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价值选股，技术进出点

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2022-01-05 16:43:43

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一图了解家电公司布局新能源车赛道全景

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开源证券：央行发布规划，银行IT正迎来布局机会

2022年1月4日，央行发布《金融科技发展规划（2022-2025年）》，同时，数字人民币（试点版）APP正式开放上线。在政策、技术、市场的多重催化下，银行IT具备高确定性和高景气度双重属性，并且在业绩层面已经得到验证。当前时点，大部分银行IT对应2022年估值仅20多倍。 1、事件：央行发布金融科技发展规划，数字人民币APP开放上线（1）《金融科技发展规划（2022-2025年）》提出八大重点任务，推动我国金融科技从“立柱架梁”全面迈入“积厚成势”新阶段，力争到2025年实现整体水平与核心竞

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2022-01-05 09:12:09

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华西证券：寻找元宇宙的预期差——动态、空间、虚拟人

动态】元宇宙行情——主题炒作还是前沿投资？针对市场热议话题，我们的回答是：TMT行情是否属于单纯炒作？衡量标准十分简单——即观察产业面是否发生变化（如AI+、鸿蒙均已被证实）。结合Facebook、微软、字节跳动等科技巨头的转型+投入动向，判断产业释放剧变信号：元宇宙正在迈向产业应用期。【空间】元宇宙是计算机领域，继鸿蒙之后的下一个TMT“生态级”投资主线，四大产业环节，初步测算年空间（排序）如下：前端设备（1349亿元）＞后端基建（ 407亿元）＞内容市场（279亿元）＞底层架构

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2022-01-05 09:10:32

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中信证券：新能源汽车补贴退坡符合预期，行业高景气将持续

12月31日，财政部等四部委联合发布了关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知。其中新能源汽车补贴标准在2021年基础上退坡30%，现行技术指标保持不变，补贴规模从原来的预期200万辆补贴规模上限放开，相关政策符合预期。我们继续维持2022年新能源车行业高景气度判断，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的，尤其是特斯拉、宁德时代、LG化学供应链，以及整车优质标的机会。 12月31日，财政部、工业和信息化部、科技部、发展改革委发布关于2022年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知。 ▍现

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2022-01-05 08:02:20

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五部委联手印发，智能光伏迎顶层文件，还涉及“光储直柔”

BIPV有望成重要载体工信部等5部委：鼓励新建政府投资公益性建筑推广太阳能屋顶系统据工信部网站1月4日消息，工信部等5部委近日印发《智能光伏产业创新发展行动计划（2021-2025年）》。计划提出，到2025年，光伏行业智能化水平显著提升，产业技术创新取得突破。在有条件的城镇和农村地区，统筹推进居民屋面智能光伏系统，鼓励新建政府投资公益性建筑推广太阳能屋顶系统。开展以智能光伏系统为核心，以储能、建筑电力需求响应等新技术为载体的区域级光伏分布式应用示范。提高建筑智能光伏应用水平。积极开展光伏

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2022-01-05 08:01:12

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电子界奥林匹克”展会将开，多个行业科技新品将出

全球最大的消费技术产业盛会据CES官网显示，2022年度CES（国际消费电子产品展览会）将于1月5日以线上线下结合的方式举行。资料显示，CES是世界上最大、影响最为广泛的消费类电子技术年展，也是全球最大的消费技术产业盛会，该会被誉为全球消费电子界的“奥林匹克”盛会。此次CES预计将有超过1700家展商，创历史新高，其中包括200家世界五百强企业。国金证券表示称可以重点关注自动驾驶、VR&AR、人工智能、可穿戴产品医疗等方面的创新应用。东方证券则指出，智能汽车是重要的本次展览空间最大的版块之

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财通证券：中药估值超医药行业平均，有望成为一个新常态

财通证券：中药估值超医药行业平均，有望成为一个新常态寻找“茅、片”消费品资源品和价值回归的中药OTC、类OTC消费品。中药资源品的估值提升和消费品的价值回归。第一是以片仔癀为锚，为了寻找下一个“茅、片”：中药资源品类的公司，长期具有潜在价量齐升的品种。对此，财通证券沿着中药国家绝密、机密和秘密、古代经典名方等品种展开。第二是有提价能力的、对医保不敏感的品牌中药，就是高性价比的品牌OTC、类OTC中药品种，低估价值股的均值回归。这里基本上以低估值、稳健增长的品牌中药为主，有周期性提价能力

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2022-01-04 08:33:02

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MLCC大厂大幅减产，分析师认为价格触底信号增强

另外高容及车规级料号国产化率低据半导体行业观察公众号1月3日报道，因应手机、NB等消费性电子需求转弱，全球前三大MLCC厂上季度针对标准型产品祭出减产机制，除第三大厂国巨标准型MLCC稼动率降至70～75％之外，日、韩厂针对标准型产品也跟进步入减产，减产幅度二位数起跳。业界预估，标准型品库存调整进入尾声，农历年后可望回复正常水位。第一季针对合约客户的MLCC合约价持稳，但是农历年前，大陆通路商还是有因应变现压力，而有出清库存动作，对现货价产生干扰，然而历经一个季度的库存调整，业界普遍预估，农

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国泰君安：印尼禁止煤炭出口，国内煤炭市场或将紧张，煤价将提前

印尼限制煤炭出口彰显全球能源依然紧张，国内煤炭一季度煤炭供给将收紧，煤价将止跌企稳，高分红和转型可期，持续看好春季行情摘要：印尼禁止煤炭出口，国内煤炭市场或将紧张，国内煤价将提前止跌企稳。 1）事件：根据12月31日印尼政府新规，2022年1月禁止煤炭出口。 2）本次印尼限制煤炭出口，我们认为核心原因在于印尼煤炭产量不及预期，且国内消费量增加，导致煤炭供不应求。印尼矿产能源部公布最新统计数据显示，截至12月17日印尼煤炭开采量达5.81亿吨，完成年度产量目标的93%，全年产量预计略低于6.2

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电子级玻纤：PCB性能提升，国内企业在高端领域起步

电子级玻璃纤维纱（简称电子纱）是单丝直径9微米以下的玻璃纤维，电子级玻璃纤维布（简称电子布）是由电子玻璃纤维纱织造而成。在电子行业，电子布浸上由不同树脂组成的胶粘剂而制成覆铜板（CCL），而覆铜板是印制电路板（PCB）的专用基本材料。轻薄化和高功能性是电子布的发展趋势。高端电子布的生产技术难度更高、产品重量更轻、信号传输速度更快、附加值更高。智能手机等终端电子设备技术升级和产品的更新换代，推动上游电子组件朝着“薄、轻、短、小”的方向发展。未来高端电子布的增速将快于中低端电子布，其市场份额和占比

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浙商证券：手术机器人概念大热，赛道如何选择标的？

2021年12月28日，润迈德医疗提交招股说明书，赴港上市，公司布局冠脉介入机器人方向，有望成为继天智航（骨科机器人）、微创机器人（腹腔镜与骨科机器人）之后，国内第三家手术机器人上市公司。近两年，手术机器人概念大热，在手术机器人赛道，要怎么选择优质标的？我们认为： ①看市场空间。迄今研发手术机器人的厂家，均针对普外科、骨科、冠脉介入等手术量大的术式。整体看来，我国手术机器人渗透率低，市场空间广阔。2020年，中国手术机器人市场规模为425.3百万美元，frostchina预测2026年中国手术

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东吴证券：深思美国EDA强盛之路，坐看国产EDA星火燎原

EDA是现代芯片设计的“工业母机”。EDA全称是电子设计自动化，是指用于辅助完成超大规模集成电路芯片设计、制造、封装、测试整个流程的计算机软件。随着芯片设计的复杂程度不断提升，EDA已经渗透到芯片设计生产的各个环节，不借助EDA已经无法完成芯片设计。EDA杠杆效应显著，根据ESD Alliance和WSTS数据，2020年全球EDA市场规模仅为115亿美元，却撬动着4404亿美元市场规模的半导体行业，一旦EDA这一产业链基础出现问题，整个集成电路产业都会受到重大影响，EDA行业也是最容易被“卡脖

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国金证券：智能化驱动车载光学高成长，转型Tier1打开长期空

◾智能驾驶：2020、2021年国内L2级别ADAS渗透率为15%、20%，汽车智能化加速。一般L2级别搭载5~8颗摄像头，L3级别搭载8~16颗摄像头及1~3颗激光雷达。 ◾车载镜头：1）2020年全球车载摄像头出货量达1.65亿颗、过去十年CAGR达30%，单车搭载摄像头数量达2.1颗。2）2021年全球车载摄像头行业同增20%，增速前高后低主要受累于汽车缺芯。得益于缺芯改善、智能化加速，预计2022年车载摄像头市场同增44%。预计2025年车载镜头市场达260亿元、车载摄像头市场达782亿

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中信证券：自动驾驶渐行渐近，惯性导航刚需爆发

惯性导航有望成为L3及以上自动驾驶的标配产品，国内远期空间超500亿。国内厂商在定制化、差异化服务方面占据优势，并有望通过软件和算法的快速迭代实现应用层产品的率先落地。重点推荐在车载惯导领域布局领先的华依科技，建议关注华测导航、星网宇达、导远电子、美泰科技等公司。 ▍惯性导航：高可靠性的自主导航系统。惯性导航（INS）是以牛顿力学定律为基础，利用惯性测量单元（IMU）测量载体的加速度及角速度信息，结合给定的初始运动条件，从而实时推算速度、位置、姿态等参数的导航设备。惯性导航技术起初应用于军工（

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民生证券：低谷期已过，看好春节前后光伏需求快速提升

一、事件概述 12月以来，供给端上游硅料产能释放（硅业分会预计12月通威、协鑫的月产量增幅在2000吨以上，行业整体产量增幅约8%），而下游组件价格高位（截止22日，组件价格仍在1.9元/W以上），需求寡淡+组件厂开工低迷，硅料价格下跌至230元/kg上下。二、分析与判断硅料价格下跌，看好1月需求边际好转往1月看：一方面，部分12月未完全并网的项目会推后至1月完成，对需求形成一定支撑，另一方面，随上游通威4万吨+协鑫2万吨产能持续爬坡，硅料价格有望继续下行。从行业跟踪数据看，1月组件排产环

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开源证券：央行发布规划，银行IT正迎来布局机会

2022年1月4日，央行发布《金融科技发展规划（2022-2025年）》，同时，数字人民币（试点版）APP正式开放上线。在政策、技术、市场的多重催化下，银行IT具备高确定性和高景气度双重属性，并且在业绩层面已经得到验证。当前时点，大部分银行IT对应2022年估值仅20多倍。 1、事件：央行发布金融科技发展规划，数字人民币APP开放上线（1）《金融科技发展规划（2022-2025年）》提出八大重点任务，推动我国金融科技从“立柱架梁”全面迈入“积厚成势”新阶段，力争到2025年实现整体水平与核心竞

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中信证券：新能源汽车补贴退坡符合预期，行业高景气将持续

12月31日，财政部等四部委联合发布了关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知。其中新能源汽车补贴标准在2021年基础上退坡30%，现行技术指标保持不变，补贴规模从原来的预期200万辆补贴规模上限放开，相关政策符合预期。我们继续维持2022年新能源车行业高景气度判断，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的，尤其是特斯拉、宁德时代、LG化学供应链，以及整车优质标的机会。 12月31日，财政部、工业和信息化部、科技部、发展改革委发布关于2022年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知。 ▍现

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BIPV有望成重要载体工信部等5部委：鼓励新建政府投资公益性建筑推广太阳能屋顶系统据工信部网站1月4日消息，工信部等5部委近日印发《智能光伏产业创新发展行动计划（2021-2025年）》。计划提出，到2025年，光伏行业智能化水平显著提升，产业技术创新取得突破。在有条件的城镇和农村地区，统筹推进居民屋面智能光伏系统，鼓励新建政府投资公益性建筑推广太阳能屋顶系统。开展以智能光伏系统为核心，以储能、建筑电力需求响应等新技术为载体的区域级光伏分布式应用示范。提高建筑智能光伏应用水平。积极开展光伏

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全球最大的消费技术产业盛会据CES官网显示，2022年度CES（国际消费电子产品展览会）将于1月5日以线上线下结合的方式举行。资料显示，CES是世界上最大、影响最为广泛的消费类电子技术年展，也是全球最大的消费技术产业盛会，该会被誉为全球消费电子界的“奥林匹克”盛会。此次CES预计将有超过1700家展商，创历史新高，其中包括200家世界五百强企业。国金证券表示称可以重点关注自动驾驶、VR&AR、人工智能、可穿戴产品医疗等方面的创新应用。东方证券则指出，智能汽车是重要的本次展览空间最大的版块之

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财通证券：中药估值超医药行业平均，有望成为一个新常态

财通证券：中药估值超医药行业平均，有望成为一个新常态寻找“茅、片”消费品资源品和价值回归的中药OTC、类OTC消费品。中药资源品的估值提升和消费品的价值回归。第一是以片仔癀为锚，为了寻找下一个“茅、片”：中药资源品类的公司，长期具有潜在价量齐升的品种。对此，财通证券沿着中药国家绝密、机密和秘密、古代经典名方等品种展开。第二是有提价能力的、对医保不敏感的品牌中药，就是高性价比的品牌OTC、类OTC中药品种，低估价值股的均值回归。这里基本上以低估值、稳健增长的品牌中药为主，有周期性提价能力

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另外高容及车规级料号国产化率低据半导体行业观察公众号1月3日报道，因应手机、NB等消费性电子需求转弱，全球前三大MLCC厂上季度针对标准型产品祭出减产机制，除第三大厂国巨标准型MLCC稼动率降至70～75％之外，日、韩厂针对标准型产品也跟进步入减产，减产幅度二位数起跳。业界预估，标准型品库存调整进入尾声，农历年后可望回复正常水位。第一季针对合约客户的MLCC合约价持稳，但是农历年前，大陆通路商还是有因应变现压力，而有出清库存动作，对现货价产生干扰，然而历经一个季度的库存调整，业界普遍预估，农

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国泰君安：印尼禁止煤炭出口，国内煤炭市场或将紧张，煤价将提前

印尼限制煤炭出口彰显全球能源依然紧张，国内煤炭一季度煤炭供给将收紧，煤价将止跌企稳，高分红和转型可期，持续看好春季行情摘要：印尼禁止煤炭出口，国内煤炭市场或将紧张，国内煤价将提前止跌企稳。 1）事件：根据12月31日印尼政府新规，2022年1月禁止煤炭出口。 2）本次印尼限制煤炭出口，我们认为核心原因在于印尼煤炭产量不及预期，且国内消费量增加，导致煤炭供不应求。印尼矿产能源部公布最新统计数据显示，截至12月17日印尼煤炭开采量达5.81亿吨，完成年度产量目标的93%，全年产量预计略低于6.2

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电子级玻璃纤维纱（简称电子纱）是单丝直径9微米以下的玻璃纤维，电子级玻璃纤维布（简称电子布）是由电子玻璃纤维纱织造而成。在电子行业，电子布浸上由不同树脂组成的胶粘剂而制成覆铜板（CCL），而覆铜板是印制电路板（PCB）的专用基本材料。轻薄化和高功能性是电子布的发展趋势。高端电子布的生产技术难度更高、产品重量更轻、信号传输速度更快、附加值更高。智能手机等终端电子设备技术升级和产品的更新换代，推动上游电子组件朝着“薄、轻、短、小”的方向发展。未来高端电子布的增速将快于中低端电子布，其市场份额和占比

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EDA是现代芯片设计的“工业母机”。EDA全称是电子设计自动化，是指用于辅助完成超大规模集成电路芯片设计、制造、封装、测试整个流程的计算机软件。随着芯片设计的复杂程度不断提升，EDA已经渗透到芯片设计生产的各个环节，不借助EDA已经无法完成芯片设计。EDA杠杆效应显著，根据ESD Alliance和WSTS数据，2020年全球EDA市场规模仅为115亿美元，却撬动着4404亿美元市场规模的半导体行业，一旦EDA这一产业链基础出现问题，整个集成电路产业都会受到重大影响，EDA行业也是最容易被“卡脖

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◾智能驾驶：2020、2021年国内L2级别ADAS渗透率为15%、20%，汽车智能化加速。一般L2级别搭载5~8颗摄像头，L3级别搭载8~16颗摄像头及1~3颗激光雷达。 ◾车载镜头：1）2020年全球车载摄像头出货量达1.65亿颗、过去十年CAGR达30%，单车搭载摄像头数量达2.1颗。2）2021年全球车载摄像头行业同增20%，增速前高后低主要受累于汽车缺芯。得益于缺芯改善、智能化加速，预计2022年车载摄像头市场同增44%。预计2025年车载镜头市场达260亿元、车载摄像头市场达782亿

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中信证券：自动驾驶渐行渐近，惯性导航刚需爆发

惯性导航有望成为L3及以上自动驾驶的标配产品，国内远期空间超500亿。国内厂商在定制化、差异化服务方面占据优势，并有望通过软件和算法的快速迭代实现应用层产品的率先落地。重点推荐在车载惯导领域布局领先的华依科技，建议关注华测导航、星网宇达、导远电子、美泰科技等公司。 ▍惯性导航：高可靠性的自主导航系统。惯性导航（INS）是以牛顿力学定律为基础，利用惯性测量单元（IMU）测量载体的加速度及角速度信息，结合给定的初始运动条件，从而实时推算速度、位置、姿态等参数的导航设备。惯性导航技术起初应用于军工（

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一、事件概述 12月以来，供给端上游硅料产能释放（硅业分会预计12月通威、协鑫的月产量增幅在2000吨以上，行业整体产量增幅约8%），而下游组件价格高位（截止22日，组件价格仍在1.9元/W以上），需求寡淡+组件厂开工低迷，硅料价格下跌至230元/kg上下。二、分析与判断硅料价格下跌，看好1月需求边际好转往1月看：一方面，部分12月未完全并网的项目会推后至1月完成，对需求形成一定支撑，另一方面，随上游通威4万吨+协鑫2万吨产能持续爬坡，硅料价格有望继续下行。从行业跟踪数据看，1月组件排产环

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一图了解家电公司布局新能源车赛道全景

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开源证券：央行发布规划，银行IT正迎来布局机会

2022年1月4日，央行发布《金融科技发展规划（2022-2025年）》，同时，数字人民币（试点版）APP正式开放上线。在政策、技术、市场的多重催化下，银行IT具备高确定性和高景气度双重属性，并且在业绩层面已经得到验证。当前时点，大部分银行IT对应2022年估值仅20多倍。 1、事件：央行发布金融科技发展规划，数字人民币APP开放上线（1）《金融科技发展规划（2022-2025年）》提出八大重点任务，推动我国金融科技从“立柱架梁”全面迈入“积厚成势”新阶段，力争到2025年实现整体水平与核心竞

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华西证券：寻找元宇宙的预期差——动态、空间、虚拟人

动态】元宇宙行情——主题炒作还是前沿投资？针对市场热议话题，我们的回答是：TMT行情是否属于单纯炒作？衡量标准十分简单——即观察产业面是否发生变化（如AI+、鸿蒙均已被证实）。结合Facebook、微软、字节跳动等科技巨头的转型+投入动向，判断产业释放剧变信号：元宇宙正在迈向产业应用期。【空间】元宇宙是计算机领域，继鸿蒙之后的下一个TMT“生态级”投资主线，四大产业环节，初步测算年空间（排序）如下：前端设备（1349亿元）＞后端基建（ 407亿元）＞内容市场（279亿元）＞底层架构

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中信证券：新能源汽车补贴退坡符合预期，行业高景气将持续

12月31日，财政部等四部委联合发布了关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知。其中新能源汽车补贴标准在2021年基础上退坡30%，现行技术指标保持不变，补贴规模从原来的预期200万辆补贴规模上限放开，相关政策符合预期。我们继续维持2022年新能源车行业高景气度判断，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的，尤其是特斯拉、宁德时代、LG化学供应链，以及整车优质标的机会。 12月31日，财政部、工业和信息化部、科技部、发展改革委发布关于2022年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知。 ▍现

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五部委联手印发，智能光伏迎顶层文件，还涉及“光储直柔”

BIPV有望成重要载体工信部等5部委：鼓励新建政府投资公益性建筑推广太阳能屋顶系统据工信部网站1月4日消息，工信部等5部委近日印发《智能光伏产业创新发展行动计划（2021-2025年）》。计划提出，到2025年，光伏行业智能化水平显著提升，产业技术创新取得突破。在有条件的城镇和农村地区，统筹推进居民屋面智能光伏系统，鼓励新建政府投资公益性建筑推广太阳能屋顶系统。开展以智能光伏系统为核心，以储能、建筑电力需求响应等新技术为载体的区域级光伏分布式应用示范。提高建筑智能光伏应用水平。积极开展光伏

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电子界奥林匹克”展会将开，多个行业科技新品将出

全球最大的消费技术产业盛会据CES官网显示，2022年度CES（国际消费电子产品展览会）将于1月5日以线上线下结合的方式举行。资料显示，CES是世界上最大、影响最为广泛的消费类电子技术年展，也是全球最大的消费技术产业盛会，该会被誉为全球消费电子界的“奥林匹克”盛会。此次CES预计将有超过1700家展商，创历史新高，其中包括200家世界五百强企业。国金证券表示称可以重点关注自动驾驶、VR&AR、人工智能、可穿戴产品医疗等方面的创新应用。东方证券则指出，智能汽车是重要的本次展览空间最大的版块之

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财通证券：中药估值超医药行业平均，有望成为一个新常态

财通证券：中药估值超医药行业平均，有望成为一个新常态寻找“茅、片”消费品资源品和价值回归的中药OTC、类OTC消费品。中药资源品的估值提升和消费品的价值回归。第一是以片仔癀为锚，为了寻找下一个“茅、片”：中药资源品类的公司，长期具有潜在价量齐升的品种。对此，财通证券沿着中药国家绝密、机密和秘密、古代经典名方等品种展开。第二是有提价能力的、对医保不敏感的品牌中药，就是高性价比的品牌OTC、类OTC中药品种，低估价值股的均值回归。这里基本上以低估值、稳健增长的品牌中药为主，有周期性提价能力

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MLCC大厂大幅减产，分析师认为价格触底信号增强

另外高容及车规级料号国产化率低据半导体行业观察公众号1月3日报道，因应手机、NB等消费性电子需求转弱，全球前三大MLCC厂上季度针对标准型产品祭出减产机制，除第三大厂国巨标准型MLCC稼动率降至70～75％之外，日、韩厂针对标准型产品也跟进步入减产，减产幅度二位数起跳。业界预估，标准型品库存调整进入尾声，农历年后可望回复正常水位。第一季针对合约客户的MLCC合约价持稳，但是农历年前，大陆通路商还是有因应变现压力，而有出清库存动作，对现货价产生干扰，然而历经一个季度的库存调整，业界普遍预估，农

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国泰君安：印尼禁止煤炭出口，国内煤炭市场或将紧张，煤价将提前

印尼限制煤炭出口彰显全球能源依然紧张，国内煤炭一季度煤炭供给将收紧，煤价将止跌企稳，高分红和转型可期，持续看好春季行情摘要：印尼禁止煤炭出口，国内煤炭市场或将紧张，国内煤价将提前止跌企稳。 1）事件：根据12月31日印尼政府新规，2022年1月禁止煤炭出口。 2）本次印尼限制煤炭出口，我们认为核心原因在于印尼煤炭产量不及预期，且国内消费量增加，导致煤炭供不应求。印尼矿产能源部公布最新统计数据显示，截至12月17日印尼煤炭开采量达5.81亿吨，完成年度产量目标的93%，全年产量预计略低于6.2

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电子级玻纤：PCB性能提升，国内企业在高端领域起步

电子级玻璃纤维纱（简称电子纱）是单丝直径9微米以下的玻璃纤维，电子级玻璃纤维布（简称电子布）是由电子玻璃纤维纱织造而成。在电子行业，电子布浸上由不同树脂组成的胶粘剂而制成覆铜板（CCL），而覆铜板是印制电路板（PCB）的专用基本材料。轻薄化和高功能性是电子布的发展趋势。高端电子布的生产技术难度更高、产品重量更轻、信号传输速度更快、附加值更高。智能手机等终端电子设备技术升级和产品的更新换代，推动上游电子组件朝着“薄、轻、短、小”的方向发展。未来高端电子布的增速将快于中低端电子布，其市场份额和占比

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浙商证券：手术机器人概念大热，赛道如何选择标的？

2021年12月28日，润迈德医疗提交招股说明书，赴港上市，公司布局冠脉介入机器人方向，有望成为继天智航（骨科机器人）、微创机器人（腹腔镜与骨科机器人）之后，国内第三家手术机器人上市公司。近两年，手术机器人概念大热，在手术机器人赛道，要怎么选择优质标的？我们认为： ①看市场空间。迄今研发手术机器人的厂家，均针对普外科、骨科、冠脉介入等手术量大的术式。整体看来，我国手术机器人渗透率低，市场空间广阔。2020年，中国手术机器人市场规模为425.3百万美元，frostchina预测2026年中国手术

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东吴证券：深思美国EDA强盛之路，坐看国产EDA星火燎原

EDA是现代芯片设计的“工业母机”。EDA全称是电子设计自动化，是指用于辅助完成超大规模集成电路芯片设计、制造、封装、测试整个流程的计算机软件。随着芯片设计的复杂程度不断提升，EDA已经渗透到芯片设计生产的各个环节，不借助EDA已经无法完成芯片设计。EDA杠杆效应显著，根据ESD Alliance和WSTS数据，2020年全球EDA市场规模仅为115亿美元，却撬动着4404亿美元市场规模的半导体行业，一旦EDA这一产业链基础出现问题，整个集成电路产业都会受到重大影响，EDA行业也是最容易被“卡脖

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国金证券：智能化驱动车载光学高成长，转型Tier1打开长期空

◾智能驾驶：2020、2021年国内L2级别ADAS渗透率为15%、20%，汽车智能化加速。一般L2级别搭载5~8颗摄像头，L3级别搭载8~16颗摄像头及1~3颗激光雷达。 ◾车载镜头：1）2020年全球车载摄像头出货量达1.65亿颗、过去十年CAGR达30%，单车搭载摄像头数量达2.1颗。2）2021年全球车载摄像头行业同增20%，增速前高后低主要受累于汽车缺芯。得益于缺芯改善、智能化加速，预计2022年车载摄像头市场同增44%。预计2025年车载镜头市场达260亿元、车载摄像头市场达782亿

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中信证券：自动驾驶渐行渐近，惯性导航刚需爆发

惯性导航有望成为L3及以上自动驾驶的标配产品，国内远期空间超500亿。国内厂商在定制化、差异化服务方面占据优势，并有望通过软件和算法的快速迭代实现应用层产品的率先落地。重点推荐在车载惯导领域布局领先的华依科技，建议关注华测导航、星网宇达、导远电子、美泰科技等公司。 ▍惯性导航：高可靠性的自主导航系统。惯性导航（INS）是以牛顿力学定律为基础，利用惯性测量单元（IMU）测量载体的加速度及角速度信息，结合给定的初始运动条件，从而实时推算速度、位置、姿态等参数的导航设备。惯性导航技术起初应用于军工（

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华依科技
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华测导航
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星网宇达

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民生证券：低谷期已过，看好春节前后光伏需求快速提升

一、事件概述 12月以来，供给端上游硅料产能释放（硅业分会预计12月通威、协鑫的月产量增幅在2000吨以上，行业整体产量增幅约8%），而下游组件价格高位（截止22日，组件价格仍在1.9元/W以上），需求寡淡+组件厂开工低迷，硅料价格下跌至230元/kg上下。二、分析与判断硅料价格下跌，看好1月需求边际好转往1月看：一方面，部分12月未完全并网的项目会推后至1月完成，对需求形成一定支撑，另一方面，随上游通威4万吨+协鑫2万吨产能持续爬坡，硅料价格有望继续下行。从行业跟踪数据看，1月组件排产环

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一图了解家电公司布局新能源车赛道全景

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开源证券：央行发布规划，银行IT正迎来布局机会

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华西证券：寻找元宇宙的预期差——动态、空间、虚拟人

动态】元宇宙行情——主题炒作还是前沿投资？针对市场热议话题，我们的回答是：TMT行情是否属于单纯炒作？衡量标准十分简单——即观察产业面是否发生变化（如AI+、鸿蒙均已被证实）。结合Facebook、微软、字节跳动等科技巨头的转型+投入动向，判断产业释放剧变信号：元宇宙正在迈向产业应用期。【空间】元宇宙是计算机领域，继鸿蒙之后的下一个TMT“生态级”投资主线，四大产业环节，初步测算年空间（排序）如下：前端设备（1349亿元）＞后端基建（ 407亿元）＞内容市场（279亿元）＞底层架构

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中信证券：新能源汽车补贴退坡符合预期，行业高景气将持续

12月31日，财政部等四部委联合发布了关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知。其中新能源汽车补贴标准在2021年基础上退坡30%，现行技术指标保持不变，补贴规模从原来的预期200万辆补贴规模上限放开，相关政策符合预期。我们继续维持2022年新能源车行业高景气度判断，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的，尤其是特斯拉、宁德时代、LG化学供应链，以及整车优质标的机会。 12月31日，财政部、工业和信息化部、科技部、发展改革委发布关于2022年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知。 ▍现

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五部委联手印发，智能光伏迎顶层文件，还涉及“光储直柔”

BIPV有望成重要载体工信部等5部委：鼓励新建政府投资公益性建筑推广太阳能屋顶系统据工信部网站1月4日消息，工信部等5部委近日印发《智能光伏产业创新发展行动计划（2021-2025年）》。计划提出，到2025年，光伏行业智能化水平显著提升，产业技术创新取得突破。在有条件的城镇和农村地区，统筹推进居民屋面智能光伏系统，鼓励新建政府投资公益性建筑推广太阳能屋顶系统。开展以智能光伏系统为核心，以储能、建筑电力需求响应等新技术为载体的区域级光伏分布式应用示范。提高建筑智能光伏应用水平。积极开展光伏

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电子界奥林匹克”展会将开，多个行业科技新品将出

全球最大的消费技术产业盛会据CES官网显示，2022年度CES（国际消费电子产品展览会）将于1月5日以线上线下结合的方式举行。资料显示，CES是世界上最大、影响最为广泛的消费类电子技术年展，也是全球最大的消费技术产业盛会，该会被誉为全球消费电子界的“奥林匹克”盛会。此次CES预计将有超过1700家展商，创历史新高，其中包括200家世界五百强企业。国金证券表示称可以重点关注自动驾驶、VR&AR、人工智能、可穿戴产品医疗等方面的创新应用。东方证券则指出，智能汽车是重要的本次展览空间最大的版块之

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财通证券：中药估值超医药行业平均，有望成为一个新常态

财通证券：中药估值超医药行业平均，有望成为一个新常态寻找“茅、片”消费品资源品和价值回归的中药OTC、类OTC消费品。中药资源品的估值提升和消费品的价值回归。第一是以片仔癀为锚，为了寻找下一个“茅、片”：中药资源品类的公司，长期具有潜在价量齐升的品种。对此，财通证券沿着中药国家绝密、机密和秘密、古代经典名方等品种展开。第二是有提价能力的、对医保不敏感的品牌中药，就是高性价比的品牌OTC、类OTC中药品种，低估价值股的均值回归。这里基本上以低估值、稳健增长的品牌中药为主，有周期性提价能力

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MLCC大厂大幅减产，分析师认为价格触底信号增强

另外高容及车规级料号国产化率低据半导体行业观察公众号1月3日报道，因应手机、NB等消费性电子需求转弱，全球前三大MLCC厂上季度针对标准型产品祭出减产机制，除第三大厂国巨标准型MLCC稼动率降至70～75％之外，日、韩厂针对标准型产品也跟进步入减产，减产幅度二位数起跳。业界预估，标准型品库存调整进入尾声，农历年后可望回复正常水位。第一季针对合约客户的MLCC合约价持稳，但是农历年前，大陆通路商还是有因应变现压力，而有出清库存动作，对现货价产生干扰，然而历经一个季度的库存调整，业界普遍预估，农

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国泰君安：印尼禁止煤炭出口，国内煤炭市场或将紧张，煤价将提前

印尼限制煤炭出口彰显全球能源依然紧张，国内煤炭一季度煤炭供给将收紧，煤价将止跌企稳，高分红和转型可期，持续看好春季行情摘要：印尼禁止煤炭出口，国内煤炭市场或将紧张，国内煤价将提前止跌企稳。 1）事件：根据12月31日印尼政府新规，2022年1月禁止煤炭出口。 2）本次印尼限制煤炭出口，我们认为核心原因在于印尼煤炭产量不及预期，且国内消费量增加，导致煤炭供不应求。印尼矿产能源部公布最新统计数据显示，截至12月17日印尼煤炭开采量达5.81亿吨，完成年度产量目标的93%，全年产量预计略低于6.2

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电子级玻纤：PCB性能提升，国内企业在高端领域起步

电子级玻璃纤维纱（简称电子纱）是单丝直径9微米以下的玻璃纤维，电子级玻璃纤维布（简称电子布）是由电子玻璃纤维纱织造而成。在电子行业，电子布浸上由不同树脂组成的胶粘剂而制成覆铜板（CCL），而覆铜板是印制电路板（PCB）的专用基本材料。轻薄化和高功能性是电子布的发展趋势。高端电子布的生产技术难度更高、产品重量更轻、信号传输速度更快、附加值更高。智能手机等终端电子设备技术升级和产品的更新换代，推动上游电子组件朝着“薄、轻、短、小”的方向发展。未来高端电子布的增速将快于中低端电子布，其市场份额和占比

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EDA是现代芯片设计的“工业母机”。EDA全称是电子设计自动化，是指用于辅助完成超大规模集成电路芯片设计、制造、封装、测试整个流程的计算机软件。随着芯片设计的复杂程度不断提升，EDA已经渗透到芯片设计生产的各个环节，不借助EDA已经无法完成芯片设计。EDA杠杆效应显著，根据ESD Alliance和WSTS数据，2020年全球EDA市场规模仅为115亿美元，却撬动着4404亿美元市场规模的半导体行业，一旦EDA这一产业链基础出现问题，整个集成电路产业都会受到重大影响，EDA行业也是最容易被“卡脖

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◾智能驾驶：2020、2021年国内L2级别ADAS渗透率为15%、20%，汽车智能化加速。一般L2级别搭载5~8颗摄像头，L3级别搭载8~16颗摄像头及1~3颗激光雷达。 ◾车载镜头：1）2020年全球车载摄像头出货量达1.65亿颗、过去十年CAGR达30%，单车搭载摄像头数量达2.1颗。2）2021年全球车载摄像头行业同增20%，增速前高后低主要受累于汽车缺芯。得益于缺芯改善、智能化加速，预计2022年车载摄像头市场同增44%。预计2025年车载镜头市场达260亿元、车载摄像头市场达782亿

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中信证券：自动驾驶渐行渐近，惯性导航刚需爆发

惯性导航有望成为L3及以上自动驾驶的标配产品，国内远期空间超500亿。国内厂商在定制化、差异化服务方面占据优势，并有望通过软件和算法的快速迭代实现应用层产品的率先落地。重点推荐在车载惯导领域布局领先的华依科技，建议关注华测导航、星网宇达、导远电子、美泰科技等公司。 ▍惯性导航：高可靠性的自主导航系统。惯性导航（INS）是以牛顿力学定律为基础，利用惯性测量单元（IMU）测量载体的加速度及角速度信息，结合给定的初始运动条件，从而实时推算速度、位置、姿态等参数的导航设备。惯性导航技术起初应用于军工（

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民生证券：低谷期已过，看好春节前后光伏需求快速提升

一、事件概述 12月以来，供给端上游硅料产能释放（硅业分会预计12月通威、协鑫的月产量增幅在2000吨以上，行业整体产量增幅约8%），而下游组件价格高位（截止22日，组件价格仍在1.9元/W以上），需求寡淡+组件厂开工低迷，硅料价格下跌至230元/kg上下。二、分析与判断硅料价格下跌，看好1月需求边际好转往1月看：一方面，部分12月未完全并网的项目会推后至1月完成，对需求形成一定支撑，另一方面，随上游通威4万吨+协鑫2万吨产能持续爬坡，硅料价格有望继续下行。从行业跟踪数据看，1月组件排产环

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一图了解家电公司布局新能源车赛道全景

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开源证券：央行发布规划，银行IT正迎来布局机会

2022年1月4日，央行发布《金融科技发展规划（2022-2025年）》，同时，数字人民币（试点版）APP正式开放上线。在政策、技术、市场的多重催化下，银行IT具备高确定性和高景气度双重属性，并且在业绩层面已经得到验证。当前时点，大部分银行IT对应2022年估值仅20多倍。 1、事件：央行发布金融科技发展规划，数字人民币APP开放上线（1）《金融科技发展规划（2022-2025年）》提出八大重点任务，推动我国金融科技从“立柱架梁”全面迈入“积厚成势”新阶段，力争到2025年实现整体水平与核心竞

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华西证券：寻找元宇宙的预期差——动态、空间、虚拟人

动态】元宇宙行情——主题炒作还是前沿投资？针对市场热议话题，我们的回答是：TMT行情是否属于单纯炒作？衡量标准十分简单——即观察产业面是否发生变化（如AI+、鸿蒙均已被证实）。结合Facebook、微软、字节跳动等科技巨头的转型+投入动向，判断产业释放剧变信号：元宇宙正在迈向产业应用期。【空间】元宇宙是计算机领域，继鸿蒙之后的下一个TMT“生态级”投资主线，四大产业环节，初步测算年空间（排序）如下：前端设备（1349亿元）＞后端基建（ 407亿元）＞内容市场（279亿元）＞底层架构

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中信证券：新能源汽车补贴退坡符合预期，行业高景气将持续

12月31日，财政部等四部委联合发布了关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知。其中新能源汽车补贴标准在2021年基础上退坡30%，现行技术指标保持不变，补贴规模从原来的预期200万辆补贴规模上限放开，相关政策符合预期。我们继续维持2022年新能源车行业高景气度判断，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的，尤其是特斯拉、宁德时代、LG化学供应链，以及整车优质标的机会。 12月31日，财政部、工业和信息化部、科技部、发展改革委发布关于2022年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知。 ▍现

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五部委联手印发，智能光伏迎顶层文件，还涉及“光储直柔”

BIPV有望成重要载体工信部等5部委：鼓励新建政府投资公益性建筑推广太阳能屋顶系统据工信部网站1月4日消息，工信部等5部委近日印发《智能光伏产业创新发展行动计划（2021-2025年）》。计划提出，到2025年，光伏行业智能化水平显著提升，产业技术创新取得突破。在有条件的城镇和农村地区，统筹推进居民屋面智能光伏系统，鼓励新建政府投资公益性建筑推广太阳能屋顶系统。开展以智能光伏系统为核心，以储能、建筑电力需求响应等新技术为载体的区域级光伏分布式应用示范。提高建筑智能光伏应用水平。积极开展光伏

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电子界奥林匹克”展会将开，多个行业科技新品将出

全球最大的消费技术产业盛会据CES官网显示，2022年度CES（国际消费电子产品展览会）将于1月5日以线上线下结合的方式举行。资料显示，CES是世界上最大、影响最为广泛的消费类电子技术年展，也是全球最大的消费技术产业盛会，该会被誉为全球消费电子界的“奥林匹克”盛会。此次CES预计将有超过1700家展商，创历史新高，其中包括200家世界五百强企业。国金证券表示称可以重点关注自动驾驶、VR&AR、人工智能、可穿戴产品医疗等方面的创新应用。东方证券则指出，智能汽车是重要的本次展览空间最大的版块之

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财通证券：中药估值超医药行业平均，有望成为一个新常态

财通证券：中药估值超医药行业平均，有望成为一个新常态寻找“茅、片”消费品资源品和价值回归的中药OTC、类OTC消费品。中药资源品的估值提升和消费品的价值回归。第一是以片仔癀为锚，为了寻找下一个“茅、片”：中药资源品类的公司，长期具有潜在价量齐升的品种。对此，财通证券沿着中药国家绝密、机密和秘密、古代经典名方等品种展开。第二是有提价能力的、对医保不敏感的品牌中药，就是高性价比的品牌OTC、类OTC中药品种，低估价值股的均值回归。这里基本上以低估值、稳健增长的品牌中药为主，有周期性提价能力

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MLCC大厂大幅减产，分析师认为价格触底信号增强

另外高容及车规级料号国产化率低据半导体行业观察公众号1月3日报道，因应手机、NB等消费性电子需求转弱，全球前三大MLCC厂上季度针对标准型产品祭出减产机制，除第三大厂国巨标准型MLCC稼动率降至70～75％之外，日、韩厂针对标准型产品也跟进步入减产，减产幅度二位数起跳。业界预估，标准型品库存调整进入尾声，农历年后可望回复正常水位。第一季针对合约客户的MLCC合约价持稳，但是农历年前，大陆通路商还是有因应变现压力，而有出清库存动作，对现货价产生干扰，然而历经一个季度的库存调整，业界普遍预估，农

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国泰君安：印尼禁止煤炭出口，国内煤炭市场或将紧张，煤价将提前

印尼限制煤炭出口彰显全球能源依然紧张，国内煤炭一季度煤炭供给将收紧，煤价将止跌企稳，高分红和转型可期，持续看好春季行情摘要：印尼禁止煤炭出口，国内煤炭市场或将紧张，国内煤价将提前止跌企稳。 1）事件：根据12月31日印尼政府新规，2022年1月禁止煤炭出口。 2）本次印尼限制煤炭出口，我们认为核心原因在于印尼煤炭产量不及预期，且国内消费量增加，导致煤炭供不应求。印尼矿产能源部公布最新统计数据显示，截至12月17日印尼煤炭开采量达5.81亿吨，完成年度产量目标的93%，全年产量预计略低于6.2

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电子级玻纤：PCB性能提升，国内企业在高端领域起步

电子级玻璃纤维纱（简称电子纱）是单丝直径9微米以下的玻璃纤维，电子级玻璃纤维布（简称电子布）是由电子玻璃纤维纱织造而成。在电子行业，电子布浸上由不同树脂组成的胶粘剂而制成覆铜板（CCL），而覆铜板是印制电路板（PCB）的专用基本材料。轻薄化和高功能性是电子布的发展趋势。高端电子布的生产技术难度更高、产品重量更轻、信号传输速度更快、附加值更高。智能手机等终端电子设备技术升级和产品的更新换代，推动上游电子组件朝着“薄、轻、短、小”的方向发展。未来高端电子布的增速将快于中低端电子布，其市场份额和占比

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浙商证券：手术机器人概念大热，赛道如何选择标的？

2021年12月28日，润迈德医疗提交招股说明书，赴港上市，公司布局冠脉介入机器人方向，有望成为继天智航（骨科机器人）、微创机器人（腹腔镜与骨科机器人）之后，国内第三家手术机器人上市公司。近两年，手术机器人概念大热，在手术机器人赛道，要怎么选择优质标的？我们认为： ①看市场空间。迄今研发手术机器人的厂家，均针对普外科、骨科、冠脉介入等手术量大的术式。整体看来，我国手术机器人渗透率低，市场空间广阔。2020年，中国手术机器人市场规模为425.3百万美元，frostchina预测2026年中国手术

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东吴证券：深思美国EDA强盛之路，坐看国产EDA星火燎原

EDA是现代芯片设计的“工业母机”。EDA全称是电子设计自动化，是指用于辅助完成超大规模集成电路芯片设计、制造、封装、测试整个流程的计算机软件。随着芯片设计的复杂程度不断提升，EDA已经渗透到芯片设计生产的各个环节，不借助EDA已经无法完成芯片设计。EDA杠杆效应显著，根据ESD Alliance和WSTS数据，2020年全球EDA市场规模仅为115亿美元，却撬动着4404亿美元市场规模的半导体行业，一旦EDA这一产业链基础出现问题，整个集成电路产业都会受到重大影响，EDA行业也是最容易被“卡脖

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国金证券：智能化驱动车载光学高成长，转型Tier1打开长期空

◾智能驾驶：2020、2021年国内L2级别ADAS渗透率为15%、20%，汽车智能化加速。一般L2级别搭载5~8颗摄像头，L3级别搭载8~16颗摄像头及1~3颗激光雷达。 ◾车载镜头：1）2020年全球车载摄像头出货量达1.65亿颗、过去十年CAGR达30%，单车搭载摄像头数量达2.1颗。2）2021年全球车载摄像头行业同增20%，增速前高后低主要受累于汽车缺芯。得益于缺芯改善、智能化加速，预计2022年车载摄像头市场同增44%。预计2025年车载镜头市场达260亿元、车载摄像头市场达782亿

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中信证券：自动驾驶渐行渐近，惯性导航刚需爆发

惯性导航有望成为L3及以上自动驾驶的标配产品，国内远期空间超500亿。国内厂商在定制化、差异化服务方面占据优势，并有望通过软件和算法的快速迭代实现应用层产品的率先落地。重点推荐在车载惯导领域布局领先的华依科技，建议关注华测导航、星网宇达、导远电子、美泰科技等公司。 ▍惯性导航：高可靠性的自主导航系统。惯性导航（INS）是以牛顿力学定律为基础，利用惯性测量单元（IMU）测量载体的加速度及角速度信息，结合给定的初始运动条件，从而实时推算速度、位置、姿态等参数的导航设备。惯性导航技术起初应用于军工（

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民生证券：低谷期已过，看好春节前后光伏需求快速提升

一、事件概述 12月以来，供给端上游硅料产能释放（硅业分会预计12月通威、协鑫的月产量增幅在2000吨以上，行业整体产量增幅约8%），而下游组件价格高位（截止22日，组件价格仍在1.9元/W以上），需求寡淡+组件厂开工低迷，硅料价格下跌至230元/kg上下。二、分析与判断硅料价格下跌，看好1月需求边际好转往1月看：一方面，部分12月未完全并网的项目会推后至1月完成，对需求形成一定支撑，另一方面，随上游通威4万吨+协鑫2万吨产能持续爬坡，硅料价格有望继续下行。从行业跟踪数据看，1月组件排产环

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开源证券：央行发布规划，银行IT正迎来布局机会

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中信证券：新能源汽车补贴退坡符合预期，行业高景气将持续

12月31日，财政部等四部委联合发布了关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知。其中新能源汽车补贴标准在2021年基础上退坡30%，现行技术指标保持不变，补贴规模从原来的预期200万辆补贴规模上限放开，相关政策符合预期。我们继续维持2022年新能源车行业高景气度判断，当前时点继续建议把握全球电动化供应链优质标的，尤其是特斯拉、宁德时代、LG化学供应链，以及整车优质标的机会。 12月31日，财政部、工业和信息化部、科技部、发展改革委发布关于2022年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知。 ▍现

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BIPV有望成重要载体工信部等5部委：鼓励新建政府投资公益性建筑推广太阳能屋顶系统据工信部网站1月4日消息，工信部等5部委近日印发《智能光伏产业创新发展行动计划（2021-2025年）》。计划提出，到2025年，光伏行业智能化水平显著提升，产业技术创新取得突破。在有条件的城镇和农村地区，统筹推进居民屋面智能光伏系统，鼓励新建政府投资公益性建筑推广太阳能屋顶系统。开展以智能光伏系统为核心，以储能、建筑电力需求响应等新技术为载体的区域级光伏分布式应用示范。提高建筑智能光伏应用水平。积极开展光伏

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全球最大的消费技术产业盛会据CES官网显示，2022年度CES（国际消费电子产品展览会）将于1月5日以线上线下结合的方式举行。资料显示，CES是世界上最大、影响最为广泛的消费类电子技术年展，也是全球最大的消费技术产业盛会，该会被誉为全球消费电子界的“奥林匹克”盛会。此次CES预计将有超过1700家展商，创历史新高，其中包括200家世界五百强企业。国金证券表示称可以重点关注自动驾驶、VR&AR、人工智能、可穿戴产品医疗等方面的创新应用。东方证券则指出，智能汽车是重要的本次展览空间最大的版块之

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财通证券：中药估值超医药行业平均，有望成为一个新常态

财通证券：中药估值超医药行业平均，有望成为一个新常态寻找“茅、片”消费品资源品和价值回归的中药OTC、类OTC消费品。中药资源品的估值提升和消费品的价值回归。第一是以片仔癀为锚，为了寻找下一个“茅、片”：中药资源品类的公司，长期具有潜在价量齐升的品种。对此，财通证券沿着中药国家绝密、机密和秘密、古代经典名方等品种展开。第二是有提价能力的、对医保不敏感的品牌中药，就是高性价比的品牌OTC、类OTC中药品种，低估价值股的均值回归。这里基本上以低估值、稳健增长的品牌中药为主，有周期性提价能力

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印尼限制煤炭出口彰显全球能源依然紧张，国内煤炭一季度煤炭供给将收紧，煤价将止跌企稳，高分红和转型可期，持续看好春季行情摘要：印尼禁止煤炭出口，国内煤炭市场或将紧张，国内煤价将提前止跌企稳。 1）事件：根据12月31日印尼政府新规，2022年1月禁止煤炭出口。 2）本次印尼限制煤炭出口，我们认为核心原因在于印尼煤炭产量不及预期，且国内消费量增加，导致煤炭供不应求。印尼矿产能源部公布最新统计数据显示，截至12月17日印尼煤炭开采量达5.81亿吨，完成年度产量目标的93%，全年产量预计略低于6.2

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电子级玻璃纤维纱（简称电子纱）是单丝直径9微米以下的玻璃纤维，电子级玻璃纤维布（简称电子布）是由电子玻璃纤维纱织造而成。在电子行业，电子布浸上由不同树脂组成的胶粘剂而制成覆铜板（CCL），而覆铜板是印制电路板（PCB）的专用基本材料。轻薄化和高功能性是电子布的发展趋势。高端电子布的生产技术难度更高、产品重量更轻、信号传输速度更快、附加值更高。智能手机等终端电子设备技术升级和产品的更新换代，推动上游电子组件朝着“薄、轻、短、小”的方向发展。未来高端电子布的增速将快于中低端电子布，其市场份额和占比

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EDA是现代芯片设计的“工业母机”。EDA全称是电子设计自动化，是指用于辅助完成超大规模集成电路芯片设计、制造、封装、测试整个流程的计算机软件。随着芯片设计的复杂程度不断提升，EDA已经渗透到芯片设计生产的各个环节，不借助EDA已经无法完成芯片设计。EDA杠杆效应显著，根据ESD Alliance和WSTS数据，2020年全球EDA市场规模仅为115亿美元，却撬动着4404亿美元市场规模的半导体行业，一旦EDA这一产业链基础出现问题，整个集成电路产业都会受到重大影响，EDA行业也是最容易被“卡脖

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◾智能驾驶：2020、2021年国内L2级别ADAS渗透率为15%、20%，汽车智能化加速。一般L2级别搭载5~8颗摄像头，L3级别搭载8~16颗摄像头及1~3颗激光雷达。 ◾车载镜头：1）2020年全球车载摄像头出货量达1.65亿颗、过去十年CAGR达30%，单车搭载摄像头数量达2.1颗。2）2021年全球车载摄像头行业同增20%，增速前高后低主要受累于汽车缺芯。得益于缺芯改善、智能化加速，预计2022年车载摄像头市场同增44%。预计2025年车载镜头市场达260亿元、车载摄像头市场达782亿

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惯性导航有望成为L3及以上自动驾驶的标配产品，国内远期空间超500亿。国内厂商在定制化、差异化服务方面占据优势，并有望通过软件和算法的快速迭代实现应用层产品的率先落地。重点推荐在车载惯导领域布局领先的华依科技，建议关注华测导航、星网宇达、导远电子、美泰科技等公司。 ▍惯性导航：高可靠性的自主导航系统。惯性导航（INS）是以牛顿力学定律为基础，利用惯性测量单元（IMU）测量载体的加速度及角速度信息，结合给定的初始运动条件，从而实时推算速度、位置、姿态等参数的导航设备。惯性导航技术起初应用于军工（

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民生证券：低谷期已过，看好春节前后光伏需求快速提升

一、事件概述 12月以来，供给端上游硅料产能释放（硅业分会预计12月通威、协鑫的月产量增幅在2000吨以上，行业整体产量增幅约8%），而下游组件价格高位（截止22日，组件价格仍在1.9元/W以上），需求寡淡+组件厂开工低迷，硅料价格下跌至230元/kg上下。二、分析与判断硅料价格下跌，看好1月需求边际好转往1月看：一方面，部分12月未完全并网的项目会推后至1月完成，对需求形成一定支撑，另一方面，随上游通威4万吨+协鑫2万吨产能持续爬坡，硅料价格有望继续下行。从行业跟踪数据看，1月组件排产环

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