附会议纪要
丰光精密交流纪要:
公司背景:董事长李总,日本留学背景,日语母语级别,96年去日本留学,毕业后进入光洋技研。2001年是日本独资企业,光洋技研的全资子公司,李军作为副董事长,08年金融危机,管理层进行了收购,14年新三板挂牌,日资投资20%,18年退出。
谐波减速器市场情况:哈默纳科82%,绿地谐波 7%。公司的产品是对标哈默纳科。
主要产品:气动阀 真空泵 机器人部品 导轨用部品 伺服电机轴
主要客户:阿特拉斯、THK(合作约50年,包括日本公司前期的合作)、盖茨、山洋电机、安川电机(合作超20年)、埃地沃兹、日本电产、岱高、阿尔斯通(2005年开始合作)
半导体行业细分客户:安川电机、THK、埃地沃兹、阿特拉斯
部分零配件的供应已签署独家供应协议,是公司未来实现大规模量产和保持市场竞争力的保证。
THK:全球最大的滚珠丝杠的生产商。公司为其提供的直线轴承滑块是该客户全球基地中数量和质量最优。公司作为中国唯一获得交流机会的企业,每年都会前往THK公司与领导沟通合作前景和未来形势。
安川:机器人四大家族,在2004-2005年已经实现变频器、工业机器人和伺服电机市占率全球第一。公司之前一直是唯一的供应商,在工业机器人和伺服电机(电机轴、电机壳)展开全面合作。合作十多年了,非常紧密,未来有望在其他更多产品上实现合作。
埃地沃兹:全球真空泵龙头企业,公司与埃地沃兹的合作得益于日企出身的加持,公司为其真空泵部件单独建立恒温恒湿免震欧标车间,投入日本牧野一流设施设备运转。
新增了CNH客户,农机全球第二,全球销售每年200多亿美金。
真空泵:埃地沃兹在国内最大的供应商,之前是唯一的供应商,真空泵产品里面除了电机都在公司生产。下游就是半导体,光刻机,三星,英特尔,台积电,阿斯麦。正在研发罗茨泵,把埃地沃兹原来在韩国产线国产化。
公司支持埃地沃兹真空泵零配件加工,同时也在试制分子泵零配件加工。目前暂无做整体产品的规划。
公司产品技术壁垒:安川电机机器人关键部位使用的电机的轴需要控制其表面粗糙度,公司在这一点与其他国内公司拉开差距。埃地沃兹使用金属硬密封升级了传统的密封圈、密封件,目前公司是国内唯一能够实现的国内工厂。
业绩情况:2022年业绩小幅下滑,扣非归母净利同比下降38.23%,2023年前三季度业绩持续下滑,同比下降18.97%。。22年底客户积累了很多的库存,对23年预期太好了,现在看23年业绩不及预期,全年基本就是在去库存,产能利用率今年比较低,50%,明年希望打满。23年在经历第一季度亏损后,业绩不断增长,特别是到了第四季度,无论是营业额还是利润均达到了前所未有的高水平。
销售额利润波动情况:销售额小范围波动受市场和客户影响;22年利润波动主要系拆迁补偿款,实际上公司利润一直保持稳定水平,在物价人工成本上涨的环境下,维持利润稳定很难。
毛利率波动情况:2017-2022年毛利率水平波动较大,其中2020年达38%左右,近两年逐步下降,一方面主要系产品结构变化,汽车类毛利率较低而半导体毛利率较高;另一方面系大环境变化带来毛利率影响。
业务占比:汽车、轨道交通占比不到10%,目前主要都是半导体和工业机器人。
23年业务收入占比情况:半导体41%、汽车27%,工业自动化18%,轨道交通相对较低。
半导体行业现状和未来发展趋势:受地缘经济影响,投资者普遍保持观望,导致整体处在下行的周期,同时导致公司23年第一季度的亏损,但公司未来对供应链充满信心,从客户那里获得的信息显示,随着半导体行业和装备业的全面复苏,市场对公司产品和服务的需求正在迅速增加,有客户要求公司迅速将产能提升至2022年的最高水平,以满足市场的需求。
订单周期:基本三个月左右,有很多是一年的订单。
产能情况:目前产能利用不足一半,24年有50%以上的产能可以释放,产能利用率有望饱和。24年满产下销售额突破3亿,产品毛利率有望突破历史水平,低于3个亿,产品毛利率会在现有水平上略微提升。
谐波减速器:凭借为安川制造机器人零配件的经验,公司最初决定进入轻负载机器人市场,在研发完成后进行成本分析和市场准备过程中,公司发现机器人电机控制系统,包括谐波减速器等占主要成本的部件生产为国外龙头哈默纳科垄断,公司依赖外购,该流程时间长成本高,导致公司在该领域缺乏核心竞争力。考虑到谐波减速器是将来中国所有机器人的痛点,公司转而投入谐波减速器研发生产。
2018年,先到了台湾研究院对谐波减速器进行全面学习,后来从日本找到取得资源经验的支持,实现资源整合。目前全球都在仿制日本的产品,行业已进入国产化的过程。
疫情期间研发和送样基本停止,因为没法和日本直接面对面沟通,从22年7月疫情开放后,迅速接上。谐波减速器的壁垒不在于某一个零件或材料,而在于对于一整个产业链上下游的整合能力。谐波减速器需要工艺 设备 材料 刀具 热处理等各个方面都做到极致,而董事长就有着极强的资源整合能力。目前谐波减速器的精度是在1微米级别,公司在不断地克服加工极限。公司恰好具有这样的生产基础和生产能力,公司有全球最顶尖的热处理工艺,此外,全中国就只有三台微型谐波减速器检测机,一台在检测机构,一台在非谐波厂商,一台现在就在公司。目前就是准备要将高度一致性,更低价格的产品推向市场。公司已经具有微型谐波减速器的初步生产能力。目前公司的量产价格是全市场最有优势的,比样品价格低一倍以上。
谐波减速器量产难点:在于其复杂的工艺流程很难在保证数量的同时保证产品精度,公司利用原由的生产线已经具备部分产能,目前还在攻坚瓶颈工序,也已经具备部分常能。目前公司已逐步推出可以量产的产品。
量产预期:客户想要换掉供应商,中间签了很多的保密协议,客户要求的不是仅仅希望有样品,他们需要的就是量产能力。目前公司基本已经攻克了所有的技术难点,现在没有生产上的问题。
谐波减速器毛利率对标绿的和哈默纳科产品无压力。
谐波减速器型号:公司拥有03-32全种类样品
谐波减速器竞争优势:03、05、08产品在友商公司处于空档期,属于公司的产品种类优势;相比友商公司有日资背景更易受到客户认可,属于公司的品牌优势;公司在产品质量上也具有一定的独占性优势。
海外业务的拓展:在去中国化的过程中,公司在海外的分公司抓住机会,拿下了很多海外的订单。2016年公司在美国建立分公司,收集得到了很多直接客户的确切需求,为后续研发知名方向,未来美国分公司有望成为新的发力点。
客户选择:公司只选择行业内最优质的客户,年降非常少。
未来发展规划:与行业领先企业保持稳定合作,持续供货零部件,升级传统产品,将客户产品转化为自身产品;首要推动谐波减速器业务加速落地;提高技术储备,逐步推出新产品(包括电机、丝杠等)新项目(新能源方面)。
丝杠分为螺杆和螺母,公司侧重螺母部分,其复杂程度更多,未来有望迅速建立产能。