一、大盘       大盘没什么好讲的了，以前的复盘中多次表达了观点，总的来说就是在3200—3310点间盘整，调整结束时间未到。        今日北向资金上午流入，午后流出，全天仅净流入6.92亿，这说明什么？这表明

两大预期差：1）市场对特高压带来的业绩增量较模糊，我们预计公司23/24年直流收入9.9/27.6亿，贡献净利润2.4/6.4亿，利润占比分别为18%/32%，且后续有望维持高位；2）储能业务被忽视，公司在手订单30亿，预计22/23储能收入为9/27亿，进入快速增长周期。直流业务：即将密集核准，抓

当前以钙钛矿为主的第三代光伏技术凭借突出的理论效率受到广泛关注。目前钙钛矿正处于逐步从科研向产业化尝试的阶段，但还需要解决大面积制备与产品寿命等核心瓶颈。钙钛矿工艺流程包括薄膜制备、激光刻蚀、封装三大步。钙钛矿层的均匀制备是目前主要工艺困难，狭缝涂布设备、蒸镀设备等不同路线均有尝试；另外激光设备精度

一、大盘       对于目前的上证，我一直坚持处于调整期的观点，在刚开始调整之时，我曾预测下调极限位置是3150点附近，但是指数一直较为强势，在3200点以上运行，预计此次调整以区间震荡为主，区间在3200——3310点之间，时间至少2周。二、中线 

近日，国家发改委发布通知提出，首批6个营商环境创新试点城市公共资源交易平台要落实国务院营商环境创新试点工作要求，在市、区（县）两级全部招标投标领域部署应用网络共享数字证书。其他地方也要加快工作节奏，尽快实现应用网络共享数字证书的招标投标领域全覆盖。鼓励各地在现有工作基础上，推动政府采购、土地使用权和

     开年以来，A股市场走势整体向上，“春节效应”显著，“红包行情”较为可观。粤开证券1月31日研报表示，从历史回测来看，春节后消费回暖推动经济预期上行，叠加年报披露窗口临近推动盈利预期改善，外资持续流入推劢风险偏好上升。另外，西部证券策略团队易斌2月2日研报提到，

“东数西算”是指通过构建数据中心、云计算、大数据一体化的新型算力网络体系，将东部算力需求引导至西部，优化数据中心建设布局，让西部的算力资源更好的支撑东部的数据运算，促进东西部协同联动。2022年2月“东数西算”工程全面启动，规划建设8个算力枢纽和10个国家数据中心集群，在“十四五”期间每年将新增40

经营近况：Q4疫情扰动有限，春节动销向好。因公司生产自动化程度较高且组织灵活高效，Q4防控放松后对公司生产经营扰动有限，叠加世界杯营销拉动，预计Q4延续高增。而春节前后在返乡高增、人流物流恢复下动销进一步改善，部分地区渠道反馈终端动销增速达20-30%，且礼盒装在渠道下沉、加强堆头陈列下销售亦明显优

麦格米特多元化发展路径具备可持续性1）承袭艾默生外延并购+内生研发：高管具备“艾默生+华为”从业背景；从技术跟随者成长为领先者；承袭艾默生“并购+孵化”模式拓宽业务覆盖；后期在优势基础上投入技术创新。2）循台达重研发之路：依靠电源产品起家；后期进入工业自动化领域，业务覆盖面相似；公司研发投入水平维持

在经历了阶段性的三年调整之后，科创板2022年进入到相对底部，而2023年开始已经开始有逐步走强的趋势。从目前各种条件来看，2023年和2013年面临的环境有诸多相似之处，那么2023年的科创板能否走出类似2013年创业板的强势走势，本篇报告从多个角度对比2023~2025年(预期)和2013年~2

随着人工智能、大数据、云计算应用需求的发展，驱动数据中心规模不断扩大，对带宽容量与高速数据传输速率的需求明显增加。不同服务器之间需要频繁的大量数据交换，数据互联的带宽往往会限制整体任务的性能，这成为数据中心引入超高带宽基于硅光子的数据互联的主要理由。与此同时，当前硅光子技术正在经历重要的技术革新，摩

      昨晚的复盘中明确了我个人不会因一根大阳线就改变观点，只认为是调整过程中的反抽，所以我们不会“看涨说涨，看跌说跌”，一直强调调整时间不够，还需要继续。      今天开盘，赛道的表现就不理想，没有预期的继续上冲，这说明什么？我昨天

一、大盘      今日上证强势反抽，主要是由于以贵州茅台为首的白酒、以中国平安为首的金融等反抽，带动了指数的上涨，半导体、芯片、风光储等赛道也随之强势反弹，出现了江山一片红的局面。      然而，我们要保持清醒的头脑，大盘本轮上涨以来的

01   何为F5G？为了能够支持一系列新的技术和新的应用（包括5G）以及进一步实现光联万物，电信行业需要定义新一代的光纤网络，这也就是F5G。F5G(The5thGeneration of Fixed Network)，即第五代固定网络，是借助光纤传输信息，是以10G

一、大盘       上证在白酒、保险等大蓝筹与半导体、风光储等赛道股等共同发力下，今天没有如昨日复盘预期的那样向下突破，被打脸了。然而，我还是要提示一下，不要被今天上午的反抽迷惑，调整时间不够，调整还没有结束。当然，有可能在此一线横盘强势调整，不向下走

一、大盘       大盘没什么好讲的了，以前的复盘中多次表达了观点，总的来说就是在3200—3310点间盘整，调整结束时间未到。        今日北向资金上午流入，午后流出，全天仅净流入6.92亿，这说明什么？这表明

两大预期差：1）市场对特高压带来的业绩增量较模糊，我们预计公司23/24年直流收入9.9/27.6亿，贡献净利润2.4/6.4亿，利润占比分别为18%/32%，且后续有望维持高位；2）储能业务被忽视，公司在手订单30亿，预计22/23储能收入为9/27亿，进入快速增长周期。直流业务：即将密集核准，抓

当前以钙钛矿为主的第三代光伏技术凭借突出的理论效率受到广泛关注。目前钙钛矿正处于逐步从科研向产业化尝试的阶段，但还需要解决大面积制备与产品寿命等核心瓶颈。钙钛矿工艺流程包括薄膜制备、激光刻蚀、封装三大步。钙钛矿层的均匀制备是目前主要工艺困难，狭缝涂布设备、蒸镀设备等不同路线均有尝试；另外激光设备精度

一、大盘       对于目前的上证，我一直坚持处于调整期的观点，在刚开始调整之时，我曾预测下调极限位置是3150点附近，但是指数一直较为强势，在3200点以上运行，预计此次调整以区间震荡为主，区间在3200——3310点之间，时间至少2周。二、中线 

近日，国家发改委发布通知提出，首批6个营商环境创新试点城市公共资源交易平台要落实国务院营商环境创新试点工作要求，在市、区（县）两级全部招标投标领域部署应用网络共享数字证书。其他地方也要加快工作节奏，尽快实现应用网络共享数字证书的招标投标领域全覆盖。鼓励各地在现有工作基础上，推动政府采购、土地使用权和

     开年以来，A股市场走势整体向上，“春节效应”显著，“红包行情”较为可观。粤开证券1月31日研报表示，从历史回测来看，春节后消费回暖推动经济预期上行，叠加年报披露窗口临近推动盈利预期改善，外资持续流入推劢风险偏好上升。另外，西部证券策略团队易斌2月2日研报提到，

“东数西算”是指通过构建数据中心、云计算、大数据一体化的新型算力网络体系，将东部算力需求引导至西部，优化数据中心建设布局，让西部的算力资源更好的支撑东部的数据运算，促进东西部协同联动。2022年2月“东数西算”工程全面启动，规划建设8个算力枢纽和10个国家数据中心集群，在“十四五”期间每年将新增40

经营近况：Q4疫情扰动有限，春节动销向好。因公司生产自动化程度较高且组织灵活高效，Q4防控放松后对公司生产经营扰动有限，叠加世界杯营销拉动，预计Q4延续高增。而春节前后在返乡高增、人流物流恢复下动销进一步改善，部分地区渠道反馈终端动销增速达20-30%，且礼盒装在渠道下沉、加强堆头陈列下销售亦明显优

麦格米特多元化发展路径具备可持续性1）承袭艾默生外延并购+内生研发：高管具备“艾默生+华为”从业背景；从技术跟随者成长为领先者；承袭艾默生“并购+孵化”模式拓宽业务覆盖；后期在优势基础上投入技术创新。2）循台达重研发之路：依靠电源产品起家；后期进入工业自动化领域，业务覆盖面相似；公司研发投入水平维持

在经历了阶段性的三年调整之后，科创板2022年进入到相对底部，而2023年开始已经开始有逐步走强的趋势。从目前各种条件来看，2023年和2013年面临的环境有诸多相似之处，那么2023年的科创板能否走出类似2013年创业板的强势走势，本篇报告从多个角度对比2023~2025年(预期)和2013年~2

随着人工智能、大数据、云计算应用需求的发展，驱动数据中心规模不断扩大，对带宽容量与高速数据传输速率的需求明显增加。不同服务器之间需要频繁的大量数据交换，数据互联的带宽往往会限制整体任务的性能，这成为数据中心引入超高带宽基于硅光子的数据互联的主要理由。与此同时，当前硅光子技术正在经历重要的技术革新，摩

      昨晚的复盘中明确了我个人不会因一根大阳线就改变观点，只认为是调整过程中的反抽，所以我们不会“看涨说涨，看跌说跌”，一直强调调整时间不够，还需要继续。      今天开盘，赛道的表现就不理想，没有预期的继续上冲，这说明什么？我昨天

一、大盘      今日上证强势反抽，主要是由于以贵州茅台为首的白酒、以中国平安为首的金融等反抽，带动了指数的上涨，半导体、芯片、风光储等赛道也随之强势反弹，出现了江山一片红的局面。      然而，我们要保持清醒的头脑，大盘本轮上涨以来的

01   何为F5G？为了能够支持一系列新的技术和新的应用（包括5G）以及进一步实现光联万物，电信行业需要定义新一代的光纤网络，这也就是F5G。F5G(The5thGeneration of Fixed Network)，即第五代固定网络，是借助光纤传输信息，是以10G

一、大盘       上证在白酒、保险等大蓝筹与半导体、风光储等赛道股等共同发力下，今天没有如昨日复盘预期的那样向下突破，被打脸了。然而，我还是要提示一下，不要被今天上午的反抽迷惑，调整时间不够，调整还没有结束。当然，有可能在此一线横盘强势调整，不向下走

一、大盘       大盘没什么好讲的了，以前的复盘中多次表达了观点，总的来说就是在3200—3310点间盘整，调整结束时间未到。        今日北向资金上午流入，午后流出，全天仅净流入6.92亿，这说明什么？这表明

两大预期差：1）市场对特高压带来的业绩增量较模糊，我们预计公司23/24年直流收入9.9/27.6亿，贡献净利润2.4/6.4亿，利润占比分别为18%/32%，且后续有望维持高位；2）储能业务被忽视，公司在手订单30亿，预计22/23储能收入为9/27亿，进入快速增长周期。直流业务：即将密集核准，抓

当前以钙钛矿为主的第三代光伏技术凭借突出的理论效率受到广泛关注。目前钙钛矿正处于逐步从科研向产业化尝试的阶段，但还需要解决大面积制备与产品寿命等核心瓶颈。钙钛矿工艺流程包括薄膜制备、激光刻蚀、封装三大步。钙钛矿层的均匀制备是目前主要工艺困难，狭缝涂布设备、蒸镀设备等不同路线均有尝试；另外激光设备精度

一、大盘       对于目前的上证，我一直坚持处于调整期的观点，在刚开始调整之时，我曾预测下调极限位置是3150点附近，但是指数一直较为强势，在3200点以上运行，预计此次调整以区间震荡为主，区间在3200——3310点之间，时间至少2周。二、中线 

近日，国家发改委发布通知提出，首批6个营商环境创新试点城市公共资源交易平台要落实国务院营商环境创新试点工作要求，在市、区（县）两级全部招标投标领域部署应用网络共享数字证书。其他地方也要加快工作节奏，尽快实现应用网络共享数字证书的招标投标领域全覆盖。鼓励各地在现有工作基础上，推动政府采购、土地使用权和

     开年以来，A股市场走势整体向上，“春节效应”显著，“红包行情”较为可观。粤开证券1月31日研报表示，从历史回测来看，春节后消费回暖推动经济预期上行，叠加年报披露窗口临近推动盈利预期改善，外资持续流入推劢风险偏好上升。另外，西部证券策略团队易斌2月2日研报提到，

“东数西算”是指通过构建数据中心、云计算、大数据一体化的新型算力网络体系，将东部算力需求引导至西部，优化数据中心建设布局，让西部的算力资源更好的支撑东部的数据运算，促进东西部协同联动。2022年2月“东数西算”工程全面启动，规划建设8个算力枢纽和10个国家数据中心集群，在“十四五”期间每年将新增40

经营近况：Q4疫情扰动有限，春节动销向好。因公司生产自动化程度较高且组织灵活高效，Q4防控放松后对公司生产经营扰动有限，叠加世界杯营销拉动，预计Q4延续高增。而春节前后在返乡高增、人流物流恢复下动销进一步改善，部分地区渠道反馈终端动销增速达20-30%，且礼盒装在渠道下沉、加强堆头陈列下销售亦明显优

麦格米特多元化发展路径具备可持续性1）承袭艾默生外延并购+内生研发：高管具备“艾默生+华为”从业背景；从技术跟随者成长为领先者；承袭艾默生“并购+孵化”模式拓宽业务覆盖；后期在优势基础上投入技术创新。2）循台达重研发之路：依靠电源产品起家；后期进入工业自动化领域，业务覆盖面相似；公司研发投入水平维持

在经历了阶段性的三年调整之后，科创板2022年进入到相对底部，而2023年开始已经开始有逐步走强的趋势。从目前各种条件来看，2023年和2013年面临的环境有诸多相似之处，那么2023年的科创板能否走出类似2013年创业板的强势走势，本篇报告从多个角度对比2023~2025年(预期)和2013年~2

随着人工智能、大数据、云计算应用需求的发展，驱动数据中心规模不断扩大，对带宽容量与高速数据传输速率的需求明显增加。不同服务器之间需要频繁的大量数据交换，数据互联的带宽往往会限制整体任务的性能，这成为数据中心引入超高带宽基于硅光子的数据互联的主要理由。与此同时，当前硅光子技术正在经历重要的技术革新，摩

      昨晚的复盘中明确了我个人不会因一根大阳线就改变观点，只认为是调整过程中的反抽，所以我们不会“看涨说涨，看跌说跌”，一直强调调整时间不够，还需要继续。      今天开盘，赛道的表现就不理想，没有预期的继续上冲，这说明什么？我昨天

一、大盘      今日上证强势反抽，主要是由于以贵州茅台为首的白酒、以中国平安为首的金融等反抽，带动了指数的上涨，半导体、芯片、风光储等赛道也随之强势反弹，出现了江山一片红的局面。      然而，我们要保持清醒的头脑，大盘本轮上涨以来的

01   何为F5G？为了能够支持一系列新的技术和新的应用（包括5G）以及进一步实现光联万物，电信行业需要定义新一代的光纤网络，这也就是F5G。F5G(The5thGeneration of Fixed Network)，即第五代固定网络，是借助光纤传输信息，是以10G

一、大盘       上证在白酒、保险等大蓝筹与半导体、风光储等赛道股等共同发力下，今天没有如昨日复盘预期的那样向下突破，被打脸了。然而，我还是要提示一下，不要被今天上午的反抽迷惑，调整时间不够，调整还没有结束。当然，有可能在此一线横盘强势调整，不向下走

一、大盘       大盘没什么好讲的了，以前的复盘中多次表达了观点，总的来说就是在3200—3310点间盘整，调整结束时间未到。        今日北向资金上午流入，午后流出，全天仅净流入6.92亿，这说明什么？这表明

两大预期差：1）市场对特高压带来的业绩增量较模糊，我们预计公司23/24年直流收入9.9/27.6亿，贡献净利润2.4/6.4亿，利润占比分别为18%/32%，且后续有望维持高位；2）储能业务被忽视，公司在手订单30亿，预计22/23储能收入为9/27亿，进入快速增长周期。直流业务：即将密集核准，抓

当前以钙钛矿为主的第三代光伏技术凭借突出的理论效率受到广泛关注。目前钙钛矿正处于逐步从科研向产业化尝试的阶段，但还需要解决大面积制备与产品寿命等核心瓶颈。钙钛矿工艺流程包括薄膜制备、激光刻蚀、封装三大步。钙钛矿层的均匀制备是目前主要工艺困难，狭缝涂布设备、蒸镀设备等不同路线均有尝试；另外激光设备精度

一、大盘       对于目前的上证，我一直坚持处于调整期的观点，在刚开始调整之时，我曾预测下调极限位置是3150点附近，但是指数一直较为强势，在3200点以上运行，预计此次调整以区间震荡为主，区间在3200——3310点之间，时间至少2周。二、中线 

近日，国家发改委发布通知提出，首批6个营商环境创新试点城市公共资源交易平台要落实国务院营商环境创新试点工作要求，在市、区（县）两级全部招标投标领域部署应用网络共享数字证书。其他地方也要加快工作节奏，尽快实现应用网络共享数字证书的招标投标领域全覆盖。鼓励各地在现有工作基础上，推动政府采购、土地使用权和

     开年以来，A股市场走势整体向上，“春节效应”显著，“红包行情”较为可观。粤开证券1月31日研报表示，从历史回测来看，春节后消费回暖推动经济预期上行，叠加年报披露窗口临近推动盈利预期改善，外资持续流入推劢风险偏好上升。另外，西部证券策略团队易斌2月2日研报提到，

“东数西算”是指通过构建数据中心、云计算、大数据一体化的新型算力网络体系，将东部算力需求引导至西部，优化数据中心建设布局，让西部的算力资源更好的支撑东部的数据运算，促进东西部协同联动。2022年2月“东数西算”工程全面启动，规划建设8个算力枢纽和10个国家数据中心集群，在“十四五”期间每年将新增40

经营近况：Q4疫情扰动有限，春节动销向好。因公司生产自动化程度较高且组织灵活高效，Q4防控放松后对公司生产经营扰动有限，叠加世界杯营销拉动，预计Q4延续高增。而春节前后在返乡高增、人流物流恢复下动销进一步改善，部分地区渠道反馈终端动销增速达20-30%，且礼盒装在渠道下沉、加强堆头陈列下销售亦明显优

麦格米特多元化发展路径具备可持续性1）承袭艾默生外延并购+内生研发：高管具备“艾默生+华为”从业背景；从技术跟随者成长为领先者；承袭艾默生“并购+孵化”模式拓宽业务覆盖；后期在优势基础上投入技术创新。2）循台达重研发之路：依靠电源产品起家；后期进入工业自动化领域，业务覆盖面相似；公司研发投入水平维持

在经历了阶段性的三年调整之后，科创板2022年进入到相对底部，而2023年开始已经开始有逐步走强的趋势。从目前各种条件来看，2023年和2013年面临的环境有诸多相似之处，那么2023年的科创板能否走出类似2013年创业板的强势走势，本篇报告从多个角度对比2023~2025年(预期)和2013年~2

随着人工智能、大数据、云计算应用需求的发展，驱动数据中心规模不断扩大，对带宽容量与高速数据传输速率的需求明显增加。不同服务器之间需要频繁的大量数据交换，数据互联的带宽往往会限制整体任务的性能，这成为数据中心引入超高带宽基于硅光子的数据互联的主要理由。与此同时，当前硅光子技术正在经历重要的技术革新，摩

      昨晚的复盘中明确了我个人不会因一根大阳线就改变观点，只认为是调整过程中的反抽，所以我们不会“看涨说涨，看跌说跌”，一直强调调整时间不够，还需要继续。      今天开盘，赛道的表现就不理想，没有预期的继续上冲，这说明什么？我昨天

一、大盘      今日上证强势反抽，主要是由于以贵州茅台为首的白酒、以中国平安为首的金融等反抽，带动了指数的上涨，半导体、芯片、风光储等赛道也随之强势反弹，出现了江山一片红的局面。      然而，我们要保持清醒的头脑，大盘本轮上涨以来的

01   何为F5G？为了能够支持一系列新的技术和新的应用（包括5G）以及进一步实现光联万物，电信行业需要定义新一代的光纤网络，这也就是F5G。F5G(The5thGeneration of Fixed Network)，即第五代固定网络，是借助光纤传输信息，是以10G

一、大盘       上证在白酒、保险等大蓝筹与半导体、风光储等赛道股等共同发力下，今天没有如昨日复盘预期的那样向下突破，被打脸了。然而，我还是要提示一下，不要被今天上午的反抽迷惑，调整时间不够，调整还没有结束。当然，有可能在此一线横盘强势调整，不向下走