占成本70%的原材料开始大跌，造纸板块或迎来戴维斯双击
tony2001
中线波段
2022-12-14 16:43:17
据中金预测，纸厂有望在2-3月开始享受低价浆成本红利，而明年2-3季度盈利弹性可能环比持续显现；若纸浆价格下跌继续超预期，特种纸板块在2023年存在超市场预期空间。近期，A、H股造纸板块表现都不错。A股方面，造纸板块4连阳，14日中顺洁柔涨逾5%、冠豪高新涨逾4%；港股那边，维达国际盘中一度暴涨17%。催化上看，主要是受上游纸浆原材料价格的大幅下跌影响。据天风证券表示，近期巴西Suzano宣布12月桉木浆外盘，报价820美元/吨，即日起执行；巴西Suzano上一次报价时间为22年7月，报价金额860美金/吨，此次下调4.7%。据上市公司公告，以纸浆为主的原材料在各纸种成本中的占比超过70%，个别纸种甚至达到85%。东方证券此前指出，因具备纸浆自产能力，以及较高的成本控制水平，太阳纸业的文化纸成本，比同行业平均成本每吨低553元。此外，近几周国内现货市场价格加速下跌，尤其是山东地区Suzano旗下金鱼、鹦鹉品牌自10月高位已下落超350元/吨。纸浆产能大批量入市据生意社和纸业商会的统计，自2021年年初起，南美洲的几大龙头企业就相继开始扩产计划，新增产能将近达到1480万吨，将分别于22年、23年相继投产。以上述时间表来看，截止2022年四季度，海外纸浆新增产能已超600万吨。相较于国外，国内纸浆的新增产能规划更多。据不完全统计，去两年国内纸浆的规划产能就高达1290万吨之多。新增产能来看，今明两年能确定投产的产能高达760万吨。
纸企盈利或在明年2-3季度显现光大证券指出，当前国内木浆现货价格大概率已于10月见顶，目前进入阴跌状态。一旦欧美经济继续下挫，不排除国际浆价将出现一轮较大幅度的下跌。华泰证券表示，2022年以来，造纸行业经历了供需关系恶化和主要纸种利润率的全面收缩。但随着2023年对“稳增长”的进一步侧重，预计内需有望迎来边际改善。华泰证券同时表示，虽然2023年行业仍需面临出口降速、产能增长仍在高位的挑战，基本面的复苏可能仍然曲折，但在内需逐步向好的方向更为明晰的情况下，估值修复的契机已经出现。据中金预测，纸厂有望在2-3月开始享受低价浆成本红利，而明年2-3季度盈利弹性可能环比持续显现；若纸浆价格下跌继续超预期，特种纸板块在2023年存在超市场预期空间。
纸企盈利或在明年2-3季度显现光大证券指出，当前国内木浆现货价格大概率已于10月见顶，目前进入阴跌状态。一旦欧美经济继续下挫，不排除国际浆价将出现一轮较大幅度的下跌。华泰证券表示，2022年以来，造纸行业经历了供需关系恶化和主要纸种利润率的全面收缩。但随着2023年对“稳增长”的进一步侧重，预计内需有望迎来边际改善。华泰证券同时表示，虽然2023年行业仍需面临出口降速、产能增长仍在高位的挑战，基本面的复苏可能仍然曲折，但在内需逐步向好的方向更为明晰的情况下，估值修复的契机已经出现。据中金预测，纸厂有望在2-3月开始享受低价浆成本红利，而明年2-3季度盈利弹性可能环比持续显现；若纸浆价格下跌继续超预期，特种纸板块在2023年存在超市场预期空间。
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