2024年，中国汽车电子行业呈现出显著的增长趋势。 汽车电子主要分为两大类：电子控制系统和车载电子装置。 电子控制系统主要用于提升汽车的安全性、舒适性和整体性能，车载电子装置则主要增加汽车的附加值，提高汽车智能化、娱乐化和信息化的程度。具体到细分市场结构，动力控制系统在市

一. 消息面汇总今年上半年AI服务器订单需求稳健增长，下半年英伟达新一代Blackwell GB200服务器、WoA AI赋能笔电，陆续进入量产出货阶段。预计带动高容值多层陶瓷电容器（MLCC）出货量攀升，并推升MLCC平均售价（ASP）：（1）各品牌Windows on Arm（WoA）笔电依赖高

减肥神药过去两年来，新型长效GLP-1RA药物司美格鲁肽因其显著的减肥效果而风靡全球，尤其是顶级富豪马斯克等名人的背书更是很快将其送上了“神坛”。此前，司美格鲁肽在中国已经获批用于糖尿病，商品名为诺和泰。而在此次获批之前，已经有人超适应证使用该药。如今，用于体重管理的司美格鲁肽注射液在国内的上市申请

司美格鲁肽在华获批减肥适应症，市场规模可达百亿级 GLP-1RA在减重方面已显示出显著疗效。今日重要性：✨✨ 6月25日，国家药监局批准了诺和诺德公司研发生产的诺和盈(用于长期体重管理的司美格鲁肽注射液)在中国的上市申请。这是全球首个且目前唯一用于长期体重管理的GLP-1RA周制剂，不仅能以葡萄糖浓

【汇顶科技】20倍出头的优质昔日半导体龙头再启，业绩与治理双拐点，股权激励落地，新产品阵列逐步放量 1、业绩拐点：单二季度收入同比增长23%，相比同业韦尔（两位数下滑）、卓胜（+5%）超额明显，经营性净利润（加回减值）2.43亿元，背后显性的是OLED渗透率提升超预期，库存去化超预期，人员产能去化

【中邮有色】锑价突破14万元/吨，供需矛盾处于历史峰值 近日锑价加速上涨，锑锭价格达到14.5万元/吨，周涨幅11.11%，月涨幅43.56%。 #上涨原因。锑价短期上涨主要由于矿端紧缺，低库存下贸易商惜售影响，叠加部分矿山因故停产和5月环保督察组进驻湖南等事件影响，锑价短期上涨趋势明显。 #

【华福电新】意华股份更新2：400G高速连接器有望放量，支架代工逐季向好 240524 #400G高速I/O连接器绑定华为，后续中兴、新华三、海外等客户有望继续贡献增量：目前公司400G高速I/O连接器产品主要包括传统单口连接器、传统2*1或1*2双口连接器和新品双口铜缆连接器（具体价值量和盈利水

出口链概念股梳理：九号公司：国内A股电动车两轮车出口第=一，出口营收48.09亿爱玛科技：国内A股电动两轮车出口第二，出口营收2.26亿新日股份：国内A股电动两轮车出口第三，出口营收0.5亿春风动力:国内A股燃油两轮车出口第一，出口营收87.94亿隆鑫通用:国内A股燃油两轮车出口第三，出口营收42.

新的扛把子——白银 银价极具性价比了:银价刚刚突破10年新高,但离历史新高的近50美元的价格依然有很长的路要走,但从商品属性来看,白银具备黄金+铜的双层属性,黄金、铜都是创历史新高了,白银这轮的周期也很可能会创历史新高。 看涨理由之一:PMI国内外共振。历史来看,PMI是金银比修正的前瞻指标,当

雪峰科技：刚启动的新疆第一民爆能化龙头国企，深度受益于民爆行业景气大幅上行、对标高争民爆 🌹民爆行业景气度大幅上行，有望迎来一波大行情，其中雪峰科技作为民爆龙头深度受益，高争民爆已经6涨停，雪峰有望接力。 5月17日，万亿元的超长期特别国债正式发放，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，

摘要中金公司分析化工股上涨背景，提到了生产者价格指数(PPI)的变化趋势。去年6月至8月期间，PPI同比见底后开始上升，这一时期化工股表现良好。中金公司追踪分析了25家大型龙头化工公司，以万华化学为例，去年7月初的年化业绩高达 220 亿元，而现在可能降至 160-170亿元。化工行业的资本支出情况

欧洲本来是全球重要的化工品产地，但由于能源和原材料价格高涨，不少公司已经选择了减产或停产。之前，欧洲和国内库存都比较高，业内主要是去库存为主，所以涨价不是很明显。现在，库存基本处于低位，供给不足的情况下，多种化工产品都开启了涨价模式。一句话来说：基础化工行业整体位于估值底和盈利底，板块投资安全边际较

一、偏苯三酸酐(TMA)涨价正丹股份四月以来涨幅接近5倍，得益于其产品涨价，消息面近期偏苯三酸酐(TMA)市场价格持续上行。4月29日调研公告：今年2月以来，TMA出口订单增多，TMA国内市场现货流动整体偏紧，受市场供需关系因素影响，公司主要产品偏苯三酸酐的市场价格上涨幅度较大。相关核心个股：正丹股

网宿科技：CDN带动业绩高增，AI带来潜在空间【华泰计算机】 2023年公司扣非净利润3.37-4.47亿元，同比增长91.75%-154.33%。23Q4扣非净利润为【0.43-1.53亿元】，中位数0.98亿元。23年股权激励费用2000多万，主要在23Q4确认，如果加回股权激励费用，23Q4

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雪峰科技：刚启动的新疆第一民爆能化龙头国企，深度受益于民爆行业景气大幅上行、对标高争民爆 🌹民爆行业景气度大幅上行，有望迎来一波大行情，其中雪峰科技作为民爆龙头深度受益，高争民爆已经6涨停，雪峰有望接力。 5月17日，万亿元的超长期特别国债正式发放，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，

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2024年，中国汽车电子行业呈现出显著的增长趋势。 汽车电子主要分为两大类：电子控制系统和车载电子装置。 电子控制系统主要用于提升汽车的安全性、舒适性和整体性能，车载电子装置则主要增加汽车的附加值，提高汽车智能化、娱乐化和信息化的程度。具体到细分市场结构，动力控制系统在市

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【中邮有色】锑价突破14万元/吨，供需矛盾处于历史峰值 近日锑价加速上涨，锑锭价格达到14.5万元/吨，周涨幅11.11%，月涨幅43.56%。 #上涨原因。锑价短期上涨主要由于矿端紧缺，低库存下贸易商惜售影响，叠加部分矿山因故停产和5月环保督察组进驻湖南等事件影响，锑价短期上涨趋势明显。 #

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出口链概念股梳理：九号公司：国内A股电动车两轮车出口第=一，出口营收48.09亿爱玛科技：国内A股电动两轮车出口第二，出口营收2.26亿新日股份：国内A股电动两轮车出口第三，出口营收0.5亿春风动力:国内A股燃油两轮车出口第一，出口营收87.94亿隆鑫通用:国内A股燃油两轮车出口第三，出口营收42.

新的扛把子——白银 银价极具性价比了:银价刚刚突破10年新高,但离历史新高的近50美元的价格依然有很长的路要走,但从商品属性来看,白银具备黄金+铜的双层属性,黄金、铜都是创历史新高了,白银这轮的周期也很可能会创历史新高。 看涨理由之一:PMI国内外共振。历史来看,PMI是金银比修正的前瞻指标,当

雪峰科技：刚启动的新疆第一民爆能化龙头国企，深度受益于民爆行业景气大幅上行、对标高争民爆 🌹民爆行业景气度大幅上行，有望迎来一波大行情，其中雪峰科技作为民爆龙头深度受益，高争民爆已经6涨停，雪峰有望接力。 5月17日，万亿元的超长期特别国债正式发放，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，

摘要中金公司分析化工股上涨背景，提到了生产者价格指数(PPI)的变化趋势。去年6月至8月期间，PPI同比见底后开始上升，这一时期化工股表现良好。中金公司追踪分析了25家大型龙头化工公司，以万华化学为例，去年7月初的年化业绩高达 220 亿元，而现在可能降至 160-170亿元。化工行业的资本支出情况

欧洲本来是全球重要的化工品产地，但由于能源和原材料价格高涨，不少公司已经选择了减产或停产。之前，欧洲和国内库存都比较高，业内主要是去库存为主，所以涨价不是很明显。现在，库存基本处于低位，供给不足的情况下，多种化工产品都开启了涨价模式。一句话来说：基础化工行业整体位于估值底和盈利底，板块投资安全边际较

一、偏苯三酸酐(TMA)涨价正丹股份四月以来涨幅接近5倍，得益于其产品涨价，消息面近期偏苯三酸酐(TMA)市场价格持续上行。4月29日调研公告：今年2月以来，TMA出口订单增多，TMA国内市场现货流动整体偏紧，受市场供需关系因素影响，公司主要产品偏苯三酸酐的市场价格上涨幅度较大。相关核心个股：正丹股

网宿科技：CDN带动业绩高增，AI带来潜在空间【华泰计算机】 2023年公司扣非净利润3.37-4.47亿元，同比增长91.75%-154.33%。23Q4扣非净利润为【0.43-1.53亿元】，中位数0.98亿元。23年股权激励费用2000多万，主要在23Q4确认，如果加回股权激励费用，23Q4

【CT电新】神马电力23年业绩点评：净利率弹性大，海外市场加速拓展 🍁财务数据： 1、年度情况：公司23年收入9.59亿，同比增30.06%。归母净利润约1.58亿元，同比增222.43%，扣非净利润约1.5亿元，同比增330.53%。经营活动现金流净额1.04亿，同比增283.41%。综合毛利率

2024年，中国汽车电子行业呈现出显著的增长趋势。 汽车电子主要分为两大类：电子控制系统和车载电子装置。 电子控制系统主要用于提升汽车的安全性、舒适性和整体性能，车载电子装置则主要增加汽车的附加值，提高汽车智能化、娱乐化和信息化的程度。具体到细分市场结构，动力控制系统在市

一. 消息面汇总今年上半年AI服务器订单需求稳健增长，下半年英伟达新一代Blackwell GB200服务器、WoA AI赋能笔电，陆续进入量产出货阶段。预计带动高容值多层陶瓷电容器（MLCC）出货量攀升，并推升MLCC平均售价（ASP）：（1）各品牌Windows on Arm（WoA）笔电依赖高

减肥神药过去两年来，新型长效GLP-1RA药物司美格鲁肽因其显著的减肥效果而风靡全球，尤其是顶级富豪马斯克等名人的背书更是很快将其送上了“神坛”。此前，司美格鲁肽在中国已经获批用于糖尿病，商品名为诺和泰。而在此次获批之前，已经有人超适应证使用该药。如今，用于体重管理的司美格鲁肽注射液在国内的上市申请

司美格鲁肽在华获批减肥适应症，市场规模可达百亿级 GLP-1RA在减重方面已显示出显著疗效。今日重要性：✨✨ 6月25日，国家药监局批准了诺和诺德公司研发生产的诺和盈(用于长期体重管理的司美格鲁肽注射液)在中国的上市申请。这是全球首个且目前唯一用于长期体重管理的GLP-1RA周制剂，不仅能以葡萄糖浓

【汇顶科技】20倍出头的优质昔日半导体龙头再启，业绩与治理双拐点，股权激励落地，新产品阵列逐步放量 1、业绩拐点：单二季度收入同比增长23%，相比同业韦尔（两位数下滑）、卓胜（+5%）超额明显，经营性净利润（加回减值）2.43亿元，背后显性的是OLED渗透率提升超预期，库存去化超预期，人员产能去化

【中邮有色】锑价突破14万元/吨，供需矛盾处于历史峰值 近日锑价加速上涨，锑锭价格达到14.5万元/吨，周涨幅11.11%，月涨幅43.56%。 #上涨原因。锑价短期上涨主要由于矿端紧缺，低库存下贸易商惜售影响，叠加部分矿山因故停产和5月环保督察组进驻湖南等事件影响，锑价短期上涨趋势明显。 #

【华福电新】意华股份更新2：400G高速连接器有望放量，支架代工逐季向好 240524 #400G高速I/O连接器绑定华为，后续中兴、新华三、海外等客户有望继续贡献增量：目前公司400G高速I/O连接器产品主要包括传统单口连接器、传统2*1或1*2双口连接器和新品双口铜缆连接器（具体价值量和盈利水

出口链概念股梳理：九号公司：国内A股电动车两轮车出口第=一，出口营收48.09亿爱玛科技：国内A股电动两轮车出口第二，出口营收2.26亿新日股份：国内A股电动两轮车出口第三，出口营收0.5亿春风动力:国内A股燃油两轮车出口第一，出口营收87.94亿隆鑫通用:国内A股燃油两轮车出口第三，出口营收42.

新的扛把子——白银 银价极具性价比了:银价刚刚突破10年新高,但离历史新高的近50美元的价格依然有很长的路要走,但从商品属性来看,白银具备黄金+铜的双层属性,黄金、铜都是创历史新高了,白银这轮的周期也很可能会创历史新高。 看涨理由之一:PMI国内外共振。历史来看,PMI是金银比修正的前瞻指标,当

雪峰科技：刚启动的新疆第一民爆能化龙头国企，深度受益于民爆行业景气大幅上行、对标高争民爆 🌹民爆行业景气度大幅上行，有望迎来一波大行情，其中雪峰科技作为民爆龙头深度受益，高争民爆已经6涨停，雪峰有望接力。 5月17日，万亿元的超长期特别国债正式发放，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，

摘要中金公司分析化工股上涨背景，提到了生产者价格指数(PPI)的变化趋势。去年6月至8月期间，PPI同比见底后开始上升，这一时期化工股表现良好。中金公司追踪分析了25家大型龙头化工公司，以万华化学为例，去年7月初的年化业绩高达 220 亿元，而现在可能降至 160-170亿元。化工行业的资本支出情况

欧洲本来是全球重要的化工品产地，但由于能源和原材料价格高涨，不少公司已经选择了减产或停产。之前，欧洲和国内库存都比较高，业内主要是去库存为主，所以涨价不是很明显。现在，库存基本处于低位，供给不足的情况下，多种化工产品都开启了涨价模式。一句话来说：基础化工行业整体位于估值底和盈利底，板块投资安全边际较

一、偏苯三酸酐(TMA)涨价正丹股份四月以来涨幅接近5倍，得益于其产品涨价，消息面近期偏苯三酸酐(TMA)市场价格持续上行。4月29日调研公告：今年2月以来，TMA出口订单增多，TMA国内市场现货流动整体偏紧，受市场供需关系因素影响，公司主要产品偏苯三酸酐的市场价格上涨幅度较大。相关核心个股：正丹股

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