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投研掘地蜂

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投研掘地蜂

2022-12-15 12:46:15

【中信政策：本土疫情及表态新阶段跟踪1214】

【中信政策：本土疫情及表态新阶段跟踪1214】 1⃣12月14日联防联控机制发布会总结：第一，当前疫情防控的工作目标是保健康、防重症，当务之急是保障好群众的就医用药。第二，全国所有二级以上医院和基层医疗卫生机构均需开设发热门诊，目前已经开设超4.7万个发热门诊。第三，工信部派出驻企特派员，全力保障重点药品生产供应；多措并举加快推进重点企业扩能扩产。第四，截至2022年12月14日，我国全人口加强接种率（三针）达57.85%，60岁以上人口达69.75%。老年人加强针接种仍在加速推进。 2

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中国医药

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2022-12-15 12:44:44

【天风电新】POE胶膜更新：23年业绩放量确定性强，布局正当时-1215

【天风电新】POE胶膜更新：23年业绩放量确定性强，布局正当时-1215 ——————————— 受EVA粒子价格波动及竞争加剧影响，22年多家胶膜企业盈利下滑，股价也大幅调整。前期我们分析过23年EVA粒子价格有望修复，EVA胶膜单平净利有望企稳；在23年POE粒子供给趋紧的背景下，POE胶膜（以及EPE/EP）业务放量将给企业带来新的业绩弹性。当前正处于胶膜行业盈利和估值底部，布局正当时，具体看： 1）POE粒子供应：主要供应商为海外的4家，包括陶氏、三井、LG、SABIC，预计23年有效产

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海优新材
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赛伍技术

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2022-12-15 12:05:40

【招商有色】浩通科技：低估值高成长的贵金属标的

【招商有色】浩通科技：低估值高成长的贵金属标的 A、主营贵金属催化剂回收，利润受益贵金属价格上涨，贵金属回收毛利率15%。产品收入构成依次为白银、铑、钯和铂，价格走势与黄金趋同。 B、产能增长快。今年处理量2200吨，明年预计翻倍至4500吨。目前年处理能力3000吨，预计年底投产4500万吨。在建和规划中1.5万吨。目前项目4年内投产的话，年复合增速35%。 C、铂族金属很稀缺，中国更稀缺（我国铂供应量占1%、需求量占26%，钯供应量占3%、需求量占24%，铑供应量占1%、需求量占20%），回

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浩通科技

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2022-12-15 11:29:37

[礼物]【长江零售】从海外看防疫优化后消费复苏趋势

[礼物]【长江零售】从海外看防疫优化后消费复苏趋势参考海外来看，整体终端零售在疫情政策缓和后3-6个月均基本恢复到2019年水平，其中必选品类和渠道的恢复情况较好，而可选品类和渠道表现分化，部分国家的可选消费场景亦表现出较高弹性，其中：美国各细分领域消费恢复形势均较好，医美和珠宝代表企业均在2021Q1后迎来较快反弹增长；韩国化妆品和服装相比于2019年略有增长，而食品和休闲娱乐用品增幅相对较大；新加坡化妆品洗护和食品饮料品类均未恢复，而服装鞋类、娱乐用品和钟表珠宝类均有较好增长。聚焦国内，

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家家悦
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红旗连锁

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2022-12-15 11:17:47

【天风电新】深圳储能展调研总结-1214

【天风电新】深圳储能展调研总结-1214

有道云笔记

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上能电气

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2022-12-15 10:25:39

【中泰宏观】本次美联储加息50个基点

【中泰宏观】本次美联储加息50个基点，自连续四次加息75个基点后首次回落。根据12月加息点阵图显示，明年的联邦基金利率预期中值由4.6%上调至5.1%。鲍威尔在新闻发布会表示，美联储的重点是改变其政策立场，使利率变得足够限制性，暂时还不是降息。我们认为，近两个月通胀快速回落，部分缓解了美联储和市场对于通胀根深蒂固的担忧。接下来对于通胀和政策利率的关注重心，将转为现有利率峰值是不是限制性利率，亦即通胀是否会在高利率水平下持续回落。如果答案是肯定的，那么美联储才会考虑暂停加息甚至降息，而如果答案相反

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2022-12-15 09:23:01

【财通电新】硅料价格迎来加速下行，23年需求有望迎来爆发

【财通电新】硅料价格迎来加速下行，23年需求有望迎来爆发 [玫瑰]根据PVinfolink最新报价，本周硅料价格继续加速下行，硅料均价下跌3.8%至277元/kg，测算对应下降0.03元/W。182硅片下降约11%至6.15每片，对应下降约0.10元/W，电池、组件分别下降0.09元/W、0.03元/W。以此价格测算目前四个环节的边际单瓦盈利为0.34元/W、0.04元/W、0.15元/W、-0.04元/W。本周硅料降幅扩大，判断主要源于下游排产下降，降价后对硅料成本的容忍度大幅下降有关。目前调

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2022-12-15 08:39:50

广发化工丨万华化学：投资176亿建设POE等高端聚烯烃项目，进度符合预期

广发化工丨万华化学：投资176亿建设POE等高端聚烯烃项目，进度符合预期公司发布投资建设120万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目公告。公司计划投资176亿元在烟台工业园实施乙烯二期工程，建设120万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目，实现自主开发的POE、差异化专用料等高端聚烯烃产品产业化。乙烯二期向上巩固一体化优势，向下拓展高端聚烯烃产业链。本次规划项目占地约1215亩，主要建设120万吨/年乙烯裂解、25万吨/年LDPE、2×20万吨/年POE、20万吨/年丁二烯、55万吨/年裂解汽油加氢（含

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2022-12-15 08:38:36

东北食品】全面看多食品饮料板块行情，重视底部机会！

【东北食品】全面看多食品饮料板块行情，重视底部机会！近期在防疫政策边际放松预期下市场情绪明显修复，10月悲观情绪叠加外资大幅流出使得食品饮料指数一个月超跌23%，目前估值处于5年期底部区域，食品饮料板块估值处于10年38.6%分位，5年11.6%分位，白酒估值位于10年54.2%分位，5年15.9%分位。伴随疫情防控边际变化的预期好转，食品饮料迎来估值修复和基本面好转的双重利好催化，当下坚定全面看多食品饮料板块！我们重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业、洋河股份、酒鬼酒、老白干酒、燕

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2022-12-15 08:37:33

【微电生理简评】：集采中标良好，降幅相对温和，核心产品基本位列AB组

【微电生理简评】：集采中标良好，降幅相对温和，核心产品基本位列AB组拟中选情况：参与竞价产品基本全部拟中选；降幅及分组：整体降幅在50-60%，大多产品在AB组，其中：1）用量大的核心产品如可调弯10极标测、冷盐水消融导管、针均在A组；2）高密度标测：独家中标，波科放弃；3）鞘：在B组；4）固定弯4极、10极在C组；量：预计行业平均报量在70-80%，其中国产比例相对更高，强生等外资报量相对更低；如果算上CD组调出的量，预计标外市场量相对可观（我们预计超40%）；组套组降幅：一家降价约3

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微电生理

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2022-12-15 08:34:38

烟花][烟花][烟花]《重点关注》【天风商社食饮-白酒】当前阶段重申坚定配置白酒板块

[烟花][烟花][烟花]《重点关注》【天风商社食饮-白酒】当前阶段重申坚定配置白酒板块，行业阶见底，渠道信心已明显开始增强，看好明年逐季度层面高弹性复苏， 🔥需求端阶段性虽仍有担忧，但核心经销商信心已经开始恢复。明年春节前后部分投资者仍然担心动销影响下，库存累加叠加批价继续下行，但随着疫情管控的优化，及白酒最相关行业地产融资的放松，渠道端信心已逐渐开始增强；明年春节或为既是加库存又是去库存的阶段，虽然去库存可能不会明显，但参照往常酒企惯常操作春节后停货叠加Q2在疫情优化后经济活动的明显恢复，疫

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2022-12-15 08:33:43

【国君食品】确定性看徽酒，空间看苏酒

【国君食品】确定性看徽酒，空间看苏酒 [太阳]从确定性角度出发，继续看好区域酒相对收益。疫情扰动常态化下，区域酒恢复性增长及结构抬升持续，业绩改善趋势明确，确定性维度下继续看好区域酒相对收益确定性首推徽酒（古井贡酒、迎驾贡酒），复苏空间首看苏酒（洋河股份、今世缘）。 [太阳]区域酒复苏趋势明朗，业绩韧性持续。本轮区域酒业绩复苏主要表现为“基础单品恢复性增长”及“产品结构提升”之共性，在疫情扰动常态化、经济增速回落趋势下，区域酒业绩仍处改善区间。我们认为，产品结构决定复苏共性，收入波动及居家消

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2022-12-15 08:32:38

光伏最新价格点评：电池单W盈利进一步提升，一体化盈利环比持平略有提升【中信建投新能源朱玥

⭕光伏最新价格点评：电池单W盈利进一步提升，一体化盈利环比持平略有提升【中信建投新能源朱玥/任佳玮】 1、PVinfolink发布最新报价，环比上周硅料均价下降11元/kg（折合，182硅片均价下降0.8元/片（折合单瓦0.11元/W），182电池均价下降0.09元/W，组件价格环比下降0.03元/W。 2、根据最新报价计算各环节单W盈利，本周硅料单瓦盈利环比-1.9分/W，硅片环比-6.3分/W，电池环比+1.2分/W，组件环比+5.2分/W，一体化组件盈利考虑铝价下降后环比持平略增。 3、

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2022-12-15 08:31:36

【中金食饮】贵州茅台：扩产稳步推进，保障高质量稳健增长

【中金食饮】贵州茅台：扩产稳步推进，保障高质量稳健增长

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2022-12-15 08:14:48

[玫瑰]继续强推【派林生物】，回调即买入！

[玫瑰]继续强推【派林生物】，回调即买入！ 1、采浆站和采浆量行业领先：采浆是血制品行业的绝对根基，派林目前拥有36个浆站，上市公司里面数量仅次于天坛、莱士；21年采浆量近900吨，仅次于天坛、莱士、华兰，公司掌握绝对核心资源； 2、采浆量提升逻辑：22年新疆德源受新疆疫情影响较大，派斯菲科受东北地区疫情影响较大，我们判断23年开始采浆量有望显著提升；此外，派斯菲科8个在建浆站有望在近几年陆续投产，我们判断派斯菲科未来几年采浆量有望得到显著提升； 3、吨浆利润提升逻辑：a）新品种上市：预计双林的

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【中信政策：本土疫情及表态新阶段跟踪1214】

【中信政策：本土疫情及表态新阶段跟踪1214】 1⃣12月14日联防联控机制发布会总结：第一，当前疫情防控的工作目标是保健康、防重症，当务之急是保障好群众的就医用药。第二，全国所有二级以上医院和基层医疗卫生机构均需开设发热门诊，目前已经开设超4.7万个发热门诊。第三，工信部派出驻企特派员，全力保障重点药品生产供应；多措并举加快推进重点企业扩能扩产。第四，截至2022年12月14日，我国全人口加强接种率（三针）达57.85%，60岁以上人口达69.75%。老年人加强针接种仍在加速推进。 2

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【天风电新】POE胶膜更新：23年业绩放量确定性强，布局正当时-1215

【天风电新】POE胶膜更新：23年业绩放量确定性强，布局正当时-1215 ——————————— 受EVA粒子价格波动及竞争加剧影响，22年多家胶膜企业盈利下滑，股价也大幅调整。前期我们分析过23年EVA粒子价格有望修复，EVA胶膜单平净利有望企稳；在23年POE粒子供给趋紧的背景下，POE胶膜（以及EPE/EP）业务放量将给企业带来新的业绩弹性。当前正处于胶膜行业盈利和估值底部，布局正当时，具体看： 1）POE粒子供应：主要供应商为海外的4家，包括陶氏、三井、LG、SABIC，预计23年有效产

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【招商有色】浩通科技：低估值高成长的贵金属标的

【招商有色】浩通科技：低估值高成长的贵金属标的 A、主营贵金属催化剂回收，利润受益贵金属价格上涨，贵金属回收毛利率15%。产品收入构成依次为白银、铑、钯和铂，价格走势与黄金趋同。 B、产能增长快。今年处理量2200吨，明年预计翻倍至4500吨。目前年处理能力3000吨，预计年底投产4500万吨。在建和规划中1.5万吨。目前项目4年内投产的话，年复合增速35%。 C、铂族金属很稀缺，中国更稀缺（我国铂供应量占1%、需求量占26%，钯供应量占3%、需求量占24%，铑供应量占1%、需求量占20%），回

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[礼物]【长江零售】从海外看防疫优化后消费复苏趋势

[礼物]【长江零售】从海外看防疫优化后消费复苏趋势参考海外来看，整体终端零售在疫情政策缓和后3-6个月均基本恢复到2019年水平，其中必选品类和渠道的恢复情况较好，而可选品类和渠道表现分化，部分国家的可选消费场景亦表现出较高弹性，其中：美国各细分领域消费恢复形势均较好，医美和珠宝代表企业均在2021Q1后迎来较快反弹增长；韩国化妆品和服装相比于2019年略有增长，而食品和休闲娱乐用品增幅相对较大；新加坡化妆品洗护和食品饮料品类均未恢复，而服装鞋类、娱乐用品和钟表珠宝类均有较好增长。聚焦国内，

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【天风电新】深圳储能展调研总结-1214

【天风电新】深圳储能展调研总结-1214

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【中泰宏观】本次美联储加息50个基点

【中泰宏观】本次美联储加息50个基点，自连续四次加息75个基点后首次回落。根据12月加息点阵图显示，明年的联邦基金利率预期中值由4.6%上调至5.1%。鲍威尔在新闻发布会表示，美联储的重点是改变其政策立场，使利率变得足够限制性，暂时还不是降息。我们认为，近两个月通胀快速回落，部分缓解了美联储和市场对于通胀根深蒂固的担忧。接下来对于通胀和政策利率的关注重心，将转为现有利率峰值是不是限制性利率，亦即通胀是否会在高利率水平下持续回落。如果答案是肯定的，那么美联储才会考虑暂停加息甚至降息，而如果答案相反

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【财通电新】硅料价格迎来加速下行，23年需求有望迎来爆发

【财通电新】硅料价格迎来加速下行，23年需求有望迎来爆发 [玫瑰]根据PVinfolink最新报价，本周硅料价格继续加速下行，硅料均价下跌3.8%至277元/kg，测算对应下降0.03元/W。182硅片下降约11%至6.15每片，对应下降约0.10元/W，电池、组件分别下降0.09元/W、0.03元/W。以此价格测算目前四个环节的边际单瓦盈利为0.34元/W、0.04元/W、0.15元/W、-0.04元/W。本周硅料降幅扩大，判断主要源于下游排产下降，降价后对硅料成本的容忍度大幅下降有关。目前调

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广发化工丨万华化学：投资176亿建设POE等高端聚烯烃项目，进度符合预期

广发化工丨万华化学：投资176亿建设POE等高端聚烯烃项目，进度符合预期公司发布投资建设120万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目公告。公司计划投资176亿元在烟台工业园实施乙烯二期工程，建设120万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目，实现自主开发的POE、差异化专用料等高端聚烯烃产品产业化。乙烯二期向上巩固一体化优势，向下拓展高端聚烯烃产业链。本次规划项目占地约1215亩，主要建设120万吨/年乙烯裂解、25万吨/年LDPE、2×20万吨/年POE、20万吨/年丁二烯、55万吨/年裂解汽油加氢（含

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东北食品】全面看多食品饮料板块行情，重视底部机会！

【东北食品】全面看多食品饮料板块行情，重视底部机会！近期在防疫政策边际放松预期下市场情绪明显修复，10月悲观情绪叠加外资大幅流出使得食品饮料指数一个月超跌23%，目前估值处于5年期底部区域，食品饮料板块估值处于10年38.6%分位，5年11.6%分位，白酒估值位于10年54.2%分位，5年15.9%分位。伴随疫情防控边际变化的预期好转，食品饮料迎来估值修复和基本面好转的双重利好催化，当下坚定全面看多食品饮料板块！我们重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业、洋河股份、酒鬼酒、老白干酒、燕

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【微电生理简评】：集采中标良好，降幅相对温和，核心产品基本位列AB组

【微电生理简评】：集采中标良好，降幅相对温和，核心产品基本位列AB组拟中选情况：参与竞价产品基本全部拟中选；降幅及分组：整体降幅在50-60%，大多产品在AB组，其中：1）用量大的核心产品如可调弯10极标测、冷盐水消融导管、针均在A组；2）高密度标测：独家中标，波科放弃；3）鞘：在B组；4）固定弯4极、10极在C组；量：预计行业平均报量在70-80%，其中国产比例相对更高，强生等外资报量相对更低；如果算上CD组调出的量，预计标外市场量相对可观（我们预计超40%）；组套组降幅：一家降价约3

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烟花][烟花][烟花]《重点关注》【天风商社食饮-白酒】当前阶段重申坚定配置白酒板块

[烟花][烟花][烟花]《重点关注》【天风商社食饮-白酒】当前阶段重申坚定配置白酒板块，行业阶见底，渠道信心已明显开始增强，看好明年逐季度层面高弹性复苏， 🔥需求端阶段性虽仍有担忧，但核心经销商信心已经开始恢复。明年春节前后部分投资者仍然担心动销影响下，库存累加叠加批价继续下行，但随着疫情管控的优化，及白酒最相关行业地产融资的放松，渠道端信心已逐渐开始增强；明年春节或为既是加库存又是去库存的阶段，虽然去库存可能不会明显，但参照往常酒企惯常操作春节后停货叠加Q2在疫情优化后经济活动的明显恢复，疫

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【国君食品】确定性看徽酒，空间看苏酒

【国君食品】确定性看徽酒，空间看苏酒 [太阳]从确定性角度出发，继续看好区域酒相对收益。疫情扰动常态化下，区域酒恢复性增长及结构抬升持续，业绩改善趋势明确，确定性维度下继续看好区域酒相对收益确定性首推徽酒（古井贡酒、迎驾贡酒），复苏空间首看苏酒（洋河股份、今世缘）。 [太阳]区域酒复苏趋势明朗，业绩韧性持续。本轮区域酒业绩复苏主要表现为“基础单品恢复性增长”及“产品结构提升”之共性，在疫情扰动常态化、经济增速回落趋势下，区域酒业绩仍处改善区间。我们认为，产品结构决定复苏共性，收入波动及居家消

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光伏最新价格点评：电池单W盈利进一步提升，一体化盈利环比持平略有提升【中信建投新能源朱玥

⭕光伏最新价格点评：电池单W盈利进一步提升，一体化盈利环比持平略有提升【中信建投新能源朱玥/任佳玮】 1、PVinfolink发布最新报价，环比上周硅料均价下降11元/kg（折合，182硅片均价下降0.8元/片（折合单瓦0.11元/W），182电池均价下降0.09元/W，组件价格环比下降0.03元/W。 2、根据最新报价计算各环节单W盈利，本周硅料单瓦盈利环比-1.9分/W，硅片环比-6.3分/W，电池环比+1.2分/W，组件环比+5.2分/W，一体化组件盈利考虑铝价下降后环比持平略增。 3、

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【中金食饮】贵州茅台：扩产稳步推进，保障高质量稳健增长

【中金食饮】贵州茅台：扩产稳步推进，保障高质量稳健增长

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[玫瑰]继续强推【派林生物】，回调即买入！

[玫瑰]继续强推【派林生物】，回调即买入！ 1、采浆站和采浆量行业领先：采浆是血制品行业的绝对根基，派林目前拥有36个浆站，上市公司里面数量仅次于天坛、莱士；21年采浆量近900吨，仅次于天坛、莱士、华兰，公司掌握绝对核心资源； 2、采浆量提升逻辑：22年新疆德源受新疆疫情影响较大，派斯菲科受东北地区疫情影响较大，我们判断23年开始采浆量有望显著提升；此外，派斯菲科8个在建浆站有望在近几年陆续投产，我们判断派斯菲科未来几年采浆量有望得到显著提升； 3、吨浆利润提升逻辑：a）新品种上市：预计双林的

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【中信政策：本土疫情及表态新阶段跟踪1214】

【中信政策：本土疫情及表态新阶段跟踪1214】 1⃣12月14日联防联控机制发布会总结：第一，当前疫情防控的工作目标是保健康、防重症，当务之急是保障好群众的就医用药。第二，全国所有二级以上医院和基层医疗卫生机构均需开设发热门诊，目前已经开设超4.7万个发热门诊。第三，工信部派出驻企特派员，全力保障重点药品生产供应；多措并举加快推进重点企业扩能扩产。第四，截至2022年12月14日，我国全人口加强接种率（三针）达57.85%，60岁以上人口达69.75%。老年人加强针接种仍在加速推进。 2

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【天风电新】POE胶膜更新：23年业绩放量确定性强，布局正当时-1215

【天风电新】POE胶膜更新：23年业绩放量确定性强，布局正当时-1215 ——————————— 受EVA粒子价格波动及竞争加剧影响，22年多家胶膜企业盈利下滑，股价也大幅调整。前期我们分析过23年EVA粒子价格有望修复，EVA胶膜单平净利有望企稳；在23年POE粒子供给趋紧的背景下，POE胶膜（以及EPE/EP）业务放量将给企业带来新的业绩弹性。当前正处于胶膜行业盈利和估值底部，布局正当时，具体看： 1）POE粒子供应：主要供应商为海外的4家，包括陶氏、三井、LG、SABIC，预计23年有效产

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海优新材
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2022-12-15 12:05:40

【招商有色】浩通科技：低估值高成长的贵金属标的

【招商有色】浩通科技：低估值高成长的贵金属标的 A、主营贵金属催化剂回收，利润受益贵金属价格上涨，贵金属回收毛利率15%。产品收入构成依次为白银、铑、钯和铂，价格走势与黄金趋同。 B、产能增长快。今年处理量2200吨，明年预计翻倍至4500吨。目前年处理能力3000吨，预计年底投产4500万吨。在建和规划中1.5万吨。目前项目4年内投产的话，年复合增速35%。 C、铂族金属很稀缺，中国更稀缺（我国铂供应量占1%、需求量占26%，钯供应量占3%、需求量占24%，铑供应量占1%、需求量占20%），回

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[礼物]【长江零售】从海外看防疫优化后消费复苏趋势

[礼物]【长江零售】从海外看防疫优化后消费复苏趋势参考海外来看，整体终端零售在疫情政策缓和后3-6个月均基本恢复到2019年水平，其中必选品类和渠道的恢复情况较好，而可选品类和渠道表现分化，部分国家的可选消费场景亦表现出较高弹性，其中：美国各细分领域消费恢复形势均较好，医美和珠宝代表企业均在2021Q1后迎来较快反弹增长；韩国化妆品和服装相比于2019年略有增长，而食品和休闲娱乐用品增幅相对较大；新加坡化妆品洗护和食品饮料品类均未恢复，而服装鞋类、娱乐用品和钟表珠宝类均有较好增长。聚焦国内，

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2022-12-15 11:17:47

【天风电新】深圳储能展调研总结-1214

【天风电新】深圳储能展调研总结-1214

有道云笔记

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【中泰宏观】本次美联储加息50个基点

【中泰宏观】本次美联储加息50个基点，自连续四次加息75个基点后首次回落。根据12月加息点阵图显示，明年的联邦基金利率预期中值由4.6%上调至5.1%。鲍威尔在新闻发布会表示，美联储的重点是改变其政策立场，使利率变得足够限制性，暂时还不是降息。我们认为，近两个月通胀快速回落，部分缓解了美联储和市场对于通胀根深蒂固的担忧。接下来对于通胀和政策利率的关注重心，将转为现有利率峰值是不是限制性利率，亦即通胀是否会在高利率水平下持续回落。如果答案是肯定的，那么美联储才会考虑暂停加息甚至降息，而如果答案相反

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2022-12-15 09:23:01

【财通电新】硅料价格迎来加速下行，23年需求有望迎来爆发

【财通电新】硅料价格迎来加速下行，23年需求有望迎来爆发 [玫瑰]根据PVinfolink最新报价，本周硅料价格继续加速下行，硅料均价下跌3.8%至277元/kg，测算对应下降0.03元/W。182硅片下降约11%至6.15每片，对应下降约0.10元/W，电池、组件分别下降0.09元/W、0.03元/W。以此价格测算目前四个环节的边际单瓦盈利为0.34元/W、0.04元/W、0.15元/W、-0.04元/W。本周硅料降幅扩大，判断主要源于下游排产下降，降价后对硅料成本的容忍度大幅下降有关。目前调

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广发化工丨万华化学：投资176亿建设POE等高端聚烯烃项目，进度符合预期

广发化工丨万华化学：投资176亿建设POE等高端聚烯烃项目，进度符合预期公司发布投资建设120万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目公告。公司计划投资176亿元在烟台工业园实施乙烯二期工程，建设120万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目，实现自主开发的POE、差异化专用料等高端聚烯烃产品产业化。乙烯二期向上巩固一体化优势，向下拓展高端聚烯烃产业链。本次规划项目占地约1215亩，主要建设120万吨/年乙烯裂解、25万吨/年LDPE、2×20万吨/年POE、20万吨/年丁二烯、55万吨/年裂解汽油加氢（含

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东北食品】全面看多食品饮料板块行情，重视底部机会！

【东北食品】全面看多食品饮料板块行情，重视底部机会！近期在防疫政策边际放松预期下市场情绪明显修复，10月悲观情绪叠加外资大幅流出使得食品饮料指数一个月超跌23%，目前估值处于5年期底部区域，食品饮料板块估值处于10年38.6%分位，5年11.6%分位，白酒估值位于10年54.2%分位，5年15.9%分位。伴随疫情防控边际变化的预期好转，食品饮料迎来估值修复和基本面好转的双重利好催化，当下坚定全面看多食品饮料板块！我们重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业、洋河股份、酒鬼酒、老白干酒、燕

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【微电生理简评】：集采中标良好，降幅相对温和，核心产品基本位列AB组

【微电生理简评】：集采中标良好，降幅相对温和，核心产品基本位列AB组拟中选情况：参与竞价产品基本全部拟中选；降幅及分组：整体降幅在50-60%，大多产品在AB组，其中：1）用量大的核心产品如可调弯10极标测、冷盐水消融导管、针均在A组；2）高密度标测：独家中标，波科放弃；3）鞘：在B组；4）固定弯4极、10极在C组；量：预计行业平均报量在70-80%，其中国产比例相对更高，强生等外资报量相对更低；如果算上CD组调出的量，预计标外市场量相对可观（我们预计超40%）；组套组降幅：一家降价约3

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烟花][烟花][烟花]《重点关注》【天风商社食饮-白酒】当前阶段重申坚定配置白酒板块

[烟花][烟花][烟花]《重点关注》【天风商社食饮-白酒】当前阶段重申坚定配置白酒板块，行业阶见底，渠道信心已明显开始增强，看好明年逐季度层面高弹性复苏， 🔥需求端阶段性虽仍有担忧，但核心经销商信心已经开始恢复。明年春节前后部分投资者仍然担心动销影响下，库存累加叠加批价继续下行，但随着疫情管控的优化，及白酒最相关行业地产融资的放松，渠道端信心已逐渐开始增强；明年春节或为既是加库存又是去库存的阶段，虽然去库存可能不会明显，但参照往常酒企惯常操作春节后停货叠加Q2在疫情优化后经济活动的明显恢复，疫

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【国君食品】确定性看徽酒，空间看苏酒

【国君食品】确定性看徽酒，空间看苏酒 [太阳]从确定性角度出发，继续看好区域酒相对收益。疫情扰动常态化下，区域酒恢复性增长及结构抬升持续，业绩改善趋势明确，确定性维度下继续看好区域酒相对收益确定性首推徽酒（古井贡酒、迎驾贡酒），复苏空间首看苏酒（洋河股份、今世缘）。 [太阳]区域酒复苏趋势明朗，业绩韧性持续。本轮区域酒业绩复苏主要表现为“基础单品恢复性增长”及“产品结构提升”之共性，在疫情扰动常态化、经济增速回落趋势下，区域酒业绩仍处改善区间。我们认为，产品结构决定复苏共性，收入波动及居家消

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光伏最新价格点评：电池单W盈利进一步提升，一体化盈利环比持平略有提升【中信建投新能源朱玥

⭕光伏最新价格点评：电池单W盈利进一步提升，一体化盈利环比持平略有提升【中信建投新能源朱玥/任佳玮】 1、PVinfolink发布最新报价，环比上周硅料均价下降11元/kg（折合，182硅片均价下降0.8元/片（折合单瓦0.11元/W），182电池均价下降0.09元/W，组件价格环比下降0.03元/W。 2、根据最新报价计算各环节单W盈利，本周硅料单瓦盈利环比-1.9分/W，硅片环比-6.3分/W，电池环比+1.2分/W，组件环比+5.2分/W，一体化组件盈利考虑铝价下降后环比持平略增。 3、

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【中金食饮】贵州茅台：扩产稳步推进，保障高质量稳健增长

【中金食饮】贵州茅台：扩产稳步推进，保障高质量稳健增长

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[玫瑰]继续强推【派林生物】，回调即买入！

[玫瑰]继续强推【派林生物】，回调即买入！ 1、采浆站和采浆量行业领先：采浆是血制品行业的绝对根基，派林目前拥有36个浆站，上市公司里面数量仅次于天坛、莱士；21年采浆量近900吨，仅次于天坛、莱士、华兰，公司掌握绝对核心资源； 2、采浆量提升逻辑：22年新疆德源受新疆疫情影响较大，派斯菲科受东北地区疫情影响较大，我们判断23年开始采浆量有望显著提升；此外，派斯菲科8个在建浆站有望在近几年陆续投产，我们判断派斯菲科未来几年采浆量有望得到显著提升； 3、吨浆利润提升逻辑：a）新品种上市：预计双林的

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【中信政策：本土疫情及表态新阶段跟踪1214】

【中信政策：本土疫情及表态新阶段跟踪1214】 1⃣12月14日联防联控机制发布会总结：第一，当前疫情防控的工作目标是保健康、防重症，当务之急是保障好群众的就医用药。第二，全国所有二级以上医院和基层医疗卫生机构均需开设发热门诊，目前已经开设超4.7万个发热门诊。第三，工信部派出驻企特派员，全力保障重点药品生产供应；多措并举加快推进重点企业扩能扩产。第四，截至2022年12月14日，我国全人口加强接种率（三针）达57.85%，60岁以上人口达69.75%。老年人加强针接种仍在加速推进。 2

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【天风电新】POE胶膜更新：23年业绩放量确定性强，布局正当时-1215

【天风电新】POE胶膜更新：23年业绩放量确定性强，布局正当时-1215 ——————————— 受EVA粒子价格波动及竞争加剧影响，22年多家胶膜企业盈利下滑，股价也大幅调整。前期我们分析过23年EVA粒子价格有望修复，EVA胶膜单平净利有望企稳；在23年POE粒子供给趋紧的背景下，POE胶膜（以及EPE/EP）业务放量将给企业带来新的业绩弹性。当前正处于胶膜行业盈利和估值底部，布局正当时，具体看： 1）POE粒子供应：主要供应商为海外的4家，包括陶氏、三井、LG、SABIC，预计23年有效产

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【招商有色】浩通科技：低估值高成长的贵金属标的

【招商有色】浩通科技：低估值高成长的贵金属标的 A、主营贵金属催化剂回收，利润受益贵金属价格上涨，贵金属回收毛利率15%。产品收入构成依次为白银、铑、钯和铂，价格走势与黄金趋同。 B、产能增长快。今年处理量2200吨，明年预计翻倍至4500吨。目前年处理能力3000吨，预计年底投产4500万吨。在建和规划中1.5万吨。目前项目4年内投产的话，年复合增速35%。 C、铂族金属很稀缺，中国更稀缺（我国铂供应量占1%、需求量占26%，钯供应量占3%、需求量占24%，铑供应量占1%、需求量占20%），回

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[礼物]【长江零售】从海外看防疫优化后消费复苏趋势

[礼物]【长江零售】从海外看防疫优化后消费复苏趋势参考海外来看，整体终端零售在疫情政策缓和后3-6个月均基本恢复到2019年水平，其中必选品类和渠道的恢复情况较好，而可选品类和渠道表现分化，部分国家的可选消费场景亦表现出较高弹性，其中：美国各细分领域消费恢复形势均较好，医美和珠宝代表企业均在2021Q1后迎来较快反弹增长；韩国化妆品和服装相比于2019年略有增长，而食品和休闲娱乐用品增幅相对较大；新加坡化妆品洗护和食品饮料品类均未恢复，而服装鞋类、娱乐用品和钟表珠宝类均有较好增长。聚焦国内，

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【天风电新】深圳储能展调研总结-1214

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【中泰宏观】本次美联储加息50个基点

【中泰宏观】本次美联储加息50个基点，自连续四次加息75个基点后首次回落。根据12月加息点阵图显示，明年的联邦基金利率预期中值由4.6%上调至5.1%。鲍威尔在新闻发布会表示，美联储的重点是改变其政策立场，使利率变得足够限制性，暂时还不是降息。我们认为，近两个月通胀快速回落，部分缓解了美联储和市场对于通胀根深蒂固的担忧。接下来对于通胀和政策利率的关注重心，将转为现有利率峰值是不是限制性利率，亦即通胀是否会在高利率水平下持续回落。如果答案是肯定的，那么美联储才会考虑暂停加息甚至降息，而如果答案相反

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【财通电新】硅料价格迎来加速下行，23年需求有望迎来爆发

【财通电新】硅料价格迎来加速下行，23年需求有望迎来爆发 [玫瑰]根据PVinfolink最新报价，本周硅料价格继续加速下行，硅料均价下跌3.8%至277元/kg，测算对应下降0.03元/W。182硅片下降约11%至6.15每片，对应下降约0.10元/W，电池、组件分别下降0.09元/W、0.03元/W。以此价格测算目前四个环节的边际单瓦盈利为0.34元/W、0.04元/W、0.15元/W、-0.04元/W。本周硅料降幅扩大，判断主要源于下游排产下降，降价后对硅料成本的容忍度大幅下降有关。目前调

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广发化工丨万华化学：投资176亿建设POE等高端聚烯烃项目，进度符合预期

广发化工丨万华化学：投资176亿建设POE等高端聚烯烃项目，进度符合预期公司发布投资建设120万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目公告。公司计划投资176亿元在烟台工业园实施乙烯二期工程，建设120万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目，实现自主开发的POE、差异化专用料等高端聚烯烃产品产业化。乙烯二期向上巩固一体化优势，向下拓展高端聚烯烃产业链。本次规划项目占地约1215亩，主要建设120万吨/年乙烯裂解、25万吨/年LDPE、2×20万吨/年POE、20万吨/年丁二烯、55万吨/年裂解汽油加氢（含

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东北食品】全面看多食品饮料板块行情，重视底部机会！

【东北食品】全面看多食品饮料板块行情，重视底部机会！近期在防疫政策边际放松预期下市场情绪明显修复，10月悲观情绪叠加外资大幅流出使得食品饮料指数一个月超跌23%，目前估值处于5年期底部区域，食品饮料板块估值处于10年38.6%分位，5年11.6%分位，白酒估值位于10年54.2%分位，5年15.9%分位。伴随疫情防控边际变化的预期好转，食品饮料迎来估值修复和基本面好转的双重利好催化，当下坚定全面看多食品饮料板块！我们重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业、洋河股份、酒鬼酒、老白干酒、燕

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【微电生理简评】：集采中标良好，降幅相对温和，核心产品基本位列AB组

【微电生理简评】：集采中标良好，降幅相对温和，核心产品基本位列AB组拟中选情况：参与竞价产品基本全部拟中选；降幅及分组：整体降幅在50-60%，大多产品在AB组，其中：1）用量大的核心产品如可调弯10极标测、冷盐水消融导管、针均在A组；2）高密度标测：独家中标，波科放弃；3）鞘：在B组；4）固定弯4极、10极在C组；量：预计行业平均报量在70-80%，其中国产比例相对更高，强生等外资报量相对更低；如果算上CD组调出的量，预计标外市场量相对可观（我们预计超40%）；组套组降幅：一家降价约3

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烟花][烟花][烟花]《重点关注》【天风商社食饮-白酒】当前阶段重申坚定配置白酒板块

[烟花][烟花][烟花]《重点关注》【天风商社食饮-白酒】当前阶段重申坚定配置白酒板块，行业阶见底，渠道信心已明显开始增强，看好明年逐季度层面高弹性复苏， 🔥需求端阶段性虽仍有担忧，但核心经销商信心已经开始恢复。明年春节前后部分投资者仍然担心动销影响下，库存累加叠加批价继续下行，但随着疫情管控的优化，及白酒最相关行业地产融资的放松，渠道端信心已逐渐开始增强；明年春节或为既是加库存又是去库存的阶段，虽然去库存可能不会明显，但参照往常酒企惯常操作春节后停货叠加Q2在疫情优化后经济活动的明显恢复，疫

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【国君食品】确定性看徽酒，空间看苏酒

【国君食品】确定性看徽酒，空间看苏酒 [太阳]从确定性角度出发，继续看好区域酒相对收益。疫情扰动常态化下，区域酒恢复性增长及结构抬升持续，业绩改善趋势明确，确定性维度下继续看好区域酒相对收益确定性首推徽酒（古井贡酒、迎驾贡酒），复苏空间首看苏酒（洋河股份、今世缘）。 [太阳]区域酒复苏趋势明朗，业绩韧性持续。本轮区域酒业绩复苏主要表现为“基础单品恢复性增长”及“产品结构提升”之共性，在疫情扰动常态化、经济增速回落趋势下，区域酒业绩仍处改善区间。我们认为，产品结构决定复苏共性，收入波动及居家消

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光伏最新价格点评：电池单W盈利进一步提升，一体化盈利环比持平略有提升【中信建投新能源朱玥

⭕光伏最新价格点评：电池单W盈利进一步提升，一体化盈利环比持平略有提升【中信建投新能源朱玥/任佳玮】 1、PVinfolink发布最新报价，环比上周硅料均价下降11元/kg（折合，182硅片均价下降0.8元/片（折合单瓦0.11元/W），182电池均价下降0.09元/W，组件价格环比下降0.03元/W。 2、根据最新报价计算各环节单W盈利，本周硅料单瓦盈利环比-1.9分/W，硅片环比-6.3分/W，电池环比+1.2分/W，组件环比+5.2分/W，一体化组件盈利考虑铝价下降后环比持平略增。 3、

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【中金食饮】贵州茅台：扩产稳步推进，保障高质量稳健增长

【中金食饮】贵州茅台：扩产稳步推进，保障高质量稳健增长

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[玫瑰]继续强推【派林生物】，回调即买入！

[玫瑰]继续强推【派林生物】，回调即买入！ 1、采浆站和采浆量行业领先：采浆是血制品行业的绝对根基，派林目前拥有36个浆站，上市公司里面数量仅次于天坛、莱士；21年采浆量近900吨，仅次于天坛、莱士、华兰，公司掌握绝对核心资源； 2、采浆量提升逻辑：22年新疆德源受新疆疫情影响较大，派斯菲科受东北地区疫情影响较大，我们判断23年开始采浆量有望显著提升；此外，派斯菲科8个在建浆站有望在近几年陆续投产，我们判断派斯菲科未来几年采浆量有望得到显著提升； 3、吨浆利润提升逻辑：a）新品种上市：预计双林的

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【中信政策：本土疫情及表态新阶段跟踪1214】

【中信政策：本土疫情及表态新阶段跟踪1214】 1⃣12月14日联防联控机制发布会总结：第一，当前疫情防控的工作目标是保健康、防重症，当务之急是保障好群众的就医用药。第二，全国所有二级以上医院和基层医疗卫生机构均需开设发热门诊，目前已经开设超4.7万个发热门诊。第三，工信部派出驻企特派员，全力保障重点药品生产供应；多措并举加快推进重点企业扩能扩产。第四，截至2022年12月14日，我国全人口加强接种率（三针）达57.85%，60岁以上人口达69.75%。老年人加强针接种仍在加速推进。 2

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【天风电新】POE胶膜更新：23年业绩放量确定性强，布局正当时-1215

【天风电新】POE胶膜更新：23年业绩放量确定性强，布局正当时-1215 ——————————— 受EVA粒子价格波动及竞争加剧影响，22年多家胶膜企业盈利下滑，股价也大幅调整。前期我们分析过23年EVA粒子价格有望修复，EVA胶膜单平净利有望企稳；在23年POE粒子供给趋紧的背景下，POE胶膜（以及EPE/EP）业务放量将给企业带来新的业绩弹性。当前正处于胶膜行业盈利和估值底部，布局正当时，具体看： 1）POE粒子供应：主要供应商为海外的4家，包括陶氏、三井、LG、SABIC，预计23年有效产

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【招商有色】浩通科技：低估值高成长的贵金属标的

【招商有色】浩通科技：低估值高成长的贵金属标的 A、主营贵金属催化剂回收，利润受益贵金属价格上涨，贵金属回收毛利率15%。产品收入构成依次为白银、铑、钯和铂，价格走势与黄金趋同。 B、产能增长快。今年处理量2200吨，明年预计翻倍至4500吨。目前年处理能力3000吨，预计年底投产4500万吨。在建和规划中1.5万吨。目前项目4年内投产的话，年复合增速35%。 C、铂族金属很稀缺，中国更稀缺（我国铂供应量占1%、需求量占26%，钯供应量占3%、需求量占24%，铑供应量占1%、需求量占20%），回

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浩通科技

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2022-12-15 11:29:37

[礼物]【长江零售】从海外看防疫优化后消费复苏趋势

[礼物]【长江零售】从海外看防疫优化后消费复苏趋势参考海外来看，整体终端零售在疫情政策缓和后3-6个月均基本恢复到2019年水平，其中必选品类和渠道的恢复情况较好，而可选品类和渠道表现分化，部分国家的可选消费场景亦表现出较高弹性，其中：美国各细分领域消费恢复形势均较好，医美和珠宝代表企业均在2021Q1后迎来较快反弹增长；韩国化妆品和服装相比于2019年略有增长，而食品和休闲娱乐用品增幅相对较大；新加坡化妆品洗护和食品饮料品类均未恢复，而服装鞋类、娱乐用品和钟表珠宝类均有较好增长。聚焦国内，

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家家悦
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红旗连锁

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2022-12-15 11:17:47

【天风电新】深圳储能展调研总结-1214

【天风电新】深圳储能展调研总结-1214

有道云笔记

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上能电气

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2022-12-15 10:25:39

【中泰宏观】本次美联储加息50个基点

【中泰宏观】本次美联储加息50个基点，自连续四次加息75个基点后首次回落。根据12月加息点阵图显示，明年的联邦基金利率预期中值由4.6%上调至5.1%。鲍威尔在新闻发布会表示，美联储的重点是改变其政策立场，使利率变得足够限制性，暂时还不是降息。我们认为，近两个月通胀快速回落，部分缓解了美联储和市场对于通胀根深蒂固的担忧。接下来对于通胀和政策利率的关注重心，将转为现有利率峰值是不是限制性利率，亦即通胀是否会在高利率水平下持续回落。如果答案是肯定的，那么美联储才会考虑暂停加息甚至降息，而如果答案相反

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中国医药

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2022-12-15 09:23:01

【财通电新】硅料价格迎来加速下行，23年需求有望迎来爆发

【财通电新】硅料价格迎来加速下行，23年需求有望迎来爆发 [玫瑰]根据PVinfolink最新报价，本周硅料价格继续加速下行，硅料均价下跌3.8%至277元/kg，测算对应下降0.03元/W。182硅片下降约11%至6.15每片，对应下降约0.10元/W，电池、组件分别下降0.09元/W、0.03元/W。以此价格测算目前四个环节的边际单瓦盈利为0.34元/W、0.04元/W、0.15元/W、-0.04元/W。本周硅料降幅扩大，判断主要源于下游排产下降，降价后对硅料成本的容忍度大幅下降有关。目前调

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福莱特
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帝科股份

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2022-12-15 08:39:50

广发化工丨万华化学：投资176亿建设POE等高端聚烯烃项目，进度符合预期

广发化工丨万华化学：投资176亿建设POE等高端聚烯烃项目，进度符合预期公司发布投资建设120万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目公告。公司计划投资176亿元在烟台工业园实施乙烯二期工程，建设120万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目，实现自主开发的POE、差异化专用料等高端聚烯烃产品产业化。乙烯二期向上巩固一体化优势，向下拓展高端聚烯烃产业链。本次规划项目占地约1215亩，主要建设120万吨/年乙烯裂解、25万吨/年LDPE、2×20万吨/年POE、20万吨/年丁二烯、55万吨/年裂解汽油加氢（含

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万华化学

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2022-12-15 08:38:36

东北食品】全面看多食品饮料板块行情，重视底部机会！

【东北食品】全面看多食品饮料板块行情，重视底部机会！近期在防疫政策边际放松预期下市场情绪明显修复，10月悲观情绪叠加外资大幅流出使得食品饮料指数一个月超跌23%，目前估值处于5年期底部区域，食品饮料板块估值处于10年38.6%分位，5年11.6%分位，白酒估值位于10年54.2%分位，5年15.9%分位。伴随疫情防控边际变化的预期好转，食品饮料迎来估值修复和基本面好转的双重利好催化，当下坚定全面看多食品饮料板块！我们重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业、洋河股份、酒鬼酒、老白干酒、燕

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洋河股份
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山西汾酒
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酒鬼酒

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2022-12-15 08:37:33

【微电生理简评】：集采中标良好，降幅相对温和，核心产品基本位列AB组

【微电生理简评】：集采中标良好，降幅相对温和，核心产品基本位列AB组拟中选情况：参与竞价产品基本全部拟中选；降幅及分组：整体降幅在50-60%，大多产品在AB组，其中：1）用量大的核心产品如可调弯10极标测、冷盐水消融导管、针均在A组；2）高密度标测：独家中标，波科放弃；3）鞘：在B组；4）固定弯4极、10极在C组；量：预计行业平均报量在70-80%，其中国产比例相对更高，强生等外资报量相对更低；如果算上CD组调出的量，预计标外市场量相对可观（我们预计超40%）；组套组降幅：一家降价约3

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微电生理

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2022-12-15 08:34:38

烟花][烟花][烟花]《重点关注》【天风商社食饮-白酒】当前阶段重申坚定配置白酒板块

[烟花][烟花][烟花]《重点关注》【天风商社食饮-白酒】当前阶段重申坚定配置白酒板块，行业阶见底，渠道信心已明显开始增强，看好明年逐季度层面高弹性复苏， 🔥需求端阶段性虽仍有担忧，但核心经销商信心已经开始恢复。明年春节前后部分投资者仍然担心动销影响下，库存累加叠加批价继续下行，但随着疫情管控的优化，及白酒最相关行业地产融资的放松，渠道端信心已逐渐开始增强；明年春节或为既是加库存又是去库存的阶段，虽然去库存可能不会明显，但参照往常酒企惯常操作春节后停货叠加Q2在疫情优化后经济活动的明显恢复，疫

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五粮液
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2022-12-15 08:33:43

【国君食品】确定性看徽酒，空间看苏酒

【国君食品】确定性看徽酒，空间看苏酒 [太阳]从确定性角度出发，继续看好区域酒相对收益。疫情扰动常态化下，区域酒恢复性增长及结构抬升持续，业绩改善趋势明确，确定性维度下继续看好区域酒相对收益确定性首推徽酒（古井贡酒、迎驾贡酒），复苏空间首看苏酒（洋河股份、今世缘）。 [太阳]区域酒复苏趋势明朗，业绩韧性持续。本轮区域酒业绩复苏主要表现为“基础单品恢复性增长”及“产品结构提升”之共性，在疫情扰动常态化、经济增速回落趋势下，区域酒业绩仍处改善区间。我们认为，产品结构决定复苏共性，收入波动及居家消

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今世缘
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洋河股份
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2022-12-15 08:32:38

光伏最新价格点评：电池单W盈利进一步提升，一体化盈利环比持平略有提升【中信建投新能源朱玥

⭕光伏最新价格点评：电池单W盈利进一步提升，一体化盈利环比持平略有提升【中信建投新能源朱玥/任佳玮】 1、PVinfolink发布最新报价，环比上周硅料均价下降11元/kg（折合，182硅片均价下降0.8元/片（折合单瓦0.11元/W），182电池均价下降0.09元/W，组件价格环比下降0.03元/W。 2、根据最新报价计算各环节单W盈利，本周硅料单瓦盈利环比-1.9分/W，硅片环比-6.3分/W，电池环比+1.2分/W，组件环比+5.2分/W，一体化组件盈利考虑铝价下降后环比持平略增。 3、

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晶澳科技
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2022-12-15 08:31:36

【中金食饮】贵州茅台：扩产稳步推进，保障高质量稳健增长

【中金食饮】贵州茅台：扩产稳步推进，保障高质量稳健增长

有道云笔记

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贵州茅台

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2022-12-15 08:14:48

[玫瑰]继续强推【派林生物】，回调即买入！

[玫瑰]继续强推【派林生物】，回调即买入！ 1、采浆站和采浆量行业领先：采浆是血制品行业的绝对根基，派林目前拥有36个浆站，上市公司里面数量仅次于天坛、莱士；21年采浆量近900吨，仅次于天坛、莱士、华兰，公司掌握绝对核心资源； 2、采浆量提升逻辑：22年新疆德源受新疆疫情影响较大，派斯菲科受东北地区疫情影响较大，我们判断23年开始采浆量有望显著提升；此外，派斯菲科8个在建浆站有望在近几年陆续投产，我们判断派斯菲科未来几年采浆量有望得到显著提升； 3、吨浆利润提升逻辑：a）新品种上市：预计双林的

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派林生物

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