核心观点：

消费电子：华为、苹果手机有望引入钛合金技术、催生行业技术迭代

1）华为、苹果手机有望引入钛合金技术，引领行业技术迭代：据界面新闻文章，“荣耀本月发布的折叠屏Magic V2，将第一次大规模使用钛合金技术，新材料主要用于卷轴器件”。同时，苹果公司已累计获得钛合金材料相关专利8项，未来在iPhone 15上有可能将中框结构件用钛合金替换之前的铝合金。

2）钛合金核心优势：卷轴的轴盖是影响折叠屏厚度的关键，钛合金技术可以让轴盖变得更轻更薄，从而带动折叠屏整体厚度和重量的下降。相比以前手机以不锈钢（硬但不轻）和铝合金（轻但不硬）为主，钛金属能更好地兼顾硬度和重量，做到又轻又硬。目前主流折叠屏手机中，机身最薄的的华为Mate X3，厚度为5.3mm。Magic V2的厚度或将达到5.2mm，比竞争对手极限薄了0.1mm。

3）市场空间：CountERPoint Research预测，2022年全球折叠屏智能手机市场将从2021年的900万部增长73%至1600万部，而2023年这个数字有望增长到2600万部。预计到2025年，折叠屏手机将占高端市场40%～50%。除华为、苹果外，目前三星、OPPO、vivo等公司都开始加速跟供应链沟通和测试，试图在下一代产品中用上钛合金技术。如钛合金技术使得卷轴变得更薄更窄、让折叠屏手机在折叠后的厚度跟直板机一样，有望挑战直板机市场、市场空间潜力大。

3D打印：顺应消费电子引入钛合金技术，市场空间有望加速打开

1）3D打印：解决钛合金技术量产痛点。虽钛合金材料优势明显，但是加工难度大、良率低，从而造成成本过高，因此一直没在手机市场广泛应用。此次荣耀手机结构件采用3D金属打印工艺，有望实现量产、且良率更高的供应链。

2）市场空间：目前钛合金轴盖的材料成本30元左右，加工成本在200-300元之间。未来随着3D打印技术在钛合金卷轴量产进一步规模化、良率进一步提高，带来边际成本下降，价格有望进一步下跌。

投资建议：重点聚焦受益消费电子钛合金技术相关的3D打印、涂附磨具环节。

重点关注：铂力特、华曙高科、金太阳、瑞声科技、长盈精密等。

风险提示：消费电子需求不及预期；钛合金、3D打印技术产业化不及预期。