查理·芒格，沃伦·巴菲特的黄金搭档，华尔街传奇投资大师，将在明年迎来100岁高龄生日。近日，他罕见地现身热门商业播客节目Acquired的录制，谈论了他的投资观点、经验和教训。在节目中，芒格谈到了他对Costco、可口可乐、苹果、比亚迪、特斯拉、通用等众多知名企业的投资历程和独到见解，对中国、日本经

核心观点：         1、一季度经济数据很好，疫情刚放开，随势涨一波；二季度数据正常的回落，市场回调；三季度有一些扰动变量，一是美债利率上行，还有国内的投资者可能有些担心中长期的房地产的趋势问题，就出现了市场这种走势。2、四季度延续到

核心结论：①10月底以来这轮行情的背景是A股调整已显著，估值、资产比价指标处历史低位，外资大幅流出趋势明显缓和。②宏微观基本面回暖是市场上涨的核心逻辑，金融工作会议后政策落地和中美关系回暖将继续催化岁末年初行情展开。③行业方面，重视政策落地催化估值修复的银行、券商，以及经济转型利好的科技成长，此外医

核心观点：1、过去三年医药表现相对较差有两个制约因素，一是产业的蛰伏期，二是估值的消化期。2、站在现在，医药板块估值真的是非常低，在一个相对较低的位置，医药产业也发生了很多重要的变化，对医药产业很有信心。3、国内医药产业正在发生腾笼换鸟的事情，过去医药行业结构里，一些辅助用药或不合理定价的药物占据相

①未来科技部将通过超算互联网建设，打造国家算力底座，促进超算算力的一体化运营。 ②全国超算互联网“将使算力的获取像水、电的获取一样方便”。 ③超算中心的接入标准、算力输出的接口标准、超算应用服务的发布及评测标准目前正在建立之中。《科创板日报》10月29日讯 国家超算互联网核心节点于10月2

①鸿蒙生态由OpenHarmony与HarmonyOS共同构成，前者今年的一项重要工作便是构建通用的北向生态系统。 ②华为9月25日已宣布启动HarmonyOSNEXT计划，即鸿蒙原生应用全面启动。 ③券商认为，PC有望成为鸿蒙下一个重要的“主战场”。《科创板日报》10月29日讯 11月4

核心观点：                  1、从关键词来说，今年是休养生息的一年，比较难展开比较强的行情。到了四季度，包括明年会慢慢向好，这前面可能是偏主题，快速轮动（行情）。  &nb

过去的二十年里，人工智能和云计算取得了飞速发展，但面对计算中心的数据洪流，算力增长速度远超存储能力，导致“存储墙”和“功耗墙”成为两大障碍，限制了数据计算的发展。在传统的冯·诺依曼架构中，存储器和处理器是物理上分离的，数据处理需要经过数据总线交换数据，存储器的访问速度往往跟不上处理器的处理速度，制约

华为Mate60 Pro王者归来，一方面将持续冲击国内高端智能手机的现有竞争格局，改变苹果一家独大的情况；另一方面，华为“5星鸿麒”（5G+星闪+鸿蒙+麒麟）的产品组合，或将成为带动整个国内半导体产业链复苏的重要驱动力之一。近期，华为 Mate60系列手机凭借麒麟5G芯片、卫星通信功能、时尚的外观设

东吴证券认为，措施落地后，A股往往能走出一个向上行情，但持续性取决于后续产业周期走向、经济复苏力度及资本市场改革等其他政策端能否发力。8月27日，财政部、税务总局发布《关于减半征收证券交易印花税的公告》，为活跃资本市场、提振投资者信心，决定自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。同日，

核心结论：①对比去年10月底，当前经济波浪式恢复，稳增长政策更明确，多了活跃资本市场措施。②类似去年10月，北向资金阶段性流出影响市场，当前A股估值已经接近去年10月底，处于历史低位。③后续稳增长和活跃资本市场措施逐渐落地有望推动市场回升，阶段性重视消费医药和券商地产，科技是中期主线。对比当前与去年

研究表明，司美格鲁肽可使肥胖成人患者的心力衰竭相关症状与身体限制大幅减少、改善运动功能，并导致更大幅度的体重下降。原被用于治疗糖尿病的司美格鲁肽被奉为“减肥神药”，但它神的地方不止于此。一系列研究表明，司美格鲁肽不仅能帮助缓解烟酒等成瘾问题，还能减少心力衰竭。8月26日周六，诺和诺德公布了3期试验S

8月18日至19日，由工业和信息化部、宁夏回族自治区人民政府共同主办的2023中国算力大会在宁夏银川举行。工业和信息化部党组书记、部长金壮龙，宁夏回族自治区党委书记、人大常委会主任梁言顺出席大会开幕式并致辞。宁夏回族自治区党委副书记、自治区主席张雨浦主持开幕式。部党组成员、副部长张云明出席大会并在主

在市场大幅回撤，基本面数据大多走向统计意义的底部时，投资者应该贪婪还是恐惧？如果过往周期性规律至少短时间有效，那么当下就是基本面的底部；如果相信防范系统性风险依然是决策层的底线，那当下就是政策的底部。1、底部修复行情前期的市场波动并不罕见本周五市场在大量风险与利空事件冲击下，主要宽基指数跌幅均在2%

英伟达真的破位了？    ----- 很明显没有，=19年的苹果，iPhone4还未发布如下图，AI命运的齿轮开始旋转来自于3月底，演变逻辑如下： 2月（北美大热，北美巨头加单A+H，英伟达算力GPU首次加单）3月（中国ChatGPT大热，国内和北美算力服务器

查理·芒格，沃伦·巴菲特的黄金搭档，华尔街传奇投资大师，将在明年迎来100岁高龄生日。近日，他罕见地现身热门商业播客节目Acquired的录制，谈论了他的投资观点、经验和教训。在节目中，芒格谈到了他对Costco、可口可乐、苹果、比亚迪、特斯拉、通用等众多知名企业的投资历程和独到见解，对中国、日本经

核心观点：         1、一季度经济数据很好，疫情刚放开，随势涨一波；二季度数据正常的回落，市场回调；三季度有一些扰动变量，一是美债利率上行，还有国内的投资者可能有些担心中长期的房地产的趋势问题，就出现了市场这种走势。2、四季度延续到

核心结论：①10月底以来这轮行情的背景是A股调整已显著，估值、资产比价指标处历史低位，外资大幅流出趋势明显缓和。②宏微观基本面回暖是市场上涨的核心逻辑，金融工作会议后政策落地和中美关系回暖将继续催化岁末年初行情展开。③行业方面，重视政策落地催化估值修复的银行、券商，以及经济转型利好的科技成长，此外医

核心观点：1、过去三年医药表现相对较差有两个制约因素，一是产业的蛰伏期，二是估值的消化期。2、站在现在，医药板块估值真的是非常低，在一个相对较低的位置，医药产业也发生了很多重要的变化，对医药产业很有信心。3、国内医药产业正在发生腾笼换鸟的事情，过去医药行业结构里，一些辅助用药或不合理定价的药物占据相

①未来科技部将通过超算互联网建设，打造国家算力底座，促进超算算力的一体化运营。 ②全国超算互联网“将使算力的获取像水、电的获取一样方便”。 ③超算中心的接入标准、算力输出的接口标准、超算应用服务的发布及评测标准目前正在建立之中。《科创板日报》10月29日讯 国家超算互联网核心节点于10月2

①鸿蒙生态由OpenHarmony与HarmonyOS共同构成，前者今年的一项重要工作便是构建通用的北向生态系统。 ②华为9月25日已宣布启动HarmonyOSNEXT计划，即鸿蒙原生应用全面启动。 ③券商认为，PC有望成为鸿蒙下一个重要的“主战场”。《科创板日报》10月29日讯 11月4

核心观点：                  1、从关键词来说，今年是休养生息的一年，比较难展开比较强的行情。到了四季度，包括明年会慢慢向好，这前面可能是偏主题，快速轮动（行情）。  &nb

过去的二十年里，人工智能和云计算取得了飞速发展，但面对计算中心的数据洪流，算力增长速度远超存储能力，导致“存储墙”和“功耗墙”成为两大障碍，限制了数据计算的发展。在传统的冯·诺依曼架构中，存储器和处理器是物理上分离的，数据处理需要经过数据总线交换数据，存储器的访问速度往往跟不上处理器的处理速度，制约

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东吴证券认为，措施落地后，A股往往能走出一个向上行情，但持续性取决于后续产业周期走向、经济复苏力度及资本市场改革等其他政策端能否发力。8月27日，财政部、税务总局发布《关于减半征收证券交易印花税的公告》，为活跃资本市场、提振投资者信心，决定自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。同日，

核心结论：①对比去年10月底，当前经济波浪式恢复，稳增长政策更明确，多了活跃资本市场措施。②类似去年10月，北向资金阶段性流出影响市场，当前A股估值已经接近去年10月底，处于历史低位。③后续稳增长和活跃资本市场措施逐渐落地有望推动市场回升，阶段性重视消费医药和券商地产，科技是中期主线。对比当前与去年

研究表明，司美格鲁肽可使肥胖成人患者的心力衰竭相关症状与身体限制大幅减少、改善运动功能，并导致更大幅度的体重下降。原被用于治疗糖尿病的司美格鲁肽被奉为“减肥神药”，但它神的地方不止于此。一系列研究表明，司美格鲁肽不仅能帮助缓解烟酒等成瘾问题，还能减少心力衰竭。8月26日周六，诺和诺德公布了3期试验S

8月18日至19日，由工业和信息化部、宁夏回族自治区人民政府共同主办的2023中国算力大会在宁夏银川举行。工业和信息化部党组书记、部长金壮龙，宁夏回族自治区党委书记、人大常委会主任梁言顺出席大会开幕式并致辞。宁夏回族自治区党委副书记、自治区主席张雨浦主持开幕式。部党组成员、副部长张云明出席大会并在主

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英伟达真的破位了？    ----- 很明显没有，=19年的苹果，iPhone4还未发布如下图，AI命运的齿轮开始旋转来自于3月底，演变逻辑如下： 2月（北美大热，北美巨头加单A+H，英伟达算力GPU首次加单）3月（中国ChatGPT大热，国内和北美算力服务器

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核心结论：①10月底以来这轮行情的背景是A股调整已显著，估值、资产比价指标处历史低位，外资大幅流出趋势明显缓和。②宏微观基本面回暖是市场上涨的核心逻辑，金融工作会议后政策落地和中美关系回暖将继续催化岁末年初行情展开。③行业方面，重视政策落地催化估值修复的银行、券商，以及经济转型利好的科技成长，此外医

核心观点：1、过去三年医药表现相对较差有两个制约因素，一是产业的蛰伏期，二是估值的消化期。2、站在现在，医药板块估值真的是非常低，在一个相对较低的位置，医药产业也发生了很多重要的变化，对医药产业很有信心。3、国内医药产业正在发生腾笼换鸟的事情，过去医药行业结构里，一些辅助用药或不合理定价的药物占据相

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核心观点：                  1、从关键词来说，今年是休养生息的一年，比较难展开比较强的行情。到了四季度，包括明年会慢慢向好，这前面可能是偏主题，快速轮动（行情）。  &nb

过去的二十年里，人工智能和云计算取得了飞速发展，但面对计算中心的数据洪流，算力增长速度远超存储能力，导致“存储墙”和“功耗墙”成为两大障碍，限制了数据计算的发展。在传统的冯·诺依曼架构中，存储器和处理器是物理上分离的，数据处理需要经过数据总线交换数据，存储器的访问速度往往跟不上处理器的处理速度，制约

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东吴证券认为，措施落地后，A股往往能走出一个向上行情，但持续性取决于后续产业周期走向、经济复苏力度及资本市场改革等其他政策端能否发力。8月27日，财政部、税务总局发布《关于减半征收证券交易印花税的公告》，为活跃资本市场、提振投资者信心，决定自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。同日，

核心结论：①对比去年10月底，当前经济波浪式恢复，稳增长政策更明确，多了活跃资本市场措施。②类似去年10月，北向资金阶段性流出影响市场，当前A股估值已经接近去年10月底，处于历史低位。③后续稳增长和活跃资本市场措施逐渐落地有望推动市场回升，阶段性重视消费医药和券商地产，科技是中期主线。对比当前与去年

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8月18日至19日，由工业和信息化部、宁夏回族自治区人民政府共同主办的2023中国算力大会在宁夏银川举行。工业和信息化部党组书记、部长金壮龙，宁夏回族自治区党委书记、人大常委会主任梁言顺出席大会开幕式并致辞。宁夏回族自治区党委副书记、自治区主席张雨浦主持开幕式。部党组成员、副部长张云明出席大会并在主

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查理·芒格，沃伦·巴菲特的黄金搭档，华尔街传奇投资大师，将在明年迎来100岁高龄生日。近日，他罕见地现身热门商业播客节目Acquired的录制，谈论了他的投资观点、经验和教训。在节目中，芒格谈到了他对Costco、可口可乐、苹果、比亚迪、特斯拉、通用等众多知名企业的投资历程和独到见解，对中国、日本经

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核心结论：①10月底以来这轮行情的背景是A股调整已显著，估值、资产比价指标处历史低位，外资大幅流出趋势明显缓和。②宏微观基本面回暖是市场上涨的核心逻辑，金融工作会议后政策落地和中美关系回暖将继续催化岁末年初行情展开。③行业方面，重视政策落地催化估值修复的银行、券商，以及经济转型利好的科技成长，此外医

核心观点：1、过去三年医药表现相对较差有两个制约因素，一是产业的蛰伏期，二是估值的消化期。2、站在现在，医药板块估值真的是非常低，在一个相对较低的位置，医药产业也发生了很多重要的变化，对医药产业很有信心。3、国内医药产业正在发生腾笼换鸟的事情，过去医药行业结构里，一些辅助用药或不合理定价的药物占据相

①未来科技部将通过超算互联网建设，打造国家算力底座，促进超算算力的一体化运营。 ②全国超算互联网“将使算力的获取像水、电的获取一样方便”。 ③超算中心的接入标准、算力输出的接口标准、超算应用服务的发布及评测标准目前正在建立之中。《科创板日报》10月29日讯 国家超算互联网核心节点于10月2

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核心观点：                  1、从关键词来说，今年是休养生息的一年，比较难展开比较强的行情。到了四季度，包括明年会慢慢向好，这前面可能是偏主题，快速轮动（行情）。  &nb

过去的二十年里，人工智能和云计算取得了飞速发展，但面对计算中心的数据洪流，算力增长速度远超存储能力，导致“存储墙”和“功耗墙”成为两大障碍，限制了数据计算的发展。在传统的冯·诺依曼架构中，存储器和处理器是物理上分离的，数据处理需要经过数据总线交换数据，存储器的访问速度往往跟不上处理器的处理速度，制约

华为Mate60 Pro王者归来，一方面将持续冲击国内高端智能手机的现有竞争格局，改变苹果一家独大的情况；另一方面，华为“5星鸿麒”（5G+星闪+鸿蒙+麒麟）的产品组合，或将成为带动整个国内半导体产业链复苏的重要驱动力之一。近期，华为 Mate60系列手机凭借麒麟5G芯片、卫星通信功能、时尚的外观设

东吴证券认为，措施落地后，A股往往能走出一个向上行情，但持续性取决于后续产业周期走向、经济复苏力度及资本市场改革等其他政策端能否发力。8月27日，财政部、税务总局发布《关于减半征收证券交易印花税的公告》，为活跃资本市场、提振投资者信心，决定自2023年8月28日起，证券交易印花税实施减半征收。同日，

核心结论：①对比去年10月底，当前经济波浪式恢复，稳增长政策更明确，多了活跃资本市场措施。②类似去年10月，北向资金阶段性流出影响市场，当前A股估值已经接近去年10月底，处于历史低位。③后续稳增长和活跃资本市场措施逐渐落地有望推动市场回升，阶段性重视消费医药和券商地产，科技是中期主线。对比当前与去年

研究表明，司美格鲁肽可使肥胖成人患者的心力衰竭相关症状与身体限制大幅减少、改善运动功能，并导致更大幅度的体重下降。原被用于治疗糖尿病的司美格鲁肽被奉为“减肥神药”，但它神的地方不止于此。一系列研究表明，司美格鲁肽不仅能帮助缓解烟酒等成瘾问题，还能减少心力衰竭。8月26日周六，诺和诺德公布了3期试验S

8月18日至19日，由工业和信息化部、宁夏回族自治区人民政府共同主办的2023中国算力大会在宁夏银川举行。工业和信息化部党组书记、部长金壮龙，宁夏回族自治区党委书记、人大常委会主任梁言顺出席大会开幕式并致辞。宁夏回族自治区党委副书记、自治区主席张雨浦主持开幕式。部党组成员、副部长张云明出席大会并在主

在市场大幅回撤，基本面数据大多走向统计意义的底部时，投资者应该贪婪还是恐惧？如果过往周期性规律至少短时间有效，那么当下就是基本面的底部；如果相信防范系统性风险依然是决策层的底线，那当下就是政策的底部。1、底部修复行情前期的市场波动并不罕见本周五市场在大量风险与利空事件冲击下，主要宽基指数跌幅均在2%

英伟达真的破位了？    ----- 很明显没有，=19年的苹果，iPhone4还未发布如下图，AI命运的齿轮开始旋转来自于3月底，演变逻辑如下： 2月（北美大热，北美巨头加单A+H，英伟达算力GPU首次加单）3月（中国ChatGPT大热，国内和北美算力服务器