发改委再次强调，氢能在提升电力系统调节的重要性[礼物]事件：国家发改委政策研究室副主任、委新闻发言人李超在会上答记者问时表示，鼓励多种新型储能和氢能技术路线的有序发展，#为构建新型电力系统提供有力支撑；在重点领域推动绿色氢氨醇规模化发展，适度超前推动产运储等环节基础设施建设，有效降低系统运行成本。[

商业航天：站在产业爆发的起点，坚定看好产业机遇🔖事件：11月27日，北京拟在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦（GW）功率太空AI算力数据中心系统。11月25日，国家航天局发布《国家航天局推进商业航天高质量发展安全发展行动计划（2025-2027）》，10月28日，十五五规划建议审议通过

商业航天：站在产业爆发的起点，坚定看好产业机遇🔖事件：11月27日，北京拟在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦（GW）功率太空AI算力数据中心系统。11月25日，国家航天局发布《国家航天局推进商业航天高质量发展安全发展行动计划（2025-2027）》，10月28日，十五五规划建议审议通过

[太阳]北京加速布局太空算力，拟在晨昏轨道建设多座太空数据中心！【天风计算机】据中国新闻网，#27日北京市科委、中关村管委会等单位组织召开“智绘星空 胜算在天——太空数据中心建设工作推进会”。据推进会上发布的规划方案，空间算力计划部署多座太空数据中心，#每座功率约1GW，可容纳百万卡级别的服务器集群

【开源电子】阿里AR眼镜夸克S1发布，阿里AI能力圈又落一子✨显示+生态+续航成亮点✨①阿里生态：打通支付宝、淘宝、飞猪、高德，可实现扫码付款、直连淘宝比价、实时导航、出行提醒等功能。②近视友好：双目单绿AR显示且可调节视距（轻微近视也可以看清），高度数可以配一体化贴合近视镜片。③超长续航：综合续航

公司主业风电紧固件业务份额全球第一；同时，公司也在积极拓展新增长级，当前公司在航空航天、燃气轮机和石油装备领域的第二增长曲线已基本形成，为公司的长期可持续发展注入了新的动能公司燃机零部件产品横跨叶片、涡轮、机匣、燃烧室钣金组件、管路、密封件、紧固件等，产品系列布局全面。据统计，以上系列产品在燃气轮机

卫星电池外延片+数据中心+资产注入猜想 1、目前卫星太阳能电池市场以砷化镓为主导，砷化镓技术因转换效率高、稳定性强，更适合长期太空任务尤其是在极端太空环境下表现可靠，在国内，公司的砷化镓太阳能电池产品已批量已应用于大型商业航天星座组网卫星(如G60千帆星座等)，同时在国际市场上，也已形成订单销售。

# 这轮行情走到了什么阶段；行情高度怎么看？ 复盘2021年至今共有三次大的行情，特点为相较于当时市场具有明显超额收益，持续时间月度为单位，且板块高度超过上一轮高点。我们发现每次大的板块行情都伴随着行业大的边际变化，21年为星网集团成立，23年初为星座首次招投标，23年9月份为手机直连应用及组网发射

全市场首call太空算力，全球共振下产业趋势有望进一步加速！【天风计算机 缪欣君团队】推荐历程:#10月底即提示不只是量子，太空算力是算力创新下一站11月7日正式推荐太空算力，10日组织星图测控电话会；11月18日#独家组织 佳缘科技反路演，最高涨幅近50%。观点回顾：全球太空算力正处于高速发展的关

高压直流配电技术是未来AIDC供电的方向。相比传统交流供电，直流克服了交流传输的“集肤效应”，具有输电损耗低、用铜量低、供电线路投入低等优势。未来AIDC随着算力芯片性能提高向高能耗、高功率密度发展，高压直流配电技术的应用能够助力AIDC客户降低系统能耗，提高数据中心供电能量密度，并有助于实现绿电和

[太阳]【申万房地产】商业不动产REITs点评：商业不动产REITs试点，助力优质商业资产价值重估，重申看好优质商业（袁豪/曹曼）[玫瑰]●证监会启动商业不动产REITs试点，我国商业不动产REITs具备可观发展空间。11月28日，证监会发布《关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告（征求意见稿）》

1⃣#确定性：机器人量产-商业化叙事持续演绎中、聚焦量产去伪存真看好本轮量产到商业化拐点叙事周期持续演绎中，后续还有Gen3定点、产品发布及预售等重磅催化，看好板块创新高。越临近量产定点，前期从【产品能力-对接-拿图纸-送样】等简单催化就能上涨的条件会越来越严格，标的也会逐步缩圈，聚焦真正有确定性的

⭕北京拟在700-800公里晨昏轨道建设运营GW级数据中心：（1）25-27年突破能源、散热等关键技术，迭代试验星，建成一期星座（2）28-30年突破在轨组装建设等技术，降低成本，建设二期星座（3）31-35年卫星大批量生产组网，在轨对接大规模数据中心项目由星辰未来和轨道辰光（# 顺灏股份 参股）牵

11月26日，东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果受邀做客华尔街见闻直播间「大咖会客厅」栏目，围绕“AI泡沫担忧与牛市操作指南”这一主题分享了他对市场的观点。他指出2026真正推动A股的，不是泡沫与情绪，而是三个大超预期：中国盈利、中国科技、中国力量。核心观点速览：1、当前AI并非泡沫破灭前夜，

固态电池设备+储能+数据中心+光伏 1、2025年9月19日公告，公司预计在2025年四季度交付全固态电池热压夹具样机，压力等级从3-5吨提升至60-80吨，采用传导结构实现压力均匀分布（偏差5%），并通过智能温控系统将温度波动控制在±2℃以内，适配硫化物电解质路线。 2、公司自主研发的EMS、PC

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商业航天：站在产业爆发的起点，坚定看好产业机遇🔖事件：11月27日，北京拟在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦（GW）功率太空AI算力数据中心系统。11月25日，国家航天局发布《国家航天局推进商业航天高质量发展安全发展行动计划（2025-2027）》，10月28日，十五五规划建议审议通过

商业航天：站在产业爆发的起点，坚定看好产业机遇🔖事件：11月27日，北京拟在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦（GW）功率太空AI算力数据中心系统。11月25日，国家航天局发布《国家航天局推进商业航天高质量发展安全发展行动计划（2025-2027）》，10月28日，十五五规划建议审议通过

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卫星电池外延片+数据中心+资产注入猜想 1、目前卫星太阳能电池市场以砷化镓为主导，砷化镓技术因转换效率高、稳定性强，更适合长期太空任务尤其是在极端太空环境下表现可靠，在国内，公司的砷化镓太阳能电池产品已批量已应用于大型商业航天星座组网卫星(如G60千帆星座等)，同时在国际市场上，也已形成订单销售。

# 这轮行情走到了什么阶段；行情高度怎么看？ 复盘2021年至今共有三次大的行情，特点为相较于当时市场具有明显超额收益，持续时间月度为单位，且板块高度超过上一轮高点。我们发现每次大的板块行情都伴随着行业大的边际变化，21年为星网集团成立，23年初为星座首次招投标，23年9月份为手机直连应用及组网发射

全市场首call太空算力，全球共振下产业趋势有望进一步加速！【天风计算机 缪欣君团队】推荐历程:#10月底即提示不只是量子，太空算力是算力创新下一站11月7日正式推荐太空算力，10日组织星图测控电话会；11月18日#独家组织 佳缘科技反路演，最高涨幅近50%。观点回顾：全球太空算力正处于高速发展的关

高压直流配电技术是未来AIDC供电的方向。相比传统交流供电，直流克服了交流传输的“集肤效应”，具有输电损耗低、用铜量低、供电线路投入低等优势。未来AIDC随着算力芯片性能提高向高能耗、高功率密度发展，高压直流配电技术的应用能够助力AIDC客户降低系统能耗，提高数据中心供电能量密度，并有助于实现绿电和

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1⃣#确定性：机器人量产-商业化叙事持续演绎中、聚焦量产去伪存真看好本轮量产到商业化拐点叙事周期持续演绎中，后续还有Gen3定点、产品发布及预售等重磅催化，看好板块创新高。越临近量产定点，前期从【产品能力-对接-拿图纸-送样】等简单催化就能上涨的条件会越来越严格，标的也会逐步缩圈，聚焦真正有确定性的

⭕北京拟在700-800公里晨昏轨道建设运营GW级数据中心：（1）25-27年突破能源、散热等关键技术，迭代试验星，建成一期星座（2）28-30年突破在轨组装建设等技术，降低成本，建设二期星座（3）31-35年卫星大批量生产组网，在轨对接大规模数据中心项目由星辰未来和轨道辰光（# 顺灏股份 参股）牵

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公司主业风电紧固件业务份额全球第一；同时，公司也在积极拓展新增长级，当前公司在航空航天、燃气轮机和石油装备领域的第二增长曲线已基本形成，为公司的长期可持续发展注入了新的动能公司燃机零部件产品横跨叶片、涡轮、机匣、燃烧室钣金组件、管路、密封件、紧固件等，产品系列布局全面。据统计，以上系列产品在燃气轮机

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# 这轮行情走到了什么阶段；行情高度怎么看？ 复盘2021年至今共有三次大的行情，特点为相较于当时市场具有明显超额收益，持续时间月度为单位，且板块高度超过上一轮高点。我们发现每次大的板块行情都伴随着行业大的边际变化，21年为星网集团成立，23年初为星座首次招投标，23年9月份为手机直连应用及组网发射

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高压直流配电技术是未来AIDC供电的方向。相比传统交流供电，直流克服了交流传输的“集肤效应”，具有输电损耗低、用铜量低、供电线路投入低等优势。未来AIDC随着算力芯片性能提高向高能耗、高功率密度发展，高压直流配电技术的应用能够助力AIDC客户降低系统能耗，提高数据中心供电能量密度，并有助于实现绿电和

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1⃣#确定性：机器人量产-商业化叙事持续演绎中、聚焦量产去伪存真看好本轮量产到商业化拐点叙事周期持续演绎中，后续还有Gen3定点、产品发布及预售等重磅催化，看好板块创新高。越临近量产定点，前期从【产品能力-对接-拿图纸-送样】等简单催化就能上涨的条件会越来越严格，标的也会逐步缩圈，聚焦真正有确定性的

⭕北京拟在700-800公里晨昏轨道建设运营GW级数据中心：（1）25-27年突破能源、散热等关键技术，迭代试验星，建成一期星座（2）28-30年突破在轨组装建设等技术，降低成本，建设二期星座（3）31-35年卫星大批量生产组网，在轨对接大规模数据中心项目由星辰未来和轨道辰光（# 顺灏股份 参股）牵

11月26日，东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果受邀做客华尔街见闻直播间「大咖会客厅」栏目，围绕“AI泡沫担忧与牛市操作指南”这一主题分享了他对市场的观点。他指出2026真正推动A股的，不是泡沫与情绪，而是三个大超预期：中国盈利、中国科技、中国力量。核心观点速览：1、当前AI并非泡沫破灭前夜，

固态电池设备+储能+数据中心+光伏 1、2025年9月19日公告，公司预计在2025年四季度交付全固态电池热压夹具样机，压力等级从3-5吨提升至60-80吨，采用传导结构实现压力均匀分布（偏差5%），并通过智能温控系统将温度波动控制在±2℃以内，适配硫化物电解质路线。 2、公司自主研发的EMS、PC

发改委再次强调，氢能在提升电力系统调节的重要性[礼物]事件：国家发改委政策研究室副主任、委新闻发言人李超在会上答记者问时表示，鼓励多种新型储能和氢能技术路线的有序发展，#为构建新型电力系统提供有力支撑；在重点领域推动绿色氢氨醇规模化发展，适度超前推动产运储等环节基础设施建设，有效降低系统运行成本。[

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商业航天：站在产业爆发的起点，坚定看好产业机遇🔖事件：11月27日，北京拟在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦（GW）功率太空AI算力数据中心系统。11月25日，国家航天局发布《国家航天局推进商业航天高质量发展安全发展行动计划（2025-2027）》，10月28日，十五五规划建议审议通过

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卫星电池外延片+数据中心+资产注入猜想 1、目前卫星太阳能电池市场以砷化镓为主导，砷化镓技术因转换效率高、稳定性强，更适合长期太空任务尤其是在极端太空环境下表现可靠，在国内，公司的砷化镓太阳能电池产品已批量已应用于大型商业航天星座组网卫星(如G60千帆星座等)，同时在国际市场上，也已形成订单销售。

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11月26日，东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果受邀做客华尔街见闻直播间「大咖会客厅」栏目，围绕“AI泡沫担忧与牛市操作指南”这一主题分享了他对市场的观点。他指出2026真正推动A股的，不是泡沫与情绪，而是三个大超预期：中国盈利、中国科技、中国力量。核心观点速览：1、当前AI并非泡沫破灭前夜，

固态电池设备+储能+数据中心+光伏 1、2025年9月19日公告，公司预计在2025年四季度交付全固态电池热压夹具样机，压力等级从3-5吨提升至60-80吨，采用传导结构实现压力均匀分布（偏差5%），并通过智能温控系统将温度波动控制在±2℃以内，适配硫化物电解质路线。 2、公司自主研发的EMS、PC

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[太阳]【申万房地产】商业不动产REITs点评：商业不动产REITs试点，助力优质商业资产价值重估，重申看好优质商业（袁豪/曹曼）[玫瑰]●证监会启动商业不动产REITs试点，我国商业不动产REITs具备可观发展空间。11月28日，证监会发布《关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告（征求意见稿）》

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⭕北京拟在700-800公里晨昏轨道建设运营GW级数据中心：（1）25-27年突破能源、散热等关键技术，迭代试验星，建成一期星座（2）28-30年突破在轨组装建设等技术，降低成本，建设二期星座（3）31-35年卫星大批量生产组网，在轨对接大规模数据中心项目由星辰未来和轨道辰光（# 顺灏股份 参股）牵

11月26日，东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果受邀做客华尔街见闻直播间「大咖会客厅」栏目，围绕“AI泡沫担忧与牛市操作指南”这一主题分享了他对市场的观点。他指出2026真正推动A股的，不是泡沫与情绪，而是三个大超预期：中国盈利、中国科技、中国力量。核心观点速览：1、当前AI并非泡沫破灭前夜，

固态电池设备+储能+数据中心+光伏 1、2025年9月19日公告，公司预计在2025年四季度交付全固态电池热压夹具样机，压力等级从3-5吨提升至60-80吨，采用传导结构实现压力均匀分布（偏差5%），并通过智能温控系统将温度波动控制在±2℃以内，适配硫化物电解质路线。 2、公司自主研发的EMS、PC

发改委再次强调，氢能在提升电力系统调节的重要性[礼物]事件：国家发改委政策研究室副主任、委新闻发言人李超在会上答记者问时表示，鼓励多种新型储能和氢能技术路线的有序发展，#为构建新型电力系统提供有力支撑；在重点领域推动绿色氢氨醇规模化发展，适度超前推动产运储等环节基础设施建设，有效降低系统运行成本。[

商业航天：站在产业爆发的起点，坚定看好产业机遇🔖事件：11月27日，北京拟在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦（GW）功率太空AI算力数据中心系统。11月25日，国家航天局发布《国家航天局推进商业航天高质量发展安全发展行动计划（2025-2027）》，10月28日，十五五规划建议审议通过

商业航天：站在产业爆发的起点，坚定看好产业机遇🔖事件：11月27日，北京拟在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦（GW）功率太空AI算力数据中心系统。11月25日，国家航天局发布《国家航天局推进商业航天高质量发展安全发展行动计划（2025-2027）》，10月28日，十五五规划建议审议通过

[太阳]北京加速布局太空算力，拟在晨昏轨道建设多座太空数据中心！【天风计算机】据中国新闻网，#27日北京市科委、中关村管委会等单位组织召开“智绘星空 胜算在天——太空数据中心建设工作推进会”。据推进会上发布的规划方案，空间算力计划部署多座太空数据中心，#每座功率约1GW，可容纳百万卡级别的服务器集群

【开源电子】阿里AR眼镜夸克S1发布，阿里AI能力圈又落一子✨显示+生态+续航成亮点✨①阿里生态：打通支付宝、淘宝、飞猪、高德，可实现扫码付款、直连淘宝比价、实时导航、出行提醒等功能。②近视友好：双目单绿AR显示且可调节视距（轻微近视也可以看清），高度数可以配一体化贴合近视镜片。③超长续航：综合续航

公司主业风电紧固件业务份额全球第一；同时，公司也在积极拓展新增长级，当前公司在航空航天、燃气轮机和石油装备领域的第二增长曲线已基本形成，为公司的长期可持续发展注入了新的动能公司燃机零部件产品横跨叶片、涡轮、机匣、燃烧室钣金组件、管路、密封件、紧固件等，产品系列布局全面。据统计，以上系列产品在燃气轮机

卫星电池外延片+数据中心+资产注入猜想 1、目前卫星太阳能电池市场以砷化镓为主导，砷化镓技术因转换效率高、稳定性强，更适合长期太空任务尤其是在极端太空环境下表现可靠，在国内，公司的砷化镓太阳能电池产品已批量已应用于大型商业航天星座组网卫星(如G60千帆星座等)，同时在国际市场上，也已形成订单销售。

# 这轮行情走到了什么阶段；行情高度怎么看？ 复盘2021年至今共有三次大的行情，特点为相较于当时市场具有明显超额收益，持续时间月度为单位，且板块高度超过上一轮高点。我们发现每次大的板块行情都伴随着行业大的边际变化，21年为星网集团成立，23年初为星座首次招投标，23年9月份为手机直连应用及组网发射

全市场首call太空算力，全球共振下产业趋势有望进一步加速！【天风计算机 缪欣君团队】推荐历程:#10月底即提示不只是量子，太空算力是算力创新下一站11月7日正式推荐太空算力，10日组织星图测控电话会；11月18日#独家组织 佳缘科技反路演，最高涨幅近50%。观点回顾：全球太空算力正处于高速发展的关

高压直流配电技术是未来AIDC供电的方向。相比传统交流供电，直流克服了交流传输的“集肤效应”，具有输电损耗低、用铜量低、供电线路投入低等优势。未来AIDC随着算力芯片性能提高向高能耗、高功率密度发展，高压直流配电技术的应用能够助力AIDC客户降低系统能耗，提高数据中心供电能量密度，并有助于实现绿电和

[太阳]【申万房地产】商业不动产REITs点评：商业不动产REITs试点，助力优质商业资产价值重估，重申看好优质商业（袁豪/曹曼）[玫瑰]●证监会启动商业不动产REITs试点，我国商业不动产REITs具备可观发展空间。11月28日，证监会发布《关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告（征求意见稿）》

1⃣#确定性：机器人量产-商业化叙事持续演绎中、聚焦量产去伪存真看好本轮量产到商业化拐点叙事周期持续演绎中，后续还有Gen3定点、产品发布及预售等重磅催化，看好板块创新高。越临近量产定点，前期从【产品能力-对接-拿图纸-送样】等简单催化就能上涨的条件会越来越严格，标的也会逐步缩圈，聚焦真正有确定性的

⭕北京拟在700-800公里晨昏轨道建设运营GW级数据中心：（1）25-27年突破能源、散热等关键技术，迭代试验星，建成一期星座（2）28-30年突破在轨组装建设等技术，降低成本，建设二期星座（3）31-35年卫星大批量生产组网，在轨对接大规模数据中心项目由星辰未来和轨道辰光（# 顺灏股份 参股）牵

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固态电池设备+储能+数据中心+光伏 1、2025年9月19日公告，公司预计在2025年四季度交付全固态电池热压夹具样机，压力等级从3-5吨提升至60-80吨，采用传导结构实现压力均匀分布（偏差5%），并通过智能温控系统将温度波动控制在±2℃以内，适配硫化物电解质路线。 2、公司自主研发的EMS、PC