研究结论 策略周度思考—地缘担忧缓解，如何向后推演？ 1、本周中东局势大幅缓解，国际油价下跌，美债利率小幅下行。未来演绎可以分为三种场景，中性场景下，国际油价回落但高于年初，联储无法降息但也不加息，经济负面冲击逐渐显现。全球盈利预期下修、风险偏好下行是这一场景的主要特征，应对方式是聚焦安全主线的制造

【未知来源】储能：油气涨价&能源安全叙事下全球储能景气度向上，持续推荐 国联民生 地缘冲突推动油气价格上涨&保供风险下能源安全战略地位提升：WIT原油价格从冲突前65美元/桶，最高上涨至超110美元/桶，欧洲天然气价格从冲突前30–35欧元/MWh，最高上涨至接近60欧元/MWh

【国投证券金属】稀土破前高，新起点＃元旦后进口废料和氯化片供应较少，目前主要以国内原矿冶炼为主，短期供给偏紧，或于白名单制度有关。产业预期白名单和配额指标刚性制约26年供给，预计内外需求稳定增长，新一轮补库周期可能启动，看好26年稀土价格持续上涨，氧化镨钕有望涨至80万元/吨。＃稀土标的关注：华宏科

🔥🔥🔥【中金机械】液冷板块共振，重点推荐预期差强瑞技术 🌸rubin液冷模组分水器核心变化：中央分水器等重要部件精度要求和加工时间大幅提升，叠加rubin机柜需求翻倍提升，意味着下半年开始市场高精度液冷模组的加工能力在供给端短缺，有望带来格局重塑，核心能力&产能公司十分稀缺。（类似

核心观点：         2026年3月以来，国内多数化工品库存有所下降。2026年3月以来，随着中东地缘冲突加剧，全球原油价格开始上涨，且呈现高位波动态势，同时海外原油供应高度紧张。国外方面，受原油供应紧张影响，一些化工装置开始出现关停、降幅情况，根据化工新材料公众号报道，日韩地区受原料短缺与产

【民生电新】📈正泰电源：韩国光伏有望超预期，看好公司海外大客户拓展-260409[太阳]#韩国光伏有望超预期。 韩国气候能源环境部6日宣布，韩国计划2030年可再生能源装机由25年的37GW增至100GW，以降低对进口能源的高度依赖，并应对高端产业发展带来的电力需求增加。计划对应年化12GW可再生

研报提到，为实现100GW装机目标，年均需新增至少12GW可再生能源，光伏超11GW，为当前新增3倍。【招商电新】韩国发布光伏倍增计划，重视相关深耕企业　1、韩国气候、能源及环境部长近日宣布，为建立一个不受外部冲击的能源体系，韩国计划在2030年将可再生能源发电比例由容量由11%提升至20%，主要举

【招商电新】关注储能板块 1、二季度是储能行业传统旺季，我们判断各企业经营可能会进一步向上。市场此前比较博弈一季度业绩情况，对于汇兑带来的负影响，目前股价已反应的比较充分。 2、中东冲突引发的能源危机正在逐步蔓延至全球各国，能源自主会被越来越多国家提升日程。欧洲、东南亚及韩国等，近期均发布相关政

一、业务结构双主业：光储设备（核心）+ 金属制品（传统）1. 光储设备业务（占比 ~60%，毛利率 ~33%）• 光伏逆变器（主力）◦ 户用/工商业：2–350kW 全系列组串◦ 地面电站：大功率集中式/组串◦ 北美工商业市占 42%（第一）• 储能系统（高增长）◦ 户用/工商业/大型液冷储能（Po

        储能概念4月10日表现亮眼，板块中中国动力、国轩高科、德业股份、中恒电气等10股涨停；欣旺达、安克创新、纳百川、天华新能大涨超10%。　　消息面上，4月9日，工业和信息化部、国家发展改革委、市场监管总局、国家能源局相关司局联合召开动力及储能电池

一、动力及储能电池：政策+海外爆发，产业链迎来利润修复储能和动力电池行业，终于告别了此前的“内卷式”低价竞争，迎来了政策与需求的双重利好，行业格局持续优化，利润也逐步修复，成为近期市场的强势赛道之一。1、政策出手“反内卷”：工信部等四部门今年已经两次召开座谈会，重点整治行业内的低价恶性竞争，通过产能

能源安全背景下锂电需求有望超预期。我们认为，地缘冲突带动各国重视能源安全战略，高油价背景下，光储经济性逐步凸显，新能源车渗透率有望进一步提升，从而带动锂电需求超预期。 26Q1业绩有望高增，26Q2景气持续向上。本周，德业，亿纬，天华等发布26Q1业绩预告，业绩同比均实现高增。我们认为，25Q4以来

1、政策面：四部门联合召开座谈会，定调“反内卷”        核心事件：4月9日，工信部、国家发改委、市场监管总局、国家能源局联合召开动力及储能电池行业企业座谈会，重点部署规范产业竞争秩序，讨论非理性竞争负面清单。      &

电子布上游+机器人+纺织机械+固态电池+一带一路 1、2026年3月29日市场传闻，电子布专用织机样机已于2026年3月底完成向华东地区两家头部电子布厂商的首批送样，当前处于小批量验证阶段。2025年7月10日互动，公司生产的剑杆织机可织造轻型和中重型工业纤维和玻璃纤维。目前没有计划介入PCB，公司

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一、业务结构双主业：光储设备（核心）+ 金属制品（传统）1. 光储设备业务（占比 ~60%，毛利率 ~33%）• 光伏逆变器（主力）◦ 户用/工商业：2–350kW 全系列组串◦ 地面电站：大功率集中式/组串◦ 北美工商业市占 42%（第一）• 储能系统（高增长）◦ 户用/工商业/大型液冷储能（Po

        储能概念4月10日表现亮眼，板块中中国动力、国轩高科、德业股份、中恒电气等10股涨停；欣旺达、安克创新、纳百川、天华新能大涨超10%。　　消息面上，4月9日，工业和信息化部、国家发展改革委、市场监管总局、国家能源局相关司局联合召开动力及储能电池

一、动力及储能电池：政策+海外爆发，产业链迎来利润修复储能和动力电池行业，终于告别了此前的“内卷式”低价竞争，迎来了政策与需求的双重利好，行业格局持续优化，利润也逐步修复，成为近期市场的强势赛道之一。1、政策出手“反内卷”：工信部等四部门今年已经两次召开座谈会，重点整治行业内的低价恶性竞争，通过产能

能源安全背景下锂电需求有望超预期。我们认为，地缘冲突带动各国重视能源安全战略，高油价背景下，光储经济性逐步凸显，新能源车渗透率有望进一步提升，从而带动锂电需求超预期。 26Q1业绩有望高增，26Q2景气持续向上。本周，德业，亿纬，天华等发布26Q1业绩预告，业绩同比均实现高增。我们认为，25Q4以来

1、政策面：四部门联合召开座谈会，定调“反内卷”        核心事件：4月9日，工信部、国家发改委、市场监管总局、国家能源局联合召开动力及储能电池行业企业座谈会，重点部署规范产业竞争秩序，讨论非理性竞争负面清单。      &

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一、业务结构双主业：光储设备（核心）+ 金属制品（传统）1. 光储设备业务（占比 ~60%，毛利率 ~33%）• 光伏逆变器（主力）◦ 户用/工商业：2–350kW 全系列组串◦ 地面电站：大功率集中式/组串◦ 北美工商业市占 42%（第一）• 储能系统（高增长）◦ 户用/工商业/大型液冷储能（Po

        储能概念4月10日表现亮眼，板块中中国动力、国轩高科、德业股份、中恒电气等10股涨停；欣旺达、安克创新、纳百川、天华新能大涨超10%。　　消息面上，4月9日，工业和信息化部、国家发展改革委、市场监管总局、国家能源局相关司局联合召开动力及储能电池

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能源安全背景下锂电需求有望超预期。我们认为，地缘冲突带动各国重视能源安全战略，高油价背景下，光储经济性逐步凸显，新能源车渗透率有望进一步提升，从而带动锂电需求超预期。 26Q1业绩有望高增，26Q2景气持续向上。本周，德业，亿纬，天华等发布26Q1业绩预告，业绩同比均实现高增。我们认为，25Q4以来

1、政策面：四部门联合召开座谈会，定调“反内卷”        核心事件：4月9日，工信部、国家发改委、市场监管总局、国家能源局联合召开动力及储能电池行业企业座谈会，重点部署规范产业竞争秩序，讨论非理性竞争负面清单。      &

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核心观点：         2026年3月以来，国内多数化工品库存有所下降。2026年3月以来，随着中东地缘冲突加剧，全球原油价格开始上涨，且呈现高位波动态势，同时海外原油供应高度紧张。国外方面，受原油供应紧张影响，一些化工装置开始出现关停、降幅情况，根据化工新材料公众号报道，日韩地区受原料短缺与产

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研报提到，为实现100GW装机目标，年均需新增至少12GW可再生能源，光伏超11GW，为当前新增3倍。【招商电新】韩国发布光伏倍增计划，重视相关深耕企业　1、韩国气候、能源及环境部长近日宣布，为建立一个不受外部冲击的能源体系，韩国计划在2030年将可再生能源发电比例由容量由11%提升至20%，主要举

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一、业务结构双主业：光储设备（核心）+ 金属制品（传统）1. 光储设备业务（占比 ~60%，毛利率 ~33%）• 光伏逆变器（主力）◦ 户用/工商业：2–350kW 全系列组串◦ 地面电站：大功率集中式/组串◦ 北美工商业市占 42%（第一）• 储能系统（高增长）◦ 户用/工商业/大型液冷储能（Po

        储能概念4月10日表现亮眼，板块中中国动力、国轩高科、德业股份、中恒电气等10股涨停；欣旺达、安克创新、纳百川、天华新能大涨超10%。　　消息面上，4月9日，工业和信息化部、国家发展改革委、市场监管总局、国家能源局相关司局联合召开动力及储能电池

一、动力及储能电池：政策+海外爆发，产业链迎来利润修复储能和动力电池行业，终于告别了此前的“内卷式”低价竞争，迎来了政策与需求的双重利好，行业格局持续优化，利润也逐步修复，成为近期市场的强势赛道之一。1、政策出手“反内卷”：工信部等四部门今年已经两次召开座谈会，重点整治行业内的低价恶性竞争，通过产能

能源安全背景下锂电需求有望超预期。我们认为，地缘冲突带动各国重视能源安全战略，高油价背景下，光储经济性逐步凸显，新能源车渗透率有望进一步提升，从而带动锂电需求超预期。 26Q1业绩有望高增，26Q2景气持续向上。本周，德业，亿纬，天华等发布26Q1业绩预告，业绩同比均实现高增。我们认为，25Q4以来

1、政策面：四部门联合召开座谈会，定调“反内卷”        核心事件：4月9日，工信部、国家发改委、市场监管总局、国家能源局联合召开动力及储能电池行业企业座谈会，重点部署规范产业竞争秩序，讨论非理性竞争负面清单。      &

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研报提到，为实现100GW装机目标，年均需新增至少12GW可再生能源，光伏超11GW，为当前新增3倍。【招商电新】韩国发布光伏倍增计划，重视相关深耕企业　1、韩国气候、能源及环境部长近日宣布，为建立一个不受外部冲击的能源体系，韩国计划在2030年将可再生能源发电比例由容量由11%提升至20%，主要举

【招商电新】关注储能板块 1、二季度是储能行业传统旺季，我们判断各企业经营可能会进一步向上。市场此前比较博弈一季度业绩情况，对于汇兑带来的负影响，目前股价已反应的比较充分。 2、中东冲突引发的能源危机正在逐步蔓延至全球各国，能源自主会被越来越多国家提升日程。欧洲、东南亚及韩国等，近期均发布相关政

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        储能概念4月10日表现亮眼，板块中中国动力、国轩高科、德业股份、中恒电气等10股涨停；欣旺达、安克创新、纳百川、天华新能大涨超10%。　　消息面上，4月9日，工业和信息化部、国家发展改革委、市场监管总局、国家能源局相关司局联合召开动力及储能电池

一、动力及储能电池：政策+海外爆发，产业链迎来利润修复储能和动力电池行业，终于告别了此前的“内卷式”低价竞争，迎来了政策与需求的双重利好，行业格局持续优化，利润也逐步修复，成为近期市场的强势赛道之一。1、政策出手“反内卷”：工信部等四部门今年已经两次召开座谈会，重点整治行业内的低价恶性竞争，通过产能

能源安全背景下锂电需求有望超预期。我们认为，地缘冲突带动各国重视能源安全战略，高油价背景下，光储经济性逐步凸显，新能源车渗透率有望进一步提升，从而带动锂电需求超预期。 26Q1业绩有望高增，26Q2景气持续向上。本周，德业，亿纬，天华等发布26Q1业绩预告，业绩同比均实现高增。我们认为，25Q4以来

1、政策面：四部门联合召开座谈会，定调“反内卷”        核心事件：4月9日，工信部、国家发改委、市场监管总局、国家能源局联合召开动力及储能电池行业企业座谈会，重点部署规范产业竞争秩序，讨论非理性竞争负面清单。      &

电子布上游+机器人+纺织机械+固态电池+一带一路 1、2026年3月29日市场传闻，电子布专用织机样机已于2026年3月底完成向华东地区两家头部电子布厂商的首批送样，当前处于小批量验证阶段。2025年7月10日互动，公司生产的剑杆织机可织造轻型和中重型工业纤维和玻璃纤维。目前没有计划介入PCB，公司

【中泰机械 | 泰坦股份】电子布织机国产替代，卡位稀缺 🔥AI上游电子布织机紧缺，国产替代迫在眉睫。电子布受益AI算力与先进封装驱动景气上行，电子布织机是当前行业最重要的供给约束之一。电子布织机目前仅日本丰田生产，当前大部分特种电子布均需采用丰田JAT910织布机，下单到交付常常超过2年。国内存

研究结论 策略周度思考—地缘担忧缓解，如何向后推演？ 1、本周中东局势大幅缓解，国际油价下跌，美债利率小幅下行。未来演绎可以分为三种场景，中性场景下，国际油价回落但高于年初，联储无法降息但也不加息，经济负面冲击逐渐显现。全球盈利预期下修、风险偏好下行是这一场景的主要特征，应对方式是聚焦安全主线的制造

【未知来源】储能：油气涨价&能源安全叙事下全球储能景气度向上，持续推荐 国联民生 地缘冲突推动油气价格上涨&保供风险下能源安全战略地位提升：WIT原油价格从冲突前65美元/桶，最高上涨至超110美元/桶，欧洲天然气价格从冲突前30–35欧元/MWh，最高上涨至接近60欧元/MWh

【国投证券金属】稀土破前高，新起点＃元旦后进口废料和氯化片供应较少，目前主要以国内原矿冶炼为主，短期供给偏紧，或于白名单制度有关。产业预期白名单和配额指标刚性制约26年供给，预计内外需求稳定增长，新一轮补库周期可能启动，看好26年稀土价格持续上涨，氧化镨钕有望涨至80万元/吨。＃稀土标的关注：华宏科

🔥🔥🔥【中金机械】液冷板块共振，重点推荐预期差强瑞技术 🌸rubin液冷模组分水器核心变化：中央分水器等重要部件精度要求和加工时间大幅提升，叠加rubin机柜需求翻倍提升，意味着下半年开始市场高精度液冷模组的加工能力在供给端短缺，有望带来格局重塑，核心能力&产能公司十分稀缺。（类似

核心观点：         2026年3月以来，国内多数化工品库存有所下降。2026年3月以来，随着中东地缘冲突加剧，全球原油价格开始上涨，且呈现高位波动态势，同时海外原油供应高度紧张。国外方面，受原油供应紧张影响，一些化工装置开始出现关停、降幅情况，根据化工新材料公众号报道，日韩地区受原料短缺与产

【民生电新】📈正泰电源：韩国光伏有望超预期，看好公司海外大客户拓展-260409[太阳]#韩国光伏有望超预期。 韩国气候能源环境部6日宣布，韩国计划2030年可再生能源装机由25年的37GW增至100GW，以降低对进口能源的高度依赖，并应对高端产业发展带来的电力需求增加。计划对应年化12GW可再生

研报提到，为实现100GW装机目标，年均需新增至少12GW可再生能源，光伏超11GW，为当前新增3倍。【招商电新】韩国发布光伏倍增计划，重视相关深耕企业　1、韩国气候、能源及环境部长近日宣布，为建立一个不受外部冲击的能源体系，韩国计划在2030年将可再生能源发电比例由容量由11%提升至20%，主要举

【招商电新】关注储能板块 1、二季度是储能行业传统旺季，我们判断各企业经营可能会进一步向上。市场此前比较博弈一季度业绩情况，对于汇兑带来的负影响，目前股价已反应的比较充分。 2、中东冲突引发的能源危机正在逐步蔓延至全球各国，能源自主会被越来越多国家提升日程。欧洲、东南亚及韩国等，近期均发布相关政

一、业务结构双主业：光储设备（核心）+ 金属制品（传统）1. 光储设备业务（占比 ~60%，毛利率 ~33%）• 光伏逆变器（主力）◦ 户用/工商业：2–350kW 全系列组串◦ 地面电站：大功率集中式/组串◦ 北美工商业市占 42%（第一）• 储能系统（高增长）◦ 户用/工商业/大型液冷储能（Po

        储能概念4月10日表现亮眼，板块中中国动力、国轩高科、德业股份、中恒电气等10股涨停；欣旺达、安克创新、纳百川、天华新能大涨超10%。　　消息面上，4月9日，工业和信息化部、国家发展改革委、市场监管总局、国家能源局相关司局联合召开动力及储能电池

一、动力及储能电池：政策+海外爆发，产业链迎来利润修复储能和动力电池行业，终于告别了此前的“内卷式”低价竞争，迎来了政策与需求的双重利好，行业格局持续优化，利润也逐步修复，成为近期市场的强势赛道之一。1、政策出手“反内卷”：工信部等四部门今年已经两次召开座谈会，重点整治行业内的低价恶性竞争，通过产能

能源安全背景下锂电需求有望超预期。我们认为，地缘冲突带动各国重视能源安全战略，高油价背景下，光储经济性逐步凸显，新能源车渗透率有望进一步提升，从而带动锂电需求超预期。 26Q1业绩有望高增，26Q2景气持续向上。本周，德业，亿纬，天华等发布26Q1业绩预告，业绩同比均实现高增。我们认为，25Q4以来

1、政策面：四部门联合召开座谈会，定调“反内卷”        核心事件：4月9日，工信部、国家发改委、市场监管总局、国家能源局联合召开动力及储能电池行业企业座谈会，重点部署规范产业竞争秩序，讨论非理性竞争负面清单。      &

电子布上游+机器人+纺织机械+固态电池+一带一路 1、2026年3月29日市场传闻，电子布专用织机样机已于2026年3月底完成向华东地区两家头部电子布厂商的首批送样，当前处于小批量验证阶段。2025年7月10日互动，公司生产的剑杆织机可织造轻型和中重型工业纤维和玻璃纤维。目前没有计划介入PCB，公司

【中泰机械 | 泰坦股份】电子布织机国产替代，卡位稀缺 🔥AI上游电子布织机紧缺，国产替代迫在眉睫。电子布受益AI算力与先进封装驱动景气上行，电子布织机是当前行业最重要的供给约束之一。电子布织机目前仅日本丰田生产，当前大部分特种电子布均需采用丰田JAT910织布机，下单到交付常常超过2年。国内存