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2024-03-27 17:43:31
【东莞证券】休闲零食行业深度报告:把握机遇,乘势而上
我国休闲零食行业市场规模稳步增长,竞争格局相对分散。近几年,我国休闲零食市场规模保持稳健增长。2013-2022年,我国休闲零食行业的市场规模从5900亿元增加至1.16万亿元,年均复合增速约为7.9%。虽然我国休闲零食行业的市场规模已突破万亿,但考虑到零食品类较多,且多数企业规模较小,我国休闲零食行业的竞争格局相对分散。 零食量贩快速崛起,高性价比迎合消费者需求。零食量贩具有“多快好省”的特点,可以较好地满足消费者对产品高性价比的需求。目前我国零食量贩行业处于蓬勃发展期,开店数与销售规模呈
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甘源食品
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2024-03-27 17:41:35
【天风证券】航运港口行业专题研究:全球变局中的航运投资机会
集装箱航运:供给充足,运价中枢较低 预计2024-2025年集装箱船运力增速7%、5%,而需求增速4%、3%,或将导致运价中枢较低。 集装箱船绕行红海,导致短期运价大涨。随着外贸复苏和旺季来临,运价或向上波动。 石油航运:供给偏紧,景气度高 预计2024-2025年石油航运运力增速1%、2%,而需求增速5%、2%,油运或将保持高景气。 如果未来经济复苏、石油消费和运输需求增长,那么油运景气度有望继续上升。 干散货航运:供需双弱,运价低位波动 预计2024-2025年干
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招商南油
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2024-03-26 17:50:25
【光大证券】新质生产力汇集,共创低空新经济形态
低空经济是一种新的经济形态:低空经济是指一般在垂直高度1000米以下、根据实际需要延伸至不超过3000米的低空空域范围内,以民用有人驾驶和无人驾驶航空器为载体,以载人、载货及其他作业等多场景低空飞行活动为牵引,带动相关领域融合发展的综合性经济业态,具有产业链条长、辐射面广、成长性和带动性强等特点。 国家持续出台政策,万亿市场有利于扩大内需、促进融合:自2010年以来,国家为推动低空经济发展先后颁布了一系列政策法规,并且还在不断的演进完善中。低空经济发展的根本推动力是各种各样且不断增长的低空经
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中科星图
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2024-03-26 17:48:17
【华西证券】通信行业低空经济:万亿产业蓄势待飞,通信技术保障落地
1、万亿产业蓄势待飞,通信技术保障落地: “低空经济”是指以民用有人驾驶和无人驾驶航空器为主,以载人、载货及其他作业等多场景低空飞行活动为牵引,辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。 2023年,政府出台多份文件对我国空域、飞行器进行了官方层面的划分,对低空经济的发展给予引导,2024有望成为低空经济元年。 低空经济的核心是空路。当前,我国飞行器产业链较为成熟,只有完善新型交通服务业产供链,才能推动低空经济释放生产力。 2、低空经济的通信技术支持: 低空经济发展所需的空管
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中国移动
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2024-03-26 12:26:04
【国投证券】Kimi升级+阶跃星辰发布,国产大模型黑马蓄势跃升
1)3月23日,通用大模型创业公司阶跃星辰在2024全球开发者先锋大会期间正式对外亮相,并在大会开幕式上发布了Step系列通用大模型,包括Step-1千亿参数语言大模型、Step-1V千亿参数多模态大模型,以及Step-2万亿参数MoE语言大模型的预览版。 2)3月18日,AI大模型初创企业月之暗面宣布Kimi智能助手在长上下文窗口技术上再次取得突破,无损上下文长度从20万字提升至200万字,即日起,支持200万字上下文的Kimi已启动“内测”。 Kimi扩容“内存”,200万字长文本能
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润泽科技
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2024-03-08 09:03:06
【民生证券】生猪养殖行业深度报告:曙光初现,猪周期迎来重要转折
当下是囚徒困境与羊群效应并存的新周期。非洲猪瘟之后,行业经历了快速的规模化和产业化进程,引出了猪周期新常态下的两大核心问题:一是过去以利润导向的去产能逻辑是否还成立?养殖个体为了熬过周期底部一方面通过满负荷生产摊薄固定资产折旧造成市场长期供应过剩,另一方面提升单位管理水平实现规模效应,体现在行业内部养殖成本与盈利能力方差仍然在扩大,意味着个体之间管理能力的差异应当是非常显著的,这决定了产能淘汰的长期路径应当是通过漫长而残酷的效率竞争。二是养殖个体的行为是否变得更理性?在行业集中度提升、信息来源丰
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牧原股份
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2024-03-07 09:10:03
【财通证券】“后摩尔时代”,国产材料助力先进封装新机遇
“后摩尔时代”,先进封装成为晶圆制造主流技术发展路线:晶圆制造物理性能接近极限,英特尔CEO基辛格曾表示“摩尔定律”的节奏正在放缓至三年。先进封装技术通过优化芯片间互连,在系统层面实现算力、功耗和集成度等方面的提升,是突破摩尔定律的关键技术方向。 先进封装工艺仍处于起步阶段,不同工艺仍在向前发展:Bump、RDL、TSV、Wafer具备任意一个均可以被称为先进封装。Bump(凸点)大小和间距逐步缩小直至被无凸点的混合键合技术取代;RDL(重布线层)的线宽和线距都在变小;TSV(硅通孔)的深宽
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2024-03-06 09:08:33
【民生证券】电子行业专题:AI硬件的投资思考
事件:上周末三星S24热卖成为市场热点。我们认为这是近期AI硬件浪潮中的一环。2024年伊始,全球龙头纷纷布局AI硬件,产业链呈现你方唱罢我登场之势,在此我们将产业链大事记及投资逻辑梳理如下: AIPC:个人最强算力终端,To B率先落地。AIPC自去年联想官宣以来,产业链持续投入,英特尔、AMD、微软、英伟达等巨头纷纷入局:①NV推出Chatwith RTX,可调用本地开源大模型处理视频/PC本地文件,并利用NV系列软硬件加速推理过程;②NV推出全新的NVIDIARTX 500/1000消
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通富微电
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2024-03-05 09:10:02
【长城证券】煤炭行业高股息特征再探讨:拥抱确定性
低利率环境下,煤炭板块具有较高的投资性价比。当前无风险收益率较低,未来现金流通过利率折现的现值上升,高股息资产吸引力明显提升,而煤炭板块则更具投资性价比。2021年以来,由于煤炭企业整体经营情况转好,业绩稳步提升,叠加我国十年期国债到期收益率处于下降通道,煤炭板块股息率与国债收益率比值持续上升,凸显煤炭板块投资性价比较高。 煤价中枢稳步抬升保证板块盈利能力。从供需角度来看,我们认为“十四五”期间煤炭供需格局维持整体平衡,但伴随着季节性区域性的供需矛盾。在产能释放节奏较慢,下游需求持续恢复的背
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2024-03-04 10:18:28
【平安证券】先行者打破寡头垄断格局,长风破浪吸入制剂蓝海
先行者打破寡头垄断格局,研发型吸入制剂企业迎来发展机遇。吸入制剂药物以糖皮质激素和支气管扩张剂为基础用药,主要包括吸入粉雾剂、吸入液体制剂、吸入气雾剂(包括吸入喷雾剂)以及鼻喷雾剂等四种主要剂型,由于需要药械结合,其仿制壁垒较高,全球普遍呈现寡头垄断格局。伴随2019-2021年CDE吸入制剂仿制药一致性评价指导原则的基本明确,短短数年,我国吸入制剂院内市场竞争格局变化显著,寡头垄断格局被打破,行业初步呈现“大树草原”生态。由于吸入制剂具备较高技术壁垒,以长风药业为代表的,具备较强专业技术实力的
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仙琚制药
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2024-03-01 09:17:12
【光大证券】轻量化加速出海,车身铝铸件大型化带来新机遇
轻量化加速配套零部件厂商出海布局:美国通胀削减法案(IRA,2022年)提振北美新能源汽车需求(2023年美国新能源汽车销量同比增速52.9%,渗透率同比+2.4pcts至9.0%)、叠加北美部分条款对零部件组装和生产的限制要求,国内零部件企业呈现加速出海布局的趋势。我们测算已在墨西哥投建或计划投建工厂的国内零部件供应商数量高达26个;其中,约40%+(11个)与轻量化相关。从行业趋势来看,车身铝代钢确定性强,铝压铸工艺应用最广有望受益、叠加全球大型高真空压铸加速趋势明显,我们认为大型高真空压铸
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2024-02-28 10:24:13
【国投证券】生物制造产业升级,医药行业多点开花
合成生物推动产业升级,制药企业把握黄金机遇。集采后制药企业毛利率呈现下滑趋势,2019年SW化学制药、SW原料药、SW化学制剂板块毛利率分别为50.75%、34.94%、54.97%,2022年分别下滑至46.40%、31.01%、50.69%。当前国内合成生物行业快速发展,为医药企业提供创新升级选择,叠加初创合成生物平台及产品公司快速发展,国内高校及科研院所承担重要平台角色,可为具备产业化基础的企业提供技术赋能,制药企业有望通过内生+外延逐步实现从合成生物技术平台构建到产品落地的战略布局。
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2024-02-27 09:19:50
【东吴证券】人形机器人行业深度之三:更精确的感知,更高效的交互
◆人形机器人感知模块是运控与交互基础,遍布全身,未来成长空间广阔。人形机器人主流传感器包括,1)位觉传感器:使用量1颗IMU,用来测量机器人的运动及姿态信息,一个价格400-2000元,未来或取消;2)视觉传感器:国内深度相机+激光雷达,特斯拉为纯视觉方案,1个鱼目摄像头+2个普通摄像头;3)关节力控传感器:特斯拉每个线性关节在电机外分别放置1个一维压力传感器;每个旋转关节在减速器外分别放置1个一维力矩传感器,国内方案不一。4)手腕和脚踝传感器:每个手腕脚踝分别放1个六维力矩传感器(可选装),价
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东华测试
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2024-02-26 09:19:08
【平安证券】电生理行业全景图~蓬勃发展的蓝海赛道
国内过速性心律失常患者基数庞大,电生理需求旺盛。随着国内老龄化加速、不健康生活方式增加,国内心血管发病率和死亡率不断升高。过速性心律失常是心血管常见病症,根据弗若斯特沙利文预测,2022年中国房颤患者超2078万人、室上速患者超339万人、室速患者超248万人,相关治疗需求旺盛。心脏电生理消融治疗经过多年临床研究证实,在维持窦性心律和改善生活质量等方面优于药物治疗,在临床指南和共识中推荐级别不断上升,推动市场快速发展。目前电生理行业仍处于技术快速迭代期,相较于庞大的人群基数,手术治疗渗透率仍然较
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微电生理
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2024-02-23 09:08:59
【长城证券】汽车行业2024年度策略:2024年向新而行,聚焦智能电动赛道新周期
回顾:汽车市场竞争加剧,内生需求有韧性。2023全年汽车板块上涨3.3%,跑赢沪深300指数14.7%。1)2023全年乘用车市场价格战反复。供给端恢复+刺激需求的背景下,2023年乘用车终端优惠显著放大,11月平均折扣额达2.49万元,折扣率达12.8%;2)2023年汽车销量回归内生增长中枢,出口实现高增长。2023年1-12月我国乘用车实现批发销量2601万辆(同比+10.5%),其中出口485万辆(同比+62.7%)。从市场份额看,2023年自主品牌全面崛起(自主品牌市占率55.9%,同
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吉利汽车
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【东莞证券】休闲零食行业深度报告:把握机遇,乘势而上
我国休闲零食行业市场规模稳步增长,竞争格局相对分散。近几年,我国休闲零食市场规模保持稳健增长。2013-2022年,我国休闲零食行业的市场规模从5900亿元增加至1.16万亿元,年均复合增速约为7.9%。虽然我国休闲零食行业的市场规模已突破万亿,但考虑到零食品类较多,且多数企业规模较小,我国休闲零食行业的竞争格局相对分散。 零食量贩快速崛起,高性价比迎合消费者需求。零食量贩具有“多快好省”的特点,可以较好地满足消费者对产品高性价比的需求。目前我国零食量贩行业处于蓬勃发展期,开店数与销售规模呈
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【天风证券】航运港口行业专题研究:全球变局中的航运投资机会
集装箱航运:供给充足,运价中枢较低 预计2024-2025年集装箱船运力增速7%、5%,而需求增速4%、3%,或将导致运价中枢较低。 集装箱船绕行红海,导致短期运价大涨。随着外贸复苏和旺季来临,运价或向上波动。 石油航运:供给偏紧,景气度高 预计2024-2025年石油航运运力增速1%、2%,而需求增速5%、2%,油运或将保持高景气。 如果未来经济复苏、石油消费和运输需求增长,那么油运景气度有望继续上升。 干散货航运:供需双弱,运价低位波动 预计2024-2025年干
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【光大证券】新质生产力汇集,共创低空新经济形态
低空经济是一种新的经济形态:低空经济是指一般在垂直高度1000米以下、根据实际需要延伸至不超过3000米的低空空域范围内,以民用有人驾驶和无人驾驶航空器为载体,以载人、载货及其他作业等多场景低空飞行活动为牵引,带动相关领域融合发展的综合性经济业态,具有产业链条长、辐射面广、成长性和带动性强等特点。 国家持续出台政策,万亿市场有利于扩大内需、促进融合:自2010年以来,国家为推动低空经济发展先后颁布了一系列政策法规,并且还在不断的演进完善中。低空经济发展的根本推动力是各种各样且不断增长的低空经
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【华西证券】通信行业低空经济:万亿产业蓄势待飞,通信技术保障落地
1、万亿产业蓄势待飞,通信技术保障落地: “低空经济”是指以民用有人驾驶和无人驾驶航空器为主,以载人、载货及其他作业等多场景低空飞行活动为牵引,辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。 2023年,政府出台多份文件对我国空域、飞行器进行了官方层面的划分,对低空经济的发展给予引导,2024有望成为低空经济元年。 低空经济的核心是空路。当前,我国飞行器产业链较为成熟,只有完善新型交通服务业产供链,才能推动低空经济释放生产力。 2、低空经济的通信技术支持: 低空经济发展所需的空管
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【国投证券】Kimi升级+阶跃星辰发布,国产大模型黑马蓄势跃升
1)3月23日,通用大模型创业公司阶跃星辰在2024全球开发者先锋大会期间正式对外亮相,并在大会开幕式上发布了Step系列通用大模型,包括Step-1千亿参数语言大模型、Step-1V千亿参数多模态大模型,以及Step-2万亿参数MoE语言大模型的预览版。 2)3月18日,AI大模型初创企业月之暗面宣布Kimi智能助手在长上下文窗口技术上再次取得突破,无损上下文长度从20万字提升至200万字,即日起,支持200万字上下文的Kimi已启动“内测”。 Kimi扩容“内存”,200万字长文本能
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【民生证券】生猪养殖行业深度报告:曙光初现,猪周期迎来重要转折
当下是囚徒困境与羊群效应并存的新周期。非洲猪瘟之后,行业经历了快速的规模化和产业化进程,引出了猪周期新常态下的两大核心问题:一是过去以利润导向的去产能逻辑是否还成立?养殖个体为了熬过周期底部一方面通过满负荷生产摊薄固定资产折旧造成市场长期供应过剩,另一方面提升单位管理水平实现规模效应,体现在行业内部养殖成本与盈利能力方差仍然在扩大,意味着个体之间管理能力的差异应当是非常显著的,这决定了产能淘汰的长期路径应当是通过漫长而残酷的效率竞争。二是养殖个体的行为是否变得更理性?在行业集中度提升、信息来源丰
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【财通证券】“后摩尔时代”,国产材料助力先进封装新机遇
“后摩尔时代”,先进封装成为晶圆制造主流技术发展路线:晶圆制造物理性能接近极限,英特尔CEO基辛格曾表示“摩尔定律”的节奏正在放缓至三年。先进封装技术通过优化芯片间互连,在系统层面实现算力、功耗和集成度等方面的提升,是突破摩尔定律的关键技术方向。 先进封装工艺仍处于起步阶段,不同工艺仍在向前发展:Bump、RDL、TSV、Wafer具备任意一个均可以被称为先进封装。Bump(凸点)大小和间距逐步缩小直至被无凸点的混合键合技术取代;RDL(重布线层)的线宽和线距都在变小;TSV(硅通孔)的深宽
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【民生证券】电子行业专题:AI硬件的投资思考
事件:上周末三星S24热卖成为市场热点。我们认为这是近期AI硬件浪潮中的一环。2024年伊始,全球龙头纷纷布局AI硬件,产业链呈现你方唱罢我登场之势,在此我们将产业链大事记及投资逻辑梳理如下: AIPC:个人最强算力终端,To B率先落地。AIPC自去年联想官宣以来,产业链持续投入,英特尔、AMD、微软、英伟达等巨头纷纷入局:①NV推出Chatwith RTX,可调用本地开源大模型处理视频/PC本地文件,并利用NV系列软硬件加速推理过程;②NV推出全新的NVIDIARTX 500/1000消
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【长城证券】煤炭行业高股息特征再探讨:拥抱确定性
低利率环境下,煤炭板块具有较高的投资性价比。当前无风险收益率较低,未来现金流通过利率折现的现值上升,高股息资产吸引力明显提升,而煤炭板块则更具投资性价比。2021年以来,由于煤炭企业整体经营情况转好,业绩稳步提升,叠加我国十年期国债到期收益率处于下降通道,煤炭板块股息率与国债收益率比值持续上升,凸显煤炭板块投资性价比较高。 煤价中枢稳步抬升保证板块盈利能力。从供需角度来看,我们认为“十四五”期间煤炭供需格局维持整体平衡,但伴随着季节性区域性的供需矛盾。在产能释放节奏较慢,下游需求持续恢复的背
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【平安证券】先行者打破寡头垄断格局,长风破浪吸入制剂蓝海
先行者打破寡头垄断格局,研发型吸入制剂企业迎来发展机遇。吸入制剂药物以糖皮质激素和支气管扩张剂为基础用药,主要包括吸入粉雾剂、吸入液体制剂、吸入气雾剂(包括吸入喷雾剂)以及鼻喷雾剂等四种主要剂型,由于需要药械结合,其仿制壁垒较高,全球普遍呈现寡头垄断格局。伴随2019-2021年CDE吸入制剂仿制药一致性评价指导原则的基本明确,短短数年,我国吸入制剂院内市场竞争格局变化显著,寡头垄断格局被打破,行业初步呈现“大树草原”生态。由于吸入制剂具备较高技术壁垒,以长风药业为代表的,具备较强专业技术实力的
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【光大证券】轻量化加速出海,车身铝铸件大型化带来新机遇
轻量化加速配套零部件厂商出海布局:美国通胀削减法案(IRA,2022年)提振北美新能源汽车需求(2023年美国新能源汽车销量同比增速52.9%,渗透率同比+2.4pcts至9.0%)、叠加北美部分条款对零部件组装和生产的限制要求,国内零部件企业呈现加速出海布局的趋势。我们测算已在墨西哥投建或计划投建工厂的国内零部件供应商数量高达26个;其中,约40%+(11个)与轻量化相关。从行业趋势来看,车身铝代钢确定性强,铝压铸工艺应用最广有望受益、叠加全球大型高真空压铸加速趋势明显,我们认为大型高真空压铸
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【国投证券】生物制造产业升级,医药行业多点开花
合成生物推动产业升级,制药企业把握黄金机遇。集采后制药企业毛利率呈现下滑趋势,2019年SW化学制药、SW原料药、SW化学制剂板块毛利率分别为50.75%、34.94%、54.97%,2022年分别下滑至46.40%、31.01%、50.69%。当前国内合成生物行业快速发展,为医药企业提供创新升级选择,叠加初创合成生物平台及产品公司快速发展,国内高校及科研院所承担重要平台角色,可为具备产业化基础的企业提供技术赋能,制药企业有望通过内生+外延逐步实现从合成生物技术平台构建到产品落地的战略布局。
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【东吴证券】人形机器人行业深度之三:更精确的感知,更高效的交互
◆人形机器人感知模块是运控与交互基础,遍布全身,未来成长空间广阔。人形机器人主流传感器包括,1)位觉传感器:使用量1颗IMU,用来测量机器人的运动及姿态信息,一个价格400-2000元,未来或取消;2)视觉传感器:国内深度相机+激光雷达,特斯拉为纯视觉方案,1个鱼目摄像头+2个普通摄像头;3)关节力控传感器:特斯拉每个线性关节在电机外分别放置1个一维压力传感器;每个旋转关节在减速器外分别放置1个一维力矩传感器,国内方案不一。4)手腕和脚踝传感器:每个手腕脚踝分别放1个六维力矩传感器(可选装),价
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【平安证券】电生理行业全景图~蓬勃发展的蓝海赛道
国内过速性心律失常患者基数庞大,电生理需求旺盛。随着国内老龄化加速、不健康生活方式增加,国内心血管发病率和死亡率不断升高。过速性心律失常是心血管常见病症,根据弗若斯特沙利文预测,2022年中国房颤患者超2078万人、室上速患者超339万人、室速患者超248万人,相关治疗需求旺盛。心脏电生理消融治疗经过多年临床研究证实,在维持窦性心律和改善生活质量等方面优于药物治疗,在临床指南和共识中推荐级别不断上升,推动市场快速发展。目前电生理行业仍处于技术快速迭代期,相较于庞大的人群基数,手术治疗渗透率仍然较
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【长城证券】汽车行业2024年度策略:2024年向新而行,聚焦智能电动赛道新周期
回顾:汽车市场竞争加剧,内生需求有韧性。2023全年汽车板块上涨3.3%,跑赢沪深300指数14.7%。1)2023全年乘用车市场价格战反复。供给端恢复+刺激需求的背景下,2023年乘用车终端优惠显著放大,11月平均折扣额达2.49万元,折扣率达12.8%;2)2023年汽车销量回归内生增长中枢,出口实现高增长。2023年1-12月我国乘用车实现批发销量2601万辆(同比+10.5%),其中出口485万辆(同比+62.7%)。从市场份额看,2023年自主品牌全面崛起(自主品牌市占率55.9%,同
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【东莞证券】休闲零食行业深度报告:把握机遇,乘势而上
我国休闲零食行业市场规模稳步增长,竞争格局相对分散。近几年,我国休闲零食市场规模保持稳健增长。2013-2022年,我国休闲零食行业的市场规模从5900亿元增加至1.16万亿元,年均复合增速约为7.9%。虽然我国休闲零食行业的市场规模已突破万亿,但考虑到零食品类较多,且多数企业规模较小,我国休闲零食行业的竞争格局相对分散。 零食量贩快速崛起,高性价比迎合消费者需求。零食量贩具有“多快好省”的特点,可以较好地满足消费者对产品高性价比的需求。目前我国零食量贩行业处于蓬勃发展期,开店数与销售规模呈
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【天风证券】航运港口行业专题研究:全球变局中的航运投资机会
集装箱航运:供给充足,运价中枢较低 预计2024-2025年集装箱船运力增速7%、5%,而需求增速4%、3%,或将导致运价中枢较低。 集装箱船绕行红海,导致短期运价大涨。随着外贸复苏和旺季来临,运价或向上波动。 石油航运:供给偏紧,景气度高 预计2024-2025年石油航运运力增速1%、2%,而需求增速5%、2%,油运或将保持高景气。 如果未来经济复苏、石油消费和运输需求增长,那么油运景气度有望继续上升。 干散货航运:供需双弱,运价低位波动 预计2024-2025年干
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2024-03-26 17:50:25
【光大证券】新质生产力汇集,共创低空新经济形态
低空经济是一种新的经济形态:低空经济是指一般在垂直高度1000米以下、根据实际需要延伸至不超过3000米的低空空域范围内,以民用有人驾驶和无人驾驶航空器为载体,以载人、载货及其他作业等多场景低空飞行活动为牵引,带动相关领域融合发展的综合性经济业态,具有产业链条长、辐射面广、成长性和带动性强等特点。 国家持续出台政策,万亿市场有利于扩大内需、促进融合:自2010年以来,国家为推动低空经济发展先后颁布了一系列政策法规,并且还在不断的演进完善中。低空经济发展的根本推动力是各种各样且不断增长的低空经
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【华西证券】通信行业低空经济:万亿产业蓄势待飞,通信技术保障落地
1、万亿产业蓄势待飞,通信技术保障落地: “低空经济”是指以民用有人驾驶和无人驾驶航空器为主,以载人、载货及其他作业等多场景低空飞行活动为牵引,辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。 2023年,政府出台多份文件对我国空域、飞行器进行了官方层面的划分,对低空经济的发展给予引导,2024有望成为低空经济元年。 低空经济的核心是空路。当前,我国飞行器产业链较为成熟,只有完善新型交通服务业产供链,才能推动低空经济释放生产力。 2、低空经济的通信技术支持: 低空经济发展所需的空管
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【国投证券】Kimi升级+阶跃星辰发布,国产大模型黑马蓄势跃升
1)3月23日,通用大模型创业公司阶跃星辰在2024全球开发者先锋大会期间正式对外亮相,并在大会开幕式上发布了Step系列通用大模型,包括Step-1千亿参数语言大模型、Step-1V千亿参数多模态大模型,以及Step-2万亿参数MoE语言大模型的预览版。 2)3月18日,AI大模型初创企业月之暗面宣布Kimi智能助手在长上下文窗口技术上再次取得突破,无损上下文长度从20万字提升至200万字,即日起,支持200万字上下文的Kimi已启动“内测”。 Kimi扩容“内存”,200万字长文本能
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【民生证券】生猪养殖行业深度报告:曙光初现,猪周期迎来重要转折
当下是囚徒困境与羊群效应并存的新周期。非洲猪瘟之后,行业经历了快速的规模化和产业化进程,引出了猪周期新常态下的两大核心问题:一是过去以利润导向的去产能逻辑是否还成立?养殖个体为了熬过周期底部一方面通过满负荷生产摊薄固定资产折旧造成市场长期供应过剩,另一方面提升单位管理水平实现规模效应,体现在行业内部养殖成本与盈利能力方差仍然在扩大,意味着个体之间管理能力的差异应当是非常显著的,这决定了产能淘汰的长期路径应当是通过漫长而残酷的效率竞争。二是养殖个体的行为是否变得更理性?在行业集中度提升、信息来源丰
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2024-03-07 09:10:03
【财通证券】“后摩尔时代”,国产材料助力先进封装新机遇
“后摩尔时代”,先进封装成为晶圆制造主流技术发展路线:晶圆制造物理性能接近极限,英特尔CEO基辛格曾表示“摩尔定律”的节奏正在放缓至三年。先进封装技术通过优化芯片间互连,在系统层面实现算力、功耗和集成度等方面的提升,是突破摩尔定律的关键技术方向。 先进封装工艺仍处于起步阶段,不同工艺仍在向前发展:Bump、RDL、TSV、Wafer具备任意一个均可以被称为先进封装。Bump(凸点)大小和间距逐步缩小直至被无凸点的混合键合技术取代;RDL(重布线层)的线宽和线距都在变小;TSV(硅通孔)的深宽
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【民生证券】电子行业专题:AI硬件的投资思考
事件:上周末三星S24热卖成为市场热点。我们认为这是近期AI硬件浪潮中的一环。2024年伊始,全球龙头纷纷布局AI硬件,产业链呈现你方唱罢我登场之势,在此我们将产业链大事记及投资逻辑梳理如下: AIPC:个人最强算力终端,To B率先落地。AIPC自去年联想官宣以来,产业链持续投入,英特尔、AMD、微软、英伟达等巨头纷纷入局:①NV推出Chatwith RTX,可调用本地开源大模型处理视频/PC本地文件,并利用NV系列软硬件加速推理过程;②NV推出全新的NVIDIARTX 500/1000消
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【长城证券】煤炭行业高股息特征再探讨:拥抱确定性
低利率环境下,煤炭板块具有较高的投资性价比。当前无风险收益率较低,未来现金流通过利率折现的现值上升,高股息资产吸引力明显提升,而煤炭板块则更具投资性价比。2021年以来,由于煤炭企业整体经营情况转好,业绩稳步提升,叠加我国十年期国债到期收益率处于下降通道,煤炭板块股息率与国债收益率比值持续上升,凸显煤炭板块投资性价比较高。 煤价中枢稳步抬升保证板块盈利能力。从供需角度来看,我们认为“十四五”期间煤炭供需格局维持整体平衡,但伴随着季节性区域性的供需矛盾。在产能释放节奏较慢,下游需求持续恢复的背
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【平安证券】先行者打破寡头垄断格局,长风破浪吸入制剂蓝海
先行者打破寡头垄断格局,研发型吸入制剂企业迎来发展机遇。吸入制剂药物以糖皮质激素和支气管扩张剂为基础用药,主要包括吸入粉雾剂、吸入液体制剂、吸入气雾剂(包括吸入喷雾剂)以及鼻喷雾剂等四种主要剂型,由于需要药械结合,其仿制壁垒较高,全球普遍呈现寡头垄断格局。伴随2019-2021年CDE吸入制剂仿制药一致性评价指导原则的基本明确,短短数年,我国吸入制剂院内市场竞争格局变化显著,寡头垄断格局被打破,行业初步呈现“大树草原”生态。由于吸入制剂具备较高技术壁垒,以长风药业为代表的,具备较强专业技术实力的
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【光大证券】轻量化加速出海,车身铝铸件大型化带来新机遇
轻量化加速配套零部件厂商出海布局:美国通胀削减法案(IRA,2022年)提振北美新能源汽车需求(2023年美国新能源汽车销量同比增速52.9%,渗透率同比+2.4pcts至9.0%)、叠加北美部分条款对零部件组装和生产的限制要求,国内零部件企业呈现加速出海布局的趋势。我们测算已在墨西哥投建或计划投建工厂的国内零部件供应商数量高达26个;其中,约40%+(11个)与轻量化相关。从行业趋势来看,车身铝代钢确定性强,铝压铸工艺应用最广有望受益、叠加全球大型高真空压铸加速趋势明显,我们认为大型高真空压铸
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【国投证券】生物制造产业升级,医药行业多点开花
合成生物推动产业升级,制药企业把握黄金机遇。集采后制药企业毛利率呈现下滑趋势,2019年SW化学制药、SW原料药、SW化学制剂板块毛利率分别为50.75%、34.94%、54.97%,2022年分别下滑至46.40%、31.01%、50.69%。当前国内合成生物行业快速发展,为医药企业提供创新升级选择,叠加初创合成生物平台及产品公司快速发展,国内高校及科研院所承担重要平台角色,可为具备产业化基础的企业提供技术赋能,制药企业有望通过内生+外延逐步实现从合成生物技术平台构建到产品落地的战略布局。
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2024-02-27 09:19:50
【东吴证券】人形机器人行业深度之三:更精确的感知,更高效的交互
◆人形机器人感知模块是运控与交互基础,遍布全身,未来成长空间广阔。人形机器人主流传感器包括,1)位觉传感器:使用量1颗IMU,用来测量机器人的运动及姿态信息,一个价格400-2000元,未来或取消;2)视觉传感器:国内深度相机+激光雷达,特斯拉为纯视觉方案,1个鱼目摄像头+2个普通摄像头;3)关节力控传感器:特斯拉每个线性关节在电机外分别放置1个一维压力传感器;每个旋转关节在减速器外分别放置1个一维力矩传感器,国内方案不一。4)手腕和脚踝传感器:每个手腕脚踝分别放1个六维力矩传感器(可选装),价
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2024-02-26 09:19:08
【平安证券】电生理行业全景图~蓬勃发展的蓝海赛道
国内过速性心律失常患者基数庞大,电生理需求旺盛。随着国内老龄化加速、不健康生活方式增加,国内心血管发病率和死亡率不断升高。过速性心律失常是心血管常见病症,根据弗若斯特沙利文预测,2022年中国房颤患者超2078万人、室上速患者超339万人、室速患者超248万人,相关治疗需求旺盛。心脏电生理消融治疗经过多年临床研究证实,在维持窦性心律和改善生活质量等方面优于药物治疗,在临床指南和共识中推荐级别不断上升,推动市场快速发展。目前电生理行业仍处于技术快速迭代期,相较于庞大的人群基数,手术治疗渗透率仍然较
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2024-02-23 09:08:59
【长城证券】汽车行业2024年度策略:2024年向新而行,聚焦智能电动赛道新周期
回顾:汽车市场竞争加剧,内生需求有韧性。2023全年汽车板块上涨3.3%,跑赢沪深300指数14.7%。1)2023全年乘用车市场价格战反复。供给端恢复+刺激需求的背景下,2023年乘用车终端优惠显著放大,11月平均折扣额达2.49万元,折扣率达12.8%;2)2023年汽车销量回归内生增长中枢,出口实现高增长。2023年1-12月我国乘用车实现批发销量2601万辆(同比+10.5%),其中出口485万辆(同比+62.7%)。从市场份额看,2023年自主品牌全面崛起(自主品牌市占率55.9%,同
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【东莞证券】休闲零食行业深度报告:把握机遇,乘势而上
我国休闲零食行业市场规模稳步增长,竞争格局相对分散。近几年,我国休闲零食市场规模保持稳健增长。2013-2022年,我国休闲零食行业的市场规模从5900亿元增加至1.16万亿元,年均复合增速约为7.9%。虽然我国休闲零食行业的市场规模已突破万亿,但考虑到零食品类较多,且多数企业规模较小,我国休闲零食行业的竞争格局相对分散。 零食量贩快速崛起,高性价比迎合消费者需求。零食量贩具有“多快好省”的特点,可以较好地满足消费者对产品高性价比的需求。目前我国零食量贩行业处于蓬勃发展期,开店数与销售规模呈
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甘源食品
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【天风证券】航运港口行业专题研究:全球变局中的航运投资机会
集装箱航运:供给充足,运价中枢较低 预计2024-2025年集装箱船运力增速7%、5%,而需求增速4%、3%,或将导致运价中枢较低。 集装箱船绕行红海,导致短期运价大涨。随着外贸复苏和旺季来临,运价或向上波动。 石油航运:供给偏紧,景气度高 预计2024-2025年石油航运运力增速1%、2%,而需求增速5%、2%,油运或将保持高景气。 如果未来经济复苏、石油消费和运输需求增长,那么油运景气度有望继续上升。 干散货航运:供需双弱,运价低位波动 预计2024-2025年干
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【光大证券】新质生产力汇集,共创低空新经济形态
低空经济是一种新的经济形态:低空经济是指一般在垂直高度1000米以下、根据实际需要延伸至不超过3000米的低空空域范围内,以民用有人驾驶和无人驾驶航空器为载体,以载人、载货及其他作业等多场景低空飞行活动为牵引,带动相关领域融合发展的综合性经济业态,具有产业链条长、辐射面广、成长性和带动性强等特点。 国家持续出台政策,万亿市场有利于扩大内需、促进融合:自2010年以来,国家为推动低空经济发展先后颁布了一系列政策法规,并且还在不断的演进完善中。低空经济发展的根本推动力是各种各样且不断增长的低空经
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【华西证券】通信行业低空经济:万亿产业蓄势待飞,通信技术保障落地
1、万亿产业蓄势待飞,通信技术保障落地: “低空经济”是指以民用有人驾驶和无人驾驶航空器为主,以载人、载货及其他作业等多场景低空飞行活动为牵引,辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态。 2023年,政府出台多份文件对我国空域、飞行器进行了官方层面的划分,对低空经济的发展给予引导,2024有望成为低空经济元年。 低空经济的核心是空路。当前,我国飞行器产业链较为成熟,只有完善新型交通服务业产供链,才能推动低空经济释放生产力。 2、低空经济的通信技术支持: 低空经济发展所需的空管
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【国投证券】Kimi升级+阶跃星辰发布,国产大模型黑马蓄势跃升
1)3月23日,通用大模型创业公司阶跃星辰在2024全球开发者先锋大会期间正式对外亮相,并在大会开幕式上发布了Step系列通用大模型,包括Step-1千亿参数语言大模型、Step-1V千亿参数多模态大模型,以及Step-2万亿参数MoE语言大模型的预览版。 2)3月18日,AI大模型初创企业月之暗面宣布Kimi智能助手在长上下文窗口技术上再次取得突破,无损上下文长度从20万字提升至200万字,即日起,支持200万字上下文的Kimi已启动“内测”。 Kimi扩容“内存”,200万字长文本能
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【民生证券】生猪养殖行业深度报告:曙光初现,猪周期迎来重要转折
当下是囚徒困境与羊群效应并存的新周期。非洲猪瘟之后,行业经历了快速的规模化和产业化进程,引出了猪周期新常态下的两大核心问题:一是过去以利润导向的去产能逻辑是否还成立?养殖个体为了熬过周期底部一方面通过满负荷生产摊薄固定资产折旧造成市场长期供应过剩,另一方面提升单位管理水平实现规模效应,体现在行业内部养殖成本与盈利能力方差仍然在扩大,意味着个体之间管理能力的差异应当是非常显著的,这决定了产能淘汰的长期路径应当是通过漫长而残酷的效率竞争。二是养殖个体的行为是否变得更理性?在行业集中度提升、信息来源丰
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【财通证券】“后摩尔时代”,国产材料助力先进封装新机遇
“后摩尔时代”,先进封装成为晶圆制造主流技术发展路线:晶圆制造物理性能接近极限,英特尔CEO基辛格曾表示“摩尔定律”的节奏正在放缓至三年。先进封装技术通过优化芯片间互连,在系统层面实现算力、功耗和集成度等方面的提升,是突破摩尔定律的关键技术方向。 先进封装工艺仍处于起步阶段,不同工艺仍在向前发展:Bump、RDL、TSV、Wafer具备任意一个均可以被称为先进封装。Bump(凸点)大小和间距逐步缩小直至被无凸点的混合键合技术取代;RDL(重布线层)的线宽和线距都在变小;TSV(硅通孔)的深宽
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【民生证券】电子行业专题:AI硬件的投资思考
事件:上周末三星S24热卖成为市场热点。我们认为这是近期AI硬件浪潮中的一环。2024年伊始,全球龙头纷纷布局AI硬件,产业链呈现你方唱罢我登场之势,在此我们将产业链大事记及投资逻辑梳理如下: AIPC:个人最强算力终端,To B率先落地。AIPC自去年联想官宣以来,产业链持续投入,英特尔、AMD、微软、英伟达等巨头纷纷入局:①NV推出Chatwith RTX,可调用本地开源大模型处理视频/PC本地文件,并利用NV系列软硬件加速推理过程;②NV推出全新的NVIDIARTX 500/1000消
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【长城证券】煤炭行业高股息特征再探讨:拥抱确定性
低利率环境下,煤炭板块具有较高的投资性价比。当前无风险收益率较低,未来现金流通过利率折现的现值上升,高股息资产吸引力明显提升,而煤炭板块则更具投资性价比。2021年以来,由于煤炭企业整体经营情况转好,业绩稳步提升,叠加我国十年期国债到期收益率处于下降通道,煤炭板块股息率与国债收益率比值持续上升,凸显煤炭板块投资性价比较高。 煤价中枢稳步抬升保证板块盈利能力。从供需角度来看,我们认为“十四五”期间煤炭供需格局维持整体平衡,但伴随着季节性区域性的供需矛盾。在产能释放节奏较慢,下游需求持续恢复的背
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【平安证券】先行者打破寡头垄断格局,长风破浪吸入制剂蓝海
先行者打破寡头垄断格局,研发型吸入制剂企业迎来发展机遇。吸入制剂药物以糖皮质激素和支气管扩张剂为基础用药,主要包括吸入粉雾剂、吸入液体制剂、吸入气雾剂(包括吸入喷雾剂)以及鼻喷雾剂等四种主要剂型,由于需要药械结合,其仿制壁垒较高,全球普遍呈现寡头垄断格局。伴随2019-2021年CDE吸入制剂仿制药一致性评价指导原则的基本明确,短短数年,我国吸入制剂院内市场竞争格局变化显著,寡头垄断格局被打破,行业初步呈现“大树草原”生态。由于吸入制剂具备较高技术壁垒,以长风药业为代表的,具备较强专业技术实力的
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【光大证券】轻量化加速出海,车身铝铸件大型化带来新机遇
轻量化加速配套零部件厂商出海布局:美国通胀削减法案(IRA,2022年)提振北美新能源汽车需求(2023年美国新能源汽车销量同比增速52.9%,渗透率同比+2.4pcts至9.0%)、叠加北美部分条款对零部件组装和生产的限制要求,国内零部件企业呈现加速出海布局的趋势。我们测算已在墨西哥投建或计划投建工厂的国内零部件供应商数量高达26个;其中,约40%+(11个)与轻量化相关。从行业趋势来看,车身铝代钢确定性强,铝压铸工艺应用最广有望受益、叠加全球大型高真空压铸加速趋势明显,我们认为大型高真空压铸
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【国投证券】生物制造产业升级,医药行业多点开花
合成生物推动产业升级,制药企业把握黄金机遇。集采后制药企业毛利率呈现下滑趋势,2019年SW化学制药、SW原料药、SW化学制剂板块毛利率分别为50.75%、34.94%、54.97%,2022年分别下滑至46.40%、31.01%、50.69%。当前国内合成生物行业快速发展,为医药企业提供创新升级选择,叠加初创合成生物平台及产品公司快速发展,国内高校及科研院所承担重要平台角色,可为具备产业化基础的企业提供技术赋能,制药企业有望通过内生+外延逐步实现从合成生物技术平台构建到产品落地的战略布局。
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【东吴证券】人形机器人行业深度之三:更精确的感知,更高效的交互
◆人形机器人感知模块是运控与交互基础,遍布全身,未来成长空间广阔。人形机器人主流传感器包括,1)位觉传感器:使用量1颗IMU,用来测量机器人的运动及姿态信息,一个价格400-2000元,未来或取消;2)视觉传感器:国内深度相机+激光雷达,特斯拉为纯视觉方案,1个鱼目摄像头+2个普通摄像头;3)关节力控传感器:特斯拉每个线性关节在电机外分别放置1个一维压力传感器;每个旋转关节在减速器外分别放置1个一维力矩传感器,国内方案不一。4)手腕和脚踝传感器:每个手腕脚踝分别放1个六维力矩传感器(可选装),价
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【平安证券】电生理行业全景图~蓬勃发展的蓝海赛道
国内过速性心律失常患者基数庞大,电生理需求旺盛。随着国内老龄化加速、不健康生活方式增加,国内心血管发病率和死亡率不断升高。过速性心律失常是心血管常见病症,根据弗若斯特沙利文预测,2022年中国房颤患者超2078万人、室上速患者超339万人、室速患者超248万人,相关治疗需求旺盛。心脏电生理消融治疗经过多年临床研究证实,在维持窦性心律和改善生活质量等方面优于药物治疗,在临床指南和共识中推荐级别不断上升,推动市场快速发展。目前电生理行业仍处于技术快速迭代期,相较于庞大的人群基数,手术治疗渗透率仍然较
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【长城证券】汽车行业2024年度策略:2024年向新而行,聚焦智能电动赛道新周期
回顾:汽车市场竞争加剧,内生需求有韧性。2023全年汽车板块上涨3.3%,跑赢沪深300指数14.7%。1)2023全年乘用车市场价格战反复。供给端恢复+刺激需求的背景下,2023年乘用车终端优惠显著放大,11月平均折扣额达2.49万元,折扣率达12.8%;2)2023年汽车销量回归内生增长中枢,出口实现高增长。2023年1-12月我国乘用车实现批发销量2601万辆(同比+10.5%),其中出口485万辆(同比+62.7%)。从市场份额看,2023年自主品牌全面崛起(自主品牌市占率55.9%,同
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