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这个人很懒，什么都没有留下

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2022-01-13 19:05:56

拿什么拯救你，创新药的商业化

丛丛/澍晨/卓曌/文前不久，国内PD-1四小龙之一的君实生物，终于披露了与阿斯利康“分手”的公告，终止了PD-1的非核心市场销售授权。而就在此前，据传另外一家PD-1企业，也收回了一家知名跨国药企所拥有15%核心市场的推广权。仅仅半年前，“借助跨国药企的商业化渠道”仍是行业主流推崇的创新药落地方式之一，毕竟对于一个刚起步的biotech，资本市场给的估值全部在研发管线这一块，商业化只要不是拖累，就算是再好不过了。但如今，这批深耕中国的外资药企，也没抗住创新药的商业化压力。对biotech来

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恒瑞医药

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2022-01-13 19:02:53

下跌的性质：对当前市场波动的理解

嘉实财富/文新年伊始，市场出现了较大的回撤，在市场内部同样出现较明显的风格切换。面对下跌，我们首先要做的不应是赎回，而是尝试去分析下跌的性质。因为股票市场大多数下跌是可以修复的，不少下跌可能还是机会。因此我们应该去理解此次下跌的性质。追根溯源：市场发生了什么在理解此次市场下跌之前，我们首先看市场发生了什么。首先，从指数层面来看，所有指数都是下跌的，其中国证2000跌幅最小，沪深300、创业板跌幅最大。图1：2022年主要宽基指数涨跌幅（%），数据来源：Wind 其次，从行业来看，行业

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宁德时代

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2022-01-13 18:56:23

中国房地产可能已经走过最坏的时刻，瑞信认为板块能涨30%

巴伦周刊2022-01-13 摘要：中国房地产市场规模超过60万亿美元，是全球最大的单一投资资产类别，占中国家庭财富的比重在60%以上。郭力群/文进入2022年后，去年表现糟糕的中国房地产股强势反弹，纳入了中国房地产公司发行的股票的沪深300房地产指数自1月4日以来上涨了7.61%。1月10日，港股的世茂、融创、奥园等个股更是出现10%以上的涨幅。著名作家、资深股民紫金陈在雪球上评论说：“有个猜想，龙头地产股这一波不是反弹，是要创历史新高去的。除了行业增长空间看不到外，龙头地产股的公司本身

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万科A

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2022-01-13 18:32:58

“阿甘型”私募重阳投资：2022年比2021年要更加积极，选股上偏好这两类公司

1，去年四季度起，房地产政策已经开始边际上放松，我们预计2022年房地产行业会逐步趋稳，但是这个稳是总量上的稳，结构上行业会重塑。 2，随着疫情的改善，今年出口可能面临一定的下行压力，但这也肯定伴随着线下服务业的复苏，经济的内生活力将显著增强，收入分配结构也将大幅改善。 3，2022年A股市场还是以结构性分化为主要特征，但结构性机会多于结构性风险。而且，出现指数性行情也是有可能的。 4，投资者不缺选股空间，也可以找到安全边际。在市场高度分化的状态下，市场不会整体性转熊，也就是市场“向下有底”。

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恒瑞医药

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2022-01-13 18:29:12

【1月13日】每日要闻：转自聪明的投资者

2021年新能源车销量增长1.6倍；资本涌入催热冰雪经济，产业总规模已达6000亿元；海外第三大中国股票基金大举减持茅台浩冉2022-01-13 摘要：市场热点，每日聚焦。基金 1.私募巨头重阳投资重磅发声 2022年A股市场风险偏好大概率会稳中有升，以结构性分化为主要特征，但结构性机会多于结构性风险；偏好两类个股，一是调整充分的龙头公司，主要集中在金融、周期制造、消费、医药、互联网等领域，二是未被市场充分挖掘的成长股。宏观 2.央行：去年人民币贷款增加19.95万亿元 12日，央行网站发

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贵州茅台

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2022-01-12 23:11:13

【东吴钢铁杨件】包钢股份:稀土精矿大幅涨价，明确季度定价，坐实资源属性，继续强推!

事件: 公司与北方稀土续签《稀土精矿供应合同》，拟自2022年1月1日起双方稀土精矿销售价格调整为不含税 26887.20元/吨(干量，REO=51%），REO每增减1%，不含税价格增减527.2元/吨(干量)，稀土精矿2022年交易总量不超过23万吨(干量，REO=50%) 点评: 1、坐实资源属性，价值亟待重估。本次是2021年初以来第二次调价，起因是四季度以来市场价格大幅上涨。公司发布董事会决议:约定未来稀土精矿价格每季度确定一次。我们认为了本次公告基本明确了定价市场化，坐实了包钢的资源

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包钢股份

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2022-01-12 23:10:01

中泰电子|扬杰科技】全年净利润超市场预期!

公司发布预告，预计21年净利润7.2亿-7.9亿元，同比增长90%-110%，远超市场—致预期7.1亿。21年全年扣非归母净利润为6.7-7.4亿元，YoY 81%-101%。公司在四季度计提1800万元股权激励费用，若剔除该因素则Q4单季度净利润1.7-2.5亿元，以区间中值2.1亿为参考，同比增长81%，环比基本持平，Q4单季度扣非归母1.84，同比增长64%。此外，公司在四季度往往会产生较大的管理等费用，考虑此因素，公司今年经营性业绩超市场预期。收入高速增长受益下游驱动&自身成长:公司

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中泰股份

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2022-01-12 23:08:34

【申万-计算机】德赛西威业绩预告∶超预期

超预期多少?——此前预计西威全年收入94亿元，归母净利润7.94亿（考虑新增的2600万激励费用），加回激励费用大概8.15亿。21Q4单季度收入大概31亿，单季度归母净利润3.03亿元。实际公司21Q4单季度净利润大概3.09-3.59亿元，同比+55%~80%，预计Q4单季度收入增速应在25%-35%。超预期原因?—此前预计公司Q4单季度智能驾驶收入3-4亿（全年12-13亿），由于智能驾驶Q4缺芯情况缓解明显IPUO01出货攀升，小鹏P7交付持续创新高、P5于10月启动交付IPUO3持续

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德赛西威

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2022-01-12 23:01:49

点评:[中金有色|华友钴业] 2021业绩大超预期

点评:[中金有色|华友钴业] 2021业绩大超预期，2022年将是公司钴镍一体化发展红利释放元年,业绩弹性值得期待!当前位置公司价值严重低估，继续强烈推荐! 事件: 1月11日晚间，华友钴业发布2021年业绩预告，预计2021年净利润37-42亿元，同比增长 217.64%-260.56%，扣非归母净利润37.9-42.9亿元，同比增长237 .20%/-281.68%;预计4Q21单季度归母净利润13.32-1.32亿元，环比增长48%-104%，同比增长176%-283%。公司业绩超出

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华友钴业

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2022-01-12 22:58:24

【民生金属·公司点评】包钢股份(600010) :钢铁板块拖累，2021Q4业绩预亏

事件概述:1月11日，公司发布公告:预计2021年实现归母净利24.40亿元至36.50亿元，扣非后归母净利23.95亿元至35.82亿元。据此测算，2021Q4公司实现归母净利-13.38亿元至-1.28亿元，扣非归母净利-14.05亿元至-2.18亿元。业绩不及预期。分析与判断 2021Q4业绩低于预期或是钢铁板块亏损所致。根据国家2021年压减粗钢产量目标，假设公司2021年钢材产量与2020年持平，测算2021Q4钢材产量332万吨，环比下滑17.30%，产量下滑或导致单吨折旧摊销费用

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包钢股份

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2022-01-12 22:56:52

【国联股份/TB电商】

国联股份/TB电商】：业绩预告2021年归母净利润5.71-5.76亿元，同增87.37%-89.01%。扣非归母净利润5.23-5.28亿元，同增95.55%-97.42%。Q4归母净利润2.32-2.37亿元，同增84%-88%。Q4是旺季，一般是三季度到2倍左右。整体符合心中预期，略高于券商一致预期（归母净利润5.3亿元，同增75%）。对应1月11日收盘价，PE为63倍。公司还在快速拓展规模的时候，明年商品价格不会像今年一样涨，甚至会略向下，价格下行期降低上游话语权，是国联这种上游强势下

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南极电商

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2022-01-12 22:51:37

【德方纳米/锂电材料】21年业绩预告点评：大超市场预期。

公司预计2021年度归母净利润7.6亿元-8.3亿元，扣非7.3亿元-8.0亿元；对应测算4Q21归母净利5.2~5.8亿元。之前市场普遍预测2021归母在5亿左右。根据鑫椤锂电数据，2021年公司出货量约为8.9万吨，其中4Q21出货量约为3.3万吨。对应测算4Q21单吨净利约为1.56~1.78万元。超预期原因推测： 1.磷酸铁锂为21年锂电产业链相对紧缺环节，铁锂单吨净利润快速提升，公司作为铁锂龙头充分收益。 2.公司21年有效产能充分释放与扩建产能快速达产。公司现有名义产能12万吨

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德方纳米

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2022-01-12 22:47:48

"十四五"特高压建设点评:预计十四五新增9-10条直流，3条左右交流20220111

#事件: 今日，《中国能源报》报道"十四五"期间，国网规划建设特高压线路"24交14直”，涉及线路3万余公里，变电换流容量3.4亿千伏安，总投资3800亿元。其中今年计划开工"10交3直"共13条特高压线路。 #简要点评: 1、我们此前已经多次报告提示，推进特高压直流建设属于较为确定性事件，我们也是市场首推特高压板块(许继、南瑞、派瑞、时代电气)，但与报道内容不同，结构上我们坚持十四五直流特高压体量远高于交流特高压的判断不动摇，看好直流输电大方向 2、报道中提及的24交12直的情况，与我们了解的

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国电南瑞
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许继电气

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2022-01-12 22:39:33

关注:【特高压】国网十四五特高压建设快速推进

据中国能源报报导。〔1）十四五期间，国网规划建设14条直流特高压，24条交流特高压,总投资3800亿元。(2)2022年,国网计划开工3条直流特高压,10条交流特高压。【投资额】十三五期间,国网特高压投资约2800亿元。十四五期间规划投资3800亿元,同比快速增长。【特高压直流】十四五期间，国网规划建设14条直流特高压，其中有已推出线路,以及待推出新线。已推出线路:7条，包括18年,20年推出的线路。即此前国网“碳中和、碳达峰”行动方案提及的“规划十四五期间建成7回特高压直流”。待

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平高电气
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【海通建筑】中国电建:置出亏损地产，直接增厚估值和业绩，打开融资空间

市值至少直接增厚9.7%: 置出地产资产账面净资产245.4亿，估值给了1.007倍PB，对标北京城建0.5倍PB(20年ROE 0.39%的地产公司绝对不值0.5倍PB，电建地产之前拿了很多地王，这几年都是结算亏损高峰期)，直接增厚124亿。置入电网资产账面归母净资产162.1亿，给了1.52倍PB，估值合理。合计增厚124亿市值，较1月6日收盘市值增厚9.7%。业绩至少增厚17亿，较20年利润增厚21%: 2020年置入电网资产合计并表盈利18亿，置出地产公司合计盈利1亿，一进一出直接增厚

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丛丛/澍晨/卓曌/文前不久，国内PD-1四小龙之一的君实生物，终于披露了与阿斯利康“分手”的公告，终止了PD-1的非核心市场销售授权。而就在此前，据传另外一家PD-1企业，也收回了一家知名跨国药企所拥有15%核心市场的推广权。仅仅半年前，“借助跨国药企的商业化渠道”仍是行业主流推崇的创新药落地方式之一，毕竟对于一个刚起步的biotech，资本市场给的估值全部在研发管线这一块，商业化只要不是拖累，就算是再好不过了。但如今，这批深耕中国的外资药企，也没抗住创新药的商业化压力。对biotech来

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下跌的性质：对当前市场波动的理解

嘉实财富/文新年伊始，市场出现了较大的回撤，在市场内部同样出现较明显的风格切换。面对下跌，我们首先要做的不应是赎回，而是尝试去分析下跌的性质。因为股票市场大多数下跌是可以修复的，不少下跌可能还是机会。因此我们应该去理解此次下跌的性质。追根溯源：市场发生了什么在理解此次市场下跌之前，我们首先看市场发生了什么。首先，从指数层面来看，所有指数都是下跌的，其中国证2000跌幅最小，沪深300、创业板跌幅最大。图1：2022年主要宽基指数涨跌幅（%），数据来源：Wind 其次，从行业来看，行业

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中国房地产可能已经走过最坏的时刻，瑞信认为板块能涨30%

巴伦周刊2022-01-13 摘要：中国房地产市场规模超过60万亿美元，是全球最大的单一投资资产类别，占中国家庭财富的比重在60%以上。郭力群/文进入2022年后，去年表现糟糕的中国房地产股强势反弹，纳入了中国房地产公司发行的股票的沪深300房地产指数自1月4日以来上涨了7.61%。1月10日，港股的世茂、融创、奥园等个股更是出现10%以上的涨幅。著名作家、资深股民紫金陈在雪球上评论说：“有个猜想，龙头地产股这一波不是反弹，是要创历史新高去的。除了行业增长空间看不到外，龙头地产股的公司本身

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“阿甘型”私募重阳投资：2022年比2021年要更加积极，选股上偏好这两类公司

1，去年四季度起，房地产政策已经开始边际上放松，我们预计2022年房地产行业会逐步趋稳，但是这个稳是总量上的稳，结构上行业会重塑。 2，随着疫情的改善，今年出口可能面临一定的下行压力，但这也肯定伴随着线下服务业的复苏，经济的内生活力将显著增强，收入分配结构也将大幅改善。 3，2022年A股市场还是以结构性分化为主要特征，但结构性机会多于结构性风险。而且，出现指数性行情也是有可能的。 4，投资者不缺选股空间，也可以找到安全边际。在市场高度分化的状态下，市场不会整体性转熊，也就是市场“向下有底”。

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【1月13日】每日要闻：转自聪明的投资者

2021年新能源车销量增长1.6倍；资本涌入催热冰雪经济，产业总规模已达6000亿元；海外第三大中国股票基金大举减持茅台浩冉2022-01-13 摘要：市场热点，每日聚焦。基金 1.私募巨头重阳投资重磅发声 2022年A股市场风险偏好大概率会稳中有升，以结构性分化为主要特征，但结构性机会多于结构性风险；偏好两类个股，一是调整充分的龙头公司，主要集中在金融、周期制造、消费、医药、互联网等领域，二是未被市场充分挖掘的成长股。宏观 2.央行：去年人民币贷款增加19.95万亿元 12日，央行网站发

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【东吴钢铁杨件】包钢股份:稀土精矿大幅涨价，明确季度定价，坐实资源属性，继续强推!

事件: 公司与北方稀土续签《稀土精矿供应合同》，拟自2022年1月1日起双方稀土精矿销售价格调整为不含税 26887.20元/吨(干量，REO=51%），REO每增减1%，不含税价格增减527.2元/吨(干量)，稀土精矿2022年交易总量不超过23万吨(干量，REO=50%) 点评: 1、坐实资源属性，价值亟待重估。本次是2021年初以来第二次调价，起因是四季度以来市场价格大幅上涨。公司发布董事会决议:约定未来稀土精矿价格每季度确定一次。我们认为了本次公告基本明确了定价市场化，坐实了包钢的资源

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中泰电子|扬杰科技】全年净利润超市场预期!

公司发布预告，预计21年净利润7.2亿-7.9亿元，同比增长90%-110%，远超市场—致预期7.1亿。21年全年扣非归母净利润为6.7-7.4亿元，YoY 81%-101%。公司在四季度计提1800万元股权激励费用，若剔除该因素则Q4单季度净利润1.7-2.5亿元，以区间中值2.1亿为参考，同比增长81%，环比基本持平，Q4单季度扣非归母1.84，同比增长64%。此外，公司在四季度往往会产生较大的管理等费用，考虑此因素，公司今年经营性业绩超市场预期。收入高速增长受益下游驱动&自身成长:公司

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超预期多少?——此前预计西威全年收入94亿元，归母净利润7.94亿（考虑新增的2600万激励费用），加回激励费用大概8.15亿。21Q4单季度收入大概31亿，单季度归母净利润3.03亿元。实际公司21Q4单季度净利润大概3.09-3.59亿元，同比+55%~80%，预计Q4单季度收入增速应在25%-35%。超预期原因?—此前预计公司Q4单季度智能驾驶收入3-4亿（全年12-13亿），由于智能驾驶Q4缺芯情况缓解明显IPUO01出货攀升，小鹏P7交付持续创新高、P5于10月启动交付IPUO3持续

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点评:[中金有色|华友钴业] 2021业绩大超预期，2022年将是公司钴镍一体化发展红利释放元年,业绩弹性值得期待!当前位置公司价值严重低估，继续强烈推荐! 事件: 1月11日晚间，华友钴业发布2021年业绩预告，预计2021年净利润37-42亿元，同比增长 217.64%-260.56%，扣非归母净利润37.9-42.9亿元，同比增长237 .20%/-281.68%;预计4Q21单季度归母净利润13.32-1.32亿元，环比增长48%-104%，同比增长176%-283%。公司业绩超出

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【民生金属·公司点评】包钢股份(600010) :钢铁板块拖累，2021Q4业绩预亏

事件概述:1月11日，公司发布公告:预计2021年实现归母净利24.40亿元至36.50亿元，扣非后归母净利23.95亿元至35.82亿元。据此测算，2021Q4公司实现归母净利-13.38亿元至-1.28亿元，扣非归母净利-14.05亿元至-2.18亿元。业绩不及预期。分析与判断 2021Q4业绩低于预期或是钢铁板块亏损所致。根据国家2021年压减粗钢产量目标，假设公司2021年钢材产量与2020年持平，测算2021Q4钢材产量332万吨，环比下滑17.30%，产量下滑或导致单吨折旧摊销费用

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【国联股份/TB电商】

国联股份/TB电商】：业绩预告2021年归母净利润5.71-5.76亿元，同增87.37%-89.01%。扣非归母净利润5.23-5.28亿元，同增95.55%-97.42%。Q4归母净利润2.32-2.37亿元，同增84%-88%。Q4是旺季，一般是三季度到2倍左右。整体符合心中预期，略高于券商一致预期（归母净利润5.3亿元，同增75%）。对应1月11日收盘价，PE为63倍。公司还在快速拓展规模的时候，明年商品价格不会像今年一样涨，甚至会略向下，价格下行期降低上游话语权，是国联这种上游强势下

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【德方纳米/锂电材料】21年业绩预告点评：大超市场预期。

公司预计2021年度归母净利润7.6亿元-8.3亿元，扣非7.3亿元-8.0亿元；对应测算4Q21归母净利5.2~5.8亿元。之前市场普遍预测2021归母在5亿左右。根据鑫椤锂电数据，2021年公司出货量约为8.9万吨，其中4Q21出货量约为3.3万吨。对应测算4Q21单吨净利约为1.56~1.78万元。超预期原因推测： 1.磷酸铁锂为21年锂电产业链相对紧缺环节，铁锂单吨净利润快速提升，公司作为铁锂龙头充分收益。 2.公司21年有效产能充分释放与扩建产能快速达产。公司现有名义产能12万吨

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"十四五"特高压建设点评:预计十四五新增9-10条直流，3条左右交流20220111

#事件: 今日，《中国能源报》报道"十四五"期间，国网规划建设特高压线路"24交14直”，涉及线路3万余公里，变电换流容量3.4亿千伏安，总投资3800亿元。其中今年计划开工"10交3直"共13条特高压线路。 #简要点评: 1、我们此前已经多次报告提示，推进特高压直流建设属于较为确定性事件，我们也是市场首推特高压板块(许继、南瑞、派瑞、时代电气)，但与报道内容不同，结构上我们坚持十四五直流特高压体量远高于交流特高压的判断不动摇，看好直流输电大方向 2、报道中提及的24交12直的情况，与我们了解的

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关注:【特高压】国网十四五特高压建设快速推进

据中国能源报报导。〔1）十四五期间，国网规划建设14条直流特高压，24条交流特高压,总投资3800亿元。(2)2022年,国网计划开工3条直流特高压,10条交流特高压。【投资额】十三五期间,国网特高压投资约2800亿元。十四五期间规划投资3800亿元,同比快速增长。【特高压直流】十四五期间，国网规划建设14条直流特高压，其中有已推出线路,以及待推出新线。已推出线路:7条，包括18年,20年推出的线路。即此前国网“碳中和、碳达峰”行动方案提及的“规划十四五期间建成7回特高压直流”。待

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【海通建筑】中国电建:置出亏损地产，直接增厚估值和业绩，打开融资空间

市值至少直接增厚9.7%: 置出地产资产账面净资产245.4亿，估值给了1.007倍PB，对标北京城建0.5倍PB(20年ROE 0.39%的地产公司绝对不值0.5倍PB，电建地产之前拿了很多地王，这几年都是结算亏损高峰期)，直接增厚124亿。置入电网资产账面归母净资产162.1亿，给了1.52倍PB，估值合理。合计增厚124亿市值，较1月6日收盘市值增厚9.7%。业绩至少增厚17亿，较20年利润增厚21%: 2020年置入电网资产合计并表盈利18亿，置出地产公司合计盈利1亿，一进一出直接增厚

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拿什么拯救你，创新药的商业化

丛丛/澍晨/卓曌/文前不久，国内PD-1四小龙之一的君实生物，终于披露了与阿斯利康“分手”的公告，终止了PD-1的非核心市场销售授权。而就在此前，据传另外一家PD-1企业，也收回了一家知名跨国药企所拥有15%核心市场的推广权。仅仅半年前，“借助跨国药企的商业化渠道”仍是行业主流推崇的创新药落地方式之一，毕竟对于一个刚起步的biotech，资本市场给的估值全部在研发管线这一块，商业化只要不是拖累，就算是再好不过了。但如今，这批深耕中国的外资药企，也没抗住创新药的商业化压力。对biotech来

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恒瑞医药

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2022-01-13 19:02:53

下跌的性质：对当前市场波动的理解

嘉实财富/文新年伊始，市场出现了较大的回撤，在市场内部同样出现较明显的风格切换。面对下跌，我们首先要做的不应是赎回，而是尝试去分析下跌的性质。因为股票市场大多数下跌是可以修复的，不少下跌可能还是机会。因此我们应该去理解此次下跌的性质。追根溯源：市场发生了什么在理解此次市场下跌之前，我们首先看市场发生了什么。首先，从指数层面来看，所有指数都是下跌的，其中国证2000跌幅最小，沪深300、创业板跌幅最大。图1：2022年主要宽基指数涨跌幅（%），数据来源：Wind 其次，从行业来看，行业

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宁德时代

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2022-01-13 18:56:23

中国房地产可能已经走过最坏的时刻，瑞信认为板块能涨30%

巴伦周刊2022-01-13 摘要：中国房地产市场规模超过60万亿美元，是全球最大的单一投资资产类别，占中国家庭财富的比重在60%以上。郭力群/文进入2022年后，去年表现糟糕的中国房地产股强势反弹，纳入了中国房地产公司发行的股票的沪深300房地产指数自1月4日以来上涨了7.61%。1月10日，港股的世茂、融创、奥园等个股更是出现10%以上的涨幅。著名作家、资深股民紫金陈在雪球上评论说：“有个猜想，龙头地产股这一波不是反弹，是要创历史新高去的。除了行业增长空间看不到外，龙头地产股的公司本身

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万科A

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2022-01-13 18:32:58

“阿甘型”私募重阳投资：2022年比2021年要更加积极，选股上偏好这两类公司

1，去年四季度起，房地产政策已经开始边际上放松，我们预计2022年房地产行业会逐步趋稳，但是这个稳是总量上的稳，结构上行业会重塑。 2，随着疫情的改善，今年出口可能面临一定的下行压力，但这也肯定伴随着线下服务业的复苏，经济的内生活力将显著增强，收入分配结构也将大幅改善。 3，2022年A股市场还是以结构性分化为主要特征，但结构性机会多于结构性风险。而且，出现指数性行情也是有可能的。 4，投资者不缺选股空间，也可以找到安全边际。在市场高度分化的状态下，市场不会整体性转熊，也就是市场“向下有底”。

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恒瑞医药

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2022-01-13 18:29:12

【1月13日】每日要闻：转自聪明的投资者

2021年新能源车销量增长1.6倍；资本涌入催热冰雪经济，产业总规模已达6000亿元；海外第三大中国股票基金大举减持茅台浩冉2022-01-13 摘要：市场热点，每日聚焦。基金 1.私募巨头重阳投资重磅发声 2022年A股市场风险偏好大概率会稳中有升，以结构性分化为主要特征，但结构性机会多于结构性风险；偏好两类个股，一是调整充分的龙头公司，主要集中在金融、周期制造、消费、医药、互联网等领域，二是未被市场充分挖掘的成长股。宏观 2.央行：去年人民币贷款增加19.95万亿元 12日，央行网站发

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2022-01-12 23:11:13

【东吴钢铁杨件】包钢股份:稀土精矿大幅涨价，明确季度定价，坐实资源属性，继续强推!

事件: 公司与北方稀土续签《稀土精矿供应合同》，拟自2022年1月1日起双方稀土精矿销售价格调整为不含税 26887.20元/吨(干量，REO=51%），REO每增减1%，不含税价格增减527.2元/吨(干量)，稀土精矿2022年交易总量不超过23万吨(干量，REO=50%) 点评: 1、坐实资源属性，价值亟待重估。本次是2021年初以来第二次调价，起因是四季度以来市场价格大幅上涨。公司发布董事会决议:约定未来稀土精矿价格每季度确定一次。我们认为了本次公告基本明确了定价市场化，坐实了包钢的资源

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包钢股份

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2022-01-12 23:10:01

中泰电子|扬杰科技】全年净利润超市场预期!

公司发布预告，预计21年净利润7.2亿-7.9亿元，同比增长90%-110%，远超市场—致预期7.1亿。21年全年扣非归母净利润为6.7-7.4亿元，YoY 81%-101%。公司在四季度计提1800万元股权激励费用，若剔除该因素则Q4单季度净利润1.7-2.5亿元，以区间中值2.1亿为参考，同比增长81%，环比基本持平，Q4单季度扣非归母1.84，同比增长64%。此外，公司在四季度往往会产生较大的管理等费用，考虑此因素，公司今年经营性业绩超市场预期。收入高速增长受益下游驱动&自身成长:公司

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中泰股份

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2022-01-12 23:08:34

【申万-计算机】德赛西威业绩预告∶超预期

超预期多少?——此前预计西威全年收入94亿元，归母净利润7.94亿（考虑新增的2600万激励费用），加回激励费用大概8.15亿。21Q4单季度收入大概31亿，单季度归母净利润3.03亿元。实际公司21Q4单季度净利润大概3.09-3.59亿元，同比+55%~80%，预计Q4单季度收入增速应在25%-35%。超预期原因?—此前预计公司Q4单季度智能驾驶收入3-4亿（全年12-13亿），由于智能驾驶Q4缺芯情况缓解明显IPUO01出货攀升，小鹏P7交付持续创新高、P5于10月启动交付IPUO3持续

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德赛西威

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2022-01-12 23:01:49

点评:[中金有色|华友钴业] 2021业绩大超预期

点评:[中金有色|华友钴业] 2021业绩大超预期，2022年将是公司钴镍一体化发展红利释放元年,业绩弹性值得期待!当前位置公司价值严重低估，继续强烈推荐! 事件: 1月11日晚间，华友钴业发布2021年业绩预告，预计2021年净利润37-42亿元，同比增长 217.64%-260.56%，扣非归母净利润37.9-42.9亿元，同比增长237 .20%/-281.68%;预计4Q21单季度归母净利润13.32-1.32亿元，环比增长48%-104%，同比增长176%-283%。公司业绩超出

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华友钴业

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2022-01-12 22:58:24

【民生金属·公司点评】包钢股份(600010) :钢铁板块拖累，2021Q4业绩预亏

事件概述:1月11日，公司发布公告:预计2021年实现归母净利24.40亿元至36.50亿元，扣非后归母净利23.95亿元至35.82亿元。据此测算，2021Q4公司实现归母净利-13.38亿元至-1.28亿元，扣非归母净利-14.05亿元至-2.18亿元。业绩不及预期。分析与判断 2021Q4业绩低于预期或是钢铁板块亏损所致。根据国家2021年压减粗钢产量目标，假设公司2021年钢材产量与2020年持平，测算2021Q4钢材产量332万吨，环比下滑17.30%，产量下滑或导致单吨折旧摊销费用

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包钢股份

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2022-01-12 22:56:52

【国联股份/TB电商】

国联股份/TB电商】：业绩预告2021年归母净利润5.71-5.76亿元，同增87.37%-89.01%。扣非归母净利润5.23-5.28亿元，同增95.55%-97.42%。Q4归母净利润2.32-2.37亿元，同增84%-88%。Q4是旺季，一般是三季度到2倍左右。整体符合心中预期，略高于券商一致预期（归母净利润5.3亿元，同增75%）。对应1月11日收盘价，PE为63倍。公司还在快速拓展规模的时候，明年商品价格不会像今年一样涨，甚至会略向下，价格下行期降低上游话语权，是国联这种上游强势下

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南极电商

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2022-01-12 22:51:37

【德方纳米/锂电材料】21年业绩预告点评：大超市场预期。

公司预计2021年度归母净利润7.6亿元-8.3亿元，扣非7.3亿元-8.0亿元；对应测算4Q21归母净利5.2~5.8亿元。之前市场普遍预测2021归母在5亿左右。根据鑫椤锂电数据，2021年公司出货量约为8.9万吨，其中4Q21出货量约为3.3万吨。对应测算4Q21单吨净利约为1.56~1.78万元。超预期原因推测： 1.磷酸铁锂为21年锂电产业链相对紧缺环节，铁锂单吨净利润快速提升，公司作为铁锂龙头充分收益。 2.公司21年有效产能充分释放与扩建产能快速达产。公司现有名义产能12万吨

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2022-01-12 22:47:48

"十四五"特高压建设点评:预计十四五新增9-10条直流，3条左右交流20220111

#事件: 今日，《中国能源报》报道"十四五"期间，国网规划建设特高压线路"24交14直”，涉及线路3万余公里，变电换流容量3.4亿千伏安，总投资3800亿元。其中今年计划开工"10交3直"共13条特高压线路。 #简要点评: 1、我们此前已经多次报告提示，推进特高压直流建设属于较为确定性事件，我们也是市场首推特高压板块(许继、南瑞、派瑞、时代电气)，但与报道内容不同，结构上我们坚持十四五直流特高压体量远高于交流特高压的判断不动摇，看好直流输电大方向 2、报道中提及的24交12直的情况，与我们了解的

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国电南瑞
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许继电气

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2022-01-12 22:39:33

关注:【特高压】国网十四五特高压建设快速推进

据中国能源报报导。〔1）十四五期间，国网规划建设14条直流特高压，24条交流特高压,总投资3800亿元。(2)2022年,国网计划开工3条直流特高压,10条交流特高压。【投资额】十三五期间,国网特高压投资约2800亿元。十四五期间规划投资3800亿元,同比快速增长。【特高压直流】十四五期间，国网规划建设14条直流特高压，其中有已推出线路,以及待推出新线。已推出线路:7条，包括18年,20年推出的线路。即此前国网“碳中和、碳达峰”行动方案提及的“规划十四五期间建成7回特高压直流”。待

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2022-01-12 22:35:08

【海通建筑】中国电建:置出亏损地产，直接增厚估值和业绩，打开融资空间

市值至少直接增厚9.7%: 置出地产资产账面净资产245.4亿，估值给了1.007倍PB，对标北京城建0.5倍PB(20年ROE 0.39%的地产公司绝对不值0.5倍PB，电建地产之前拿了很多地王，这几年都是结算亏损高峰期)，直接增厚124亿。置入电网资产账面归母净资产162.1亿，给了1.52倍PB，估值合理。合计增厚124亿市值，较1月6日收盘市值增厚9.7%。业绩至少增厚17亿，较20年利润增厚21%: 2020年置入电网资产合计并表盈利18亿，置出地产公司合计盈利1亿，一进一出直接增厚

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中国电建

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拿什么拯救你，创新药的商业化

丛丛/澍晨/卓曌/文前不久，国内PD-1四小龙之一的君实生物，终于披露了与阿斯利康“分手”的公告，终止了PD-1的非核心市场销售授权。而就在此前，据传另外一家PD-1企业，也收回了一家知名跨国药企所拥有15%核心市场的推广权。仅仅半年前，“借助跨国药企的商业化渠道”仍是行业主流推崇的创新药落地方式之一，毕竟对于一个刚起步的biotech，资本市场给的估值全部在研发管线这一块，商业化只要不是拖累，就算是再好不过了。但如今，这批深耕中国的外资药企，也没抗住创新药的商业化压力。对biotech来

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下跌的性质：对当前市场波动的理解

嘉实财富/文新年伊始，市场出现了较大的回撤，在市场内部同样出现较明显的风格切换。面对下跌，我们首先要做的不应是赎回，而是尝试去分析下跌的性质。因为股票市场大多数下跌是可以修复的，不少下跌可能还是机会。因此我们应该去理解此次下跌的性质。追根溯源：市场发生了什么在理解此次市场下跌之前，我们首先看市场发生了什么。首先，从指数层面来看，所有指数都是下跌的，其中国证2000跌幅最小，沪深300、创业板跌幅最大。图1：2022年主要宽基指数涨跌幅（%），数据来源：Wind 其次，从行业来看，行业

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中国房地产可能已经走过最坏的时刻，瑞信认为板块能涨30%

巴伦周刊2022-01-13 摘要：中国房地产市场规模超过60万亿美元，是全球最大的单一投资资产类别，占中国家庭财富的比重在60%以上。郭力群/文进入2022年后，去年表现糟糕的中国房地产股强势反弹，纳入了中国房地产公司发行的股票的沪深300房地产指数自1月4日以来上涨了7.61%。1月10日，港股的世茂、融创、奥园等个股更是出现10%以上的涨幅。著名作家、资深股民紫金陈在雪球上评论说：“有个猜想，龙头地产股这一波不是反弹，是要创历史新高去的。除了行业增长空间看不到外，龙头地产股的公司本身

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“阿甘型”私募重阳投资：2022年比2021年要更加积极，选股上偏好这两类公司

1，去年四季度起，房地产政策已经开始边际上放松，我们预计2022年房地产行业会逐步趋稳，但是这个稳是总量上的稳，结构上行业会重塑。 2，随着疫情的改善，今年出口可能面临一定的下行压力，但这也肯定伴随着线下服务业的复苏，经济的内生活力将显著增强，收入分配结构也将大幅改善。 3，2022年A股市场还是以结构性分化为主要特征，但结构性机会多于结构性风险。而且，出现指数性行情也是有可能的。 4，投资者不缺选股空间，也可以找到安全边际。在市场高度分化的状态下，市场不会整体性转熊，也就是市场“向下有底”。

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【1月13日】每日要闻：转自聪明的投资者

2021年新能源车销量增长1.6倍；资本涌入催热冰雪经济，产业总规模已达6000亿元；海外第三大中国股票基金大举减持茅台浩冉2022-01-13 摘要：市场热点，每日聚焦。基金 1.私募巨头重阳投资重磅发声 2022年A股市场风险偏好大概率会稳中有升，以结构性分化为主要特征，但结构性机会多于结构性风险；偏好两类个股，一是调整充分的龙头公司，主要集中在金融、周期制造、消费、医药、互联网等领域，二是未被市场充分挖掘的成长股。宏观 2.央行：去年人民币贷款增加19.95万亿元 12日，央行网站发

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【东吴钢铁杨件】包钢股份:稀土精矿大幅涨价，明确季度定价，坐实资源属性，继续强推!

事件: 公司与北方稀土续签《稀土精矿供应合同》，拟自2022年1月1日起双方稀土精矿销售价格调整为不含税 26887.20元/吨(干量，REO=51%），REO每增减1%，不含税价格增减527.2元/吨(干量)，稀土精矿2022年交易总量不超过23万吨(干量，REO=50%) 点评: 1、坐实资源属性，价值亟待重估。本次是2021年初以来第二次调价，起因是四季度以来市场价格大幅上涨。公司发布董事会决议:约定未来稀土精矿价格每季度确定一次。我们认为了本次公告基本明确了定价市场化，坐实了包钢的资源

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中泰电子|扬杰科技】全年净利润超市场预期!

公司发布预告，预计21年净利润7.2亿-7.9亿元，同比增长90%-110%，远超市场—致预期7.1亿。21年全年扣非归母净利润为6.7-7.4亿元，YoY 81%-101%。公司在四季度计提1800万元股权激励费用，若剔除该因素则Q4单季度净利润1.7-2.5亿元，以区间中值2.1亿为参考，同比增长81%，环比基本持平，Q4单季度扣非归母1.84，同比增长64%。此外，公司在四季度往往会产生较大的管理等费用，考虑此因素，公司今年经营性业绩超市场预期。收入高速增长受益下游驱动&自身成长:公司

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【申万-计算机】德赛西威业绩预告∶超预期

超预期多少?——此前预计西威全年收入94亿元，归母净利润7.94亿（考虑新增的2600万激励费用），加回激励费用大概8.15亿。21Q4单季度收入大概31亿，单季度归母净利润3.03亿元。实际公司21Q4单季度净利润大概3.09-3.59亿元，同比+55%~80%，预计Q4单季度收入增速应在25%-35%。超预期原因?—此前预计公司Q4单季度智能驾驶收入3-4亿（全年12-13亿），由于智能驾驶Q4缺芯情况缓解明显IPUO01出货攀升，小鹏P7交付持续创新高、P5于10月启动交付IPUO3持续

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点评:[中金有色|华友钴业] 2021业绩大超预期，2022年将是公司钴镍一体化发展红利释放元年,业绩弹性值得期待!当前位置公司价值严重低估，继续强烈推荐! 事件: 1月11日晚间，华友钴业发布2021年业绩预告，预计2021年净利润37-42亿元，同比增长 217.64%-260.56%，扣非归母净利润37.9-42.9亿元，同比增长237 .20%/-281.68%;预计4Q21单季度归母净利润13.32-1.32亿元，环比增长48%-104%，同比增长176%-283%。公司业绩超出

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【民生金属·公司点评】包钢股份(600010) :钢铁板块拖累，2021Q4业绩预亏

事件概述:1月11日，公司发布公告:预计2021年实现归母净利24.40亿元至36.50亿元，扣非后归母净利23.95亿元至35.82亿元。据此测算，2021Q4公司实现归母净利-13.38亿元至-1.28亿元，扣非归母净利-14.05亿元至-2.18亿元。业绩不及预期。分析与判断 2021Q4业绩低于预期或是钢铁板块亏损所致。根据国家2021年压减粗钢产量目标，假设公司2021年钢材产量与2020年持平，测算2021Q4钢材产量332万吨，环比下滑17.30%，产量下滑或导致单吨折旧摊销费用

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【国联股份/TB电商】

国联股份/TB电商】：业绩预告2021年归母净利润5.71-5.76亿元，同增87.37%-89.01%。扣非归母净利润5.23-5.28亿元，同增95.55%-97.42%。Q4归母净利润2.32-2.37亿元，同增84%-88%。Q4是旺季，一般是三季度到2倍左右。整体符合心中预期，略高于券商一致预期（归母净利润5.3亿元，同增75%）。对应1月11日收盘价，PE为63倍。公司还在快速拓展规模的时候，明年商品价格不会像今年一样涨，甚至会略向下，价格下行期降低上游话语权，是国联这种上游强势下

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【德方纳米/锂电材料】21年业绩预告点评：大超市场预期。

公司预计2021年度归母净利润7.6亿元-8.3亿元，扣非7.3亿元-8.0亿元；对应测算4Q21归母净利5.2~5.8亿元。之前市场普遍预测2021归母在5亿左右。根据鑫椤锂电数据，2021年公司出货量约为8.9万吨，其中4Q21出货量约为3.3万吨。对应测算4Q21单吨净利约为1.56~1.78万元。超预期原因推测： 1.磷酸铁锂为21年锂电产业链相对紧缺环节，铁锂单吨净利润快速提升，公司作为铁锂龙头充分收益。 2.公司21年有效产能充分释放与扩建产能快速达产。公司现有名义产能12万吨

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"十四五"特高压建设点评:预计十四五新增9-10条直流，3条左右交流20220111

#事件: 今日，《中国能源报》报道"十四五"期间，国网规划建设特高压线路"24交14直”，涉及线路3万余公里，变电换流容量3.4亿千伏安，总投资3800亿元。其中今年计划开工"10交3直"共13条特高压线路。 #简要点评: 1、我们此前已经多次报告提示，推进特高压直流建设属于较为确定性事件，我们也是市场首推特高压板块(许继、南瑞、派瑞、时代电气)，但与报道内容不同，结构上我们坚持十四五直流特高压体量远高于交流特高压的判断不动摇，看好直流输电大方向 2、报道中提及的24交12直的情况，与我们了解的

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关注:【特高压】国网十四五特高压建设快速推进

据中国能源报报导。〔1）十四五期间，国网规划建设14条直流特高压，24条交流特高压,总投资3800亿元。(2)2022年,国网计划开工3条直流特高压,10条交流特高压。【投资额】十三五期间,国网特高压投资约2800亿元。十四五期间规划投资3800亿元,同比快速增长。【特高压直流】十四五期间，国网规划建设14条直流特高压，其中有已推出线路,以及待推出新线。已推出线路:7条，包括18年,20年推出的线路。即此前国网“碳中和、碳达峰”行动方案提及的“规划十四五期间建成7回特高压直流”。待

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【海通建筑】中国电建:置出亏损地产，直接增厚估值和业绩，打开融资空间

市值至少直接增厚9.7%: 置出地产资产账面净资产245.4亿，估值给了1.007倍PB，对标北京城建0.5倍PB(20年ROE 0.39%的地产公司绝对不值0.5倍PB，电建地产之前拿了很多地王，这几年都是结算亏损高峰期)，直接增厚124亿。置入电网资产账面归母净资产162.1亿，给了1.52倍PB，估值合理。合计增厚124亿市值，较1月6日收盘市值增厚9.7%。业绩至少增厚17亿，较20年利润增厚21%: 2020年置入电网资产合计并表盈利18亿，置出地产公司合计盈利1亿，一进一出直接增厚

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拿什么拯救你，创新药的商业化

丛丛/澍晨/卓曌/文前不久，国内PD-1四小龙之一的君实生物，终于披露了与阿斯利康“分手”的公告，终止了PD-1的非核心市场销售授权。而就在此前，据传另外一家PD-1企业，也收回了一家知名跨国药企所拥有15%核心市场的推广权。仅仅半年前，“借助跨国药企的商业化渠道”仍是行业主流推崇的创新药落地方式之一，毕竟对于一个刚起步的biotech，资本市场给的估值全部在研发管线这一块，商业化只要不是拖累，就算是再好不过了。但如今，这批深耕中国的外资药企，也没抗住创新药的商业化压力。对biotech来

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恒瑞医药

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myegg

2022-01-13 19:02:53

下跌的性质：对当前市场波动的理解

嘉实财富/文新年伊始，市场出现了较大的回撤，在市场内部同样出现较明显的风格切换。面对下跌，我们首先要做的不应是赎回，而是尝试去分析下跌的性质。因为股票市场大多数下跌是可以修复的，不少下跌可能还是机会。因此我们应该去理解此次下跌的性质。追根溯源：市场发生了什么在理解此次市场下跌之前，我们首先看市场发生了什么。首先，从指数层面来看，所有指数都是下跌的，其中国证2000跌幅最小，沪深300、创业板跌幅最大。图1：2022年主要宽基指数涨跌幅（%），数据来源：Wind 其次，从行业来看，行业

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宁德时代

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myegg

2022-01-13 18:56:23

中国房地产可能已经走过最坏的时刻，瑞信认为板块能涨30%

巴伦周刊2022-01-13 摘要：中国房地产市场规模超过60万亿美元，是全球最大的单一投资资产类别，占中国家庭财富的比重在60%以上。郭力群/文进入2022年后，去年表现糟糕的中国房地产股强势反弹，纳入了中国房地产公司发行的股票的沪深300房地产指数自1月4日以来上涨了7.61%。1月10日，港股的世茂、融创、奥园等个股更是出现10%以上的涨幅。著名作家、资深股民紫金陈在雪球上评论说：“有个猜想，龙头地产股这一波不是反弹，是要创历史新高去的。除了行业增长空间看不到外，龙头地产股的公司本身

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万科A

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2022-01-13 18:32:58

“阿甘型”私募重阳投资：2022年比2021年要更加积极，选股上偏好这两类公司

1，去年四季度起，房地产政策已经开始边际上放松，我们预计2022年房地产行业会逐步趋稳，但是这个稳是总量上的稳，结构上行业会重塑。 2，随着疫情的改善，今年出口可能面临一定的下行压力，但这也肯定伴随着线下服务业的复苏，经济的内生活力将显著增强，收入分配结构也将大幅改善。 3，2022年A股市场还是以结构性分化为主要特征，但结构性机会多于结构性风险。而且，出现指数性行情也是有可能的。 4，投资者不缺选股空间，也可以找到安全边际。在市场高度分化的状态下，市场不会整体性转熊，也就是市场“向下有底”。

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恒瑞医药

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2022-01-13 18:29:12

【1月13日】每日要闻：转自聪明的投资者

2021年新能源车销量增长1.6倍；资本涌入催热冰雪经济，产业总规模已达6000亿元；海外第三大中国股票基金大举减持茅台浩冉2022-01-13 摘要：市场热点，每日聚焦。基金 1.私募巨头重阳投资重磅发声 2022年A股市场风险偏好大概率会稳中有升，以结构性分化为主要特征，但结构性机会多于结构性风险；偏好两类个股，一是调整充分的龙头公司，主要集中在金融、周期制造、消费、医药、互联网等领域，二是未被市场充分挖掘的成长股。宏观 2.央行：去年人民币贷款增加19.95万亿元 12日，央行网站发

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贵州茅台

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myegg

2022-01-12 23:11:13

【东吴钢铁杨件】包钢股份:稀土精矿大幅涨价，明确季度定价，坐实资源属性，继续强推!

事件: 公司与北方稀土续签《稀土精矿供应合同》，拟自2022年1月1日起双方稀土精矿销售价格调整为不含税 26887.20元/吨(干量，REO=51%），REO每增减1%，不含税价格增减527.2元/吨(干量)，稀土精矿2022年交易总量不超过23万吨(干量，REO=50%) 点评: 1、坐实资源属性，价值亟待重估。本次是2021年初以来第二次调价，起因是四季度以来市场价格大幅上涨。公司发布董事会决议:约定未来稀土精矿价格每季度确定一次。我们认为了本次公告基本明确了定价市场化，坐实了包钢的资源

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包钢股份

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2022-01-12 23:10:01

中泰电子|扬杰科技】全年净利润超市场预期!

公司发布预告，预计21年净利润7.2亿-7.9亿元，同比增长90%-110%，远超市场—致预期7.1亿。21年全年扣非归母净利润为6.7-7.4亿元，YoY 81%-101%。公司在四季度计提1800万元股权激励费用，若剔除该因素则Q4单季度净利润1.7-2.5亿元，以区间中值2.1亿为参考，同比增长81%，环比基本持平，Q4单季度扣非归母1.84，同比增长64%。此外，公司在四季度往往会产生较大的管理等费用，考虑此因素，公司今年经营性业绩超市场预期。收入高速增长受益下游驱动&自身成长:公司

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中泰股份

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2022-01-12 23:08:34

【申万-计算机】德赛西威业绩预告∶超预期

超预期多少?——此前预计西威全年收入94亿元，归母净利润7.94亿（考虑新增的2600万激励费用），加回激励费用大概8.15亿。21Q4单季度收入大概31亿，单季度归母净利润3.03亿元。实际公司21Q4单季度净利润大概3.09-3.59亿元，同比+55%~80%，预计Q4单季度收入增速应在25%-35%。超预期原因?—此前预计公司Q4单季度智能驾驶收入3-4亿（全年12-13亿），由于智能驾驶Q4缺芯情况缓解明显IPUO01出货攀升，小鹏P7交付持续创新高、P5于10月启动交付IPUO3持续

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德赛西威

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2022-01-12 23:01:49

点评:[中金有色|华友钴业] 2021业绩大超预期

点评:[中金有色|华友钴业] 2021业绩大超预期，2022年将是公司钴镍一体化发展红利释放元年,业绩弹性值得期待!当前位置公司价值严重低估，继续强烈推荐! 事件: 1月11日晚间，华友钴业发布2021年业绩预告，预计2021年净利润37-42亿元，同比增长 217.64%-260.56%，扣非归母净利润37.9-42.9亿元，同比增长237 .20%/-281.68%;预计4Q21单季度归母净利润13.32-1.32亿元，环比增长48%-104%，同比增长176%-283%。公司业绩超出

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华友钴业

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2022-01-12 22:58:24

【民生金属·公司点评】包钢股份(600010) :钢铁板块拖累，2021Q4业绩预亏

事件概述:1月11日，公司发布公告:预计2021年实现归母净利24.40亿元至36.50亿元，扣非后归母净利23.95亿元至35.82亿元。据此测算，2021Q4公司实现归母净利-13.38亿元至-1.28亿元，扣非归母净利-14.05亿元至-2.18亿元。业绩不及预期。分析与判断 2021Q4业绩低于预期或是钢铁板块亏损所致。根据国家2021年压减粗钢产量目标，假设公司2021年钢材产量与2020年持平，测算2021Q4钢材产量332万吨，环比下滑17.30%，产量下滑或导致单吨折旧摊销费用

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包钢股份

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2022-01-12 22:56:52

【国联股份/TB电商】

国联股份/TB电商】：业绩预告2021年归母净利润5.71-5.76亿元，同增87.37%-89.01%。扣非归母净利润5.23-5.28亿元，同增95.55%-97.42%。Q4归母净利润2.32-2.37亿元，同增84%-88%。Q4是旺季，一般是三季度到2倍左右。整体符合心中预期，略高于券商一致预期（归母净利润5.3亿元，同增75%）。对应1月11日收盘价，PE为63倍。公司还在快速拓展规模的时候，明年商品价格不会像今年一样涨，甚至会略向下，价格下行期降低上游话语权，是国联这种上游强势下

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南极电商

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2022-01-12 22:51:37

【德方纳米/锂电材料】21年业绩预告点评：大超市场预期。

公司预计2021年度归母净利润7.6亿元-8.3亿元，扣非7.3亿元-8.0亿元；对应测算4Q21归母净利5.2~5.8亿元。之前市场普遍预测2021归母在5亿左右。根据鑫椤锂电数据，2021年公司出货量约为8.9万吨，其中4Q21出货量约为3.3万吨。对应测算4Q21单吨净利约为1.56~1.78万元。超预期原因推测： 1.磷酸铁锂为21年锂电产业链相对紧缺环节，铁锂单吨净利润快速提升，公司作为铁锂龙头充分收益。 2.公司21年有效产能充分释放与扩建产能快速达产。公司现有名义产能12万吨

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德方纳米

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2022-01-12 22:47:48

"十四五"特高压建设点评:预计十四五新增9-10条直流，3条左右交流20220111

#事件: 今日，《中国能源报》报道"十四五"期间，国网规划建设特高压线路"24交14直”，涉及线路3万余公里，变电换流容量3.4亿千伏安，总投资3800亿元。其中今年计划开工"10交3直"共13条特高压线路。 #简要点评: 1、我们此前已经多次报告提示，推进特高压直流建设属于较为确定性事件，我们也是市场首推特高压板块(许继、南瑞、派瑞、时代电气)，但与报道内容不同，结构上我们坚持十四五直流特高压体量远高于交流特高压的判断不动摇，看好直流输电大方向 2、报道中提及的24交12直的情况，与我们了解的

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国电南瑞
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许继电气

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2022-01-12 22:39:33

关注:【特高压】国网十四五特高压建设快速推进

据中国能源报报导。〔1）十四五期间，国网规划建设14条直流特高压，24条交流特高压,总投资3800亿元。(2)2022年,国网计划开工3条直流特高压,10条交流特高压。【投资额】十三五期间,国网特高压投资约2800亿元。十四五期间规划投资3800亿元,同比快速增长。【特高压直流】十四五期间，国网规划建设14条直流特高压，其中有已推出线路,以及待推出新线。已推出线路:7条，包括18年,20年推出的线路。即此前国网“碳中和、碳达峰”行动方案提及的“规划十四五期间建成7回特高压直流”。待

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平高电气
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中国西电

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2022-01-12 22:35:08

【海通建筑】中国电建:置出亏损地产，直接增厚估值和业绩，打开融资空间

市值至少直接增厚9.7%: 置出地产资产账面净资产245.4亿，估值给了1.007倍PB，对标北京城建0.5倍PB(20年ROE 0.39%的地产公司绝对不值0.5倍PB，电建地产之前拿了很多地王，这几年都是结算亏损高峰期)，直接增厚124亿。置入电网资产账面归母净资产162.1亿，给了1.52倍PB，估值合理。合计增厚124亿市值，较1月6日收盘市值增厚9.7%。业绩至少增厚17亿，较20年利润增厚21%: 2020年置入电网资产合计并表盈利18亿，置出地产公司合计盈利1亿，一进一出直接增厚

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中国电建

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