近期，汽车零部件表现不佳，主要原因系特斯拉、蔚小理等造车新势力股价表现低迷。在假期后，今年三季度特斯拉交付量为34.38辆，创纪录新高，但低于华尔街预期的约35.8万辆；昨日特斯拉出具了三季报，营业收入为214.54亿美元，同比/环比分别+55.9%/+26.7%，低于彭博预期的221.32亿美元。

国产设备零部件年初至今同比增长37.5%，地缘政治影响及国家大力支持下有望加速向本土厂商渗透:多家本二零部件制造商名列设备厂商供应商名单，国产零部件加速向本土厂商渗透。国内零部件供应商已进仪器仪表类、电气类、连接器、结构件、电器类、腔体零部件等采购供应商名列。2022年1-8月，国内设备零部件共计中

中信证券研报指出，全球芯片制造本土化趋势明显，供应链安全促进国产设备采购需求。美国、欧盟、日本、韩国、印度等全球多个经济体此前陆续推出本土芯片扶持计划，我们认为当前正处于全球半导体供应链的大变革阶段。一方面在各国加大政策补贴背景下，产能扩张持续加码，扩产潮下设备企业受益显著。另一方面在施加外部限制背

投资亮点 1全球新型储能市场加速增长，美中欧引领发展，合计占全球市场80%。2022IRA法案将进一步推动美国储能市场的需求。公司和海外行业领导企业合作稳定，积极布局全球尤其美国市场，抓住机遇 2凭借强产品力，公司Interstellar交流桩通过欧标认证，成为首批进入英国石油集团的中国桩企供应商

注意：出处不明、审慎参考专家观点:【大储行业情况】储能行业专家交流纪要-221018在节前很多人可能对市场有点悲观，但是两会中关于碳中和、储能等非常热，有以下 两个原因:第一是二S大对于碳中和强度、决心没有变，还是要坚决推行下去。碳中和里 面最火热的就是储能，储能持续向好趋势没有变;第二是二S大和十

出处不明审慎参考关于户储+大储核心关注的一些问题＃电新关于户储电芯和逆变器哪个紧张？23年都紧张，缺口差异不是太大。户储电芯供给23年为50-55GWh（C&A15-16GWh，派能7.5GWh，比亚迪5GWh，鹏辉+亿纬10-11GWh，普利特3.5GWh，科信德赛国轩等其他合计12GWh

注：以下来源为录音和文字版整理，时间为22年10月18日，具体出处不明审慎参考。>预测22年全年国内装机规模10-12GWh（出货量），较之前预期增长2-4GWh，其中10GWh+是国内大储的增量。明年可能会接近20GWh。>海外以北美大储为主，美国大储市场增量今年大概率是超过中国。&g

【长江电新】逆变器板块更新：用业绩超预期打破估值担忧，继续重点推荐！ 1、逆变器环节9月以来，在欧洲电价波动、市场风格担忧等扰动下有所调整，组串企业23年业绩对应估值落至30-35倍的历史新低。国庆节后，锦浪、德业、禾迈等逆变器企业陆续发布业绩预告，Q3出货及盈利水平整体优于预期，证明逆变器的基本面

晶科能源：自主研发的182N型高效单晶硅电池全面积转化效率达到26.1%晶科能源公告，全资子公司浙江晶科能源有限公司自主研发的182N型高效单晶硅电池（TOPCon）转化效率经中国计量科学院第三方测试认证，全面积电池转化效率达到26.1%，再次创造了182及以上尺寸大面积N型单晶钝化接触（TOPCo

        【太平洋新能源-光伏新技术系列：各技术路线对比】TOPCon实验室效率破26.10% 增效路径明晰，XBC、异质结有望加速变化点：晶科能源全资子公司浙江晶科能源有限公司自主研发的182N型高效单晶硅电池（TOPCon）转化效率经中国计量科学院第

【博威合金】:美国暂征东南亚四国双反关税，利好博威合金光伏业务 根据pv-tech新闻，拜登总统暂时免除了对使用中国制造的零部件在柬埔寨、马来西亚、泰国或越南组装的太阳能电池和组件征收的所有反倾销或反补贴税。此次新闻报道为6月初美国“关税豁免”政策的再次确认。美国目前对光伏组件需求强劲，我们认为这次

美国暂停了对进口太阳能电池和组件征收反倾销和反补贴关税，针对这些进口电池和组件的反补贴税流程已实施了两年。根据公告，拜登总统暂时免除了对使用中国制造的零部件在柬埔寨、马来西亚、泰国或越南组装的太阳能电池和组件征收的所有反倾销或反补贴税。2022年7月1日，美商务部公布了实施第10414号公告的拟规定

        【天风电新】锦浪科技2022年三季报预告点评——出货环比继续高增，储能业务发展顺利———————————公司发布2022年三季报预告，预计前三季度实现归母净利润6.95-7.2亿元，同增91-98%；扣非净利润7.1-7.3亿元，同增134-1

      [烟花]核心逻辑：中期看好四季度需求环比高增，而供给增量有限下的景气周期，长期看好未来2年行业景气周期中期：7-8月下游光伏需求较为疲软，9月以来随着光伏需求景气上行，发泡、线缆等需求季节性旺季开始，需求环比高增长，而光伏供给增量有限，且部分装置停

【国君电新】新能源反攻电话会议20221012庞钧文/石岩/周淼顺/牟俊宇/周奥铮三季度新能源板块有比较深的调整，核心原因并非基本面发生显著变化，更多的是归因于市场的调整。站在当前时点，新能源板块普遍来到2023年10-20倍PE区间，考虑业绩确定性、板块成长性，看半年到一年维度性价比非常高，因此建

近期，汽车零部件表现不佳，主要原因系特斯拉、蔚小理等造车新势力股价表现低迷。在假期后，今年三季度特斯拉交付量为34.38辆，创纪录新高，但低于华尔街预期的约35.8万辆；昨日特斯拉出具了三季报，营业收入为214.54亿美元，同比/环比分别+55.9%/+26.7%，低于彭博预期的221.32亿美元。

国产设备零部件年初至今同比增长37.5%，地缘政治影响及国家大力支持下有望加速向本土厂商渗透:多家本二零部件制造商名列设备厂商供应商名单，国产零部件加速向本土厂商渗透。国内零部件供应商已进仪器仪表类、电气类、连接器、结构件、电器类、腔体零部件等采购供应商名列。2022年1-8月，国内设备零部件共计中

中信证券研报指出，全球芯片制造本土化趋势明显，供应链安全促进国产设备采购需求。美国、欧盟、日本、韩国、印度等全球多个经济体此前陆续推出本土芯片扶持计划，我们认为当前正处于全球半导体供应链的大变革阶段。一方面在各国加大政策补贴背景下，产能扩张持续加码，扩产潮下设备企业受益显著。另一方面在施加外部限制背

投资亮点 1全球新型储能市场加速增长，美中欧引领发展，合计占全球市场80%。2022IRA法案将进一步推动美国储能市场的需求。公司和海外行业领导企业合作稳定，积极布局全球尤其美国市场，抓住机遇 2凭借强产品力，公司Interstellar交流桩通过欧标认证，成为首批进入英国石油集团的中国桩企供应商

注意：出处不明、审慎参考专家观点:【大储行业情况】储能行业专家交流纪要-221018在节前很多人可能对市场有点悲观，但是两会中关于碳中和、储能等非常热，有以下 两个原因:第一是二S大对于碳中和强度、决心没有变，还是要坚决推行下去。碳中和里 面最火热的就是储能，储能持续向好趋势没有变;第二是二S大和十

出处不明审慎参考关于户储+大储核心关注的一些问题＃电新关于户储电芯和逆变器哪个紧张？23年都紧张，缺口差异不是太大。户储电芯供给23年为50-55GWh（C&A15-16GWh，派能7.5GWh，比亚迪5GWh，鹏辉+亿纬10-11GWh，普利特3.5GWh，科信德赛国轩等其他合计12GWh

注：以下来源为录音和文字版整理，时间为22年10月18日，具体出处不明审慎参考。>预测22年全年国内装机规模10-12GWh（出货量），较之前预期增长2-4GWh，其中10GWh+是国内大储的增量。明年可能会接近20GWh。>海外以北美大储为主，美国大储市场增量今年大概率是超过中国。&g

【长江电新】逆变器板块更新：用业绩超预期打破估值担忧，继续重点推荐！ 1、逆变器环节9月以来，在欧洲电价波动、市场风格担忧等扰动下有所调整，组串企业23年业绩对应估值落至30-35倍的历史新低。国庆节后，锦浪、德业、禾迈等逆变器企业陆续发布业绩预告，Q3出货及盈利水平整体优于预期，证明逆变器的基本面

晶科能源：自主研发的182N型高效单晶硅电池全面积转化效率达到26.1%晶科能源公告，全资子公司浙江晶科能源有限公司自主研发的182N型高效单晶硅电池（TOPCon）转化效率经中国计量科学院第三方测试认证，全面积电池转化效率达到26.1%，再次创造了182及以上尺寸大面积N型单晶钝化接触（TOPCo

        【太平洋新能源-光伏新技术系列：各技术路线对比】TOPCon实验室效率破26.10% 增效路径明晰，XBC、异质结有望加速变化点：晶科能源全资子公司浙江晶科能源有限公司自主研发的182N型高效单晶硅电池（TOPCon）转化效率经中国计量科学院第

【博威合金】:美国暂征东南亚四国双反关税，利好博威合金光伏业务 根据pv-tech新闻，拜登总统暂时免除了对使用中国制造的零部件在柬埔寨、马来西亚、泰国或越南组装的太阳能电池和组件征收的所有反倾销或反补贴税。此次新闻报道为6月初美国“关税豁免”政策的再次确认。美国目前对光伏组件需求强劲，我们认为这次

美国暂停了对进口太阳能电池和组件征收反倾销和反补贴关税，针对这些进口电池和组件的反补贴税流程已实施了两年。根据公告，拜登总统暂时免除了对使用中国制造的零部件在柬埔寨、马来西亚、泰国或越南组装的太阳能电池和组件征收的所有反倾销或反补贴税。2022年7月1日，美商务部公布了实施第10414号公告的拟规定

        【天风电新】锦浪科技2022年三季报预告点评——出货环比继续高增，储能业务发展顺利———————————公司发布2022年三季报预告，预计前三季度实现归母净利润6.95-7.2亿元，同增91-98%；扣非净利润7.1-7.3亿元，同增134-1

      [烟花]核心逻辑：中期看好四季度需求环比高增，而供给增量有限下的景气周期，长期看好未来2年行业景气周期中期：7-8月下游光伏需求较为疲软，9月以来随着光伏需求景气上行，发泡、线缆等需求季节性旺季开始，需求环比高增长，而光伏供给增量有限，且部分装置停

【国君电新】新能源反攻电话会议20221012庞钧文/石岩/周淼顺/牟俊宇/周奥铮三季度新能源板块有比较深的调整，核心原因并非基本面发生显著变化，更多的是归因于市场的调整。站在当前时点，新能源板块普遍来到2023年10-20倍PE区间，考虑业绩确定性、板块成长性，看半年到一年维度性价比非常高，因此建

近期，汽车零部件表现不佳，主要原因系特斯拉、蔚小理等造车新势力股价表现低迷。在假期后，今年三季度特斯拉交付量为34.38辆，创纪录新高，但低于华尔街预期的约35.8万辆；昨日特斯拉出具了三季报，营业收入为214.54亿美元，同比/环比分别+55.9%/+26.7%，低于彭博预期的221.32亿美元。

国产设备零部件年初至今同比增长37.5%，地缘政治影响及国家大力支持下有望加速向本土厂商渗透:多家本二零部件制造商名列设备厂商供应商名单，国产零部件加速向本土厂商渗透。国内零部件供应商已进仪器仪表类、电气类、连接器、结构件、电器类、腔体零部件等采购供应商名列。2022年1-8月，国内设备零部件共计中

中信证券研报指出，全球芯片制造本土化趋势明显，供应链安全促进国产设备采购需求。美国、欧盟、日本、韩国、印度等全球多个经济体此前陆续推出本土芯片扶持计划，我们认为当前正处于全球半导体供应链的大变革阶段。一方面在各国加大政策补贴背景下，产能扩张持续加码，扩产潮下设备企业受益显著。另一方面在施加外部限制背

投资亮点 1全球新型储能市场加速增长，美中欧引领发展，合计占全球市场80%。2022IRA法案将进一步推动美国储能市场的需求。公司和海外行业领导企业合作稳定，积极布局全球尤其美国市场，抓住机遇 2凭借强产品力，公司Interstellar交流桩通过欧标认证，成为首批进入英国石油集团的中国桩企供应商

注意：出处不明、审慎参考专家观点:【大储行业情况】储能行业专家交流纪要-221018在节前很多人可能对市场有点悲观，但是两会中关于碳中和、储能等非常热，有以下 两个原因:第一是二S大对于碳中和强度、决心没有变，还是要坚决推行下去。碳中和里 面最火热的就是储能，储能持续向好趋势没有变;第二是二S大和十

出处不明审慎参考关于户储+大储核心关注的一些问题＃电新关于户储电芯和逆变器哪个紧张？23年都紧张，缺口差异不是太大。户储电芯供给23年为50-55GWh（C&A15-16GWh，派能7.5GWh，比亚迪5GWh，鹏辉+亿纬10-11GWh，普利特3.5GWh，科信德赛国轩等其他合计12GWh

注：以下来源为录音和文字版整理，时间为22年10月18日，具体出处不明审慎参考。>预测22年全年国内装机规模10-12GWh（出货量），较之前预期增长2-4GWh，其中10GWh+是国内大储的增量。明年可能会接近20GWh。>海外以北美大储为主，美国大储市场增量今年大概率是超过中国。&g

【长江电新】逆变器板块更新：用业绩超预期打破估值担忧，继续重点推荐！ 1、逆变器环节9月以来，在欧洲电价波动、市场风格担忧等扰动下有所调整，组串企业23年业绩对应估值落至30-35倍的历史新低。国庆节后，锦浪、德业、禾迈等逆变器企业陆续发布业绩预告，Q3出货及盈利水平整体优于预期，证明逆变器的基本面

晶科能源：自主研发的182N型高效单晶硅电池全面积转化效率达到26.1%晶科能源公告，全资子公司浙江晶科能源有限公司自主研发的182N型高效单晶硅电池（TOPCon）转化效率经中国计量科学院第三方测试认证，全面积电池转化效率达到26.1%，再次创造了182及以上尺寸大面积N型单晶钝化接触（TOPCo

        【太平洋新能源-光伏新技术系列：各技术路线对比】TOPCon实验室效率破26.10% 增效路径明晰，XBC、异质结有望加速变化点：晶科能源全资子公司浙江晶科能源有限公司自主研发的182N型高效单晶硅电池（TOPCon）转化效率经中国计量科学院第

【博威合金】:美国暂征东南亚四国双反关税，利好博威合金光伏业务 根据pv-tech新闻，拜登总统暂时免除了对使用中国制造的零部件在柬埔寨、马来西亚、泰国或越南组装的太阳能电池和组件征收的所有反倾销或反补贴税。此次新闻报道为6月初美国“关税豁免”政策的再次确认。美国目前对光伏组件需求强劲，我们认为这次

美国暂停了对进口太阳能电池和组件征收反倾销和反补贴关税，针对这些进口电池和组件的反补贴税流程已实施了两年。根据公告，拜登总统暂时免除了对使用中国制造的零部件在柬埔寨、马来西亚、泰国或越南组装的太阳能电池和组件征收的所有反倾销或反补贴税。2022年7月1日，美商务部公布了实施第10414号公告的拟规定

        【天风电新】锦浪科技2022年三季报预告点评——出货环比继续高增，储能业务发展顺利———————————公司发布2022年三季报预告，预计前三季度实现归母净利润6.95-7.2亿元，同增91-98%；扣非净利润7.1-7.3亿元，同增134-1

      [烟花]核心逻辑：中期看好四季度需求环比高增，而供给增量有限下的景气周期，长期看好未来2年行业景气周期中期：7-8月下游光伏需求较为疲软，9月以来随着光伏需求景气上行，发泡、线缆等需求季节性旺季开始，需求环比高增长，而光伏供给增量有限，且部分装置停

【国君电新】新能源反攻电话会议20221012庞钧文/石岩/周淼顺/牟俊宇/周奥铮三季度新能源板块有比较深的调整，核心原因并非基本面发生显著变化，更多的是归因于市场的调整。站在当前时点，新能源板块普遍来到2023年10-20倍PE区间，考虑业绩确定性、板块成长性，看半年到一年维度性价比非常高，因此建

近期，汽车零部件表现不佳，主要原因系特斯拉、蔚小理等造车新势力股价表现低迷。在假期后，今年三季度特斯拉交付量为34.38辆，创纪录新高，但低于华尔街预期的约35.8万辆；昨日特斯拉出具了三季报，营业收入为214.54亿美元，同比/环比分别+55.9%/+26.7%，低于彭博预期的221.32亿美元。

国产设备零部件年初至今同比增长37.5%，地缘政治影响及国家大力支持下有望加速向本土厂商渗透:多家本二零部件制造商名列设备厂商供应商名单，国产零部件加速向本土厂商渗透。国内零部件供应商已进仪器仪表类、电气类、连接器、结构件、电器类、腔体零部件等采购供应商名列。2022年1-8月，国内设备零部件共计中

中信证券研报指出，全球芯片制造本土化趋势明显，供应链安全促进国产设备采购需求。美国、欧盟、日本、韩国、印度等全球多个经济体此前陆续推出本土芯片扶持计划，我们认为当前正处于全球半导体供应链的大变革阶段。一方面在各国加大政策补贴背景下，产能扩张持续加码，扩产潮下设备企业受益显著。另一方面在施加外部限制背

投资亮点 1全球新型储能市场加速增长，美中欧引领发展，合计占全球市场80%。2022IRA法案将进一步推动美国储能市场的需求。公司和海外行业领导企业合作稳定，积极布局全球尤其美国市场，抓住机遇 2凭借强产品力，公司Interstellar交流桩通过欧标认证，成为首批进入英国石油集团的中国桩企供应商

注意：出处不明、审慎参考专家观点:【大储行业情况】储能行业专家交流纪要-221018在节前很多人可能对市场有点悲观，但是两会中关于碳中和、储能等非常热，有以下 两个原因:第一是二S大对于碳中和强度、决心没有变，还是要坚决推行下去。碳中和里 面最火热的就是储能，储能持续向好趋势没有变;第二是二S大和十

出处不明审慎参考关于户储+大储核心关注的一些问题＃电新关于户储电芯和逆变器哪个紧张？23年都紧张，缺口差异不是太大。户储电芯供给23年为50-55GWh（C&A15-16GWh，派能7.5GWh，比亚迪5GWh，鹏辉+亿纬10-11GWh，普利特3.5GWh，科信德赛国轩等其他合计12GWh

注：以下来源为录音和文字版整理，时间为22年10月18日，具体出处不明审慎参考。>预测22年全年国内装机规模10-12GWh（出货量），较之前预期增长2-4GWh，其中10GWh+是国内大储的增量。明年可能会接近20GWh。>海外以北美大储为主，美国大储市场增量今年大概率是超过中国。&g

【长江电新】逆变器板块更新：用业绩超预期打破估值担忧，继续重点推荐！ 1、逆变器环节9月以来，在欧洲电价波动、市场风格担忧等扰动下有所调整，组串企业23年业绩对应估值落至30-35倍的历史新低。国庆节后，锦浪、德业、禾迈等逆变器企业陆续发布业绩预告，Q3出货及盈利水平整体优于预期，证明逆变器的基本面

晶科能源：自主研发的182N型高效单晶硅电池全面积转化效率达到26.1%晶科能源公告，全资子公司浙江晶科能源有限公司自主研发的182N型高效单晶硅电池（TOPCon）转化效率经中国计量科学院第三方测试认证，全面积电池转化效率达到26.1%，再次创造了182及以上尺寸大面积N型单晶钝化接触（TOPCo

        【太平洋新能源-光伏新技术系列：各技术路线对比】TOPCon实验室效率破26.10% 增效路径明晰，XBC、异质结有望加速变化点：晶科能源全资子公司浙江晶科能源有限公司自主研发的182N型高效单晶硅电池（TOPCon）转化效率经中国计量科学院第

【博威合金】:美国暂征东南亚四国双反关税，利好博威合金光伏业务 根据pv-tech新闻，拜登总统暂时免除了对使用中国制造的零部件在柬埔寨、马来西亚、泰国或越南组装的太阳能电池和组件征收的所有反倾销或反补贴税。此次新闻报道为6月初美国“关税豁免”政策的再次确认。美国目前对光伏组件需求强劲，我们认为这次

美国暂停了对进口太阳能电池和组件征收反倾销和反补贴关税，针对这些进口电池和组件的反补贴税流程已实施了两年。根据公告，拜登总统暂时免除了对使用中国制造的零部件在柬埔寨、马来西亚、泰国或越南组装的太阳能电池和组件征收的所有反倾销或反补贴税。2022年7月1日，美商务部公布了实施第10414号公告的拟规定

        【天风电新】锦浪科技2022年三季报预告点评——出货环比继续高增，储能业务发展顺利———————————公司发布2022年三季报预告，预计前三季度实现归母净利润6.95-7.2亿元，同增91-98%；扣非净利润7.1-7.3亿元，同增134-1

      [烟花]核心逻辑：中期看好四季度需求环比高增，而供给增量有限下的景气周期，长期看好未来2年行业景气周期中期：7-8月下游光伏需求较为疲软，9月以来随着光伏需求景气上行，发泡、线缆等需求季节性旺季开始，需求环比高增长，而光伏供给增量有限，且部分装置停

【国君电新】新能源反攻电话会议20221012庞钧文/石岩/周淼顺/牟俊宇/周奥铮三季度新能源板块有比较深的调整，核心原因并非基本面发生显著变化，更多的是归因于市场的调整。站在当前时点，新能源板块普遍来到2023年10-20倍PE区间，考虑业绩确定性、板块成长性，看半年到一年维度性价比非常高，因此建