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每年稳定盈利15到20%其实就很好，不要想着暴利

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发现牛股

中线波段的散户

2024-01-13 08:50:23

劲仔食品-003000-2023年业绩预告点评：高增收官，势能不减

　　事件：公司发布2023年业绩预告。2023年，公司营收突破20亿元，同比增速突破36%，实现归母净利润2.01~2.13亿元，yoy+61~71%，实现扣非归母净利润1.78~1.90亿元，yoy+57~68%。单四季度，公司营收突破5亿元，同比增速突破12%，实现归母净利润0.67~0.80亿元，yoy+97~133%，实现扣非归母净利润0.68~0.81亿元，yoy+125~166%。　　营收高增收官，大包装+散称双轮驱动。公司在独立“小包装”优势基础上，持续推行“大包装+散称”策略，

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劲仔食品

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中线波段的散户

2024-01-13 08:48:45

巨化股份-600160-2024年HFCs配额数量公示，制冷剂龙头迎接景气周期

　　事件1：2024年1月11日，生态环境部发布了《关于2024年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物生产、使用和进口配额核发情况的公示》。　　事件2：公司发布《固定资产投资项目公告》，拟投资21.9亿元建设高性能氟氯化工新材料项目，深化公司产品高端化布局。　　公司HFCs配额位居行业首位，迎接HFCs景气周期。根据生态环境部2024年HFCs配额核发数量公示情况来看，公司HFCs生产配额总量为22.44万吨，行业占比30.1%。分品种来看，R32、R134a、R125生产配额分别为83459、60

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巨化股份

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中线波段的散户

2024-01-10 08:42:11

一月重点聚焦小核酸药物研发、仿制药CRO价值回归

　　医药周观点：小核酸药物作为新一代新药研发技术平台，能够突破小分子药物与抗体类药物成药的局限性(人类疾病相关的致病蛋白约80%不能被目前常规的小分子药物与生物大分子制剂所靶向，属于不可成药蛋白)，能够特异性上调或下调靶基因表达，在人类重大疾病的治疗中展现出巨大的潜力。仿制药CRO持续高景气，2024年进入行业上升拐点，分成类收入持续增加，叠加创新药管线转让预期，相关重点公司管线有望得到重估和价值回归。　　1）CXO：小核酸行业高景气，建议关注成都先导，围绕小核酸药物打造一体化平台；仿制药CR

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中线波段的散户

2024-01-10 08:36:57

威迈斯-688612-深度报告：车载电源龙头地位稳固，出海+液冷充电模块有望开辟新增长点

　　厚积薄发，第三方车载电源龙头地位稳固。公司深耕电源领域近二十年，2009年开始拓展新能源电源业务，2017年成功量产车载电源产品，并与多家新能源车企保持密切合作。公司管理层华为-艾默生体系出身，对电源相关技术具有深厚的积淀，为公司开拓新能源电源、电驱动市场打下基础。公司主要产品包括车载电源的车载充电机（OBC）、车载DC/DC变换器、车载电源集成产品及电驱动总成产品等，供应包括小鹏G9、理想L9、零跑C11等多款热门新能源车型。乘新能源东风，公司近年来业绩保持高速增长，2023Q1-Q3公司

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中线波段的散户

2024-01-10 08:35:47

中国中免-601888-23年快报点评：业绩略超预期，净利率环比改善

　事件：公司发布23年业绩快报：1）23年实现营收675.76亿元/同比+24%，归母净利润67.17亿元/同比+34%，扣非归母净利润66.55亿元/同比+36%。2）23Q4实现营收167.39亿元/同比+11%，环比+12%；Q4主营业务毛利率为31.3%，环比约-3pct；归母净利润15.1亿元/同比+275%，环比+13%，归母净利率9.02%/同比+6.4pct，环比+0.1pct；扣非归母净利润14.64亿元/同比+360%，环比+10%。　　收入端环比增长主要由海南季节性增长及

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中国中免

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2024-01-10 08:34:42

长春高新-000661-促卵泡注射液获批上市，辅助生殖管线持续丰富

　　2024年1月9日，公司发布公告，控股子公司长春金赛药业有限责任公司收到国家药品监督管理局核准签发的《药品注册证书》，金赛药业重组人促卵泡激素注射液22μg(300IU)、33μg(450IU)、44μg(600IU)符合药品注册的有关要求，批准注册，发给药品注册证书。　　经营分析　　促卵泡水针依从性优势显著，公司辅助生殖领域管线持续丰富。根据中华医学会生殖医学分会发布的《辅助生殖促排卵药物治疗专家共识》，辅助生殖技术(ART)的重要内容之一是促排卵治疗,其应用改善了临床妊娠率,促性腺激

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长春高新

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中线波段的散户

2024-01-09 08:50:32

关注低估值高股息和2023Q4业绩有望超预期标的

　　本周市场表现：本周医药生物板块收益率为-3.14%，板块相对沪深300收益率为-0.16%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第22。6个子板块中，医药商业板块周涨幅最大，涨幅为1.23%（相对沪深300：+4.20%）；跌幅最大的为医疗服务，跌幅6.27%（相对沪深300：-3.30%）。　　本周核心观点：过去一个月医药板块跌幅5.44%，跑输沪深300指数3.52个百分点，9月初至11月底医药板块的涨幅在近一个月被抹平一部分，当前市场情绪依然悲观，我们预计春节前市场整体震荡为主，短期重

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2024-01-09 08:45:52

拓普集团-601689-公司简评报告：把握时代红利，机器人电驱系统再启航

　　事件：2024年1月4日拓普集团发布公告：公司与宁波经济技术开发区管理委员会签署了《机器人电驱系统研发生产基地项目投资协议书》。公司拟投资50亿元人民币，规划用地300亩，在宁波经济技术开发区建设机器人核心部件生产基地。　　点评：　　电驱系统为人形机器人主要部件，价值量高、技术壁垒强。机器人电驱系统是机器人的动力来源，足式机器人对电驱关节小型化、轻量化以及负载能力提出新要求，具备价值量占比高、制造难度达等两大特点。　　九大产品线平台化发展，强研发和商务能力。公司定位tier0.5供应商

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伯特利-603596-发布可转债预案扩建核心业务产能，在手订单充裕支撑产能向业绩高效转化

　　事件：公司发布《向不特定对象发行可转换公司债券预案》，拟发行可转债募集资金总额不超过人民币28.32亿元，扣除发行费用后，募集资金净额将用于：1）墨西哥年产720万件轻量化零部件及200万件制动钳项目（10.3亿元）；2）补充流动资金（8.5亿元）；3）高强度铝合金铸件项目（3.1亿元）；4）年产100万套线控底盘制动系统产业化项目（2.26亿元）；5）年产100万套电子驻车制动系统（EPB）建设项目（2.26亿元）；6）年产60万套电子机械制动（EMB）研发及产业化项目（1.89亿元）。

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2024-01-09 08:43:33

恒生电子-600570-类SaaS属性，市场对中期成长性过于悲观

　　我们建议重视波动下，恒生电子的长期成长空间。恒生的类SaaS模式，也有望帮助公司穿越周期。　　1、对于过去的23年，我们对恒生维持乐观态度　　公司前三季度实现营业收入43.68亿元，同比+16.87%；归母净利润6.07亿元，同比+5179.03%；利润端，公司降本增效推进顺利，扣非归母净利润5.38亿元，同比+62.75%，考虑4季度没有重大负面影响出现，我们判断公司Q4业务趋势乐观。　　2、对于开始的24年，我们认为公司成长韧性或被市场低估　　我们认为公司成长韧性或被市场低估。从

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恒生电子

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2024-01-09 08:42:48

同花顺-300033-点评报告：HithinkGPT开启内测，产品赋能加速流量变现

　　2024年1月2日，公司问财HithinkGPT大模型开放内测。大模型采用transformer的decoder-only架构，提供7B、13B、30B、70B和130B五种版本选择，最大允许32k文本输入，支持API接口调用、网页嵌入、共建、私有化部署等能力。　　投资要点: 　　HithinkGPT在多个场景中表现出色，在金融领域处于领先位置　　1）通用领域：HithinkGPT在多个主流Benchmark测评集上的表现超越了主流开源模型Llama-2；2）金融领域：HithinkGP

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2024-01-09 08:40:35

恒立液压-601100-公司深度报告：恒心铸就液压龙头，勇立潮头扬帆新航

　　稀缺性：液压行业千亿赛道，孕育国产液压龙头。公司伴随国内工程机械行业的发展而崛起，研发制造已达一流水平，通过产品验证绑定下游客户，是国内高端制造稀缺龙头。液压件行业壁垒深厚门槛高，新进入者面临诸多挑战，如研发复杂、验证周期长、客户粘性大、资金投入周期长和人才紧缺等；据MarketandMarkets报告估算，2022年全球液压件市场规模约2975亿元；中国是全球最大市场，占比达36.04%，市场规模约1072亿元。对比全球百年液压巨头力士乐、派克、KYB和川崎，公司研发投入、毛利率和净利率均

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2024-01-09 08:37:24

中国中免-601888-2023年业绩快报点评：毛利率同比显著改善，离岛业务进一步发展

　　中国中免2023年营业收入675.8亿元，归母净利润67.2亿元　　2024年1月8日,中国中免（601888.SH）公布2023年业绩快报：2023年公司营业收入675.8亿元，同比增长24.15%；归母净利润67.2亿元，同比增长33.52%，对应基本每股收益3.25元，同比增长28.44%；扣非归母净利润66.6亿元，同比增长35.78%。单季度拆分来看，公司4Q2023实现营业收入167.4亿元，同比增长11.09%；实现归母净利润15.1亿元，同比增长275.62%。　　持续深

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2023-12-20 13:02:31

风电行业2024年投资策略报告：新周期，聚焦“两海”

　　国内海风进入新一轮增长周期，陆风进入平稳增长阶段。1）从长周期维度来看，国内海风过去10年实现了从0到1的跨越式发展。过去一轮海风建设发展很快，因此存在不少问题，如未批先建、用海不规范、各主管部门利益冲突等，这也是制约海风长期发展的重要因素。经过2022-2023年的调整，这些不规范的因素正在逐步解决，国内海风建设将进入更加规范化发展阶段。我们从微观角度出发，梳理沿海各省份海风项目进展情况，对未来海风新增装机做出预测，预计2023-2026年，国内海风新增装机分别为5.93GW、10.03G

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东方电缆
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2023-12-20 12:59:08

中际旭创-300308-AI基础设施投入确定性强，高端产品需求提速

　　 AI竞争加剧，基础设施先行，增长确定性强。ChatGPT发布后的一年内，AI投入呈现加速趋势，AI应用也逐步导入互联网厂商的更多产品之中。公司目前的800G订单主要来自海外AI大客户，和其GPU带宽相配套，这些GPU终端用户都在海外市场，包括海外互联网大客户、AI初创公司或行业客户。　　头部厂商或推动行业加速升级，光模块升级加速，迭代周期或缩短。2023年10月，SemiAnalysis报道英伟达未来几年的硬件路线图，包括H200、B100和X100GPU，同时公开的还有包括英伟达的工艺

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中际旭创

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劲仔食品-003000-2023年业绩预告点评：高增收官，势能不减

　　事件：公司发布2023年业绩预告。2023年，公司营收突破20亿元，同比增速突破36%，实现归母净利润2.01~2.13亿元，yoy+61~71%，实现扣非归母净利润1.78~1.90亿元，yoy+57~68%。单四季度，公司营收突破5亿元，同比增速突破12%，实现归母净利润0.67~0.80亿元，yoy+97~133%，实现扣非归母净利润0.68~0.81亿元，yoy+125~166%。　　营收高增收官，大包装+散称双轮驱动。公司在独立“小包装”优势基础上，持续推行“大包装+散称”策略，

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巨化股份-600160-2024年HFCs配额数量公示，制冷剂龙头迎接景气周期

　　事件1：2024年1月11日，生态环境部发布了《关于2024年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物生产、使用和进口配额核发情况的公示》。　　事件2：公司发布《固定资产投资项目公告》，拟投资21.9亿元建设高性能氟氯化工新材料项目，深化公司产品高端化布局。　　公司HFCs配额位居行业首位，迎接HFCs景气周期。根据生态环境部2024年HFCs配额核发数量公示情况来看，公司HFCs生产配额总量为22.44万吨，行业占比30.1%。分品种来看，R32、R134a、R125生产配额分别为83459、60

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一月重点聚焦小核酸药物研发、仿制药CRO价值回归

　　医药周观点：小核酸药物作为新一代新药研发技术平台，能够突破小分子药物与抗体类药物成药的局限性(人类疾病相关的致病蛋白约80%不能被目前常规的小分子药物与生物大分子制剂所靶向，属于不可成药蛋白)，能够特异性上调或下调靶基因表达，在人类重大疾病的治疗中展现出巨大的潜力。仿制药CRO持续高景气，2024年进入行业上升拐点，分成类收入持续增加，叠加创新药管线转让预期，相关重点公司管线有望得到重估和价值回归。　　1）CXO：小核酸行业高景气，建议关注成都先导，围绕小核酸药物打造一体化平台；仿制药CR

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威迈斯-688612-深度报告：车载电源龙头地位稳固，出海+液冷充电模块有望开辟新增长点

　　厚积薄发，第三方车载电源龙头地位稳固。公司深耕电源领域近二十年，2009年开始拓展新能源电源业务，2017年成功量产车载电源产品，并与多家新能源车企保持密切合作。公司管理层华为-艾默生体系出身，对电源相关技术具有深厚的积淀，为公司开拓新能源电源、电驱动市场打下基础。公司主要产品包括车载电源的车载充电机（OBC）、车载DC/DC变换器、车载电源集成产品及电驱动总成产品等，供应包括小鹏G9、理想L9、零跑C11等多款热门新能源车型。乘新能源东风，公司近年来业绩保持高速增长，2023Q1-Q3公司

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中国中免-601888-23年快报点评：业绩略超预期，净利率环比改善

　事件：公司发布23年业绩快报：1）23年实现营收675.76亿元/同比+24%，归母净利润67.17亿元/同比+34%，扣非归母净利润66.55亿元/同比+36%。2）23Q4实现营收167.39亿元/同比+11%，环比+12%；Q4主营业务毛利率为31.3%，环比约-3pct；归母净利润15.1亿元/同比+275%，环比+13%，归母净利率9.02%/同比+6.4pct，环比+0.1pct；扣非归母净利润14.64亿元/同比+360%，环比+10%。　　收入端环比增长主要由海南季节性增长及

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长春高新-000661-促卵泡注射液获批上市，辅助生殖管线持续丰富

　　2024年1月9日，公司发布公告，控股子公司长春金赛药业有限责任公司收到国家药品监督管理局核准签发的《药品注册证书》，金赛药业重组人促卵泡激素注射液22μg(300IU)、33μg(450IU)、44μg(600IU)符合药品注册的有关要求，批准注册，发给药品注册证书。　　经营分析　　促卵泡水针依从性优势显著，公司辅助生殖领域管线持续丰富。根据中华医学会生殖医学分会发布的《辅助生殖促排卵药物治疗专家共识》，辅助生殖技术(ART)的重要内容之一是促排卵治疗,其应用改善了临床妊娠率,促性腺激

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关注低估值高股息和2023Q4业绩有望超预期标的

　　本周市场表现：本周医药生物板块收益率为-3.14%，板块相对沪深300收益率为-0.16%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第22。6个子板块中，医药商业板块周涨幅最大，涨幅为1.23%（相对沪深300：+4.20%）；跌幅最大的为医疗服务，跌幅6.27%（相对沪深300：-3.30%）。　　本周核心观点：过去一个月医药板块跌幅5.44%，跑输沪深300指数3.52个百分点，9月初至11月底医药板块的涨幅在近一个月被抹平一部分，当前市场情绪依然悲观，我们预计春节前市场整体震荡为主，短期重

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拓普集团-601689-公司简评报告：把握时代红利，机器人电驱系统再启航

　　事件：2024年1月4日拓普集团发布公告：公司与宁波经济技术开发区管理委员会签署了《机器人电驱系统研发生产基地项目投资协议书》。公司拟投资50亿元人民币，规划用地300亩，在宁波经济技术开发区建设机器人核心部件生产基地。　　点评：　　电驱系统为人形机器人主要部件，价值量高、技术壁垒强。机器人电驱系统是机器人的动力来源，足式机器人对电驱关节小型化、轻量化以及负载能力提出新要求，具备价值量占比高、制造难度达等两大特点。　　九大产品线平台化发展，强研发和商务能力。公司定位tier0.5供应商

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伯特利-603596-发布可转债预案扩建核心业务产能，在手订单充裕支撑产能向业绩高效转化

　　事件：公司发布《向不特定对象发行可转换公司债券预案》，拟发行可转债募集资金总额不超过人民币28.32亿元，扣除发行费用后，募集资金净额将用于：1）墨西哥年产720万件轻量化零部件及200万件制动钳项目（10.3亿元）；2）补充流动资金（8.5亿元）；3）高强度铝合金铸件项目（3.1亿元）；4）年产100万套线控底盘制动系统产业化项目（2.26亿元）；5）年产100万套电子驻车制动系统（EPB）建设项目（2.26亿元）；6）年产60万套电子机械制动（EMB）研发及产业化项目（1.89亿元）。

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恒生电子-600570-类SaaS属性，市场对中期成长性过于悲观

　　我们建议重视波动下，恒生电子的长期成长空间。恒生的类SaaS模式，也有望帮助公司穿越周期。　　1、对于过去的23年，我们对恒生维持乐观态度　　公司前三季度实现营业收入43.68亿元，同比+16.87%；归母净利润6.07亿元，同比+5179.03%；利润端，公司降本增效推进顺利，扣非归母净利润5.38亿元，同比+62.75%，考虑4季度没有重大负面影响出现，我们判断公司Q4业务趋势乐观。　　2、对于开始的24年，我们认为公司成长韧性或被市场低估　　我们认为公司成长韧性或被市场低估。从

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同花顺-300033-点评报告：HithinkGPT开启内测，产品赋能加速流量变现

　　2024年1月2日，公司问财HithinkGPT大模型开放内测。大模型采用transformer的decoder-only架构，提供7B、13B、30B、70B和130B五种版本选择，最大允许32k文本输入，支持API接口调用、网页嵌入、共建、私有化部署等能力。　　投资要点: 　　HithinkGPT在多个场景中表现出色，在金融领域处于领先位置　　1）通用领域：HithinkGPT在多个主流Benchmark测评集上的表现超越了主流开源模型Llama-2；2）金融领域：HithinkGP

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恒立液压-601100-公司深度报告：恒心铸就液压龙头，勇立潮头扬帆新航

　　稀缺性：液压行业千亿赛道，孕育国产液压龙头。公司伴随国内工程机械行业的发展而崛起，研发制造已达一流水平，通过产品验证绑定下游客户，是国内高端制造稀缺龙头。液压件行业壁垒深厚门槛高，新进入者面临诸多挑战，如研发复杂、验证周期长、客户粘性大、资金投入周期长和人才紧缺等；据MarketandMarkets报告估算，2022年全球液压件市场规模约2975亿元；中国是全球最大市场，占比达36.04%，市场规模约1072亿元。对比全球百年液压巨头力士乐、派克、KYB和川崎，公司研发投入、毛利率和净利率均

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中国中免-601888-2023年业绩快报点评：毛利率同比显著改善，离岛业务进一步发展

　　中国中免2023年营业收入675.8亿元，归母净利润67.2亿元　　2024年1月8日,中国中免（601888.SH）公布2023年业绩快报：2023年公司营业收入675.8亿元，同比增长24.15%；归母净利润67.2亿元，同比增长33.52%，对应基本每股收益3.25元，同比增长28.44%；扣非归母净利润66.6亿元，同比增长35.78%。单季度拆分来看，公司4Q2023实现营业收入167.4亿元，同比增长11.09%；实现归母净利润15.1亿元，同比增长275.62%。　　持续深

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2023-12-20 13:02:31

风电行业2024年投资策略报告：新周期，聚焦“两海”

　　国内海风进入新一轮增长周期，陆风进入平稳增长阶段。1）从长周期维度来看，国内海风过去10年实现了从0到1的跨越式发展。过去一轮海风建设发展很快，因此存在不少问题，如未批先建、用海不规范、各主管部门利益冲突等，这也是制约海风长期发展的重要因素。经过2022-2023年的调整，这些不规范的因素正在逐步解决，国内海风建设将进入更加规范化发展阶段。我们从微观角度出发，梳理沿海各省份海风项目进展情况，对未来海风新增装机做出预测，预计2023-2026年，国内海风新增装机分别为5.93GW、10.03G

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2023-12-20 12:59:08

中际旭创-300308-AI基础设施投入确定性强，高端产品需求提速

　　 AI竞争加剧，基础设施先行，增长确定性强。ChatGPT发布后的一年内，AI投入呈现加速趋势，AI应用也逐步导入互联网厂商的更多产品之中。公司目前的800G订单主要来自海外AI大客户，和其GPU带宽相配套，这些GPU终端用户都在海外市场，包括海外互联网大客户、AI初创公司或行业客户。　　头部厂商或推动行业加速升级，光模块升级加速，迭代周期或缩短。2023年10月，SemiAnalysis报道英伟达未来几年的硬件路线图，包括H200、B100和X100GPU，同时公开的还有包括英伟达的工艺

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中际旭创

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2024-01-13 08:50:23

劲仔食品-003000-2023年业绩预告点评：高增收官，势能不减

　　事件：公司发布2023年业绩预告。2023年，公司营收突破20亿元，同比增速突破36%，实现归母净利润2.01~2.13亿元，yoy+61~71%，实现扣非归母净利润1.78~1.90亿元，yoy+57~68%。单四季度，公司营收突破5亿元，同比增速突破12%，实现归母净利润0.67~0.80亿元，yoy+97~133%，实现扣非归母净利润0.68~0.81亿元，yoy+125~166%。　　营收高增收官，大包装+散称双轮驱动。公司在独立“小包装”优势基础上，持续推行“大包装+散称”策略，

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劲仔食品

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巨化股份-600160-2024年HFCs配额数量公示，制冷剂龙头迎接景气周期

　　事件1：2024年1月11日，生态环境部发布了《关于2024年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物生产、使用和进口配额核发情况的公示》。　　事件2：公司发布《固定资产投资项目公告》，拟投资21.9亿元建设高性能氟氯化工新材料项目，深化公司产品高端化布局。　　公司HFCs配额位居行业首位，迎接HFCs景气周期。根据生态环境部2024年HFCs配额核发数量公示情况来看，公司HFCs生产配额总量为22.44万吨，行业占比30.1%。分品种来看，R32、R134a、R125生产配额分别为83459、60

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一月重点聚焦小核酸药物研发、仿制药CRO价值回归

　　医药周观点：小核酸药物作为新一代新药研发技术平台，能够突破小分子药物与抗体类药物成药的局限性(人类疾病相关的致病蛋白约80%不能被目前常规的小分子药物与生物大分子制剂所靶向，属于不可成药蛋白)，能够特异性上调或下调靶基因表达，在人类重大疾病的治疗中展现出巨大的潜力。仿制药CRO持续高景气，2024年进入行业上升拐点，分成类收入持续增加，叠加创新药管线转让预期，相关重点公司管线有望得到重估和价值回归。　　1）CXO：小核酸行业高景气，建议关注成都先导，围绕小核酸药物打造一体化平台；仿制药CR

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2024-01-10 08:36:57

威迈斯-688612-深度报告：车载电源龙头地位稳固，出海+液冷充电模块有望开辟新增长点

　　厚积薄发，第三方车载电源龙头地位稳固。公司深耕电源领域近二十年，2009年开始拓展新能源电源业务，2017年成功量产车载电源产品，并与多家新能源车企保持密切合作。公司管理层华为-艾默生体系出身，对电源相关技术具有深厚的积淀，为公司开拓新能源电源、电驱动市场打下基础。公司主要产品包括车载电源的车载充电机（OBC）、车载DC/DC变换器、车载电源集成产品及电驱动总成产品等，供应包括小鹏G9、理想L9、零跑C11等多款热门新能源车型。乘新能源东风，公司近年来业绩保持高速增长，2023Q1-Q3公司

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2024-01-10 08:35:47

中国中免-601888-23年快报点评：业绩略超预期，净利率环比改善

　事件：公司发布23年业绩快报：1）23年实现营收675.76亿元/同比+24%，归母净利润67.17亿元/同比+34%，扣非归母净利润66.55亿元/同比+36%。2）23Q4实现营收167.39亿元/同比+11%，环比+12%；Q4主营业务毛利率为31.3%，环比约-3pct；归母净利润15.1亿元/同比+275%，环比+13%，归母净利率9.02%/同比+6.4pct，环比+0.1pct；扣非归母净利润14.64亿元/同比+360%，环比+10%。　　收入端环比增长主要由海南季节性增长及

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中国中免

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2024-01-10 08:34:42

长春高新-000661-促卵泡注射液获批上市，辅助生殖管线持续丰富

　　2024年1月9日，公司发布公告，控股子公司长春金赛药业有限责任公司收到国家药品监督管理局核准签发的《药品注册证书》，金赛药业重组人促卵泡激素注射液22μg(300IU)、33μg(450IU)、44μg(600IU)符合药品注册的有关要求，批准注册，发给药品注册证书。　　经营分析　　促卵泡水针依从性优势显著，公司辅助生殖领域管线持续丰富。根据中华医学会生殖医学分会发布的《辅助生殖促排卵药物治疗专家共识》，辅助生殖技术(ART)的重要内容之一是促排卵治疗,其应用改善了临床妊娠率,促性腺激

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2024-01-09 08:50:32

关注低估值高股息和2023Q4业绩有望超预期标的

　　本周市场表现：本周医药生物板块收益率为-3.14%，板块相对沪深300收益率为-0.16%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第22。6个子板块中，医药商业板块周涨幅最大，涨幅为1.23%（相对沪深300：+4.20%）；跌幅最大的为医疗服务，跌幅6.27%（相对沪深300：-3.30%）。　　本周核心观点：过去一个月医药板块跌幅5.44%，跑输沪深300指数3.52个百分点，9月初至11月底医药板块的涨幅在近一个月被抹平一部分，当前市场情绪依然悲观，我们预计春节前市场整体震荡为主，短期重

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拓普集团-601689-公司简评报告：把握时代红利，机器人电驱系统再启航

　　事件：2024年1月4日拓普集团发布公告：公司与宁波经济技术开发区管理委员会签署了《机器人电驱系统研发生产基地项目投资协议书》。公司拟投资50亿元人民币，规划用地300亩，在宁波经济技术开发区建设机器人核心部件生产基地。　　点评：　　电驱系统为人形机器人主要部件，价值量高、技术壁垒强。机器人电驱系统是机器人的动力来源，足式机器人对电驱关节小型化、轻量化以及负载能力提出新要求，具备价值量占比高、制造难度达等两大特点。　　九大产品线平台化发展，强研发和商务能力。公司定位tier0.5供应商

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伯特利-603596-发布可转债预案扩建核心业务产能，在手订单充裕支撑产能向业绩高效转化

　　事件：公司发布《向不特定对象发行可转换公司债券预案》，拟发行可转债募集资金总额不超过人民币28.32亿元，扣除发行费用后，募集资金净额将用于：1）墨西哥年产720万件轻量化零部件及200万件制动钳项目（10.3亿元）；2）补充流动资金（8.5亿元）；3）高强度铝合金铸件项目（3.1亿元）；4）年产100万套线控底盘制动系统产业化项目（2.26亿元）；5）年产100万套电子驻车制动系统（EPB）建设项目（2.26亿元）；6）年产60万套电子机械制动（EMB）研发及产业化项目（1.89亿元）。

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恒生电子-600570-类SaaS属性，市场对中期成长性过于悲观

　　我们建议重视波动下，恒生电子的长期成长空间。恒生的类SaaS模式，也有望帮助公司穿越周期。　　1、对于过去的23年，我们对恒生维持乐观态度　　公司前三季度实现营业收入43.68亿元，同比+16.87%；归母净利润6.07亿元，同比+5179.03%；利润端，公司降本增效推进顺利，扣非归母净利润5.38亿元，同比+62.75%，考虑4季度没有重大负面影响出现，我们判断公司Q4业务趋势乐观。　　2、对于开始的24年，我们认为公司成长韧性或被市场低估　　我们认为公司成长韧性或被市场低估。从

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同花顺-300033-点评报告：HithinkGPT开启内测，产品赋能加速流量变现

　　2024年1月2日，公司问财HithinkGPT大模型开放内测。大模型采用transformer的decoder-only架构，提供7B、13B、30B、70B和130B五种版本选择，最大允许32k文本输入，支持API接口调用、网页嵌入、共建、私有化部署等能力。　　投资要点: 　　HithinkGPT在多个场景中表现出色，在金融领域处于领先位置　　1）通用领域：HithinkGPT在多个主流Benchmark测评集上的表现超越了主流开源模型Llama-2；2）金融领域：HithinkGP

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恒立液压-601100-公司深度报告：恒心铸就液压龙头，勇立潮头扬帆新航

　　稀缺性：液压行业千亿赛道，孕育国产液压龙头。公司伴随国内工程机械行业的发展而崛起，研发制造已达一流水平，通过产品验证绑定下游客户，是国内高端制造稀缺龙头。液压件行业壁垒深厚门槛高，新进入者面临诸多挑战，如研发复杂、验证周期长、客户粘性大、资金投入周期长和人才紧缺等；据MarketandMarkets报告估算，2022年全球液压件市场规模约2975亿元；中国是全球最大市场，占比达36.04%，市场规模约1072亿元。对比全球百年液压巨头力士乐、派克、KYB和川崎，公司研发投入、毛利率和净利率均

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2024-01-09 08:37:24

中国中免-601888-2023年业绩快报点评：毛利率同比显著改善，离岛业务进一步发展

　　中国中免2023年营业收入675.8亿元，归母净利润67.2亿元　　2024年1月8日,中国中免（601888.SH）公布2023年业绩快报：2023年公司营业收入675.8亿元，同比增长24.15%；归母净利润67.2亿元，同比增长33.52%，对应基本每股收益3.25元，同比增长28.44%；扣非归母净利润66.6亿元，同比增长35.78%。单季度拆分来看，公司4Q2023实现营业收入167.4亿元，同比增长11.09%；实现归母净利润15.1亿元，同比增长275.62%。　　持续深

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风电行业2024年投资策略报告：新周期，聚焦“两海”

　　国内海风进入新一轮增长周期，陆风进入平稳增长阶段。1）从长周期维度来看，国内海风过去10年实现了从0到1的跨越式发展。过去一轮海风建设发展很快，因此存在不少问题，如未批先建、用海不规范、各主管部门利益冲突等，这也是制约海风长期发展的重要因素。经过2022-2023年的调整，这些不规范的因素正在逐步解决，国内海风建设将进入更加规范化发展阶段。我们从微观角度出发，梳理沿海各省份海风项目进展情况，对未来海风新增装机做出预测，预计2023-2026年，国内海风新增装机分别为5.93GW、10.03G

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中际旭创-300308-AI基础设施投入确定性强，高端产品需求提速

　　 AI竞争加剧，基础设施先行，增长确定性强。ChatGPT发布后的一年内，AI投入呈现加速趋势，AI应用也逐步导入互联网厂商的更多产品之中。公司目前的800G订单主要来自海外AI大客户，和其GPU带宽相配套，这些GPU终端用户都在海外市场，包括海外互联网大客户、AI初创公司或行业客户。　　头部厂商或推动行业加速升级，光模块升级加速，迭代周期或缩短。2023年10月，SemiAnalysis报道英伟达未来几年的硬件路线图，包括H200、B100和X100GPU，同时公开的还有包括英伟达的工艺

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劲仔食品-003000-2023年业绩预告点评：高增收官，势能不减

　　事件：公司发布2023年业绩预告。2023年，公司营收突破20亿元，同比增速突破36%，实现归母净利润2.01~2.13亿元，yoy+61~71%，实现扣非归母净利润1.78~1.90亿元，yoy+57~68%。单四季度，公司营收突破5亿元，同比增速突破12%，实现归母净利润0.67~0.80亿元，yoy+97~133%，实现扣非归母净利润0.68~0.81亿元，yoy+125~166%。　　营收高增收官，大包装+散称双轮驱动。公司在独立“小包装”优势基础上，持续推行“大包装+散称”策略，

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巨化股份-600160-2024年HFCs配额数量公示，制冷剂龙头迎接景气周期

　　事件1：2024年1月11日，生态环境部发布了《关于2024年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物生产、使用和进口配额核发情况的公示》。　　事件2：公司发布《固定资产投资项目公告》，拟投资21.9亿元建设高性能氟氯化工新材料项目，深化公司产品高端化布局。　　公司HFCs配额位居行业首位，迎接HFCs景气周期。根据生态环境部2024年HFCs配额核发数量公示情况来看，公司HFCs生产配额总量为22.44万吨，行业占比30.1%。分品种来看，R32、R134a、R125生产配额分别为83459、60

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一月重点聚焦小核酸药物研发、仿制药CRO价值回归

　　医药周观点：小核酸药物作为新一代新药研发技术平台，能够突破小分子药物与抗体类药物成药的局限性(人类疾病相关的致病蛋白约80%不能被目前常规的小分子药物与生物大分子制剂所靶向，属于不可成药蛋白)，能够特异性上调或下调靶基因表达，在人类重大疾病的治疗中展现出巨大的潜力。仿制药CRO持续高景气，2024年进入行业上升拐点，分成类收入持续增加，叠加创新药管线转让预期，相关重点公司管线有望得到重估和价值回归。　　1）CXO：小核酸行业高景气，建议关注成都先导，围绕小核酸药物打造一体化平台；仿制药CR

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威迈斯-688612-深度报告：车载电源龙头地位稳固，出海+液冷充电模块有望开辟新增长点

　　厚积薄发，第三方车载电源龙头地位稳固。公司深耕电源领域近二十年，2009年开始拓展新能源电源业务，2017年成功量产车载电源产品，并与多家新能源车企保持密切合作。公司管理层华为-艾默生体系出身，对电源相关技术具有深厚的积淀，为公司开拓新能源电源、电驱动市场打下基础。公司主要产品包括车载电源的车载充电机（OBC）、车载DC/DC变换器、车载电源集成产品及电驱动总成产品等，供应包括小鹏G9、理想L9、零跑C11等多款热门新能源车型。乘新能源东风，公司近年来业绩保持高速增长，2023Q1-Q3公司

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中国中免-601888-23年快报点评：业绩略超预期，净利率环比改善

　事件：公司发布23年业绩快报：1）23年实现营收675.76亿元/同比+24%，归母净利润67.17亿元/同比+34%，扣非归母净利润66.55亿元/同比+36%。2）23Q4实现营收167.39亿元/同比+11%，环比+12%；Q4主营业务毛利率为31.3%，环比约-3pct；归母净利润15.1亿元/同比+275%，环比+13%，归母净利率9.02%/同比+6.4pct，环比+0.1pct；扣非归母净利润14.64亿元/同比+360%，环比+10%。　　收入端环比增长主要由海南季节性增长及

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长春高新-000661-促卵泡注射液获批上市，辅助生殖管线持续丰富

　　2024年1月9日，公司发布公告，控股子公司长春金赛药业有限责任公司收到国家药品监督管理局核准签发的《药品注册证书》，金赛药业重组人促卵泡激素注射液22μg(300IU)、33μg(450IU)、44μg(600IU)符合药品注册的有关要求，批准注册，发给药品注册证书。　　经营分析　　促卵泡水针依从性优势显著，公司辅助生殖领域管线持续丰富。根据中华医学会生殖医学分会发布的《辅助生殖促排卵药物治疗专家共识》，辅助生殖技术(ART)的重要内容之一是促排卵治疗,其应用改善了临床妊娠率,促性腺激

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关注低估值高股息和2023Q4业绩有望超预期标的

　　本周市场表现：本周医药生物板块收益率为-3.14%，板块相对沪深300收益率为-0.16%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第22。6个子板块中，医药商业板块周涨幅最大，涨幅为1.23%（相对沪深300：+4.20%）；跌幅最大的为医疗服务，跌幅6.27%（相对沪深300：-3.30%）。　　本周核心观点：过去一个月医药板块跌幅5.44%，跑输沪深300指数3.52个百分点，9月初至11月底医药板块的涨幅在近一个月被抹平一部分，当前市场情绪依然悲观，我们预计春节前市场整体震荡为主，短期重

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拓普集团-601689-公司简评报告：把握时代红利，机器人电驱系统再启航

　　事件：2024年1月4日拓普集团发布公告：公司与宁波经济技术开发区管理委员会签署了《机器人电驱系统研发生产基地项目投资协议书》。公司拟投资50亿元人民币，规划用地300亩，在宁波经济技术开发区建设机器人核心部件生产基地。　　点评：　　电驱系统为人形机器人主要部件，价值量高、技术壁垒强。机器人电驱系统是机器人的动力来源，足式机器人对电驱关节小型化、轻量化以及负载能力提出新要求，具备价值量占比高、制造难度达等两大特点。　　九大产品线平台化发展，强研发和商务能力。公司定位tier0.5供应商

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伯特利-603596-发布可转债预案扩建核心业务产能，在手订单充裕支撑产能向业绩高效转化

　　事件：公司发布《向不特定对象发行可转换公司债券预案》，拟发行可转债募集资金总额不超过人民币28.32亿元，扣除发行费用后，募集资金净额将用于：1）墨西哥年产720万件轻量化零部件及200万件制动钳项目（10.3亿元）；2）补充流动资金（8.5亿元）；3）高强度铝合金铸件项目（3.1亿元）；4）年产100万套线控底盘制动系统产业化项目（2.26亿元）；5）年产100万套电子驻车制动系统（EPB）建设项目（2.26亿元）；6）年产60万套电子机械制动（EMB）研发及产业化项目（1.89亿元）。

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恒生电子-600570-类SaaS属性，市场对中期成长性过于悲观

　　我们建议重视波动下，恒生电子的长期成长空间。恒生的类SaaS模式，也有望帮助公司穿越周期。　　1、对于过去的23年，我们对恒生维持乐观态度　　公司前三季度实现营业收入43.68亿元，同比+16.87%；归母净利润6.07亿元，同比+5179.03%；利润端，公司降本增效推进顺利，扣非归母净利润5.38亿元，同比+62.75%，考虑4季度没有重大负面影响出现，我们判断公司Q4业务趋势乐观。　　2、对于开始的24年，我们认为公司成长韧性或被市场低估　　我们认为公司成长韧性或被市场低估。从

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同花顺-300033-点评报告：HithinkGPT开启内测，产品赋能加速流量变现

　　2024年1月2日，公司问财HithinkGPT大模型开放内测。大模型采用transformer的decoder-only架构，提供7B、13B、30B、70B和130B五种版本选择，最大允许32k文本输入，支持API接口调用、网页嵌入、共建、私有化部署等能力。　　投资要点: 　　HithinkGPT在多个场景中表现出色，在金融领域处于领先位置　　1）通用领域：HithinkGPT在多个主流Benchmark测评集上的表现超越了主流开源模型Llama-2；2）金融领域：HithinkGP

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恒立液压-601100-公司深度报告：恒心铸就液压龙头，勇立潮头扬帆新航

　　稀缺性：液压行业千亿赛道，孕育国产液压龙头。公司伴随国内工程机械行业的发展而崛起，研发制造已达一流水平，通过产品验证绑定下游客户，是国内高端制造稀缺龙头。液压件行业壁垒深厚门槛高，新进入者面临诸多挑战，如研发复杂、验证周期长、客户粘性大、资金投入周期长和人才紧缺等；据MarketandMarkets报告估算，2022年全球液压件市场规模约2975亿元；中国是全球最大市场，占比达36.04%，市场规模约1072亿元。对比全球百年液压巨头力士乐、派克、KYB和川崎，公司研发投入、毛利率和净利率均

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中线波段的散户

2024-01-09 08:37:24

中国中免-601888-2023年业绩快报点评：毛利率同比显著改善，离岛业务进一步发展

　　中国中免2023年营业收入675.8亿元，归母净利润67.2亿元　　2024年1月8日,中国中免（601888.SH）公布2023年业绩快报：2023年公司营业收入675.8亿元，同比增长24.15%；归母净利润67.2亿元，同比增长33.52%，对应基本每股收益3.25元，同比增长28.44%；扣非归母净利润66.6亿元，同比增长35.78%。单季度拆分来看，公司4Q2023实现营业收入167.4亿元，同比增长11.09%；实现归母净利润15.1亿元，同比增长275.62%。　　持续深

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2023-12-20 13:02:31

风电行业2024年投资策略报告：新周期，聚焦“两海”

　　国内海风进入新一轮增长周期，陆风进入平稳增长阶段。1）从长周期维度来看，国内海风过去10年实现了从0到1的跨越式发展。过去一轮海风建设发展很快，因此存在不少问题，如未批先建、用海不规范、各主管部门利益冲突等，这也是制约海风长期发展的重要因素。经过2022-2023年的调整，这些不规范的因素正在逐步解决，国内海风建设将进入更加规范化发展阶段。我们从微观角度出发，梳理沿海各省份海风项目进展情况，对未来海风新增装机做出预测，预计2023-2026年，国内海风新增装机分别为5.93GW、10.03G

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2023-12-20 12:59:08

中际旭创-300308-AI基础设施投入确定性强，高端产品需求提速

　　 AI竞争加剧，基础设施先行，增长确定性强。ChatGPT发布后的一年内，AI投入呈现加速趋势，AI应用也逐步导入互联网厂商的更多产品之中。公司目前的800G订单主要来自海外AI大客户，和其GPU带宽相配套，这些GPU终端用户都在海外市场，包括海外互联网大客户、AI初创公司或行业客户。　　头部厂商或推动行业加速升级，光模块升级加速，迭代周期或缩短。2023年10月，SemiAnalysis报道英伟达未来几年的硬件路线图，包括H200、B100和X100GPU，同时公开的还有包括英伟达的工艺

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2024-01-13 08:50:23

劲仔食品-003000-2023年业绩预告点评：高增收官，势能不减

　　事件：公司发布2023年业绩预告。2023年，公司营收突破20亿元，同比增速突破36%，实现归母净利润2.01~2.13亿元，yoy+61~71%，实现扣非归母净利润1.78~1.90亿元，yoy+57~68%。单四季度，公司营收突破5亿元，同比增速突破12%，实现归母净利润0.67~0.80亿元，yoy+97~133%，实现扣非归母净利润0.68~0.81亿元，yoy+125~166%。　　营收高增收官，大包装+散称双轮驱动。公司在独立“小包装”优势基础上，持续推行“大包装+散称”策略，

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2024-01-13 08:48:45

巨化股份-600160-2024年HFCs配额数量公示，制冷剂龙头迎接景气周期

　　事件1：2024年1月11日，生态环境部发布了《关于2024年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物生产、使用和进口配额核发情况的公示》。　　事件2：公司发布《固定资产投资项目公告》，拟投资21.9亿元建设高性能氟氯化工新材料项目，深化公司产品高端化布局。　　公司HFCs配额位居行业首位，迎接HFCs景气周期。根据生态环境部2024年HFCs配额核发数量公示情况来看，公司HFCs生产配额总量为22.44万吨，行业占比30.1%。分品种来看，R32、R134a、R125生产配额分别为83459、60

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2024-01-10 08:42:11

一月重点聚焦小核酸药物研发、仿制药CRO价值回归

　　医药周观点：小核酸药物作为新一代新药研发技术平台，能够突破小分子药物与抗体类药物成药的局限性(人类疾病相关的致病蛋白约80%不能被目前常规的小分子药物与生物大分子制剂所靶向，属于不可成药蛋白)，能够特异性上调或下调靶基因表达，在人类重大疾病的治疗中展现出巨大的潜力。仿制药CRO持续高景气，2024年进入行业上升拐点，分成类收入持续增加，叠加创新药管线转让预期，相关重点公司管线有望得到重估和价值回归。　　1）CXO：小核酸行业高景气，建议关注成都先导，围绕小核酸药物打造一体化平台；仿制药CR

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2024-01-10 08:36:57

威迈斯-688612-深度报告：车载电源龙头地位稳固，出海+液冷充电模块有望开辟新增长点

　　厚积薄发，第三方车载电源龙头地位稳固。公司深耕电源领域近二十年，2009年开始拓展新能源电源业务，2017年成功量产车载电源产品，并与多家新能源车企保持密切合作。公司管理层华为-艾默生体系出身，对电源相关技术具有深厚的积淀，为公司开拓新能源电源、电驱动市场打下基础。公司主要产品包括车载电源的车载充电机（OBC）、车载DC/DC变换器、车载电源集成产品及电驱动总成产品等，供应包括小鹏G9、理想L9、零跑C11等多款热门新能源车型。乘新能源东风，公司近年来业绩保持高速增长，2023Q1-Q3公司

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2024-01-10 08:35:47

中国中免-601888-23年快报点评：业绩略超预期，净利率环比改善

　事件：公司发布23年业绩快报：1）23年实现营收675.76亿元/同比+24%，归母净利润67.17亿元/同比+34%，扣非归母净利润66.55亿元/同比+36%。2）23Q4实现营收167.39亿元/同比+11%，环比+12%；Q4主营业务毛利率为31.3%，环比约-3pct；归母净利润15.1亿元/同比+275%，环比+13%，归母净利率9.02%/同比+6.4pct，环比+0.1pct；扣非归母净利润14.64亿元/同比+360%，环比+10%。　　收入端环比增长主要由海南季节性增长及

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2024-01-10 08:34:42

长春高新-000661-促卵泡注射液获批上市，辅助生殖管线持续丰富

　　2024年1月9日，公司发布公告，控股子公司长春金赛药业有限责任公司收到国家药品监督管理局核准签发的《药品注册证书》，金赛药业重组人促卵泡激素注射液22μg(300IU)、33μg(450IU)、44μg(600IU)符合药品注册的有关要求，批准注册，发给药品注册证书。　　经营分析　　促卵泡水针依从性优势显著，公司辅助生殖领域管线持续丰富。根据中华医学会生殖医学分会发布的《辅助生殖促排卵药物治疗专家共识》，辅助生殖技术(ART)的重要内容之一是促排卵治疗,其应用改善了临床妊娠率,促性腺激

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2024-01-09 08:50:32

关注低估值高股息和2023Q4业绩有望超预期标的

　　本周市场表现：本周医药生物板块收益率为-3.14%，板块相对沪深300收益率为-0.16%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第22。6个子板块中，医药商业板块周涨幅最大，涨幅为1.23%（相对沪深300：+4.20%）；跌幅最大的为医疗服务，跌幅6.27%（相对沪深300：-3.30%）。　　本周核心观点：过去一个月医药板块跌幅5.44%，跑输沪深300指数3.52个百分点，9月初至11月底医药板块的涨幅在近一个月被抹平一部分，当前市场情绪依然悲观，我们预计春节前市场整体震荡为主，短期重

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拓普集团-601689-公司简评报告：把握时代红利，机器人电驱系统再启航

　　事件：2024年1月4日拓普集团发布公告：公司与宁波经济技术开发区管理委员会签署了《机器人电驱系统研发生产基地项目投资协议书》。公司拟投资50亿元人民币，规划用地300亩，在宁波经济技术开发区建设机器人核心部件生产基地。　　点评：　　电驱系统为人形机器人主要部件，价值量高、技术壁垒强。机器人电驱系统是机器人的动力来源，足式机器人对电驱关节小型化、轻量化以及负载能力提出新要求，具备价值量占比高、制造难度达等两大特点。　　九大产品线平台化发展，强研发和商务能力。公司定位tier0.5供应商

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2024-01-09 08:44:50

伯特利-603596-发布可转债预案扩建核心业务产能，在手订单充裕支撑产能向业绩高效转化

　　事件：公司发布《向不特定对象发行可转换公司债券预案》，拟发行可转债募集资金总额不超过人民币28.32亿元，扣除发行费用后，募集资金净额将用于：1）墨西哥年产720万件轻量化零部件及200万件制动钳项目（10.3亿元）；2）补充流动资金（8.5亿元）；3）高强度铝合金铸件项目（3.1亿元）；4）年产100万套线控底盘制动系统产业化项目（2.26亿元）；5）年产100万套电子驻车制动系统（EPB）建设项目（2.26亿元）；6）年产60万套电子机械制动（EMB）研发及产业化项目（1.89亿元）。

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2024-01-09 08:43:33

恒生电子-600570-类SaaS属性，市场对中期成长性过于悲观

　　我们建议重视波动下，恒生电子的长期成长空间。恒生的类SaaS模式，也有望帮助公司穿越周期。　　1、对于过去的23年，我们对恒生维持乐观态度　　公司前三季度实现营业收入43.68亿元，同比+16.87%；归母净利润6.07亿元，同比+5179.03%；利润端，公司降本增效推进顺利，扣非归母净利润5.38亿元，同比+62.75%，考虑4季度没有重大负面影响出现，我们判断公司Q4业务趋势乐观。　　2、对于开始的24年，我们认为公司成长韧性或被市场低估　　我们认为公司成长韧性或被市场低估。从

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2024-01-09 08:42:48

同花顺-300033-点评报告：HithinkGPT开启内测，产品赋能加速流量变现

　　2024年1月2日，公司问财HithinkGPT大模型开放内测。大模型采用transformer的decoder-only架构，提供7B、13B、30B、70B和130B五种版本选择，最大允许32k文本输入，支持API接口调用、网页嵌入、共建、私有化部署等能力。　　投资要点: 　　HithinkGPT在多个场景中表现出色，在金融领域处于领先位置　　1）通用领域：HithinkGPT在多个主流Benchmark测评集上的表现超越了主流开源模型Llama-2；2）金融领域：HithinkGP

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2024-01-09 08:40:35

恒立液压-601100-公司深度报告：恒心铸就液压龙头，勇立潮头扬帆新航

　　稀缺性：液压行业千亿赛道，孕育国产液压龙头。公司伴随国内工程机械行业的发展而崛起，研发制造已达一流水平，通过产品验证绑定下游客户，是国内高端制造稀缺龙头。液压件行业壁垒深厚门槛高，新进入者面临诸多挑战，如研发复杂、验证周期长、客户粘性大、资金投入周期长和人才紧缺等；据MarketandMarkets报告估算，2022年全球液压件市场规模约2975亿元；中国是全球最大市场，占比达36.04%，市场规模约1072亿元。对比全球百年液压巨头力士乐、派克、KYB和川崎，公司研发投入、毛利率和净利率均

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中国中免-601888-2023年业绩快报点评：毛利率同比显著改善，离岛业务进一步发展

　　中国中免2023年营业收入675.8亿元，归母净利润67.2亿元　　2024年1月8日,中国中免（601888.SH）公布2023年业绩快报：2023年公司营业收入675.8亿元，同比增长24.15%；归母净利润67.2亿元，同比增长33.52%，对应基本每股收益3.25元，同比增长28.44%；扣非归母净利润66.6亿元，同比增长35.78%。单季度拆分来看，公司4Q2023实现营业收入167.4亿元，同比增长11.09%；实现归母净利润15.1亿元，同比增长275.62%。　　持续深

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2023-12-20 13:02:31

风电行业2024年投资策略报告：新周期，聚焦“两海”

　　国内海风进入新一轮增长周期，陆风进入平稳增长阶段。1）从长周期维度来看，国内海风过去10年实现了从0到1的跨越式发展。过去一轮海风建设发展很快，因此存在不少问题，如未批先建、用海不规范、各主管部门利益冲突等，这也是制约海风长期发展的重要因素。经过2022-2023年的调整，这些不规范的因素正在逐步解决，国内海风建设将进入更加规范化发展阶段。我们从微观角度出发，梳理沿海各省份海风项目进展情况，对未来海风新增装机做出预测，预计2023-2026年，国内海风新增装机分别为5.93GW、10.03G

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2023-12-20 12:59:08

中际旭创-300308-AI基础设施投入确定性强，高端产品需求提速

　　 AI竞争加剧，基础设施先行，增长确定性强。ChatGPT发布后的一年内，AI投入呈现加速趋势，AI应用也逐步导入互联网厂商的更多产品之中。公司目前的800G订单主要来自海外AI大客户，和其GPU带宽相配套，这些GPU终端用户都在海外市场，包括海外互联网大客户、AI初创公司或行业客户。　　头部厂商或推动行业加速升级，光模块升级加速，迭代周期或缩短。2023年10月，SemiAnalysis报道英伟达未来几年的硬件路线图，包括H200、B100和X100GPU，同时公开的还有包括英伟达的工艺

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劲仔食品-003000-2023年业绩预告点评：高增收官，势能不减

　　事件：公司发布2023年业绩预告。2023年，公司营收突破20亿元，同比增速突破36%，实现归母净利润2.01~2.13亿元，yoy+61~71%，实现扣非归母净利润1.78~1.90亿元，yoy+57~68%。单四季度，公司营收突破5亿元，同比增速突破12%，实现归母净利润0.67~0.80亿元，yoy+97~133%，实现扣非归母净利润0.68~0.81亿元，yoy+125~166%。　　营收高增收官，大包装+散称双轮驱动。公司在独立“小包装”优势基础上，持续推行“大包装+散称”策略，

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巨化股份-600160-2024年HFCs配额数量公示，制冷剂龙头迎接景气周期

　　事件1：2024年1月11日，生态环境部发布了《关于2024年度消耗臭氧层物质和氢氟碳化物生产、使用和进口配额核发情况的公示》。　　事件2：公司发布《固定资产投资项目公告》，拟投资21.9亿元建设高性能氟氯化工新材料项目，深化公司产品高端化布局。　　公司HFCs配额位居行业首位，迎接HFCs景气周期。根据生态环境部2024年HFCs配额核发数量公示情况来看，公司HFCs生产配额总量为22.44万吨，行业占比30.1%。分品种来看，R32、R134a、R125生产配额分别为83459、60

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一月重点聚焦小核酸药物研发、仿制药CRO价值回归

　　医药周观点：小核酸药物作为新一代新药研发技术平台，能够突破小分子药物与抗体类药物成药的局限性(人类疾病相关的致病蛋白约80%不能被目前常规的小分子药物与生物大分子制剂所靶向，属于不可成药蛋白)，能够特异性上调或下调靶基因表达，在人类重大疾病的治疗中展现出巨大的潜力。仿制药CRO持续高景气，2024年进入行业上升拐点，分成类收入持续增加，叠加创新药管线转让预期，相关重点公司管线有望得到重估和价值回归。　　1）CXO：小核酸行业高景气，建议关注成都先导，围绕小核酸药物打造一体化平台；仿制药CR

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威迈斯-688612-深度报告：车载电源龙头地位稳固，出海+液冷充电模块有望开辟新增长点

　　厚积薄发，第三方车载电源龙头地位稳固。公司深耕电源领域近二十年，2009年开始拓展新能源电源业务，2017年成功量产车载电源产品，并与多家新能源车企保持密切合作。公司管理层华为-艾默生体系出身，对电源相关技术具有深厚的积淀，为公司开拓新能源电源、电驱动市场打下基础。公司主要产品包括车载电源的车载充电机（OBC）、车载DC/DC变换器、车载电源集成产品及电驱动总成产品等，供应包括小鹏G9、理想L9、零跑C11等多款热门新能源车型。乘新能源东风，公司近年来业绩保持高速增长，2023Q1-Q3公司

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中国中免-601888-23年快报点评：业绩略超预期，净利率环比改善

　事件：公司发布23年业绩快报：1）23年实现营收675.76亿元/同比+24%，归母净利润67.17亿元/同比+34%，扣非归母净利润66.55亿元/同比+36%。2）23Q4实现营收167.39亿元/同比+11%，环比+12%；Q4主营业务毛利率为31.3%，环比约-3pct；归母净利润15.1亿元/同比+275%，环比+13%，归母净利率9.02%/同比+6.4pct，环比+0.1pct；扣非归母净利润14.64亿元/同比+360%，环比+10%。　　收入端环比增长主要由海南季节性增长及

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长春高新-000661-促卵泡注射液获批上市，辅助生殖管线持续丰富

　　2024年1月9日，公司发布公告，控股子公司长春金赛药业有限责任公司收到国家药品监督管理局核准签发的《药品注册证书》，金赛药业重组人促卵泡激素注射液22μg(300IU)、33μg(450IU)、44μg(600IU)符合药品注册的有关要求，批准注册，发给药品注册证书。　　经营分析　　促卵泡水针依从性优势显著，公司辅助生殖领域管线持续丰富。根据中华医学会生殖医学分会发布的《辅助生殖促排卵药物治疗专家共识》，辅助生殖技术(ART)的重要内容之一是促排卵治疗,其应用改善了临床妊娠率,促性腺激

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关注低估值高股息和2023Q4业绩有望超预期标的

　　本周市场表现：本周医药生物板块收益率为-3.14%，板块相对沪深300收益率为-0.16%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第22。6个子板块中，医药商业板块周涨幅最大，涨幅为1.23%（相对沪深300：+4.20%）；跌幅最大的为医疗服务，跌幅6.27%（相对沪深300：-3.30%）。　　本周核心观点：过去一个月医药板块跌幅5.44%，跑输沪深300指数3.52个百分点，9月初至11月底医药板块的涨幅在近一个月被抹平一部分，当前市场情绪依然悲观，我们预计春节前市场整体震荡为主，短期重

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拓普集团-601689-公司简评报告：把握时代红利，机器人电驱系统再启航

　　事件：2024年1月4日拓普集团发布公告：公司与宁波经济技术开发区管理委员会签署了《机器人电驱系统研发生产基地项目投资协议书》。公司拟投资50亿元人民币，规划用地300亩，在宁波经济技术开发区建设机器人核心部件生产基地。　　点评：　　电驱系统为人形机器人主要部件，价值量高、技术壁垒强。机器人电驱系统是机器人的动力来源，足式机器人对电驱关节小型化、轻量化以及负载能力提出新要求，具备价值量占比高、制造难度达等两大特点。　　九大产品线平台化发展，强研发和商务能力。公司定位tier0.5供应商

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伯特利-603596-发布可转债预案扩建核心业务产能，在手订单充裕支撑产能向业绩高效转化

　　事件：公司发布《向不特定对象发行可转换公司债券预案》，拟发行可转债募集资金总额不超过人民币28.32亿元，扣除发行费用后，募集资金净额将用于：1）墨西哥年产720万件轻量化零部件及200万件制动钳项目（10.3亿元）；2）补充流动资金（8.5亿元）；3）高强度铝合金铸件项目（3.1亿元）；4）年产100万套线控底盘制动系统产业化项目（2.26亿元）；5）年产100万套电子驻车制动系统（EPB）建设项目（2.26亿元）；6）年产60万套电子机械制动（EMB）研发及产业化项目（1.89亿元）。

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恒生电子-600570-类SaaS属性，市场对中期成长性过于悲观

　　我们建议重视波动下，恒生电子的长期成长空间。恒生的类SaaS模式，也有望帮助公司穿越周期。　　1、对于过去的23年，我们对恒生维持乐观态度　　公司前三季度实现营业收入43.68亿元，同比+16.87%；归母净利润6.07亿元，同比+5179.03%；利润端，公司降本增效推进顺利，扣非归母净利润5.38亿元，同比+62.75%，考虑4季度没有重大负面影响出现，我们判断公司Q4业务趋势乐观。　　2、对于开始的24年，我们认为公司成长韧性或被市场低估　　我们认为公司成长韧性或被市场低估。从

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2024-01-09 08:42:48

同花顺-300033-点评报告：HithinkGPT开启内测，产品赋能加速流量变现

　　2024年1月2日，公司问财HithinkGPT大模型开放内测。大模型采用transformer的decoder-only架构，提供7B、13B、30B、70B和130B五种版本选择，最大允许32k文本输入，支持API接口调用、网页嵌入、共建、私有化部署等能力。　　投资要点: 　　HithinkGPT在多个场景中表现出色，在金融领域处于领先位置　　1）通用领域：HithinkGPT在多个主流Benchmark测评集上的表现超越了主流开源模型Llama-2；2）金融领域：HithinkGP

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同花顺

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2024-01-09 08:40:35

恒立液压-601100-公司深度报告：恒心铸就液压龙头，勇立潮头扬帆新航

　　稀缺性：液压行业千亿赛道，孕育国产液压龙头。公司伴随国内工程机械行业的发展而崛起，研发制造已达一流水平，通过产品验证绑定下游客户，是国内高端制造稀缺龙头。液压件行业壁垒深厚门槛高，新进入者面临诸多挑战，如研发复杂、验证周期长、客户粘性大、资金投入周期长和人才紧缺等；据MarketandMarkets报告估算，2022年全球液压件市场规模约2975亿元；中国是全球最大市场，占比达36.04%，市场规模约1072亿元。对比全球百年液压巨头力士乐、派克、KYB和川崎，公司研发投入、毛利率和净利率均

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恒立液压

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2024-01-09 08:37:24

中国中免-601888-2023年业绩快报点评：毛利率同比显著改善，离岛业务进一步发展

　　中国中免2023年营业收入675.8亿元，归母净利润67.2亿元　　2024年1月8日,中国中免（601888.SH）公布2023年业绩快报：2023年公司营业收入675.8亿元，同比增长24.15%；归母净利润67.2亿元，同比增长33.52%，对应基本每股收益3.25元，同比增长28.44%；扣非归母净利润66.6亿元，同比增长35.78%。单季度拆分来看，公司4Q2023实现营业收入167.4亿元，同比增长11.09%；实现归母净利润15.1亿元，同比增长275.62%。　　持续深

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中国中免

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2023-12-20 13:02:31

风电行业2024年投资策略报告：新周期，聚焦“两海”

　　国内海风进入新一轮增长周期，陆风进入平稳增长阶段。1）从长周期维度来看，国内海风过去10年实现了从0到1的跨越式发展。过去一轮海风建设发展很快，因此存在不少问题，如未批先建、用海不规范、各主管部门利益冲突等，这也是制约海风长期发展的重要因素。经过2022-2023年的调整，这些不规范的因素正在逐步解决，国内海风建设将进入更加规范化发展阶段。我们从微观角度出发，梳理沿海各省份海风项目进展情况，对未来海风新增装机做出预测，预计2023-2026年，国内海风新增装机分别为5.93GW、10.03G

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2023-12-20 12:59:08

中际旭创-300308-AI基础设施投入确定性强，高端产品需求提速

　　 AI竞争加剧，基础设施先行，增长确定性强。ChatGPT发布后的一年内，AI投入呈现加速趋势，AI应用也逐步导入互联网厂商的更多产品之中。公司目前的800G订单主要来自海外AI大客户，和其GPU带宽相配套，这些GPU终端用户都在海外市场，包括海外互联网大客户、AI初创公司或行业客户。　　头部厂商或推动行业加速升级，光模块升级加速，迭代周期或缩短。2023年10月，SemiAnalysis报道英伟达未来几年的硬件路线图，包括H200、B100和X100GPU，同时公开的还有包括英伟达的工艺

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中际旭创

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