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2022-11-23 06:27:53

【天风海外】快手22Q3业绩速览：降本增效成果显著，利润端显著超预期

🔥【天风海外】快手22Q3业绩速览：降本增效成果显著，利润端显著超预期 🎈整体业绩：收入端与利润端均超预期，费率持续优化，国内业务连续两季度盈利 2022Q3公司实现营业收入231亿元，同比增长13%，高于彭博一致预期2.5%，Non-IFRS净利润为-6.7亿元，亏损大幅收窄，毛利率为46.3%，同比环比均有所提升；销售费用率为39.5%，同比下降14.3个百分点，降本增效成果显著。 🎈经营数据：流量端增长稳健，用户端小幅超预期用户数22Q3 MAU达6.26亿，同比增长9.3%，环比

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【国君电新】厦钨新能：参股前驱体，铁锂迎扩产

【国君电新】厦钨新能：参股前驱体，铁锂迎扩产 #公司公告： 1）拟于中国有色矿业集团全资子公司中色国贸合资成立中色正元（安徽）新能源，公司出资6.58亿元参股43%，投建年产6万吨锂电正极材料前驱体（含2万吨四氧化三钴、4万吨三元前驱体）。预计项目总投资约39.72亿元，其中建设投资约35.53亿元，分期实施。 2）合资公司雅安厦钨新能（公司持股83%）拟投资4.44亿元投建雅安二期年产2万吨磷酸铁锂项目，建设期17个月。 #牵手上游前驱体配套降本增效。中国有色矿业集团作为国资委大型央企钴矿等资

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厦钨新能

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【中信机械】看好利元亨从锂电超声波焊突破以及外延PET铜箔设备、光伏设备的大趋势。

【中信机械】看好利元亨从锂电超声波焊突破以及外延PET铜箔设备、光伏设备的大趋势。 1、公司今年前三季度新签订单74亿，全年订单预计在100亿左右，客户主要为比亚迪、国轩、丰巢等。 2、公司布局超声波焊技术，现PET辊焊设备样机已小批量试用。 3、公司布局PET铜箔制造环节的磁控溅射设备，并已在试制过程中，未来有望切入PET铜箔设备广阔市场。 4、公司大力布局光伏设备业务，包括串焊机、丝印设备等，以及Topcon、HJT核心设备。公司HJT核心工艺设备PVD与德国阿登纳公司合作，PECVD采用日

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【国信电新】国家能源局公布电力工业统计数据，国内10月新增风电1.90GW，光伏5.64G

【国信电新】国家能源局公布电力工业统计数据，国内10月新增风电1.90GW，光伏5.64GW 10月全国新增风电装机1.90W（同比-31.2%，环比-38.7%），1-10月全国累计新增风电装机14.93GW（同比+10.2%）；10月全国新增光伏装机5.64GW（同比+50.4%，环比-30.6%），1-10月累计新增光伏装机58.24GW（同比+98.7%） 10月全国风电平均利用小时数201h（同比+14h，环比+45h），风电1-10月累计平均利用小时数1817h（同比-10h）；10

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【招商轻工】特种纸&生活用纸推荐：造纸行情有望再现，特种纸&生活用纸利润弹性明显

【招商轻工】特种纸&生活用纸推荐：造纸行情有望再现，特种纸&生活用纸利润弹性明显纸浆有望于2023Q1步入下行周期：供给端预计到2023Q1新增360万吨阔叶浆产能投放（Arauco阔叶浆156万吨+UPM阔叶浆210万吨），需求端海外略显疲软，国内需求有望逐步复苏，目前核心浆纸系品种仍处亏损或微利状态，我们预计初期消费量的提升体现为终端价格提升并带动的盈利修复为主。我们预测，今年年末浆价或将继续坚挺，主要系木浆长协贸易商年末返点支撑价格高位；2023Q1-Q2随阔叶浆产能释放，由于产业链中浆

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【中金电信】电信运营商大涨速评

【中金电信】电信运营商大涨速评今日运营商板块涨幅较大，截至目前，中国联通H股盘中最高上涨11.58%/中国联通A股盘中最高上涨9.97%；中国电信H股盘中最高上涨6.23%/中国电信A股盘中最高上涨6.68%；中国移动港股盘中最高上涨2.8%/中国移动A股盘中最高上涨7.35%。我们认为主要原因包括：1）运营商资产质量较高，5G投入高峰期基本结束，业绩有望逐步释放，叠加分红率提升，能够为股东提供良好回报；2）工信部等三部门印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》，要求“支持中西部承

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[烟花]【国金医药-新冠速递-盐野义小分子Xocova日本EUA（联系人：赵海春）

[烟花]【国金医药-新冠速递-盐野义小分子Xocova日本EUA（联系人：赵海春） 🍡日本，盐野义，宣布公司Xocova ®获得日本厚生省EUA紧急使用授权。 🍡根据盐野义和 MHLW 于 2022 年 3 月签署的Xocova ®国内供应基本协议，与 MHLW 签订的日本政府购买 100 万疗程 Xocova ®的合同现已生效。 🍡此前，9月28日在公司官网宣布，他们的3CL新冠口服药恩西瑞韦Ensitrelvi在亚洲 2/3 期临床试验的第 3 期部分达到了主要终点。点评 👉Xoc

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【东吴公用事业刘博】青鸟消防大涨董事长all in

【东吴公用事业刘博】青鸟消防大涨董事长all in 董事长11亿真金白银接公司8%股权，毋庸置疑all in 地产+疫情双重极限压力测试下，行业底部，董事长躬身入局+定增18亿现金到账，行业竞争格局已经完全明了中集集团大手笔12亿参与公司定增，绝不是简单财务投资，后续更多增持和合作可期 2022-2024年EPS分别为1.10、1.49、1.96元，PE分别为25、19、14倍，董事长一把明牌打给你看，跟不跟你说了算东吴小刘（行业跟踪最紧密、公司理解最深刻，没有之一）【东吴公用事业刘博

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国君银行张宇团队｜“三重底”做实，银行板块领涨

国君银行张宇团队｜“三重底”做实，银行板块领涨 1. 今天银行板块领涨，主要是央行2000亿免息再贷款保交楼，以及易会满关于中国特色估值体系论述的催化，二者分别强化了银行政策底和估值底的特征。 2. 我们认为银行股眼下正处于政策底、估值底和业绩底的“三重底”阶段，全面看多银行板块： ①政策底：随着“金融支持房地产16条”和“优化防控20条”等政策落地，地产风险和疫情形势对银行板块的压制边际缓解； ②估值底：目前银行板块动态估值仅0.5倍PB，创有史以来新低，已充分消化各项或有利空，包括明年一

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【天风军工】国企改革-金融街论坛点评

【天风军工】国企改革-金融街论坛点评证监会主席易会满11月21日在2022金融街论坛年会上作主题演讲时指出，估值高低直接体现市场对上市公司的认可程度。上市公司尤其是国有上市公司，要“练好内功”，也要进一步强化公众公司意识，主动加强投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值。接受中国证券报记者采访的专家表示，“国有企业作为国民经济的重要支柱，一直是A股市场一支举足轻重的力量，而当前央企上市公司市盈率不足8倍，为近十年以来最低水平，显著低于A股总体水平的14倍。我国亟需完善中国特色现代

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【中金机械】复合铜箔月报：从设备到材料行业投资机会持续涌现

【中金机械】复合铜箔月报：从设备到材料行业投资机会持续涌现行业近况复合铜箔产业链近况更新：1）设备端：东威科技公告其计划在昆山总部投资10 亿元进行新能源设备扩能，公司预计达产后年产销300 台电镀设备及150 台磁控溅射设备，年销售额达到50 亿元以上；复合铜箔超声波焊接设备核心供应商骄成超声近期于科创板上市。2）材料端：阿石创宣布与东威科技、腾胜科技正式签署复合铜箔设备装备协议。评论设备厂大幅扩产是行业大规模量产的信号，积极备战2023 量产元年。我们预计此次东威科技大规模扩

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评估歌尔股份受到AirPodsPro2停止供货的收入和利润影响，下调评级到中性。

评估歌尔股份受到AirPodsPro2停止供货的收入和利润影响，下调评级到中性。 -分析师交流的专家认为，歌尔股份的问题暴露，主要是因为苹果为应对成本上升的压力而加强评估歌尔股份在装配耳机过程中相比立讯精密更高的成本加成才发现的； -苹果会为Air Pods Pro 产品选择新的装配商，而不是把所有的歌尔的产品交给立讯精密，专家认为最可能的第三家供应商是闻泰科技，明年上半年可能就会完成认证，开始生产 -这会使得产品的利润率从现在11%-12%降低到9%-10%，苹果可能会借此向立讯精密压价;

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金种子酒股东大会反馈20221122

金种子酒股东大会反馈20221122 我们参加了金种子股东大会，公司新高管团队亮相，何秀侠总及其他高管营销管理经验丰富，未来打法思路清晰，且真抓实干，企业改革有望加速推进。销售体系改革：1）片区化管理，减少层级，传达指令可快速响应。2）内部流程制度梳理，解放一线销售人员，充分授权责任压实，每个人扛指标。3）费用管理体系的转变，价格制转为项目制，对产品生命线价格体系增强管控力。渠道策略：采用厂商1+1管理模式，导入华润啤酒优质资源，招揽有资金实力及团队运作能力的经销商，预计明年春完成对

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【天风刘煜辉老师】关于国企改革的观点：国企改革，资产注入正当时。

【天风刘煜辉老师】关于国企改革的观点：国企改革，资产注入正当时。我们必须认知到中国是一个特殊的体制经济，庞大的国有资产一定是借助资本市场提高效率，所以国有企业改革值得关注。从产业方面的视角来看，我认为电力和航天军工是国企改革机会最大的两个领域。中国的电力能源公司主体资产是煤电，煤电的市场估值很低，如果把体外大量可再生能源资产通过资产注入的方式进行置换，具有巨大的机会空间。如果置换完成，再回头看国有能源公司，可能上千亿市值也不罕见，国资委有强大的动力驱动置换。航天军工对应的是中国科

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【美联新材】大手笔投资新能源及高分子材料，色母粒、锂电隔膜产能稳步扩张【光大大化工团队】

【美联新材】大手笔投资新能源及高分子材料，色母粒、锂电隔膜产能稳步扩张【光大大化工团队】公司发布公告称其拟向全资子公司美联新材料（四川）有限公司增资4.5亿元，增资后，四川美联的注册资本将由5,000万元变更为5亿元，公司仍持有四川美联100%股权。此外，以该子公司为实施主体投资100亿元，建设230万吨新能源及高分子材料产业化建设项目，建设期限预计共60个月。大手笔投资建设新能源及高分子材料项目，公司色母粒、锂电隔膜产能有望稳步扩张。230万吨新能源及高分子材料项目一期投资30亿元，建设9

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【天风海外】快手22Q3业绩速览：降本增效成果显著，利润端显著超预期

🔥【天风海外】快手22Q3业绩速览：降本增效成果显著，利润端显著超预期 🎈整体业绩：收入端与利润端均超预期，费率持续优化，国内业务连续两季度盈利 2022Q3公司实现营业收入231亿元，同比增长13%，高于彭博一致预期2.5%，Non-IFRS净利润为-6.7亿元，亏损大幅收窄，毛利率为46.3%，同比环比均有所提升；销售费用率为39.5%，同比下降14.3个百分点，降本增效成果显著。 🎈经营数据：流量端增长稳健，用户端小幅超预期用户数22Q3 MAU达6.26亿，同比增长9.3%，环比

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【国君电新】厦钨新能：参股前驱体，铁锂迎扩产

【国君电新】厦钨新能：参股前驱体，铁锂迎扩产 #公司公告： 1）拟于中国有色矿业集团全资子公司中色国贸合资成立中色正元（安徽）新能源，公司出资6.58亿元参股43%，投建年产6万吨锂电正极材料前驱体（含2万吨四氧化三钴、4万吨三元前驱体）。预计项目总投资约39.72亿元，其中建设投资约35.53亿元，分期实施。 2）合资公司雅安厦钨新能（公司持股83%）拟投资4.44亿元投建雅安二期年产2万吨磷酸铁锂项目，建设期17个月。 #牵手上游前驱体配套降本增效。中国有色矿业集团作为国资委大型央企钴矿等资

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【中信机械】看好利元亨从锂电超声波焊突破以及外延PET铜箔设备、光伏设备的大趋势。

【中信机械】看好利元亨从锂电超声波焊突破以及外延PET铜箔设备、光伏设备的大趋势。 1、公司今年前三季度新签订单74亿，全年订单预计在100亿左右，客户主要为比亚迪、国轩、丰巢等。 2、公司布局超声波焊技术，现PET辊焊设备样机已小批量试用。 3、公司布局PET铜箔制造环节的磁控溅射设备，并已在试制过程中，未来有望切入PET铜箔设备广阔市场。 4、公司大力布局光伏设备业务，包括串焊机、丝印设备等，以及Topcon、HJT核心设备。公司HJT核心工艺设备PVD与德国阿登纳公司合作，PECVD采用日

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【国信电新】国家能源局公布电力工业统计数据，国内10月新增风电1.90GW，光伏5.64G

【国信电新】国家能源局公布电力工业统计数据，国内10月新增风电1.90GW，光伏5.64GW 10月全国新增风电装机1.90W（同比-31.2%，环比-38.7%），1-10月全国累计新增风电装机14.93GW（同比+10.2%）；10月全国新增光伏装机5.64GW（同比+50.4%，环比-30.6%），1-10月累计新增光伏装机58.24GW（同比+98.7%） 10月全国风电平均利用小时数201h（同比+14h，环比+45h），风电1-10月累计平均利用小时数1817h（同比-10h）；10

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【招商轻工】特种纸&生活用纸推荐：造纸行情有望再现，特种纸&生活用纸利润弹性明显

【招商轻工】特种纸&生活用纸推荐：造纸行情有望再现，特种纸&生活用纸利润弹性明显纸浆有望于2023Q1步入下行周期：供给端预计到2023Q1新增360万吨阔叶浆产能投放（Arauco阔叶浆156万吨+UPM阔叶浆210万吨），需求端海外略显疲软，国内需求有望逐步复苏，目前核心浆纸系品种仍处亏损或微利状态，我们预计初期消费量的提升体现为终端价格提升并带动的盈利修复为主。我们预测，今年年末浆价或将继续坚挺，主要系木浆长协贸易商年末返点支撑价格高位；2023Q1-Q2随阔叶浆产能释放，由于产业链中浆

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【中金电信】电信运营商大涨速评

【中金电信】电信运营商大涨速评今日运营商板块涨幅较大，截至目前，中国联通H股盘中最高上涨11.58%/中国联通A股盘中最高上涨9.97%；中国电信H股盘中最高上涨6.23%/中国电信A股盘中最高上涨6.68%；中国移动港股盘中最高上涨2.8%/中国移动A股盘中最高上涨7.35%。我们认为主要原因包括：1）运营商资产质量较高，5G投入高峰期基本结束，业绩有望逐步释放，叠加分红率提升，能够为股东提供良好回报；2）工信部等三部门印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》，要求“支持中西部承

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[烟花]【国金医药-新冠速递-盐野义小分子Xocova日本EUA（联系人：赵海春）

[烟花]【国金医药-新冠速递-盐野义小分子Xocova日本EUA（联系人：赵海春） 🍡日本，盐野义，宣布公司Xocova ®获得日本厚生省EUA紧急使用授权。 🍡根据盐野义和 MHLW 于 2022 年 3 月签署的Xocova ®国内供应基本协议，与 MHLW 签订的日本政府购买 100 万疗程 Xocova ®的合同现已生效。 🍡此前，9月28日在公司官网宣布，他们的3CL新冠口服药恩西瑞韦Ensitrelvi在亚洲 2/3 期临床试验的第 3 期部分达到了主要终点。点评 👉Xoc

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【东吴公用事业刘博】青鸟消防大涨董事长all in

【东吴公用事业刘博】青鸟消防大涨董事长all in 董事长11亿真金白银接公司8%股权，毋庸置疑all in 地产+疫情双重极限压力测试下，行业底部，董事长躬身入局+定增18亿现金到账，行业竞争格局已经完全明了中集集团大手笔12亿参与公司定增，绝不是简单财务投资，后续更多增持和合作可期 2022-2024年EPS分别为1.10、1.49、1.96元，PE分别为25、19、14倍，董事长一把明牌打给你看，跟不跟你说了算东吴小刘（行业跟踪最紧密、公司理解最深刻，没有之一）【东吴公用事业刘博

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国君银行张宇团队｜“三重底”做实，银行板块领涨

国君银行张宇团队｜“三重底”做实，银行板块领涨 1. 今天银行板块领涨，主要是央行2000亿免息再贷款保交楼，以及易会满关于中国特色估值体系论述的催化，二者分别强化了银行政策底和估值底的特征。 2. 我们认为银行股眼下正处于政策底、估值底和业绩底的“三重底”阶段，全面看多银行板块： ①政策底：随着“金融支持房地产16条”和“优化防控20条”等政策落地，地产风险和疫情形势对银行板块的压制边际缓解； ②估值底：目前银行板块动态估值仅0.5倍PB，创有史以来新低，已充分消化各项或有利空，包括明年一

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【天风军工】国企改革-金融街论坛点评

【天风军工】国企改革-金融街论坛点评证监会主席易会满11月21日在2022金融街论坛年会上作主题演讲时指出，估值高低直接体现市场对上市公司的认可程度。上市公司尤其是国有上市公司，要“练好内功”，也要进一步强化公众公司意识，主动加强投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值。接受中国证券报记者采访的专家表示，“国有企业作为国民经济的重要支柱，一直是A股市场一支举足轻重的力量，而当前央企上市公司市盈率不足8倍，为近十年以来最低水平，显著低于A股总体水平的14倍。我国亟需完善中国特色现代

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【中金机械】复合铜箔月报：从设备到材料行业投资机会持续涌现

【中金机械】复合铜箔月报：从设备到材料行业投资机会持续涌现行业近况复合铜箔产业链近况更新：1）设备端：东威科技公告其计划在昆山总部投资10 亿元进行新能源设备扩能，公司预计达产后年产销300 台电镀设备及150 台磁控溅射设备，年销售额达到50 亿元以上；复合铜箔超声波焊接设备核心供应商骄成超声近期于科创板上市。2）材料端：阿石创宣布与东威科技、腾胜科技正式签署复合铜箔设备装备协议。评论设备厂大幅扩产是行业大规模量产的信号，积极备战2023 量产元年。我们预计此次东威科技大规模扩

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评估歌尔股份受到AirPodsPro2停止供货的收入和利润影响，下调评级到中性。

评估歌尔股份受到AirPodsPro2停止供货的收入和利润影响，下调评级到中性。 -分析师交流的专家认为，歌尔股份的问题暴露，主要是因为苹果为应对成本上升的压力而加强评估歌尔股份在装配耳机过程中相比立讯精密更高的成本加成才发现的； -苹果会为Air Pods Pro 产品选择新的装配商，而不是把所有的歌尔的产品交给立讯精密，专家认为最可能的第三家供应商是闻泰科技，明年上半年可能就会完成认证，开始生产 -这会使得产品的利润率从现在11%-12%降低到9%-10%，苹果可能会借此向立讯精密压价;

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金种子酒股东大会反馈20221122

金种子酒股东大会反馈20221122 我们参加了金种子股东大会，公司新高管团队亮相，何秀侠总及其他高管营销管理经验丰富，未来打法思路清晰，且真抓实干，企业改革有望加速推进。销售体系改革：1）片区化管理，减少层级，传达指令可快速响应。2）内部流程制度梳理，解放一线销售人员，充分授权责任压实，每个人扛指标。3）费用管理体系的转变，价格制转为项目制，对产品生命线价格体系增强管控力。渠道策略：采用厂商1+1管理模式，导入华润啤酒优质资源，招揽有资金实力及团队运作能力的经销商，预计明年春完成对

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【天风刘煜辉老师】关于国企改革的观点：国企改革，资产注入正当时。

【天风刘煜辉老师】关于国企改革的观点：国企改革，资产注入正当时。我们必须认知到中国是一个特殊的体制经济，庞大的国有资产一定是借助资本市场提高效率，所以国有企业改革值得关注。从产业方面的视角来看，我认为电力和航天军工是国企改革机会最大的两个领域。中国的电力能源公司主体资产是煤电，煤电的市场估值很低，如果把体外大量可再生能源资产通过资产注入的方式进行置换，具有巨大的机会空间。如果置换完成，再回头看国有能源公司，可能上千亿市值也不罕见，国资委有强大的动力驱动置换。航天军工对应的是中国科

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【美联新材】大手笔投资新能源及高分子材料，色母粒、锂电隔膜产能稳步扩张【光大大化工团队】

【美联新材】大手笔投资新能源及高分子材料，色母粒、锂电隔膜产能稳步扩张【光大大化工团队】公司发布公告称其拟向全资子公司美联新材料（四川）有限公司增资4.5亿元，增资后，四川美联的注册资本将由5,000万元变更为5亿元，公司仍持有四川美联100%股权。此外，以该子公司为实施主体投资100亿元，建设230万吨新能源及高分子材料产业化建设项目，建设期限预计共60个月。大手笔投资建设新能源及高分子材料项目，公司色母粒、锂电隔膜产能有望稳步扩张。230万吨新能源及高分子材料项目一期投资30亿元，建设9

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【天风海外】快手22Q3业绩速览：降本增效成果显著，利润端显著超预期

🔥【天风海外】快手22Q3业绩速览：降本增效成果显著，利润端显著超预期 🎈整体业绩：收入端与利润端均超预期，费率持续优化，国内业务连续两季度盈利 2022Q3公司实现营业收入231亿元，同比增长13%，高于彭博一致预期2.5%，Non-IFRS净利润为-6.7亿元，亏损大幅收窄，毛利率为46.3%，同比环比均有所提升；销售费用率为39.5%，同比下降14.3个百分点，降本增效成果显著。 🎈经营数据：流量端增长稳健，用户端小幅超预期用户数22Q3 MAU达6.26亿，同比增长9.3%，环比

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【国君电新】厦钨新能：参股前驱体，铁锂迎扩产

【国君电新】厦钨新能：参股前驱体，铁锂迎扩产 #公司公告： 1）拟于中国有色矿业集团全资子公司中色国贸合资成立中色正元（安徽）新能源，公司出资6.58亿元参股43%，投建年产6万吨锂电正极材料前驱体（含2万吨四氧化三钴、4万吨三元前驱体）。预计项目总投资约39.72亿元，其中建设投资约35.53亿元，分期实施。 2）合资公司雅安厦钨新能（公司持股83%）拟投资4.44亿元投建雅安二期年产2万吨磷酸铁锂项目，建设期17个月。 #牵手上游前驱体配套降本增效。中国有色矿业集团作为国资委大型央企钴矿等资

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【中信机械】看好利元亨从锂电超声波焊突破以及外延PET铜箔设备、光伏设备的大趋势。

【中信机械】看好利元亨从锂电超声波焊突破以及外延PET铜箔设备、光伏设备的大趋势。 1、公司今年前三季度新签订单74亿，全年订单预计在100亿左右，客户主要为比亚迪、国轩、丰巢等。 2、公司布局超声波焊技术，现PET辊焊设备样机已小批量试用。 3、公司布局PET铜箔制造环节的磁控溅射设备，并已在试制过程中，未来有望切入PET铜箔设备广阔市场。 4、公司大力布局光伏设备业务，包括串焊机、丝印设备等，以及Topcon、HJT核心设备。公司HJT核心工艺设备PVD与德国阿登纳公司合作，PECVD采用日

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【国信电新】国家能源局公布电力工业统计数据，国内10月新增风电1.90GW，光伏5.64G

【国信电新】国家能源局公布电力工业统计数据，国内10月新增风电1.90GW，光伏5.64GW 10月全国新增风电装机1.90W（同比-31.2%，环比-38.7%），1-10月全国累计新增风电装机14.93GW（同比+10.2%）；10月全国新增光伏装机5.64GW（同比+50.4%，环比-30.6%），1-10月累计新增光伏装机58.24GW（同比+98.7%） 10月全国风电平均利用小时数201h（同比+14h，环比+45h），风电1-10月累计平均利用小时数1817h（同比-10h）；10

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【招商轻工】特种纸&生活用纸推荐：造纸行情有望再现，特种纸&生活用纸利润弹性明显

【招商轻工】特种纸&生活用纸推荐：造纸行情有望再现，特种纸&生活用纸利润弹性明显纸浆有望于2023Q1步入下行周期：供给端预计到2023Q1新增360万吨阔叶浆产能投放（Arauco阔叶浆156万吨+UPM阔叶浆210万吨），需求端海外略显疲软，国内需求有望逐步复苏，目前核心浆纸系品种仍处亏损或微利状态，我们预计初期消费量的提升体现为终端价格提升并带动的盈利修复为主。我们预测，今年年末浆价或将继续坚挺，主要系木浆长协贸易商年末返点支撑价格高位；2023Q1-Q2随阔叶浆产能释放，由于产业链中浆

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【中金电信】电信运营商大涨速评

【中金电信】电信运营商大涨速评今日运营商板块涨幅较大，截至目前，中国联通H股盘中最高上涨11.58%/中国联通A股盘中最高上涨9.97%；中国电信H股盘中最高上涨6.23%/中国电信A股盘中最高上涨6.68%；中国移动港股盘中最高上涨2.8%/中国移动A股盘中最高上涨7.35%。我们认为主要原因包括：1）运营商资产质量较高，5G投入高峰期基本结束，业绩有望逐步释放，叠加分红率提升，能够为股东提供良好回报；2）工信部等三部门印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》，要求“支持中西部承

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[烟花]【国金医药-新冠速递-盐野义小分子Xocova日本EUA（联系人：赵海春）

[烟花]【国金医药-新冠速递-盐野义小分子Xocova日本EUA（联系人：赵海春） 🍡日本，盐野义，宣布公司Xocova ®获得日本厚生省EUA紧急使用授权。 🍡根据盐野义和 MHLW 于 2022 年 3 月签署的Xocova ®国内供应基本协议，与 MHLW 签订的日本政府购买 100 万疗程 Xocova ®的合同现已生效。 🍡此前，9月28日在公司官网宣布，他们的3CL新冠口服药恩西瑞韦Ensitrelvi在亚洲 2/3 期临床试验的第 3 期部分达到了主要终点。点评 👉Xoc

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【东吴公用事业刘博】青鸟消防大涨董事长all in

【东吴公用事业刘博】青鸟消防大涨董事长all in 董事长11亿真金白银接公司8%股权，毋庸置疑all in 地产+疫情双重极限压力测试下，行业底部，董事长躬身入局+定增18亿现金到账，行业竞争格局已经完全明了中集集团大手笔12亿参与公司定增，绝不是简单财务投资，后续更多增持和合作可期 2022-2024年EPS分别为1.10、1.49、1.96元，PE分别为25、19、14倍，董事长一把明牌打给你看，跟不跟你说了算东吴小刘（行业跟踪最紧密、公司理解最深刻，没有之一）【东吴公用事业刘博

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国君银行张宇团队｜“三重底”做实，银行板块领涨

国君银行张宇团队｜“三重底”做实，银行板块领涨 1. 今天银行板块领涨，主要是央行2000亿免息再贷款保交楼，以及易会满关于中国特色估值体系论述的催化，二者分别强化了银行政策底和估值底的特征。 2. 我们认为银行股眼下正处于政策底、估值底和业绩底的“三重底”阶段，全面看多银行板块： ①政策底：随着“金融支持房地产16条”和“优化防控20条”等政策落地，地产风险和疫情形势对银行板块的压制边际缓解； ②估值底：目前银行板块动态估值仅0.5倍PB，创有史以来新低，已充分消化各项或有利空，包括明年一

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【天风军工】国企改革-金融街论坛点评

【天风军工】国企改革-金融街论坛点评证监会主席易会满11月21日在2022金融街论坛年会上作主题演讲时指出，估值高低直接体现市场对上市公司的认可程度。上市公司尤其是国有上市公司，要“练好内功”，也要进一步强化公众公司意识，主动加强投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值。接受中国证券报记者采访的专家表示，“国有企业作为国民经济的重要支柱，一直是A股市场一支举足轻重的力量，而当前央企上市公司市盈率不足8倍，为近十年以来最低水平，显著低于A股总体水平的14倍。我国亟需完善中国特色现代

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【中金机械】复合铜箔月报：从设备到材料行业投资机会持续涌现

【中金机械】复合铜箔月报：从设备到材料行业投资机会持续涌现行业近况复合铜箔产业链近况更新：1）设备端：东威科技公告其计划在昆山总部投资10 亿元进行新能源设备扩能，公司预计达产后年产销300 台电镀设备及150 台磁控溅射设备，年销售额达到50 亿元以上；复合铜箔超声波焊接设备核心供应商骄成超声近期于科创板上市。2）材料端：阿石创宣布与东威科技、腾胜科技正式签署复合铜箔设备装备协议。评论设备厂大幅扩产是行业大规模量产的信号，积极备战2023 量产元年。我们预计此次东威科技大规模扩

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评估歌尔股份受到AirPodsPro2停止供货的收入和利润影响，下调评级到中性。

评估歌尔股份受到AirPodsPro2停止供货的收入和利润影响，下调评级到中性。 -分析师交流的专家认为，歌尔股份的问题暴露，主要是因为苹果为应对成本上升的压力而加强评估歌尔股份在装配耳机过程中相比立讯精密更高的成本加成才发现的； -苹果会为Air Pods Pro 产品选择新的装配商，而不是把所有的歌尔的产品交给立讯精密，专家认为最可能的第三家供应商是闻泰科技，明年上半年可能就会完成认证，开始生产 -这会使得产品的利润率从现在11%-12%降低到9%-10%，苹果可能会借此向立讯精密压价;

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金种子酒股东大会反馈20221122

金种子酒股东大会反馈20221122 我们参加了金种子股东大会，公司新高管团队亮相，何秀侠总及其他高管营销管理经验丰富，未来打法思路清晰，且真抓实干，企业改革有望加速推进。销售体系改革：1）片区化管理，减少层级，传达指令可快速响应。2）内部流程制度梳理，解放一线销售人员，充分授权责任压实，每个人扛指标。3）费用管理体系的转变，价格制转为项目制，对产品生命线价格体系增强管控力。渠道策略：采用厂商1+1管理模式，导入华润啤酒优质资源，招揽有资金实力及团队运作能力的经销商，预计明年春完成对

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【天风刘煜辉老师】关于国企改革的观点：国企改革，资产注入正当时。

【天风刘煜辉老师】关于国企改革的观点：国企改革，资产注入正当时。我们必须认知到中国是一个特殊的体制经济，庞大的国有资产一定是借助资本市场提高效率，所以国有企业改革值得关注。从产业方面的视角来看，我认为电力和航天军工是国企改革机会最大的两个领域。中国的电力能源公司主体资产是煤电，煤电的市场估值很低，如果把体外大量可再生能源资产通过资产注入的方式进行置换，具有巨大的机会空间。如果置换完成，再回头看国有能源公司，可能上千亿市值也不罕见，国资委有强大的动力驱动置换。航天军工对应的是中国科

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【美联新材】大手笔投资新能源及高分子材料，色母粒、锂电隔膜产能稳步扩张【光大大化工团队】

【美联新材】大手笔投资新能源及高分子材料，色母粒、锂电隔膜产能稳步扩张【光大大化工团队】公司发布公告称其拟向全资子公司美联新材料（四川）有限公司增资4.5亿元，增资后，四川美联的注册资本将由5,000万元变更为5亿元，公司仍持有四川美联100%股权。此外，以该子公司为实施主体投资100亿元，建设230万吨新能源及高分子材料产业化建设项目，建设期限预计共60个月。大手笔投资建设新能源及高分子材料项目，公司色母粒、锂电隔膜产能有望稳步扩张。230万吨新能源及高分子材料项目一期投资30亿元，建设9

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【天风海外】快手22Q3业绩速览：降本增效成果显著，利润端显著超预期

🔥【天风海外】快手22Q3业绩速览：降本增效成果显著，利润端显著超预期 🎈整体业绩：收入端与利润端均超预期，费率持续优化，国内业务连续两季度盈利 2022Q3公司实现营业收入231亿元，同比增长13%，高于彭博一致预期2.5%，Non-IFRS净利润为-6.7亿元，亏损大幅收窄，毛利率为46.3%，同比环比均有所提升；销售费用率为39.5%，同比下降14.3个百分点，降本增效成果显著。 🎈经营数据：流量端增长稳健，用户端小幅超预期用户数22Q3 MAU达6.26亿，同比增长9.3%，环比

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【国君电新】厦钨新能：参股前驱体，铁锂迎扩产

【国君电新】厦钨新能：参股前驱体，铁锂迎扩产 #公司公告： 1）拟于中国有色矿业集团全资子公司中色国贸合资成立中色正元（安徽）新能源，公司出资6.58亿元参股43%，投建年产6万吨锂电正极材料前驱体（含2万吨四氧化三钴、4万吨三元前驱体）。预计项目总投资约39.72亿元，其中建设投资约35.53亿元，分期实施。 2）合资公司雅安厦钨新能（公司持股83%）拟投资4.44亿元投建雅安二期年产2万吨磷酸铁锂项目，建设期17个月。 #牵手上游前驱体配套降本增效。中国有色矿业集团作为国资委大型央企钴矿等资

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【中信机械】看好利元亨从锂电超声波焊突破以及外延PET铜箔设备、光伏设备的大趋势。

【中信机械】看好利元亨从锂电超声波焊突破以及外延PET铜箔设备、光伏设备的大趋势。 1、公司今年前三季度新签订单74亿，全年订单预计在100亿左右，客户主要为比亚迪、国轩、丰巢等。 2、公司布局超声波焊技术，现PET辊焊设备样机已小批量试用。 3、公司布局PET铜箔制造环节的磁控溅射设备，并已在试制过程中，未来有望切入PET铜箔设备广阔市场。 4、公司大力布局光伏设备业务，包括串焊机、丝印设备等，以及Topcon、HJT核心设备。公司HJT核心工艺设备PVD与德国阿登纳公司合作，PECVD采用日

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【国信电新】国家能源局公布电力工业统计数据，国内10月新增风电1.90GW，光伏5.64G

【国信电新】国家能源局公布电力工业统计数据，国内10月新增风电1.90GW，光伏5.64GW 10月全国新增风电装机1.90W（同比-31.2%，环比-38.7%），1-10月全国累计新增风电装机14.93GW（同比+10.2%）；10月全国新增光伏装机5.64GW（同比+50.4%，环比-30.6%），1-10月累计新增光伏装机58.24GW（同比+98.7%） 10月全国风电平均利用小时数201h（同比+14h，环比+45h），风电1-10月累计平均利用小时数1817h（同比-10h）；10

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【招商轻工】特种纸&生活用纸推荐：造纸行情有望再现，特种纸&生活用纸利润弹性明显

【招商轻工】特种纸&生活用纸推荐：造纸行情有望再现，特种纸&生活用纸利润弹性明显纸浆有望于2023Q1步入下行周期：供给端预计到2023Q1新增360万吨阔叶浆产能投放（Arauco阔叶浆156万吨+UPM阔叶浆210万吨），需求端海外略显疲软，国内需求有望逐步复苏，目前核心浆纸系品种仍处亏损或微利状态，我们预计初期消费量的提升体现为终端价格提升并带动的盈利修复为主。我们预测，今年年末浆价或将继续坚挺，主要系木浆长协贸易商年末返点支撑价格高位；2023Q1-Q2随阔叶浆产能释放，由于产业链中浆

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【中金电信】电信运营商大涨速评

【中金电信】电信运营商大涨速评今日运营商板块涨幅较大，截至目前，中国联通H股盘中最高上涨11.58%/中国联通A股盘中最高上涨9.97%；中国电信H股盘中最高上涨6.23%/中国电信A股盘中最高上涨6.68%；中国移动港股盘中最高上涨2.8%/中国移动A股盘中最高上涨7.35%。我们认为主要原因包括：1）运营商资产质量较高，5G投入高峰期基本结束，业绩有望逐步释放，叠加分红率提升，能够为股东提供良好回报；2）工信部等三部门印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》，要求“支持中西部承

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[烟花]【国金医药-新冠速递-盐野义小分子Xocova日本EUA（联系人：赵海春）

[烟花]【国金医药-新冠速递-盐野义小分子Xocova日本EUA（联系人：赵海春） 🍡日本，盐野义，宣布公司Xocova ®获得日本厚生省EUA紧急使用授权。 🍡根据盐野义和 MHLW 于 2022 年 3 月签署的Xocova ®国内供应基本协议，与 MHLW 签订的日本政府购买 100 万疗程 Xocova ®的合同现已生效。 🍡此前，9月28日在公司官网宣布，他们的3CL新冠口服药恩西瑞韦Ensitrelvi在亚洲 2/3 期临床试验的第 3 期部分达到了主要终点。点评 👉Xoc

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【东吴公用事业刘博】青鸟消防大涨董事长all in

【东吴公用事业刘博】青鸟消防大涨董事长all in 董事长11亿真金白银接公司8%股权，毋庸置疑all in 地产+疫情双重极限压力测试下，行业底部，董事长躬身入局+定增18亿现金到账，行业竞争格局已经完全明了中集集团大手笔12亿参与公司定增，绝不是简单财务投资，后续更多增持和合作可期 2022-2024年EPS分别为1.10、1.49、1.96元，PE分别为25、19、14倍，董事长一把明牌打给你看，跟不跟你说了算东吴小刘（行业跟踪最紧密、公司理解最深刻，没有之一）【东吴公用事业刘博

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国君银行张宇团队｜“三重底”做实，银行板块领涨

国君银行张宇团队｜“三重底”做实，银行板块领涨 1. 今天银行板块领涨，主要是央行2000亿免息再贷款保交楼，以及易会满关于中国特色估值体系论述的催化，二者分别强化了银行政策底和估值底的特征。 2. 我们认为银行股眼下正处于政策底、估值底和业绩底的“三重底”阶段，全面看多银行板块： ①政策底：随着“金融支持房地产16条”和“优化防控20条”等政策落地，地产风险和疫情形势对银行板块的压制边际缓解； ②估值底：目前银行板块动态估值仅0.5倍PB，创有史以来新低，已充分消化各项或有利空，包括明年一

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【天风军工】国企改革-金融街论坛点评

【天风军工】国企改革-金融街论坛点评证监会主席易会满11月21日在2022金融街论坛年会上作主题演讲时指出，估值高低直接体现市场对上市公司的认可程度。上市公司尤其是国有上市公司，要“练好内功”，也要进一步强化公众公司意识，主动加强投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值。接受中国证券报记者采访的专家表示，“国有企业作为国民经济的重要支柱，一直是A股市场一支举足轻重的力量，而当前央企上市公司市盈率不足8倍，为近十年以来最低水平，显著低于A股总体水平的14倍。我国亟需完善中国特色现代

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【中金机械】复合铜箔月报：从设备到材料行业投资机会持续涌现

【中金机械】复合铜箔月报：从设备到材料行业投资机会持续涌现行业近况复合铜箔产业链近况更新：1）设备端：东威科技公告其计划在昆山总部投资10 亿元进行新能源设备扩能，公司预计达产后年产销300 台电镀设备及150 台磁控溅射设备，年销售额达到50 亿元以上；复合铜箔超声波焊接设备核心供应商骄成超声近期于科创板上市。2）材料端：阿石创宣布与东威科技、腾胜科技正式签署复合铜箔设备装备协议。评论设备厂大幅扩产是行业大规模量产的信号，积极备战2023 量产元年。我们预计此次东威科技大规模扩

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评估歌尔股份受到AirPodsPro2停止供货的收入和利润影响，下调评级到中性。

评估歌尔股份受到AirPodsPro2停止供货的收入和利润影响，下调评级到中性。 -分析师交流的专家认为，歌尔股份的问题暴露，主要是因为苹果为应对成本上升的压力而加强评估歌尔股份在装配耳机过程中相比立讯精密更高的成本加成才发现的； -苹果会为Air Pods Pro 产品选择新的装配商，而不是把所有的歌尔的产品交给立讯精密，专家认为最可能的第三家供应商是闻泰科技，明年上半年可能就会完成认证，开始生产 -这会使得产品的利润率从现在11%-12%降低到9%-10%，苹果可能会借此向立讯精密压价;

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金种子酒股东大会反馈20221122

金种子酒股东大会反馈20221122 我们参加了金种子股东大会，公司新高管团队亮相，何秀侠总及其他高管营销管理经验丰富，未来打法思路清晰，且真抓实干，企业改革有望加速推进。销售体系改革：1）片区化管理，减少层级，传达指令可快速响应。2）内部流程制度梳理，解放一线销售人员，充分授权责任压实，每个人扛指标。3）费用管理体系的转变，价格制转为项目制，对产品生命线价格体系增强管控力。渠道策略：采用厂商1+1管理模式，导入华润啤酒优质资源，招揽有资金实力及团队运作能力的经销商，预计明年春完成对

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【天风刘煜辉老师】关于国企改革的观点：国企改革，资产注入正当时。

【天风刘煜辉老师】关于国企改革的观点：国企改革，资产注入正当时。我们必须认知到中国是一个特殊的体制经济，庞大的国有资产一定是借助资本市场提高效率，所以国有企业改革值得关注。从产业方面的视角来看，我认为电力和航天军工是国企改革机会最大的两个领域。中国的电力能源公司主体资产是煤电，煤电的市场估值很低，如果把体外大量可再生能源资产通过资产注入的方式进行置换，具有巨大的机会空间。如果置换完成，再回头看国有能源公司，可能上千亿市值也不罕见，国资委有强大的动力驱动置换。航天军工对应的是中国科

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【美联新材】大手笔投资新能源及高分子材料，色母粒、锂电隔膜产能稳步扩张【光大大化工团队】

【美联新材】大手笔投资新能源及高分子材料，色母粒、锂电隔膜产能稳步扩张【光大大化工团队】公司发布公告称其拟向全资子公司美联新材料（四川）有限公司增资4.5亿元，增资后，四川美联的注册资本将由5,000万元变更为5亿元，公司仍持有四川美联100%股权。此外，以该子公司为实施主体投资100亿元，建设230万吨新能源及高分子材料产业化建设项目，建设期限预计共60个月。大手笔投资建设新能源及高分子材料项目，公司色母粒、锂电隔膜产能有望稳步扩张。230万吨新能源及高分子材料项目一期投资30亿元，建设9

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【天风海外】快手22Q3业绩速览：降本增效成果显著，利润端显著超预期

🔥【天风海外】快手22Q3业绩速览：降本增效成果显著，利润端显著超预期 🎈整体业绩：收入端与利润端均超预期，费率持续优化，国内业务连续两季度盈利 2022Q3公司实现营业收入231亿元，同比增长13%，高于彭博一致预期2.5%，Non-IFRS净利润为-6.7亿元，亏损大幅收窄，毛利率为46.3%，同比环比均有所提升；销售费用率为39.5%，同比下降14.3个百分点，降本增效成果显著。 🎈经营数据：流量端增长稳健，用户端小幅超预期用户数22Q3 MAU达6.26亿，同比增长9.3%，环比

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【国君电新】厦钨新能：参股前驱体，铁锂迎扩产

【国君电新】厦钨新能：参股前驱体，铁锂迎扩产 #公司公告： 1）拟于中国有色矿业集团全资子公司中色国贸合资成立中色正元（安徽）新能源，公司出资6.58亿元参股43%，投建年产6万吨锂电正极材料前驱体（含2万吨四氧化三钴、4万吨三元前驱体）。预计项目总投资约39.72亿元，其中建设投资约35.53亿元，分期实施。 2）合资公司雅安厦钨新能（公司持股83%）拟投资4.44亿元投建雅安二期年产2万吨磷酸铁锂项目，建设期17个月。 #牵手上游前驱体配套降本增效。中国有色矿业集团作为国资委大型央企钴矿等资

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【中信机械】看好利元亨从锂电超声波焊突破以及外延PET铜箔设备、光伏设备的大趋势。

【中信机械】看好利元亨从锂电超声波焊突破以及外延PET铜箔设备、光伏设备的大趋势。 1、公司今年前三季度新签订单74亿，全年订单预计在100亿左右，客户主要为比亚迪、国轩、丰巢等。 2、公司布局超声波焊技术，现PET辊焊设备样机已小批量试用。 3、公司布局PET铜箔制造环节的磁控溅射设备，并已在试制过程中，未来有望切入PET铜箔设备广阔市场。 4、公司大力布局光伏设备业务，包括串焊机、丝印设备等，以及Topcon、HJT核心设备。公司HJT核心工艺设备PVD与德国阿登纳公司合作，PECVD采用日

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【国信电新】国家能源局公布电力工业统计数据，国内10月新增风电1.90GW，光伏5.64G

【国信电新】国家能源局公布电力工业统计数据，国内10月新增风电1.90GW，光伏5.64GW 10月全国新增风电装机1.90W（同比-31.2%，环比-38.7%），1-10月全国累计新增风电装机14.93GW（同比+10.2%）；10月全国新增光伏装机5.64GW（同比+50.4%，环比-30.6%），1-10月累计新增光伏装机58.24GW（同比+98.7%） 10月全国风电平均利用小时数201h（同比+14h，环比+45h），风电1-10月累计平均利用小时数1817h（同比-10h）；10

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【招商轻工】特种纸&生活用纸推荐：造纸行情有望再现，特种纸&生活用纸利润弹性明显

【招商轻工】特种纸&生活用纸推荐：造纸行情有望再现，特种纸&生活用纸利润弹性明显纸浆有望于2023Q1步入下行周期：供给端预计到2023Q1新增360万吨阔叶浆产能投放（Arauco阔叶浆156万吨+UPM阔叶浆210万吨），需求端海外略显疲软，国内需求有望逐步复苏，目前核心浆纸系品种仍处亏损或微利状态，我们预计初期消费量的提升体现为终端价格提升并带动的盈利修复为主。我们预测，今年年末浆价或将继续坚挺，主要系木浆长协贸易商年末返点支撑价格高位；2023Q1-Q2随阔叶浆产能释放，由于产业链中浆

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【中金电信】电信运营商大涨速评

【中金电信】电信运营商大涨速评今日运营商板块涨幅较大，截至目前，中国联通H股盘中最高上涨11.58%/中国联通A股盘中最高上涨9.97%；中国电信H股盘中最高上涨6.23%/中国电信A股盘中最高上涨6.68%；中国移动港股盘中最高上涨2.8%/中国移动A股盘中最高上涨7.35%。我们认为主要原因包括：1）运营商资产质量较高，5G投入高峰期基本结束，业绩有望逐步释放，叠加分红率提升，能够为股东提供良好回报；2）工信部等三部门印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》，要求“支持中西部承

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[烟花]【国金医药-新冠速递-盐野义小分子Xocova日本EUA（联系人：赵海春）

[烟花]【国金医药-新冠速递-盐野义小分子Xocova日本EUA（联系人：赵海春） 🍡日本，盐野义，宣布公司Xocova ®获得日本厚生省EUA紧急使用授权。 🍡根据盐野义和 MHLW 于 2022 年 3 月签署的Xocova ®国内供应基本协议，与 MHLW 签订的日本政府购买 100 万疗程 Xocova ®的合同现已生效。 🍡此前，9月28日在公司官网宣布，他们的3CL新冠口服药恩西瑞韦Ensitrelvi在亚洲 2/3 期临床试验的第 3 期部分达到了主要终点。点评 👉Xoc

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【东吴公用事业刘博】青鸟消防大涨董事长all in

【东吴公用事业刘博】青鸟消防大涨董事长all in 董事长11亿真金白银接公司8%股权，毋庸置疑all in 地产+疫情双重极限压力测试下，行业底部，董事长躬身入局+定增18亿现金到账，行业竞争格局已经完全明了中集集团大手笔12亿参与公司定增，绝不是简单财务投资，后续更多增持和合作可期 2022-2024年EPS分别为1.10、1.49、1.96元，PE分别为25、19、14倍，董事长一把明牌打给你看，跟不跟你说了算东吴小刘（行业跟踪最紧密、公司理解最深刻，没有之一）【东吴公用事业刘博

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国君银行张宇团队｜“三重底”做实，银行板块领涨

国君银行张宇团队｜“三重底”做实，银行板块领涨 1. 今天银行板块领涨，主要是央行2000亿免息再贷款保交楼，以及易会满关于中国特色估值体系论述的催化，二者分别强化了银行政策底和估值底的特征。 2. 我们认为银行股眼下正处于政策底、估值底和业绩底的“三重底”阶段，全面看多银行板块： ①政策底：随着“金融支持房地产16条”和“优化防控20条”等政策落地，地产风险和疫情形势对银行板块的压制边际缓解； ②估值底：目前银行板块动态估值仅0.5倍PB，创有史以来新低，已充分消化各项或有利空，包括明年一

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【天风军工】国企改革-金融街论坛点评

【天风军工】国企改革-金融街论坛点评证监会主席易会满11月21日在2022金融街论坛年会上作主题演讲时指出，估值高低直接体现市场对上市公司的认可程度。上市公司尤其是国有上市公司，要“练好内功”，也要进一步强化公众公司意识，主动加强投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值。接受中国证券报记者采访的专家表示，“国有企业作为国民经济的重要支柱，一直是A股市场一支举足轻重的力量，而当前央企上市公司市盈率不足8倍，为近十年以来最低水平，显著低于A股总体水平的14倍。我国亟需完善中国特色现代

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【中金机械】复合铜箔月报：从设备到材料行业投资机会持续涌现

【中金机械】复合铜箔月报：从设备到材料行业投资机会持续涌现行业近况复合铜箔产业链近况更新：1）设备端：东威科技公告其计划在昆山总部投资10 亿元进行新能源设备扩能，公司预计达产后年产销300 台电镀设备及150 台磁控溅射设备，年销售额达到50 亿元以上；复合铜箔超声波焊接设备核心供应商骄成超声近期于科创板上市。2）材料端：阿石创宣布与东威科技、腾胜科技正式签署复合铜箔设备装备协议。评论设备厂大幅扩产是行业大规模量产的信号，积极备战2023 量产元年。我们预计此次东威科技大规模扩

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评估歌尔股份受到AirPodsPro2停止供货的收入和利润影响，下调评级到中性。

评估歌尔股份受到AirPodsPro2停止供货的收入和利润影响，下调评级到中性。 -分析师交流的专家认为，歌尔股份的问题暴露，主要是因为苹果为应对成本上升的压力而加强评估歌尔股份在装配耳机过程中相比立讯精密更高的成本加成才发现的； -苹果会为Air Pods Pro 产品选择新的装配商，而不是把所有的歌尔的产品交给立讯精密，专家认为最可能的第三家供应商是闻泰科技，明年上半年可能就会完成认证，开始生产 -这会使得产品的利润率从现在11%-12%降低到9%-10%，苹果可能会借此向立讯精密压价;

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金种子酒股东大会反馈20221122

金种子酒股东大会反馈20221122 我们参加了金种子股东大会，公司新高管团队亮相，何秀侠总及其他高管营销管理经验丰富，未来打法思路清晰，且真抓实干，企业改革有望加速推进。销售体系改革：1）片区化管理，减少层级，传达指令可快速响应。2）内部流程制度梳理，解放一线销售人员，充分授权责任压实，每个人扛指标。3）费用管理体系的转变，价格制转为项目制，对产品生命线价格体系增强管控力。渠道策略：采用厂商1+1管理模式，导入华润啤酒优质资源，招揽有资金实力及团队运作能力的经销商，预计明年春完成对

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【天风刘煜辉老师】关于国企改革的观点：国企改革，资产注入正当时。

【天风刘煜辉老师】关于国企改革的观点：国企改革，资产注入正当时。我们必须认知到中国是一个特殊的体制经济，庞大的国有资产一定是借助资本市场提高效率，所以国有企业改革值得关注。从产业方面的视角来看，我认为电力和航天军工是国企改革机会最大的两个领域。中国的电力能源公司主体资产是煤电，煤电的市场估值很低，如果把体外大量可再生能源资产通过资产注入的方式进行置换，具有巨大的机会空间。如果置换完成，再回头看国有能源公司，可能上千亿市值也不罕见，国资委有强大的动力驱动置换。航天军工对应的是中国科

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【美联新材】大手笔投资新能源及高分子材料，色母粒、锂电隔膜产能稳步扩张【光大大化工团队】

【美联新材】大手笔投资新能源及高分子材料，色母粒、锂电隔膜产能稳步扩张【光大大化工团队】公司发布公告称其拟向全资子公司美联新材料（四川）有限公司增资4.5亿元，增资后，四川美联的注册资本将由5,000万元变更为5亿元，公司仍持有四川美联100%股权。此外，以该子公司为实施主体投资100亿元，建设230万吨新能源及高分子材料产业化建设项目，建设期限预计共60个月。大手笔投资建设新能源及高分子材料项目，公司色母粒、锂电隔膜产能有望稳步扩张。230万吨新能源及高分子材料项目一期投资30亿元，建设9

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【天风海外】快手22Q3业绩速览：降本增效成果显著，利润端显著超预期

🔥【天风海外】快手22Q3业绩速览：降本增效成果显著，利润端显著超预期 🎈整体业绩：收入端与利润端均超预期，费率持续优化，国内业务连续两季度盈利 2022Q3公司实现营业收入231亿元，同比增长13%，高于彭博一致预期2.5%，Non-IFRS净利润为-6.7亿元，亏损大幅收窄，毛利率为46.3%，同比环比均有所提升；销售费用率为39.5%，同比下降14.3个百分点，降本增效成果显著。 🎈经营数据：流量端增长稳健，用户端小幅超预期用户数22Q3 MAU达6.26亿，同比增长9.3%，环比

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【国君电新】厦钨新能：参股前驱体，铁锂迎扩产

【国君电新】厦钨新能：参股前驱体，铁锂迎扩产 #公司公告： 1）拟于中国有色矿业集团全资子公司中色国贸合资成立中色正元（安徽）新能源，公司出资6.58亿元参股43%，投建年产6万吨锂电正极材料前驱体（含2万吨四氧化三钴、4万吨三元前驱体）。预计项目总投资约39.72亿元，其中建设投资约35.53亿元，分期实施。 2）合资公司雅安厦钨新能（公司持股83%）拟投资4.44亿元投建雅安二期年产2万吨磷酸铁锂项目，建设期17个月。 #牵手上游前驱体配套降本增效。中国有色矿业集团作为国资委大型央企钴矿等资

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【中信机械】看好利元亨从锂电超声波焊突破以及外延PET铜箔设备、光伏设备的大趋势。

【中信机械】看好利元亨从锂电超声波焊突破以及外延PET铜箔设备、光伏设备的大趋势。 1、公司今年前三季度新签订单74亿，全年订单预计在100亿左右，客户主要为比亚迪、国轩、丰巢等。 2、公司布局超声波焊技术，现PET辊焊设备样机已小批量试用。 3、公司布局PET铜箔制造环节的磁控溅射设备，并已在试制过程中，未来有望切入PET铜箔设备广阔市场。 4、公司大力布局光伏设备业务，包括串焊机、丝印设备等，以及Topcon、HJT核心设备。公司HJT核心工艺设备PVD与德国阿登纳公司合作，PECVD采用日

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【国信电新】国家能源局公布电力工业统计数据，国内10月新增风电1.90GW，光伏5.64G

【国信电新】国家能源局公布电力工业统计数据，国内10月新增风电1.90GW，光伏5.64GW 10月全国新增风电装机1.90W（同比-31.2%，环比-38.7%），1-10月全国累计新增风电装机14.93GW（同比+10.2%）；10月全国新增光伏装机5.64GW（同比+50.4%，环比-30.6%），1-10月累计新增光伏装机58.24GW（同比+98.7%） 10月全国风电平均利用小时数201h（同比+14h，环比+45h），风电1-10月累计平均利用小时数1817h（同比-10h）；10

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【招商轻工】特种纸&生活用纸推荐：造纸行情有望再现，特种纸&生活用纸利润弹性明显

【招商轻工】特种纸&生活用纸推荐：造纸行情有望再现，特种纸&生活用纸利润弹性明显纸浆有望于2023Q1步入下行周期：供给端预计到2023Q1新增360万吨阔叶浆产能投放（Arauco阔叶浆156万吨+UPM阔叶浆210万吨），需求端海外略显疲软，国内需求有望逐步复苏，目前核心浆纸系品种仍处亏损或微利状态，我们预计初期消费量的提升体现为终端价格提升并带动的盈利修复为主。我们预测，今年年末浆价或将继续坚挺，主要系木浆长协贸易商年末返点支撑价格高位；2023Q1-Q2随阔叶浆产能释放，由于产业链中浆

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【中金电信】电信运营商大涨速评

【中金电信】电信运营商大涨速评今日运营商板块涨幅较大，截至目前，中国联通H股盘中最高上涨11.58%/中国联通A股盘中最高上涨9.97%；中国电信H股盘中最高上涨6.23%/中国电信A股盘中最高上涨6.68%；中国移动港股盘中最高上涨2.8%/中国移动A股盘中最高上涨7.35%。我们认为主要原因包括：1）运营商资产质量较高，5G投入高峰期基本结束，业绩有望逐步释放，叠加分红率提升，能够为股东提供良好回报；2）工信部等三部门印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》，要求“支持中西部承

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[烟花]【国金医药-新冠速递-盐野义小分子Xocova日本EUA（联系人：赵海春）

[烟花]【国金医药-新冠速递-盐野义小分子Xocova日本EUA（联系人：赵海春） 🍡日本，盐野义，宣布公司Xocova ®获得日本厚生省EUA紧急使用授权。 🍡根据盐野义和 MHLW 于 2022 年 3 月签署的Xocova ®国内供应基本协议，与 MHLW 签订的日本政府购买 100 万疗程 Xocova ®的合同现已生效。 🍡此前，9月28日在公司官网宣布，他们的3CL新冠口服药恩西瑞韦Ensitrelvi在亚洲 2/3 期临床试验的第 3 期部分达到了主要终点。点评 👉Xoc

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【东吴公用事业刘博】青鸟消防大涨董事长all in

【东吴公用事业刘博】青鸟消防大涨董事长all in 董事长11亿真金白银接公司8%股权，毋庸置疑all in 地产+疫情双重极限压力测试下，行业底部，董事长躬身入局+定增18亿现金到账，行业竞争格局已经完全明了中集集团大手笔12亿参与公司定增，绝不是简单财务投资，后续更多增持和合作可期 2022-2024年EPS分别为1.10、1.49、1.96元，PE分别为25、19、14倍，董事长一把明牌打给你看，跟不跟你说了算东吴小刘（行业跟踪最紧密、公司理解最深刻，没有之一）【东吴公用事业刘博

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国君银行张宇团队｜“三重底”做实，银行板块领涨

国君银行张宇团队｜“三重底”做实，银行板块领涨 1. 今天银行板块领涨，主要是央行2000亿免息再贷款保交楼，以及易会满关于中国特色估值体系论述的催化，二者分别强化了银行政策底和估值底的特征。 2. 我们认为银行股眼下正处于政策底、估值底和业绩底的“三重底”阶段，全面看多银行板块： ①政策底：随着“金融支持房地产16条”和“优化防控20条”等政策落地，地产风险和疫情形势对银行板块的压制边际缓解； ②估值底：目前银行板块动态估值仅0.5倍PB，创有史以来新低，已充分消化各项或有利空，包括明年一

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【天风军工】国企改革-金融街论坛点评

【天风军工】国企改革-金融街论坛点评证监会主席易会满11月21日在2022金融街论坛年会上作主题演讲时指出，估值高低直接体现市场对上市公司的认可程度。上市公司尤其是国有上市公司，要“练好内功”，也要进一步强化公众公司意识，主动加强投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值。接受中国证券报记者采访的专家表示，“国有企业作为国民经济的重要支柱，一直是A股市场一支举足轻重的力量，而当前央企上市公司市盈率不足8倍，为近十年以来最低水平，显著低于A股总体水平的14倍。我国亟需完善中国特色现代

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【中金机械】复合铜箔月报：从设备到材料行业投资机会持续涌现

【中金机械】复合铜箔月报：从设备到材料行业投资机会持续涌现行业近况复合铜箔产业链近况更新：1）设备端：东威科技公告其计划在昆山总部投资10 亿元进行新能源设备扩能，公司预计达产后年产销300 台电镀设备及150 台磁控溅射设备，年销售额达到50 亿元以上；复合铜箔超声波焊接设备核心供应商骄成超声近期于科创板上市。2）材料端：阿石创宣布与东威科技、腾胜科技正式签署复合铜箔设备装备协议。评论设备厂大幅扩产是行业大规模量产的信号，积极备战2023 量产元年。我们预计此次东威科技大规模扩

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评估歌尔股份受到AirPodsPro2停止供货的收入和利润影响，下调评级到中性。

评估歌尔股份受到AirPodsPro2停止供货的收入和利润影响，下调评级到中性。 -分析师交流的专家认为，歌尔股份的问题暴露，主要是因为苹果为应对成本上升的压力而加强评估歌尔股份在装配耳机过程中相比立讯精密更高的成本加成才发现的； -苹果会为Air Pods Pro 产品选择新的装配商，而不是把所有的歌尔的产品交给立讯精密，专家认为最可能的第三家供应商是闻泰科技，明年上半年可能就会完成认证，开始生产 -这会使得产品的利润率从现在11%-12%降低到9%-10%，苹果可能会借此向立讯精密压价;

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金种子酒股东大会反馈20221122

金种子酒股东大会反馈20221122 我们参加了金种子股东大会，公司新高管团队亮相，何秀侠总及其他高管营销管理经验丰富，未来打法思路清晰，且真抓实干，企业改革有望加速推进。销售体系改革：1）片区化管理，减少层级，传达指令可快速响应。2）内部流程制度梳理，解放一线销售人员，充分授权责任压实，每个人扛指标。3）费用管理体系的转变，价格制转为项目制，对产品生命线价格体系增强管控力。渠道策略：采用厂商1+1管理模式，导入华润啤酒优质资源，招揽有资金实力及团队运作能力的经销商，预计明年春完成对

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【天风刘煜辉老师】关于国企改革的观点：国企改革，资产注入正当时。

【天风刘煜辉老师】关于国企改革的观点：国企改革，资产注入正当时。我们必须认知到中国是一个特殊的体制经济，庞大的国有资产一定是借助资本市场提高效率，所以国有企业改革值得关注。从产业方面的视角来看，我认为电力和航天军工是国企改革机会最大的两个领域。中国的电力能源公司主体资产是煤电，煤电的市场估值很低，如果把体外大量可再生能源资产通过资产注入的方式进行置换，具有巨大的机会空间。如果置换完成，再回头看国有能源公司，可能上千亿市值也不罕见，国资委有强大的动力驱动置换。航天军工对应的是中国科

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中国联通
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中国交建
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中铁装配

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投研掘地蜂

2022-11-22 15:41:19

【美联新材】大手笔投资新能源及高分子材料，色母粒、锂电隔膜产能稳步扩张【光大大化工团队】

【美联新材】大手笔投资新能源及高分子材料，色母粒、锂电隔膜产能稳步扩张【光大大化工团队】公司发布公告称其拟向全资子公司美联新材料（四川）有限公司增资4.5亿元，增资后，四川美联的注册资本将由5,000万元变更为5亿元，公司仍持有四川美联100%股权。此外，以该子公司为实施主体投资100亿元，建设230万吨新能源及高分子材料产业化建设项目，建设期限预计共60个月。大手笔投资建设新能源及高分子材料项目，公司色母粒、锂电隔膜产能有望稳步扩张。230万吨新能源及高分子材料项目一期投资30亿元，建设9

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