本篇报告我们梳理了产业创新+周期复苏+估值回升的三重逻辑，我们认为Chiplet或为打破国产制程瓶颈的关键方案。封测产业及相关设备价值量有望受益Chiplet产业变革显著提升。头部封测公司处估值历史相对低位，看好重资产封测领域在需求拉动下的ROE回升带来PB修复。 1.产业创新

核心观点：         1、从企业供给端来讲，白酒行业是个典型的高盈利能力加上高周转的行业，也就代表这个行业始终是一个非常高的投资回报率的行业。         2、高端白酒本身体现的是人的自我价

近日，国家能源局发布了关于推动光热发电规模化发展的新政策，核心内容是要求尽快落地2.8GW光热项目，力争“十四五”期间全国光热发电每年新增开工规模达到3GW左右。截至2022年底，我国光热发电累计装机仅为588MW（0.588GW），当年新增光热发电装机仅为50MW，那么每年新增相当于提升了60倍。

核心观点：         1、关于美国的经济情况——富人在通缩，穷人在通胀，就这一句话可以解释现在所有的宏观经济状态。         2、如果中国的高增长没有，全球的高增长没有，换句话说，如果我是

从集成电路(IC)产业链角度看，主要分为芯片设计、芯片制造、封装测试三个环节。其中，芯片设计是关键，芯片制造最难突破，芯片封测国内已经发展到全球先进水平。随着集成电路产品的快速升级，特别是对人工智能、5G和汽车电子方向应用需求高度功能集成需求，促使各种新材料和新工艺的引进，为IC产品的设计制造带来新

核心观点：         1、关于美国的经济情况——富人在通缩，穷人在通胀，就这一句话可以解释现在所有的宏观经济状态。         2、如果中国的高增长没有，全球的高增长没有，换句话说，如果我是

报告摘要白酒板块：回款慢于往年，终端周转向好，Q1业绩分化。目前高端酒企和基地型次高端基本完成一季度回款任务，扩张型次高端进度慢于往年。春节旺季期间，行业以价换量，库存得到有效消化，节后宴席持续回补、酒企布局积极，淡季不淡战线较往年拉长，动销整体恢复较好。考虑企业间回款、动销及去年基数水平分化，预计

事件：4 月 4 日，阿里版 ChatGPT 语音助手已经在网上现身。脱口秀演员鸟鸟 在微博展示了一个数字分身“鸟鸟分鸟”。这是一个搭载于天猫精灵上的 ChatGPT，并具备鸟鸟自己的音色、语气与文本风格。换言之，这是一个个性 化的小型“大模型”。 “鸟鸟分鸟”本质上是“个性化”大模型，更

国资委在《国企改革三年行动的经验总结与未来展望》中提出，更大力度布局前瞻性战略性新兴产业在集成电路、工业母机等领域加快补短板，推动传统产业数字化智能化绿色化转型升级。近年来国家政策频繁释放积极信号，对工业母机重视程度逐步提升。《“十四五”智能制造发展规划》将工业母机作为重点领域进行支持，提出研发智能

当前人工智能浪潮持续蔓延，在落地应用带来巨大想象空间的同时，也增加了新的数据安全需求。目前，全球AI监管处于探索阶段，划定数据安全边界成为重点。在中国工程院院士潘云鹤看来，数据、算力、算法和知识、运用、理论六个要素彼此依赖。良好的数据生态和数据安全生态是以人工智能为代表的新兴领域发展基石。与此同时，

人工智能热度持续升温，产业链各细分方向频受关注。ChatGPT的横空出世引爆新一轮AI热潮，AIGC行业应用落地场景百花齐放，又因为高算力的需求，激发了共封装光学（CPO）的火热。而在人工智能工程实践的研发管理体系中，以新兴赛道MLOps为代表的自动运维技术，近期也开始受到更多关注，并有望助力AI大

 近期，多地数据交易所动作频出。广州数据交易所即将推出的算力发布共享平台，是国内首个“1+1”场景式算力资源类平台；4月3日，《2023年河南省大数据产业发展工作方案》印发，其中提到，今年争创5个以上国家级大数据产业发展试点示范项目，支持郑州数据交易中心创建国家级数据交易场所。在短短一个月

根据数据库领域权威测评机构国际事务处理性能委员会（TPC）官网披露，腾讯云数据库TDSQL性能打破世界纪录，每分钟交易量达到8.14亿次。此外，国家信息中心与华为签署全面战略合作框架协议，双方将共同推进数字政府联合应用创新、算力基础设施和数据要素流通研究、数字化转型规划、专业人才培养等方面业务合作。

东吴证券发布研究报告称，AI芯片中GPU凭借并行计算具备强大算力，占据AI芯片大部分市场。美企英伟达独占鳌头，占据80%GPU市场。相比英伟达产品，国产芯片性能存在较大差距，仍处于追赶阶。受外部事件影响，高端芯片采购受阻，倒逼国内服务器厂商大力推进国产替代，利好国产芯片自主发展。看好算力芯片及服务器

中邮证券发布研究报告称，贵州省大数据发展管理局发布《关于印发面向全国的算力保障基地建设规划的通知》，5个维度提出未来三年的建设目标，算力总规模从0.81 EFLOPS提高至10 EFLOPS，扩张超11倍。算力资源是数字经济发展的重要底座。随着AI与数字经济的发展，算力规模不断扩大，需求持续攀升，算

 本篇报告我们梳理了产业创新+周期复苏+估值回升的三重逻辑，我们认为Chiplet或为打破国产制程瓶颈的关键方案。封测产业及相关设备价值量有望受益Chiplet产业变革显著提升。头部封测公司处估值历史相对低位，看好重资产封测领域在需求拉动下的ROE回升带来PB修复。 1.产业创新

核心观点：         1、从企业供给端来讲，白酒行业是个典型的高盈利能力加上高周转的行业，也就代表这个行业始终是一个非常高的投资回报率的行业。         2、高端白酒本身体现的是人的自我价

近日，国家能源局发布了关于推动光热发电规模化发展的新政策，核心内容是要求尽快落地2.8GW光热项目，力争“十四五”期间全国光热发电每年新增开工规模达到3GW左右。截至2022年底，我国光热发电累计装机仅为588MW（0.588GW），当年新增光热发电装机仅为50MW，那么每年新增相当于提升了60倍。

核心观点：         1、关于美国的经济情况——富人在通缩，穷人在通胀，就这一句话可以解释现在所有的宏观经济状态。         2、如果中国的高增长没有，全球的高增长没有，换句话说，如果我是

从集成电路(IC)产业链角度看，主要分为芯片设计、芯片制造、封装测试三个环节。其中，芯片设计是关键，芯片制造最难突破，芯片封测国内已经发展到全球先进水平。随着集成电路产品的快速升级，特别是对人工智能、5G和汽车电子方向应用需求高度功能集成需求，促使各种新材料和新工艺的引进，为IC产品的设计制造带来新

核心观点：         1、关于美国的经济情况——富人在通缩，穷人在通胀，就这一句话可以解释现在所有的宏观经济状态。         2、如果中国的高增长没有，全球的高增长没有，换句话说，如果我是

报告摘要白酒板块：回款慢于往年，终端周转向好，Q1业绩分化。目前高端酒企和基地型次高端基本完成一季度回款任务，扩张型次高端进度慢于往年。春节旺季期间，行业以价换量，库存得到有效消化，节后宴席持续回补、酒企布局积极，淡季不淡战线较往年拉长，动销整体恢复较好。考虑企业间回款、动销及去年基数水平分化，预计

事件：4 月 4 日，阿里版 ChatGPT 语音助手已经在网上现身。脱口秀演员鸟鸟 在微博展示了一个数字分身“鸟鸟分鸟”。这是一个搭载于天猫精灵上的 ChatGPT，并具备鸟鸟自己的音色、语气与文本风格。换言之，这是一个个性 化的小型“大模型”。 “鸟鸟分鸟”本质上是“个性化”大模型，更

国资委在《国企改革三年行动的经验总结与未来展望》中提出，更大力度布局前瞻性战略性新兴产业在集成电路、工业母机等领域加快补短板，推动传统产业数字化智能化绿色化转型升级。近年来国家政策频繁释放积极信号，对工业母机重视程度逐步提升。《“十四五”智能制造发展规划》将工业母机作为重点领域进行支持，提出研发智能

当前人工智能浪潮持续蔓延，在落地应用带来巨大想象空间的同时，也增加了新的数据安全需求。目前，全球AI监管处于探索阶段，划定数据安全边界成为重点。在中国工程院院士潘云鹤看来，数据、算力、算法和知识、运用、理论六个要素彼此依赖。良好的数据生态和数据安全生态是以人工智能为代表的新兴领域发展基石。与此同时，

人工智能热度持续升温，产业链各细分方向频受关注。ChatGPT的横空出世引爆新一轮AI热潮，AIGC行业应用落地场景百花齐放，又因为高算力的需求，激发了共封装光学（CPO）的火热。而在人工智能工程实践的研发管理体系中，以新兴赛道MLOps为代表的自动运维技术，近期也开始受到更多关注，并有望助力AI大

 近期，多地数据交易所动作频出。广州数据交易所即将推出的算力发布共享平台，是国内首个“1+1”场景式算力资源类平台；4月3日，《2023年河南省大数据产业发展工作方案》印发，其中提到，今年争创5个以上国家级大数据产业发展试点示范项目，支持郑州数据交易中心创建国家级数据交易场所。在短短一个月

根据数据库领域权威测评机构国际事务处理性能委员会（TPC）官网披露，腾讯云数据库TDSQL性能打破世界纪录，每分钟交易量达到8.14亿次。此外，国家信息中心与华为签署全面战略合作框架协议，双方将共同推进数字政府联合应用创新、算力基础设施和数据要素流通研究、数字化转型规划、专业人才培养等方面业务合作。

东吴证券发布研究报告称，AI芯片中GPU凭借并行计算具备强大算力，占据AI芯片大部分市场。美企英伟达独占鳌头，占据80%GPU市场。相比英伟达产品，国产芯片性能存在较大差距，仍处于追赶阶。受外部事件影响，高端芯片采购受阻，倒逼国内服务器厂商大力推进国产替代，利好国产芯片自主发展。看好算力芯片及服务器

中邮证券发布研究报告称，贵州省大数据发展管理局发布《关于印发面向全国的算力保障基地建设规划的通知》，5个维度提出未来三年的建设目标，算力总规模从0.81 EFLOPS提高至10 EFLOPS，扩张超11倍。算力资源是数字经济发展的重要底座。随着AI与数字经济的发展，算力规模不断扩大，需求持续攀升，算

 本篇报告我们梳理了产业创新+周期复苏+估值回升的三重逻辑，我们认为Chiplet或为打破国产制程瓶颈的关键方案。封测产业及相关设备价值量有望受益Chiplet产业变革显著提升。头部封测公司处估值历史相对低位，看好重资产封测领域在需求拉动下的ROE回升带来PB修复。 1.产业创新

核心观点：         1、从企业供给端来讲，白酒行业是个典型的高盈利能力加上高周转的行业，也就代表这个行业始终是一个非常高的投资回报率的行业。         2、高端白酒本身体现的是人的自我价

近日，国家能源局发布了关于推动光热发电规模化发展的新政策，核心内容是要求尽快落地2.8GW光热项目，力争“十四五”期间全国光热发电每年新增开工规模达到3GW左右。截至2022年底，我国光热发电累计装机仅为588MW（0.588GW），当年新增光热发电装机仅为50MW，那么每年新增相当于提升了60倍。

核心观点：         1、关于美国的经济情况——富人在通缩，穷人在通胀，就这一句话可以解释现在所有的宏观经济状态。         2、如果中国的高增长没有，全球的高增长没有，换句话说，如果我是

从集成电路(IC)产业链角度看，主要分为芯片设计、芯片制造、封装测试三个环节。其中，芯片设计是关键，芯片制造最难突破，芯片封测国内已经发展到全球先进水平。随着集成电路产品的快速升级，特别是对人工智能、5G和汽车电子方向应用需求高度功能集成需求，促使各种新材料和新工艺的引进，为IC产品的设计制造带来新

核心观点：         1、关于美国的经济情况——富人在通缩，穷人在通胀，就这一句话可以解释现在所有的宏观经济状态。         2、如果中国的高增长没有，全球的高增长没有，换句话说，如果我是

报告摘要白酒板块：回款慢于往年，终端周转向好，Q1业绩分化。目前高端酒企和基地型次高端基本完成一季度回款任务，扩张型次高端进度慢于往年。春节旺季期间，行业以价换量，库存得到有效消化，节后宴席持续回补、酒企布局积极，淡季不淡战线较往年拉长，动销整体恢复较好。考虑企业间回款、动销及去年基数水平分化，预计

事件：4 月 4 日，阿里版 ChatGPT 语音助手已经在网上现身。脱口秀演员鸟鸟 在微博展示了一个数字分身“鸟鸟分鸟”。这是一个搭载于天猫精灵上的 ChatGPT，并具备鸟鸟自己的音色、语气与文本风格。换言之，这是一个个性 化的小型“大模型”。 “鸟鸟分鸟”本质上是“个性化”大模型，更

国资委在《国企改革三年行动的经验总结与未来展望》中提出，更大力度布局前瞻性战略性新兴产业在集成电路、工业母机等领域加快补短板，推动传统产业数字化智能化绿色化转型升级。近年来国家政策频繁释放积极信号，对工业母机重视程度逐步提升。《“十四五”智能制造发展规划》将工业母机作为重点领域进行支持，提出研发智能

当前人工智能浪潮持续蔓延，在落地应用带来巨大想象空间的同时，也增加了新的数据安全需求。目前，全球AI监管处于探索阶段，划定数据安全边界成为重点。在中国工程院院士潘云鹤看来，数据、算力、算法和知识、运用、理论六个要素彼此依赖。良好的数据生态和数据安全生态是以人工智能为代表的新兴领域发展基石。与此同时，

人工智能热度持续升温，产业链各细分方向频受关注。ChatGPT的横空出世引爆新一轮AI热潮，AIGC行业应用落地场景百花齐放，又因为高算力的需求，激发了共封装光学（CPO）的火热。而在人工智能工程实践的研发管理体系中，以新兴赛道MLOps为代表的自动运维技术，近期也开始受到更多关注，并有望助力AI大

 近期，多地数据交易所动作频出。广州数据交易所即将推出的算力发布共享平台，是国内首个“1+1”场景式算力资源类平台；4月3日，《2023年河南省大数据产业发展工作方案》印发，其中提到，今年争创5个以上国家级大数据产业发展试点示范项目，支持郑州数据交易中心创建国家级数据交易场所。在短短一个月

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东吴证券发布研究报告称，AI芯片中GPU凭借并行计算具备强大算力，占据AI芯片大部分市场。美企英伟达独占鳌头，占据80%GPU市场。相比英伟达产品，国产芯片性能存在较大差距，仍处于追赶阶。受外部事件影响，高端芯片采购受阻，倒逼国内服务器厂商大力推进国产替代，利好国产芯片自主发展。看好算力芯片及服务器

中邮证券发布研究报告称，贵州省大数据发展管理局发布《关于印发面向全国的算力保障基地建设规划的通知》，5个维度提出未来三年的建设目标，算力总规模从0.81 EFLOPS提高至10 EFLOPS，扩张超11倍。算力资源是数字经济发展的重要底座。随着AI与数字经济的发展，算力规模不断扩大，需求持续攀升，算

 本篇报告我们梳理了产业创新+周期复苏+估值回升的三重逻辑，我们认为Chiplet或为打破国产制程瓶颈的关键方案。封测产业及相关设备价值量有望受益Chiplet产业变革显著提升。头部封测公司处估值历史相对低位，看好重资产封测领域在需求拉动下的ROE回升带来PB修复。 1.产业创新

核心观点：         1、从企业供给端来讲，白酒行业是个典型的高盈利能力加上高周转的行业，也就代表这个行业始终是一个非常高的投资回报率的行业。         2、高端白酒本身体现的是人的自我价

近日，国家能源局发布了关于推动光热发电规模化发展的新政策，核心内容是要求尽快落地2.8GW光热项目，力争“十四五”期间全国光热发电每年新增开工规模达到3GW左右。截至2022年底，我国光热发电累计装机仅为588MW（0.588GW），当年新增光热发电装机仅为50MW，那么每年新增相当于提升了60倍。

核心观点：         1、关于美国的经济情况——富人在通缩，穷人在通胀，就这一句话可以解释现在所有的宏观经济状态。         2、如果中国的高增长没有，全球的高增长没有，换句话说，如果我是

从集成电路(IC)产业链角度看，主要分为芯片设计、芯片制造、封装测试三个环节。其中，芯片设计是关键，芯片制造最难突破，芯片封测国内已经发展到全球先进水平。随着集成电路产品的快速升级，特别是对人工智能、5G和汽车电子方向应用需求高度功能集成需求，促使各种新材料和新工艺的引进，为IC产品的设计制造带来新

核心观点：         1、关于美国的经济情况——富人在通缩，穷人在通胀，就这一句话可以解释现在所有的宏观经济状态。         2、如果中国的高增长没有，全球的高增长没有，换句话说，如果我是

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事件：4 月 4 日，阿里版 ChatGPT 语音助手已经在网上现身。脱口秀演员鸟鸟 在微博展示了一个数字分身“鸟鸟分鸟”。这是一个搭载于天猫精灵上的 ChatGPT，并具备鸟鸟自己的音色、语气与文本风格。换言之，这是一个个性 化的小型“大模型”。 “鸟鸟分鸟”本质上是“个性化”大模型，更

国资委在《国企改革三年行动的经验总结与未来展望》中提出，更大力度布局前瞻性战略性新兴产业在集成电路、工业母机等领域加快补短板，推动传统产业数字化智能化绿色化转型升级。近年来国家政策频繁释放积极信号，对工业母机重视程度逐步提升。《“十四五”智能制造发展规划》将工业母机作为重点领域进行支持，提出研发智能

当前人工智能浪潮持续蔓延，在落地应用带来巨大想象空间的同时，也增加了新的数据安全需求。目前，全球AI监管处于探索阶段，划定数据安全边界成为重点。在中国工程院院士潘云鹤看来，数据、算力、算法和知识、运用、理论六个要素彼此依赖。良好的数据生态和数据安全生态是以人工智能为代表的新兴领域发展基石。与此同时，

人工智能热度持续升温，产业链各细分方向频受关注。ChatGPT的横空出世引爆新一轮AI热潮，AIGC行业应用落地场景百花齐放，又因为高算力的需求，激发了共封装光学（CPO）的火热。而在人工智能工程实践的研发管理体系中，以新兴赛道MLOps为代表的自动运维技术，近期也开始受到更多关注，并有望助力AI大

 近期，多地数据交易所动作频出。广州数据交易所即将推出的算力发布共享平台，是国内首个“1+1”场景式算力资源类平台；4月3日，《2023年河南省大数据产业发展工作方案》印发，其中提到，今年争创5个以上国家级大数据产业发展试点示范项目，支持郑州数据交易中心创建国家级数据交易场所。在短短一个月

根据数据库领域权威测评机构国际事务处理性能委员会（TPC）官网披露，腾讯云数据库TDSQL性能打破世界纪录，每分钟交易量达到8.14亿次。此外，国家信息中心与华为签署全面战略合作框架协议，双方将共同推进数字政府联合应用创新、算力基础设施和数据要素流通研究、数字化转型规划、专业人才培养等方面业务合作。

东吴证券发布研究报告称，AI芯片中GPU凭借并行计算具备强大算力，占据AI芯片大部分市场。美企英伟达独占鳌头，占据80%GPU市场。相比英伟达产品，国产芯片性能存在较大差距，仍处于追赶阶。受外部事件影响，高端芯片采购受阻，倒逼国内服务器厂商大力推进国产替代，利好国产芯片自主发展。看好算力芯片及服务器

中邮证券发布研究报告称，贵州省大数据发展管理局发布《关于印发面向全国的算力保障基地建设规划的通知》，5个维度提出未来三年的建设目标，算力总规模从0.81 EFLOPS提高至10 EFLOPS，扩张超11倍。算力资源是数字经济发展的重要底座。随着AI与数字经济的发展，算力规模不断扩大，需求持续攀升，算