一、能源革命再添里程碑，可控核聚变进入产业化前夜 中国环流三号实现原子核温度1.17亿度、电子温度1.6亿度的双突破，标志着我国在可控核聚变领域已突破"点火"临界点。这一里程碑式进展将加速核聚变商业化进程，全球能源格局或迎百年未有之变革。据国际原子能机构预测，核聚变技术有望在2040年前后实现商业

3 月 28 日，我国新一代可控核聚变装置 “中国环流三号” 传来重磅突破：首次实现原子核温度 1.17 亿度、电子温度 1.6 亿度的 “双亿度” 运行，综合参数大幅跃升，标志着中国核聚变研究正式迈入 “燃烧实验” 阶段。这一成果不仅刷新我国聚变研究纪录，更在全球能源转型与 AI 算力爆发的背景下

 3月28日，国际热核聚变实验堆（ITER）项目迎来关键里程碑——真空容器7号模块完成全部组装工作，标志着由中国中核集团牵头的中核工程联合体承担的核心安装工程取得突破性进展。这一进展不仅为全球最大"人造太阳"计划注入强心剂，更释放出可控核聚变技术加速发展的积极信号，相关领域上市公司迎来中长

超导磁体超导磁体高温超导 永鼎股份(600105)0.64%流通:92亿高温超导国内第一梯队，国内首条千米级第二代钇系高温超导带材生产线投产精达股份(600577)-0.41%流通:155亿高温超导国内第一梯队，参股上海超导18.28%股份，西部超导(688122)0.02%流通:311亿高温超导国

2025 年一季度，兽药原料市场掀起剧烈变革 —— 酒石酸泰乐菌素报价从年初的 210 元 / 千克飙升至 290 元 / 千克（实际成交价 280 元 / 千克），累计涨幅达 23.5%，创下近两年来的价格峰值。严正声明：▶ 未开设任何形式的 群、代T、付费星球等；▶ 所有内容均为个人观点，不构成

泰乐菌素涨价潮下的 A 股投资逻辑：供需重构中的产业链机会一、涨价风暴：从 220 元到 290 元的产业剧变2025 年第一季度，兽药原料市场上演 “暴力拉升” 行情：酒石酸泰乐菌素报价从年初的 220 元 / 千克飙升至 290 元 / 千克，三个月涨幅达 31.8%，创近两年价格峰值。这场涨价

回盛生物核心产品（泰乐菌素、泰万菌素）的涨价逻辑可从短期供需失衡、中长期产业调整及政策驱动三方面解析：一、短期供需失衡（2025 年）供给端收缩头部企业（如泰益欣、齐鲁、鲁抗、回盛等）主动削减泰乐菌素产能，转向生产高附加值的泰万菌素，导致市场供应量骤减。库存周转天数从 45 天降至 5 天，常规库存

价格异动核心逻辑：三重驱动下的螺旋式上涨1. 供给端：产能收缩+环保高压突发限产：2025年1月，内蒙古、宁夏等地启动“兽药原料药绿色转型”专项督查，12家中小厂商停产整改（涉及泰乐菌素产能约800吨/年，占全国15%）；成本跳涨：关键原料酒石酸进口价同比上涨40%（欧盟出口配额收紧），推升泰乐菌素

事件：据百川盈孚，2025年3月27日，溴素市场均价29000元/吨，较上一交易日上涨1000元/吨，涨幅为+3.57%，3月23日以来累计已上涨5000元/吨。1、供给侧：红海局势升温或波及进口我国溴资源短缺，2021-2024年进口依存度由47.3%提升至56.8%。海外层面，以色列化工集团、约

2025年3月，A股市场因季戊四醇价格暴涨掀起新一轮投资热潮。这一化工品种单周涨幅达17%，市场价格飙升至6.3万元/吨，龙头股中毅达更以11连涨、累计涨幅超117%的惊人表现成为市场焦点。而在此轮行情中，季戊四醇上游核心原料——甲醛的供应商华尔泰（002217.SZ）与江天化学（300927.SZ

事件：2025年3月26日，智元举办首届供应商大会，为蓝思科技、博众精工（灵猴）、奥飞娱乐（诺亦腾）、鼎智科技、龙溪股份、中大力德等公司颁发优秀合作伙伴奖。获奖名单：①上市公司：蓝思科技（代工）、博众精工（代工）、奥飞娱乐（动捕）、鼎智科技（电机）、龙溪股份（轴承）、中大力德（关节）。②非上市：睿尔

科达利 1）新品发布：本次发布Peek材料轻量化谐波减速器、Peek材料轻量化摆线减速器、铝钢复合减速器，并计划在4月10日上海发布内藏式电机（机器人颈部关机）、渐开线少齿差减速机（腰和髋）、极小尺寸/极大化关节模组（肩）。 2）Peek谐波：首创轻量化谐波减速器，减重71%，扭矩重量比达到168%

触觉感知 柔性电子皮肤与触觉感知是机器人的感知向认知跨越的关键，特斯拉公布的第一代机器人没有触觉，当年12月公布的第二代机器人指尖集成了触觉传感器，去年智远、小鹏发布新的机器人型号都集成了触觉传感器。目前来看一只手的触觉解决方案在2000元以内有市场竞争力，但未实现量产之前较难达到，倘若柔性传感器

作者：邓利军历史上导致春季行情结束的核心因素是政策收紧、外部负面事件、基本面转弱等。（1）2010年以来有7次春季行情在两会后结束，且行情末期指数多上涨。（2）导致春季行情结束的核心因素是政策转紧、外部负面冲击、基本面预期转弱等。一是政策收紧以及负面因素是导致春季行情结束的核心：2011年4月央行加

仿生肌肉：机器人柔性动力传动方案 #丝杠+电机相当于肌肉+骨骼占机器人整体价值量约30%+，市场空间2000亿。属于刚性传动方案；柔性传动是并列方案，优点是更轻量化、更精密、柔性化、更拟人，有望率先在手部和脸部应用，或与刚性传动结合，整体价值量30%+；下游：荷兰Clone Robotics25年2

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事件：据百川盈孚，2025年3月27日，溴素市场均价29000元/吨，较上一交易日上涨1000元/吨，涨幅为+3.57%，3月23日以来累计已上涨5000元/吨。1、供给侧：红海局势升温或波及进口我国溴资源短缺，2021-2024年进口依存度由47.3%提升至56.8%。海外层面，以色列化工集团、约

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作者：邓利军历史上导致春季行情结束的核心因素是政策收紧、外部负面事件、基本面转弱等。（1）2010年以来有7次春季行情在两会后结束，且行情末期指数多上涨。（2）导致春季行情结束的核心因素是政策转紧、外部负面冲击、基本面预期转弱等。一是政策收紧以及负面因素是导致春季行情结束的核心：2011年4月央行加

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3 月 28 日，我国新一代可控核聚变装置 “中国环流三号” 传来重磅突破：首次实现原子核温度 1.17 亿度、电子温度 1.6 亿度的 “双亿度” 运行，综合参数大幅跃升，标志着中国核聚变研究正式迈入 “燃烧实验” 阶段。这一成果不仅刷新我国聚变研究纪录，更在全球能源转型与 AI 算力爆发的背景下

 3月28日，国际热核聚变实验堆（ITER）项目迎来关键里程碑——真空容器7号模块完成全部组装工作，标志着由中国中核集团牵头的中核工程联合体承担的核心安装工程取得突破性进展。这一进展不仅为全球最大"人造太阳"计划注入强心剂，更释放出可控核聚变技术加速发展的积极信号，相关领域上市公司迎来中长

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事件：据百川盈孚，2025年3月27日，溴素市场均价29000元/吨，较上一交易日上涨1000元/吨，涨幅为+3.57%，3月23日以来累计已上涨5000元/吨。1、供给侧：红海局势升温或波及进口我国溴资源短缺，2021-2024年进口依存度由47.3%提升至56.8%。海外层面，以色列化工集团、约

2025年3月，A股市场因季戊四醇价格暴涨掀起新一轮投资热潮。这一化工品种单周涨幅达17%，市场价格飙升至6.3万元/吨，龙头股中毅达更以11连涨、累计涨幅超117%的惊人表现成为市场焦点。而在此轮行情中，季戊四醇上游核心原料——甲醛的供应商华尔泰（002217.SZ）与江天化学（300927.SZ

事件：2025年3月26日，智元举办首届供应商大会，为蓝思科技、博众精工（灵猴）、奥飞娱乐（诺亦腾）、鼎智科技、龙溪股份、中大力德等公司颁发优秀合作伙伴奖。获奖名单：①上市公司：蓝思科技（代工）、博众精工（代工）、奥飞娱乐（动捕）、鼎智科技（电机）、龙溪股份（轴承）、中大力德（关节）。②非上市：睿尔

科达利 1）新品发布：本次发布Peek材料轻量化谐波减速器、Peek材料轻量化摆线减速器、铝钢复合减速器，并计划在4月10日上海发布内藏式电机（机器人颈部关机）、渐开线少齿差减速机（腰和髋）、极小尺寸/极大化关节模组（肩）。 2）Peek谐波：首创轻量化谐波减速器，减重71%，扭矩重量比达到168%

触觉感知 柔性电子皮肤与触觉感知是机器人的感知向认知跨越的关键，特斯拉公布的第一代机器人没有触觉，当年12月公布的第二代机器人指尖集成了触觉传感器，去年智远、小鹏发布新的机器人型号都集成了触觉传感器。目前来看一只手的触觉解决方案在2000元以内有市场竞争力，但未实现量产之前较难达到，倘若柔性传感器

作者：邓利军历史上导致春季行情结束的核心因素是政策收紧、外部负面事件、基本面转弱等。（1）2010年以来有7次春季行情在两会后结束，且行情末期指数多上涨。（2）导致春季行情结束的核心因素是政策转紧、外部负面冲击、基本面预期转弱等。一是政策收紧以及负面因素是导致春季行情结束的核心：2011年4月央行加

仿生肌肉：机器人柔性动力传动方案 #丝杠+电机相当于肌肉+骨骼占机器人整体价值量约30%+，市场空间2000亿。属于刚性传动方案；柔性传动是并列方案，优点是更轻量化、更精密、柔性化、更拟人，有望率先在手部和脸部应用，或与刚性传动结合，整体价值量30%+；下游：荷兰Clone Robotics25年2

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3 月 28 日，我国新一代可控核聚变装置 “中国环流三号” 传来重磅突破：首次实现原子核温度 1.17 亿度、电子温度 1.6 亿度的 “双亿度” 运行，综合参数大幅跃升，标志着中国核聚变研究正式迈入 “燃烧实验” 阶段。这一成果不仅刷新我国聚变研究纪录，更在全球能源转型与 AI 算力爆发的背景下

 3月28日，国际热核聚变实验堆（ITER）项目迎来关键里程碑——真空容器7号模块完成全部组装工作，标志着由中国中核集团牵头的中核工程联合体承担的核心安装工程取得突破性进展。这一进展不仅为全球最大"人造太阳"计划注入强心剂，更释放出可控核聚变技术加速发展的积极信号，相关领域上市公司迎来中长

超导磁体超导磁体高温超导 永鼎股份(600105)0.64%流通:92亿高温超导国内第一梯队，国内首条千米级第二代钇系高温超导带材生产线投产精达股份(600577)-0.41%流通:155亿高温超导国内第一梯队，参股上海超导18.28%股份，西部超导(688122)0.02%流通:311亿高温超导国

2025 年一季度，兽药原料市场掀起剧烈变革 —— 酒石酸泰乐菌素报价从年初的 210 元 / 千克飙升至 290 元 / 千克（实际成交价 280 元 / 千克），累计涨幅达 23.5%，创下近两年来的价格峰值。严正声明：▶ 未开设任何形式的 群、代T、付费星球等；▶ 所有内容均为个人观点，不构成

泰乐菌素涨价潮下的 A 股投资逻辑：供需重构中的产业链机会一、涨价风暴：从 220 元到 290 元的产业剧变2025 年第一季度，兽药原料市场上演 “暴力拉升” 行情：酒石酸泰乐菌素报价从年初的 220 元 / 千克飙升至 290 元 / 千克，三个月涨幅达 31.8%，创近两年价格峰值。这场涨价

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事件：据百川盈孚，2025年3月27日，溴素市场均价29000元/吨，较上一交易日上涨1000元/吨，涨幅为+3.57%，3月23日以来累计已上涨5000元/吨。1、供给侧：红海局势升温或波及进口我国溴资源短缺，2021-2024年进口依存度由47.3%提升至56.8%。海外层面，以色列化工集团、约

2025年3月，A股市场因季戊四醇价格暴涨掀起新一轮投资热潮。这一化工品种单周涨幅达17%，市场价格飙升至6.3万元/吨，龙头股中毅达更以11连涨、累计涨幅超117%的惊人表现成为市场焦点。而在此轮行情中，季戊四醇上游核心原料——甲醛的供应商华尔泰（002217.SZ）与江天化学（300927.SZ

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3 月 28 日，我国新一代可控核聚变装置 “中国环流三号” 传来重磅突破：首次实现原子核温度 1.17 亿度、电子温度 1.6 亿度的 “双亿度” 运行，综合参数大幅跃升，标志着中国核聚变研究正式迈入 “燃烧实验” 阶段。这一成果不仅刷新我国聚变研究纪录，更在全球能源转型与 AI 算力爆发的背景下

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超导磁体超导磁体高温超导 永鼎股份(600105)0.64%流通:92亿高温超导国内第一梯队，国内首条千米级第二代钇系高温超导带材生产线投产精达股份(600577)-0.41%流通:155亿高温超导国内第一梯队，参股上海超导18.28%股份，西部超导(688122)0.02%流通:311亿高温超导国

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泰乐菌素涨价潮下的 A 股投资逻辑：供需重构中的产业链机会一、涨价风暴：从 220 元到 290 元的产业剧变2025 年第一季度，兽药原料市场上演 “暴力拉升” 行情：酒石酸泰乐菌素报价从年初的 220 元 / 千克飙升至 290 元 / 千克，三个月涨幅达 31.8%，创近两年价格峰值。这场涨价

回盛生物核心产品（泰乐菌素、泰万菌素）的涨价逻辑可从短期供需失衡、中长期产业调整及政策驱动三方面解析：一、短期供需失衡（2025 年）供给端收缩头部企业（如泰益欣、齐鲁、鲁抗、回盛等）主动削减泰乐菌素产能，转向生产高附加值的泰万菌素，导致市场供应量骤减。库存周转天数从 45 天降至 5 天，常规库存

价格异动核心逻辑：三重驱动下的螺旋式上涨1. 供给端：产能收缩+环保高压突发限产：2025年1月，内蒙古、宁夏等地启动“兽药原料药绿色转型”专项督查，12家中小厂商停产整改（涉及泰乐菌素产能约800吨/年，占全国15%）；成本跳涨：关键原料酒石酸进口价同比上涨40%（欧盟出口配额收紧），推升泰乐菌素

事件：据百川盈孚，2025年3月27日，溴素市场均价29000元/吨，较上一交易日上涨1000元/吨，涨幅为+3.57%，3月23日以来累计已上涨5000元/吨。1、供给侧：红海局势升温或波及进口我国溴资源短缺，2021-2024年进口依存度由47.3%提升至56.8%。海外层面，以色列化工集团、约

2025年3月，A股市场因季戊四醇价格暴涨掀起新一轮投资热潮。这一化工品种单周涨幅达17%，市场价格飙升至6.3万元/吨，龙头股中毅达更以11连涨、累计涨幅超117%的惊人表现成为市场焦点。而在此轮行情中，季戊四醇上游核心原料——甲醛的供应商华尔泰（002217.SZ）与江天化学（300927.SZ

事件：2025年3月26日，智元举办首届供应商大会，为蓝思科技、博众精工（灵猴）、奥飞娱乐（诺亦腾）、鼎智科技、龙溪股份、中大力德等公司颁发优秀合作伙伴奖。获奖名单：①上市公司：蓝思科技（代工）、博众精工（代工）、奥飞娱乐（动捕）、鼎智科技（电机）、龙溪股份（轴承）、中大力德（关节）。②非上市：睿尔

科达利 1）新品发布：本次发布Peek材料轻量化谐波减速器、Peek材料轻量化摆线减速器、铝钢复合减速器，并计划在4月10日上海发布内藏式电机（机器人颈部关机）、渐开线少齿差减速机（腰和髋）、极小尺寸/极大化关节模组（肩）。 2）Peek谐波：首创轻量化谐波减速器，减重71%，扭矩重量比达到168%

触觉感知 柔性电子皮肤与触觉感知是机器人的感知向认知跨越的关键，特斯拉公布的第一代机器人没有触觉，当年12月公布的第二代机器人指尖集成了触觉传感器，去年智远、小鹏发布新的机器人型号都集成了触觉传感器。目前来看一只手的触觉解决方案在2000元以内有市场竞争力，但未实现量产之前较难达到，倘若柔性传感器

作者：邓利军历史上导致春季行情结束的核心因素是政策收紧、外部负面事件、基本面转弱等。（1）2010年以来有7次春季行情在两会后结束，且行情末期指数多上涨。（2）导致春季行情结束的核心因素是政策转紧、外部负面冲击、基本面预期转弱等。一是政策收紧以及负面因素是导致春季行情结束的核心：2011年4月央行加

仿生肌肉：机器人柔性动力传动方案 #丝杠+电机相当于肌肉+骨骼占机器人整体价值量约30%+，市场空间2000亿。属于刚性传动方案；柔性传动是并列方案，优点是更轻量化、更精密、柔性化、更拟人，有望率先在手部和脸部应用，或与刚性传动结合，整体价值量30%+；下游：荷兰Clone Robotics25年2

一、能源革命再添里程碑，可控核聚变进入产业化前夜 中国环流三号实现原子核温度1.17亿度、电子温度1.6亿度的双突破，标志着我国在可控核聚变领域已突破"点火"临界点。这一里程碑式进展将加速核聚变商业化进程，全球能源格局或迎百年未有之变革。据国际原子能机构预测，核聚变技术有望在2040年前后实现商业

3 月 28 日，我国新一代可控核聚变装置 “中国环流三号” 传来重磅突破：首次实现原子核温度 1.17 亿度、电子温度 1.6 亿度的 “双亿度” 运行，综合参数大幅跃升，标志着中国核聚变研究正式迈入 “燃烧实验” 阶段。这一成果不仅刷新我国聚变研究纪录，更在全球能源转型与 AI 算力爆发的背景下

 3月28日，国际热核聚变实验堆（ITER）项目迎来关键里程碑——真空容器7号模块完成全部组装工作，标志着由中国中核集团牵头的中核工程联合体承担的核心安装工程取得突破性进展。这一进展不仅为全球最大"人造太阳"计划注入强心剂，更释放出可控核聚变技术加速发展的积极信号，相关领域上市公司迎来中长

超导磁体超导磁体高温超导 永鼎股份(600105)0.64%流通:92亿高温超导国内第一梯队，国内首条千米级第二代钇系高温超导带材生产线投产精达股份(600577)-0.41%流通:155亿高温超导国内第一梯队，参股上海超导18.28%股份，西部超导(688122)0.02%流通:311亿高温超导国

2025 年一季度，兽药原料市场掀起剧烈变革 —— 酒石酸泰乐菌素报价从年初的 210 元 / 千克飙升至 290 元 / 千克（实际成交价 280 元 / 千克），累计涨幅达 23.5%，创下近两年来的价格峰值。严正声明：▶ 未开设任何形式的 群、代T、付费星球等；▶ 所有内容均为个人观点，不构成

泰乐菌素涨价潮下的 A 股投资逻辑：供需重构中的产业链机会一、涨价风暴：从 220 元到 290 元的产业剧变2025 年第一季度，兽药原料市场上演 “暴力拉升” 行情：酒石酸泰乐菌素报价从年初的 220 元 / 千克飙升至 290 元 / 千克，三个月涨幅达 31.8%，创近两年价格峰值。这场涨价

回盛生物核心产品（泰乐菌素、泰万菌素）的涨价逻辑可从短期供需失衡、中长期产业调整及政策驱动三方面解析：一、短期供需失衡（2025 年）供给端收缩头部企业（如泰益欣、齐鲁、鲁抗、回盛等）主动削减泰乐菌素产能，转向生产高附加值的泰万菌素，导致市场供应量骤减。库存周转天数从 45 天降至 5 天，常规库存

价格异动核心逻辑：三重驱动下的螺旋式上涨1. 供给端：产能收缩+环保高压突发限产：2025年1月，内蒙古、宁夏等地启动“兽药原料药绿色转型”专项督查，12家中小厂商停产整改（涉及泰乐菌素产能约800吨/年，占全国15%）；成本跳涨：关键原料酒石酸进口价同比上涨40%（欧盟出口配额收紧），推升泰乐菌素

事件：据百川盈孚，2025年3月27日，溴素市场均价29000元/吨，较上一交易日上涨1000元/吨，涨幅为+3.57%，3月23日以来累计已上涨5000元/吨。1、供给侧：红海局势升温或波及进口我国溴资源短缺，2021-2024年进口依存度由47.3%提升至56.8%。海外层面，以色列化工集团、约

2025年3月，A股市场因季戊四醇价格暴涨掀起新一轮投资热潮。这一化工品种单周涨幅达17%，市场价格飙升至6.3万元/吨，龙头股中毅达更以11连涨、累计涨幅超117%的惊人表现成为市场焦点。而在此轮行情中，季戊四醇上游核心原料——甲醛的供应商华尔泰（002217.SZ）与江天化学（300927.SZ

事件：2025年3月26日，智元举办首届供应商大会，为蓝思科技、博众精工（灵猴）、奥飞娱乐（诺亦腾）、鼎智科技、龙溪股份、中大力德等公司颁发优秀合作伙伴奖。获奖名单：①上市公司：蓝思科技（代工）、博众精工（代工）、奥飞娱乐（动捕）、鼎智科技（电机）、龙溪股份（轴承）、中大力德（关节）。②非上市：睿尔

科达利 1）新品发布：本次发布Peek材料轻量化谐波减速器、Peek材料轻量化摆线减速器、铝钢复合减速器，并计划在4月10日上海发布内藏式电机（机器人颈部关机）、渐开线少齿差减速机（腰和髋）、极小尺寸/极大化关节模组（肩）。 2）Peek谐波：首创轻量化谐波减速器，减重71%，扭矩重量比达到168%

触觉感知 柔性电子皮肤与触觉感知是机器人的感知向认知跨越的关键，特斯拉公布的第一代机器人没有触觉，当年12月公布的第二代机器人指尖集成了触觉传感器，去年智远、小鹏发布新的机器人型号都集成了触觉传感器。目前来看一只手的触觉解决方案在2000元以内有市场竞争力，但未实现量产之前较难达到，倘若柔性传感器

作者：邓利军历史上导致春季行情结束的核心因素是政策收紧、外部负面事件、基本面转弱等。（1）2010年以来有7次春季行情在两会后结束，且行情末期指数多上涨。（2）导致春季行情结束的核心因素是政策转紧、外部负面冲击、基本面预期转弱等。一是政策收紧以及负面因素是导致春季行情结束的核心：2011年4月央行加

仿生肌肉：机器人柔性动力传动方案 #丝杠+电机相当于肌肉+骨骼占机器人整体价值量约30%+，市场空间2000亿。属于刚性传动方案；柔性传动是并列方案，优点是更轻量化、更精密、柔性化、更拟人，有望率先在手部和脸部应用，或与刚性传动结合，整体价值量30%+；下游：荷兰Clone Robotics25年2