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2023-04-17 08:27:20
TMT崛起系列:AI算力新周期,处理器、存储、网络带宽(国金
作者:艾熊峰,樊志远 一、AI基础层建设驱动半导体崛起 AI的发展离不开三个关键要素:数据、算法和算力,当前AI算力军备竞赛已经开启。处理器、存储和网络带宽是AI算力需求中最为重要的三个核心要素。1)处理器领域,ChatGPT大模型至少需要7k-1W颗英伟达A100的GPU,随着训练天数的缩短对GPU卡的需求量也将持续增加;2)存储领域,“算”与“存”分不开,算力基于数据,数据需求存储,随着算力的提升,数据量将呈指数级成长,对应对存储容量带来大量的需求,也将对存储芯片带来爆发式增长,从现有的能看
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2023-04-17 08:26:27
半导体行业电子复苏系列:AI和半导体周期共振,业绩估值双升(
作者: 许兴军 ,王亮 ,耿正 核心观点: 半导体行业周期框架:三重周期的嵌套。22年我们发布报告将半导体周期拆解为三重基本周期的嵌套:产品周期(需求端)、资本支出/产能周期(供给端)、库存周期(供需关系)。本文主要针对三重周期的最新变化状态、发展趋势及其对行业未来的积极影响进行分析。 周期底部信号明确,行业复苏在即。产品周期:23Q1,终端需求触底复苏的信号初显端倪。产能周期:23Q1,下游需求分化、行业库存调整和淡季影响,晶圆产线产能利用率见底。产线产能利用率的松动和空置产能的增加,有望推动
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2023-04-17 08:25:44
汽车行业深度:2023上海车展,见微知著,拥抱汽车行业新时代
作者:崔琰 第二十届上海国际汽车工业展览会车展将于4月18日至4月27日于国家会展中心(上海)举行。 主要观点: 2023上海车展:拥抱汽车行业新时代 2023年上海国际车展以“拥抱汽车行业新时代”为主题,将更深度探寻汽车产业低碳转型实施路径;更聚焦打造优化产业链供应链布局的交流合作平台;更直观展现汽车文化与时尚元素交融带来的感官冲击;更着力构建以科技创新和融合创新为核心驱动的汽车产业生态圈,链接世界,跨界协作,描绘未来汽车给人们生活带来的无限可能。车展将于国家会展中心(上海)举行,历时10天,
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2023-04-17 08:24:22
计算机行业:Auto GPT横空出世,力推算力设施(华西)
作者:刘泽晶 Auto GPT,下一个更强大的AI工具。Auto GPT区别于传统GPT,可在没有任何用户指导的情况下搜索互联网和执行保存文件等操作的能力。AutoGPT可理解成为一个组织多模的机器人,用户给它分配一个任务,它会想出一个计划来完成它。其强大的背后有四点原因,分别是架构、自主迭代、内存管理和多功能性;Auto GPT功能强大,且以惊人的方式被使用,例如帮助客户完成代办事项、生成市场调研报告、创建应用程序、文本直接生成、生活助手等,但目前仍有不足,陷入死循环的原因我们认为是Auto
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工业金属行业深度系列之铜:蓄势待发正当时(方正)
作者:杨鸣龙 供给端铜矿供给增速放缓,冶炼端干扰不断。受大型铜矿发现减少、矿山开发的长周期存在诸多不确定性、矿石品位下降以及全球主要铜企资本支出下降等因素的制约,新增铜矿释放或在2023年见顶,2023-2025年矿端供应增量将逐步下滑。我们预测2023-2025年全球铜矿产量2286.2/2321.8/2348.2万吨。2022年冶炼环节紧张,造成冶炼产能增量与铜精矿产能增量不匹配。由于部分产能退出以及停产等因素影响,冶炼环节特别是粗炼环节紧张,造成铜精矿无法有效转化为精炼铜。预计2023年国
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2023年选赛道:千万别轻视医药(安信)
作者:林荣雄,马帅 【产业赛道观点:当前市场投资主线已经明确:大盘价值+小盘成长,呼应我们的核心资产投资和产业主题投资。大盘价值就是白酒+低估值央企蓝筹;小盘成长就是以TMT为代表的数字经济】 当前主要的争议问题在于:二季度坚持产业主题投资OR转型PEG景气投资?我们客观承认本次AI数字经济交易热度相对偏高,1浪出现高位调整的可能性在上升。而同时依旧坚定“AI+数字经济2-3年周期看好,存在1浪调整可能但中期向上趋势不改”的判断。面向4月年报一季报披露期,从历史经验看,4月A股定价过程中景气和基
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深度复盘启示录:2000年以来的四轮医药牛市行情
作者: 陈梦洁 复盘2000年以来的四轮医药牛市行情 2000年以来医药行业经历了四轮较为完整的牛市行情,分别是:06-07年的大盘牛、09-10年的新医改牛、13-15年的创新牛和19-20年的蓝筹疫情牛。从相对大盘走势看,仅06-07年未取得超额收益,尤其是新医改之后,行业不断进行改革创新和结构升级,医药板块获得了长周期维度下不错的收益,整体呈现牛长熊短的特征,是A股长期走势较为稳健的板块之一。 历次医药牛市行情的驱动因素有哪些? 政策改革指引发展格局。医药行业兼具民生和经济发展属性,强政策
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“AI奇点时刻”系列(五):策略对话传媒,迎接新一轮场景革命
作者:戴康,旷实,叶敏婷 引言:我们自23.3.2持续九篇报告推荐数字经济机遇,判断AI的“奇点时刻”已经到来,将贯穿23年投资机遇。广发传媒互联网组自23.2.8连续26篇报告持续追踪AI+&数字经济产业动向,持续看好AI+行情下,新一轮场景革命带来的传媒互联网板块发展机遇。本篇我们联合广发传媒,以问答形式全面解析AI主线中的传媒行业投资机会。 策略:把握“造风者”红利,迎接新一轮场景革命。(1)短期视角:传媒兼具盈利预期高弹性(△g)、低估值、筹码结构干净三重属性;(2)中期视角:新能源车、
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@加油奥利给:数字经济图谱,数字经济底座(中信)
作者:明明,余经纬,赵云鹏(中信)数字经济的底座即数字产业化的部分,可以分为数字产品生产与数字基建。数字产品产业整体发展迅速,但关键环节薄弱,国产厂商正在沿产业链爬升,需要产业政策的进一步支持。数字基建整体进度较快,且仍有较大增长空间。与美国电力行业发展史比照,预计将朝着公共化与标准化方向发展。新技
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半导体行业“AI革命”模拟&接口篇:配套核心计算,量价齐升(
作者:郑震湘,佘凌星 多相电源为CPU供电核心。服务器内存、部分芯片组采用单相供电,而CPU/GPU由于功耗巨大,须采用多相供电保证其稳定工作。计算力系数字经济时代的核心生产力;云计算、人工智能、自动驾驶等应用,对核心处理器XPU(CPU、GPU、DPU、AI等)的算力要求越来越高,使这些主芯片对供电的要求越来越严苛,特别是中高端的XPU处理器,需要更多相数、多路输出、多种协议的电源管理芯片。典型的单相开关供电电路通常由PWM控制器((Pulse Width Modulation)控制器)、电感
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中国产业转移的三点现实(民生)
作者: 周君芝 中国企业出海行为越发频繁,跨境生产开始进入出口企业的视野。将调研结果与宏观分析相结合,我们聚焦三个问题,以期反映更多中国产业转移现实。 中国产业转移主要流向哪些国家,产业转移基于哪些动机,当下中国产业转移发展至哪个阶段? 中国产业转移主要存在两大动机 出口企业调研反馈,当前中国企业开展产业转移,布局跨境生产主要基于两大动机。 一,追求低端成本。越南、泰国、印尼、柬埔寨等东盟国家劳动力成本低,劳动人口偏年轻,廉价劳动力优势明显。中国企业在东盟资建厂能够节约生产成本。 二,规避贸易摩
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房地产行业专题:头部央国企具备走出大行情基础(国金)
作者: 杜昊旻 核心观点 房地产基本面复苏几何?——销售持续复苏,一二手房单月销量创新高;投资热度回升,拿地利润有保障;融资环境改善,房企流动性压力减弱。 ①销售:35城2023年1-3月新房销售面积累计同比-1%,3月单月创2022年6月以后的最高水平,环比+51%,同比+30%;二手房销售前三月累计同比+53%,3月单月创近三年的单月最高水平,环比+57%,同比+84%。②投资:重点城市两集中供地政策进一步优化,推地速度有所减缓,2023年1-3月土地成交同比-26%,溢价率连续3个月提升;
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电子行业:“AI革命”存储篇,算力拉动,拐点提前(国盛)
作者: 郑震湘,佘凌星 ChatGPT带动算力需求飙升,存算侧带动硬件全面受益。据NVIDIA估算,训练GPT-3,假设单个机器的显存/内存容量足够的前提下,8张V100显卡训练时长预计达36年,1024张80GBA100显卡完整训练GPT-3的时长为1个月,算力侧硬件需求全面增长。此外,大模型训练需要海量数据传输,由此将对以服务器交换机为代表的数据传输设备产生更多需求,相关高算力芯片需求量将相应增长。整体来看,ChatGPT将从算力侧和数据传输端全面带动显卡及高算力芯片需求,进而对算力芯片、应
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“中国特色估值体系”猜想系列:剑指“世界一流央企”,如何选股
作者:倪赓,戴康 引言:22年12月以来,我们发布6篇报告持续提示“中特估值”投资机会,我们判断“央国企重估”非主题行情(参23.3.20《央国企重估:盐铁和涌现》),本篇全面梳理“世界一流”示范央企数据特征,从五个视角解读央企选股空间(ROE修复/资本运作/资产证券化/加杠杆/“一带一路”)。 为什么要重估“世界一流央企”:(1)“中股估值”与“国央企改革”交叉的政策背景下,国资委开展央企对标世界一流企业部署,是2023年新一轮国企改革开局之年的第一个专项行动;(2)打造“世界一流央企”行动与
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计算机行业:以昇思为基,盘古生态引领中国AI未来(天风)
作者: 缪欣君 华为在AI的软硬件布局全面,全体系自主可控且水平国内领先 华为具备全栈全场景AI解决方案,为大模型提供坚实的软硬件平台,整体结构可以分为硬件层(昇腾芯片+服务器)、AI赋能层与模型层。在硬件层华为拥有已经经过验证的训练端、推理端芯片和成体系的服务体系,达到了较好的自主可控;软件层面,公司在AI框架和AI一站式开发平台上都处于国内领先地位;在最上层的大模型,华为在NLP、CV、多模态和科学计算上都有领先的布局。 MindSpore昇思与ModelArts为华为AI软件生态打造了良好
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TMT崛起系列:AI算力新周期,处理器、存储、网络带宽(国金
作者:艾熊峰,樊志远 一、AI基础层建设驱动半导体崛起 AI的发展离不开三个关键要素:数据、算法和算力,当前AI算力军备竞赛已经开启。处理器、存储和网络带宽是AI算力需求中最为重要的三个核心要素。1)处理器领域,ChatGPT大模型至少需要7k-1W颗英伟达A100的GPU,随着训练天数的缩短对GPU卡的需求量也将持续增加;2)存储领域,“算”与“存”分不开,算力基于数据,数据需求存储,随着算力的提升,数据量将呈指数级成长,对应对存储容量带来大量的需求,也将对存储芯片带来爆发式增长,从现有的能看
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半导体行业电子复苏系列:AI和半导体周期共振,业绩估值双升(
作者: 许兴军 ,王亮 ,耿正 核心观点: 半导体行业周期框架:三重周期的嵌套。22年我们发布报告将半导体周期拆解为三重基本周期的嵌套:产品周期(需求端)、资本支出/产能周期(供给端)、库存周期(供需关系)。本文主要针对三重周期的最新变化状态、发展趋势及其对行业未来的积极影响进行分析。 周期底部信号明确,行业复苏在即。产品周期:23Q1,终端需求触底复苏的信号初显端倪。产能周期:23Q1,下游需求分化、行业库存调整和淡季影响,晶圆产线产能利用率见底。产线产能利用率的松动和空置产能的增加,有望推动
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汽车行业深度:2023上海车展,见微知著,拥抱汽车行业新时代
作者:崔琰 第二十届上海国际汽车工业展览会车展将于4月18日至4月27日于国家会展中心(上海)举行。 主要观点: 2023上海车展:拥抱汽车行业新时代 2023年上海国际车展以“拥抱汽车行业新时代”为主题,将更深度探寻汽车产业低碳转型实施路径;更聚焦打造优化产业链供应链布局的交流合作平台;更直观展现汽车文化与时尚元素交融带来的感官冲击;更着力构建以科技创新和融合创新为核心驱动的汽车产业生态圈,链接世界,跨界协作,描绘未来汽车给人们生活带来的无限可能。车展将于国家会展中心(上海)举行,历时10天,
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计算机行业:Auto GPT横空出世,力推算力设施(华西)
作者:刘泽晶 Auto GPT,下一个更强大的AI工具。Auto GPT区别于传统GPT,可在没有任何用户指导的情况下搜索互联网和执行保存文件等操作的能力。AutoGPT可理解成为一个组织多模的机器人,用户给它分配一个任务,它会想出一个计划来完成它。其强大的背后有四点原因,分别是架构、自主迭代、内存管理和多功能性;Auto GPT功能强大,且以惊人的方式被使用,例如帮助客户完成代办事项、生成市场调研报告、创建应用程序、文本直接生成、生活助手等,但目前仍有不足,陷入死循环的原因我们认为是Auto
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工业金属行业深度系列之铜:蓄势待发正当时(方正)
作者:杨鸣龙 供给端铜矿供给增速放缓,冶炼端干扰不断。受大型铜矿发现减少、矿山开发的长周期存在诸多不确定性、矿石品位下降以及全球主要铜企资本支出下降等因素的制约,新增铜矿释放或在2023年见顶,2023-2025年矿端供应增量将逐步下滑。我们预测2023-2025年全球铜矿产量2286.2/2321.8/2348.2万吨。2022年冶炼环节紧张,造成冶炼产能增量与铜精矿产能增量不匹配。由于部分产能退出以及停产等因素影响,冶炼环节特别是粗炼环节紧张,造成铜精矿无法有效转化为精炼铜。预计2023年国
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作者:林荣雄,马帅 【产业赛道观点:当前市场投资主线已经明确:大盘价值+小盘成长,呼应我们的核心资产投资和产业主题投资。大盘价值就是白酒+低估值央企蓝筹;小盘成长就是以TMT为代表的数字经济】 当前主要的争议问题在于:二季度坚持产业主题投资OR转型PEG景气投资?我们客观承认本次AI数字经济交易热度相对偏高,1浪出现高位调整的可能性在上升。而同时依旧坚定“AI+数字经济2-3年周期看好,存在1浪调整可能但中期向上趋势不改”的判断。面向4月年报一季报披露期,从历史经验看,4月A股定价过程中景气和基
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深度复盘启示录:2000年以来的四轮医药牛市行情
作者: 陈梦洁 复盘2000年以来的四轮医药牛市行情 2000年以来医药行业经历了四轮较为完整的牛市行情,分别是:06-07年的大盘牛、09-10年的新医改牛、13-15年的创新牛和19-20年的蓝筹疫情牛。从相对大盘走势看,仅06-07年未取得超额收益,尤其是新医改之后,行业不断进行改革创新和结构升级,医药板块获得了长周期维度下不错的收益,整体呈现牛长熊短的特征,是A股长期走势较为稳健的板块之一。 历次医药牛市行情的驱动因素有哪些? 政策改革指引发展格局。医药行业兼具民生和经济发展属性,强政策
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“AI奇点时刻”系列(五):策略对话传媒,迎接新一轮场景革命
作者:戴康,旷实,叶敏婷 引言:我们自23.3.2持续九篇报告推荐数字经济机遇,判断AI的“奇点时刻”已经到来,将贯穿23年投资机遇。广发传媒互联网组自23.2.8连续26篇报告持续追踪AI+&数字经济产业动向,持续看好AI+行情下,新一轮场景革命带来的传媒互联网板块发展机遇。本篇我们联合广发传媒,以问答形式全面解析AI主线中的传媒行业投资机会。 策略:把握“造风者”红利,迎接新一轮场景革命。(1)短期视角:传媒兼具盈利预期高弹性(△g)、低估值、筹码结构干净三重属性;(2)中期视角:新能源车、
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作者:明明,余经纬,赵云鹏(中信)数字经济的底座即数字产业化的部分,可以分为数字产品生产与数字基建。数字产品产业整体发展迅速,但关键环节薄弱,国产厂商正在沿产业链爬升,需要产业政策的进一步支持。数字基建整体进度较快,且仍有较大增长空间。与美国电力行业发展史比照,预计将朝着公共化与标准化方向发展。新技
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半导体行业“AI革命”模拟&接口篇:配套核心计算,量价齐升(
作者:郑震湘,佘凌星 多相电源为CPU供电核心。服务器内存、部分芯片组采用单相供电,而CPU/GPU由于功耗巨大,须采用多相供电保证其稳定工作。计算力系数字经济时代的核心生产力;云计算、人工智能、自动驾驶等应用,对核心处理器XPU(CPU、GPU、DPU、AI等)的算力要求越来越高,使这些主芯片对供电的要求越来越严苛,特别是中高端的XPU处理器,需要更多相数、多路输出、多种协议的电源管理芯片。典型的单相开关供电电路通常由PWM控制器((Pulse Width Modulation)控制器)、电感
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中国产业转移的三点现实(民生)
作者: 周君芝 中国企业出海行为越发频繁,跨境生产开始进入出口企业的视野。将调研结果与宏观分析相结合,我们聚焦三个问题,以期反映更多中国产业转移现实。 中国产业转移主要流向哪些国家,产业转移基于哪些动机,当下中国产业转移发展至哪个阶段? 中国产业转移主要存在两大动机 出口企业调研反馈,当前中国企业开展产业转移,布局跨境生产主要基于两大动机。 一,追求低端成本。越南、泰国、印尼、柬埔寨等东盟国家劳动力成本低,劳动人口偏年轻,廉价劳动力优势明显。中国企业在东盟资建厂能够节约生产成本。 二,规避贸易摩
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房地产行业专题:头部央国企具备走出大行情基础(国金)
作者: 杜昊旻 核心观点 房地产基本面复苏几何?——销售持续复苏,一二手房单月销量创新高;投资热度回升,拿地利润有保障;融资环境改善,房企流动性压力减弱。 ①销售:35城2023年1-3月新房销售面积累计同比-1%,3月单月创2022年6月以后的最高水平,环比+51%,同比+30%;二手房销售前三月累计同比+53%,3月单月创近三年的单月最高水平,环比+57%,同比+84%。②投资:重点城市两集中供地政策进一步优化,推地速度有所减缓,2023年1-3月土地成交同比-26%,溢价率连续3个月提升;
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电子行业:“AI革命”存储篇,算力拉动,拐点提前(国盛)
作者: 郑震湘,佘凌星 ChatGPT带动算力需求飙升,存算侧带动硬件全面受益。据NVIDIA估算,训练GPT-3,假设单个机器的显存/内存容量足够的前提下,8张V100显卡训练时长预计达36年,1024张80GBA100显卡完整训练GPT-3的时长为1个月,算力侧硬件需求全面增长。此外,大模型训练需要海量数据传输,由此将对以服务器交换机为代表的数据传输设备产生更多需求,相关高算力芯片需求量将相应增长。整体来看,ChatGPT将从算力侧和数据传输端全面带动显卡及高算力芯片需求,进而对算力芯片、应
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计算机行业:以昇思为基,盘古生态引领中国AI未来(天风)
作者: 缪欣君 华为在AI的软硬件布局全面,全体系自主可控且水平国内领先 华为具备全栈全场景AI解决方案,为大模型提供坚实的软硬件平台,整体结构可以分为硬件层(昇腾芯片+服务器)、AI赋能层与模型层。在硬件层华为拥有已经经过验证的训练端、推理端芯片和成体系的服务体系,达到了较好的自主可控;软件层面,公司在AI框架和AI一站式开发平台上都处于国内领先地位;在最上层的大模型,华为在NLP、CV、多模态和科学计算上都有领先的布局。 MindSpore昇思与ModelArts为华为AI软件生态打造了良好
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作者: 许兴军 ,王亮 ,耿正 核心观点: 半导体行业周期框架:三重周期的嵌套。22年我们发布报告将半导体周期拆解为三重基本周期的嵌套:产品周期(需求端)、资本支出/产能周期(供给端)、库存周期(供需关系)。本文主要针对三重周期的最新变化状态、发展趋势及其对行业未来的积极影响进行分析。 周期底部信号明确,行业复苏在即。产品周期:23Q1,终端需求触底复苏的信号初显端倪。产能周期:23Q1,下游需求分化、行业库存调整和淡季影响,晶圆产线产能利用率见底。产线产能利用率的松动和空置产能的增加,有望推动
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2023-04-17 08:25:44
汽车行业深度:2023上海车展,见微知著,拥抱汽车行业新时代
作者:崔琰 第二十届上海国际汽车工业展览会车展将于4月18日至4月27日于国家会展中心(上海)举行。 主要观点: 2023上海车展:拥抱汽车行业新时代 2023年上海国际车展以“拥抱汽车行业新时代”为主题,将更深度探寻汽车产业低碳转型实施路径;更聚焦打造优化产业链供应链布局的交流合作平台;更直观展现汽车文化与时尚元素交融带来的感官冲击;更着力构建以科技创新和融合创新为核心驱动的汽车产业生态圈,链接世界,跨界协作,描绘未来汽车给人们生活带来的无限可能。车展将于国家会展中心(上海)举行,历时10天,
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计算机行业:Auto GPT横空出世,力推算力设施(华西)
作者:刘泽晶 Auto GPT,下一个更强大的AI工具。Auto GPT区别于传统GPT,可在没有任何用户指导的情况下搜索互联网和执行保存文件等操作的能力。AutoGPT可理解成为一个组织多模的机器人,用户给它分配一个任务,它会想出一个计划来完成它。其强大的背后有四点原因,分别是架构、自主迭代、内存管理和多功能性;Auto GPT功能强大,且以惊人的方式被使用,例如帮助客户完成代办事项、生成市场调研报告、创建应用程序、文本直接生成、生活助手等,但目前仍有不足,陷入死循环的原因我们认为是Auto
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工业金属行业深度系列之铜:蓄势待发正当时(方正)
作者:杨鸣龙 供给端铜矿供给增速放缓,冶炼端干扰不断。受大型铜矿发现减少、矿山开发的长周期存在诸多不确定性、矿石品位下降以及全球主要铜企资本支出下降等因素的制约,新增铜矿释放或在2023年见顶,2023-2025年矿端供应增量将逐步下滑。我们预测2023-2025年全球铜矿产量2286.2/2321.8/2348.2万吨。2022年冶炼环节紧张,造成冶炼产能增量与铜精矿产能增量不匹配。由于部分产能退出以及停产等因素影响,冶炼环节特别是粗炼环节紧张,造成铜精矿无法有效转化为精炼铜。预计2023年国
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2023-04-14 06:32:33
2023年选赛道:千万别轻视医药(安信)
作者:林荣雄,马帅 【产业赛道观点:当前市场投资主线已经明确:大盘价值+小盘成长,呼应我们的核心资产投资和产业主题投资。大盘价值就是白酒+低估值央企蓝筹;小盘成长就是以TMT为代表的数字经济】 当前主要的争议问题在于:二季度坚持产业主题投资OR转型PEG景气投资?我们客观承认本次AI数字经济交易热度相对偏高,1浪出现高位调整的可能性在上升。而同时依旧坚定“AI+数字经济2-3年周期看好,存在1浪调整可能但中期向上趋势不改”的判断。面向4月年报一季报披露期,从历史经验看,4月A股定价过程中景气和基
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深度复盘启示录:2000年以来的四轮医药牛市行情
作者: 陈梦洁 复盘2000年以来的四轮医药牛市行情 2000年以来医药行业经历了四轮较为完整的牛市行情,分别是:06-07年的大盘牛、09-10年的新医改牛、13-15年的创新牛和19-20年的蓝筹疫情牛。从相对大盘走势看,仅06-07年未取得超额收益,尤其是新医改之后,行业不断进行改革创新和结构升级,医药板块获得了长周期维度下不错的收益,整体呈现牛长熊短的特征,是A股长期走势较为稳健的板块之一。 历次医药牛市行情的驱动因素有哪些? 政策改革指引发展格局。医药行业兼具民生和经济发展属性,强政策
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“AI奇点时刻”系列(五):策略对话传媒,迎接新一轮场景革命
作者:戴康,旷实,叶敏婷 引言:我们自23.3.2持续九篇报告推荐数字经济机遇,判断AI的“奇点时刻”已经到来,将贯穿23年投资机遇。广发传媒互联网组自23.2.8连续26篇报告持续追踪AI+&数字经济产业动向,持续看好AI+行情下,新一轮场景革命带来的传媒互联网板块发展机遇。本篇我们联合广发传媒,以问答形式全面解析AI主线中的传媒行业投资机会。 策略:把握“造风者”红利,迎接新一轮场景革命。(1)短期视角:传媒兼具盈利预期高弹性(△g)、低估值、筹码结构干净三重属性;(2)中期视角:新能源车、
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@加油奥利给:数字经济图谱,数字经济底座(中信)
作者:明明,余经纬,赵云鹏(中信)数字经济的底座即数字产业化的部分,可以分为数字产品生产与数字基建。数字产品产业整体发展迅速,但关键环节薄弱,国产厂商正在沿产业链爬升,需要产业政策的进一步支持。数字基建整体进度较快,且仍有较大增长空间。与美国电力行业发展史比照,预计将朝着公共化与标准化方向发展。新技
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2023-04-12 08:45:13
半导体行业“AI革命”模拟&接口篇:配套核心计算,量价齐升(
作者:郑震湘,佘凌星 多相电源为CPU供电核心。服务器内存、部分芯片组采用单相供电,而CPU/GPU由于功耗巨大,须采用多相供电保证其稳定工作。计算力系数字经济时代的核心生产力;云计算、人工智能、自动驾驶等应用,对核心处理器XPU(CPU、GPU、DPU、AI等)的算力要求越来越高,使这些主芯片对供电的要求越来越严苛,特别是中高端的XPU处理器,需要更多相数、多路输出、多种协议的电源管理芯片。典型的单相开关供电电路通常由PWM控制器((Pulse Width Modulation)控制器)、电感
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中国产业转移的三点现实(民生)
作者: 周君芝 中国企业出海行为越发频繁,跨境生产开始进入出口企业的视野。将调研结果与宏观分析相结合,我们聚焦三个问题,以期反映更多中国产业转移现实。 中国产业转移主要流向哪些国家,产业转移基于哪些动机,当下中国产业转移发展至哪个阶段? 中国产业转移主要存在两大动机 出口企业调研反馈,当前中国企业开展产业转移,布局跨境生产主要基于两大动机。 一,追求低端成本。越南、泰国、印尼、柬埔寨等东盟国家劳动力成本低,劳动人口偏年轻,廉价劳动力优势明显。中国企业在东盟资建厂能够节约生产成本。 二,规避贸易摩
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2023-04-12 08:43:32
房地产行业专题:头部央国企具备走出大行情基础(国金)
作者: 杜昊旻 核心观点 房地产基本面复苏几何?——销售持续复苏,一二手房单月销量创新高;投资热度回升,拿地利润有保障;融资环境改善,房企流动性压力减弱。 ①销售:35城2023年1-3月新房销售面积累计同比-1%,3月单月创2022年6月以后的最高水平,环比+51%,同比+30%;二手房销售前三月累计同比+53%,3月单月创近三年的单月最高水平,环比+57%,同比+84%。②投资:重点城市两集中供地政策进一步优化,推地速度有所减缓,2023年1-3月土地成交同比-26%,溢价率连续3个月提升;
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保利发展
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2023-04-12 08:42:35
电子行业:“AI革命”存储篇,算力拉动,拐点提前(国盛)
作者: 郑震湘,佘凌星 ChatGPT带动算力需求飙升,存算侧带动硬件全面受益。据NVIDIA估算,训练GPT-3,假设单个机器的显存/内存容量足够的前提下,8张V100显卡训练时长预计达36年,1024张80GBA100显卡完整训练GPT-3的时长为1个月,算力侧硬件需求全面增长。此外,大模型训练需要海量数据传输,由此将对以服务器交换机为代表的数据传输设备产生更多需求,相关高算力芯片需求量将相应增长。整体来看,ChatGPT将从算力侧和数据传输端全面带动显卡及高算力芯片需求,进而对算力芯片、应
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“中国特色估值体系”猜想系列:剑指“世界一流央企”,如何选股
作者:倪赓,戴康 引言:22年12月以来,我们发布6篇报告持续提示“中特估值”投资机会,我们判断“央国企重估”非主题行情(参23.3.20《央国企重估:盐铁和涌现》),本篇全面梳理“世界一流”示范央企数据特征,从五个视角解读央企选股空间(ROE修复/资本运作/资产证券化/加杠杆/“一带一路”)。 为什么要重估“世界一流央企”:(1)“中股估值”与“国央企改革”交叉的政策背景下,国资委开展央企对标世界一流企业部署,是2023年新一轮国企改革开局之年的第一个专项行动;(2)打造“世界一流央企”行动与
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中国建筑
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2023-04-12 08:40:09
计算机行业:以昇思为基,盘古生态引领中国AI未来(天风)
作者: 缪欣君 华为在AI的软硬件布局全面,全体系自主可控且水平国内领先 华为具备全栈全场景AI解决方案,为大模型提供坚实的软硬件平台,整体结构可以分为硬件层(昇腾芯片+服务器)、AI赋能层与模型层。在硬件层华为拥有已经经过验证的训练端、推理端芯片和成体系的服务体系,达到了较好的自主可控;软件层面,公司在AI框架和AI一站式开发平台上都处于国内领先地位;在最上层的大模型,华为在NLP、CV、多模态和科学计算上都有领先的布局。 MindSpore昇思与ModelArts为华为AI软件生态打造了良好
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2023-04-17 08:27:20
TMT崛起系列:AI算力新周期,处理器、存储、网络带宽(国金
作者:艾熊峰,樊志远 一、AI基础层建设驱动半导体崛起 AI的发展离不开三个关键要素:数据、算法和算力,当前AI算力军备竞赛已经开启。处理器、存储和网络带宽是AI算力需求中最为重要的三个核心要素。1)处理器领域,ChatGPT大模型至少需要7k-1W颗英伟达A100的GPU,随着训练天数的缩短对GPU卡的需求量也将持续增加;2)存储领域,“算”与“存”分不开,算力基于数据,数据需求存储,随着算力的提升,数据量将呈指数级成长,对应对存储容量带来大量的需求,也将对存储芯片带来爆发式增长,从现有的能看
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2023-04-17 08:26:27
半导体行业电子复苏系列:AI和半导体周期共振,业绩估值双升(
作者: 许兴军 ,王亮 ,耿正 核心观点: 半导体行业周期框架:三重周期的嵌套。22年我们发布报告将半导体周期拆解为三重基本周期的嵌套:产品周期(需求端)、资本支出/产能周期(供给端)、库存周期(供需关系)。本文主要针对三重周期的最新变化状态、发展趋势及其对行业未来的积极影响进行分析。 周期底部信号明确,行业复苏在即。产品周期:23Q1,终端需求触底复苏的信号初显端倪。产能周期:23Q1,下游需求分化、行业库存调整和淡季影响,晶圆产线产能利用率见底。产线产能利用率的松动和空置产能的增加,有望推动
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汽车行业深度:2023上海车展,见微知著,拥抱汽车行业新时代
作者:崔琰 第二十届上海国际汽车工业展览会车展将于4月18日至4月27日于国家会展中心(上海)举行。 主要观点: 2023上海车展:拥抱汽车行业新时代 2023年上海国际车展以“拥抱汽车行业新时代”为主题,将更深度探寻汽车产业低碳转型实施路径;更聚焦打造优化产业链供应链布局的交流合作平台;更直观展现汽车文化与时尚元素交融带来的感官冲击;更着力构建以科技创新和融合创新为核心驱动的汽车产业生态圈,链接世界,跨界协作,描绘未来汽车给人们生活带来的无限可能。车展将于国家会展中心(上海)举行,历时10天,
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计算机行业:Auto GPT横空出世,力推算力设施(华西)
作者:刘泽晶 Auto GPT,下一个更强大的AI工具。Auto GPT区别于传统GPT,可在没有任何用户指导的情况下搜索互联网和执行保存文件等操作的能力。AutoGPT可理解成为一个组织多模的机器人,用户给它分配一个任务,它会想出一个计划来完成它。其强大的背后有四点原因,分别是架构、自主迭代、内存管理和多功能性;Auto GPT功能强大,且以惊人的方式被使用,例如帮助客户完成代办事项、生成市场调研报告、创建应用程序、文本直接生成、生活助手等,但目前仍有不足,陷入死循环的原因我们认为是Auto
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工业金属行业深度系列之铜:蓄势待发正当时(方正)
作者:杨鸣龙 供给端铜矿供给增速放缓,冶炼端干扰不断。受大型铜矿发现减少、矿山开发的长周期存在诸多不确定性、矿石品位下降以及全球主要铜企资本支出下降等因素的制约,新增铜矿释放或在2023年见顶,2023-2025年矿端供应增量将逐步下滑。我们预测2023-2025年全球铜矿产量2286.2/2321.8/2348.2万吨。2022年冶炼环节紧张,造成冶炼产能增量与铜精矿产能增量不匹配。由于部分产能退出以及停产等因素影响,冶炼环节特别是粗炼环节紧张,造成铜精矿无法有效转化为精炼铜。预计2023年国
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作者:林荣雄,马帅 【产业赛道观点:当前市场投资主线已经明确:大盘价值+小盘成长,呼应我们的核心资产投资和产业主题投资。大盘价值就是白酒+低估值央企蓝筹;小盘成长就是以TMT为代表的数字经济】 当前主要的争议问题在于:二季度坚持产业主题投资OR转型PEG景气投资?我们客观承认本次AI数字经济交易热度相对偏高,1浪出现高位调整的可能性在上升。而同时依旧坚定“AI+数字经济2-3年周期看好,存在1浪调整可能但中期向上趋势不改”的判断。面向4月年报一季报披露期,从历史经验看,4月A股定价过程中景气和基
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深度复盘启示录:2000年以来的四轮医药牛市行情
作者: 陈梦洁 复盘2000年以来的四轮医药牛市行情 2000年以来医药行业经历了四轮较为完整的牛市行情,分别是:06-07年的大盘牛、09-10年的新医改牛、13-15年的创新牛和19-20年的蓝筹疫情牛。从相对大盘走势看,仅06-07年未取得超额收益,尤其是新医改之后,行业不断进行改革创新和结构升级,医药板块获得了长周期维度下不错的收益,整体呈现牛长熊短的特征,是A股长期走势较为稳健的板块之一。 历次医药牛市行情的驱动因素有哪些? 政策改革指引发展格局。医药行业兼具民生和经济发展属性,强政策
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“AI奇点时刻”系列(五):策略对话传媒,迎接新一轮场景革命
作者:戴康,旷实,叶敏婷 引言:我们自23.3.2持续九篇报告推荐数字经济机遇,判断AI的“奇点时刻”已经到来,将贯穿23年投资机遇。广发传媒互联网组自23.2.8连续26篇报告持续追踪AI+&数字经济产业动向,持续看好AI+行情下,新一轮场景革命带来的传媒互联网板块发展机遇。本篇我们联合广发传媒,以问答形式全面解析AI主线中的传媒行业投资机会。 策略:把握“造风者”红利,迎接新一轮场景革命。(1)短期视角:传媒兼具盈利预期高弹性(△g)、低估值、筹码结构干净三重属性;(2)中期视角:新能源车、
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作者:明明,余经纬,赵云鹏(中信)数字经济的底座即数字产业化的部分,可以分为数字产品生产与数字基建。数字产品产业整体发展迅速,但关键环节薄弱,国产厂商正在沿产业链爬升,需要产业政策的进一步支持。数字基建整体进度较快,且仍有较大增长空间。与美国电力行业发展史比照,预计将朝着公共化与标准化方向发展。新技
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半导体行业“AI革命”模拟&接口篇:配套核心计算,量价齐升(
作者:郑震湘,佘凌星 多相电源为CPU供电核心。服务器内存、部分芯片组采用单相供电,而CPU/GPU由于功耗巨大,须采用多相供电保证其稳定工作。计算力系数字经济时代的核心生产力;云计算、人工智能、自动驾驶等应用,对核心处理器XPU(CPU、GPU、DPU、AI等)的算力要求越来越高,使这些主芯片对供电的要求越来越严苛,特别是中高端的XPU处理器,需要更多相数、多路输出、多种协议的电源管理芯片。典型的单相开关供电电路通常由PWM控制器((Pulse Width Modulation)控制器)、电感
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中国产业转移的三点现实(民生)
作者: 周君芝 中国企业出海行为越发频繁,跨境生产开始进入出口企业的视野。将调研结果与宏观分析相结合,我们聚焦三个问题,以期反映更多中国产业转移现实。 中国产业转移主要流向哪些国家,产业转移基于哪些动机,当下中国产业转移发展至哪个阶段? 中国产业转移主要存在两大动机 出口企业调研反馈,当前中国企业开展产业转移,布局跨境生产主要基于两大动机。 一,追求低端成本。越南、泰国、印尼、柬埔寨等东盟国家劳动力成本低,劳动人口偏年轻,廉价劳动力优势明显。中国企业在东盟资建厂能够节约生产成本。 二,规避贸易摩
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作者: 杜昊旻 核心观点 房地产基本面复苏几何?——销售持续复苏,一二手房单月销量创新高;投资热度回升,拿地利润有保障;融资环境改善,房企流动性压力减弱。 ①销售:35城2023年1-3月新房销售面积累计同比-1%,3月单月创2022年6月以后的最高水平,环比+51%,同比+30%;二手房销售前三月累计同比+53%,3月单月创近三年的单月最高水平,环比+57%,同比+84%。②投资:重点城市两集中供地政策进一步优化,推地速度有所减缓,2023年1-3月土地成交同比-26%,溢价率连续3个月提升;
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电子行业:“AI革命”存储篇,算力拉动,拐点提前(国盛)
作者: 郑震湘,佘凌星 ChatGPT带动算力需求飙升,存算侧带动硬件全面受益。据NVIDIA估算,训练GPT-3,假设单个机器的显存/内存容量足够的前提下,8张V100显卡训练时长预计达36年,1024张80GBA100显卡完整训练GPT-3的时长为1个月,算力侧硬件需求全面增长。此外,大模型训练需要海量数据传输,由此将对以服务器交换机为代表的数据传输设备产生更多需求,相关高算力芯片需求量将相应增长。整体来看,ChatGPT将从算力侧和数据传输端全面带动显卡及高算力芯片需求,进而对算力芯片、应
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“中国特色估值体系”猜想系列:剑指“世界一流央企”,如何选股
作者:倪赓,戴康 引言:22年12月以来,我们发布6篇报告持续提示“中特估值”投资机会,我们判断“央国企重估”非主题行情(参23.3.20《央国企重估:盐铁和涌现》),本篇全面梳理“世界一流”示范央企数据特征,从五个视角解读央企选股空间(ROE修复/资本运作/资产证券化/加杠杆/“一带一路”)。 为什么要重估“世界一流央企”:(1)“中股估值”与“国央企改革”交叉的政策背景下,国资委开展央企对标世界一流企业部署,是2023年新一轮国企改革开局之年的第一个专项行动;(2)打造“世界一流央企”行动与
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计算机行业:以昇思为基,盘古生态引领中国AI未来(天风)
作者: 缪欣君 华为在AI的软硬件布局全面,全体系自主可控且水平国内领先 华为具备全栈全场景AI解决方案,为大模型提供坚实的软硬件平台,整体结构可以分为硬件层(昇腾芯片+服务器)、AI赋能层与模型层。在硬件层华为拥有已经经过验证的训练端、推理端芯片和成体系的服务体系,达到了较好的自主可控;软件层面,公司在AI框架和AI一站式开发平台上都处于国内领先地位;在最上层的大模型,华为在NLP、CV、多模态和科学计算上都有领先的布局。 MindSpore昇思与ModelArts为华为AI软件生态打造了良好
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