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每年稳定盈利15到20%其实就很好，不要想着暴利

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中线波段的散户

2023-07-30 21:30:25

基础化工行业：万华化学上调MDI售价，黄磷、草甘膦价差持续扩大

　　行业周观点　　本周（2023/7/24-2023/7/28）化工板块整体涨跌幅表现排名第24位，涨幅为+0.75%，走势处于市场整体走势下游。上证综指涨幅为+3.42%，创业板指涨幅为+2.61%，申万化工板块跑输上证综指2.66个百分点，跑输创业板指1.86个百分点。　　2023年化工行业景气度将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业：　　（1）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击

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龙佰集团
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广汇能源

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中线波段的散户

2023-07-30 21:25:35

华大九天-301269-2023年中报点评：业绩快速增长，产品矩阵持续丰富

　事件：7月28日，华大九天发布2023年半年报，2023年上半年公司实现营收4.05亿元，同比增长51.92%；实现归母净利润0.84亿元，同比增长107.30%；实现扣非归母净利润0.15亿元，同比增长368.79%。其中Q2单季度公司实现营收2.45亿元，同比增长44.59%，实现归母净利润0.63亿元，同比增长109.22%。　　 EDA软件销售占营收比例上升，盈利能力持续提高。2023年上半年公司EDA软件销售实现营收3.82亿元，同比增长60.5%，占当期营收比例由去年同期89.4

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华大九天

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2023-07-30 21:24:50

赛微微电-688325-BMS助力新能源时代，启动回购增强信心

　　电池管理为核心，延伸电源管理芯片。公司的产品主要包括电池安全芯片、电池计量芯片和充电管理等其他芯片，广泛应用于笔记本电脑及平板电脑、智能可穿戴设备（TWS耳机等）、电动工具、充电类产品（移动电源等）、轻型电动车辆、无绳家电（吸尘器等）、智能手机、无人机、AR/VR设备、电子烟和PD移动电源等行业知名品牌的终端产品中。电源管理芯片市场需求巨大，但国产化率不足20%。其中，电池管理芯片市场国产化率仅10%左右。公司是国内电池管理芯片领域中少数覆盖全类型的企业，且在部分关键领域拥有丰富经验，有望充

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赛微微电

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2023-07-30 21:23:57

太极股份-002368-公司事件点评：再次建议重视信创与数据要素双重“国家队”

　事件概述：根据太极股份官方公众号，7月11日，“电力行业数据空间示范项目暨数据空间数据库产品研发签约启动会议”在北京举行。本次会议由中国电力企业联合会、太极计算机股份有限公司、华为技术有限公司以及北京人大金仓信息技术股份有限公司联合主办，北京中电联网络信息有限公司承办。作为电力行业数据空间示范项目的主要参与方，太极股份出席了本次签约仪式。　　积极拥抱电力领域数据要素运营，未来潜力可期。此次会议，中电联总经理蔡义清、太极股份企业与公用业务集团副总经理张伟、人大金仓副总裁金学东作为代表签署了《电

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太极股份

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2023-07-30 21:23:05

同花顺-300033-“活跃资本市场”的AI+金融弹性龙头

　　事件概述　　2023年7月28日晚，同花顺发布2023年半年度报告。2023上半年公司实现营业总收入14.70亿元，同比增加5.83%；实现归母净利润4.59亿元，同比减少5.29%。　　分析判断: 　　2B市场获得实质进展。　　根据公司2023年半年度报告，2023上半年公司实现营业总收入14.70亿元，同比增加5.83%；实现归母净利润4.59亿元，同比减少5.29%。　　分产品来看，增值电信业务实现收入8.63亿元，同比7.94%；软件销售及维护实现收入1.11亿元，同比21.

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2023-07-30 21:20:43

伯特利-603596-电控产品销量快速增长，1~4月经营状况良好

　　5月22日，公司发布23年1-4月经营数据，经财务部门初步核算，1-4月　　公司营业收入同比增加约59.66%；实现归母净利润同比增加约31.11%；实　　现扣非归母净利润同比增加约为48.35%。　　电控产品表现亮眼，产品与客户结构持续优化　　23年1-4月，公司营收、归母净利润和扣非归母净利润同比增速均超过30%，业绩亮眼得益于公司电控和基础制动器产品销量实现快速增长，23年1-3月公司盘式制动器和智能电控产品销量分别为60.69万套和72.12万套，同比增长33%和69%。报告

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2023-07-27 09:04:18

行业拐点已现，关注业绩确定性标的

　　本周来看医疗器械板块表现有所回暖，后市有望反弹。申万医疗器械指数迎来一波小反弹（本周截止报告日期+1.46%），部分细分领域如医疗耗材、体外诊断有所反弹，市场情绪回暖，主要原因是随着部分公司二季报业绩披露，器械板块部分公司业绩确定性较高，迎来股价上涨，后市有望继续反弹。　　国产产品性能提升叠加政策倾斜窗口，进入进口替代加速期。设备端来看，受益于疫后医疗新基建和国家分级诊疗端医疗资源下沉大趋势，整体板块呈现持续扩容的趋势，叠加国产政策倾斜力度窗口期下，国产设备凭借性价比优势和产品性能的持续提

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2023-07-27 08:57:00

锦富技术-300128-“电子”转型“新材料”，积极入局光伏组件封装领域

　光学胶：光伏组件封装新材料领军者，光学胶业务成长可期　　随着光伏装机量的持续增加，全产业链降本增效持续进行，光伏降本催生新技术替代动力。当下，传统组件封装材料价值量约9分钱/W，约占组件非硅成本的15%。锦富技术的光学胶在产品性能方面或可达到光伏组件封装要求，且可为光伏组件企业1）降低材料使用量及成本2）提高生产良率3）降低组件封装能耗。根据公司披露，2023年5月16日，公司携手通威股份探索光伏组件贴合新路径，材料验证和产线适配改进预计于2023年10-12月完成。参考年度策略报告，预计2

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锦富技术

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2023-07-27 08:55:48

信德新材-301349-公司动态研究报告：负极包覆材料龙头，有望随快充高速发展

　　公司2022年实现营收9.04亿元/yoy+84%，实现归母净利润1.49亿元/yoy+8%，公司利润增速低于收入增速，主要由于毛利率有所下滑，由2021年40.6%下降至2022年27%，毛利率下滑主要受两方面影响，1）原材料价格上涨：公司产品主要原材料为乙烯焦油、古马隆树脂，二者合计占原材料采购比重超90%，公司乙烯焦油采购均价由2021年3206元/吨上涨至2022上半年4155元/吨、2022下半年4983元/吨，古马隆树脂采购均价由2021年3433元/吨上涨至2022上半年506

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信德新材

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长光华芯-688048-激光芯片行业领军，平台化能力多领域开拓

　　深耕激光芯片行业，研发推动成长。长光华芯当前核心产品为激光芯片，是国内高功率半导体激光芯片龙头（全球份额13.88%），并逐步往下游器件、模块及直接半导体激光器延伸。依托对光信号的深刻理解和处理能力，公司也积极向VCSEL芯片、光通信芯片等品类横向扩展。公司坚持研发导向，研发费用率保持在20%以上，公司拥有多名国家级人才工程入选者和行业资深管理和技术专家以及4位院士组成的顾问团队等，公司研发技术队伍中硕士博士占比超过50%。　　高功率半导体激光芯片国产替代空间大，激光雷达、光通信、可见光等

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汤臣倍健-300146-拥抱行业新周期，VDS龙头再出发

　投资要点：　　疫后居民保健意识提升，VDS行业进入新周期。公司作为VDS行业龙头，2023全年营收有望实现双位数增长，基本面修复可期，估值具备性价比。　　国内VDS行业先行者，积极拥抱疫后新周期　　汤臣倍健是国内VDS龙头，2022年市占率达10.3%。公司第一大单品蛋白粉收入体量达20亿级别，第二大单品为骨关节养护产品健力多，2022年收入为12.1亿。第二成长曲线益生菌产品2022年国内外收入合计11.1亿。培育中的品牌健视佳、健安适等在逐步推广中，有望接力公司未来成长。　　新周期

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2023-07-27 08:52:59

恒瑞医药-600276-事件点评：“双艾”组合数据发表柳叶刀，关注创新药放量

　　事件：7月25日，恒瑞医药自主研发的PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼（“双艾”组合）对比索拉非尼用于治疗晚期不可切除肝细胞癌的全球多中心III期临床研究（CARES-310研究）主论文在线发表于国际顶级医学期刊《柳叶刀》。　　 “双艾”组合治疗一线肝癌临床数据优异。CARES-310研究结果显示，卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼（“双艾”）相较于索拉非尼一线治疗晚期肝细胞癌实现了无进展生存期（PFS）和总生存期（OS）全面显著获益，中位无进展生存期（mPFS）为5.6个月（对照组仅3.7个月

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珀莱雅-603605-组织与研发奠基，大单品持续性强，多品牌空间广

　　投资要点　　（1）大单品战略持续性强，主品牌成长空间广。公司主品牌珀莱雅发展近20年，经过CS渠道、电商渠道驱动阶段，进入产品驱动量价齐升阶段，2013年-2022年品牌复合增速达18.2%，22年主品牌收入达52.9亿元。20年以来公司陆续推出双抗系列、红宝石系列、源力修复系列产品，通过成分及包装持续升级产品，带动主品牌跨越周期实现收入高增长、毛利率提升，22H1大单品收入占珀莱雅品牌35%以上，22年公司综合毛利率为69.7%，较19年提升5.7pct，考虑运费调整实际提升幅度更高。主

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安杰思-688581-内镜耗材国产先锋，创新技术有望打开新局面

　国产内镜耗材行业先锋，细分产品种类布局丰富。公司布局内镜微创诊疗行业十余年，目前产品覆盖止血闭合、EMR/ESD、活检、ERCP和诊疗仪器等多个领域，近年来业绩整体呈现快速上升趋势，公司2022年及2023年一季度收入同比增速达到21.5%、16.7%，利润同比增速达到38.3%、24.6%。　　胃肠镜筛查渗透率提升带动行业增长，内镜耗材拓展空间巨大。中国胃肠道疾病发病率高于全球，但胃肠镜开展的渗透率仍处于较低水平，未来随老龄化叠加政策推进早癌筛查普及，行业市场规模有望快速增长。根据《中国消

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宁德时代-300750-海外市占率提升，库存管理优化

　　事件：公司发布2023年中报，23H1年公司营收1892.46亿元，同比增长67.5%；扣非后归母净利润175.53亿元，同比增长148.9%。23Q2年公司营收1002.08亿元，同比增长55.9%、环比增长12.5%；扣非后归母净利润97.53亿元，同比增长60.6%、环比增长25.0%。　　业绩符合预期。23H1营收和利润快速增长，主要系出货量快速增加、约170GWh，其中动力出货约136GWh、占比约80%；储能占比约20%。报告期内，公司研发费用98.50亿元、同比增加70.8%

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基础化工行业：万华化学上调MDI售价，黄磷、草甘膦价差持续扩大

　　行业周观点　　本周（2023/7/24-2023/7/28）化工板块整体涨跌幅表现排名第24位，涨幅为+0.75%，走势处于市场整体走势下游。上证综指涨幅为+3.42%，创业板指涨幅为+2.61%，申万化工板块跑输上证综指2.66个百分点，跑输创业板指1.86个百分点。　　2023年化工行业景气度将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业：　　（1）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击

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华大九天-301269-2023年中报点评：业绩快速增长，产品矩阵持续丰富

　事件：7月28日，华大九天发布2023年半年报，2023年上半年公司实现营收4.05亿元，同比增长51.92%；实现归母净利润0.84亿元，同比增长107.30%；实现扣非归母净利润0.15亿元，同比增长368.79%。其中Q2单季度公司实现营收2.45亿元，同比增长44.59%，实现归母净利润0.63亿元，同比增长109.22%。　　 EDA软件销售占营收比例上升，盈利能力持续提高。2023年上半年公司EDA软件销售实现营收3.82亿元，同比增长60.5%，占当期营收比例由去年同期89.4

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赛微微电-688325-BMS助力新能源时代，启动回购增强信心

　　电池管理为核心，延伸电源管理芯片。公司的产品主要包括电池安全芯片、电池计量芯片和充电管理等其他芯片，广泛应用于笔记本电脑及平板电脑、智能可穿戴设备（TWS耳机等）、电动工具、充电类产品（移动电源等）、轻型电动车辆、无绳家电（吸尘器等）、智能手机、无人机、AR/VR设备、电子烟和PD移动电源等行业知名品牌的终端产品中。电源管理芯片市场需求巨大，但国产化率不足20%。其中，电池管理芯片市场国产化率仅10%左右。公司是国内电池管理芯片领域中少数覆盖全类型的企业，且在部分关键领域拥有丰富经验，有望充

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太极股份-002368-公司事件点评：再次建议重视信创与数据要素双重“国家队”

　事件概述：根据太极股份官方公众号，7月11日，“电力行业数据空间示范项目暨数据空间数据库产品研发签约启动会议”在北京举行。本次会议由中国电力企业联合会、太极计算机股份有限公司、华为技术有限公司以及北京人大金仓信息技术股份有限公司联合主办，北京中电联网络信息有限公司承办。作为电力行业数据空间示范项目的主要参与方，太极股份出席了本次签约仪式。　　积极拥抱电力领域数据要素运营，未来潜力可期。此次会议，中电联总经理蔡义清、太极股份企业与公用业务集团副总经理张伟、人大金仓副总裁金学东作为代表签署了《电

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同花顺-300033-“活跃资本市场”的AI+金融弹性龙头

　　事件概述　　2023年7月28日晚，同花顺发布2023年半年度报告。2023上半年公司实现营业总收入14.70亿元，同比增加5.83%；实现归母净利润4.59亿元，同比减少5.29%。　　分析判断: 　　2B市场获得实质进展。　　根据公司2023年半年度报告，2023上半年公司实现营业总收入14.70亿元，同比增加5.83%；实现归母净利润4.59亿元，同比减少5.29%。　　分产品来看，增值电信业务实现收入8.63亿元，同比7.94%；软件销售及维护实现收入1.11亿元，同比21.

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伯特利-603596-电控产品销量快速增长，1~4月经营状况良好

　　5月22日，公司发布23年1-4月经营数据，经财务部门初步核算，1-4月　　公司营业收入同比增加约59.66%；实现归母净利润同比增加约31.11%；实　　现扣非归母净利润同比增加约为48.35%。　　电控产品表现亮眼，产品与客户结构持续优化　　23年1-4月，公司营收、归母净利润和扣非归母净利润同比增速均超过30%，业绩亮眼得益于公司电控和基础制动器产品销量实现快速增长，23年1-3月公司盘式制动器和智能电控产品销量分别为60.69万套和72.12万套，同比增长33%和69%。报告

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行业拐点已现，关注业绩确定性标的

　　本周来看医疗器械板块表现有所回暖，后市有望反弹。申万医疗器械指数迎来一波小反弹（本周截止报告日期+1.46%），部分细分领域如医疗耗材、体外诊断有所反弹，市场情绪回暖，主要原因是随着部分公司二季报业绩披露，器械板块部分公司业绩确定性较高，迎来股价上涨，后市有望继续反弹。　　国产产品性能提升叠加政策倾斜窗口，进入进口替代加速期。设备端来看，受益于疫后医疗新基建和国家分级诊疗端医疗资源下沉大趋势，整体板块呈现持续扩容的趋势，叠加国产政策倾斜力度窗口期下，国产设备凭借性价比优势和产品性能的持续提

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锦富技术-300128-“电子”转型“新材料”，积极入局光伏组件封装领域

　光学胶：光伏组件封装新材料领军者，光学胶业务成长可期　　随着光伏装机量的持续增加，全产业链降本增效持续进行，光伏降本催生新技术替代动力。当下，传统组件封装材料价值量约9分钱/W，约占组件非硅成本的15%。锦富技术的光学胶在产品性能方面或可达到光伏组件封装要求，且可为光伏组件企业1）降低材料使用量及成本2）提高生产良率3）降低组件封装能耗。根据公司披露，2023年5月16日，公司携手通威股份探索光伏组件贴合新路径，材料验证和产线适配改进预计于2023年10-12月完成。参考年度策略报告，预计2

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信德新材-301349-公司动态研究报告：负极包覆材料龙头，有望随快充高速发展

　　公司2022年实现营收9.04亿元/yoy+84%，实现归母净利润1.49亿元/yoy+8%，公司利润增速低于收入增速，主要由于毛利率有所下滑，由2021年40.6%下降至2022年27%，毛利率下滑主要受两方面影响，1）原材料价格上涨：公司产品主要原材料为乙烯焦油、古马隆树脂，二者合计占原材料采购比重超90%，公司乙烯焦油采购均价由2021年3206元/吨上涨至2022上半年4155元/吨、2022下半年4983元/吨，古马隆树脂采购均价由2021年3433元/吨上涨至2022上半年506

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长光华芯-688048-激光芯片行业领军，平台化能力多领域开拓

　　深耕激光芯片行业，研发推动成长。长光华芯当前核心产品为激光芯片，是国内高功率半导体激光芯片龙头（全球份额13.88%），并逐步往下游器件、模块及直接半导体激光器延伸。依托对光信号的深刻理解和处理能力，公司也积极向VCSEL芯片、光通信芯片等品类横向扩展。公司坚持研发导向，研发费用率保持在20%以上，公司拥有多名国家级人才工程入选者和行业资深管理和技术专家以及4位院士组成的顾问团队等，公司研发技术队伍中硕士博士占比超过50%。　　高功率半导体激光芯片国产替代空间大，激光雷达、光通信、可见光等

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汤臣倍健-300146-拥抱行业新周期，VDS龙头再出发

　投资要点：　　疫后居民保健意识提升，VDS行业进入新周期。公司作为VDS行业龙头，2023全年营收有望实现双位数增长，基本面修复可期，估值具备性价比。　　国内VDS行业先行者，积极拥抱疫后新周期　　汤臣倍健是国内VDS龙头，2022年市占率达10.3%。公司第一大单品蛋白粉收入体量达20亿级别，第二大单品为骨关节养护产品健力多，2022年收入为12.1亿。第二成长曲线益生菌产品2022年国内外收入合计11.1亿。培育中的品牌健视佳、健安适等在逐步推广中，有望接力公司未来成长。　　新周期

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恒瑞医药-600276-事件点评：“双艾”组合数据发表柳叶刀，关注创新药放量

　　事件：7月25日，恒瑞医药自主研发的PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼（“双艾”组合）对比索拉非尼用于治疗晚期不可切除肝细胞癌的全球多中心III期临床研究（CARES-310研究）主论文在线发表于国际顶级医学期刊《柳叶刀》。　　 “双艾”组合治疗一线肝癌临床数据优异。CARES-310研究结果显示，卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼（“双艾”）相较于索拉非尼一线治疗晚期肝细胞癌实现了无进展生存期（PFS）和总生存期（OS）全面显著获益，中位无进展生存期（mPFS）为5.6个月（对照组仅3.7个月

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珀莱雅-603605-组织与研发奠基，大单品持续性强，多品牌空间广

　　投资要点　　（1）大单品战略持续性强，主品牌成长空间广。公司主品牌珀莱雅发展近20年，经过CS渠道、电商渠道驱动阶段，进入产品驱动量价齐升阶段，2013年-2022年品牌复合增速达18.2%，22年主品牌收入达52.9亿元。20年以来公司陆续推出双抗系列、红宝石系列、源力修复系列产品，通过成分及包装持续升级产品，带动主品牌跨越周期实现收入高增长、毛利率提升，22H1大单品收入占珀莱雅品牌35%以上，22年公司综合毛利率为69.7%，较19年提升5.7pct，考虑运费调整实际提升幅度更高。主

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安杰思-688581-内镜耗材国产先锋，创新技术有望打开新局面

　国产内镜耗材行业先锋，细分产品种类布局丰富。公司布局内镜微创诊疗行业十余年，目前产品覆盖止血闭合、EMR/ESD、活检、ERCP和诊疗仪器等多个领域，近年来业绩整体呈现快速上升趋势，公司2022年及2023年一季度收入同比增速达到21.5%、16.7%，利润同比增速达到38.3%、24.6%。　　胃肠镜筛查渗透率提升带动行业增长，内镜耗材拓展空间巨大。中国胃肠道疾病发病率高于全球，但胃肠镜开展的渗透率仍处于较低水平，未来随老龄化叠加政策推进早癌筛查普及，行业市场规模有望快速增长。根据《中国消

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2023-07-27 08:50:14

宁德时代-300750-海外市占率提升，库存管理优化

　　事件：公司发布2023年中报，23H1年公司营收1892.46亿元，同比增长67.5%；扣非后归母净利润175.53亿元，同比增长148.9%。23Q2年公司营收1002.08亿元，同比增长55.9%、环比增长12.5%；扣非后归母净利润97.53亿元，同比增长60.6%、环比增长25.0%。　　业绩符合预期。23H1营收和利润快速增长，主要系出货量快速增加、约170GWh，其中动力出货约136GWh、占比约80%；储能占比约20%。报告期内，公司研发费用98.50亿元、同比增加70.8%

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2023-07-30 21:30:25

基础化工行业：万华化学上调MDI售价，黄磷、草甘膦价差持续扩大

　　行业周观点　　本周（2023/7/24-2023/7/28）化工板块整体涨跌幅表现排名第24位，涨幅为+0.75%，走势处于市场整体走势下游。上证综指涨幅为+3.42%，创业板指涨幅为+2.61%，申万化工板块跑输上证综指2.66个百分点，跑输创业板指1.86个百分点。　　2023年化工行业景气度将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业：　　（1）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击

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2023-07-30 21:25:35

华大九天-301269-2023年中报点评：业绩快速增长，产品矩阵持续丰富

　事件：7月28日，华大九天发布2023年半年报，2023年上半年公司实现营收4.05亿元，同比增长51.92%；实现归母净利润0.84亿元，同比增长107.30%；实现扣非归母净利润0.15亿元，同比增长368.79%。其中Q2单季度公司实现营收2.45亿元，同比增长44.59%，实现归母净利润0.63亿元，同比增长109.22%。　　 EDA软件销售占营收比例上升，盈利能力持续提高。2023年上半年公司EDA软件销售实现营收3.82亿元，同比增长60.5%，占当期营收比例由去年同期89.4

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2023-07-30 21:24:50

赛微微电-688325-BMS助力新能源时代，启动回购增强信心

　　电池管理为核心，延伸电源管理芯片。公司的产品主要包括电池安全芯片、电池计量芯片和充电管理等其他芯片，广泛应用于笔记本电脑及平板电脑、智能可穿戴设备（TWS耳机等）、电动工具、充电类产品（移动电源等）、轻型电动车辆、无绳家电（吸尘器等）、智能手机、无人机、AR/VR设备、电子烟和PD移动电源等行业知名品牌的终端产品中。电源管理芯片市场需求巨大，但国产化率不足20%。其中，电池管理芯片市场国产化率仅10%左右。公司是国内电池管理芯片领域中少数覆盖全类型的企业，且在部分关键领域拥有丰富经验，有望充

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太极股份-002368-公司事件点评：再次建议重视信创与数据要素双重“国家队”

　事件概述：根据太极股份官方公众号，7月11日，“电力行业数据空间示范项目暨数据空间数据库产品研发签约启动会议”在北京举行。本次会议由中国电力企业联合会、太极计算机股份有限公司、华为技术有限公司以及北京人大金仓信息技术股份有限公司联合主办，北京中电联网络信息有限公司承办。作为电力行业数据空间示范项目的主要参与方，太极股份出席了本次签约仪式。　　积极拥抱电力领域数据要素运营，未来潜力可期。此次会议，中电联总经理蔡义清、太极股份企业与公用业务集团副总经理张伟、人大金仓副总裁金学东作为代表签署了《电

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同花顺-300033-“活跃资本市场”的AI+金融弹性龙头

　　事件概述　　2023年7月28日晚，同花顺发布2023年半年度报告。2023上半年公司实现营业总收入14.70亿元，同比增加5.83%；实现归母净利润4.59亿元，同比减少5.29%。　　分析判断: 　　2B市场获得实质进展。　　根据公司2023年半年度报告，2023上半年公司实现营业总收入14.70亿元，同比增加5.83%；实现归母净利润4.59亿元，同比减少5.29%。　　分产品来看，增值电信业务实现收入8.63亿元，同比7.94%；软件销售及维护实现收入1.11亿元，同比21.

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伯特利-603596-电控产品销量快速增长，1~4月经营状况良好

　　5月22日，公司发布23年1-4月经营数据，经财务部门初步核算，1-4月　　公司营业收入同比增加约59.66%；实现归母净利润同比增加约31.11%；实　　现扣非归母净利润同比增加约为48.35%。　　电控产品表现亮眼，产品与客户结构持续优化　　23年1-4月，公司营收、归母净利润和扣非归母净利润同比增速均超过30%，业绩亮眼得益于公司电控和基础制动器产品销量实现快速增长，23年1-3月公司盘式制动器和智能电控产品销量分别为60.69万套和72.12万套，同比增长33%和69%。报告

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行业拐点已现，关注业绩确定性标的

　　本周来看医疗器械板块表现有所回暖，后市有望反弹。申万医疗器械指数迎来一波小反弹（本周截止报告日期+1.46%），部分细分领域如医疗耗材、体外诊断有所反弹，市场情绪回暖，主要原因是随着部分公司二季报业绩披露，器械板块部分公司业绩确定性较高，迎来股价上涨，后市有望继续反弹。　　国产产品性能提升叠加政策倾斜窗口，进入进口替代加速期。设备端来看，受益于疫后医疗新基建和国家分级诊疗端医疗资源下沉大趋势，整体板块呈现持续扩容的趋势，叠加国产政策倾斜力度窗口期下，国产设备凭借性价比优势和产品性能的持续提

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锦富技术-300128-“电子”转型“新材料”，积极入局光伏组件封装领域

　光学胶：光伏组件封装新材料领军者，光学胶业务成长可期　　随着光伏装机量的持续增加，全产业链降本增效持续进行，光伏降本催生新技术替代动力。当下，传统组件封装材料价值量约9分钱/W，约占组件非硅成本的15%。锦富技术的光学胶在产品性能方面或可达到光伏组件封装要求，且可为光伏组件企业1）降低材料使用量及成本2）提高生产良率3）降低组件封装能耗。根据公司披露，2023年5月16日，公司携手通威股份探索光伏组件贴合新路径，材料验证和产线适配改进预计于2023年10-12月完成。参考年度策略报告，预计2

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信德新材-301349-公司动态研究报告：负极包覆材料龙头，有望随快充高速发展

　　公司2022年实现营收9.04亿元/yoy+84%，实现归母净利润1.49亿元/yoy+8%，公司利润增速低于收入增速，主要由于毛利率有所下滑，由2021年40.6%下降至2022年27%，毛利率下滑主要受两方面影响，1）原材料价格上涨：公司产品主要原材料为乙烯焦油、古马隆树脂，二者合计占原材料采购比重超90%，公司乙烯焦油采购均价由2021年3206元/吨上涨至2022上半年4155元/吨、2022下半年4983元/吨，古马隆树脂采购均价由2021年3433元/吨上涨至2022上半年506

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长光华芯-688048-激光芯片行业领军，平台化能力多领域开拓

　　深耕激光芯片行业，研发推动成长。长光华芯当前核心产品为激光芯片，是国内高功率半导体激光芯片龙头（全球份额13.88%），并逐步往下游器件、模块及直接半导体激光器延伸。依托对光信号的深刻理解和处理能力，公司也积极向VCSEL芯片、光通信芯片等品类横向扩展。公司坚持研发导向，研发费用率保持在20%以上，公司拥有多名国家级人才工程入选者和行业资深管理和技术专家以及4位院士组成的顾问团队等，公司研发技术队伍中硕士博士占比超过50%。　　高功率半导体激光芯片国产替代空间大，激光雷达、光通信、可见光等

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汤臣倍健-300146-拥抱行业新周期，VDS龙头再出发

　投资要点：　　疫后居民保健意识提升，VDS行业进入新周期。公司作为VDS行业龙头，2023全年营收有望实现双位数增长，基本面修复可期，估值具备性价比。　　国内VDS行业先行者，积极拥抱疫后新周期　　汤臣倍健是国内VDS龙头，2022年市占率达10.3%。公司第一大单品蛋白粉收入体量达20亿级别，第二大单品为骨关节养护产品健力多，2022年收入为12.1亿。第二成长曲线益生菌产品2022年国内外收入合计11.1亿。培育中的品牌健视佳、健安适等在逐步推广中，有望接力公司未来成长。　　新周期

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2023-07-27 08:52:59

恒瑞医药-600276-事件点评：“双艾”组合数据发表柳叶刀，关注创新药放量

　　事件：7月25日，恒瑞医药自主研发的PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼（“双艾”组合）对比索拉非尼用于治疗晚期不可切除肝细胞癌的全球多中心III期临床研究（CARES-310研究）主论文在线发表于国际顶级医学期刊《柳叶刀》。　　 “双艾”组合治疗一线肝癌临床数据优异。CARES-310研究结果显示，卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼（“双艾”）相较于索拉非尼一线治疗晚期肝细胞癌实现了无进展生存期（PFS）和总生存期（OS）全面显著获益，中位无进展生存期（mPFS）为5.6个月（对照组仅3.7个月

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珀莱雅-603605-组织与研发奠基，大单品持续性强，多品牌空间广

　　投资要点　　（1）大单品战略持续性强，主品牌成长空间广。公司主品牌珀莱雅发展近20年，经过CS渠道、电商渠道驱动阶段，进入产品驱动量价齐升阶段，2013年-2022年品牌复合增速达18.2%，22年主品牌收入达52.9亿元。20年以来公司陆续推出双抗系列、红宝石系列、源力修复系列产品，通过成分及包装持续升级产品，带动主品牌跨越周期实现收入高增长、毛利率提升，22H1大单品收入占珀莱雅品牌35%以上，22年公司综合毛利率为69.7%，较19年提升5.7pct，考虑运费调整实际提升幅度更高。主

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安杰思-688581-内镜耗材国产先锋，创新技术有望打开新局面

　国产内镜耗材行业先锋，细分产品种类布局丰富。公司布局内镜微创诊疗行业十余年，目前产品覆盖止血闭合、EMR/ESD、活检、ERCP和诊疗仪器等多个领域，近年来业绩整体呈现快速上升趋势，公司2022年及2023年一季度收入同比增速达到21.5%、16.7%，利润同比增速达到38.3%、24.6%。　　胃肠镜筛查渗透率提升带动行业增长，内镜耗材拓展空间巨大。中国胃肠道疾病发病率高于全球，但胃肠镜开展的渗透率仍处于较低水平，未来随老龄化叠加政策推进早癌筛查普及，行业市场规模有望快速增长。根据《中国消

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宁德时代-300750-海外市占率提升，库存管理优化

　　事件：公司发布2023年中报，23H1年公司营收1892.46亿元，同比增长67.5%；扣非后归母净利润175.53亿元，同比增长148.9%。23Q2年公司营收1002.08亿元，同比增长55.9%、环比增长12.5%；扣非后归母净利润97.53亿元，同比增长60.6%、环比增长25.0%。　　业绩符合预期。23H1营收和利润快速增长，主要系出货量快速增加、约170GWh，其中动力出货约136GWh、占比约80%；储能占比约20%。报告期内，公司研发费用98.50亿元、同比增加70.8%

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基础化工行业：万华化学上调MDI售价，黄磷、草甘膦价差持续扩大

　　行业周观点　　本周（2023/7/24-2023/7/28）化工板块整体涨跌幅表现排名第24位，涨幅为+0.75%，走势处于市场整体走势下游。上证综指涨幅为+3.42%，创业板指涨幅为+2.61%，申万化工板块跑输上证综指2.66个百分点，跑输创业板指1.86个百分点。　　2023年化工行业景气度将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业：　　（1）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击

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华大九天-301269-2023年中报点评：业绩快速增长，产品矩阵持续丰富

　事件：7月28日，华大九天发布2023年半年报，2023年上半年公司实现营收4.05亿元，同比增长51.92%；实现归母净利润0.84亿元，同比增长107.30%；实现扣非归母净利润0.15亿元，同比增长368.79%。其中Q2单季度公司实现营收2.45亿元，同比增长44.59%，实现归母净利润0.63亿元，同比增长109.22%。　　 EDA软件销售占营收比例上升，盈利能力持续提高。2023年上半年公司EDA软件销售实现营收3.82亿元，同比增长60.5%，占当期营收比例由去年同期89.4

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赛微微电-688325-BMS助力新能源时代，启动回购增强信心

　　电池管理为核心，延伸电源管理芯片。公司的产品主要包括电池安全芯片、电池计量芯片和充电管理等其他芯片，广泛应用于笔记本电脑及平板电脑、智能可穿戴设备（TWS耳机等）、电动工具、充电类产品（移动电源等）、轻型电动车辆、无绳家电（吸尘器等）、智能手机、无人机、AR/VR设备、电子烟和PD移动电源等行业知名品牌的终端产品中。电源管理芯片市场需求巨大，但国产化率不足20%。其中，电池管理芯片市场国产化率仅10%左右。公司是国内电池管理芯片领域中少数覆盖全类型的企业，且在部分关键领域拥有丰富经验，有望充

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太极股份-002368-公司事件点评：再次建议重视信创与数据要素双重“国家队”

　事件概述：根据太极股份官方公众号，7月11日，“电力行业数据空间示范项目暨数据空间数据库产品研发签约启动会议”在北京举行。本次会议由中国电力企业联合会、太极计算机股份有限公司、华为技术有限公司以及北京人大金仓信息技术股份有限公司联合主办，北京中电联网络信息有限公司承办。作为电力行业数据空间示范项目的主要参与方，太极股份出席了本次签约仪式。　　积极拥抱电力领域数据要素运营，未来潜力可期。此次会议，中电联总经理蔡义清、太极股份企业与公用业务集团副总经理张伟、人大金仓副总裁金学东作为代表签署了《电

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同花顺-300033-“活跃资本市场”的AI+金融弹性龙头

　　事件概述　　2023年7月28日晚，同花顺发布2023年半年度报告。2023上半年公司实现营业总收入14.70亿元，同比增加5.83%；实现归母净利润4.59亿元，同比减少5.29%。　　分析判断: 　　2B市场获得实质进展。　　根据公司2023年半年度报告，2023上半年公司实现营业总收入14.70亿元，同比增加5.83%；实现归母净利润4.59亿元，同比减少5.29%。　　分产品来看，增值电信业务实现收入8.63亿元，同比7.94%；软件销售及维护实现收入1.11亿元，同比21.

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伯特利-603596-电控产品销量快速增长，1~4月经营状况良好

　　5月22日，公司发布23年1-4月经营数据，经财务部门初步核算，1-4月　　公司营业收入同比增加约59.66%；实现归母净利润同比增加约31.11%；实　　现扣非归母净利润同比增加约为48.35%。　　电控产品表现亮眼，产品与客户结构持续优化　　23年1-4月，公司营收、归母净利润和扣非归母净利润同比增速均超过30%，业绩亮眼得益于公司电控和基础制动器产品销量实现快速增长，23年1-3月公司盘式制动器和智能电控产品销量分别为60.69万套和72.12万套，同比增长33%和69%。报告

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行业拐点已现，关注业绩确定性标的

　　本周来看医疗器械板块表现有所回暖，后市有望反弹。申万医疗器械指数迎来一波小反弹（本周截止报告日期+1.46%），部分细分领域如医疗耗材、体外诊断有所反弹，市场情绪回暖，主要原因是随着部分公司二季报业绩披露，器械板块部分公司业绩确定性较高，迎来股价上涨，后市有望继续反弹。　　国产产品性能提升叠加政策倾斜窗口，进入进口替代加速期。设备端来看，受益于疫后医疗新基建和国家分级诊疗端医疗资源下沉大趋势，整体板块呈现持续扩容的趋势，叠加国产政策倾斜力度窗口期下，国产设备凭借性价比优势和产品性能的持续提

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锦富技术-300128-“电子”转型“新材料”，积极入局光伏组件封装领域

　光学胶：光伏组件封装新材料领军者，光学胶业务成长可期　　随着光伏装机量的持续增加，全产业链降本增效持续进行，光伏降本催生新技术替代动力。当下，传统组件封装材料价值量约9分钱/W，约占组件非硅成本的15%。锦富技术的光学胶在产品性能方面或可达到光伏组件封装要求，且可为光伏组件企业1）降低材料使用量及成本2）提高生产良率3）降低组件封装能耗。根据公司披露，2023年5月16日，公司携手通威股份探索光伏组件贴合新路径，材料验证和产线适配改进预计于2023年10-12月完成。参考年度策略报告，预计2

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信德新材-301349-公司动态研究报告：负极包覆材料龙头，有望随快充高速发展

　　公司2022年实现营收9.04亿元/yoy+84%，实现归母净利润1.49亿元/yoy+8%，公司利润增速低于收入增速，主要由于毛利率有所下滑，由2021年40.6%下降至2022年27%，毛利率下滑主要受两方面影响，1）原材料价格上涨：公司产品主要原材料为乙烯焦油、古马隆树脂，二者合计占原材料采购比重超90%，公司乙烯焦油采购均价由2021年3206元/吨上涨至2022上半年4155元/吨、2022下半年4983元/吨，古马隆树脂采购均价由2021年3433元/吨上涨至2022上半年506

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　　深耕激光芯片行业，研发推动成长。长光华芯当前核心产品为激光芯片，是国内高功率半导体激光芯片龙头（全球份额13.88%），并逐步往下游器件、模块及直接半导体激光器延伸。依托对光信号的深刻理解和处理能力，公司也积极向VCSEL芯片、光通信芯片等品类横向扩展。公司坚持研发导向，研发费用率保持在20%以上，公司拥有多名国家级人才工程入选者和行业资深管理和技术专家以及4位院士组成的顾问团队等，公司研发技术队伍中硕士博士占比超过50%。　　高功率半导体激光芯片国产替代空间大，激光雷达、光通信、可见光等

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汤臣倍健-300146-拥抱行业新周期，VDS龙头再出发

　投资要点：　　疫后居民保健意识提升，VDS行业进入新周期。公司作为VDS行业龙头，2023全年营收有望实现双位数增长，基本面修复可期，估值具备性价比。　　国内VDS行业先行者，积极拥抱疫后新周期　　汤臣倍健是国内VDS龙头，2022年市占率达10.3%。公司第一大单品蛋白粉收入体量达20亿级别，第二大单品为骨关节养护产品健力多，2022年收入为12.1亿。第二成长曲线益生菌产品2022年国内外收入合计11.1亿。培育中的品牌健视佳、健安适等在逐步推广中，有望接力公司未来成长。　　新周期

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恒瑞医药-600276-事件点评：“双艾”组合数据发表柳叶刀，关注创新药放量

　　事件：7月25日，恒瑞医药自主研发的PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼（“双艾”组合）对比索拉非尼用于治疗晚期不可切除肝细胞癌的全球多中心III期临床研究（CARES-310研究）主论文在线发表于国际顶级医学期刊《柳叶刀》。　　 “双艾”组合治疗一线肝癌临床数据优异。CARES-310研究结果显示，卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼（“双艾”）相较于索拉非尼一线治疗晚期肝细胞癌实现了无进展生存期（PFS）和总生存期（OS）全面显著获益，中位无进展生存期（mPFS）为5.6个月（对照组仅3.7个月

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珀莱雅-603605-组织与研发奠基，大单品持续性强，多品牌空间广

　　投资要点　　（1）大单品战略持续性强，主品牌成长空间广。公司主品牌珀莱雅发展近20年，经过CS渠道、电商渠道驱动阶段，进入产品驱动量价齐升阶段，2013年-2022年品牌复合增速达18.2%，22年主品牌收入达52.9亿元。20年以来公司陆续推出双抗系列、红宝石系列、源力修复系列产品，通过成分及包装持续升级产品，带动主品牌跨越周期实现收入高增长、毛利率提升，22H1大单品收入占珀莱雅品牌35%以上，22年公司综合毛利率为69.7%，较19年提升5.7pct，考虑运费调整实际提升幅度更高。主

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安杰思-688581-内镜耗材国产先锋，创新技术有望打开新局面

　国产内镜耗材行业先锋，细分产品种类布局丰富。公司布局内镜微创诊疗行业十余年，目前产品覆盖止血闭合、EMR/ESD、活检、ERCP和诊疗仪器等多个领域，近年来业绩整体呈现快速上升趋势，公司2022年及2023年一季度收入同比增速达到21.5%、16.7%，利润同比增速达到38.3%、24.6%。　　胃肠镜筛查渗透率提升带动行业增长，内镜耗材拓展空间巨大。中国胃肠道疾病发病率高于全球，但胃肠镜开展的渗透率仍处于较低水平，未来随老龄化叠加政策推进早癌筛查普及，行业市场规模有望快速增长。根据《中国消

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宁德时代-300750-海外市占率提升，库存管理优化

　　事件：公司发布2023年中报，23H1年公司营收1892.46亿元，同比增长67.5%；扣非后归母净利润175.53亿元，同比增长148.9%。23Q2年公司营收1002.08亿元，同比增长55.9%、环比增长12.5%；扣非后归母净利润97.53亿元，同比增长60.6%、环比增长25.0%。　　业绩符合预期。23H1营收和利润快速增长，主要系出货量快速增加、约170GWh，其中动力出货约136GWh、占比约80%；储能占比约20%。报告期内，公司研发费用98.50亿元、同比增加70.8%

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2023-07-30 21:30:25

基础化工行业：万华化学上调MDI售价，黄磷、草甘膦价差持续扩大

　　行业周观点　　本周（2023/7/24-2023/7/28）化工板块整体涨跌幅表现排名第24位，涨幅为+0.75%，走势处于市场整体走势下游。上证综指涨幅为+3.42%，创业板指涨幅为+2.61%，申万化工板块跑输上证综指2.66个百分点，跑输创业板指1.86个百分点。　　2023年化工行业景气度将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业：　　（1）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击

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2023-07-30 21:25:35

华大九天-301269-2023年中报点评：业绩快速增长，产品矩阵持续丰富

　事件：7月28日，华大九天发布2023年半年报，2023年上半年公司实现营收4.05亿元，同比增长51.92%；实现归母净利润0.84亿元，同比增长107.30%；实现扣非归母净利润0.15亿元，同比增长368.79%。其中Q2单季度公司实现营收2.45亿元，同比增长44.59%，实现归母净利润0.63亿元，同比增长109.22%。　　 EDA软件销售占营收比例上升，盈利能力持续提高。2023年上半年公司EDA软件销售实现营收3.82亿元，同比增长60.5%，占当期营收比例由去年同期89.4

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2023-07-30 21:24:50

赛微微电-688325-BMS助力新能源时代，启动回购增强信心

　　电池管理为核心，延伸电源管理芯片。公司的产品主要包括电池安全芯片、电池计量芯片和充电管理等其他芯片，广泛应用于笔记本电脑及平板电脑、智能可穿戴设备（TWS耳机等）、电动工具、充电类产品（移动电源等）、轻型电动车辆、无绳家电（吸尘器等）、智能手机、无人机、AR/VR设备、电子烟和PD移动电源等行业知名品牌的终端产品中。电源管理芯片市场需求巨大，但国产化率不足20%。其中，电池管理芯片市场国产化率仅10%左右。公司是国内电池管理芯片领域中少数覆盖全类型的企业，且在部分关键领域拥有丰富经验，有望充

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太极股份-002368-公司事件点评：再次建议重视信创与数据要素双重“国家队”

　事件概述：根据太极股份官方公众号，7月11日，“电力行业数据空间示范项目暨数据空间数据库产品研发签约启动会议”在北京举行。本次会议由中国电力企业联合会、太极计算机股份有限公司、华为技术有限公司以及北京人大金仓信息技术股份有限公司联合主办，北京中电联网络信息有限公司承办。作为电力行业数据空间示范项目的主要参与方，太极股份出席了本次签约仪式。　　积极拥抱电力领域数据要素运营，未来潜力可期。此次会议，中电联总经理蔡义清、太极股份企业与公用业务集团副总经理张伟、人大金仓副总裁金学东作为代表签署了《电

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2023-07-30 21:23:05

同花顺-300033-“活跃资本市场”的AI+金融弹性龙头

　　事件概述　　2023年7月28日晚，同花顺发布2023年半年度报告。2023上半年公司实现营业总收入14.70亿元，同比增加5.83%；实现归母净利润4.59亿元，同比减少5.29%。　　分析判断: 　　2B市场获得实质进展。　　根据公司2023年半年度报告，2023上半年公司实现营业总收入14.70亿元，同比增加5.83%；实现归母净利润4.59亿元，同比减少5.29%。　　分产品来看，增值电信业务实现收入8.63亿元，同比7.94%；软件销售及维护实现收入1.11亿元，同比21.

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伯特利-603596-电控产品销量快速增长，1~4月经营状况良好

　　5月22日，公司发布23年1-4月经营数据，经财务部门初步核算，1-4月　　公司营业收入同比增加约59.66%；实现归母净利润同比增加约31.11%；实　　现扣非归母净利润同比增加约为48.35%。　　电控产品表现亮眼，产品与客户结构持续优化　　23年1-4月，公司营收、归母净利润和扣非归母净利润同比增速均超过30%，业绩亮眼得益于公司电控和基础制动器产品销量实现快速增长，23年1-3月公司盘式制动器和智能电控产品销量分别为60.69万套和72.12万套，同比增长33%和69%。报告

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2023-07-27 09:04:18

行业拐点已现，关注业绩确定性标的

　　本周来看医疗器械板块表现有所回暖，后市有望反弹。申万医疗器械指数迎来一波小反弹（本周截止报告日期+1.46%），部分细分领域如医疗耗材、体外诊断有所反弹，市场情绪回暖，主要原因是随着部分公司二季报业绩披露，器械板块部分公司业绩确定性较高，迎来股价上涨，后市有望继续反弹。　　国产产品性能提升叠加政策倾斜窗口，进入进口替代加速期。设备端来看，受益于疫后医疗新基建和国家分级诊疗端医疗资源下沉大趋势，整体板块呈现持续扩容的趋势，叠加国产政策倾斜力度窗口期下，国产设备凭借性价比优势和产品性能的持续提

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锦富技术-300128-“电子”转型“新材料”，积极入局光伏组件封装领域

　光学胶：光伏组件封装新材料领军者，光学胶业务成长可期　　随着光伏装机量的持续增加，全产业链降本增效持续进行，光伏降本催生新技术替代动力。当下，传统组件封装材料价值量约9分钱/W，约占组件非硅成本的15%。锦富技术的光学胶在产品性能方面或可达到光伏组件封装要求，且可为光伏组件企业1）降低材料使用量及成本2）提高生产良率3）降低组件封装能耗。根据公司披露，2023年5月16日，公司携手通威股份探索光伏组件贴合新路径，材料验证和产线适配改进预计于2023年10-12月完成。参考年度策略报告，预计2

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信德新材-301349-公司动态研究报告：负极包覆材料龙头，有望随快充高速发展

　　公司2022年实现营收9.04亿元/yoy+84%，实现归母净利润1.49亿元/yoy+8%，公司利润增速低于收入增速，主要由于毛利率有所下滑，由2021年40.6%下降至2022年27%，毛利率下滑主要受两方面影响，1）原材料价格上涨：公司产品主要原材料为乙烯焦油、古马隆树脂，二者合计占原材料采购比重超90%，公司乙烯焦油采购均价由2021年3206元/吨上涨至2022上半年4155元/吨、2022下半年4983元/吨，古马隆树脂采购均价由2021年3433元/吨上涨至2022上半年506

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信德新材

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长光华芯-688048-激光芯片行业领军，平台化能力多领域开拓

　　深耕激光芯片行业，研发推动成长。长光华芯当前核心产品为激光芯片，是国内高功率半导体激光芯片龙头（全球份额13.88%），并逐步往下游器件、模块及直接半导体激光器延伸。依托对光信号的深刻理解和处理能力，公司也积极向VCSEL芯片、光通信芯片等品类横向扩展。公司坚持研发导向，研发费用率保持在20%以上，公司拥有多名国家级人才工程入选者和行业资深管理和技术专家以及4位院士组成的顾问团队等，公司研发技术队伍中硕士博士占比超过50%。　　高功率半导体激光芯片国产替代空间大，激光雷达、光通信、可见光等

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汤臣倍健-300146-拥抱行业新周期，VDS龙头再出发

　投资要点：　　疫后居民保健意识提升，VDS行业进入新周期。公司作为VDS行业龙头，2023全年营收有望实现双位数增长，基本面修复可期，估值具备性价比。　　国内VDS行业先行者，积极拥抱疫后新周期　　汤臣倍健是国内VDS龙头，2022年市占率达10.3%。公司第一大单品蛋白粉收入体量达20亿级别，第二大单品为骨关节养护产品健力多，2022年收入为12.1亿。第二成长曲线益生菌产品2022年国内外收入合计11.1亿。培育中的品牌健视佳、健安适等在逐步推广中，有望接力公司未来成长。　　新周期

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2023-07-27 08:52:59

恒瑞医药-600276-事件点评：“双艾”组合数据发表柳叶刀，关注创新药放量

　　事件：7月25日，恒瑞医药自主研发的PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼（“双艾”组合）对比索拉非尼用于治疗晚期不可切除肝细胞癌的全球多中心III期临床研究（CARES-310研究）主论文在线发表于国际顶级医学期刊《柳叶刀》。　　 “双艾”组合治疗一线肝癌临床数据优异。CARES-310研究结果显示，卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼（“双艾”）相较于索拉非尼一线治疗晚期肝细胞癌实现了无进展生存期（PFS）和总生存期（OS）全面显著获益，中位无进展生存期（mPFS）为5.6个月（对照组仅3.7个月

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珀莱雅-603605-组织与研发奠基，大单品持续性强，多品牌空间广

　　投资要点　　（1）大单品战略持续性强，主品牌成长空间广。公司主品牌珀莱雅发展近20年，经过CS渠道、电商渠道驱动阶段，进入产品驱动量价齐升阶段，2013年-2022年品牌复合增速达18.2%，22年主品牌收入达52.9亿元。20年以来公司陆续推出双抗系列、红宝石系列、源力修复系列产品，通过成分及包装持续升级产品，带动主品牌跨越周期实现收入高增长、毛利率提升，22H1大单品收入占珀莱雅品牌35%以上，22年公司综合毛利率为69.7%，较19年提升5.7pct，考虑运费调整实际提升幅度更高。主

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安杰思-688581-内镜耗材国产先锋，创新技术有望打开新局面

　国产内镜耗材行业先锋，细分产品种类布局丰富。公司布局内镜微创诊疗行业十余年，目前产品覆盖止血闭合、EMR/ESD、活检、ERCP和诊疗仪器等多个领域，近年来业绩整体呈现快速上升趋势，公司2022年及2023年一季度收入同比增速达到21.5%、16.7%，利润同比增速达到38.3%、24.6%。　　胃肠镜筛查渗透率提升带动行业增长，内镜耗材拓展空间巨大。中国胃肠道疾病发病率高于全球，但胃肠镜开展的渗透率仍处于较低水平，未来随老龄化叠加政策推进早癌筛查普及，行业市场规模有望快速增长。根据《中国消

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宁德时代-300750-海外市占率提升，库存管理优化

　　事件：公司发布2023年中报，23H1年公司营收1892.46亿元，同比增长67.5%；扣非后归母净利润175.53亿元，同比增长148.9%。23Q2年公司营收1002.08亿元，同比增长55.9%、环比增长12.5%；扣非后归母净利润97.53亿元，同比增长60.6%、环比增长25.0%。　　业绩符合预期。23H1营收和利润快速增长，主要系出货量快速增加、约170GWh，其中动力出货约136GWh、占比约80%；储能占比约20%。报告期内，公司研发费用98.50亿元、同比增加70.8%

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基础化工行业：万华化学上调MDI售价，黄磷、草甘膦价差持续扩大

　　行业周观点　　本周（2023/7/24-2023/7/28）化工板块整体涨跌幅表现排名第24位，涨幅为+0.75%，走势处于市场整体走势下游。上证综指涨幅为+3.42%，创业板指涨幅为+2.61%，申万化工板块跑输上证综指2.66个百分点，跑输创业板指1.86个百分点。　　2023年化工行业景气度将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业：　　（1）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击

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华大九天-301269-2023年中报点评：业绩快速增长，产品矩阵持续丰富

　事件：7月28日，华大九天发布2023年半年报，2023年上半年公司实现营收4.05亿元，同比增长51.92%；实现归母净利润0.84亿元，同比增长107.30%；实现扣非归母净利润0.15亿元，同比增长368.79%。其中Q2单季度公司实现营收2.45亿元，同比增长44.59%，实现归母净利润0.63亿元，同比增长109.22%。　　 EDA软件销售占营收比例上升，盈利能力持续提高。2023年上半年公司EDA软件销售实现营收3.82亿元，同比增长60.5%，占当期营收比例由去年同期89.4

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赛微微电-688325-BMS助力新能源时代，启动回购增强信心

　　电池管理为核心，延伸电源管理芯片。公司的产品主要包括电池安全芯片、电池计量芯片和充电管理等其他芯片，广泛应用于笔记本电脑及平板电脑、智能可穿戴设备（TWS耳机等）、电动工具、充电类产品（移动电源等）、轻型电动车辆、无绳家电（吸尘器等）、智能手机、无人机、AR/VR设备、电子烟和PD移动电源等行业知名品牌的终端产品中。电源管理芯片市场需求巨大，但国产化率不足20%。其中，电池管理芯片市场国产化率仅10%左右。公司是国内电池管理芯片领域中少数覆盖全类型的企业，且在部分关键领域拥有丰富经验，有望充

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太极股份-002368-公司事件点评：再次建议重视信创与数据要素双重“国家队”

　事件概述：根据太极股份官方公众号，7月11日，“电力行业数据空间示范项目暨数据空间数据库产品研发签约启动会议”在北京举行。本次会议由中国电力企业联合会、太极计算机股份有限公司、华为技术有限公司以及北京人大金仓信息技术股份有限公司联合主办，北京中电联网络信息有限公司承办。作为电力行业数据空间示范项目的主要参与方，太极股份出席了本次签约仪式。　　积极拥抱电力领域数据要素运营，未来潜力可期。此次会议，中电联总经理蔡义清、太极股份企业与公用业务集团副总经理张伟、人大金仓副总裁金学东作为代表签署了《电

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同花顺-300033-“活跃资本市场”的AI+金融弹性龙头

　　事件概述　　2023年7月28日晚，同花顺发布2023年半年度报告。2023上半年公司实现营业总收入14.70亿元，同比增加5.83%；实现归母净利润4.59亿元，同比减少5.29%。　　分析判断: 　　2B市场获得实质进展。　　根据公司2023年半年度报告，2023上半年公司实现营业总收入14.70亿元，同比增加5.83%；实现归母净利润4.59亿元，同比减少5.29%。　　分产品来看，增值电信业务实现收入8.63亿元，同比7.94%；软件销售及维护实现收入1.11亿元，同比21.

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伯特利-603596-电控产品销量快速增长，1~4月经营状况良好

　　5月22日，公司发布23年1-4月经营数据，经财务部门初步核算，1-4月　　公司营业收入同比增加约59.66%；实现归母净利润同比增加约31.11%；实　　现扣非归母净利润同比增加约为48.35%。　　电控产品表现亮眼，产品与客户结构持续优化　　23年1-4月，公司营收、归母净利润和扣非归母净利润同比增速均超过30%，业绩亮眼得益于公司电控和基础制动器产品销量实现快速增长，23年1-3月公司盘式制动器和智能电控产品销量分别为60.69万套和72.12万套，同比增长33%和69%。报告

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行业拐点已现，关注业绩确定性标的

　　本周来看医疗器械板块表现有所回暖，后市有望反弹。申万医疗器械指数迎来一波小反弹（本周截止报告日期+1.46%），部分细分领域如医疗耗材、体外诊断有所反弹，市场情绪回暖，主要原因是随着部分公司二季报业绩披露，器械板块部分公司业绩确定性较高，迎来股价上涨，后市有望继续反弹。　　国产产品性能提升叠加政策倾斜窗口，进入进口替代加速期。设备端来看，受益于疫后医疗新基建和国家分级诊疗端医疗资源下沉大趋势，整体板块呈现持续扩容的趋势，叠加国产政策倾斜力度窗口期下，国产设备凭借性价比优势和产品性能的持续提

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锦富技术-300128-“电子”转型“新材料”，积极入局光伏组件封装领域

　光学胶：光伏组件封装新材料领军者，光学胶业务成长可期　　随着光伏装机量的持续增加，全产业链降本增效持续进行，光伏降本催生新技术替代动力。当下，传统组件封装材料价值量约9分钱/W，约占组件非硅成本的15%。锦富技术的光学胶在产品性能方面或可达到光伏组件封装要求，且可为光伏组件企业1）降低材料使用量及成本2）提高生产良率3）降低组件封装能耗。根据公司披露，2023年5月16日，公司携手通威股份探索光伏组件贴合新路径，材料验证和产线适配改进预计于2023年10-12月完成。参考年度策略报告，预计2

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信德新材-301349-公司动态研究报告：负极包覆材料龙头，有望随快充高速发展

　　公司2022年实现营收9.04亿元/yoy+84%，实现归母净利润1.49亿元/yoy+8%，公司利润增速低于收入增速，主要由于毛利率有所下滑，由2021年40.6%下降至2022年27%，毛利率下滑主要受两方面影响，1）原材料价格上涨：公司产品主要原材料为乙烯焦油、古马隆树脂，二者合计占原材料采购比重超90%，公司乙烯焦油采购均价由2021年3206元/吨上涨至2022上半年4155元/吨、2022下半年4983元/吨，古马隆树脂采购均价由2021年3433元/吨上涨至2022上半年506

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长光华芯-688048-激光芯片行业领军，平台化能力多领域开拓

　　深耕激光芯片行业，研发推动成长。长光华芯当前核心产品为激光芯片，是国内高功率半导体激光芯片龙头（全球份额13.88%），并逐步往下游器件、模块及直接半导体激光器延伸。依托对光信号的深刻理解和处理能力，公司也积极向VCSEL芯片、光通信芯片等品类横向扩展。公司坚持研发导向，研发费用率保持在20%以上，公司拥有多名国家级人才工程入选者和行业资深管理和技术专家以及4位院士组成的顾问团队等，公司研发技术队伍中硕士博士占比超过50%。　　高功率半导体激光芯片国产替代空间大，激光雷达、光通信、可见光等

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汤臣倍健-300146-拥抱行业新周期，VDS龙头再出发

　投资要点：　　疫后居民保健意识提升，VDS行业进入新周期。公司作为VDS行业龙头，2023全年营收有望实现双位数增长，基本面修复可期，估值具备性价比。　　国内VDS行业先行者，积极拥抱疫后新周期　　汤臣倍健是国内VDS龙头，2022年市占率达10.3%。公司第一大单品蛋白粉收入体量达20亿级别，第二大单品为骨关节养护产品健力多，2022年收入为12.1亿。第二成长曲线益生菌产品2022年国内外收入合计11.1亿。培育中的品牌健视佳、健安适等在逐步推广中，有望接力公司未来成长。　　新周期

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恒瑞医药-600276-事件点评：“双艾”组合数据发表柳叶刀，关注创新药放量

　　事件：7月25日，恒瑞医药自主研发的PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼（“双艾”组合）对比索拉非尼用于治疗晚期不可切除肝细胞癌的全球多中心III期临床研究（CARES-310研究）主论文在线发表于国际顶级医学期刊《柳叶刀》。　　 “双艾”组合治疗一线肝癌临床数据优异。CARES-310研究结果显示，卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼（“双艾”）相较于索拉非尼一线治疗晚期肝细胞癌实现了无进展生存期（PFS）和总生存期（OS）全面显著获益，中位无进展生存期（mPFS）为5.6个月（对照组仅3.7个月

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2023-07-27 08:51:48

珀莱雅-603605-组织与研发奠基，大单品持续性强，多品牌空间广

　　投资要点　　（1）大单品战略持续性强，主品牌成长空间广。公司主品牌珀莱雅发展近20年，经过CS渠道、电商渠道驱动阶段，进入产品驱动量价齐升阶段，2013年-2022年品牌复合增速达18.2%，22年主品牌收入达52.9亿元。20年以来公司陆续推出双抗系列、红宝石系列、源力修复系列产品，通过成分及包装持续升级产品，带动主品牌跨越周期实现收入高增长、毛利率提升，22H1大单品收入占珀莱雅品牌35%以上，22年公司综合毛利率为69.7%，较19年提升5.7pct，考虑运费调整实际提升幅度更高。主

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2023-07-27 08:51:01

安杰思-688581-内镜耗材国产先锋，创新技术有望打开新局面

　国产内镜耗材行业先锋，细分产品种类布局丰富。公司布局内镜微创诊疗行业十余年，目前产品覆盖止血闭合、EMR/ESD、活检、ERCP和诊疗仪器等多个领域，近年来业绩整体呈现快速上升趋势，公司2022年及2023年一季度收入同比增速达到21.5%、16.7%，利润同比增速达到38.3%、24.6%。　　胃肠镜筛查渗透率提升带动行业增长，内镜耗材拓展空间巨大。中国胃肠道疾病发病率高于全球，但胃肠镜开展的渗透率仍处于较低水平，未来随老龄化叠加政策推进早癌筛查普及，行业市场规模有望快速增长。根据《中国消

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2023-07-27 08:50:14

宁德时代-300750-海外市占率提升，库存管理优化

　　事件：公司发布2023年中报，23H1年公司营收1892.46亿元，同比增长67.5%；扣非后归母净利润175.53亿元，同比增长148.9%。23Q2年公司营收1002.08亿元，同比增长55.9%、环比增长12.5%；扣非后归母净利润97.53亿元，同比增长60.6%、环比增长25.0%。　　业绩符合预期。23H1营收和利润快速增长，主要系出货量快速增加、约170GWh，其中动力出货约136GWh、占比约80%；储能占比约20%。报告期内，公司研发费用98.50亿元、同比增加70.8%

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