核心观点：         1、新兴市场中，性价比最好的还是中国A股。发达经济体或者其他新兴市场，立足现在，也就美债和美股可以考虑，而且美股我觉得调整以后再来布局。          2、现

7月下旬政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，是近十年来对资本市场最积极的一次表态。随后，相关部门积极行动，已有所动作。如：1.7月24日至25日，证监会召开2023年系统年中工作座谈会。会议强调，进一步深化资本市场改革开放。推动注册制改革走深走实，扎实推进投资端改革和监管转型。2.紧接

7月31日国家发改委发布《关于恢复和扩大消费的措施》，提出：深入实施扩大内需战略，充分发挥消费对经济发展的基础性作用。文件中的各项扩消费措施覆盖面广，尤其是地产、家电家居、汽车、文旅及升级类消费行业，我们继续看好消费的持续回暖前景，及龙头公司强者恒强趋势。家电：更新需求占比提升，有望受益政策催化。大

超导材料 超导体不仅在临界温度下具有零电阻特性，而且在一定的条件下具有常规导体完全不具备的电磁特性，因而在电气与电子工程领域具有广泛的应用价值。一般情况下都是将超导材料加工成线材及块状材料等形态，应用于相关设备。超导技术及材料可应用于多个领域，如电力机车的牵引供电变压器、超导储能系统（SM

近日，有消息称，上海微电子正致力于研发28纳米浸没式光刻机，预计在2023年年底将国产第一台SSA/800-10W光刻机设备交付市场。此前，国家知识产权局公布了一项华为新的专利“反射镜、光刻装置及其控制方法”，在极紫外线光刻机核心技术上取得突破性进展。 半导体产业是全球主要国家的战略高地。美国、荷兰

上文提到：半导体板块已经出现2个重大背离信号，按照历史经验，每一个背离信号的出现，都会在一周内出现反转。今天说其中一个背离信号：特斯拉涨，大A新能源车涨英伟达涨，大A算力板块涨微软涨，大A应用板块都涨苹果涨，消费电子板块涨费半指数涨，A股半导体涨但是，最近美股半导体与大A半导体严重背离：1）设备的a

中国新能源汽车在全球市场份额已超过60%，并且连续8年产销量位居全球第一，但是在汽车芯片领域，当前我国国产化率仍然不足10%，存在巨大的供需缺口，未来国产汽车芯片厂商有望迎来较好的发展机遇。近年来，在汽车的电动化、智能化、网联化和共享化“新四化”趋势的带动下，全球电动汽车销量取得了飞跃式的发展。新能

近期市场交易热点主要围绕金融和新能源整车相关投资机会。产业趋势上，汽车智能化利好频频，产业链有望跑出发展“加速度”。政策端则主要围绕人工智能、数据要素、能源电力，聚焦政策确定性高的赛道。核心观点【市场交易热点】近期市场交易热点主要围绕金融、新能源整车相关投资机会。热点一：金融。七月政治局定调资本市场

中金研究年初以来，在总量复苏曲折前行和结构高增长领域稀缺的背景下，多数行业复苏的增长弹性有限，导致基于基本面景气度的传统配置思路面临的挑战加大。但过去疫情的影响既包括需求侧也包括供给侧，部分行业经历供给中长期出清后，需求边际改善同样有望带来较高的业绩修复弹性。本篇报告主要从供给侧视角出发，形成自下而

手机中国 43分钟前 马斯克参投的飞行汽车爆火 订单达2500辆 名为Model A 【CNMO 新闻】前不久，Alef Aeronautics 公司的电动飞行汽车 Model A，正式在美国获得合法飞行许可。7 月 31 日，CNMO 了解到，Model A 的售价达到了 30 万美元，折合人民币

集微网消息，据台媒经济日报报道，封测大厂日月光投控近日公布2023年第二季度财报，数据显示合并营收1362.75亿元新台币，季增4.1%，比去年同期减少15.1%，表现略优于法人预期。日月光预期，尽管总体大环境保守，下半年业绩仍可逐季增长，明年人工智能（AI）相关先进封装业绩可倍增，资本支出较今年增

中金研究今年中国市场这种“纠结”的状态在指数整体上非常像2019年前三季度，只不过2019年的结构行情更为清晰，如当时半导体和消费“核心资产”，当前行业缺乏清晰结构，风格反复轮动，投资者更难把握。市场整体与与2019年的类似由其宏观背景相似性使然，只要这一宏观环境不发生根本变化，市场格局可能依然是维

      7月20日我在断更几个月后，发了第一篇复盘《温水煮青蛙后，再加上痛快的一刀，卖力衰竭了吗？》，以下是文章最后一段：         很久没写复盘了，今天也算不上复盘，只是个人对于当前行情的个人观点表达，仅供参

美股半导体涨疯了！ ​按照标哥的框架：半导体短期看库存，中期看创新，长期看国产替代。其中最能体现半导体景气度的其实是短期两年维度的库存周期。库存周期，我们可以从三个维度来看：①量弹性最大的：封测（稼动率从50%到110%）②价弹性最大的：存储（价格可以腰斩和翻倍）③周期性最敏感：设备（景气

延长减产时间 等待人工智能驱动市场复苏三星表示，人工智能驱动的需求将在年底前显现。三星计划到2024年将其高带宽内存（HBM）的生产能力提高一倍，该技术可以更好地与训练人工智能的芯片配合使用。与此同时，尽管三星表示整体存储芯片库存似乎已在5月份达到顶峰，但三星仍称今年将继续削减产量，尤其是NAND芯

核心观点：         1、新兴市场中，性价比最好的还是中国A股。发达经济体或者其他新兴市场，立足现在，也就美债和美股可以考虑，而且美股我觉得调整以后再来布局。          2、现

7月下旬政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，是近十年来对资本市场最积极的一次表态。随后，相关部门积极行动，已有所动作。如：1.7月24日至25日，证监会召开2023年系统年中工作座谈会。会议强调，进一步深化资本市场改革开放。推动注册制改革走深走实，扎实推进投资端改革和监管转型。2.紧接

7月31日国家发改委发布《关于恢复和扩大消费的措施》，提出：深入实施扩大内需战略，充分发挥消费对经济发展的基础性作用。文件中的各项扩消费措施覆盖面广，尤其是地产、家电家居、汽车、文旅及升级类消费行业，我们继续看好消费的持续回暖前景，及龙头公司强者恒强趋势。家电：更新需求占比提升，有望受益政策催化。大

超导材料 超导体不仅在临界温度下具有零电阻特性，而且在一定的条件下具有常规导体完全不具备的电磁特性，因而在电气与电子工程领域具有广泛的应用价值。一般情况下都是将超导材料加工成线材及块状材料等形态，应用于相关设备。超导技术及材料可应用于多个领域，如电力机车的牵引供电变压器、超导储能系统（SM

近日，有消息称，上海微电子正致力于研发28纳米浸没式光刻机，预计在2023年年底将国产第一台SSA/800-10W光刻机设备交付市场。此前，国家知识产权局公布了一项华为新的专利“反射镜、光刻装置及其控制方法”，在极紫外线光刻机核心技术上取得突破性进展。 半导体产业是全球主要国家的战略高地。美国、荷兰

上文提到：半导体板块已经出现2个重大背离信号，按照历史经验，每一个背离信号的出现，都会在一周内出现反转。今天说其中一个背离信号：特斯拉涨，大A新能源车涨英伟达涨，大A算力板块涨微软涨，大A应用板块都涨苹果涨，消费电子板块涨费半指数涨，A股半导体涨但是，最近美股半导体与大A半导体严重背离：1）设备的a

中国新能源汽车在全球市场份额已超过60%，并且连续8年产销量位居全球第一，但是在汽车芯片领域，当前我国国产化率仍然不足10%，存在巨大的供需缺口，未来国产汽车芯片厂商有望迎来较好的发展机遇。近年来，在汽车的电动化、智能化、网联化和共享化“新四化”趋势的带动下，全球电动汽车销量取得了飞跃式的发展。新能

近期市场交易热点主要围绕金融和新能源整车相关投资机会。产业趋势上，汽车智能化利好频频，产业链有望跑出发展“加速度”。政策端则主要围绕人工智能、数据要素、能源电力，聚焦政策确定性高的赛道。核心观点【市场交易热点】近期市场交易热点主要围绕金融、新能源整车相关投资机会。热点一：金融。七月政治局定调资本市场

中金研究年初以来，在总量复苏曲折前行和结构高增长领域稀缺的背景下，多数行业复苏的增长弹性有限，导致基于基本面景气度的传统配置思路面临的挑战加大。但过去疫情的影响既包括需求侧也包括供给侧，部分行业经历供给中长期出清后，需求边际改善同样有望带来较高的业绩修复弹性。本篇报告主要从供给侧视角出发，形成自下而

手机中国 43分钟前 马斯克参投的飞行汽车爆火 订单达2500辆 名为Model A 【CNMO 新闻】前不久，Alef Aeronautics 公司的电动飞行汽车 Model A，正式在美国获得合法飞行许可。7 月 31 日，CNMO 了解到，Model A 的售价达到了 30 万美元，折合人民币

集微网消息，据台媒经济日报报道，封测大厂日月光投控近日公布2023年第二季度财报，数据显示合并营收1362.75亿元新台币，季增4.1%，比去年同期减少15.1%，表现略优于法人预期。日月光预期，尽管总体大环境保守，下半年业绩仍可逐季增长，明年人工智能（AI）相关先进封装业绩可倍增，资本支出较今年增

中金研究今年中国市场这种“纠结”的状态在指数整体上非常像2019年前三季度，只不过2019年的结构行情更为清晰，如当时半导体和消费“核心资产”，当前行业缺乏清晰结构，风格反复轮动，投资者更难把握。市场整体与与2019年的类似由其宏观背景相似性使然，只要这一宏观环境不发生根本变化，市场格局可能依然是维

      7月20日我在断更几个月后，发了第一篇复盘《温水煮青蛙后，再加上痛快的一刀，卖力衰竭了吗？》，以下是文章最后一段：         很久没写复盘了，今天也算不上复盘，只是个人对于当前行情的个人观点表达，仅供参

美股半导体涨疯了！ ​按照标哥的框架：半导体短期看库存，中期看创新，长期看国产替代。其中最能体现半导体景气度的其实是短期两年维度的库存周期。库存周期，我们可以从三个维度来看：①量弹性最大的：封测（稼动率从50%到110%）②价弹性最大的：存储（价格可以腰斩和翻倍）③周期性最敏感：设备（景气

延长减产时间 等待人工智能驱动市场复苏三星表示，人工智能驱动的需求将在年底前显现。三星计划到2024年将其高带宽内存（HBM）的生产能力提高一倍，该技术可以更好地与训练人工智能的芯片配合使用。与此同时，尽管三星表示整体存储芯片库存似乎已在5月份达到顶峰，但三星仍称今年将继续削减产量，尤其是NAND芯

核心观点：         1、新兴市场中，性价比最好的还是中国A股。发达经济体或者其他新兴市场，立足现在，也就美债和美股可以考虑，而且美股我觉得调整以后再来布局。          2、现

7月下旬政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，是近十年来对资本市场最积极的一次表态。随后，相关部门积极行动，已有所动作。如：1.7月24日至25日，证监会召开2023年系统年中工作座谈会。会议强调，进一步深化资本市场改革开放。推动注册制改革走深走实，扎实推进投资端改革和监管转型。2.紧接

7月31日国家发改委发布《关于恢复和扩大消费的措施》，提出：深入实施扩大内需战略，充分发挥消费对经济发展的基础性作用。文件中的各项扩消费措施覆盖面广，尤其是地产、家电家居、汽车、文旅及升级类消费行业，我们继续看好消费的持续回暖前景，及龙头公司强者恒强趋势。家电：更新需求占比提升，有望受益政策催化。大

超导材料 超导体不仅在临界温度下具有零电阻特性，而且在一定的条件下具有常规导体完全不具备的电磁特性，因而在电气与电子工程领域具有广泛的应用价值。一般情况下都是将超导材料加工成线材及块状材料等形态，应用于相关设备。超导技术及材料可应用于多个领域，如电力机车的牵引供电变压器、超导储能系统（SM

近日，有消息称，上海微电子正致力于研发28纳米浸没式光刻机，预计在2023年年底将国产第一台SSA/800-10W光刻机设备交付市场。此前，国家知识产权局公布了一项华为新的专利“反射镜、光刻装置及其控制方法”，在极紫外线光刻机核心技术上取得突破性进展。 半导体产业是全球主要国家的战略高地。美国、荷兰

上文提到：半导体板块已经出现2个重大背离信号，按照历史经验，每一个背离信号的出现，都会在一周内出现反转。今天说其中一个背离信号：特斯拉涨，大A新能源车涨英伟达涨，大A算力板块涨微软涨，大A应用板块都涨苹果涨，消费电子板块涨费半指数涨，A股半导体涨但是，最近美股半导体与大A半导体严重背离：1）设备的a

中国新能源汽车在全球市场份额已超过60%，并且连续8年产销量位居全球第一，但是在汽车芯片领域，当前我国国产化率仍然不足10%，存在巨大的供需缺口，未来国产汽车芯片厂商有望迎来较好的发展机遇。近年来，在汽车的电动化、智能化、网联化和共享化“新四化”趋势的带动下，全球电动汽车销量取得了飞跃式的发展。新能

近期市场交易热点主要围绕金融和新能源整车相关投资机会。产业趋势上，汽车智能化利好频频，产业链有望跑出发展“加速度”。政策端则主要围绕人工智能、数据要素、能源电力，聚焦政策确定性高的赛道。核心观点【市场交易热点】近期市场交易热点主要围绕金融、新能源整车相关投资机会。热点一：金融。七月政治局定调资本市场

中金研究年初以来，在总量复苏曲折前行和结构高增长领域稀缺的背景下，多数行业复苏的增长弹性有限，导致基于基本面景气度的传统配置思路面临的挑战加大。但过去疫情的影响既包括需求侧也包括供给侧，部分行业经历供给中长期出清后，需求边际改善同样有望带来较高的业绩修复弹性。本篇报告主要从供给侧视角出发，形成自下而

手机中国 43分钟前 马斯克参投的飞行汽车爆火 订单达2500辆 名为Model A 【CNMO 新闻】前不久，Alef Aeronautics 公司的电动飞行汽车 Model A，正式在美国获得合法飞行许可。7 月 31 日，CNMO 了解到，Model A 的售价达到了 30 万美元，折合人民币

集微网消息，据台媒经济日报报道，封测大厂日月光投控近日公布2023年第二季度财报，数据显示合并营收1362.75亿元新台币，季增4.1%，比去年同期减少15.1%，表现略优于法人预期。日月光预期，尽管总体大环境保守，下半年业绩仍可逐季增长，明年人工智能（AI）相关先进封装业绩可倍增，资本支出较今年增

中金研究今年中国市场这种“纠结”的状态在指数整体上非常像2019年前三季度，只不过2019年的结构行情更为清晰，如当时半导体和消费“核心资产”，当前行业缺乏清晰结构，风格反复轮动，投资者更难把握。市场整体与与2019年的类似由其宏观背景相似性使然，只要这一宏观环境不发生根本变化，市场格局可能依然是维

      7月20日我在断更几个月后，发了第一篇复盘《温水煮青蛙后，再加上痛快的一刀，卖力衰竭了吗？》，以下是文章最后一段：         很久没写复盘了，今天也算不上复盘，只是个人对于当前行情的个人观点表达，仅供参

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延长减产时间 等待人工智能驱动市场复苏三星表示，人工智能驱动的需求将在年底前显现。三星计划到2024年将其高带宽内存（HBM）的生产能力提高一倍，该技术可以更好地与训练人工智能的芯片配合使用。与此同时，尽管三星表示整体存储芯片库存似乎已在5月份达到顶峰，但三星仍称今年将继续削减产量，尤其是NAND芯

核心观点：         1、新兴市场中，性价比最好的还是中国A股。发达经济体或者其他新兴市场，立足现在，也就美债和美股可以考虑，而且美股我觉得调整以后再来布局。          2、现

7月下旬政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，是近十年来对资本市场最积极的一次表态。随后，相关部门积极行动，已有所动作。如：1.7月24日至25日，证监会召开2023年系统年中工作座谈会。会议强调，进一步深化资本市场改革开放。推动注册制改革走深走实，扎实推进投资端改革和监管转型。2.紧接

7月31日国家发改委发布《关于恢复和扩大消费的措施》，提出：深入实施扩大内需战略，充分发挥消费对经济发展的基础性作用。文件中的各项扩消费措施覆盖面广，尤其是地产、家电家居、汽车、文旅及升级类消费行业，我们继续看好消费的持续回暖前景，及龙头公司强者恒强趋势。家电：更新需求占比提升，有望受益政策催化。大

超导材料 超导体不仅在临界温度下具有零电阻特性，而且在一定的条件下具有常规导体完全不具备的电磁特性，因而在电气与电子工程领域具有广泛的应用价值。一般情况下都是将超导材料加工成线材及块状材料等形态，应用于相关设备。超导技术及材料可应用于多个领域，如电力机车的牵引供电变压器、超导储能系统（SM

近日，有消息称，上海微电子正致力于研发28纳米浸没式光刻机，预计在2023年年底将国产第一台SSA/800-10W光刻机设备交付市场。此前，国家知识产权局公布了一项华为新的专利“反射镜、光刻装置及其控制方法”，在极紫外线光刻机核心技术上取得突破性进展。 半导体产业是全球主要国家的战略高地。美国、荷兰

上文提到：半导体板块已经出现2个重大背离信号，按照历史经验，每一个背离信号的出现，都会在一周内出现反转。今天说其中一个背离信号：特斯拉涨，大A新能源车涨英伟达涨，大A算力板块涨微软涨，大A应用板块都涨苹果涨，消费电子板块涨费半指数涨，A股半导体涨但是，最近美股半导体与大A半导体严重背离：1）设备的a

中国新能源汽车在全球市场份额已超过60%，并且连续8年产销量位居全球第一，但是在汽车芯片领域，当前我国国产化率仍然不足10%，存在巨大的供需缺口，未来国产汽车芯片厂商有望迎来较好的发展机遇。近年来，在汽车的电动化、智能化、网联化和共享化“新四化”趋势的带动下，全球电动汽车销量取得了飞跃式的发展。新能

近期市场交易热点主要围绕金融和新能源整车相关投资机会。产业趋势上，汽车智能化利好频频，产业链有望跑出发展“加速度”。政策端则主要围绕人工智能、数据要素、能源电力，聚焦政策确定性高的赛道。核心观点【市场交易热点】近期市场交易热点主要围绕金融、新能源整车相关投资机会。热点一：金融。七月政治局定调资本市场

中金研究年初以来，在总量复苏曲折前行和结构高增长领域稀缺的背景下，多数行业复苏的增长弹性有限，导致基于基本面景气度的传统配置思路面临的挑战加大。但过去疫情的影响既包括需求侧也包括供给侧，部分行业经历供给中长期出清后，需求边际改善同样有望带来较高的业绩修复弹性。本篇报告主要从供给侧视角出发，形成自下而

手机中国 43分钟前 马斯克参投的飞行汽车爆火 订单达2500辆 名为Model A 【CNMO 新闻】前不久，Alef Aeronautics 公司的电动飞行汽车 Model A，正式在美国获得合法飞行许可。7 月 31 日，CNMO 了解到，Model A 的售价达到了 30 万美元，折合人民币

集微网消息，据台媒经济日报报道，封测大厂日月光投控近日公布2023年第二季度财报，数据显示合并营收1362.75亿元新台币，季增4.1%，比去年同期减少15.1%，表现略优于法人预期。日月光预期，尽管总体大环境保守，下半年业绩仍可逐季增长，明年人工智能（AI）相关先进封装业绩可倍增，资本支出较今年增

中金研究今年中国市场这种“纠结”的状态在指数整体上非常像2019年前三季度，只不过2019年的结构行情更为清晰，如当时半导体和消费“核心资产”，当前行业缺乏清晰结构，风格反复轮动，投资者更难把握。市场整体与与2019年的类似由其宏观背景相似性使然，只要这一宏观环境不发生根本变化，市场格局可能依然是维

      7月20日我在断更几个月后，发了第一篇复盘《温水煮青蛙后，再加上痛快的一刀，卖力衰竭了吗？》，以下是文章最后一段：         很久没写复盘了，今天也算不上复盘，只是个人对于当前行情的个人观点表达，仅供参

美股半导体涨疯了！ ​按照标哥的框架：半导体短期看库存，中期看创新，长期看国产替代。其中最能体现半导体景气度的其实是短期两年维度的库存周期。库存周期，我们可以从三个维度来看：①量弹性最大的：封测（稼动率从50%到110%）②价弹性最大的：存储（价格可以腰斩和翻倍）③周期性最敏感：设备（景气

延长减产时间 等待人工智能驱动市场复苏三星表示，人工智能驱动的需求将在年底前显现。三星计划到2024年将其高带宽内存（HBM）的生产能力提高一倍，该技术可以更好地与训练人工智能的芯片配合使用。与此同时，尽管三星表示整体存储芯片库存似乎已在5月份达到顶峰，但三星仍称今年将继续削减产量，尤其是NAND芯