医美+女装（代理韩国品牌）+母婴+医疗器械 1、新氧自6月底以来累计升幅超320%。消息面上，新氧青春诊所宣布其在营门店数量达31家，首次登顶中国轻医美连锁品牌门店数量榜首。同时，连锁业务收入在6月成为集团收入最大的业务板块。公司医疗美容业务主要以经营医疗美容医院为主，营收占比48.92%。截至20

◆电池旺季需求旺盛、排产逐月向上、销量高增长。排产端看，当前电池厂受益于动储需求，产能供不应求，9月排产环增10%基础上，10月进一步增长10%，同增35%+，大超预期，全年需求预计40%增长，且头部电池厂26年预示订单乐观，预计出货量25%+增长，明显好于此前15-20%的预期。 ◆欧洲动力+全球

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11月锂电预排产跟踪：环增受制于产能限制，材料待涨价控产观望🚀 根据xl数据库，11月排产情况如下：电池及材料整体环比-5%～10%、同比32%～44%。根据xl，#企业实际出货环比或增3%～5%以上、主要系目前产能不足（外协也已基本消化）、部分环节如负极未见价格普涨仅保障当前供应为主。此外，储能

⭕首提储能、强调消纳：“十五五”规划能源方面“十五五”规划专门用2个小节阐述能源、电力领域（“十四五”仅仅是作为基础设施的一部分来阐述）。我们认为重点在于，强调了消纳的重要性，尤其是提出大力发展新型储能，加快健全适应新型能源体系的市场和价格机制。1️⃣加快建设新型能源体系：纲要提出科学布局抽水蓄能，

借助震荡，关注科技新方向的蓄力近日市场大涨，但是我们想提示，科技内部的切换不是一蹴而就，是个震荡反复的过程。如果后续仍有反复，我们建议在这个震荡的过程中，关注新方向的蓄力。1、从风格角度，我们看好科技内部从权重到中小盘的切换。2、从结构角度，我们重点关注三大潜在方向，即软件和硬件的AI应用、国产算力

上证十年新高，交投、两融高位活跃，成交额回归2万亿以上，融资余额继续创新高，券商大财富业务趋势上行。同时投资业务弹性延续，投行市场回暖，前三季度A股/港股股权融资规模同比+84%/+251%。 资本市场底层逻辑转变、战略地位提升，十五五规划强调投融资协调，积极发展股权、债券等直接融资，稳步发展期货、

固态变压器+间接合作阿里+智能电网+储能变流器 1、公司推出的SST新一代数据中心供电方案创新性采用无工频变压器设计，能够实现中压AC直转低压DC，最高效率可达98%以上。公司提供交流10kV～35kV、直流20kV～60kV 接入，240V～800V直流输出的SST系列产品，全面适配下一代数据中心

冬虫夏草+股权激励+金针菇+农副土特产品 1、网传纪要表示，公司目前4个虫草产能项目同时推进。全部投产后，预计产能18-20吨。按目前行业盈利能力，单吨5000万净利。未来，动态保守估计单吨3000万，对应5.4个亿增量净利润贡献（未经证实）。 2、2025年9月25日晚公告股权激励草案，业绩考核目

特斯拉“世界模拟器”有望助力机器人“大脑”训练，继续看好机器人板块！#特斯拉AI负责人Ashok Elluswamy展示新型“世界模拟器”，该模拟器是一个完全由神经网络构成的 “孪生世界”，能够基于真实世界的海量数据，以极高的保真度生成连续、多视角的虚拟驾驶场景，其 AI 系统能在一天之内学习相当于

【天风电新】风电板块调整点评：以年为维度，是我们推荐组合的右手-1028----------------------今天板块又因博弈财报资金调整较多，历史上风电没有群众基础主要是没让人赚过大钱。但今天再结合基本面谈几点我们的思考：1、在我们推荐组合的左手是AI硬件&应用，右手则是风电、绿醇（新增特高

ZXJG持续强call楚江新材：主业新发展，新材料业务方兴未艾1⃣️铜基材料，销量增长+盈利改善，公司精密铜带及高柔性铜板带产品已广泛应用于半导体、机器人线缆、数据中心等领域，先进铜基材料投产推动公司新领域应用占比达30%以上，25年前三季度利润2.7亿盈利同比大幅改善。2⃣️天鸟：航空航天空间广阔

🌊【GHDX】宁波华翔三季报点评：业绩超预期，重视主业盈利水平修复+机器人强卡位的投资机遇-1028#业绩梳理：25Q1-3：营收192.2亿，同增6%；归母净利0.9亿，同降88%；扣非归母净利10.7亿，同增64%；毛利率16.11%，同比+1.1Pct25Q3：营收63.5亿，同降3%，环降

[红包]#【民生电新】持续关注核聚变板块 1、外交部发言人毛宁10月25日向世界分享中国“人造太阳”：预计2027年竣工，有望成为人类历史上首个实现聚变发电的装置。 2、BEST项目招标持续推进：据央视新闻，10月1日，位于安徽合肥的紧凑型聚变能实验装置BEST项目建设取得关键突破。BEST装置主机

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ZXJG持续强call楚江新材：主业新发展，新材料业务方兴未艾1⃣️铜基材料，销量增长+盈利改善，公司精密铜带及高柔性铜板带产品已广泛应用于半导体、机器人线缆、数据中心等领域，先进铜基材料投产推动公司新领域应用占比达30%以上，25年前三季度利润2.7亿盈利同比大幅改善。2⃣️天鸟：航空航天空间广阔

🌊【GHDX】宁波华翔三季报点评：业绩超预期，重视主业盈利水平修复+机器人强卡位的投资机遇-1028#业绩梳理：25Q1-3：营收192.2亿，同增6%；归母净利0.9亿，同降88%；扣非归母净利10.7亿，同增64%；毛利率16.11%，同比+1.1Pct25Q3：营收63.5亿，同降3%，环降

[红包]#【民生电新】持续关注核聚变板块 1、外交部发言人毛宁10月25日向世界分享中国“人造太阳”：预计2027年竣工，有望成为人类历史上首个实现聚变发电的装置。 2、BEST项目招标持续推进：据央视新闻，10月1日，位于安徽合肥的紧凑型聚变能实验装置BEST项目建设取得关键突破。BEST装置主机

【盛新锂能】锂价上涨过程中的弹性标的弹性1、锂价上行周期放量：盛新锂能自有锂矿的权益产量约2.5万吨（约6.5w的成本），木绒锂矿规划年产7.5万吨（权益5万吨，预计5w的成本），我们预计2028年放量，届时公司锂资源产量翻三倍。10w锂价下，2026-2028年公司资源端利润有望从6亿元增长至26

医美+女装（代理韩国品牌）+母婴+医疗器械 1、新氧自6月底以来累计升幅超320%。消息面上，新氧青春诊所宣布其在营门店数量达31家，首次登顶中国轻医美连锁品牌门店数量榜首。同时，连锁业务收入在6月成为集团收入最大的业务板块。公司医疗美容业务主要以经营医疗美容医院为主，营收占比48.92%。截至20

◆电池旺季需求旺盛、排产逐月向上、销量高增长。排产端看，当前电池厂受益于动储需求，产能供不应求，9月排产环增10%基础上，10月进一步增长10%，同增35%+，大超预期，全年需求预计40%增长，且头部电池厂26年预示订单乐观，预计出货量25%+增长，明显好于此前15-20%的预期。 ◆欧洲动力+全球

◆电池旺季需求旺盛、排产逐月向上、销量高增长。排产端看，当前电池厂受益于动储需求，产能供不应求，9月排产环增10%基础上，10月进一步增长10%，同增35%+，大超预期，全年需求预计40%增长，且头部电池厂26年预示订单乐观，预计出货量25%+增长，明显好于此前15-20%的预期。 ◆欧洲动力+全球

11月锂电预排产跟踪：环增受制于产能限制，材料待涨价控产观望🚀 根据xl数据库，11月排产情况如下：电池及材料整体环比-5%～10%、同比32%～44%。根据xl，#企业实际出货环比或增3%～5%以上、主要系目前产能不足（外协也已基本消化）、部分环节如负极未见价格普涨仅保障当前供应为主。此外，储能

⭕首提储能、强调消纳：“十五五”规划能源方面“十五五”规划专门用2个小节阐述能源、电力领域（“十四五”仅仅是作为基础设施的一部分来阐述）。我们认为重点在于，强调了消纳的重要性，尤其是提出大力发展新型储能，加快健全适应新型能源体系的市场和价格机制。1️⃣加快建设新型能源体系：纲要提出科学布局抽水蓄能，

借助震荡，关注科技新方向的蓄力近日市场大涨，但是我们想提示，科技内部的切换不是一蹴而就，是个震荡反复的过程。如果后续仍有反复，我们建议在这个震荡的过程中，关注新方向的蓄力。1、从风格角度，我们看好科技内部从权重到中小盘的切换。2、从结构角度，我们重点关注三大潜在方向，即软件和硬件的AI应用、国产算力

上证十年新高，交投、两融高位活跃，成交额回归2万亿以上，融资余额继续创新高，券商大财富业务趋势上行。同时投资业务弹性延续，投行市场回暖，前三季度A股/港股股权融资规模同比+84%/+251%。 资本市场底层逻辑转变、战略地位提升，十五五规划强调投融资协调，积极发展股权、债券等直接融资，稳步发展期货、

固态变压器+间接合作阿里+智能电网+储能变流器 1、公司推出的SST新一代数据中心供电方案创新性采用无工频变压器设计，能够实现中压AC直转低压DC，最高效率可达98%以上。公司提供交流10kV～35kV、直流20kV～60kV 接入，240V～800V直流输出的SST系列产品，全面适配下一代数据中心

冬虫夏草+股权激励+金针菇+农副土特产品 1、网传纪要表示，公司目前4个虫草产能项目同时推进。全部投产后，预计产能18-20吨。按目前行业盈利能力，单吨5000万净利。未来，动态保守估计单吨3000万，对应5.4个亿增量净利润贡献（未经证实）。 2、2025年9月25日晚公告股权激励草案，业绩考核目

特斯拉“世界模拟器”有望助力机器人“大脑”训练，继续看好机器人板块！#特斯拉AI负责人Ashok Elluswamy展示新型“世界模拟器”，该模拟器是一个完全由神经网络构成的 “孪生世界”，能够基于真实世界的海量数据，以极高的保真度生成连续、多视角的虚拟驾驶场景，其 AI 系统能在一天之内学习相当于

【天风电新】风电板块调整点评：以年为维度，是我们推荐组合的右手-1028----------------------今天板块又因博弈财报资金调整较多，历史上风电没有群众基础主要是没让人赚过大钱。但今天再结合基本面谈几点我们的思考：1、在我们推荐组合的左手是AI硬件&应用，右手则是风电、绿醇（新增特高

ZXJG持续强call楚江新材：主业新发展，新材料业务方兴未艾1⃣️铜基材料，销量增长+盈利改善，公司精密铜带及高柔性铜板带产品已广泛应用于半导体、机器人线缆、数据中心等领域，先进铜基材料投产推动公司新领域应用占比达30%以上，25年前三季度利润2.7亿盈利同比大幅改善。2⃣️天鸟：航空航天空间广阔

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