延续周初的观点：利空不跌，利好大涨，底已探明。周末的马拉松不跌，本周的审厂大涨，财报描述符合预期也涨，考虑到下半周仍有高规格审厂，可以更加乐观一点。第三代呈现出两点明确的技术变化：# 灵巧手向仿生臂的过渡&轻量化。 1️⃣t链：上半年已下的订单在1-1.5k台之间，供应链已交付数百台，按照

机器人调整基本已经到位，可以尝试低吸东土科技昨日官微发文阐述Type 1虚拟化技术的重要性在智能汽车（2025年市场规模超3,000亿美元）与AI机器人（1,500亿美元）的万亿级赛道中，东土科技凭借全球领先的Type 1虚拟化技术，以颠覆性架构破解安全与效率的核心矛盾，成为驱动产业升级的底层引擎。

仕佳光子发布2024年年报及2025年一季报： 2024年营收10.75亿元，同比+42%；归母净利6493万元，同比+237%； 4Q24单季营收3.45亿元，同比+62%；净利2872万元，同比+244%； 1Q25单季营收4.36亿元，同比+121%、环比+26%；净利9319万元，同比

📢【事件背景】3 月 18 日，全球化工巨头利安德巴塞尔与科思创宣布永久关停荷兰 31.5 万吨环氧丙烷 / 64 万吨苯乙烯联合装置，叠加国内鑫岳化工安全事故导致产能收缩，全球供给缺口骤然扩大至 85 万吨 / 年！受此刺激，环氧丙烷价格周涨 200 元 / 吨至 7750 元 / 吨，板块龙头

德国新政府联盟协议近期删除了针对华为的排除条款，这一政策调整被视为中德5G合作的关键转折点，也反映出德国在美欧贸易摩擦及地缘政治博弈中的策略调整。 一、关键条款修订：从“可信国家”到“可信技术”1. 原条款（4月9日版本）   协议明确要求“关键基础设施的敏感领域只能安

1、空客替代：中欧交流扩大合作，并且在美国关税政策的影响下或导致中国四大航司将重心转向采购国产飞机（中国商飞）和空客飞机，空客替代波音有望带动相关产业。天成自控、航新科技 2、天保基建：公司通过子公司中天航空持有空中客车（天津）总装49%股权，空中客车（天津）具备部分A350（可替代波音7

# 如何看待本轮暴跌？ 近期板块极端回调，我们认为主要原因是关税影响下避险情绪演绎到了极致。4.8-4.9两日板块跌25%，3-4月业绩期资金高低切杀估值，股价自高点下来普遍暴跌50%。跌到这个位置，不但把机器人的估值全跌了回去，制造业本身的估值也在被杀，显然是不合理的。科技自信和自立是时代背景下最

在中美贸易摩擦常态化背景下，中国供应链的"不可替代性"正成为对抗关税壁垒的核心武器。本文聚焦四大高壁垒赛道，其共同特征为：美国刚需依赖度超70%+中国产能全球垄断+本土替代成本畸高。这些领域中国企业已形成实质性定价权，关税成本可完全转嫁给美方采购商。一、金霉素：美国畜牧业的"命门"被中国扼住行业特性

作者：陈刚北京时间4月3日凌晨，特朗普对等关税落地。“对等关税”主要包括两项行政令：一是对所有国家设立10%的“最低基准关税”，于4月5日生效；二是对贸易逆差较大的经济体征收更高的关税，于4月9日生效。本次对等关税中，东南亚国家税率最高，其中对中国额外征收34%的关税，叠加此前征收的20%芬太尼税，

转自公众号：李仁君经济学茶座     从2024年数据来看，美国对华出口1636.24亿美元 ，而中国对美出口5246.56亿美元，中国对美贸易顺差为3610亿美元，占中国外贸顺差总额的36.4%。从客观上讲，中国更依赖美国市场。所以，中国仅仅是向美国反征报复性关税还不

一. 外骨骼机器人走向消费级市场 （1）2024年7月，Kevin Piette身着法国Wandercraft的外骨骼装置，成为法国巴黎奥运会火炬手：装置由电池供电，内置12个驱动器，控制12个关节（臀部6个、脚踝4个、膝盖2个）。（2）2024年8月，户外装备巨头始祖鸟联合谷歌X实验室衍

价格异动核心逻辑：三重驱动下的螺旋式上涨1. 供给端：产能收缩+环保高压突发限产：2025年1月，内蒙古、宁夏等地启动“兽药原料药绿色转型”专项督查，12家中小厂商停产整改（涉及泰乐菌素产能约800吨/年，占全国15%）；成本跳涨：关键原料酒石酸进口价同比上涨40%（欧盟出口配额收紧），推升泰乐菌素

一、价格飙升：供需失衡的 “火药桶” 被点燃2025 年一季度，兽药原料市场上演 “疯狂涨价潮”：酒石酸泰乐菌素报价从年初的 210 元 / 千克飙升至 290 元 / 千克（实际成交价 280 元 / 千克），累计涨幅达 23.5%，创近两年价格峰值。供给端：头部企业 “断供” 重构行业秩序国内

事项： 2025年4月1日，宇树科技发布Dex5灵巧手视频。Dex5灵巧手可灵活抛接橙子、洗扑克牌、操作魔方、翻书，运动速度和人类一致。Dex5单手20自由度（16主动+4被动），所有关节均支持丝滑的反向驱动（直接本体力控），单手94个灵敏触点。 评论： 目前人形机器人硬件中，灵巧手的方案暂未收敛

3月31日盘前小表哥（冲高回落局）关注小号@风清扬大侠 ，谢谢老师们！ 利好：3月30日电建设银行、中国银行、邮储银行、交通银行：将于3月31日召开投资者说明会 就定增有关事宜与投资者进行交流；中国银行：与财政部签署1650亿元股份认购协议；建设银行：拟向财政部定增募资不超过10

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机器人调整基本已经到位，可以尝试低吸东土科技昨日官微发文阐述Type 1虚拟化技术的重要性在智能汽车（2025年市场规模超3,000亿美元）与AI机器人（1,500亿美元）的万亿级赛道中，东土科技凭借全球领先的Type 1虚拟化技术，以颠覆性架构破解安全与效率的核心矛盾，成为驱动产业升级的底层引擎。

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作者：陈刚北京时间4月3日凌晨，特朗普对等关税落地。“对等关税”主要包括两项行政令：一是对所有国家设立10%的“最低基准关税”，于4月5日生效；二是对贸易逆差较大的经济体征收更高的关税，于4月9日生效。本次对等关税中，东南亚国家税率最高，其中对中国额外征收34%的关税，叠加此前征收的20%芬太尼税，

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事项： 2025年4月1日，宇树科技发布Dex5灵巧手视频。Dex5灵巧手可灵活抛接橙子、洗扑克牌、操作魔方、翻书，运动速度和人类一致。Dex5单手20自由度（16主动+4被动），所有关节均支持丝滑的反向驱动（直接本体力控），单手94个灵敏触点。 评论： 目前人形机器人硬件中，灵巧手的方案暂未收敛

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一、价格飙升：供需失衡的 “火药桶” 被点燃2025 年一季度，兽药原料市场上演 “疯狂涨价潮”：酒石酸泰乐菌素报价从年初的 210 元 / 千克飙升至 290 元 / 千克（实际成交价 280 元 / 千克），累计涨幅达 23.5%，创近两年价格峰值。供给端：头部企业 “断供” 重构行业秩序国内

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转自公众号：李仁君经济学茶座     从2024年数据来看，美国对华出口1636.24亿美元 ，而中国对美出口5246.56亿美元，中国对美贸易顺差为3610亿美元，占中国外贸顺差总额的36.4%。从客观上讲，中国更依赖美国市场。所以，中国仅仅是向美国反征报复性关税还不

一. 外骨骼机器人走向消费级市场 （1）2024年7月，Kevin Piette身着法国Wandercraft的外骨骼装置，成为法国巴黎奥运会火炬手：装置由电池供电，内置12个驱动器，控制12个关节（臀部6个、脚踝4个、膝盖2个）。（2）2024年8月，户外装备巨头始祖鸟联合谷歌X实验室衍

价格异动核心逻辑：三重驱动下的螺旋式上涨1. 供给端：产能收缩+环保高压突发限产：2025年1月，内蒙古、宁夏等地启动“兽药原料药绿色转型”专项督查，12家中小厂商停产整改（涉及泰乐菌素产能约800吨/年，占全国15%）；成本跳涨：关键原料酒石酸进口价同比上涨40%（欧盟出口配额收紧），推升泰乐菌素

一、价格飙升：供需失衡的 “火药桶” 被点燃2025 年一季度，兽药原料市场上演 “疯狂涨价潮”：酒石酸泰乐菌素报价从年初的 210 元 / 千克飙升至 290 元 / 千克（实际成交价 280 元 / 千克），累计涨幅达 23.5%，创近两年价格峰值。供给端：头部企业 “断供” 重构行业秩序国内

事项： 2025年4月1日，宇树科技发布Dex5灵巧手视频。Dex5灵巧手可灵活抛接橙子、洗扑克牌、操作魔方、翻书，运动速度和人类一致。Dex5单手20自由度（16主动+4被动），所有关节均支持丝滑的反向驱动（直接本体力控），单手94个灵敏触点。 评论： 目前人形机器人硬件中，灵巧手的方案暂未收敛

3月31日盘前小表哥（冲高回落局）关注小号@风清扬大侠 ，谢谢老师们！ 利好：3月30日电建设银行、中国银行、邮储银行、交通银行：将于3月31日召开投资者说明会 就定增有关事宜与投资者进行交流；中国银行：与财政部签署1650亿元股份认购协议；建设银行：拟向财政部定增募资不超过10

延续周初的观点：利空不跌，利好大涨，底已探明。周末的马拉松不跌，本周的审厂大涨，财报描述符合预期也涨，考虑到下半周仍有高规格审厂，可以更加乐观一点。第三代呈现出两点明确的技术变化：# 灵巧手向仿生臂的过渡&轻量化。 1️⃣t链：上半年已下的订单在1-1.5k台之间，供应链已交付数百台，按照

机器人调整基本已经到位，可以尝试低吸东土科技昨日官微发文阐述Type 1虚拟化技术的重要性在智能汽车（2025年市场规模超3,000亿美元）与AI机器人（1,500亿美元）的万亿级赛道中，东土科技凭借全球领先的Type 1虚拟化技术，以颠覆性架构破解安全与效率的核心矛盾，成为驱动产业升级的底层引擎。

仕佳光子发布2024年年报及2025年一季报： 2024年营收10.75亿元，同比+42%；归母净利6493万元，同比+237%； 4Q24单季营收3.45亿元，同比+62%；净利2872万元，同比+244%； 1Q25单季营收4.36亿元，同比+121%、环比+26%；净利9319万元，同比

📢【事件背景】3 月 18 日，全球化工巨头利安德巴塞尔与科思创宣布永久关停荷兰 31.5 万吨环氧丙烷 / 64 万吨苯乙烯联合装置，叠加国内鑫岳化工安全事故导致产能收缩，全球供给缺口骤然扩大至 85 万吨 / 年！受此刺激，环氧丙烷价格周涨 200 元 / 吨至 7750 元 / 吨，板块龙头

德国新政府联盟协议近期删除了针对华为的排除条款，这一政策调整被视为中德5G合作的关键转折点，也反映出德国在美欧贸易摩擦及地缘政治博弈中的策略调整。 一、关键条款修订：从“可信国家”到“可信技术”1. 原条款（4月9日版本）   协议明确要求“关键基础设施的敏感领域只能安

1、空客替代：中欧交流扩大合作，并且在美国关税政策的影响下或导致中国四大航司将重心转向采购国产飞机（中国商飞）和空客飞机，空客替代波音有望带动相关产业。天成自控、航新科技 2、天保基建：公司通过子公司中天航空持有空中客车（天津）总装49%股权，空中客车（天津）具备部分A350（可替代波音7

# 如何看待本轮暴跌？ 近期板块极端回调，我们认为主要原因是关税影响下避险情绪演绎到了极致。4.8-4.9两日板块跌25%，3-4月业绩期资金高低切杀估值，股价自高点下来普遍暴跌50%。跌到这个位置，不但把机器人的估值全跌了回去，制造业本身的估值也在被杀，显然是不合理的。科技自信和自立是时代背景下最

在中美贸易摩擦常态化背景下，中国供应链的"不可替代性"正成为对抗关税壁垒的核心武器。本文聚焦四大高壁垒赛道，其共同特征为：美国刚需依赖度超70%+中国产能全球垄断+本土替代成本畸高。这些领域中国企业已形成实质性定价权，关税成本可完全转嫁给美方采购商。一、金霉素：美国畜牧业的"命门"被中国扼住行业特性

作者：陈刚北京时间4月3日凌晨，特朗普对等关税落地。“对等关税”主要包括两项行政令：一是对所有国家设立10%的“最低基准关税”，于4月5日生效；二是对贸易逆差较大的经济体征收更高的关税，于4月9日生效。本次对等关税中，东南亚国家税率最高，其中对中国额外征收34%的关税，叠加此前征收的20%芬太尼税，

转自公众号：李仁君经济学茶座     从2024年数据来看，美国对华出口1636.24亿美元 ，而中国对美出口5246.56亿美元，中国对美贸易顺差为3610亿美元，占中国外贸顺差总额的36.4%。从客观上讲，中国更依赖美国市场。所以，中国仅仅是向美国反征报复性关税还不

一. 外骨骼机器人走向消费级市场 （1）2024年7月，Kevin Piette身着法国Wandercraft的外骨骼装置，成为法国巴黎奥运会火炬手：装置由电池供电，内置12个驱动器，控制12个关节（臀部6个、脚踝4个、膝盖2个）。（2）2024年8月，户外装备巨头始祖鸟联合谷歌X实验室衍

价格异动核心逻辑：三重驱动下的螺旋式上涨1. 供给端：产能收缩+环保高压突发限产：2025年1月，内蒙古、宁夏等地启动“兽药原料药绿色转型”专项督查，12家中小厂商停产整改（涉及泰乐菌素产能约800吨/年，占全国15%）；成本跳涨：关键原料酒石酸进口价同比上涨40%（欧盟出口配额收紧），推升泰乐菌素

一、价格飙升：供需失衡的 “火药桶” 被点燃2025 年一季度，兽药原料市场上演 “疯狂涨价潮”：酒石酸泰乐菌素报价从年初的 210 元 / 千克飙升至 290 元 / 千克（实际成交价 280 元 / 千克），累计涨幅达 23.5%，创近两年价格峰值。供给端：头部企业 “断供” 重构行业秩序国内

事项： 2025年4月1日，宇树科技发布Dex5灵巧手视频。Dex5灵巧手可灵活抛接橙子、洗扑克牌、操作魔方、翻书，运动速度和人类一致。Dex5单手20自由度（16主动+4被动），所有关节均支持丝滑的反向驱动（直接本体力控），单手94个灵敏触点。 评论： 目前人形机器人硬件中，灵巧手的方案暂未收敛

3月31日盘前小表哥（冲高回落局）关注小号@风清扬大侠 ，谢谢老师们！ 利好：3月30日电建设银行、中国银行、邮储银行、交通银行：将于3月31日召开投资者说明会 就定增有关事宜与投资者进行交流；中国银行：与财政部签署1650亿元股份认购协议；建设银行：拟向财政部定增募资不超过10