迈为股份】半导体业务布局全面，前道+后道设备均快速放量【东吴机械】👉前道设备：主要布局先进制程的刻蚀+薄膜沉积。2024年公司推出刻蚀机、薄膜沉积设备，下游客户主要为先进存储和逻辑fab，新签订单2亿+；2025年由demo转批量订单，同时还会再推出几款新刻蚀机和薄膜沉积设备，新签订单合计可达8亿

贵金属：本周市场对美联储12月降息25个基点的概率升至87%–90%，ADP就业数据疲软（11月减少3.2万人）、制造业PMI连续收缩，也强化12月份宽松预期，伦敦白银短期租赁利率一度升至年化35%，反映现货供应不足，当前市场进入12月份交割月，逼仓情绪持续，正如我们前期反复强调，12月份降息为大概

商业航天新思考：穿越分歧，拥抱"运力+算力"的新方向 关于朱雀三号的分歧：有些投资者看到的是最后那一摔，我们看到的是黎明前的最后一道坎。10公里级飞行，发动机大范围变推力核心技术已验证，距离完全复用只差临门一脚。现在的分歧，就是最大的预期差。 核心逻辑的质变：商业航天已过"讲故事"阶段，现在进入拼刺

【光伏反内卷】市场预期差大！大部分投资者对光伏反内卷持质疑态度，对能否成功、怎么落地、落地节奏都信心不足我们近几个月深入调研多家硅料及光伏主产业链龙头，预计反内卷难度的确很大，过程会比较曲折，但光伏反内卷大概率会成功！只是时间问题！作为中国出口“新三样”之首，光伏反内卷战略意义大！参考指标：多晶硅期

（）商业航天新思考：穿越分歧，拥抱“运力+算力”的新方向🚀 关于昨天朱雀三号的分歧： 有些投资者看到的是最后那一摔，我看到的是黎明前的最后一道坎。10公里级飞行、发动机大范围变推力核心技术已验证，距离完全复用只差临门一脚。现在的分歧，就是最大的预期差。🛰 核心逻辑的质变： 商业航天已过“讲故事”

（）商业航天：上海卫星互联网大会召开，关注长十二甲、垣信和地面终端的变化[太阳]上海松江卫星互联网产业大会召开，航天八院、垣信卫星等发表演讲，几点亮点：1.长十二甲有望于近期尝试首飞可回收，发射窗口或在12月12日；2.垣信与Airbus空中客车签署合作协议，航空机载卫星互联网应用场景打开；3.上海

【中国铝业】、【中国宏桥】、【宏创控股】、【天山铝业】、【云铝股份】、【中孚实业】、【神火股份】、【电投能源】 【华西有色晏溶团队】供给刚性叠加降息预期回升，看好铝价上涨11月，美国劳动力市场放缓势头进一步加剧。12月3日晚间，薪资服务机构ADP公布的数据显示，美国私营部门就业人数减少3.2

【中信证券金属】铝价再创2022年来新高，长期铝价弹性以及板块空间可期[烟花] 铜铝比值拉阔，板块估值仍处低位，铝价以及估值补涨可期。价格方面，2025年以来，铜价涨幅达到24.6%，铝价涨幅仅为11.4%。国内铜铝比由年初的3.69升至4.13，超出过去20年均值加一倍标准差水平。复盘过去20年铜

强Call❗️力星股份：正式对接恒立，继荣泰后，客户进一步拓展今日力星正式对接恒立液压，应T北美需求，推进丝杠陶瓷球方案。继浙江荣泰后，力星对于头部厂商已基本实现全覆盖。我们强调，类似GaN，Optimus已进入技术优化阶段，丝杠噪音/发热/轻量化问题愈发重要。陶瓷球能够在减少丝杠运行噪音的同时，能

今天小央视频曝光的“民企高超声速导弹”和“云行超音速飞机”，产品直接对标未来战争与交通的制高点。一、 投资凌空天行：意在“协同”，剑指“空天”11月底，通宇通讯公告，通过产业基金向凌空天行专项投资1亿元。市场将其简单解读为“高超音速概念”，这格局就小了。通宇通讯自己说得明白：投资是为了产业协同。凌空

乾照光电（300102）：商业航天核心材料龙头核心逻辑公司是国内稀缺的商业航天上游核心材料供应商，其砷化镓（GaAs）半导体技术在空间激光通信芯片和高效太阳电池外延片两大关键赛道深度布局，直接受益于我国低轨卫星星座的密集建设周期。核心看点1. 激光通信芯片：公司VCSEL芯片是卫星激光通信核心部件，

上海沪工（603131）：焊接设备龙头，乘航天与自动化之风，开启新一轮成长核心逻辑：公司作为国内焊接与切割设备龙头，正凭借在航天军工领域的稀缺资质和机器人自动化业务的深度布局，实现从传统制造向“智能制造+航天装备”双轮驱动的战略升级，成长天花板显著打开。一、三大主业协同并进，构建增长护城河1. 智能

（）量子计算：美股板块反攻开启，布局来年产业叙事[太阳]海外映射：放量上涨，资金抢筹“新叙事” 经历前期充分调整后，美股量子计算板块于12月4日迎来强力反弹。IonQ (+12.6%)、Rigetti (+15.4%)、D-Wave (+14.6%)、Quantum Computing (+12.5

1、#英伟达黄仁勋昨日在访谈中提出，AI产业发展高度依赖能源支撑，“没有能源增长，就不会有产业增长”。若缺乏充足能源，AI 工厂、芯片工厂、超级计算机工厂的建设都将无从谈起。2、我们之前多次强调AIDC大规模投资将带动北美缺电问题愈发明显，尤其是电网容量缺口进一步扩大。#我们测算26-28年北美AI

【华泰机械】强Call❗️力星股份：正式对接恒立，继荣泰后，客户进一步拓展今日力星正式对接恒立液压，应T北美需求，推进丝杠陶瓷球方案。继浙江荣泰后，力星对于头部厂商已基本实现全覆盖。我们强调，类似GaN，Optimus已进入技术优化阶段，丝杠噪音/发热/轻量化问题愈发重要。陶瓷球能够在减少丝杠运行噪