一、为什么端侧AI（三重催化）苹果新高（市值破 4.81 万亿）只是个情绪引子。真正值得咱们持续跟踪的，是"端侧AI"这条线——它把 AI 产业链"上游硬件→中游算力租赁→下游端侧应用"的收口给补全了，而且是软硬件双轮驱动。大模型小型化已经落地：万得拆解的 PrismML 把 54GB 模型压到 4

（闰土股份）【天风化工｜唐婕团队】为何大家更加关注三季度化工景气变化（2026.07.21）#市场交易的不是三季度利润本身而是三季度数据对未来盈利持续性的修正近期市场对于化工三季度景气边际变化的重新定价，我们认为并不只是交易“低库存”或“海峡扰动”中的某一个单点因素，而是短期景气信号所处的产业环境已

坚定看好光，聚焦光的三个核心方向：龙头、核心供应商、scale-up的增量受益方向。🌹 近期市场有所调整，更多还是此前市场情绪过高，部分公司股价涨幅领先基本面较多，调整回归后，我们认为更加应该重视和尊重产业大逻辑，尊重基本面和估值。我们在此前的报告中详细讨论过涨价的问题，即使光通信单位带宽单价逐

近期科技板块波动增大，不改基本面下半年向好趋。国内自主可闭环趋势进一步明确，半导体设备、fab、国产算力自主可控链上行趋势均明确，同时全球AI趋势下的电源相关、PCB、存储也持续强劲，叠加二季报电子公司业绩强劲，同环比趋势明确加速，我们坚定看好板块后续表现。🌹 1 半导体：北方华创、屹唐股份、

【中信电子】超跌反弹买什么？近期科技板块波动增大，不改基本面下半年向好趋。国内自主可闭环趋势进一步明确，半导体设备、fab、国产算力自主可控链上行趋势均明确，同时全球AI趋势下的电源相关、PCB、存储也持续强劲，叠加二季报电子公司业绩强劲，同环比趋势明确加速，我们坚定看好板块后续表现。1 半导体：北

【上午盘面结构综述】一，盘面最强主线：科技反弹二，连板结构梳理：电力。立新能源4版算力租赁。美利云 中嘉博创2板光通信。联创电子2板三，题材板块梳理：1.半导体设备。托伦斯，北方华创，屹唐股份，联动科技，精智达，长川科技，中科飞测，精测电子，微导纳米，芯源微材料。路维光电，江丰电子，鼎龙股份，安集科

【天风新材料】震荡只是情绪扰动，PCB上游原材料涨价周期向上，龙头业绩加速兑现近期市场出现明显回调，我们紧密跟踪AI算力上游材料产业景气逻辑，并未发生变化。26H2英伟达VR服务器进入量产阶段，HBM、DDR5带动PCB层数提升30%-50%，BT材料需求暴涨7-8倍，整条产业链供需格局持续紧张。A

【华鑫电子】大资金进场，国产半导体反攻如期而至[太阳][太阳][太阳]#核心观点： 1）高盛大摩已经将纳斯达克空单平了，全球科技风向标已经进入底部区间，向下空间已经非常有限；2）另外大资金上周已经进入大光板块，进入半导体板块只是时间问题；3）全球科技都在等韩股三星海力士融资杠杆出清，预计本周企稳，因

大元泵业：以稳定性为核心竞争力，以工业基因切入数据中心💡屏蔽泵是一体化无动密封离心泵，泵体与电机做成一体，取消传统离心泵的机械轴封，整机只有静态密封，#理论实现零介质外漏。➡️屏蔽泵是目前明确的数据中心CDU水泵技术迭代趋势，谷歌链CDU厂商在2MW规格中已有应用，NV链设计研发中。[红包]我们测

【海光信息】国产稀缺“CPU+GPU+互联+服务器”集成厂商，多增长极打开成长空间#国产稀缺算力系统集成厂商公司是国内稀缺的算力系统集成厂商，具备“CPU+GPU+互联+服务集群”等整合能力。25年11月曙光发布scaleX640卡单机柜超节点，采用海光CPU+DCU，支持单机柜640卡、双机柜12

【兆易创新】涨价超预期增厚利润，目前估值低位，持续坚定看好！[太阳]长鑫即将上市，兆易作为深度合作伙伴有望受益！1）兆易是长鑫核心采购方之一，26H1 DRAM预计采购额已超过25年全年，DRAM有望持续高增：26H1预计与长鑫关联交易采购额15.47亿元，25年全年实际采购额11.82亿元。26年

【西部计算机】继续call国产算力链[太阳]我们昨天周一早晨7:30早餐会：国产算力与国产大模型共振加强。明确看好国产算力链。[太阳]我们认为："模型—算力—应用"国产AI全产业链协同突破，Agentic AI时代竞争焦点正从单点模型、单芯片转向架构效率与系统算力综合较量，国产AI在开源开放、自主算

【天创时尚】易主后首单资本运作落地，切入丝杠赛道，打开机器人成长空间🚀🔥事件：7月20号，公司公告拟以现金4.0亿取得安徽迅微精密37.04%股权（2.2亿元受让24.44%老股+1.8亿元增资），标的投前估值9.0亿元，并派董事。本次交易系公司#控股权变更后的首单资本运作，标志着集团产业资源赋

【中泰电子丨晶圆代工】量满价涨，重视核心战略资产！#先进制程是国产AI核心卡点当前国产实现了AI初步闭环：大模型快速发展→国算设计公司订单上修→先进制程产能紧缺，中芯国际是全球少数的先进制程标的，随着产能持续建设释放，有望上下游供需共振！#周期上行、表现好于海外厂商Q1淡季不淡，当前稼动率中芯93.

        近期A股市场经历巨幅波动后，监管层明确表态将全力维护市场平稳运行，多措并举引导中长期资金入市，为资本市场筑牢长期向好的基本面支撑。就在这一关键节点，跨境支付赛道接连迎来多重硬核产业催化：2026世界人工智能大会上，AI智能体推动B2B跨境支付从