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2022-12-03 19:43:59

美国公布反规避调查初裁结果

——————————— 根据华尔街日报的信息，美国商务部今年3月开展的反规避调查近日有了初裁结果： 1）比亚迪、阿特斯、天合光能、隆基关税分别为27%、16%、254%、254%； 2）韩华、晶科、New East、Boviet不存在反规避。 3）其他公司能够提供证明：其产品不是使用中国生产的硅片制造的，或者不超过两种关键生产要素是中国生产的。判定标准：上述公司应美国商务部的要求提交信息后，该部门的调查人员权衡多个因素，包括投资、制造和研发是否大部分在中国进行，然后在东南亚组装。本次调查结果

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晶科科技

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2022-12-03 17:55:50

【长江建材】持续重点推荐石英股份及坩埚产业链20221202

【长江建材】持续重点推荐石英股份及坩埚产业链20221202 光伏石英砂生产高门槛、供需趋紧等硬核逻辑已成行业共识，当前硅料瓶颈缓解后下游需求迎来加速。石英砂作为小众光伏辅材品种，或成为下游2023年卡脖子环节，对拉晶厂而言，得砂者得天下。从石英砂调价机制来看，今年2点变化：1、过往长协模式逐步退出，逐步走向市场价；2、调价频率更为频繁，当下基本为月度定价（上次调价为11月初，中内层15%）。基于此，我们判断，国产砂（内层）价格高于进口砂从可能逐步成为常态。石英股份作为石英砂寡头，受益弹

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天宜上佳
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石英股份
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欧晶科技

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2022-12-03 17:51:17

【华创医药】不惧近期调整，创新药增量标的买什么

【华创医药】不惧近期调整，创新药增量标的买什么【和黄】估值修复过程中，呋喹+赛沃国际化潜力存在预期差，在手资金充足，上药和黄被低估。【贝达】贝福一线PFS达22.1个月同类最长，预计一二线适应症均有望2023H1获批。向实控人丁博士定增募资不超10亿元申请获深交所受理。【首药】二代ALK预计2023H1报产；首个国产三代ALK抑制剂SY-3505数据优异，有望优于辉瑞洛拉替尼，耐药患者首选预计销售峰值30亿；首个国产RET即将进入注册研究。【歌礼】关注辉瑞Paxlovid医保谈判增量

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2022-12-03 17:48:54

【国君社服零售刘越男】格力地产将重启收购珠免100%股权

【国君社服零售刘越男】格力地产将重启收购珠免100%股权事件：格力地产拟以发行股份及支付现金方式购买珠海免税100%的股权，同时，拟向不超过35名投资者非公开发行股票募集配套资金。公司完成董事会、监事会换届选举后，重组暂停因素消除。珠海免税集团拥有免税、有税、保税（跨境）三大业务运营管理实践经验，在国内共有二十多个陆路口岸和机场口岸的出入境免税店，其中拱北口岸免税店是目前国内单店面积最大的陆路口岸免税店，盈利能力出色。集团形成了以免税业务为核心，涵盖口岸免税、多元商贸、跨境商务、口岸

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珠免集团

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【光伏设备】硅料下跌释放行业需求，聚焦新技术、新转型的光伏设备龙头

【光伏设备】硅料下跌释放行业需求，聚焦新技术、新转型的光伏设备龙头 [福]浙商机械邱世梁|王华君 1、行业：近期硅料产能逐步释放、价格下行，产业链盈利能力重新分配至下游环节（硅片、电池、组件、电站），促进下游需求提升、行业成长属性强化，带来各环节扩产需求提升，催生设备需求。 2、新技术：HJT/TOPCon/xBC等多种新型电池技术迭代，预计2023-2025年为TOPCon扩产高峰、合计市场规模1107亿元（年均369亿元）。预计2025年HJT设备订单空间超600亿元，2020-202

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捷佳伟创
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【光大电子|模拟芯片跟踪：底部静待回暖，关注车规模拟公司】

【光大电子|模拟芯片跟踪：底部静待回暖，关注车规模拟公司】 22Q3模拟芯片公司业绩承压，收入同比下降13%，利润同比下降76.7%。主要原因一下游消费电子市场需求的持续疲软；二是一些公司股权激励费用的计提。库存情况：A股模拟公司Q3存货周转天数维持较快上行趋势，全行业达到153天，同比+56.6天，环比+13 天。展望未来，我们认为库存周转天数上行趋势Q4有望缓解甚至见顶，23H1有望进入下行通道。【需求端】即使未见明显复苏信号，但下游品牌厂Q3进行了较大程度地去库存，Q4品牌厂将对2

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【浙商轻工】纸浆下跌机会明确，持续推荐特种纸及生活纸，空间详细测算欢迎探讨

【浙商轻工】纸浆下跌机会明确，持续推荐特种纸及生活纸，空间详细测算欢迎探讨仙鹤10月经营情况更新： 10月本部+夏王销量约11万吨，预计11月环比继续改善。近期格拉辛、热转印纸提价200元/吨，后续仍有提价预期。22年业绩受高位成本压制明显，23初浆价下跌预期落地，盈利弹性有望释放，详细量利测算欢迎私信。 ------------------ 重申前期观点：浆价下跌的判断短期源于需求走弱、中期叠加供给增长预期：（1）全球商品浆总量6800万吨，中国进口量3000万吨为核心需求国，Q3以

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【国金电新】光伏：美国反规避初裁调查结果公布，短期无实质影响

【国金电新】光伏：美国反规避初裁调查结果公布，短期无实质影响当地时间12月2日，美国商务部公布了针对3月太阳能电池组件反规避调查的初裁结果：晶科（马来西亚）、New East Solar（柬埔寨）、韩华（马来西亚）、Boviet（越南）被认定为无反规避行为，天合光能（泰国）、隆基Vina Solar（越南）、阿特斯（泰国）、比亚迪香港（柬埔寨）被认定为存在反规避行为。 1暂无实质性增量影响：1）目前仅为初步裁定，美商务部将在未来几个月进行现场审计以验证调查信息的真实性，此外，各方将有机会

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【民生电新】光伏：美国AD/CVD初裁符合预期，硅料价格拐点已至，持续强call光伏板块！

【民生电新】光伏：美国AD/CVD初裁符合预期，硅料价格拐点已至，持续强call光伏板块！ ■美国针对东南亚组件的反倾销（AD/CVD）初裁结果已出，同时满足以下两个条件的组件产品才会被视作存在反倾销：1）使用中国生产的硅片；2）使用中国的银浆，铝边框，背板，胶膜，玻璃，接线盒等六个辅材中两个以上。且晶科马来工厂等被排除在潜在名单之外。该政策总体来看符合预期，将极大程度利好在东南亚拥有一体化产能的国内组件厂和辅材厂。 ■根据PV Magazine的新闻报道，晶科能源由于美国UFLPA法案

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【国盛食品-专题】五粮液：三个维度浅析五粮液的内在价值

【国盛食品-专题】五粮液：三个维度浅析五粮液的内在价值

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光伏海外需求专家纪要20221202

光伏海外需求专家纪要20221202

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光伏国内需求专家纪要20221202

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【南都电源】工业储能为本，发力新能源储能，继续重点推荐！

【南都电源】工业储能为本，发力新能源储能，继续重点推荐！ #业绩更新，22H1收入56.35亿元（-14.61% YoY，剥离资产所致），归母净利润5.29亿元（+1323.25% YoY），扣非净利润0.41亿元（+326.73% YoY），其中Q1/Q2分别为0.12/0.29亿元，业绩持续改善。22H1毛利率8.49%（较21年4.24%明显改善），其中Q2毛净利率8.10%/1.43%。 #产能更新，1）储能产能，目前锂电产能5GWh，预计22/23年底分别扩产至10/20GWh，远期规

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【国金医疗】辅助生殖专题：生育鼓励政策频出，辅助生殖渗透率有望提升（联系人：袁维、张语馨）

【国金医疗】辅助生殖专题：生育鼓励政策频出，辅助生殖渗透率有望提升（联系人：袁维、张语馨） [玫瑰]2022年2月，北京市医保局出台政策将16项辅助生殖技术项目纳入医保甲类报销范围；同年11月，杭州市和荆门市都出台了辅助生殖有关项目的专项补贴或项目报销政策，分别最高可获得3千元、1万元的相关费用补贴，降低患者接受辅助生殖服务的费用压力，以促进家庭和谐幸福和地区人口长期均衡发展。 [玫瑰]统计数据表明，我国2018年的辅助生殖渗透率仅7.0%，远低于美国同期的30.2%。根据沙利文预测数据显示，到

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【东吴计算机】OLAP数据库专家交流纪要

【东吴计算机】OLAP数据库专家交流纪要

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美国公布反规避调查初裁结果

——————————— 根据华尔街日报的信息，美国商务部今年3月开展的反规避调查近日有了初裁结果： 1）比亚迪、阿特斯、天合光能、隆基关税分别为27%、16%、254%、254%； 2）韩华、晶科、New East、Boviet不存在反规避。 3）其他公司能够提供证明：其产品不是使用中国生产的硅片制造的，或者不超过两种关键生产要素是中国生产的。判定标准：上述公司应美国商务部的要求提交信息后，该部门的调查人员权衡多个因素，包括投资、制造和研发是否大部分在中国进行，然后在东南亚组装。本次调查结果

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【长江建材】持续重点推荐石英股份及坩埚产业链20221202

【长江建材】持续重点推荐石英股份及坩埚产业链20221202 光伏石英砂生产高门槛、供需趋紧等硬核逻辑已成行业共识，当前硅料瓶颈缓解后下游需求迎来加速。石英砂作为小众光伏辅材品种，或成为下游2023年卡脖子环节，对拉晶厂而言，得砂者得天下。从石英砂调价机制来看，今年2点变化：1、过往长协模式逐步退出，逐步走向市场价；2、调价频率更为频繁，当下基本为月度定价（上次调价为11月初，中内层15%）。基于此，我们判断，国产砂（内层）价格高于进口砂从可能逐步成为常态。石英股份作为石英砂寡头，受益弹

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【华创医药】不惧近期调整，创新药增量标的买什么

【华创医药】不惧近期调整，创新药增量标的买什么【和黄】估值修复过程中，呋喹+赛沃国际化潜力存在预期差，在手资金充足，上药和黄被低估。【贝达】贝福一线PFS达22.1个月同类最长，预计一二线适应症均有望2023H1获批。向实控人丁博士定增募资不超10亿元申请获深交所受理。【首药】二代ALK预计2023H1报产；首个国产三代ALK抑制剂SY-3505数据优异，有望优于辉瑞洛拉替尼，耐药患者首选预计销售峰值30亿；首个国产RET即将进入注册研究。【歌礼】关注辉瑞Paxlovid医保谈判增量

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【国君社服零售刘越男】格力地产将重启收购珠免100%股权

【国君社服零售刘越男】格力地产将重启收购珠免100%股权事件：格力地产拟以发行股份及支付现金方式购买珠海免税100%的股权，同时，拟向不超过35名投资者非公开发行股票募集配套资金。公司完成董事会、监事会换届选举后，重组暂停因素消除。珠海免税集团拥有免税、有税、保税（跨境）三大业务运营管理实践经验，在国内共有二十多个陆路口岸和机场口岸的出入境免税店，其中拱北口岸免税店是目前国内单店面积最大的陆路口岸免税店，盈利能力出色。集团形成了以免税业务为核心，涵盖口岸免税、多元商贸、跨境商务、口岸

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【光伏设备】硅料下跌释放行业需求，聚焦新技术、新转型的光伏设备龙头

【光伏设备】硅料下跌释放行业需求，聚焦新技术、新转型的光伏设备龙头 [福]浙商机械邱世梁|王华君 1、行业：近期硅料产能逐步释放、价格下行，产业链盈利能力重新分配至下游环节（硅片、电池、组件、电站），促进下游需求提升、行业成长属性强化，带来各环节扩产需求提升，催生设备需求。 2、新技术：HJT/TOPCon/xBC等多种新型电池技术迭代，预计2023-2025年为TOPCon扩产高峰、合计市场规模1107亿元（年均369亿元）。预计2025年HJT设备订单空间超600亿元，2020-202

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【光大电子|模拟芯片跟踪：底部静待回暖，关注车规模拟公司】

【光大电子|模拟芯片跟踪：底部静待回暖，关注车规模拟公司】 22Q3模拟芯片公司业绩承压，收入同比下降13%，利润同比下降76.7%。主要原因一下游消费电子市场需求的持续疲软；二是一些公司股权激励费用的计提。库存情况：A股模拟公司Q3存货周转天数维持较快上行趋势，全行业达到153天，同比+56.6天，环比+13 天。展望未来，我们认为库存周转天数上行趋势Q4有望缓解甚至见顶，23H1有望进入下行通道。【需求端】即使未见明显复苏信号，但下游品牌厂Q3进行了较大程度地去库存，Q4品牌厂将对2

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【浙商轻工】纸浆下跌机会明确，持续推荐特种纸及生活纸，空间详细测算欢迎探讨

【浙商轻工】纸浆下跌机会明确，持续推荐特种纸及生活纸，空间详细测算欢迎探讨仙鹤10月经营情况更新： 10月本部+夏王销量约11万吨，预计11月环比继续改善。近期格拉辛、热转印纸提价200元/吨，后续仍有提价预期。22年业绩受高位成本压制明显，23初浆价下跌预期落地，盈利弹性有望释放，详细量利测算欢迎私信。 ------------------ 重申前期观点：浆价下跌的判断短期源于需求走弱、中期叠加供给增长预期：（1）全球商品浆总量6800万吨，中国进口量3000万吨为核心需求国，Q3以

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【国金电新】光伏：美国反规避初裁调查结果公布，短期无实质影响

【国金电新】光伏：美国反规避初裁调查结果公布，短期无实质影响当地时间12月2日，美国商务部公布了针对3月太阳能电池组件反规避调查的初裁结果：晶科（马来西亚）、New East Solar（柬埔寨）、韩华（马来西亚）、Boviet（越南）被认定为无反规避行为，天合光能（泰国）、隆基Vina Solar（越南）、阿特斯（泰国）、比亚迪香港（柬埔寨）被认定为存在反规避行为。 1暂无实质性增量影响：1）目前仅为初步裁定，美商务部将在未来几个月进行现场审计以验证调查信息的真实性，此外，各方将有机会

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【民生电新】光伏：美国AD/CVD初裁符合预期，硅料价格拐点已至，持续强call光伏板块！

【民生电新】光伏：美国AD/CVD初裁符合预期，硅料价格拐点已至，持续强call光伏板块！ ■美国针对东南亚组件的反倾销（AD/CVD）初裁结果已出，同时满足以下两个条件的组件产品才会被视作存在反倾销：1）使用中国生产的硅片；2）使用中国的银浆，铝边框，背板，胶膜，玻璃，接线盒等六个辅材中两个以上。且晶科马来工厂等被排除在潜在名单之外。该政策总体来看符合预期，将极大程度利好在东南亚拥有一体化产能的国内组件厂和辅材厂。 ■根据PV Magazine的新闻报道，晶科能源由于美国UFLPA法案

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【国盛食品-专题】五粮液：三个维度浅析五粮液的内在价值

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【南都电源】工业储能为本，发力新能源储能，继续重点推荐！

【南都电源】工业储能为本，发力新能源储能，继续重点推荐！ #业绩更新，22H1收入56.35亿元（-14.61% YoY，剥离资产所致），归母净利润5.29亿元（+1323.25% YoY），扣非净利润0.41亿元（+326.73% YoY），其中Q1/Q2分别为0.12/0.29亿元，业绩持续改善。22H1毛利率8.49%（较21年4.24%明显改善），其中Q2毛净利率8.10%/1.43%。 #产能更新，1）储能产能，目前锂电产能5GWh，预计22/23年底分别扩产至10/20GWh，远期规

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【国金医疗】辅助生殖专题：生育鼓励政策频出，辅助生殖渗透率有望提升（联系人：袁维、张语馨）

【国金医疗】辅助生殖专题：生育鼓励政策频出，辅助生殖渗透率有望提升（联系人：袁维、张语馨） [玫瑰]2022年2月，北京市医保局出台政策将16项辅助生殖技术项目纳入医保甲类报销范围；同年11月，杭州市和荆门市都出台了辅助生殖有关项目的专项补贴或项目报销政策，分别最高可获得3千元、1万元的相关费用补贴，降低患者接受辅助生殖服务的费用压力，以促进家庭和谐幸福和地区人口长期均衡发展。 [玫瑰]统计数据表明，我国2018年的辅助生殖渗透率仅7.0%，远低于美国同期的30.2%。根据沙利文预测数据显示，到

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【华创医药】不惧近期调整，创新药增量标的买什么【和黄】估值修复过程中，呋喹+赛沃国际化潜力存在预期差，在手资金充足，上药和黄被低估。【贝达】贝福一线PFS达22.1个月同类最长，预计一二线适应症均有望2023H1获批。向实控人丁博士定增募资不超10亿元申请获深交所受理。【首药】二代ALK预计2023H1报产；首个国产三代ALK抑制剂SY-3505数据优异，有望优于辉瑞洛拉替尼，耐药患者首选预计销售峰值30亿；首个国产RET即将进入注册研究。【歌礼】关注辉瑞Paxlovid医保谈判增量

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【国君社服零售刘越男】格力地产将重启收购珠免100%股权

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【光伏设备】硅料下跌释放行业需求，聚焦新技术、新转型的光伏设备龙头

【光伏设备】硅料下跌释放行业需求，聚焦新技术、新转型的光伏设备龙头 [福]浙商机械邱世梁|王华君 1、行业：近期硅料产能逐步释放、价格下行，产业链盈利能力重新分配至下游环节（硅片、电池、组件、电站），促进下游需求提升、行业成长属性强化，带来各环节扩产需求提升，催生设备需求。 2、新技术：HJT/TOPCon/xBC等多种新型电池技术迭代，预计2023-2025年为TOPCon扩产高峰、合计市场规模1107亿元（年均369亿元）。预计2025年HJT设备订单空间超600亿元，2020-202

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【光大电子|模拟芯片跟踪：底部静待回暖，关注车规模拟公司】

【光大电子|模拟芯片跟踪：底部静待回暖，关注车规模拟公司】 22Q3模拟芯片公司业绩承压，收入同比下降13%，利润同比下降76.7%。主要原因一下游消费电子市场需求的持续疲软；二是一些公司股权激励费用的计提。库存情况：A股模拟公司Q3存货周转天数维持较快上行趋势，全行业达到153天，同比+56.6天，环比+13 天。展望未来，我们认为库存周转天数上行趋势Q4有望缓解甚至见顶，23H1有望进入下行通道。【需求端】即使未见明显复苏信号，但下游品牌厂Q3进行了较大程度地去库存，Q4品牌厂将对2

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【浙商轻工】纸浆下跌机会明确，持续推荐特种纸及生活纸，空间详细测算欢迎探讨

【浙商轻工】纸浆下跌机会明确，持续推荐特种纸及生活纸，空间详细测算欢迎探讨仙鹤10月经营情况更新： 10月本部+夏王销量约11万吨，预计11月环比继续改善。近期格拉辛、热转印纸提价200元/吨，后续仍有提价预期。22年业绩受高位成本压制明显，23初浆价下跌预期落地，盈利弹性有望释放，详细量利测算欢迎私信。 ------------------ 重申前期观点：浆价下跌的判断短期源于需求走弱、中期叠加供给增长预期：（1）全球商品浆总量6800万吨，中国进口量3000万吨为核心需求国，Q3以

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【国金电新】光伏：美国反规避初裁调查结果公布，短期无实质影响

【国金电新】光伏：美国反规避初裁调查结果公布，短期无实质影响当地时间12月2日，美国商务部公布了针对3月太阳能电池组件反规避调查的初裁结果：晶科（马来西亚）、New East Solar（柬埔寨）、韩华（马来西亚）、Boviet（越南）被认定为无反规避行为，天合光能（泰国）、隆基Vina Solar（越南）、阿特斯（泰国）、比亚迪香港（柬埔寨）被认定为存在反规避行为。 1暂无实质性增量影响：1）目前仅为初步裁定，美商务部将在未来几个月进行现场审计以验证调查信息的真实性，此外，各方将有机会

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【民生电新】光伏：美国AD/CVD初裁符合预期，硅料价格拐点已至，持续强call光伏板块！

【民生电新】光伏：美国AD/CVD初裁符合预期，硅料价格拐点已至，持续强call光伏板块！ ■美国针对东南亚组件的反倾销（AD/CVD）初裁结果已出，同时满足以下两个条件的组件产品才会被视作存在反倾销：1）使用中国生产的硅片；2）使用中国的银浆，铝边框，背板，胶膜，玻璃，接线盒等六个辅材中两个以上。且晶科马来工厂等被排除在潜在名单之外。该政策总体来看符合预期，将极大程度利好在东南亚拥有一体化产能的国内组件厂和辅材厂。 ■根据PV Magazine的新闻报道，晶科能源由于美国UFLPA法案

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【国盛食品-专题】五粮液：三个维度浅析五粮液的内在价值

【国盛食品-专题】五粮液：三个维度浅析五粮液的内在价值

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光伏海外需求专家纪要20221202

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光伏国内需求专家纪要20221202

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【南都电源】工业储能为本，发力新能源储能，继续重点推荐！

【南都电源】工业储能为本，发力新能源储能，继续重点推荐！ #业绩更新，22H1收入56.35亿元（-14.61% YoY，剥离资产所致），归母净利润5.29亿元（+1323.25% YoY），扣非净利润0.41亿元（+326.73% YoY），其中Q1/Q2分别为0.12/0.29亿元，业绩持续改善。22H1毛利率8.49%（较21年4.24%明显改善），其中Q2毛净利率8.10%/1.43%。 #产能更新，1）储能产能，目前锂电产能5GWh，预计22/23年底分别扩产至10/20GWh，远期规

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【国金医疗】辅助生殖专题：生育鼓励政策频出，辅助生殖渗透率有望提升（联系人：袁维、张语馨）

【国金医疗】辅助生殖专题：生育鼓励政策频出，辅助生殖渗透率有望提升（联系人：袁维、张语馨） [玫瑰]2022年2月，北京市医保局出台政策将16项辅助生殖技术项目纳入医保甲类报销范围；同年11月，杭州市和荆门市都出台了辅助生殖有关项目的专项补贴或项目报销政策，分别最高可获得3千元、1万元的相关费用补贴，降低患者接受辅助生殖服务的费用压力，以促进家庭和谐幸福和地区人口长期均衡发展。 [玫瑰]统计数据表明，我国2018年的辅助生殖渗透率仅7.0%，远低于美国同期的30.2%。根据沙利文预测数据显示，到

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【东吴计算机】OLAP数据库专家交流纪要

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美国公布反规避调查初裁结果

——————————— 根据华尔街日报的信息，美国商务部今年3月开展的反规避调查近日有了初裁结果： 1）比亚迪、阿特斯、天合光能、隆基关税分别为27%、16%、254%、254%； 2）韩华、晶科、New East、Boviet不存在反规避。 3）其他公司能够提供证明：其产品不是使用中国生产的硅片制造的，或者不超过两种关键生产要素是中国生产的。判定标准：上述公司应美国商务部的要求提交信息后，该部门的调查人员权衡多个因素，包括投资、制造和研发是否大部分在中国进行，然后在东南亚组装。本次调查结果

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【长江建材】持续重点推荐石英股份及坩埚产业链20221202

【长江建材】持续重点推荐石英股份及坩埚产业链20221202 光伏石英砂生产高门槛、供需趋紧等硬核逻辑已成行业共识，当前硅料瓶颈缓解后下游需求迎来加速。石英砂作为小众光伏辅材品种，或成为下游2023年卡脖子环节，对拉晶厂而言，得砂者得天下。从石英砂调价机制来看，今年2点变化：1、过往长协模式逐步退出，逐步走向市场价；2、调价频率更为频繁，当下基本为月度定价（上次调价为11月初，中内层15%）。基于此，我们判断，国产砂（内层）价格高于进口砂从可能逐步成为常态。石英股份作为石英砂寡头，受益弹

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【华创医药】不惧近期调整，创新药增量标的买什么

【华创医药】不惧近期调整，创新药增量标的买什么【和黄】估值修复过程中，呋喹+赛沃国际化潜力存在预期差，在手资金充足，上药和黄被低估。【贝达】贝福一线PFS达22.1个月同类最长，预计一二线适应症均有望2023H1获批。向实控人丁博士定增募资不超10亿元申请获深交所受理。【首药】二代ALK预计2023H1报产；首个国产三代ALK抑制剂SY-3505数据优异，有望优于辉瑞洛拉替尼，耐药患者首选预计销售峰值30亿；首个国产RET即将进入注册研究。【歌礼】关注辉瑞Paxlovid医保谈判增量

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【国君社服零售刘越男】格力地产将重启收购珠免100%股权

【国君社服零售刘越男】格力地产将重启收购珠免100%股权事件：格力地产拟以发行股份及支付现金方式购买珠海免税100%的股权，同时，拟向不超过35名投资者非公开发行股票募集配套资金。公司完成董事会、监事会换届选举后，重组暂停因素消除。珠海免税集团拥有免税、有税、保税（跨境）三大业务运营管理实践经验，在国内共有二十多个陆路口岸和机场口岸的出入境免税店，其中拱北口岸免税店是目前国内单店面积最大的陆路口岸免税店，盈利能力出色。集团形成了以免税业务为核心，涵盖口岸免税、多元商贸、跨境商务、口岸

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【光伏设备】硅料下跌释放行业需求，聚焦新技术、新转型的光伏设备龙头

【光伏设备】硅料下跌释放行业需求，聚焦新技术、新转型的光伏设备龙头 [福]浙商机械邱世梁|王华君 1、行业：近期硅料产能逐步释放、价格下行，产业链盈利能力重新分配至下游环节（硅片、电池、组件、电站），促进下游需求提升、行业成长属性强化，带来各环节扩产需求提升，催生设备需求。 2、新技术：HJT/TOPCon/xBC等多种新型电池技术迭代，预计2023-2025年为TOPCon扩产高峰、合计市场规模1107亿元（年均369亿元）。预计2025年HJT设备订单空间超600亿元，2020-202

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【光大电子|模拟芯片跟踪：底部静待回暖，关注车规模拟公司】

【光大电子|模拟芯片跟踪：底部静待回暖，关注车规模拟公司】 22Q3模拟芯片公司业绩承压，收入同比下降13%，利润同比下降76.7%。主要原因一下游消费电子市场需求的持续疲软；二是一些公司股权激励费用的计提。库存情况：A股模拟公司Q3存货周转天数维持较快上行趋势，全行业达到153天，同比+56.6天，环比+13 天。展望未来，我们认为库存周转天数上行趋势Q4有望缓解甚至见顶，23H1有望进入下行通道。【需求端】即使未见明显复苏信号，但下游品牌厂Q3进行了较大程度地去库存，Q4品牌厂将对2

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【浙商轻工】纸浆下跌机会明确，持续推荐特种纸及生活纸，空间详细测算欢迎探讨

【浙商轻工】纸浆下跌机会明确，持续推荐特种纸及生活纸，空间详细测算欢迎探讨仙鹤10月经营情况更新： 10月本部+夏王销量约11万吨，预计11月环比继续改善。近期格拉辛、热转印纸提价200元/吨，后续仍有提价预期。22年业绩受高位成本压制明显，23初浆价下跌预期落地，盈利弹性有望释放，详细量利测算欢迎私信。 ------------------ 重申前期观点：浆价下跌的判断短期源于需求走弱、中期叠加供给增长预期：（1）全球商品浆总量6800万吨，中国进口量3000万吨为核心需求国，Q3以

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【国金电新】光伏：美国反规避初裁调查结果公布，短期无实质影响

【国金电新】光伏：美国反规避初裁调查结果公布，短期无实质影响当地时间12月2日，美国商务部公布了针对3月太阳能电池组件反规避调查的初裁结果：晶科（马来西亚）、New East Solar（柬埔寨）、韩华（马来西亚）、Boviet（越南）被认定为无反规避行为，天合光能（泰国）、隆基Vina Solar（越南）、阿特斯（泰国）、比亚迪香港（柬埔寨）被认定为存在反规避行为。 1暂无实质性增量影响：1）目前仅为初步裁定，美商务部将在未来几个月进行现场审计以验证调查信息的真实性，此外，各方将有机会

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【民生电新】光伏：美国AD/CVD初裁符合预期，硅料价格拐点已至，持续强call光伏板块！

【民生电新】光伏：美国AD/CVD初裁符合预期，硅料价格拐点已至，持续强call光伏板块！ ■美国针对东南亚组件的反倾销（AD/CVD）初裁结果已出，同时满足以下两个条件的组件产品才会被视作存在反倾销：1）使用中国生产的硅片；2）使用中国的银浆，铝边框，背板，胶膜，玻璃，接线盒等六个辅材中两个以上。且晶科马来工厂等被排除在潜在名单之外。该政策总体来看符合预期，将极大程度利好在东南亚拥有一体化产能的国内组件厂和辅材厂。 ■根据PV Magazine的新闻报道，晶科能源由于美国UFLPA法案

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【国盛食品-专题】五粮液：三个维度浅析五粮液的内在价值

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【南都电源】工业储能为本，发力新能源储能，继续重点推荐！

【南都电源】工业储能为本，发力新能源储能，继续重点推荐！ #业绩更新，22H1收入56.35亿元（-14.61% YoY，剥离资产所致），归母净利润5.29亿元（+1323.25% YoY），扣非净利润0.41亿元（+326.73% YoY），其中Q1/Q2分别为0.12/0.29亿元，业绩持续改善。22H1毛利率8.49%（较21年4.24%明显改善），其中Q2毛净利率8.10%/1.43%。 #产能更新，1）储能产能，目前锂电产能5GWh，预计22/23年底分别扩产至10/20GWh，远期规

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【国金医疗】辅助生殖专题：生育鼓励政策频出，辅助生殖渗透率有望提升（联系人：袁维、张语馨）

【国金医疗】辅助生殖专题：生育鼓励政策频出，辅助生殖渗透率有望提升（联系人：袁维、张语馨） [玫瑰]2022年2月，北京市医保局出台政策将16项辅助生殖技术项目纳入医保甲类报销范围；同年11月，杭州市和荆门市都出台了辅助生殖有关项目的专项补贴或项目报销政策，分别最高可获得3千元、1万元的相关费用补贴，降低患者接受辅助生殖服务的费用压力，以促进家庭和谐幸福和地区人口长期均衡发展。 [玫瑰]统计数据表明，我国2018年的辅助生殖渗透率仅7.0%，远低于美国同期的30.2%。根据沙利文预测数据显示，到

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美国公布反规避调查初裁结果

——————————— 根据华尔街日报的信息，美国商务部今年3月开展的反规避调查近日有了初裁结果： 1）比亚迪、阿特斯、天合光能、隆基关税分别为27%、16%、254%、254%； 2）韩华、晶科、New East、Boviet不存在反规避。 3）其他公司能够提供证明：其产品不是使用中国生产的硅片制造的，或者不超过两种关键生产要素是中国生产的。判定标准：上述公司应美国商务部的要求提交信息后，该部门的调查人员权衡多个因素，包括投资、制造和研发是否大部分在中国进行，然后在东南亚组装。本次调查结果

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【长江建材】持续重点推荐石英股份及坩埚产业链20221202

【长江建材】持续重点推荐石英股份及坩埚产业链20221202 光伏石英砂生产高门槛、供需趋紧等硬核逻辑已成行业共识，当前硅料瓶颈缓解后下游需求迎来加速。石英砂作为小众光伏辅材品种，或成为下游2023年卡脖子环节，对拉晶厂而言，得砂者得天下。从石英砂调价机制来看，今年2点变化：1、过往长协模式逐步退出，逐步走向市场价；2、调价频率更为频繁，当下基本为月度定价（上次调价为11月初，中内层15%）。基于此，我们判断，国产砂（内层）价格高于进口砂从可能逐步成为常态。石英股份作为石英砂寡头，受益弹

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【华创医药】不惧近期调整，创新药增量标的买什么

【华创医药】不惧近期调整，创新药增量标的买什么【和黄】估值修复过程中，呋喹+赛沃国际化潜力存在预期差，在手资金充足，上药和黄被低估。【贝达】贝福一线PFS达22.1个月同类最长，预计一二线适应症均有望2023H1获批。向实控人丁博士定增募资不超10亿元申请获深交所受理。【首药】二代ALK预计2023H1报产；首个国产三代ALK抑制剂SY-3505数据优异，有望优于辉瑞洛拉替尼，耐药患者首选预计销售峰值30亿；首个国产RET即将进入注册研究。【歌礼】关注辉瑞Paxlovid医保谈判增量

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【国君社服零售刘越男】格力地产将重启收购珠免100%股权

【国君社服零售刘越男】格力地产将重启收购珠免100%股权事件：格力地产拟以发行股份及支付现金方式购买珠海免税100%的股权，同时，拟向不超过35名投资者非公开发行股票募集配套资金。公司完成董事会、监事会换届选举后，重组暂停因素消除。珠海免税集团拥有免税、有税、保税（跨境）三大业务运营管理实践经验，在国内共有二十多个陆路口岸和机场口岸的出入境免税店，其中拱北口岸免税店是目前国内单店面积最大的陆路口岸免税店，盈利能力出色。集团形成了以免税业务为核心，涵盖口岸免税、多元商贸、跨境商务、口岸

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【光伏设备】硅料下跌释放行业需求，聚焦新技术、新转型的光伏设备龙头

【光伏设备】硅料下跌释放行业需求，聚焦新技术、新转型的光伏设备龙头 [福]浙商机械邱世梁|王华君 1、行业：近期硅料产能逐步释放、价格下行，产业链盈利能力重新分配至下游环节（硅片、电池、组件、电站），促进下游需求提升、行业成长属性强化，带来各环节扩产需求提升，催生设备需求。 2、新技术：HJT/TOPCon/xBC等多种新型电池技术迭代，预计2023-2025年为TOPCon扩产高峰、合计市场规模1107亿元（年均369亿元）。预计2025年HJT设备订单空间超600亿元，2020-202

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【光大电子|模拟芯片跟踪：底部静待回暖，关注车规模拟公司】

【光大电子|模拟芯片跟踪：底部静待回暖，关注车规模拟公司】 22Q3模拟芯片公司业绩承压，收入同比下降13%，利润同比下降76.7%。主要原因一下游消费电子市场需求的持续疲软；二是一些公司股权激励费用的计提。库存情况：A股模拟公司Q3存货周转天数维持较快上行趋势，全行业达到153天，同比+56.6天，环比+13 天。展望未来，我们认为库存周转天数上行趋势Q4有望缓解甚至见顶，23H1有望进入下行通道。【需求端】即使未见明显复苏信号，但下游品牌厂Q3进行了较大程度地去库存，Q4品牌厂将对2

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【浙商轻工】纸浆下跌机会明确，持续推荐特种纸及生活纸，空间详细测算欢迎探讨

【浙商轻工】纸浆下跌机会明确，持续推荐特种纸及生活纸，空间详细测算欢迎探讨仙鹤10月经营情况更新： 10月本部+夏王销量约11万吨，预计11月环比继续改善。近期格拉辛、热转印纸提价200元/吨，后续仍有提价预期。22年业绩受高位成本压制明显，23初浆价下跌预期落地，盈利弹性有望释放，详细量利测算欢迎私信。 ------------------ 重申前期观点：浆价下跌的判断短期源于需求走弱、中期叠加供给增长预期：（1）全球商品浆总量6800万吨，中国进口量3000万吨为核心需求国，Q3以

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【国金电新】光伏：美国反规避初裁调查结果公布，短期无实质影响当地时间12月2日，美国商务部公布了针对3月太阳能电池组件反规避调查的初裁结果：晶科（马来西亚）、New East Solar（柬埔寨）、韩华（马来西亚）、Boviet（越南）被认定为无反规避行为，天合光能（泰国）、隆基Vina Solar（越南）、阿特斯（泰国）、比亚迪香港（柬埔寨）被认定为存在反规避行为。 1暂无实质性增量影响：1）目前仅为初步裁定，美商务部将在未来几个月进行现场审计以验证调查信息的真实性，此外，各方将有机会

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【民生电新】光伏：美国AD/CVD初裁符合预期，硅料价格拐点已至，持续强call光伏板块！

【民生电新】光伏：美国AD/CVD初裁符合预期，硅料价格拐点已至，持续强call光伏板块！ ■美国针对东南亚组件的反倾销（AD/CVD）初裁结果已出，同时满足以下两个条件的组件产品才会被视作存在反倾销：1）使用中国生产的硅片；2）使用中国的银浆，铝边框，背板，胶膜，玻璃，接线盒等六个辅材中两个以上。且晶科马来工厂等被排除在潜在名单之外。该政策总体来看符合预期，将极大程度利好在东南亚拥有一体化产能的国内组件厂和辅材厂。 ■根据PV Magazine的新闻报道，晶科能源由于美国UFLPA法案

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2022-12-03 17:03:45

【国盛食品-专题】五粮液：三个维度浅析五粮液的内在价值

【国盛食品-专题】五粮液：三个维度浅析五粮液的内在价值

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五粮液

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2022-12-03 17:02:33

光伏海外需求专家纪要20221202

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2022-12-03 17:01:19

光伏国内需求专家纪要20221202

光伏国内需求专家纪要20221202

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晶澳科技

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2022-12-03 11:57:06

【南都电源】工业储能为本，发力新能源储能，继续重点推荐！

【南都电源】工业储能为本，发力新能源储能，继续重点推荐！ #业绩更新，22H1收入56.35亿元（-14.61% YoY，剥离资产所致），归母净利润5.29亿元（+1323.25% YoY），扣非净利润0.41亿元（+326.73% YoY），其中Q1/Q2分别为0.12/0.29亿元，业绩持续改善。22H1毛利率8.49%（较21年4.24%明显改善），其中Q2毛净利率8.10%/1.43%。 #产能更新，1）储能产能，目前锂电产能5GWh，预计22/23年底分别扩产至10/20GWh，远期规

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南都电源

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【国金医疗】辅助生殖专题：生育鼓励政策频出，辅助生殖渗透率有望提升（联系人：袁维、张语馨）

【国金医疗】辅助生殖专题：生育鼓励政策频出，辅助生殖渗透率有望提升（联系人：袁维、张语馨） [玫瑰]2022年2月，北京市医保局出台政策将16项辅助生殖技术项目纳入医保甲类报销范围；同年11月，杭州市和荆门市都出台了辅助生殖有关项目的专项补贴或项目报销政策，分别最高可获得3千元、1万元的相关费用补贴，降低患者接受辅助生殖服务的费用压力，以促进家庭和谐幸福和地区人口长期均衡发展。 [玫瑰]统计数据表明，我国2018年的辅助生殖渗透率仅7.0%，远低于美国同期的30.2%。根据沙利文预测数据显示，到

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2022-12-03 09:31:58

【东吴计算机】OLAP数据库专家交流纪要

【东吴计算机】OLAP数据库专家交流纪要

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