三重底部—估值底部、市场信心底部、机构配置底部，同时行业基本面仍处于持续探底过程。该行认为，此次政治局的相关表述将有效提振行业信心，信心的修复将带动行业经历一轮显著的估值修复，行业首先有望迎来一轮普涨行情，而后的分化行情中在本轮调整中城市布局更优、投资更为积极、销售逆势增长的公司将获得进一步的上涨空间。

推荐：保利发展(600048.SH)、招商蛇口(001979.SZ)、越秀地产(00123)、华发股份(600325.SH)、滨江集团(002244.SZ)，建议关注中国海外发展(00688)、保利置业集团(00119)。

事件：7月24日，中G中央政治局召开会议，其中涉及房地产行业的相关表述为：要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱，更好满足居民刚性和改善性住房需求，促进房地产市场平稳健康发展。要加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设，盘活改造各类闲置房产。要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案。要加强金融监管，稳步推动高风险中小金融机构改革化险。

东吴证券主要观点如下：

“房住不炒”取得阶段性成果，供求关系发生重大变化。

本次会议对房地产的相关表述中并未出现“房住不炒”，是自2018年来年中政治局会议首次出现这种情况，此外首次出现了“房地产市场供求关系发生重大变化”的表述。有别于市场观点，该行认为这并非是放弃“房住不炒”总方针，而是经过多年调控，“房住不炒”已取得阶段性成果——即“房地产市场供求关系发生重大变化”。因此，此次会议中的两处重大表述变化，既是对当前市场格局的清醒认识，也是对过去调控成果的肯定，具有非常重要的信号意义，值得重视。

适应变化新形势，政策存调整优化空间。

会议中明确提出“适时调整优化房地产政策，因城施策用好政策工具箱”，这与7月14日央行官员的相关表述是一脉相承的。该行认为相关表述释放了非常明确、积极的信号，基于当前各城市的政策现状，该行判断三季度核心一二线城市有望迎来新一轮政策优化调整，具体方向可能包括：限购的取消、房贷利率的进一步调降、首付比例的进一步下调、认房认贷标准的调整、公积金政策进一步放松等。

短期防范化解风险，长期向发展新模式转变。

会议文件提到，当前需要防范化解债务风险。该行认为，地方债务风险化解离不开房地产市场的企稳，抓紧落实“金融十六条”等前期政策的落地有助于市场主体的恢复，并带动行业回到良性发展轨道。另外，会议文件再次强调“加大保障性住房建设和供给，积极推动城中村改造”，是从长期维度上给行业发展指明方向，着眼于民生托底的保障性住房和城中村改造未来将获更多政策支持。

风险提示：房地产调控政策放宽不及预期;行业下行持续，销售不及预期;行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期。