演绎一直是波动中向上的，自2020年初到现在的两年时间，行业至少有三次大幅度回撤，但最终都因为基本面的强势兑现创出新高。到今天这个时点，板块的波动又再次加大，行业也出现了一定的分歧。在今年三月份的调整中，我们发布过一篇专题——《关于电动车，市场在担心什么》，为市场梳理了对于电动车产业的几个担心并给出了我们的回答，此后板块见底向上。今天我们发布第二篇专题——《再论：关于电动车，市场在担心什么》，是为了再次提示大家重视这波板块错杀带来的又一买点。这轮调整的原因，我们交流下来主要还

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段永平最新谈：腾讯把持有的京东股票分给股东，如果投票，我会投赞成

今天早间，腾讯在港交所发布公告称，以实物分派京东集团股份的方式宣派中期股息。此次派发后，腾讯对京东集团的持股比例将由17%降至2.3%，不再是京东的第一大股东。腾讯以一种特别的方式，让出了京东第一大股东的地位——直接将京东股票以派息的方式派给了腾讯股东。一直看好腾讯的段永平，认为腾讯此番操作也不是啥坏事，也许好过腾讯把持有的公司股票直接卖掉。 “腾讯这些年投资了很多公司，有不少成功的案例。用这个办法给回股东倒也是一个不错的办法，至少公司不用决定卖不卖，啥时候卖。” 段永平被认为是中国最早、

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激光雷达行业展望

一、行业概况 1、激光雷达激光雷达是激光测距系统，工作原理：激光雷达通过发射激光束探测目标，信号返回后做适当处理后，获得目标物距离及形状。激光雷达包含四个部分，发射系统、接收系统、信号处理系统、控制系统。当下激光雷达是比较火的概念，早期激光雷达很多领域已经有很多应用。激光雷达优点：非接触式、精度高，机械式能做到±2%，速度比较快，一秒转5-20圈，对环境要求没有那么高；缺点是成本非常高，受雾霾天气影响。激光雷达出来前，很多传感器包括超声波、红外线、毫米波等传感器在车载已经应用。超声波雷达用在

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盐湖提锂技术专家会议

核心观点：盐湖提锂相比矿石提锂优势：1）资源量大：盐湖资源占比达60%以上，2）开发成本低：随着矿石品位下降，盐湖成本优势会更加明显。此外盐湖的浓度千差万别，但随着技术进步，不同弄浓度的盐湖开发成本差异较矿石更小。青海盐湖产能规划：目前规划来看，盐湖股份可能做到10万吨，中信国安2-3万吨，青海锂业2-3万吨，五矿2万吨，兴华2万吨，藏格现在1万吨，最多再做1万吨，锦泰等公司比较少，加起来估计20万吨左右。锂价上涨会加快江西云母、四川锂辉石、青海盐湖、西藏盐湖开发。每GWh需要700-80

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买方机构对行情观点汇总

1、某公募机构总监：阶段性出现风格切换，中长期继续看好高景气赛道。高景气行业中长期看好，在降准预期下，阶段性可能出现风格转换，但需要继续减持。碳中和是长期方向，各细分环节进行轮动，子行业景气度有一定差异。看好电网的柔性直流、配网、风光介入的机会，高压需求至少增量相对有限。 2、某公募机构总监：继续看好高景气方向，看好高增速方向。继续看好新能源、半导体、军工为代表的高景气赛道，明年增速继续保持较高水平，增速掉队的品种需要做删减。另外新能源+如电网品种，存在一定业绩弹性，有拔估值空间。 3、某公募机

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徐小庆：商品价格是否还能上涨？房地产长周期顶部已现，A股明年表现如何？

“今年资本表现分化比较大，商品和股票其实交易的是基本面，比如外需关联的商品比内需关联商品的涨幅大，债券利率上体现了 G2 经济周期的分化。 ” “对明年商品的表现持谨慎态度。无论从流动性或者供需角度，都缺乏支撑商品价格继续上行的动力。” “中国债券利率中枢是一个下降的格局，只要经济体宏观杠杆率超过 250%，利率就很难超过 3%，疫情后国内利率到了 265.2%，明年还有望进一步上升，中长期利率很难回升。” “A 股明年的看法比今年好，但不会有一个特别大的行情，主要是货币增量推动的力量不好很强。

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私募Y总本周五走势不好，与美股下跌以及国内月末流动性有关。以往每年12月月末都不行，银行要回款，要拆息，都不是很好。宏观方面，消费来看，1-10月社消+13.7%，两年平均+3.5%，疫情对居民收入产生负面影响。上海本地就业形势不乐观，救济金领取人数暴增，疫情对居民收入产生影响，因此政策六保六稳是正确的。全国居民人均可支配收入，两年年5.1%，两年GDP+5.2%，收入增速低于GDP增速比较少见。三季度居民收入感受指数比上季度下降1.5pct，收入信心指数下降1.4pct。消费复苏需要就业和

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元宇宙：互联网终局，未来十年最重要的赛道

过去5-6年互联网没有太大的创新，摩尔定律失效，用户的红利在进一步的消失，区块链是08年开始的，小视频是2014年开始的，所以这几年没有太大的影响。马化腾去年年底写了一篇文章，全真互联网时代的到来，他认为全真互联网是移动互联网的下一代，但这个词当时没有大规模流行起来，只是引起了我们的重视。在这个阶段，我也问了很多海外的同事，我给当年在Google、在Oracle的很多同事然后打电话，然后他们很多人都到了Facebook，他们提到了一个词“变天了”。他们站在硅谷站在海外的角度来看，现在已经到

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【调研纪要】新冠病毒专家交流

新冠病毒发生突变的原因： ①　RNA的依托性比DNA较强，所以在复制的过程中更容易产生突变，而且这个病毒也能够通过这种突变的快速的进行适应和进化。 ②　免疫缺陷人群感染后会加速病毒的侵染，就像艾滋病的患者，例如艾滋病的患者体内免疫系统的能力很低下，病毒在体内的感染时间就会更加的延长，然后体质刚性水平低，也容易诱发这种突变的产生。在艾滋病患者中，如果发生突变本身就容易造成加速病毒变异。 ③　引入动物宿主后发生突变。 ④　免疫压力诱导的产生突变。病毒特点 ①　南非新冠病毒突变位点较多。 ②　主要在

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【调研纪要】转基因重磅政策解读

农业部周末发布了品种审定办法，加上之前的安全证书，转基因的商业化从行政准备的角度来说已经具备，商业化有望提速，市场预期较高。这次修订一共4个部分，品种审定办法、种子生产加工许可证、品种命名以及农业转基因生物安全管理办法。修订案出来后，大概率会通过，从种子研发到生产、销售、播种，政府从框架上已经完成了。生物育种大方向和大趋势必定是推进的。2020年12月中央经济会议提出生物育种产业化要“尊重科学，严格监管”，前者是对于普通大众而言的，不要让舆论干扰转基因技术发展；后者是对于行业从业者而言的。《种

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为什么说22年的光伏可以对标21年的电动车？

观点：新能源车与光伏的对比讨论始终是市场聚焦的热点，纵观光伏近期基本面的演绎变化，我们愈发觉得2022年的光伏是2021年的新能源车，主要原因有二：1）需求存在上修可能性；2）年初各环节盈利水平整体处历史低分位，存在上调可能。具体来看： 1、当前我们认为需求判断的准绳将由过去的指标法和演绎法，逐步转变为供给瓶颈反推法。过去：国内需求判断多采用指标法，指标有限且节点前后项目经济性差异显著，抢装强势，可预测性强；海外则多采用演绎法，12-17年海外需求增速持续保持约10%，期间线性外推的预测准确性

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新源动力股份有限公司成立于2001年，由中国科学院大连化学物理研究所发起成立，2006年国家发改委授牌“燃料电池及氢源技术国家工程研究中心”，属于国内氢燃料电池头部企业，其悠久的燃料电池研发历程和国家关注，被国内同行誉为中国燃料电池高技术研发人才的“黄埔军校”。新源动力目前主要业务范围包括两大块：第一个业务板块为燃料电池的解决方案，包括燃料电池电堆、系统和相关零部件产品和技术服务。第二个业务板块为燃料电池测试的解决方案，包括电堆、系统和零部件台架，可以为客户提供交钥匙的解决方案。燃料电池的

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头部基金经理交流纪要

主要观点：大盘：回调反而提供了好的买点，A股最大的风险是美股紧缩，这会对A股的风险偏好有一次性冲击，但对实际流动性不会有太大影响。行业观点： - 涨价周期股行情结束； - 地产股及其产业链阶段性估值修复，但机会不大； - 看好专精特新/科技制造的中小市值龙头； - 看好半导体，功率半导体、汽车半导体，他们长期都会面临产能紧缺； - 看好汽车智能化，电动化是结构性alpha机会，智能化是全面beta机会，随着缺芯问题缓解智能化会有丰富的机会，如摄像头、传感器、智能座舱、自动驾驶等； - 元宇宙

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腾龙股份

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独角兽智库

中线波段的公社达人

2021-12-29 09:01:01

2022年生物医药投资策略

2022年有重要会议，以稳为主基调，注重民生导向，创新活动不是经济的主线，预计医药表现平淡，仅有结构性行情。动态平衡的哑铃式组合生物医药投资应该超越个股、赛道的层面，构建适配的投资体系。投资体系不是空中楼阁，而是以组合的形式来实践。按照哑铃式组合，投资标的可以分为两类，一端是核心资产（头部公司），逻辑是不断筑深筑宽护城河，巩固领先性，有高度确定性或永续价值，求的就是安心和底气。另一端是高弹性资产（小市值成长股），逻辑不断验证，从不确定性到确定性，带来的是惊喜，认知边界拓宽，投资不再是一件枯

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2021-12-27 09:15:30

电动车逻辑光伏化？磷酸铁锂涨价会反噬需求吗？

前言：连续两周电动车板块回撤比较大，前期是担心大化工对中游材料格局的改变，现在是担心俩问题：1）经济下行周期，电动车需求是否受影响？2）碳酸锂硬缺口，是否重演硅料的逻辑，涨到下游需求没了？而根据上述逻辑的演绎，中游材料股价先崩，到周五最后的堡垒宁王暴跌（而36氪、纽约时报等文章只是解释下跌的借口），板块情绪进入底部区间。核心结论：2C与2B投资不同，市场低估了消费者、整车厂对价格的容忍度，而关于格局的担心，再强调一遍明年的投资机会看重个股α：看好1）底部反转电池、打铁股；2）一体化构建壁垒（三

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比亚迪
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2021-12-27 09:12:55

再论：关于电动车，市场在担心什么？

新能源车板块的行情演绎一直是波动中向上的，自2020年初到现在的两年时间，行业至少有三次大幅度回撤，但最终都因为基本面的强势兑现创出新高。到今天这个时点，板块的波动又再次加大，行业也出现了一定的分歧。在今年三月份的调整中，我们发布过一篇专题——《关于电动车，市场在担心什么》，为市场梳理了对于电动车产业的几个担心并给出了我们的回答，此后板块见底向上。今天我们发布第二篇专题——《再论：关于电动车，市场在担心什么》，是为了再次提示大家重视这波板块错杀带来的又一买点。这轮调整的原因，我们交流下来主要还

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比亚迪

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2021-12-24 09:05:41

段永平最新谈：腾讯把持有的京东股票分给股东，如果投票，我会投赞成

今天早间，腾讯在港交所发布公告称，以实物分派京东集团股份的方式宣派中期股息。此次派发后，腾讯对京东集团的持股比例将由17%降至2.3%，不再是京东的第一大股东。腾讯以一种特别的方式，让出了京东第一大股东的地位——直接将京东股票以派息的方式派给了腾讯股东。一直看好腾讯的段永平，认为腾讯此番操作也不是啥坏事，也许好过腾讯把持有的公司股票直接卖掉。 “腾讯这些年投资了很多公司，有不少成功的案例。用这个办法给回股东倒也是一个不错的办法，至少公司不用决定卖不卖，啥时候卖。” 段永平被认为是中国最早、

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腾讯控股
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京东

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2021-12-24 09:04:06

激光雷达行业展望

一、行业概况 1、激光雷达激光雷达是激光测距系统，工作原理：激光雷达通过发射激光束探测目标，信号返回后做适当处理后，获得目标物距离及形状。激光雷达包含四个部分，发射系统、接收系统、信号处理系统、控制系统。当下激光雷达是比较火的概念，早期激光雷达很多领域已经有很多应用。激光雷达优点：非接触式、精度高，机械式能做到±2%，速度比较快，一秒转5-20圈，对环境要求没有那么高；缺点是成本非常高，受雾霾天气影响。激光雷达出来前，很多传感器包括超声波、红外线、毫米波等传感器在车载已经应用。超声波雷达用在

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2021-12-23 09:10:28

盐湖提锂技术专家会议

核心观点：盐湖提锂相比矿石提锂优势：1）资源量大：盐湖资源占比达60%以上，2）开发成本低：随着矿石品位下降，盐湖成本优势会更加明显。此外盐湖的浓度千差万别，但随着技术进步，不同弄浓度的盐湖开发成本差异较矿石更小。青海盐湖产能规划：目前规划来看，盐湖股份可能做到10万吨，中信国安2-3万吨，青海锂业2-3万吨，五矿2万吨，兴华2万吨，藏格现在1万吨，最多再做1万吨，锦泰等公司比较少，加起来估计20万吨左右。锂价上涨会加快江西云母、四川锂辉石、青海盐湖、西藏盐湖开发。每GWh需要700-80

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2021-12-23 09:07:15

买方机构对行情观点汇总

1、某公募机构总监：阶段性出现风格切换，中长期继续看好高景气赛道。高景气行业中长期看好，在降准预期下，阶段性可能出现风格转换，但需要继续减持。碳中和是长期方向，各细分环节进行轮动，子行业景气度有一定差异。看好电网的柔性直流、配网、风光介入的机会，高压需求至少增量相对有限。 2、某公募机构总监：继续看好高景气方向，看好高增速方向。继续看好新能源、半导体、军工为代表的高景气赛道，明年增速继续保持较高水平，增速掉队的品种需要做删减。另外新能源+如电网品种，存在一定业绩弹性，有拔估值空间。 3、某公募机

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2021-12-19 19:39:47

徐小庆：商品价格是否还能上涨？房地产长周期顶部已现，A股明年表现如何？

“今年资本表现分化比较大，商品和股票其实交易的是基本面，比如外需关联的商品比内需关联商品的涨幅大，债券利率上体现了 G2 经济周期的分化。 ” “对明年商品的表现持谨慎态度。无论从流动性或者供需角度，都缺乏支撑商品价格继续上行的动力。” “中国债券利率中枢是一个下降的格局，只要经济体宏观杠杆率超过 250%，利率就很难超过 3%，疫情后国内利率到了 265.2%，明年还有望进一步上升，中长期利率很难回升。” “A 股明年的看法比今年好，但不会有一个特别大的行情，主要是货币增量推动的力量不好很强。

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2021-12-19 19:35:21

机构投资者周末交流纪要

私募Y总本周五走势不好，与美股下跌以及国内月末流动性有关。以往每年12月月末都不行，银行要回款，要拆息，都不是很好。宏观方面，消费来看，1-10月社消+13.7%，两年平均+3.5%，疫情对居民收入产生负面影响。上海本地就业形势不乐观，救济金领取人数暴增，疫情对居民收入产生影响，因此政策六保六稳是正确的。全国居民人均可支配收入，两年年5.1%，两年GDP+5.2%，收入增速低于GDP增速比较少见。三季度居民收入感受指数比上季度下降1.5pct，收入信心指数下降1.4pct。消费复苏需要就业和

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2021-12-17 09:23:55

元宇宙：互联网终局，未来十年最重要的赛道

过去5-6年互联网没有太大的创新，摩尔定律失效，用户的红利在进一步的消失，区块链是08年开始的，小视频是2014年开始的，所以这几年没有太大的影响。马化腾去年年底写了一篇文章，全真互联网时代的到来，他认为全真互联网是移动互联网的下一代，但这个词当时没有大规模流行起来，只是引起了我们的重视。在这个阶段，我也问了很多海外的同事，我给当年在Google、在Oracle的很多同事然后打电话，然后他们很多人都到了Facebook，他们提到了一个词“变天了”。他们站在硅谷站在海外的角度来看，现在已经到

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ST中青宝

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2021-11-27 21:11:59

受限

【调研纪要】新冠病毒专家交流

新冠病毒发生突变的原因： ①　RNA的依托性比DNA较强，所以在复制的过程中更容易产生突变，而且这个病毒也能够通过这种突变的快速的进行适应和进化。 ②　免疫缺陷人群感染后会加速病毒的侵染，就像艾滋病的患者，例如艾滋病的患者体内免疫系统的能力很低下，病毒在体内的感染时间就会更加的延长，然后体质刚性水平低，也容易诱发这种突变的产生。在艾滋病患者中，如果发生突变本身就容易造成加速病毒变异。 ③　引入动物宿主后发生突变。 ④　免疫压力诱导的产生突变。病毒特点 ①　南非新冠病毒突变位点较多。 ②　主要在

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前沿生物
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2021-11-16 20:24:12

受限

【调研纪要】转基因重磅政策解读

农业部周末发布了品种审定办法，加上之前的安全证书，转基因的商业化从行政准备的角度来说已经具备，商业化有望提速，市场预期较高。这次修订一共4个部分，品种审定办法、种子生产加工许可证、品种命名以及农业转基因生物安全管理办法。修订案出来后，大概率会通过，从种子研发到生产、销售、播种，政府从框架上已经完成了。生物育种大方向和大趋势必定是推进的。2020年12月中央经济会议提出生物育种产业化要“尊重科学，严格监管”，前者是对于普通大众而言的，不要让舆论干扰转基因技术发展；后者是对于行业从业者而言的。《种

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隆平高科
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登海种业

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中线波段的公社达人

2022-01-10 16:23:11

为什么说22年的光伏可以对标21年的电动车？

观点：新能源车与光伏的对比讨论始终是市场聚焦的热点，纵观光伏近期基本面的演绎变化，我们愈发觉得2022年的光伏是2021年的新能源车，主要原因有二：1）需求存在上修可能性；2）年初各环节盈利水平整体处历史低分位，存在上调可能。具体来看： 1、当前我们认为需求判断的准绳将由过去的指标法和演绎法，逐步转变为供给瓶颈反推法。过去：国内需求判断多采用指标法，指标有限且节点前后项目经济性差异显著，抢装强势，可预测性强；海外则多采用演绎法，12-17年海外需求增速持续保持约10%，期间线性外推的预测准确性

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高测股份

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2022-01-07 15:00:46

浅析国内氢燃料电池头部企业新源动力

新源动力股份有限公司成立于2001年，由中国科学院大连化学物理研究所发起成立，2006年国家发改委授牌“燃料电池及氢源技术国家工程研究中心”，属于国内氢燃料电池头部企业，其悠久的燃料电池研发历程和国家关注，被国内同行誉为中国燃料电池高技术研发人才的“黄埔军校”。新源动力目前主要业务范围包括两大块：第一个业务板块为燃料电池的解决方案，包括燃料电池电堆、系统和相关零部件产品和技术服务。第二个业务板块为燃料电池测试的解决方案，包括电堆、系统和零部件台架，可以为客户提供交钥匙的解决方案。燃料电池的

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腾龙股份

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头部基金经理交流纪要

主要观点：大盘：回调反而提供了好的买点，A股最大的风险是美股紧缩，这会对A股的风险偏好有一次性冲击，但对实际流动性不会有太大影响。行业观点： - 涨价周期股行情结束； - 地产股及其产业链阶段性估值修复，但机会不大； - 看好专精特新/科技制造的中小市值龙头； - 看好半导体，功率半导体、汽车半导体，他们长期都会面临产能紧缺； - 看好汽车智能化，电动化是结构性alpha机会，智能化是全面beta机会，随着缺芯问题缓解智能化会有丰富的机会，如摄像头、传感器、智能座舱、自动驾驶等； - 元宇宙

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2022年生物医药投资策略

2022年有重要会议，以稳为主基调，注重民生导向，创新活动不是经济的主线，预计医药表现平淡，仅有结构性行情。动态平衡的哑铃式组合生物医药投资应该超越个股、赛道的层面，构建适配的投资体系。投资体系不是空中楼阁，而是以组合的形式来实践。按照哑铃式组合，投资标的可以分为两类，一端是核心资产（头部公司），逻辑是不断筑深筑宽护城河，巩固领先性，有高度确定性或永续价值，求的就是安心和底气。另一端是高弹性资产（小市值成长股），逻辑不断验证，从不确定性到确定性，带来的是惊喜，认知边界拓宽，投资不再是一件枯

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电动车逻辑光伏化？磷酸铁锂涨价会反噬需求吗？

前言：连续两周电动车板块回撤比较大，前期是担心大化工对中游材料格局的改变，现在是担心俩问题：1）经济下行周期，电动车需求是否受影响？2）碳酸锂硬缺口，是否重演硅料的逻辑，涨到下游需求没了？而根据上述逻辑的演绎，中游材料股价先崩，到周五最后的堡垒宁王暴跌（而36氪、纽约时报等文章只是解释下跌的借口），板块情绪进入底部区间。核心结论：2C与2B投资不同，市场低估了消费者、整车厂对价格的容忍度，而关于格局的担心，再强调一遍明年的投资机会看重个股α：看好1）底部反转电池、打铁股；2）一体化构建壁垒（三

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再论：关于电动车，市场在担心什么？

新能源车板块的行情演绎一直是波动中向上的，自2020年初到现在的两年时间，行业至少有三次大幅度回撤，但最终都因为基本面的强势兑现创出新高。到今天这个时点，板块的波动又再次加大，行业也出现了一定的分歧。在今年三月份的调整中，我们发布过一篇专题——《关于电动车，市场在担心什么》，为市场梳理了对于电动车产业的几个担心并给出了我们的回答，此后板块见底向上。今天我们发布第二篇专题——《再论：关于电动车，市场在担心什么》，是为了再次提示大家重视这波板块错杀带来的又一买点。这轮调整的原因，我们交流下来主要还

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段永平最新谈：腾讯把持有的京东股票分给股东，如果投票，我会投赞成

今天早间，腾讯在港交所发布公告称，以实物分派京东集团股份的方式宣派中期股息。此次派发后，腾讯对京东集团的持股比例将由17%降至2.3%，不再是京东的第一大股东。腾讯以一种特别的方式，让出了京东第一大股东的地位——直接将京东股票以派息的方式派给了腾讯股东。一直看好腾讯的段永平，认为腾讯此番操作也不是啥坏事，也许好过腾讯把持有的公司股票直接卖掉。 “腾讯这些年投资了很多公司，有不少成功的案例。用这个办法给回股东倒也是一个不错的办法，至少公司不用决定卖不卖，啥时候卖。” 段永平被认为是中国最早、

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激光雷达行业展望

一、行业概况 1、激光雷达激光雷达是激光测距系统，工作原理：激光雷达通过发射激光束探测目标，信号返回后做适当处理后，获得目标物距离及形状。激光雷达包含四个部分，发射系统、接收系统、信号处理系统、控制系统。当下激光雷达是比较火的概念，早期激光雷达很多领域已经有很多应用。激光雷达优点：非接触式、精度高，机械式能做到±2%，速度比较快，一秒转5-20圈，对环境要求没有那么高；缺点是成本非常高，受雾霾天气影响。激光雷达出来前，很多传感器包括超声波、红外线、毫米波等传感器在车载已经应用。超声波雷达用在

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盐湖提锂技术专家会议

核心观点：盐湖提锂相比矿石提锂优势：1）资源量大：盐湖资源占比达60%以上，2）开发成本低：随着矿石品位下降，盐湖成本优势会更加明显。此外盐湖的浓度千差万别，但随着技术进步，不同弄浓度的盐湖开发成本差异较矿石更小。青海盐湖产能规划：目前规划来看，盐湖股份可能做到10万吨，中信国安2-3万吨，青海锂业2-3万吨，五矿2万吨，兴华2万吨，藏格现在1万吨，最多再做1万吨，锦泰等公司比较少，加起来估计20万吨左右。锂价上涨会加快江西云母、四川锂辉石、青海盐湖、西藏盐湖开发。每GWh需要700-80

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买方机构对行情观点汇总

1、某公募机构总监：阶段性出现风格切换，中长期继续看好高景气赛道。高景气行业中长期看好，在降准预期下，阶段性可能出现风格转换，但需要继续减持。碳中和是长期方向，各细分环节进行轮动，子行业景气度有一定差异。看好电网的柔性直流、配网、风光介入的机会，高压需求至少增量相对有限。 2、某公募机构总监：继续看好高景气方向，看好高增速方向。继续看好新能源、半导体、军工为代表的高景气赛道，明年增速继续保持较高水平，增速掉队的品种需要做删减。另外新能源+如电网品种，存在一定业绩弹性，有拔估值空间。 3、某公募机

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“今年资本表现分化比较大，商品和股票其实交易的是基本面，比如外需关联的商品比内需关联商品的涨幅大，债券利率上体现了 G2 经济周期的分化。 ” “对明年商品的表现持谨慎态度。无论从流动性或者供需角度，都缺乏支撑商品价格继续上行的动力。” “中国债券利率中枢是一个下降的格局，只要经济体宏观杠杆率超过 250%，利率就很难超过 3%，疫情后国内利率到了 265.2%，明年还有望进一步上升，中长期利率很难回升。” “A 股明年的看法比今年好，但不会有一个特别大的行情，主要是货币增量推动的力量不好很强。

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私募Y总本周五走势不好，与美股下跌以及国内月末流动性有关。以往每年12月月末都不行，银行要回款，要拆息，都不是很好。宏观方面，消费来看，1-10月社消+13.7%，两年平均+3.5%，疫情对居民收入产生负面影响。上海本地就业形势不乐观，救济金领取人数暴增，疫情对居民收入产生影响，因此政策六保六稳是正确的。全国居民人均可支配收入，两年年5.1%，两年GDP+5.2%，收入增速低于GDP增速比较少见。三季度居民收入感受指数比上季度下降1.5pct，收入信心指数下降1.4pct。消费复苏需要就业和

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元宇宙：互联网终局，未来十年最重要的赛道

过去5-6年互联网没有太大的创新，摩尔定律失效，用户的红利在进一步的消失，区块链是08年开始的，小视频是2014年开始的，所以这几年没有太大的影响。马化腾去年年底写了一篇文章，全真互联网时代的到来，他认为全真互联网是移动互联网的下一代，但这个词当时没有大规模流行起来，只是引起了我们的重视。在这个阶段，我也问了很多海外的同事，我给当年在Google、在Oracle的很多同事然后打电话，然后他们很多人都到了Facebook，他们提到了一个词“变天了”。他们站在硅谷站在海外的角度来看，现在已经到

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【调研纪要】新冠病毒专家交流

新冠病毒发生突变的原因： ①　RNA的依托性比DNA较强，所以在复制的过程中更容易产生突变，而且这个病毒也能够通过这种突变的快速的进行适应和进化。 ②　免疫缺陷人群感染后会加速病毒的侵染，就像艾滋病的患者，例如艾滋病的患者体内免疫系统的能力很低下，病毒在体内的感染时间就会更加的延长，然后体质刚性水平低，也容易诱发这种突变的产生。在艾滋病患者中，如果发生突变本身就容易造成加速病毒变异。 ③　引入动物宿主后发生突变。 ④　免疫压力诱导的产生突变。病毒特点 ①　南非新冠病毒突变位点较多。 ②　主要在

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【调研纪要】转基因重磅政策解读

农业部周末发布了品种审定办法，加上之前的安全证书，转基因的商业化从行政准备的角度来说已经具备，商业化有望提速，市场预期较高。这次修订一共4个部分，品种审定办法、种子生产加工许可证、品种命名以及农业转基因生物安全管理办法。修订案出来后，大概率会通过，从种子研发到生产、销售、播种，政府从框架上已经完成了。生物育种大方向和大趋势必定是推进的。2020年12月中央经济会议提出生物育种产业化要“尊重科学，严格监管”，前者是对于普通大众而言的，不要让舆论干扰转基因技术发展；后者是对于行业从业者而言的。《种

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