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满仓搞的剁手专业户

2023-01-19 23:29:23

【申万化工】消费电子触底回升，半导体材料国产替代进程加速，行业有望迎来高景气

推荐标的： ➢雅克科技— 前驱体业务维持快速增长，最大增量客户长鑫有望实现翻倍式增长，长存、三星、intel、台积电、镁光等客户也不断突破。面板光刻胶宜兴本土化工厂即将投产，分享国内进口替代大市场。LNG保温板材需求爆发，订单持续落地，LNG板材业务进入业绩兑现期。 ➢安集科技— 抛光液国内龙头：全球市占率持续提升至5%，中芯、长存主流供应商，长鑫实现规模放量，进入台积电台湾供应链。抛光后清洗液、刻蚀后清洗液等新产品进展顺利，头部客户快速放量，抛光液上游原材料一体化稳步推进。 ➢鼎龙股份— CM

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彤程新材

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2023-01-19 23:20:53

【华阳股份】煤炭托底，钠电最快实现量产

★事件：公司发布2022年年度业绩预告，预计全年实现归母净利60.2~77.7亿元，同比增长70.3%~119.9%。分季度看，Q1~Q4单季净利13亿元、20.2亿元、16.4亿元，10.8~28.3亿元。 ------------------------------ 重点：煤炭4倍托底，且有增量&钠电，最快量产，持续扩张 👉我们预计Q4单季归母利润20~28亿元，实际经营利润24亿元左右，年化仅3.8PE，远超市场预期！！！ 👉公司钠电电芯产线已于10月投产，电池Pack厂预计于《本月》

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华阳股份

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2023-01-19 22:13:46

2022汽车产业回顾

【2022汽车产业回顾】 ➢汽车总销量小幅增长，乘用车、商用车表现分化。据中汽协，2022前11月汽车销量2430.2万辆，同比+3.3%，其中乘用车销量2129.2万辆，同比+11.5%，商用车销量301.0万辆，同比-32.1%。中汽协预计全年销量2680万辆，同比+2%。 ➢乘用车零售基本持平。零售端，疫情扰动、燃油车购置税优惠两大因素下预计全年零售销量基本持平，月度来看，3-5月部分地区汽车产业链冲击较大，6-9月购置税优惠落地叠加去年同期因缺芯问题基数较低，汽车销量迅速恢复并实现较高的

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中鼎股份

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2023-01-19 02:54:41

【数字】浙数文化：控股子公司引入战投，筹建浙江省省级融媒体技术平台

【推荐逻辑】 ➢区域优势—浙江日报报业集团为公司实际控制人，旗下全资子公司浙报传媒控股集团有限公司为浙数文化第一大股东，持股比例为48.44%。 ➢子公司拟引入战投，筹建浙江省省级融媒体技术平台，有望集合浙报集团、浙江广电、浙江文投、浙江出版四大文化集团资源。 ➢参股的“浙江大数据交易中心”，公司作为发起人也是第一大股东，具备“牌照+技术+数据+区位”四大优势。同时，其还参与了浙江省技术标准委员会关于数据要素交易流通标准的制定；2022 年11 月17 日浙江大数据交易中心2.0 版本正式上线。

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浙数文化

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2023-01-18 22:06:40

东财新能源】元力股份：硬碳负极新势力

➢早盘大涨10%以上可转债强赎压制因素解除。元力股份前期股价承压主要受到可转债强赎事件影响和压制，目前可转债赎回事件已经落地，压制因素解除。主业稳健，安全边际高。公司生物基活性炭龙头，公司活性炭产品在食品领域的市占率超30%，并且未来存在继续提升的可能。医药用活性炭领域和环保领域活性炭需求增长空间广阔。公司主业是细分龙头，而且增长十分稳健，安全边际较高。公司生物质基原材料处理经验丰富，为硬碳负极开发提供了技术基础。公司木质活性炭原材料本身就是竹子和木屑等，因此在木质活性炭生产工艺中积累了丰

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元力股份

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2023-01-18 11:27:38

开年至今外资流入梳理

1、海外经济：美股风险偏好的短期改善后的“盈利底”还未到来，衰退幅度可能较浅也是一个好消息，未来盈利回落可能更多来自能源企业。 2、国内经济：虽然出口同比下降，但主要城市疫情快速过峰，经济活动逐步恢复。各省两会陆续召开，经济增长目标相对较高，同时也有更多扩大内需政策陆续出台。外资投行也普遍看多中国，北向资金持续流入，也使A股呈现出外资所青睐的价值风格。今年以来，北向资金合计净买入640.15亿元（2022年北向资金净买入900.20亿元），成为市场上最主要的增量资金之一。 3、流入结构和布局方向

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元力股份
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京山轻机
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绿的谐波

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2023-01-18 00:07:43

【会议纪要】泰和新材:定增落地，增发价格18.7元/股

摘要一、 22年芳纶情况1、产量：芳纶一共1.4万吨，间位9000-10000吨，对位接近5000吨。 2、增长点：防护和芳纶纸，工业过滤增了一点但不多。 3、价格：微有上涨，但是因为品种结构好，均价提高。 4、结构：间位：防护50%左右，芳纶纸10%多，工业锅炉30%多。对位：光缆60%，防护10%，橡胶和复合材料各10%多，轮胎有一部分但是不多。二、 23年规划分业务：1、氨纶：23年出货量预计是7-8万吨，未来2-3年不会贡献太多利润，但也不会拖累。 2、芳纶：1）产能

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泰和新材

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2023-01-17 22:46:28

【新材料】台华新材：行业出清+户外运动标

➢锦纶长丝、功能性面料具备高弹、亲肤、高强度等差异化优势，适用于防风衣、防寒服等功能性户外服饰，受益于下游运动品牌lululemon等快速增长， ➢叠加上游己二腈制备环节量产有望带动产业链降价，促进需求与份额提升。若明年疫情100%恢复，下游需求进一步回升预计带动营收同增42%。【公司基本面】高端锦纶龙头，一体化全产业链布局。公司2007 年来通过收购逐步实现纺丝、织造、染整全产业链布局，锦纶长丝/ 锦纶坯布/锦纶面料分别贡献43%/27%/15%收入。 ➢客户端：合作客户包括迪卡侬、探路者

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台华新材

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2023-01-17 20:40:55

【高分子材料】利安隆：抗老助剂龙头+润滑油添加剂第二成长曲线

【推荐逻辑】 ★公司质地优质，经营业态长期保持业绩稳步健康的增长，抗周期波动能力强。 ★高分子抗老化材料持续放量 1) 公司目前拥有7.5万吨抗老化助剂，其中3.5万吨抗氧剂。22年珠海6万吨抗氧剂已经全部投产，开工率达50%，预计23年底前产能即可达满产，超出预期。 2) 公司和巴斯夫是世界上抗老化助剂产品最全的两家公司，产品市占率排全球第三，拥有全球最好的营销网络，产品质量比肩巴斯夫，价格略低，正逐步蚕食巴斯夫市场份额。预计23产量翻倍，天然气占其比例不大，天然气降价几乎无影响。 ★布局润滑

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利安隆

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2023-01-17 18:14:02

【浙商医药|孙建】医药异动：复苏下的医药创新机会

【事件】今日医药板块上涨明显，医药CXO、生命科学工具、原料药等方向表现靓丽。CXO更是呈现普涨行情，我们在上周将【药明康德】列入浙商证券重点推荐，也特别提示过我们的行业观点，欢迎查阅相关报告及路演回放。【观点】我们认为“复苏”是2023年医药投资的主基调，而弹性更大的是前期“分歧”认知的细分领域。推荐：药明康德、九洲药业、泰格医药、康龙化成、百诚医药、普洛药业、健友股份、键凯科技、诺唯赞、森松国际等。（不一一列示，详情欢迎交流）【支撑】 ①诊疗修复叠加创新进展催化，创新药械复苏弹性较

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药明康德
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凯莱英
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昭衍新药

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2023-01-17 11:18:58

【天风电新】许继电气：特高压弹性，变配用储业务开花

两大预期差： 1）市场对特高压带来的业绩增量较模糊，我们预计公司23/24年直流收入9.9/27.6亿，贡献净利润2.4/6.4亿，利润占比分别为18%/32%，且后续有望维持高位（大基地刚需），对应23/24年公司合计归母净利润11.0/16.7亿（同增32%/52%）； 2）储能业务被忽视，公司在手订单30亿，预计22/23储能收入为9/27亿，同样具有爆发力。 🌼直流业务：爆发前夕，抓住加速度机会 1）大基地消纳，特高压是刚需。回看历史，15年是直流高峰（核准6条），16-22年均仅1条

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许继电气
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国电南瑞

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2023-01-17 02:40:57

特变电工：特高压有望爆发，多晶硅触底反弹

一、特高压投资有望迎来爆发【推荐逻辑】 ➢直流换流变压器，输变电行业的龙头，变压器产业目前在超、特高压交直流输变电，大型水电及核电等关键输变电设备研制方面已达到世界领先水平。2022H1公司输变电产业国内市场签约169.85 亿元，同比增长18.38%。 ➢电线电缆：截止2022H1收入51.38亿，同比增速52.70%；线缆产业具备生产1000KV 及以下扩径导线、500KV 及以下交联电缆及电缆附件的能力。 ➢输变电成套工程：截止2022H1收入14.68 亿元，同比增速174.01%，国

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特变电工

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2023-01-16 23:34:35

【CXO】凯莱英：CDMO和新兴业务双驱动,大单充裕助力业绩高速增长

【推荐逻辑】 ➢业绩高速增长 -前三季度营业收入78.12 亿元（yoy+167.25%）；归母净利润27.21 亿元（yoy+291.58%）。 -预计22-24 年归母净利润CAGR 为41.1% vs 可比公司Wind一致预期均值34.3%。 -截至22Q3，辉瑞大订单的加持下，公司在手新冠大单未交付金额达50亿元；预计2023 年，公司主业小分子和新兴业务收入有望达到12-13 亿美金。 ➢管线丰富，漏斗效应加强 -公司丰富的项目管线是业绩的保证，公司2022上半年完成254 个（+42

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凯莱英

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2023-01-16 19:42:18

建发股份拟现金收购美凯龙，阿里债转股美凯龙

【申万房地产】建发股份收购点评：拟现金收购美凯龙，相互赋能提升协同效应，重申买入评级（袁豪/陈鹏） ●拟收购美凯龙30%股份，资产区位优势明显、提升供应链业务间客户协同效应公司公告，与美凯龙控股股东红星控股、实控人车建兴签订协议，拟现金收购美凯龙13.04亿股股份、股份占比29.95%，交易对价不超63亿元，交易后公司可能成为美凯龙控股股东。截至22年末，美凯龙经营94家自营商场、284家委管商场、战略合作经营8家家居商场、特许经营授权57家家居建材项目。公司自营94家商场总建面达838万方，

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美凯龙

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2023-01-15 23:46:55

华阳集团：汽车电子+智能座舱域

【产业链概况】 1、HUD 是智能座舱中消费者感知最强的模块之一，当前 W-HUD 是主角，向 AR-HUD增量市场转型是大势所趋。 ➢W-HUD 是将信息直接成像在挡风玻璃上，由于其尺寸更大、成像距离更远，成本也相对较低，预计短期内增长将维持迅猛态势；AR-HUD 则是结合 ADAS 进行信息显示，其显示范围更多、成像距离更大，但成本较高，未来随着成本降低，将逐步取代 W-HUD 市场，提高其市占率；全景 HUD 则应用于 L4 级智能驾驶，通过大成像尺寸，显示更多信息，同时兼容远近距离成像，

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华阳集团

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【申万化工】消费电子触底回升，半导体材料国产替代进程加速，行业有望迎来高景气

推荐标的： ➢雅克科技— 前驱体业务维持快速增长，最大增量客户长鑫有望实现翻倍式增长，长存、三星、intel、台积电、镁光等客户也不断突破。面板光刻胶宜兴本土化工厂即将投产，分享国内进口替代大市场。LNG保温板材需求爆发，订单持续落地，LNG板材业务进入业绩兑现期。 ➢安集科技— 抛光液国内龙头：全球市占率持续提升至5%，中芯、长存主流供应商，长鑫实现规模放量，进入台积电台湾供应链。抛光后清洗液、刻蚀后清洗液等新产品进展顺利，头部客户快速放量，抛光液上游原材料一体化稳步推进。 ➢鼎龙股份— CM

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【华阳股份】煤炭托底，钠电最快实现量产

★事件：公司发布2022年年度业绩预告，预计全年实现归母净利60.2~77.7亿元，同比增长70.3%~119.9%。分季度看，Q1~Q4单季净利13亿元、20.2亿元、16.4亿元，10.8~28.3亿元。 ------------------------------ 重点：煤炭4倍托底，且有增量&钠电，最快量产，持续扩张 👉我们预计Q4单季归母利润20~28亿元，实际经营利润24亿元左右，年化仅3.8PE，远超市场预期！！！ 👉公司钠电电芯产线已于10月投产，电池Pack厂预计于《本月》

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2022汽车产业回顾

【2022汽车产业回顾】 ➢汽车总销量小幅增长，乘用车、商用车表现分化。据中汽协，2022前11月汽车销量2430.2万辆，同比+3.3%，其中乘用车销量2129.2万辆，同比+11.5%，商用车销量301.0万辆，同比-32.1%。中汽协预计全年销量2680万辆，同比+2%。 ➢乘用车零售基本持平。零售端，疫情扰动、燃油车购置税优惠两大因素下预计全年零售销量基本持平，月度来看，3-5月部分地区汽车产业链冲击较大，6-9月购置税优惠落地叠加去年同期因缺芯问题基数较低，汽车销量迅速恢复并实现较高的

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【数字】浙数文化：控股子公司引入战投，筹建浙江省省级融媒体技术平台

【推荐逻辑】 ➢区域优势—浙江日报报业集团为公司实际控制人，旗下全资子公司浙报传媒控股集团有限公司为浙数文化第一大股东，持股比例为48.44%。 ➢子公司拟引入战投，筹建浙江省省级融媒体技术平台，有望集合浙报集团、浙江广电、浙江文投、浙江出版四大文化集团资源。 ➢参股的“浙江大数据交易中心”，公司作为发起人也是第一大股东，具备“牌照+技术+数据+区位”四大优势。同时，其还参与了浙江省技术标准委员会关于数据要素交易流通标准的制定；2022 年11 月17 日浙江大数据交易中心2.0 版本正式上线。

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东财新能源】元力股份：硬碳负极新势力

➢早盘大涨10%以上可转债强赎压制因素解除。元力股份前期股价承压主要受到可转债强赎事件影响和压制，目前可转债赎回事件已经落地，压制因素解除。主业稳健，安全边际高。公司生物基活性炭龙头，公司活性炭产品在食品领域的市占率超30%，并且未来存在继续提升的可能。医药用活性炭领域和环保领域活性炭需求增长空间广阔。公司主业是细分龙头，而且增长十分稳健，安全边际较高。公司生物质基原材料处理经验丰富，为硬碳负极开发提供了技术基础。公司木质活性炭原材料本身就是竹子和木屑等，因此在木质活性炭生产工艺中积累了丰

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开年至今外资流入梳理

1、海外经济：美股风险偏好的短期改善后的“盈利底”还未到来，衰退幅度可能较浅也是一个好消息，未来盈利回落可能更多来自能源企业。 2、国内经济：虽然出口同比下降，但主要城市疫情快速过峰，经济活动逐步恢复。各省两会陆续召开，经济增长目标相对较高，同时也有更多扩大内需政策陆续出台。外资投行也普遍看多中国，北向资金持续流入，也使A股呈现出外资所青睐的价值风格。今年以来，北向资金合计净买入640.15亿元（2022年北向资金净买入900.20亿元），成为市场上最主要的增量资金之一。 3、流入结构和布局方向

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【会议纪要】泰和新材:定增落地，增发价格18.7元/股

摘要一、 22年芳纶情况1、产量：芳纶一共1.4万吨，间位9000-10000吨，对位接近5000吨。 2、增长点：防护和芳纶纸，工业过滤增了一点但不多。 3、价格：微有上涨，但是因为品种结构好，均价提高。 4、结构：间位：防护50%左右，芳纶纸10%多，工业锅炉30%多。对位：光缆60%，防护10%，橡胶和复合材料各10%多，轮胎有一部分但是不多。二、 23年规划分业务：1、氨纶：23年出货量预计是7-8万吨，未来2-3年不会贡献太多利润，但也不会拖累。 2、芳纶：1）产能

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【新材料】台华新材：行业出清+户外运动标

➢锦纶长丝、功能性面料具备高弹、亲肤、高强度等差异化优势，适用于防风衣、防寒服等功能性户外服饰，受益于下游运动品牌lululemon等快速增长， ➢叠加上游己二腈制备环节量产有望带动产业链降价，促进需求与份额提升。若明年疫情100%恢复，下游需求进一步回升预计带动营收同增42%。【公司基本面】高端锦纶龙头，一体化全产业链布局。公司2007 年来通过收购逐步实现纺丝、织造、染整全产业链布局，锦纶长丝/ 锦纶坯布/锦纶面料分别贡献43%/27%/15%收入。 ➢客户端：合作客户包括迪卡侬、探路者

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【高分子材料】利安隆：抗老助剂龙头+润滑油添加剂第二成长曲线

【推荐逻辑】 ★公司质地优质，经营业态长期保持业绩稳步健康的增长，抗周期波动能力强。 ★高分子抗老化材料持续放量 1) 公司目前拥有7.5万吨抗老化助剂，其中3.5万吨抗氧剂。22年珠海6万吨抗氧剂已经全部投产，开工率达50%，预计23年底前产能即可达满产，超出预期。 2) 公司和巴斯夫是世界上抗老化助剂产品最全的两家公司，产品市占率排全球第三，拥有全球最好的营销网络，产品质量比肩巴斯夫，价格略低，正逐步蚕食巴斯夫市场份额。预计23产量翻倍，天然气占其比例不大，天然气降价几乎无影响。 ★布局润滑

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【浙商医药|孙建】医药异动：复苏下的医药创新机会

【事件】今日医药板块上涨明显，医药CXO、生命科学工具、原料药等方向表现靓丽。CXO更是呈现普涨行情，我们在上周将【药明康德】列入浙商证券重点推荐，也特别提示过我们的行业观点，欢迎查阅相关报告及路演回放。【观点】我们认为“复苏”是2023年医药投资的主基调，而弹性更大的是前期“分歧”认知的细分领域。推荐：药明康德、九洲药业、泰格医药、康龙化成、百诚医药、普洛药业、健友股份、键凯科技、诺唯赞、森松国际等。（不一一列示，详情欢迎交流）【支撑】 ①诊疗修复叠加创新进展催化，创新药械复苏弹性较

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【天风电新】许继电气：特高压弹性，变配用储业务开花

两大预期差： 1）市场对特高压带来的业绩增量较模糊，我们预计公司23/24年直流收入9.9/27.6亿，贡献净利润2.4/6.4亿，利润占比分别为18%/32%，且后续有望维持高位（大基地刚需），对应23/24年公司合计归母净利润11.0/16.7亿（同增32%/52%）； 2）储能业务被忽视，公司在手订单30亿，预计22/23储能收入为9/27亿，同样具有爆发力。 🌼直流业务：爆发前夕，抓住加速度机会 1）大基地消纳，特高压是刚需。回看历史，15年是直流高峰（核准6条），16-22年均仅1条

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特变电工：特高压有望爆发，多晶硅触底反弹

一、特高压投资有望迎来爆发【推荐逻辑】 ➢直流换流变压器，输变电行业的龙头，变压器产业目前在超、特高压交直流输变电，大型水电及核电等关键输变电设备研制方面已达到世界领先水平。2022H1公司输变电产业国内市场签约169.85 亿元，同比增长18.38%。 ➢电线电缆：截止2022H1收入51.38亿，同比增速52.70%；线缆产业具备生产1000KV 及以下扩径导线、500KV 及以下交联电缆及电缆附件的能力。 ➢输变电成套工程：截止2022H1收入14.68 亿元，同比增速174.01%，国

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【CXO】凯莱英：CDMO和新兴业务双驱动,大单充裕助力业绩高速增长

【推荐逻辑】 ➢业绩高速增长 -前三季度营业收入78.12 亿元（yoy+167.25%）；归母净利润27.21 亿元（yoy+291.58%）。 -预计22-24 年归母净利润CAGR 为41.1% vs 可比公司Wind一致预期均值34.3%。 -截至22Q3，辉瑞大订单的加持下，公司在手新冠大单未交付金额达50亿元；预计2023 年，公司主业小分子和新兴业务收入有望达到12-13 亿美金。 ➢管线丰富，漏斗效应加强 -公司丰富的项目管线是业绩的保证，公司2022上半年完成254 个（+42

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建发股份拟现金收购美凯龙，阿里债转股美凯龙

【申万房地产】建发股份收购点评：拟现金收购美凯龙，相互赋能提升协同效应，重申买入评级（袁豪/陈鹏） ●拟收购美凯龙30%股份，资产区位优势明显、提升供应链业务间客户协同效应公司公告，与美凯龙控股股东红星控股、实控人车建兴签订协议，拟现金收购美凯龙13.04亿股股份、股份占比29.95%，交易对价不超63亿元，交易后公司可能成为美凯龙控股股东。截至22年末，美凯龙经营94家自营商场、284家委管商场、战略合作经营8家家居商场、特许经营授权57家家居建材项目。公司自营94家商场总建面达838万方，

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2023-01-15 23:46:55

华阳集团：汽车电子+智能座舱域

【产业链概况】 1、HUD 是智能座舱中消费者感知最强的模块之一，当前 W-HUD 是主角，向 AR-HUD增量市场转型是大势所趋。 ➢W-HUD 是将信息直接成像在挡风玻璃上，由于其尺寸更大、成像距离更远，成本也相对较低，预计短期内增长将维持迅猛态势；AR-HUD 则是结合 ADAS 进行信息显示，其显示范围更多、成像距离更大，但成本较高，未来随着成本降低，将逐步取代 W-HUD 市场，提高其市占率；全景 HUD 则应用于 L4 级智能驾驶，通过大成像尺寸，显示更多信息，同时兼容远近距离成像，

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华阳集团

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柴尔德

满仓搞的剁手专业户

2023-01-19 23:29:23

【申万化工】消费电子触底回升，半导体材料国产替代进程加速，行业有望迎来高景气

推荐标的： ➢雅克科技— 前驱体业务维持快速增长，最大增量客户长鑫有望实现翻倍式增长，长存、三星、intel、台积电、镁光等客户也不断突破。面板光刻胶宜兴本土化工厂即将投产，分享国内进口替代大市场。LNG保温板材需求爆发，订单持续落地，LNG板材业务进入业绩兑现期。 ➢安集科技— 抛光液国内龙头：全球市占率持续提升至5%，中芯、长存主流供应商，长鑫实现规模放量，进入台积电台湾供应链。抛光后清洗液、刻蚀后清洗液等新产品进展顺利，头部客户快速放量，抛光液上游原材料一体化稳步推进。 ➢鼎龙股份— CM

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彤程新材

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柴尔德

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2023-01-19 23:20:53

【华阳股份】煤炭托底，钠电最快实现量产

★事件：公司发布2022年年度业绩预告，预计全年实现归母净利60.2~77.7亿元，同比增长70.3%~119.9%。分季度看，Q1~Q4单季净利13亿元、20.2亿元、16.4亿元，10.8~28.3亿元。 ------------------------------ 重点：煤炭4倍托底，且有增量&钠电，最快量产，持续扩张 👉我们预计Q4单季归母利润20~28亿元，实际经营利润24亿元左右，年化仅3.8PE，远超市场预期！！！ 👉公司钠电电芯产线已于10月投产，电池Pack厂预计于《本月》

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华阳股份

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柴尔德

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2023-01-19 22:13:46

2022汽车产业回顾

【2022汽车产业回顾】 ➢汽车总销量小幅增长，乘用车、商用车表现分化。据中汽协，2022前11月汽车销量2430.2万辆，同比+3.3%，其中乘用车销量2129.2万辆，同比+11.5%，商用车销量301.0万辆，同比-32.1%。中汽协预计全年销量2680万辆，同比+2%。 ➢乘用车零售基本持平。零售端，疫情扰动、燃油车购置税优惠两大因素下预计全年零售销量基本持平，月度来看，3-5月部分地区汽车产业链冲击较大，6-9月购置税优惠落地叠加去年同期因缺芯问题基数较低，汽车销量迅速恢复并实现较高的

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中鼎股份

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柴尔德

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2023-01-19 02:54:41

【数字】浙数文化：控股子公司引入战投，筹建浙江省省级融媒体技术平台

【推荐逻辑】 ➢区域优势—浙江日报报业集团为公司实际控制人，旗下全资子公司浙报传媒控股集团有限公司为浙数文化第一大股东，持股比例为48.44%。 ➢子公司拟引入战投，筹建浙江省省级融媒体技术平台，有望集合浙报集团、浙江广电、浙江文投、浙江出版四大文化集团资源。 ➢参股的“浙江大数据交易中心”，公司作为发起人也是第一大股东，具备“牌照+技术+数据+区位”四大优势。同时，其还参与了浙江省技术标准委员会关于数据要素交易流通标准的制定；2022 年11 月17 日浙江大数据交易中心2.0 版本正式上线。

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浙数文化

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柴尔德

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2023-01-18 22:06:40

东财新能源】元力股份：硬碳负极新势力

➢早盘大涨10%以上可转债强赎压制因素解除。元力股份前期股价承压主要受到可转债强赎事件影响和压制，目前可转债赎回事件已经落地，压制因素解除。主业稳健，安全边际高。公司生物基活性炭龙头，公司活性炭产品在食品领域的市占率超30%，并且未来存在继续提升的可能。医药用活性炭领域和环保领域活性炭需求增长空间广阔。公司主业是细分龙头，而且增长十分稳健，安全边际较高。公司生物质基原材料处理经验丰富，为硬碳负极开发提供了技术基础。公司木质活性炭原材料本身就是竹子和木屑等，因此在木质活性炭生产工艺中积累了丰

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元力股份

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2023-01-18 11:27:38

开年至今外资流入梳理

1、海外经济：美股风险偏好的短期改善后的“盈利底”还未到来，衰退幅度可能较浅也是一个好消息，未来盈利回落可能更多来自能源企业。 2、国内经济：虽然出口同比下降，但主要城市疫情快速过峰，经济活动逐步恢复。各省两会陆续召开，经济增长目标相对较高，同时也有更多扩大内需政策陆续出台。外资投行也普遍看多中国，北向资金持续流入，也使A股呈现出外资所青睐的价值风格。今年以来，北向资金合计净买入640.15亿元（2022年北向资金净买入900.20亿元），成为市场上最主要的增量资金之一。 3、流入结构和布局方向

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元力股份
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京山轻机
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绿的谐波

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2023-01-18 00:07:43

【会议纪要】泰和新材:定增落地，增发价格18.7元/股

摘要一、 22年芳纶情况1、产量：芳纶一共1.4万吨，间位9000-10000吨，对位接近5000吨。 2、增长点：防护和芳纶纸，工业过滤增了一点但不多。 3、价格：微有上涨，但是因为品种结构好，均价提高。 4、结构：间位：防护50%左右，芳纶纸10%多，工业锅炉30%多。对位：光缆60%，防护10%，橡胶和复合材料各10%多，轮胎有一部分但是不多。二、 23年规划分业务：1、氨纶：23年出货量预计是7-8万吨，未来2-3年不会贡献太多利润，但也不会拖累。 2、芳纶：1）产能

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泰和新材

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柴尔德

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2023-01-17 22:46:28

【新材料】台华新材：行业出清+户外运动标

➢锦纶长丝、功能性面料具备高弹、亲肤、高强度等差异化优势，适用于防风衣、防寒服等功能性户外服饰，受益于下游运动品牌lululemon等快速增长， ➢叠加上游己二腈制备环节量产有望带动产业链降价，促进需求与份额提升。若明年疫情100%恢复，下游需求进一步回升预计带动营收同增42%。【公司基本面】高端锦纶龙头，一体化全产业链布局。公司2007 年来通过收购逐步实现纺丝、织造、染整全产业链布局，锦纶长丝/ 锦纶坯布/锦纶面料分别贡献43%/27%/15%收入。 ➢客户端：合作客户包括迪卡侬、探路者

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台华新材

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柴尔德

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2023-01-17 20:40:55

【高分子材料】利安隆：抗老助剂龙头+润滑油添加剂第二成长曲线

【推荐逻辑】 ★公司质地优质，经营业态长期保持业绩稳步健康的增长，抗周期波动能力强。 ★高分子抗老化材料持续放量 1) 公司目前拥有7.5万吨抗老化助剂，其中3.5万吨抗氧剂。22年珠海6万吨抗氧剂已经全部投产，开工率达50%，预计23年底前产能即可达满产，超出预期。 2) 公司和巴斯夫是世界上抗老化助剂产品最全的两家公司，产品市占率排全球第三，拥有全球最好的营销网络，产品质量比肩巴斯夫，价格略低，正逐步蚕食巴斯夫市场份额。预计23产量翻倍，天然气占其比例不大，天然气降价几乎无影响。 ★布局润滑

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利安隆

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柴尔德

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2023-01-17 18:14:02

【浙商医药|孙建】医药异动：复苏下的医药创新机会

【事件】今日医药板块上涨明显，医药CXO、生命科学工具、原料药等方向表现靓丽。CXO更是呈现普涨行情，我们在上周将【药明康德】列入浙商证券重点推荐，也特别提示过我们的行业观点，欢迎查阅相关报告及路演回放。【观点】我们认为“复苏”是2023年医药投资的主基调，而弹性更大的是前期“分歧”认知的细分领域。推荐：药明康德、九洲药业、泰格医药、康龙化成、百诚医药、普洛药业、健友股份、键凯科技、诺唯赞、森松国际等。（不一一列示，详情欢迎交流）【支撑】 ①诊疗修复叠加创新进展催化，创新药械复苏弹性较

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药明康德
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凯莱英
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昭衍新药

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柴尔德

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2023-01-17 11:18:58

【天风电新】许继电气：特高压弹性，变配用储业务开花

两大预期差： 1）市场对特高压带来的业绩增量较模糊，我们预计公司23/24年直流收入9.9/27.6亿，贡献净利润2.4/6.4亿，利润占比分别为18%/32%，且后续有望维持高位（大基地刚需），对应23/24年公司合计归母净利润11.0/16.7亿（同增32%/52%）； 2）储能业务被忽视，公司在手订单30亿，预计22/23储能收入为9/27亿，同样具有爆发力。 🌼直流业务：爆发前夕，抓住加速度机会 1）大基地消纳，特高压是刚需。回看历史，15年是直流高峰（核准6条），16-22年均仅1条

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许继电气
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国电南瑞

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柴尔德

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2023-01-17 02:40:57

特变电工：特高压有望爆发，多晶硅触底反弹

一、特高压投资有望迎来爆发【推荐逻辑】 ➢直流换流变压器，输变电行业的龙头，变压器产业目前在超、特高压交直流输变电，大型水电及核电等关键输变电设备研制方面已达到世界领先水平。2022H1公司输变电产业国内市场签约169.85 亿元，同比增长18.38%。 ➢电线电缆：截止2022H1收入51.38亿，同比增速52.70%；线缆产业具备生产1000KV 及以下扩径导线、500KV 及以下交联电缆及电缆附件的能力。 ➢输变电成套工程：截止2022H1收入14.68 亿元，同比增速174.01%，国

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特变电工

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柴尔德

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2023-01-16 23:34:35

【CXO】凯莱英：CDMO和新兴业务双驱动,大单充裕助力业绩高速增长

【推荐逻辑】 ➢业绩高速增长 -前三季度营业收入78.12 亿元（yoy+167.25%）；归母净利润27.21 亿元（yoy+291.58%）。 -预计22-24 年归母净利润CAGR 为41.1% vs 可比公司Wind一致预期均值34.3%。 -截至22Q3，辉瑞大订单的加持下，公司在手新冠大单未交付金额达50亿元；预计2023 年，公司主业小分子和新兴业务收入有望达到12-13 亿美金。 ➢管线丰富，漏斗效应加强 -公司丰富的项目管线是业绩的保证，公司2022上半年完成254 个（+42

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凯莱英

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柴尔德

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2023-01-16 19:42:18

建发股份拟现金收购美凯龙，阿里债转股美凯龙

【申万房地产】建发股份收购点评：拟现金收购美凯龙，相互赋能提升协同效应，重申买入评级（袁豪/陈鹏） ●拟收购美凯龙30%股份，资产区位优势明显、提升供应链业务间客户协同效应公司公告，与美凯龙控股股东红星控股、实控人车建兴签订协议，拟现金收购美凯龙13.04亿股股份、股份占比29.95%，交易对价不超63亿元，交易后公司可能成为美凯龙控股股东。截至22年末，美凯龙经营94家自营商场、284家委管商场、战略合作经营8家家居商场、特许经营授权57家家居建材项目。公司自营94家商场总建面达838万方，

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美凯龙

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华阳集团：汽车电子+智能座舱域

【产业链概况】 1、HUD 是智能座舱中消费者感知最强的模块之一，当前 W-HUD 是主角，向 AR-HUD增量市场转型是大势所趋。 ➢W-HUD 是将信息直接成像在挡风玻璃上，由于其尺寸更大、成像距离更远，成本也相对较低，预计短期内增长将维持迅猛态势；AR-HUD 则是结合 ADAS 进行信息显示，其显示范围更多、成像距离更大，但成本较高，未来随着成本降低，将逐步取代 W-HUD 市场，提高其市占率；全景 HUD 则应用于 L4 级智能驾驶，通过大成像尺寸，显示更多信息，同时兼容远近距离成像，

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【申万化工】消费电子触底回升，半导体材料国产替代进程加速，行业有望迎来高景气

推荐标的： ➢雅克科技— 前驱体业务维持快速增长，最大增量客户长鑫有望实现翻倍式增长，长存、三星、intel、台积电、镁光等客户也不断突破。面板光刻胶宜兴本土化工厂即将投产，分享国内进口替代大市场。LNG保温板材需求爆发，订单持续落地，LNG板材业务进入业绩兑现期。 ➢安集科技— 抛光液国内龙头：全球市占率持续提升至5%，中芯、长存主流供应商，长鑫实现规模放量，进入台积电台湾供应链。抛光后清洗液、刻蚀后清洗液等新产品进展顺利，头部客户快速放量，抛光液上游原材料一体化稳步推进。 ➢鼎龙股份— CM

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【华阳股份】煤炭托底，钠电最快实现量产

★事件：公司发布2022年年度业绩预告，预计全年实现归母净利60.2~77.7亿元，同比增长70.3%~119.9%。分季度看，Q1~Q4单季净利13亿元、20.2亿元、16.4亿元，10.8~28.3亿元。 ------------------------------ 重点：煤炭4倍托底，且有增量&钠电，最快量产，持续扩张 👉我们预计Q4单季归母利润20~28亿元，实际经营利润24亿元左右，年化仅3.8PE，远超市场预期！！！ 👉公司钠电电芯产线已于10月投产，电池Pack厂预计于《本月》

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2022汽车产业回顾

【2022汽车产业回顾】 ➢汽车总销量小幅增长，乘用车、商用车表现分化。据中汽协，2022前11月汽车销量2430.2万辆，同比+3.3%，其中乘用车销量2129.2万辆，同比+11.5%，商用车销量301.0万辆，同比-32.1%。中汽协预计全年销量2680万辆，同比+2%。 ➢乘用车零售基本持平。零售端，疫情扰动、燃油车购置税优惠两大因素下预计全年零售销量基本持平，月度来看，3-5月部分地区汽车产业链冲击较大，6-9月购置税优惠落地叠加去年同期因缺芯问题基数较低，汽车销量迅速恢复并实现较高的

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【数字】浙数文化：控股子公司引入战投，筹建浙江省省级融媒体技术平台

【推荐逻辑】 ➢区域优势—浙江日报报业集团为公司实际控制人，旗下全资子公司浙报传媒控股集团有限公司为浙数文化第一大股东，持股比例为48.44%。 ➢子公司拟引入战投，筹建浙江省省级融媒体技术平台，有望集合浙报集团、浙江广电、浙江文投、浙江出版四大文化集团资源。 ➢参股的“浙江大数据交易中心”，公司作为发起人也是第一大股东，具备“牌照+技术+数据+区位”四大优势。同时，其还参与了浙江省技术标准委员会关于数据要素交易流通标准的制定；2022 年11 月17 日浙江大数据交易中心2.0 版本正式上线。

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东财新能源】元力股份：硬碳负极新势力

➢早盘大涨10%以上可转债强赎压制因素解除。元力股份前期股价承压主要受到可转债强赎事件影响和压制，目前可转债赎回事件已经落地，压制因素解除。主业稳健，安全边际高。公司生物基活性炭龙头，公司活性炭产品在食品领域的市占率超30%，并且未来存在继续提升的可能。医药用活性炭领域和环保领域活性炭需求增长空间广阔。公司主业是细分龙头，而且增长十分稳健，安全边际较高。公司生物质基原材料处理经验丰富，为硬碳负极开发提供了技术基础。公司木质活性炭原材料本身就是竹子和木屑等，因此在木质活性炭生产工艺中积累了丰

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开年至今外资流入梳理

1、海外经济：美股风险偏好的短期改善后的“盈利底”还未到来，衰退幅度可能较浅也是一个好消息，未来盈利回落可能更多来自能源企业。 2、国内经济：虽然出口同比下降，但主要城市疫情快速过峰，经济活动逐步恢复。各省两会陆续召开，经济增长目标相对较高，同时也有更多扩大内需政策陆续出台。外资投行也普遍看多中国，北向资金持续流入，也使A股呈现出外资所青睐的价值风格。今年以来，北向资金合计净买入640.15亿元（2022年北向资金净买入900.20亿元），成为市场上最主要的增量资金之一。 3、流入结构和布局方向

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【会议纪要】泰和新材:定增落地，增发价格18.7元/股

摘要一、 22年芳纶情况1、产量：芳纶一共1.4万吨，间位9000-10000吨，对位接近5000吨。 2、增长点：防护和芳纶纸，工业过滤增了一点但不多。 3、价格：微有上涨，但是因为品种结构好，均价提高。 4、结构：间位：防护50%左右，芳纶纸10%多，工业锅炉30%多。对位：光缆60%，防护10%，橡胶和复合材料各10%多，轮胎有一部分但是不多。二、 23年规划分业务：1、氨纶：23年出货量预计是7-8万吨，未来2-3年不会贡献太多利润，但也不会拖累。 2、芳纶：1）产能

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【新材料】台华新材：行业出清+户外运动标

➢锦纶长丝、功能性面料具备高弹、亲肤、高强度等差异化优势，适用于防风衣、防寒服等功能性户外服饰，受益于下游运动品牌lululemon等快速增长， ➢叠加上游己二腈制备环节量产有望带动产业链降价，促进需求与份额提升。若明年疫情100%恢复，下游需求进一步回升预计带动营收同增42%。【公司基本面】高端锦纶龙头，一体化全产业链布局。公司2007 年来通过收购逐步实现纺丝、织造、染整全产业链布局，锦纶长丝/ 锦纶坯布/锦纶面料分别贡献43%/27%/15%收入。 ➢客户端：合作客户包括迪卡侬、探路者

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【高分子材料】利安隆：抗老助剂龙头+润滑油添加剂第二成长曲线

【推荐逻辑】 ★公司质地优质，经营业态长期保持业绩稳步健康的增长，抗周期波动能力强。 ★高分子抗老化材料持续放量 1) 公司目前拥有7.5万吨抗老化助剂，其中3.5万吨抗氧剂。22年珠海6万吨抗氧剂已经全部投产，开工率达50%，预计23年底前产能即可达满产，超出预期。 2) 公司和巴斯夫是世界上抗老化助剂产品最全的两家公司，产品市占率排全球第三，拥有全球最好的营销网络，产品质量比肩巴斯夫，价格略低，正逐步蚕食巴斯夫市场份额。预计23产量翻倍，天然气占其比例不大，天然气降价几乎无影响。 ★布局润滑

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【浙商医药|孙建】医药异动：复苏下的医药创新机会

【事件】今日医药板块上涨明显，医药CXO、生命科学工具、原料药等方向表现靓丽。CXO更是呈现普涨行情，我们在上周将【药明康德】列入浙商证券重点推荐，也特别提示过我们的行业观点，欢迎查阅相关报告及路演回放。【观点】我们认为“复苏”是2023年医药投资的主基调，而弹性更大的是前期“分歧”认知的细分领域。推荐：药明康德、九洲药业、泰格医药、康龙化成、百诚医药、普洛药业、健友股份、键凯科技、诺唯赞、森松国际等。（不一一列示，详情欢迎交流）【支撑】 ①诊疗修复叠加创新进展催化，创新药械复苏弹性较

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【天风电新】许继电气：特高压弹性，变配用储业务开花

两大预期差： 1）市场对特高压带来的业绩增量较模糊，我们预计公司23/24年直流收入9.9/27.6亿，贡献净利润2.4/6.4亿，利润占比分别为18%/32%，且后续有望维持高位（大基地刚需），对应23/24年公司合计归母净利润11.0/16.7亿（同增32%/52%）； 2）储能业务被忽视，公司在手订单30亿，预计22/23储能收入为9/27亿，同样具有爆发力。 🌼直流业务：爆发前夕，抓住加速度机会 1）大基地消纳，特高压是刚需。回看历史，15年是直流高峰（核准6条），16-22年均仅1条

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特变电工：特高压有望爆发，多晶硅触底反弹

一、特高压投资有望迎来爆发【推荐逻辑】 ➢直流换流变压器，输变电行业的龙头，变压器产业目前在超、特高压交直流输变电，大型水电及核电等关键输变电设备研制方面已达到世界领先水平。2022H1公司输变电产业国内市场签约169.85 亿元，同比增长18.38%。 ➢电线电缆：截止2022H1收入51.38亿，同比增速52.70%；线缆产业具备生产1000KV 及以下扩径导线、500KV 及以下交联电缆及电缆附件的能力。 ➢输变电成套工程：截止2022H1收入14.68 亿元，同比增速174.01%，国

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【CXO】凯莱英：CDMO和新兴业务双驱动,大单充裕助力业绩高速增长

【推荐逻辑】 ➢业绩高速增长 -前三季度营业收入78.12 亿元（yoy+167.25%）；归母净利润27.21 亿元（yoy+291.58%）。 -预计22-24 年归母净利润CAGR 为41.1% vs 可比公司Wind一致预期均值34.3%。 -截至22Q3，辉瑞大订单的加持下，公司在手新冠大单未交付金额达50亿元；预计2023 年，公司主业小分子和新兴业务收入有望达到12-13 亿美金。 ➢管线丰富，漏斗效应加强 -公司丰富的项目管线是业绩的保证，公司2022上半年完成254 个（+42

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建发股份拟现金收购美凯龙，阿里债转股美凯龙

【申万房地产】建发股份收购点评：拟现金收购美凯龙，相互赋能提升协同效应，重申买入评级（袁豪/陈鹏） ●拟收购美凯龙30%股份，资产区位优势明显、提升供应链业务间客户协同效应公司公告，与美凯龙控股股东红星控股、实控人车建兴签订协议，拟现金收购美凯龙13.04亿股股份、股份占比29.95%，交易对价不超63亿元，交易后公司可能成为美凯龙控股股东。截至22年末，美凯龙经营94家自营商场、284家委管商场、战略合作经营8家家居商场、特许经营授权57家家居建材项目。公司自营94家商场总建面达838万方，

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美凯龙

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柴尔德

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2023-01-15 23:46:55

华阳集团：汽车电子+智能座舱域

【产业链概况】 1、HUD 是智能座舱中消费者感知最强的模块之一，当前 W-HUD 是主角，向 AR-HUD增量市场转型是大势所趋。 ➢W-HUD 是将信息直接成像在挡风玻璃上，由于其尺寸更大、成像距离更远，成本也相对较低，预计短期内增长将维持迅猛态势；AR-HUD 则是结合 ADAS 进行信息显示，其显示范围更多、成像距离更大，但成本较高，未来随着成本降低，将逐步取代 W-HUD 市场，提高其市占率；全景 HUD 则应用于 L4 级智能驾驶，通过大成像尺寸，显示更多信息，同时兼容远近距离成像，

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华阳集团

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柴尔德

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2023-01-19 23:29:23

【申万化工】消费电子触底回升，半导体材料国产替代进程加速，行业有望迎来高景气

推荐标的： ➢雅克科技— 前驱体业务维持快速增长，最大增量客户长鑫有望实现翻倍式增长，长存、三星、intel、台积电、镁光等客户也不断突破。面板光刻胶宜兴本土化工厂即将投产，分享国内进口替代大市场。LNG保温板材需求爆发，订单持续落地，LNG板材业务进入业绩兑现期。 ➢安集科技— 抛光液国内龙头：全球市占率持续提升至5%，中芯、长存主流供应商，长鑫实现规模放量，进入台积电台湾供应链。抛光后清洗液、刻蚀后清洗液等新产品进展顺利，头部客户快速放量，抛光液上游原材料一体化稳步推进。 ➢鼎龙股份— CM

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彤程新材

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2023-01-19 23:20:53

【华阳股份】煤炭托底，钠电最快实现量产

★事件：公司发布2022年年度业绩预告，预计全年实现归母净利60.2~77.7亿元，同比增长70.3%~119.9%。分季度看，Q1~Q4单季净利13亿元、20.2亿元、16.4亿元，10.8~28.3亿元。 ------------------------------ 重点：煤炭4倍托底，且有增量&钠电，最快量产，持续扩张 👉我们预计Q4单季归母利润20~28亿元，实际经营利润24亿元左右，年化仅3.8PE，远超市场预期！！！ 👉公司钠电电芯产线已于10月投产，电池Pack厂预计于《本月》

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华阳股份

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2023-01-19 22:13:46

2022汽车产业回顾

【2022汽车产业回顾】 ➢汽车总销量小幅增长，乘用车、商用车表现分化。据中汽协，2022前11月汽车销量2430.2万辆，同比+3.3%，其中乘用车销量2129.2万辆，同比+11.5%，商用车销量301.0万辆，同比-32.1%。中汽协预计全年销量2680万辆，同比+2%。 ➢乘用车零售基本持平。零售端，疫情扰动、燃油车购置税优惠两大因素下预计全年零售销量基本持平，月度来看，3-5月部分地区汽车产业链冲击较大，6-9月购置税优惠落地叠加去年同期因缺芯问题基数较低，汽车销量迅速恢复并实现较高的

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中鼎股份

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2023-01-19 02:54:41

【数字】浙数文化：控股子公司引入战投，筹建浙江省省级融媒体技术平台

【推荐逻辑】 ➢区域优势—浙江日报报业集团为公司实际控制人，旗下全资子公司浙报传媒控股集团有限公司为浙数文化第一大股东，持股比例为48.44%。 ➢子公司拟引入战投，筹建浙江省省级融媒体技术平台，有望集合浙报集团、浙江广电、浙江文投、浙江出版四大文化集团资源。 ➢参股的“浙江大数据交易中心”，公司作为发起人也是第一大股东，具备“牌照+技术+数据+区位”四大优势。同时，其还参与了浙江省技术标准委员会关于数据要素交易流通标准的制定；2022 年11 月17 日浙江大数据交易中心2.0 版本正式上线。

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浙数文化

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2023-01-18 22:06:40

东财新能源】元力股份：硬碳负极新势力

➢早盘大涨10%以上可转债强赎压制因素解除。元力股份前期股价承压主要受到可转债强赎事件影响和压制，目前可转债赎回事件已经落地，压制因素解除。主业稳健，安全边际高。公司生物基活性炭龙头，公司活性炭产品在食品领域的市占率超30%，并且未来存在继续提升的可能。医药用活性炭领域和环保领域活性炭需求增长空间广阔。公司主业是细分龙头，而且增长十分稳健，安全边际较高。公司生物质基原材料处理经验丰富，为硬碳负极开发提供了技术基础。公司木质活性炭原材料本身就是竹子和木屑等，因此在木质活性炭生产工艺中积累了丰

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元力股份

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2023-01-18 11:27:38

开年至今外资流入梳理

1、海外经济：美股风险偏好的短期改善后的“盈利底”还未到来，衰退幅度可能较浅也是一个好消息，未来盈利回落可能更多来自能源企业。 2、国内经济：虽然出口同比下降，但主要城市疫情快速过峰，经济活动逐步恢复。各省两会陆续召开，经济增长目标相对较高，同时也有更多扩大内需政策陆续出台。外资投行也普遍看多中国，北向资金持续流入，也使A股呈现出外资所青睐的价值风格。今年以来，北向资金合计净买入640.15亿元（2022年北向资金净买入900.20亿元），成为市场上最主要的增量资金之一。 3、流入结构和布局方向

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元力股份
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京山轻机
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绿的谐波

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2023-01-18 00:07:43

【会议纪要】泰和新材:定增落地，增发价格18.7元/股

摘要一、 22年芳纶情况1、产量：芳纶一共1.4万吨，间位9000-10000吨，对位接近5000吨。 2、增长点：防护和芳纶纸，工业过滤增了一点但不多。 3、价格：微有上涨，但是因为品种结构好，均价提高。 4、结构：间位：防护50%左右，芳纶纸10%多，工业锅炉30%多。对位：光缆60%，防护10%，橡胶和复合材料各10%多，轮胎有一部分但是不多。二、 23年规划分业务：1、氨纶：23年出货量预计是7-8万吨，未来2-3年不会贡献太多利润，但也不会拖累。 2、芳纶：1）产能

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泰和新材

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2023-01-17 22:46:28

【新材料】台华新材：行业出清+户外运动标

➢锦纶长丝、功能性面料具备高弹、亲肤、高强度等差异化优势，适用于防风衣、防寒服等功能性户外服饰，受益于下游运动品牌lululemon等快速增长， ➢叠加上游己二腈制备环节量产有望带动产业链降价，促进需求与份额提升。若明年疫情100%恢复，下游需求进一步回升预计带动营收同增42%。【公司基本面】高端锦纶龙头，一体化全产业链布局。公司2007 年来通过收购逐步实现纺丝、织造、染整全产业链布局，锦纶长丝/ 锦纶坯布/锦纶面料分别贡献43%/27%/15%收入。 ➢客户端：合作客户包括迪卡侬、探路者

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台华新材

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2023-01-17 20:40:55

【高分子材料】利安隆：抗老助剂龙头+润滑油添加剂第二成长曲线

【推荐逻辑】 ★公司质地优质，经营业态长期保持业绩稳步健康的增长，抗周期波动能力强。 ★高分子抗老化材料持续放量 1) 公司目前拥有7.5万吨抗老化助剂，其中3.5万吨抗氧剂。22年珠海6万吨抗氧剂已经全部投产，开工率达50%，预计23年底前产能即可达满产，超出预期。 2) 公司和巴斯夫是世界上抗老化助剂产品最全的两家公司，产品市占率排全球第三，拥有全球最好的营销网络，产品质量比肩巴斯夫，价格略低，正逐步蚕食巴斯夫市场份额。预计23产量翻倍，天然气占其比例不大，天然气降价几乎无影响。 ★布局润滑

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利安隆

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2023-01-17 18:14:02

【浙商医药|孙建】医药异动：复苏下的医药创新机会

【事件】今日医药板块上涨明显，医药CXO、生命科学工具、原料药等方向表现靓丽。CXO更是呈现普涨行情，我们在上周将【药明康德】列入浙商证券重点推荐，也特别提示过我们的行业观点，欢迎查阅相关报告及路演回放。【观点】我们认为“复苏”是2023年医药投资的主基调，而弹性更大的是前期“分歧”认知的细分领域。推荐：药明康德、九洲药业、泰格医药、康龙化成、百诚医药、普洛药业、健友股份、键凯科技、诺唯赞、森松国际等。（不一一列示，详情欢迎交流）【支撑】 ①诊疗修复叠加创新进展催化，创新药械复苏弹性较

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药明康德
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凯莱英
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昭衍新药

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柴尔德

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2023-01-17 11:18:58

【天风电新】许继电气：特高压弹性，变配用储业务开花

两大预期差： 1）市场对特高压带来的业绩增量较模糊，我们预计公司23/24年直流收入9.9/27.6亿，贡献净利润2.4/6.4亿，利润占比分别为18%/32%，且后续有望维持高位（大基地刚需），对应23/24年公司合计归母净利润11.0/16.7亿（同增32%/52%）； 2）储能业务被忽视，公司在手订单30亿，预计22/23储能收入为9/27亿，同样具有爆发力。 🌼直流业务：爆发前夕，抓住加速度机会 1）大基地消纳，特高压是刚需。回看历史，15年是直流高峰（核准6条），16-22年均仅1条

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许继电气
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国电南瑞

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柴尔德

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2023-01-17 02:40:57

特变电工：特高压有望爆发，多晶硅触底反弹

一、特高压投资有望迎来爆发【推荐逻辑】 ➢直流换流变压器，输变电行业的龙头，变压器产业目前在超、特高压交直流输变电，大型水电及核电等关键输变电设备研制方面已达到世界领先水平。2022H1公司输变电产业国内市场签约169.85 亿元，同比增长18.38%。 ➢电线电缆：截止2022H1收入51.38亿，同比增速52.70%；线缆产业具备生产1000KV 及以下扩径导线、500KV 及以下交联电缆及电缆附件的能力。 ➢输变电成套工程：截止2022H1收入14.68 亿元，同比增速174.01%，国

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特变电工

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2023-01-16 23:34:35

【CXO】凯莱英：CDMO和新兴业务双驱动,大单充裕助力业绩高速增长

【推荐逻辑】 ➢业绩高速增长 -前三季度营业收入78.12 亿元（yoy+167.25%）；归母净利润27.21 亿元（yoy+291.58%）。 -预计22-24 年归母净利润CAGR 为41.1% vs 可比公司Wind一致预期均值34.3%。 -截至22Q3，辉瑞大订单的加持下，公司在手新冠大单未交付金额达50亿元；预计2023 年，公司主业小分子和新兴业务收入有望达到12-13 亿美金。 ➢管线丰富，漏斗效应加强 -公司丰富的项目管线是业绩的保证，公司2022上半年完成254 个（+42

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凯莱英

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建发股份拟现金收购美凯龙，阿里债转股美凯龙

【申万房地产】建发股份收购点评：拟现金收购美凯龙，相互赋能提升协同效应，重申买入评级（袁豪/陈鹏） ●拟收购美凯龙30%股份，资产区位优势明显、提升供应链业务间客户协同效应公司公告，与美凯龙控股股东红星控股、实控人车建兴签订协议，拟现金收购美凯龙13.04亿股股份、股份占比29.95%，交易对价不超63亿元，交易后公司可能成为美凯龙控股股东。截至22年末，美凯龙经营94家自营商场、284家委管商场、战略合作经营8家家居商场、特许经营授权57家家居建材项目。公司自营94家商场总建面达838万方，

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华阳集团：汽车电子+智能座舱域

【产业链概况】 1、HUD 是智能座舱中消费者感知最强的模块之一，当前 W-HUD 是主角，向 AR-HUD增量市场转型是大势所趋。 ➢W-HUD 是将信息直接成像在挡风玻璃上，由于其尺寸更大、成像距离更远，成本也相对较低，预计短期内增长将维持迅猛态势；AR-HUD 则是结合 ADAS 进行信息显示，其显示范围更多、成像距离更大，但成本较高，未来随着成本降低，将逐步取代 W-HUD 市场，提高其市占率；全景 HUD 则应用于 L4 级智能驾驶，通过大成像尺寸，显示更多信息，同时兼容远近距离成像，

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【申万化工】消费电子触底回升，半导体材料国产替代进程加速，行业有望迎来高景气

推荐标的： ➢雅克科技— 前驱体业务维持快速增长，最大增量客户长鑫有望实现翻倍式增长，长存、三星、intel、台积电、镁光等客户也不断突破。面板光刻胶宜兴本土化工厂即将投产，分享国内进口替代大市场。LNG保温板材需求爆发，订单持续落地，LNG板材业务进入业绩兑现期。 ➢安集科技— 抛光液国内龙头：全球市占率持续提升至5%，中芯、长存主流供应商，长鑫实现规模放量，进入台积电台湾供应链。抛光后清洗液、刻蚀后清洗液等新产品进展顺利，头部客户快速放量，抛光液上游原材料一体化稳步推进。 ➢鼎龙股份— CM

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【华阳股份】煤炭托底，钠电最快实现量产

★事件：公司发布2022年年度业绩预告，预计全年实现归母净利60.2~77.7亿元，同比增长70.3%~119.9%。分季度看，Q1~Q4单季净利13亿元、20.2亿元、16.4亿元，10.8~28.3亿元。 ------------------------------ 重点：煤炭4倍托底，且有增量&钠电，最快量产，持续扩张 👉我们预计Q4单季归母利润20~28亿元，实际经营利润24亿元左右，年化仅3.8PE，远超市场预期！！！ 👉公司钠电电芯产线已于10月投产，电池Pack厂预计于《本月》

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2022汽车产业回顾

【2022汽车产业回顾】 ➢汽车总销量小幅增长，乘用车、商用车表现分化。据中汽协，2022前11月汽车销量2430.2万辆，同比+3.3%，其中乘用车销量2129.2万辆，同比+11.5%，商用车销量301.0万辆，同比-32.1%。中汽协预计全年销量2680万辆，同比+2%。 ➢乘用车零售基本持平。零售端，疫情扰动、燃油车购置税优惠两大因素下预计全年零售销量基本持平，月度来看，3-5月部分地区汽车产业链冲击较大，6-9月购置税优惠落地叠加去年同期因缺芯问题基数较低，汽车销量迅速恢复并实现较高的

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【数字】浙数文化：控股子公司引入战投，筹建浙江省省级融媒体技术平台

【推荐逻辑】 ➢区域优势—浙江日报报业集团为公司实际控制人，旗下全资子公司浙报传媒控股集团有限公司为浙数文化第一大股东，持股比例为48.44%。 ➢子公司拟引入战投，筹建浙江省省级融媒体技术平台，有望集合浙报集团、浙江广电、浙江文投、浙江出版四大文化集团资源。 ➢参股的“浙江大数据交易中心”，公司作为发起人也是第一大股东，具备“牌照+技术+数据+区位”四大优势。同时，其还参与了浙江省技术标准委员会关于数据要素交易流通标准的制定；2022 年11 月17 日浙江大数据交易中心2.0 版本正式上线。

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东财新能源】元力股份：硬碳负极新势力

➢早盘大涨10%以上可转债强赎压制因素解除。元力股份前期股价承压主要受到可转债强赎事件影响和压制，目前可转债赎回事件已经落地，压制因素解除。主业稳健，安全边际高。公司生物基活性炭龙头，公司活性炭产品在食品领域的市占率超30%，并且未来存在继续提升的可能。医药用活性炭领域和环保领域活性炭需求增长空间广阔。公司主业是细分龙头，而且增长十分稳健，安全边际较高。公司生物质基原材料处理经验丰富，为硬碳负极开发提供了技术基础。公司木质活性炭原材料本身就是竹子和木屑等，因此在木质活性炭生产工艺中积累了丰

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开年至今外资流入梳理

1、海外经济：美股风险偏好的短期改善后的“盈利底”还未到来，衰退幅度可能较浅也是一个好消息，未来盈利回落可能更多来自能源企业。 2、国内经济：虽然出口同比下降，但主要城市疫情快速过峰，经济活动逐步恢复。各省两会陆续召开，经济增长目标相对较高，同时也有更多扩大内需政策陆续出台。外资投行也普遍看多中国，北向资金持续流入，也使A股呈现出外资所青睐的价值风格。今年以来，北向资金合计净买入640.15亿元（2022年北向资金净买入900.20亿元），成为市场上最主要的增量资金之一。 3、流入结构和布局方向

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【会议纪要】泰和新材:定增落地，增发价格18.7元/股

摘要一、 22年芳纶情况1、产量：芳纶一共1.4万吨，间位9000-10000吨，对位接近5000吨。 2、增长点：防护和芳纶纸，工业过滤增了一点但不多。 3、价格：微有上涨，但是因为品种结构好，均价提高。 4、结构：间位：防护50%左右，芳纶纸10%多，工业锅炉30%多。对位：光缆60%，防护10%，橡胶和复合材料各10%多，轮胎有一部分但是不多。二、 23年规划分业务：1、氨纶：23年出货量预计是7-8万吨，未来2-3年不会贡献太多利润，但也不会拖累。 2、芳纶：1）产能

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【新材料】台华新材：行业出清+户外运动标

➢锦纶长丝、功能性面料具备高弹、亲肤、高强度等差异化优势，适用于防风衣、防寒服等功能性户外服饰，受益于下游运动品牌lululemon等快速增长， ➢叠加上游己二腈制备环节量产有望带动产业链降价，促进需求与份额提升。若明年疫情100%恢复，下游需求进一步回升预计带动营收同增42%。【公司基本面】高端锦纶龙头，一体化全产业链布局。公司2007 年来通过收购逐步实现纺丝、织造、染整全产业链布局，锦纶长丝/ 锦纶坯布/锦纶面料分别贡献43%/27%/15%收入。 ➢客户端：合作客户包括迪卡侬、探路者

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【高分子材料】利安隆：抗老助剂龙头+润滑油添加剂第二成长曲线

【推荐逻辑】 ★公司质地优质，经营业态长期保持业绩稳步健康的增长，抗周期波动能力强。 ★高分子抗老化材料持续放量 1) 公司目前拥有7.5万吨抗老化助剂，其中3.5万吨抗氧剂。22年珠海6万吨抗氧剂已经全部投产，开工率达50%，预计23年底前产能即可达满产，超出预期。 2) 公司和巴斯夫是世界上抗老化助剂产品最全的两家公司，产品市占率排全球第三，拥有全球最好的营销网络，产品质量比肩巴斯夫，价格略低，正逐步蚕食巴斯夫市场份额。预计23产量翻倍，天然气占其比例不大，天然气降价几乎无影响。 ★布局润滑

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【浙商医药|孙建】医药异动：复苏下的医药创新机会

【事件】今日医药板块上涨明显，医药CXO、生命科学工具、原料药等方向表现靓丽。CXO更是呈现普涨行情，我们在上周将【药明康德】列入浙商证券重点推荐，也特别提示过我们的行业观点，欢迎查阅相关报告及路演回放。【观点】我们认为“复苏”是2023年医药投资的主基调，而弹性更大的是前期“分歧”认知的细分领域。推荐：药明康德、九洲药业、泰格医药、康龙化成、百诚医药、普洛药业、健友股份、键凯科技、诺唯赞、森松国际等。（不一一列示，详情欢迎交流）【支撑】 ①诊疗修复叠加创新进展催化，创新药械复苏弹性较

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【天风电新】许继电气：特高压弹性，变配用储业务开花

两大预期差： 1）市场对特高压带来的业绩增量较模糊，我们预计公司23/24年直流收入9.9/27.6亿，贡献净利润2.4/6.4亿，利润占比分别为18%/32%，且后续有望维持高位（大基地刚需），对应23/24年公司合计归母净利润11.0/16.7亿（同增32%/52%）； 2）储能业务被忽视，公司在手订单30亿，预计22/23储能收入为9/27亿，同样具有爆发力。 🌼直流业务：爆发前夕，抓住加速度机会 1）大基地消纳，特高压是刚需。回看历史，15年是直流高峰（核准6条），16-22年均仅1条

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特变电工：特高压有望爆发，多晶硅触底反弹

一、特高压投资有望迎来爆发【推荐逻辑】 ➢直流换流变压器，输变电行业的龙头，变压器产业目前在超、特高压交直流输变电，大型水电及核电等关键输变电设备研制方面已达到世界领先水平。2022H1公司输变电产业国内市场签约169.85 亿元，同比增长18.38%。 ➢电线电缆：截止2022H1收入51.38亿，同比增速52.70%；线缆产业具备生产1000KV 及以下扩径导线、500KV 及以下交联电缆及电缆附件的能力。 ➢输变电成套工程：截止2022H1收入14.68 亿元，同比增速174.01%，国

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2023-01-16 23:34:35

【CXO】凯莱英：CDMO和新兴业务双驱动,大单充裕助力业绩高速增长

【推荐逻辑】 ➢业绩高速增长 -前三季度营业收入78.12 亿元（yoy+167.25%）；归母净利润27.21 亿元（yoy+291.58%）。 -预计22-24 年归母净利润CAGR 为41.1% vs 可比公司Wind一致预期均值34.3%。 -截至22Q3，辉瑞大订单的加持下，公司在手新冠大单未交付金额达50亿元；预计2023 年，公司主业小分子和新兴业务收入有望达到12-13 亿美金。 ➢管线丰富，漏斗效应加强 -公司丰富的项目管线是业绩的保证，公司2022上半年完成254 个（+42

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凯莱英

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柴尔德

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2023-01-16 19:42:18

建发股份拟现金收购美凯龙，阿里债转股美凯龙

【申万房地产】建发股份收购点评：拟现金收购美凯龙，相互赋能提升协同效应，重申买入评级（袁豪/陈鹏） ●拟收购美凯龙30%股份，资产区位优势明显、提升供应链业务间客户协同效应公司公告，与美凯龙控股股东红星控股、实控人车建兴签订协议，拟现金收购美凯龙13.04亿股股份、股份占比29.95%，交易对价不超63亿元，交易后公司可能成为美凯龙控股股东。截至22年末，美凯龙经营94家自营商场、284家委管商场、战略合作经营8家家居商场、特许经营授权57家家居建材项目。公司自营94家商场总建面达838万方，

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美凯龙

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柴尔德

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2023-01-15 23:46:55

华阳集团：汽车电子+智能座舱域

【产业链概况】 1、HUD 是智能座舱中消费者感知最强的模块之一，当前 W-HUD 是主角，向 AR-HUD增量市场转型是大势所趋。 ➢W-HUD 是将信息直接成像在挡风玻璃上，由于其尺寸更大、成像距离更远，成本也相对较低，预计短期内增长将维持迅猛态势；AR-HUD 则是结合 ADAS 进行信息显示，其显示范围更多、成像距离更大，但成本较高，未来随着成本降低，将逐步取代 W-HUD 市场，提高其市占率；全景 HUD 则应用于 L4 级智能驾驶，通过大成像尺寸，显示更多信息，同时兼容远近距离成像，

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华阳集团

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