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2023-01-05 17:24:33
【万和证券】2023年宏观展望:经济复苏中的波折与关键
◆ 2023年经济增速预计在5.5%左右。20d报告明确了新时代新征程中国gcd的中心任务,就是全面建成社会主义现代化强国,即2035年“人均国内生产总值达到中等发达国家水平”或者“经济总量或人均收入翻一番”,意味着2021-2035年十五年年均复合增长率不能低于4.73%。疫情三年以来,我国的年均经济增长速度连续偏低,促进经济增长重回合理区间是今年经济工作的重点。 ◆ 2023年经济增长动力仍然偏弱。1)消费:短期疫情升温仍会抑制消费复苏,但从海外经验来看,消费环境大概率是修复的,疫情期间
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贵州茅台
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2023-01-05 17:20:06
【万和证券】电子行业2023年年度策略:底部反转在即,把握复苏、发展与安全主逻辑
2022年回顾:行业深度回调,业绩急转直下。在新冠疫情、海外冲突、全球通胀、创新放缓等多重因素导致需求收缩的背景下,叠加此前缺货涨价行情衍生出供应端的持续扩张,电子行业在2022年急转直下,进入下行周期。2022年前三季度申万电子板块营收同比下降1.32%,归母净利润同比下降25.33%,净利润增速大幅回落。 周期趋势判断:创新周期的初期+量价周期的底部,维持“同步大市”评级 ◆创新周期以半导体销售额为考量,看终端出货量指标。我们得出如下结论:1)行业整体处于新的十年创新周期的初始阶段;
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龙芯中科
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通富微电
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2023-01-05 17:18:36
【东吴证券】2023年保险行业策略报告:钗于奁内待时飞
资产端底部反转是短期估值修复的核心。地产纾困政策渐次落地,政策导向彻底扭转,保市场主体的思路彻底明确。随着经济修复的预期升温,叠加宽信用效果逐步显现,长端利率与权益市场有望迎来共振向上催化。当前股价已price in极度悲观长期利率假设。对应2022年末,隐含的长端利率水平由高至低分别为国寿(4.0%)、平安(2.1%)、新华(1.2%)、太保(1.1%),已远低于合理预期。长端利率是本轮寿险反弹的胜负手。 寿险曙光初破晓。虽然寿险负债端拐点未出现实质性信号,但机遇正在酝酿。从供给侧来看,随
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中国平安
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2023-01-05 17:17:21
【东吴证券(香港)】华大智造:国产测序仪稀缺标的,广阔市场未来可期
NGS应用领域持续拓宽,华大智造打破国外垄断。基因测序仪是整个基因测序乃至IVD行业壁垒最高的高端装备,也是Illumina一家独大、中国长期被卡脖子的关键领域。华大智造经过十余年耕耘,已成为国内唯一能自主研发并量产临床级高通量基因测序仪的公司。中国基因测序仪与耗材2021年市场规模约为65亿元,2021-2030年CAGR约为19%,华大智造国内市占率不足30%。下游基因测序应用领域持续拓展,科研服务、NIPT相对成熟,为测序仪与耗材带来持久且稳定增长的需求;疾病诊断与肿瘤早筛则随着渗透率的持
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华大智造
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2023-01-05 17:15:18
【浙商证券】新巨丰:伊利战略加持,国产无菌包装崛起
无菌包装行业:赛道优质,国产化替代空间广阔 行业技术成熟,升级迭代主要体现在包型。无菌包装起源于1963年利乐年推出“利乐砖”产品并引领行业,此后产品持续更迭,目前已经发展近60年,行业技术成熟,产品升级方向主要在于新包型。目前产品产品形态分为枕包、砖包、钻石包等,主要原材料包括原纸、铝箔、聚乙烯。 中国年消费量1100亿包,液态奶拉动需求稳健成长。液态奶领域2019年国内无菌包装销售量约930亿包,总市场规模192亿元,2021达1100亿包,2017-2021CAGR8%。下游需求结
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新巨丰
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2023-01-05 11:55:22
【长城证券】国防军工行业年报:军工企业年末动作频繁,未来有望提振板块情绪
军工板块整体涨跌幅:回顾2022年整年,年初至今国防军工行业(申万)下跌25.30%,沪深300下跌21.63%,跌幅高于沪深300指数3.67个百分点。 各细分板块涨跌情况:22年1-12月,地面兵装下跌2.48%,航海装备下跌8.64%。航空装备、航天装备、军工电子分别下跌4.76%、3.37%、3.26%。从全年的表现来看,地面兵装板块表现最好,下跌2.48%。 2022年个股涨幅前十:铖昌科技(+290.78%)、纵横股份(+25.21%)、立航科技(+21.50%)、航宇科技(
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中航沈飞
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2023-01-05 11:52:32
【浙商证券】三一重工:中国工程机械龙头,反转!中国冠军向世界冠军冲击
1、三一重工是国内工程机械行业龙头,位居全球第一梯队 公司主营挖掘机、混凝土机械、起重机械;2015-2021年收入和归母净利润CAGR分别为29%、110%;上市以来ROE中枢为25%。 2、地产、基建、出口驱动,需求边际改善,行业进入筑底期 第一,房地产“三支箭”齐发,需求边际持续改善;第二,基建投资增幅持续扩大,11月累计增长11.65%;第三,出口高速增长,11月挖掘机出口销量累计增长64.9%。行业进入底部区域。预计挖掘机、起重机2023年见底。 3、挖掘机、起重机、混
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三一重工
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2023-01-05 11:50:23
【华福证券】昱能科技:全球微逆龙头企业,加速布局剑指光储
安全性+经济性需求,微逆应用比例不断提升。1)随着光伏发电安全性逐渐被重视,全球主要国家对光伏发电直流高压问题已出台强制措施,微型逆变器低压接入特性可满足安全性规范要求,无需额外增加配件或其他安全措施,微逆的应用比例将不断提升。2)经济性凸显,MOS供给宽松利于微逆替代组串。微型逆变器经济性已优于采用传统组串式逆变器,安装微逆成本略超传统组串式逆变器+关断器,但微逆系统效率(85%)相比组串式系统效率(80%)更高,同等光照下,高发电量带来更高的收益率。同时,微逆采用MOS驱动芯片,部分场景可能
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昱能科技
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【国联证券】通策医疗:口腔医疗服务龙头柳暗花明
深耕浙江,辐射全国的民营口腔医疗服务龙头:公司通过总院+分院+蒲公英计划不断进行扩张,截至2022年上半年,公司在全国各地拥有已营业的口腔医疗机构65家,其中浙江省的口腔医疗机构43家,2021年浙江省内营收占比约为90%,公司浙江省根基稳固并向全国拓展。规模效应带动公司毛利和净利持续提升,2017-2021年公司营收CAGR为23.91%;归母净利润CAGR为34.22%,利润增速快于收入增速。 口腔服务市场空间大,但格局分散,优质商业模式易快速扩张。根据Frost&Sullivan预测中
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通策医疗
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2023-01-05 09:11:37
【东莞证券】财富通每日策略
周三沪指延续反弹,收获三连阳。三大指数开盘涨跌不一,随后指数走势出现分化,沪指延续反弹,创业板指震荡调整,午后沪指快速下行走弱翻绿,不过临近尾盘震荡拉升翻红,最终收获三连阳,创业板全天弱势震荡,深成指、科创50表现亦偏弱,北证50震荡微涨。个股板块涨多跌少,房地产、轻工制造、建筑材料、家用电器和银行等板块涨幅靠前;煤炭、电力设备、有色金属、电子和汽车等板块跌幅靠前。市场环境方面,财政部表示,要适度加大财政政策扩张力度。2023年,将适量扩大专项债券资金投向领域和用作资本金范围,持续形成实物工作量
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2023-01-04 17:16:52
【平安证券】月酝知风之医健文旅大消费行业:疫情管控放松,短期造成冲击,中长期向好
生物医药:制造业增速回落收窄,疫情管控放松、器械集采持续推进。2022前11个月收入端同比下降1.70%,利润总额端同比下降28.40%,下降幅度继续小幅收窄。相关行业事件持续推进:(1)疫情管控继续放松。12月8日,国家卫生健康委员会官方网站发布《关于印发新冠病毒感染者居家治疗指南的通知》。12月26日,联防联控组宣布自1月8日起新冠疫情由“乙类甲管”下降至“乙类乙管”;(2)各类器械集采持续推进,12月15日完成27省电生理集采,12月19日完成16省正畸材料托槽类耗材集采,12月30日完成
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【华鑫证券】机械设备行业2023年策略报告:复苏在途,相时而动
▌复苏在途,相时而动 我国制造业自2019年四季度以来经历了一轮3年多较完整的景气周期。2020年下半年国内疫情迅速控制后制造业得到快速恢复,在出口需求带动下持续保持高景气度;而2021年下半年至2022年,受高基数效应、疫情封控反复、出口下行及货币财政政策滞后等因素的影响,制造业景气度呈现下行趋势。展望2023年,在疫情防控措施完全放开,制造业景气触底反弹,新一轮制造业振兴政策在途预期背景下,2023年制造业资本开资有望迎来新一轮景气周期,叠加我国中长期智造升级大势,高端装备行业有望迎
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汇川技术
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【华西证券】三未信安:乘“商密”之风,拥“芯”辰大海
政策频出+国产化体系改造全面利好商密领域。”商密”政策频出,极大催生网络安全密码领域的繁荣发展,国产化体系改革势在必行,商密领域蓬勃发展。软件端:随着密码法的实施,我国已经初步形成了自主可控的密码算法体系即SM体系。硬件端:随着国产芯片性能逐步提升,商用密码迎接国产化新机遇。我们认为:商密全面利好头部企业,三未信安具有多重优势,公司密码产品与安全等级三级认证数量均处于市场领先位置,同时公司深度参与密码领域修订标准,彰显公司在密码领域的核心地位。 公司以密码为核心构建产品体系,技术优势显著。板
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三未信安
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2023-01-04 11:55:08
【安信证券】火星人:发布激励计划,彰显发展信心
事件:火星人发布2023年限制性股票激励计划草案。根据公告,本次激励计划拟向激励对象授予限制性股票450万股,约占公司总股本1.11%。首次授予的激励对象共计217人,包括董事、高级管理人员、中层管理人员及核心业务骨干,授予价格为12.93元/股。 推出股权激励,彰显发展信心:根据公告,火星人本次限制性股票业绩考核目标为:1)2023年营业收入不低于29亿元或净利润不低于4.5亿元;2)2024年营业收入不低于35亿元或净利润不低于5.5亿元;3)2025年营业收入不低于42亿元或净利润不低
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火星人
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2023-01-04 11:53:39
【华鑫证券】宏观点评报告:数据要素市场化有望提速
发改委在《求是》撰文指出,应加快构建中国特色数据基础制度体系,促进全体人民共享数字经济发展红利。1月3日,数据要素相关板块计算机、通信、传媒单日涨幅分别为4.7%/4.5%/2.8%,涨幅居前。 投资要点 ▌数字经济战略地位再度强化,数据要素市场建设箭在弦上 《加快构建中国特色数据基础制度体系,促进全体人民共享数字经济发展红利》(后称文章)是对此前zgzy、国务院印发的《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》精神的进一步贯彻,再度凸显了实体经济承压背景下,发展数字经济对于稳
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【万和证券】2023年宏观展望:经济复苏中的波折与关键
◆ 2023年经济增速预计在5.5%左右。20d报告明确了新时代新征程中国gcd的中心任务,就是全面建成社会主义现代化强国,即2035年“人均国内生产总值达到中等发达国家水平”或者“经济总量或人均收入翻一番”,意味着2021-2035年十五年年均复合增长率不能低于4.73%。疫情三年以来,我国的年均经济增长速度连续偏低,促进经济增长重回合理区间是今年经济工作的重点。 ◆ 2023年经济增长动力仍然偏弱。1)消费:短期疫情升温仍会抑制消费复苏,但从海外经验来看,消费环境大概率是修复的,疫情期间
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【万和证券】电子行业2023年年度策略:底部反转在即,把握复苏、发展与安全主逻辑
2022年回顾:行业深度回调,业绩急转直下。在新冠疫情、海外冲突、全球通胀、创新放缓等多重因素导致需求收缩的背景下,叠加此前缺货涨价行情衍生出供应端的持续扩张,电子行业在2022年急转直下,进入下行周期。2022年前三季度申万电子板块营收同比下降1.32%,归母净利润同比下降25.33%,净利润增速大幅回落。 周期趋势判断:创新周期的初期+量价周期的底部,维持“同步大市”评级 ◆创新周期以半导体销售额为考量,看终端出货量指标。我们得出如下结论:1)行业整体处于新的十年创新周期的初始阶段;
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【东吴证券】2023年保险行业策略报告:钗于奁内待时飞
资产端底部反转是短期估值修复的核心。地产纾困政策渐次落地,政策导向彻底扭转,保市场主体的思路彻底明确。随着经济修复的预期升温,叠加宽信用效果逐步显现,长端利率与权益市场有望迎来共振向上催化。当前股价已price in极度悲观长期利率假设。对应2022年末,隐含的长端利率水平由高至低分别为国寿(4.0%)、平安(2.1%)、新华(1.2%)、太保(1.1%),已远低于合理预期。长端利率是本轮寿险反弹的胜负手。 寿险曙光初破晓。虽然寿险负债端拐点未出现实质性信号,但机遇正在酝酿。从供给侧来看,随
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【东吴证券(香港)】华大智造:国产测序仪稀缺标的,广阔市场未来可期
NGS应用领域持续拓宽,华大智造打破国外垄断。基因测序仪是整个基因测序乃至IVD行业壁垒最高的高端装备,也是Illumina一家独大、中国长期被卡脖子的关键领域。华大智造经过十余年耕耘,已成为国内唯一能自主研发并量产临床级高通量基因测序仪的公司。中国基因测序仪与耗材2021年市场规模约为65亿元,2021-2030年CAGR约为19%,华大智造国内市占率不足30%。下游基因测序应用领域持续拓展,科研服务、NIPT相对成熟,为测序仪与耗材带来持久且稳定增长的需求;疾病诊断与肿瘤早筛则随着渗透率的持
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【浙商证券】新巨丰:伊利战略加持,国产无菌包装崛起
无菌包装行业:赛道优质,国产化替代空间广阔 行业技术成熟,升级迭代主要体现在包型。无菌包装起源于1963年利乐年推出“利乐砖”产品并引领行业,此后产品持续更迭,目前已经发展近60年,行业技术成熟,产品升级方向主要在于新包型。目前产品产品形态分为枕包、砖包、钻石包等,主要原材料包括原纸、铝箔、聚乙烯。 中国年消费量1100亿包,液态奶拉动需求稳健成长。液态奶领域2019年国内无菌包装销售量约930亿包,总市场规模192亿元,2021达1100亿包,2017-2021CAGR8%。下游需求结
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【长城证券】国防军工行业年报:军工企业年末动作频繁,未来有望提振板块情绪
军工板块整体涨跌幅:回顾2022年整年,年初至今国防军工行业(申万)下跌25.30%,沪深300下跌21.63%,跌幅高于沪深300指数3.67个百分点。 各细分板块涨跌情况:22年1-12月,地面兵装下跌2.48%,航海装备下跌8.64%。航空装备、航天装备、军工电子分别下跌4.76%、3.37%、3.26%。从全年的表现来看,地面兵装板块表现最好,下跌2.48%。 2022年个股涨幅前十:铖昌科技(+290.78%)、纵横股份(+25.21%)、立航科技(+21.50%)、航宇科技(
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【浙商证券】三一重工:中国工程机械龙头,反转!中国冠军向世界冠军冲击
1、三一重工是国内工程机械行业龙头,位居全球第一梯队 公司主营挖掘机、混凝土机械、起重机械;2015-2021年收入和归母净利润CAGR分别为29%、110%;上市以来ROE中枢为25%。 2、地产、基建、出口驱动,需求边际改善,行业进入筑底期 第一,房地产“三支箭”齐发,需求边际持续改善;第二,基建投资增幅持续扩大,11月累计增长11.65%;第三,出口高速增长,11月挖掘机出口销量累计增长64.9%。行业进入底部区域。预计挖掘机、起重机2023年见底。 3、挖掘机、起重机、混
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【华福证券】昱能科技:全球微逆龙头企业,加速布局剑指光储
安全性+经济性需求,微逆应用比例不断提升。1)随着光伏发电安全性逐渐被重视,全球主要国家对光伏发电直流高压问题已出台强制措施,微型逆变器低压接入特性可满足安全性规范要求,无需额外增加配件或其他安全措施,微逆的应用比例将不断提升。2)经济性凸显,MOS供给宽松利于微逆替代组串。微型逆变器经济性已优于采用传统组串式逆变器,安装微逆成本略超传统组串式逆变器+关断器,但微逆系统效率(85%)相比组串式系统效率(80%)更高,同等光照下,高发电量带来更高的收益率。同时,微逆采用MOS驱动芯片,部分场景可能
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【国联证券】通策医疗:口腔医疗服务龙头柳暗花明
深耕浙江,辐射全国的民营口腔医疗服务龙头:公司通过总院+分院+蒲公英计划不断进行扩张,截至2022年上半年,公司在全国各地拥有已营业的口腔医疗机构65家,其中浙江省的口腔医疗机构43家,2021年浙江省内营收占比约为90%,公司浙江省根基稳固并向全国拓展。规模效应带动公司毛利和净利持续提升,2017-2021年公司营收CAGR为23.91%;归母净利润CAGR为34.22%,利润增速快于收入增速。 口腔服务市场空间大,但格局分散,优质商业模式易快速扩张。根据Frost&Sullivan预测中
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【东莞证券】财富通每日策略
周三沪指延续反弹,收获三连阳。三大指数开盘涨跌不一,随后指数走势出现分化,沪指延续反弹,创业板指震荡调整,午后沪指快速下行走弱翻绿,不过临近尾盘震荡拉升翻红,最终收获三连阳,创业板全天弱势震荡,深成指、科创50表现亦偏弱,北证50震荡微涨。个股板块涨多跌少,房地产、轻工制造、建筑材料、家用电器和银行等板块涨幅靠前;煤炭、电力设备、有色金属、电子和汽车等板块跌幅靠前。市场环境方面,财政部表示,要适度加大财政政策扩张力度。2023年,将适量扩大专项债券资金投向领域和用作资本金范围,持续形成实物工作量
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【平安证券】月酝知风之医健文旅大消费行业:疫情管控放松,短期造成冲击,中长期向好
生物医药:制造业增速回落收窄,疫情管控放松、器械集采持续推进。2022前11个月收入端同比下降1.70%,利润总额端同比下降28.40%,下降幅度继续小幅收窄。相关行业事件持续推进:(1)疫情管控继续放松。12月8日,国家卫生健康委员会官方网站发布《关于印发新冠病毒感染者居家治疗指南的通知》。12月26日,联防联控组宣布自1月8日起新冠疫情由“乙类甲管”下降至“乙类乙管”;(2)各类器械集采持续推进,12月15日完成27省电生理集采,12月19日完成16省正畸材料托槽类耗材集采,12月30日完成
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【华鑫证券】机械设备行业2023年策略报告:复苏在途,相时而动
▌复苏在途,相时而动 我国制造业自2019年四季度以来经历了一轮3年多较完整的景气周期。2020年下半年国内疫情迅速控制后制造业得到快速恢复,在出口需求带动下持续保持高景气度;而2021年下半年至2022年,受高基数效应、疫情封控反复、出口下行及货币财政政策滞后等因素的影响,制造业景气度呈现下行趋势。展望2023年,在疫情防控措施完全放开,制造业景气触底反弹,新一轮制造业振兴政策在途预期背景下,2023年制造业资本开资有望迎来新一轮景气周期,叠加我国中长期智造升级大势,高端装备行业有望迎
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【华西证券】三未信安:乘“商密”之风,拥“芯”辰大海
政策频出+国产化体系改造全面利好商密领域。”商密”政策频出,极大催生网络安全密码领域的繁荣发展,国产化体系改革势在必行,商密领域蓬勃发展。软件端:随着密码法的实施,我国已经初步形成了自主可控的密码算法体系即SM体系。硬件端:随着国产芯片性能逐步提升,商用密码迎接国产化新机遇。我们认为:商密全面利好头部企业,三未信安具有多重优势,公司密码产品与安全等级三级认证数量均处于市场领先位置,同时公司深度参与密码领域修订标准,彰显公司在密码领域的核心地位。 公司以密码为核心构建产品体系,技术优势显著。板
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【安信证券】火星人:发布激励计划,彰显发展信心
事件:火星人发布2023年限制性股票激励计划草案。根据公告,本次激励计划拟向激励对象授予限制性股票450万股,约占公司总股本1.11%。首次授予的激励对象共计217人,包括董事、高级管理人员、中层管理人员及核心业务骨干,授予价格为12.93元/股。 推出股权激励,彰显发展信心:根据公告,火星人本次限制性股票业绩考核目标为:1)2023年营业收入不低于29亿元或净利润不低于4.5亿元;2)2024年营业收入不低于35亿元或净利润不低于5.5亿元;3)2025年营业收入不低于42亿元或净利润不低
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【华鑫证券】宏观点评报告:数据要素市场化有望提速
发改委在《求是》撰文指出,应加快构建中国特色数据基础制度体系,促进全体人民共享数字经济发展红利。1月3日,数据要素相关板块计算机、通信、传媒单日涨幅分别为4.7%/4.5%/2.8%,涨幅居前。 投资要点 ▌数字经济战略地位再度强化,数据要素市场建设箭在弦上 《加快构建中国特色数据基础制度体系,促进全体人民共享数字经济发展红利》(后称文章)是对此前zgzy、国务院印发的《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》精神的进一步贯彻,再度凸显了实体经济承压背景下,发展数字经济对于稳
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【万和证券】2023年宏观展望:经济复苏中的波折与关键
◆ 2023年经济增速预计在5.5%左右。20d报告明确了新时代新征程中国gcd的中心任务,就是全面建成社会主义现代化强国,即2035年“人均国内生产总值达到中等发达国家水平”或者“经济总量或人均收入翻一番”,意味着2021-2035年十五年年均复合增长率不能低于4.73%。疫情三年以来,我国的年均经济增长速度连续偏低,促进经济增长重回合理区间是今年经济工作的重点。 ◆ 2023年经济增长动力仍然偏弱。1)消费:短期疫情升温仍会抑制消费复苏,但从海外经验来看,消费环境大概率是修复的,疫情期间
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【万和证券】电子行业2023年年度策略:底部反转在即,把握复苏、发展与安全主逻辑
2022年回顾:行业深度回调,业绩急转直下。在新冠疫情、海外冲突、全球通胀、创新放缓等多重因素导致需求收缩的背景下,叠加此前缺货涨价行情衍生出供应端的持续扩张,电子行业在2022年急转直下,进入下行周期。2022年前三季度申万电子板块营收同比下降1.32%,归母净利润同比下降25.33%,净利润增速大幅回落。 周期趋势判断:创新周期的初期+量价周期的底部,维持“同步大市”评级 ◆创新周期以半导体销售额为考量,看终端出货量指标。我们得出如下结论:1)行业整体处于新的十年创新周期的初始阶段;
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【东吴证券】2023年保险行业策略报告:钗于奁内待时飞
资产端底部反转是短期估值修复的核心。地产纾困政策渐次落地,政策导向彻底扭转,保市场主体的思路彻底明确。随着经济修复的预期升温,叠加宽信用效果逐步显现,长端利率与权益市场有望迎来共振向上催化。当前股价已price in极度悲观长期利率假设。对应2022年末,隐含的长端利率水平由高至低分别为国寿(4.0%)、平安(2.1%)、新华(1.2%)、太保(1.1%),已远低于合理预期。长端利率是本轮寿险反弹的胜负手。 寿险曙光初破晓。虽然寿险负债端拐点未出现实质性信号,但机遇正在酝酿。从供给侧来看,随
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【东吴证券(香港)】华大智造:国产测序仪稀缺标的,广阔市场未来可期
NGS应用领域持续拓宽,华大智造打破国外垄断。基因测序仪是整个基因测序乃至IVD行业壁垒最高的高端装备,也是Illumina一家独大、中国长期被卡脖子的关键领域。华大智造经过十余年耕耘,已成为国内唯一能自主研发并量产临床级高通量基因测序仪的公司。中国基因测序仪与耗材2021年市场规模约为65亿元,2021-2030年CAGR约为19%,华大智造国内市占率不足30%。下游基因测序应用领域持续拓展,科研服务、NIPT相对成熟,为测序仪与耗材带来持久且稳定增长的需求;疾病诊断与肿瘤早筛则随着渗透率的持
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【浙商证券】新巨丰:伊利战略加持,国产无菌包装崛起
无菌包装行业:赛道优质,国产化替代空间广阔 行业技术成熟,升级迭代主要体现在包型。无菌包装起源于1963年利乐年推出“利乐砖”产品并引领行业,此后产品持续更迭,目前已经发展近60年,行业技术成熟,产品升级方向主要在于新包型。目前产品产品形态分为枕包、砖包、钻石包等,主要原材料包括原纸、铝箔、聚乙烯。 中国年消费量1100亿包,液态奶拉动需求稳健成长。液态奶领域2019年国内无菌包装销售量约930亿包,总市场规模192亿元,2021达1100亿包,2017-2021CAGR8%。下游需求结
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【长城证券】国防军工行业年报:军工企业年末动作频繁,未来有望提振板块情绪
军工板块整体涨跌幅:回顾2022年整年,年初至今国防军工行业(申万)下跌25.30%,沪深300下跌21.63%,跌幅高于沪深300指数3.67个百分点。 各细分板块涨跌情况:22年1-12月,地面兵装下跌2.48%,航海装备下跌8.64%。航空装备、航天装备、军工电子分别下跌4.76%、3.37%、3.26%。从全年的表现来看,地面兵装板块表现最好,下跌2.48%。 2022年个股涨幅前十:铖昌科技(+290.78%)、纵横股份(+25.21%)、立航科技(+21.50%)、航宇科技(
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【浙商证券】三一重工:中国工程机械龙头,反转!中国冠军向世界冠军冲击
1、三一重工是国内工程机械行业龙头,位居全球第一梯队 公司主营挖掘机、混凝土机械、起重机械;2015-2021年收入和归母净利润CAGR分别为29%、110%;上市以来ROE中枢为25%。 2、地产、基建、出口驱动,需求边际改善,行业进入筑底期 第一,房地产“三支箭”齐发,需求边际持续改善;第二,基建投资增幅持续扩大,11月累计增长11.65%;第三,出口高速增长,11月挖掘机出口销量累计增长64.9%。行业进入底部区域。预计挖掘机、起重机2023年见底。 3、挖掘机、起重机、混
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【华福证券】昱能科技:全球微逆龙头企业,加速布局剑指光储
安全性+经济性需求,微逆应用比例不断提升。1)随着光伏发电安全性逐渐被重视,全球主要国家对光伏发电直流高压问题已出台强制措施,微型逆变器低压接入特性可满足安全性规范要求,无需额外增加配件或其他安全措施,微逆的应用比例将不断提升。2)经济性凸显,MOS供给宽松利于微逆替代组串。微型逆变器经济性已优于采用传统组串式逆变器,安装微逆成本略超传统组串式逆变器+关断器,但微逆系统效率(85%)相比组串式系统效率(80%)更高,同等光照下,高发电量带来更高的收益率。同时,微逆采用MOS驱动芯片,部分场景可能
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【国联证券】通策医疗:口腔医疗服务龙头柳暗花明
深耕浙江,辐射全国的民营口腔医疗服务龙头:公司通过总院+分院+蒲公英计划不断进行扩张,截至2022年上半年,公司在全国各地拥有已营业的口腔医疗机构65家,其中浙江省的口腔医疗机构43家,2021年浙江省内营收占比约为90%,公司浙江省根基稳固并向全国拓展。规模效应带动公司毛利和净利持续提升,2017-2021年公司营收CAGR为23.91%;归母净利润CAGR为34.22%,利润增速快于收入增速。 口腔服务市场空间大,但格局分散,优质商业模式易快速扩张。根据Frost&Sullivan预测中
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【东莞证券】财富通每日策略
周三沪指延续反弹,收获三连阳。三大指数开盘涨跌不一,随后指数走势出现分化,沪指延续反弹,创业板指震荡调整,午后沪指快速下行走弱翻绿,不过临近尾盘震荡拉升翻红,最终收获三连阳,创业板全天弱势震荡,深成指、科创50表现亦偏弱,北证50震荡微涨。个股板块涨多跌少,房地产、轻工制造、建筑材料、家用电器和银行等板块涨幅靠前;煤炭、电力设备、有色金属、电子和汽车等板块跌幅靠前。市场环境方面,财政部表示,要适度加大财政政策扩张力度。2023年,将适量扩大专项债券资金投向领域和用作资本金范围,持续形成实物工作量
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【平安证券】月酝知风之医健文旅大消费行业:疫情管控放松,短期造成冲击,中长期向好
生物医药:制造业增速回落收窄,疫情管控放松、器械集采持续推进。2022前11个月收入端同比下降1.70%,利润总额端同比下降28.40%,下降幅度继续小幅收窄。相关行业事件持续推进:(1)疫情管控继续放松。12月8日,国家卫生健康委员会官方网站发布《关于印发新冠病毒感染者居家治疗指南的通知》。12月26日,联防联控组宣布自1月8日起新冠疫情由“乙类甲管”下降至“乙类乙管”;(2)各类器械集采持续推进,12月15日完成27省电生理集采,12月19日完成16省正畸材料托槽类耗材集采,12月30日完成
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【华鑫证券】机械设备行业2023年策略报告:复苏在途,相时而动
▌复苏在途,相时而动 我国制造业自2019年四季度以来经历了一轮3年多较完整的景气周期。2020年下半年国内疫情迅速控制后制造业得到快速恢复,在出口需求带动下持续保持高景气度;而2021年下半年至2022年,受高基数效应、疫情封控反复、出口下行及货币财政政策滞后等因素的影响,制造业景气度呈现下行趋势。展望2023年,在疫情防控措施完全放开,制造业景气触底反弹,新一轮制造业振兴政策在途预期背景下,2023年制造业资本开资有望迎来新一轮景气周期,叠加我国中长期智造升级大势,高端装备行业有望迎
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【华西证券】三未信安:乘“商密”之风,拥“芯”辰大海
政策频出+国产化体系改造全面利好商密领域。”商密”政策频出,极大催生网络安全密码领域的繁荣发展,国产化体系改革势在必行,商密领域蓬勃发展。软件端:随着密码法的实施,我国已经初步形成了自主可控的密码算法体系即SM体系。硬件端:随着国产芯片性能逐步提升,商用密码迎接国产化新机遇。我们认为:商密全面利好头部企业,三未信安具有多重优势,公司密码产品与安全等级三级认证数量均处于市场领先位置,同时公司深度参与密码领域修订标准,彰显公司在密码领域的核心地位。 公司以密码为核心构建产品体系,技术优势显著。板
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【安信证券】火星人:发布激励计划,彰显发展信心
事件:火星人发布2023年限制性股票激励计划草案。根据公告,本次激励计划拟向激励对象授予限制性股票450万股,约占公司总股本1.11%。首次授予的激励对象共计217人,包括董事、高级管理人员、中层管理人员及核心业务骨干,授予价格为12.93元/股。 推出股权激励,彰显发展信心:根据公告,火星人本次限制性股票业绩考核目标为:1)2023年营业收入不低于29亿元或净利润不低于4.5亿元;2)2024年营业收入不低于35亿元或净利润不低于5.5亿元;3)2025年营业收入不低于42亿元或净利润不低
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【华鑫证券】宏观点评报告:数据要素市场化有望提速
发改委在《求是》撰文指出,应加快构建中国特色数据基础制度体系,促进全体人民共享数字经济发展红利。1月3日,数据要素相关板块计算机、通信、传媒单日涨幅分别为4.7%/4.5%/2.8%,涨幅居前。 投资要点 ▌数字经济战略地位再度强化,数据要素市场建设箭在弦上 《加快构建中国特色数据基础制度体系,促进全体人民共享数字经济发展红利》(后称文章)是对此前zgzy、国务院印发的《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》精神的进一步贯彻,再度凸显了实体经济承压背景下,发展数字经济对于稳
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【万和证券】2023年宏观展望:经济复苏中的波折与关键
◆ 2023年经济增速预计在5.5%左右。20d报告明确了新时代新征程中国gcd的中心任务,就是全面建成社会主义现代化强国,即2035年“人均国内生产总值达到中等发达国家水平”或者“经济总量或人均收入翻一番”,意味着2021-2035年十五年年均复合增长率不能低于4.73%。疫情三年以来,我国的年均经济增长速度连续偏低,促进经济增长重回合理区间是今年经济工作的重点。 ◆ 2023年经济增长动力仍然偏弱。1)消费:短期疫情升温仍会抑制消费复苏,但从海外经验来看,消费环境大概率是修复的,疫情期间
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【万和证券】电子行业2023年年度策略:底部反转在即,把握复苏、发展与安全主逻辑
2022年回顾:行业深度回调,业绩急转直下。在新冠疫情、海外冲突、全球通胀、创新放缓等多重因素导致需求收缩的背景下,叠加此前缺货涨价行情衍生出供应端的持续扩张,电子行业在2022年急转直下,进入下行周期。2022年前三季度申万电子板块营收同比下降1.32%,归母净利润同比下降25.33%,净利润增速大幅回落。 周期趋势判断:创新周期的初期+量价周期的底部,维持“同步大市”评级 ◆创新周期以半导体销售额为考量,看终端出货量指标。我们得出如下结论:1)行业整体处于新的十年创新周期的初始阶段;
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【东吴证券】2023年保险行业策略报告:钗于奁内待时飞
资产端底部反转是短期估值修复的核心。地产纾困政策渐次落地,政策导向彻底扭转,保市场主体的思路彻底明确。随着经济修复的预期升温,叠加宽信用效果逐步显现,长端利率与权益市场有望迎来共振向上催化。当前股价已price in极度悲观长期利率假设。对应2022年末,隐含的长端利率水平由高至低分别为国寿(4.0%)、平安(2.1%)、新华(1.2%)、太保(1.1%),已远低于合理预期。长端利率是本轮寿险反弹的胜负手。 寿险曙光初破晓。虽然寿险负债端拐点未出现实质性信号,但机遇正在酝酿。从供给侧来看,随
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【东吴证券(香港)】华大智造:国产测序仪稀缺标的,广阔市场未来可期
NGS应用领域持续拓宽,华大智造打破国外垄断。基因测序仪是整个基因测序乃至IVD行业壁垒最高的高端装备,也是Illumina一家独大、中国长期被卡脖子的关键领域。华大智造经过十余年耕耘,已成为国内唯一能自主研发并量产临床级高通量基因测序仪的公司。中国基因测序仪与耗材2021年市场规模约为65亿元,2021-2030年CAGR约为19%,华大智造国内市占率不足30%。下游基因测序应用领域持续拓展,科研服务、NIPT相对成熟,为测序仪与耗材带来持久且稳定增长的需求;疾病诊断与肿瘤早筛则随着渗透率的持
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【浙商证券】新巨丰:伊利战略加持,国产无菌包装崛起
无菌包装行业:赛道优质,国产化替代空间广阔 行业技术成熟,升级迭代主要体现在包型。无菌包装起源于1963年利乐年推出“利乐砖”产品并引领行业,此后产品持续更迭,目前已经发展近60年,行业技术成熟,产品升级方向主要在于新包型。目前产品产品形态分为枕包、砖包、钻石包等,主要原材料包括原纸、铝箔、聚乙烯。 中国年消费量1100亿包,液态奶拉动需求稳健成长。液态奶领域2019年国内无菌包装销售量约930亿包,总市场规模192亿元,2021达1100亿包,2017-2021CAGR8%。下游需求结
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【长城证券】国防军工行业年报:军工企业年末动作频繁,未来有望提振板块情绪
军工板块整体涨跌幅:回顾2022年整年,年初至今国防军工行业(申万)下跌25.30%,沪深300下跌21.63%,跌幅高于沪深300指数3.67个百分点。 各细分板块涨跌情况:22年1-12月,地面兵装下跌2.48%,航海装备下跌8.64%。航空装备、航天装备、军工电子分别下跌4.76%、3.37%、3.26%。从全年的表现来看,地面兵装板块表现最好,下跌2.48%。 2022年个股涨幅前十:铖昌科技(+290.78%)、纵横股份(+25.21%)、立航科技(+21.50%)、航宇科技(
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【浙商证券】三一重工:中国工程机械龙头,反转!中国冠军向世界冠军冲击
1、三一重工是国内工程机械行业龙头,位居全球第一梯队 公司主营挖掘机、混凝土机械、起重机械;2015-2021年收入和归母净利润CAGR分别为29%、110%;上市以来ROE中枢为25%。 2、地产、基建、出口驱动,需求边际改善,行业进入筑底期 第一,房地产“三支箭”齐发,需求边际持续改善;第二,基建投资增幅持续扩大,11月累计增长11.65%;第三,出口高速增长,11月挖掘机出口销量累计增长64.9%。行业进入底部区域。预计挖掘机、起重机2023年见底。 3、挖掘机、起重机、混
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【华福证券】昱能科技:全球微逆龙头企业,加速布局剑指光储
安全性+经济性需求,微逆应用比例不断提升。1)随着光伏发电安全性逐渐被重视,全球主要国家对光伏发电直流高压问题已出台强制措施,微型逆变器低压接入特性可满足安全性规范要求,无需额外增加配件或其他安全措施,微逆的应用比例将不断提升。2)经济性凸显,MOS供给宽松利于微逆替代组串。微型逆变器经济性已优于采用传统组串式逆变器,安装微逆成本略超传统组串式逆变器+关断器,但微逆系统效率(85%)相比组串式系统效率(80%)更高,同等光照下,高发电量带来更高的收益率。同时,微逆采用MOS驱动芯片,部分场景可能
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【国联证券】通策医疗:口腔医疗服务龙头柳暗花明
深耕浙江,辐射全国的民营口腔医疗服务龙头:公司通过总院+分院+蒲公英计划不断进行扩张,截至2022年上半年,公司在全国各地拥有已营业的口腔医疗机构65家,其中浙江省的口腔医疗机构43家,2021年浙江省内营收占比约为90%,公司浙江省根基稳固并向全国拓展。规模效应带动公司毛利和净利持续提升,2017-2021年公司营收CAGR为23.91%;归母净利润CAGR为34.22%,利润增速快于收入增速。 口腔服务市场空间大,但格局分散,优质商业模式易快速扩张。根据Frost&Sullivan预测中
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【东莞证券】财富通每日策略
周三沪指延续反弹,收获三连阳。三大指数开盘涨跌不一,随后指数走势出现分化,沪指延续反弹,创业板指震荡调整,午后沪指快速下行走弱翻绿,不过临近尾盘震荡拉升翻红,最终收获三连阳,创业板全天弱势震荡,深成指、科创50表现亦偏弱,北证50震荡微涨。个股板块涨多跌少,房地产、轻工制造、建筑材料、家用电器和银行等板块涨幅靠前;煤炭、电力设备、有色金属、电子和汽车等板块跌幅靠前。市场环境方面,财政部表示,要适度加大财政政策扩张力度。2023年,将适量扩大专项债券资金投向领域和用作资本金范围,持续形成实物工作量
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【平安证券】月酝知风之医健文旅大消费行业:疫情管控放松,短期造成冲击,中长期向好
生物医药:制造业增速回落收窄,疫情管控放松、器械集采持续推进。2022前11个月收入端同比下降1.70%,利润总额端同比下降28.40%,下降幅度继续小幅收窄。相关行业事件持续推进:(1)疫情管控继续放松。12月8日,国家卫生健康委员会官方网站发布《关于印发新冠病毒感染者居家治疗指南的通知》。12月26日,联防联控组宣布自1月8日起新冠疫情由“乙类甲管”下降至“乙类乙管”;(2)各类器械集采持续推进,12月15日完成27省电生理集采,12月19日完成16省正畸材料托槽类耗材集采,12月30日完成
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【华鑫证券】机械设备行业2023年策略报告:复苏在途,相时而动
▌复苏在途,相时而动 我国制造业自2019年四季度以来经历了一轮3年多较完整的景气周期。2020年下半年国内疫情迅速控制后制造业得到快速恢复,在出口需求带动下持续保持高景气度;而2021年下半年至2022年,受高基数效应、疫情封控反复、出口下行及货币财政政策滞后等因素的影响,制造业景气度呈现下行趋势。展望2023年,在疫情防控措施完全放开,制造业景气触底反弹,新一轮制造业振兴政策在途预期背景下,2023年制造业资本开资有望迎来新一轮景气周期,叠加我国中长期智造升级大势,高端装备行业有望迎
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【华西证券】三未信安:乘“商密”之风,拥“芯”辰大海
政策频出+国产化体系改造全面利好商密领域。”商密”政策频出,极大催生网络安全密码领域的繁荣发展,国产化体系改革势在必行,商密领域蓬勃发展。软件端:随着密码法的实施,我国已经初步形成了自主可控的密码算法体系即SM体系。硬件端:随着国产芯片性能逐步提升,商用密码迎接国产化新机遇。我们认为:商密全面利好头部企业,三未信安具有多重优势,公司密码产品与安全等级三级认证数量均处于市场领先位置,同时公司深度参与密码领域修订标准,彰显公司在密码领域的核心地位。 公司以密码为核心构建产品体系,技术优势显著。板
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【安信证券】火星人:发布激励计划,彰显发展信心
事件:火星人发布2023年限制性股票激励计划草案。根据公告,本次激励计划拟向激励对象授予限制性股票450万股,约占公司总股本1.11%。首次授予的激励对象共计217人,包括董事、高级管理人员、中层管理人员及核心业务骨干,授予价格为12.93元/股。 推出股权激励,彰显发展信心:根据公告,火星人本次限制性股票业绩考核目标为:1)2023年营业收入不低于29亿元或净利润不低于4.5亿元;2)2024年营业收入不低于35亿元或净利润不低于5.5亿元;3)2025年营业收入不低于42亿元或净利润不低
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【华鑫证券】宏观点评报告:数据要素市场化有望提速
发改委在《求是》撰文指出,应加快构建中国特色数据基础制度体系,促进全体人民共享数字经济发展红利。1月3日,数据要素相关板块计算机、通信、传媒单日涨幅分别为4.7%/4.5%/2.8%,涨幅居前。 投资要点 ▌数字经济战略地位再度强化,数据要素市场建设箭在弦上 《加快构建中国特色数据基础制度体系,促进全体人民共享数字经济发展红利》(后称文章)是对此前zgzy、国务院印发的《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》精神的进一步贯彻,再度凸显了实体经济承压背景下,发展数字经济对于稳
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