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投研掘地蜂

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投研掘地蜂

2023-01-18 07:02:09

帝奥微动态跟踪

🧧动态跟踪更新：消费客户合作如期进展：公司与海外高端消费市场销售配合正常，与三星、Google、高通合作均在持续加深。1）三星：7月导入以来，公司与三星的合作加速，已从折叠屏延展至中低端手机，从运放扩展至PMIC、DC-DC等产品，其他可匹配料号包含USB3.1 Type-C、LDO等产品，有望在23年持续导入，维持23年实现1亿元收入目标。2）Google：除了MIPI开关供给手表，公司预计将在Google手机与智能家居量产超低功耗PMIC。3）VR：此前4480已在PICO量产，PMIC

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帝奥微

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6.78
投研掘地蜂

2023-01-18 07:01:15

安科瑞:产品升级迭代，把握微电网机遇

新能源后时代，在分布式光伏、储能、充电桩等硬件普及之后，可靠用电、节能降本、获取电费收益等因素驱动，企业配置微电网意愿增强，假设 2025 年，微电网渗透率达到 18%，企业微电网配置价值量为 40 万元，则微电网市场空间高达 1440 亿，2018-2025 年 CAGR=64.76%。公司具备云边端完整的生态体系，积极迎合微电网市场机遇。公司微电网能效管理平台 2.0 版本为“源网荷储充”一体化平台，实现了数据互联互通，可实现数据分析管理、运维等。3.0 版本有望打破与主干网之间的“围墙”

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安科瑞

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投研掘地蜂

2023-01-18 06:59:45

厨房小家电基本面持续回暖

（1）基本面来看，小家电行业内外销均经历了2020年的高增后的景气度下行，结构上看，海外产品相对成熟，国内新品类频出，我们认为内销的恢复先于外销。12月奥维数据显示电水壶、养生壶、煎烤机等品类增速已经转正，破壁机降幅大幅收窄，全年空气炸锅保持50%以上增长，新兴品类增速优于传统品类，行业基本面持续回暖。（2）估值上来看，九阳（19X）、苏泊尔（18X）、小熊（23X）、北鼎（27X）、新宝（13X）。重点关注小家电行业的消费升级及消费复苏。（3）重点推荐新宝股份，短期新宝受外销下滑拖累估值压

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九阳股份
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投研掘地蜂

2023-01-18 06:57:10

信达电子:新能源预期上修，igbt呈强向上弹性

[烟花]硅料产能释放下光伏新增装机量预期提升，IGBT核心受益。2023年硅料有效供给约为134万吨，可支撑375GW以上装机，整体供应充足，23Q1当产业链各环节库存有一定压力时，硅料价格将进入稳步下降通道，有望驱动光伏装机量提升，随着光伏新增装机量预期的提升，逆变器中关键器件IGBT需求的潜在空间预期也有望大幅提升。 [烟花]新能源需求预期上修，IGBT赛道呈现长景气。伴随着新能源行业终端产出提升，2023年预期值也大幅提升。市场原本预计，伴随着海外大厂投建的产能逐渐释放，23H2全球IGB

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投研掘地蜂

2023-01-18 06:54:20

【东北传媒互联网】新东方在线23H1业绩沟通会交流笔记

【东北传媒互联网】新东方在线23H1业绩沟通会交流笔记

有道云笔记

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东方甄选

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投研掘地蜂

2023-01-17 21:34:04

泰和新材新高点评：全球芳纶行业龙头，进口替代自主可控，新能源领域有望加速放量

泰和新材新高点评：全球芳纶行业龙头，进口替代自主可控，新能源领域有望加速放量公司芳纶产能持续扩张，未来产能翻倍增长。公司是全球芳纶龙头企业，现有间位芳纶1.1万吨，位居国内第一、全球第二；对位芳纶0.6万吨，位居国内第一、全球第四；芳纶纸1500吨。公司加速扩产芳纶产品：预计2024年底间位芳纶、对位芳纶产能均超过2万吨，芳纶纸3000吨，产能将翻倍增长。芳纶生产工艺壁垒高，全球市场呈高度垄断的竞争格局，军工、新能源有望加速放量。芳纶下游主要应用于光纤光缆、防弹防护、工业过滤、高性能复材等领

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泰和新材

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投研掘地蜂

2023-01-17 21:00:18

【华西计算机】抓住计算机的牛脖子

【华西计算机】抓住计算机的牛脖子

有道云笔记

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太极股份
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投研掘地蜂

2023-01-17 20:59:16

【海通计算机】系列57：数据要素专家会纪要

【海通计算机】系列57：数据要素专家会纪要

有道云笔记

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人民网

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2023-01-17 19:26:11

【国君计算机李沐华团队】深信服年报业绩预告点评：收入符合预期，重视Q4利润拐点

【国君计算机李沐华团队】深信服年报业绩预告点评：收入符合预期，重视Q4利润拐点 ☁️深信服今日发布2022年业绩预告，全年实现收入73.06-74.24亿元，同比增长7.36%-9.10%，归母净利润1.87-2.07亿元，同比下滑24.14%-31.47%，扣非净利润0.95-1.1亿元，同比下滑16.03%-27.48%。符合市场预期。 ⭐收入端受宏观经济影响明显，2023年迎来下游复苏。根据我们的测算，2022年深信服网安业务略有下滑，云计算业务稳定增长。由于下游客户以中小型客户为主，整体

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深信服

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投研掘地蜂

2023-01-17 18:29:36

[太阳]【申万轻工】百亚股份22年业绩快报：Q4收入超预期，扣非表现亮眼

[太阳]【申万轻工】百亚股份22年业绩快报：Q4收入超预期，扣非表现亮眼 [庆祝]22年收入16.12亿元（yoy+10.2%），归母净利润1.88亿元（yoy-17.5%），扣非归母净利润1.81亿元（yoy-14.2%） [庆祝]22Q4收入4.83亿元（yoy+27.2%），归母净利润0.62亿元（yoy+13.5%），扣非归母净利润0.60亿元（yoy+19.6%） [玫瑰]Q4收入yoy27.2%，增长超预期。渠道拆分，Q4预计电商yoy约80%+，线下yoy约8%，ODM业务yoy约

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投研掘地蜂

2023-01-17 15:39:23

【中泰电子|华峰测控】穿过周期，低估值测试机龙头边际持续向好

【中泰电子|华峰测控】穿过周期，低估值测试机龙头边际持续向好 [太阳]华峰下游模拟/封测景气拐点或于23H1出现 1）全球半导体销售额于22年9月进入同比负增速阶段，我们复盘了2000年以来的六轮周期，通常同比增速为负的下行周期长6-7个月，如果按此推算，景气底部最早于23Q1末、大概率于23Q2见底。 2）从库存情况看，设计板块整体库存水位提升明显，但是部分公司存货水平开始改善，环比向下的公司包括：晶丰明源qoq-25.2%、博通集成qoq-8.7%、明微电子qoq-3.9%、澜起科技qoq-

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华峰测控

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投研掘地蜂

2023-01-17 15:29:11

【浙商医药|孙建】医药异动：复苏下的医药创新机会

【浙商医药|孙建】医药异动：复苏下的医药创新机会【事件】今日医药板块上涨明显，医药CXO、生命科学工具、原料药等方向表现靓丽。CXO更是呈现普涨行情，我们在上周将【药明康德】列入浙商证券重点推荐，也特别提示过我们的行业观点，欢迎查阅相关报告及路演回放。【观点】我们认为“复苏”是2023年医药投资的主基调，而弹性更大的是前期“分歧”认知的细分领域。推荐：药明康德、九洲药业、泰格医药、康龙化成、百诚医药、普洛药业、健友股份、键凯科技、诺唯赞、森松国际等。（不一一列示，详情欢迎交流）【支撑

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药明康德
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九洲药业

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2023-01-17 15:27:51

【国盛传媒】继续重视传媒板块顺周期投资机会

【国盛传媒】继续重视传媒板块顺周期投资机会滴滴出行发布微博，经过全面整改，经报网络安全审查办公室同意，即日起恢复“滴滴出行”的新用户注册。国家网络完全监管整顿持续落地，互联网传媒行业将在新环境下迎来新的发展机会，顺周期投资大有可为。在我们的2023传媒行业投资策略报告中，我们明确指出2023年的传媒行业投资有两条主线，其中一条就是复苏主线，我们认为互联网传媒行业的复苏又包含两层含义，第一层是疫情防控政策调整后的业绩复苏，第二层是政策的“顺周期”，前者带来业绩的提升，后者则帮助板块估值回归合理

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芒果超媒
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投研掘地蜂

2023-01-17 15:27:04

【浙商食饮||杨骥】春节总结报告（一）：继续看好白酒投资机会，建议加大配置力度（20220

【浙商食饮||杨骥】春节总结报告（一）：继续看好白酒投资机会，建议加大配置力度（20220116）投资建议：预计23年白酒或迎强投资机会，#仓位为决胜手，锚定消费恢复&升级主线逻辑（Q3旺季或体现明显）。预计“高端酒贯穿，区域酒-次高端酒”轮动上涨。短期，强化“高端酒+区域酒”，2-4月建议提前布局次高端，相关标的：酒鬼酒/舍得酒业等。中长期：关注基本面具备确定性的标的，相关标的：五粮液（年度金股） /贵州茅台/泸州老窖/古井贡酒（年度金股） /山西汾酒等。 #关注点一：回款节奏。23年回款呈

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投研掘地蜂

2023-01-17 15:12:25

【招商电子】射频行业更新点评

【招商电子】射频行业更新点评近期卓胜微、唯捷创芯等射频公司涨幅较大，主因23年射频高端模组量产预期、下游客户库存调整进入末期。当前手机需求依然较疲软，10/11月国内手机出货量同比-28%/-34%，但是根据我们的产业链调研，目前国内安卓手机渠道库存已基本恢复正常（海外略高）；手机厂内部的射频芯片、光学零部件库存水位亦大幅回调，预计2-3月将回到安全水位；卓胜微、唯捷等原厂端的存货高点在22Q3，预计Q4将有所回调，23年中有望恢复正常。虽然卓胜微等射频龙头有短期业绩压力，但23年

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🧧动态跟踪更新：消费客户合作如期进展：公司与海外高端消费市场销售配合正常，与三星、Google、高通合作均在持续加深。1）三星：7月导入以来，公司与三星的合作加速，已从折叠屏延展至中低端手机，从运放扩展至PMIC、DC-DC等产品，其他可匹配料号包含USB3.1 Type-C、LDO等产品，有望在23年持续导入，维持23年实现1亿元收入目标。2）Google：除了MIPI开关供给手表，公司预计将在Google手机与智能家居量产超低功耗PMIC。3）VR：此前4480已在PICO量产，PMIC

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安科瑞:产品升级迭代，把握微电网机遇

新能源后时代，在分布式光伏、储能、充电桩等硬件普及之后，可靠用电、节能降本、获取电费收益等因素驱动，企业配置微电网意愿增强，假设 2025 年，微电网渗透率达到 18%，企业微电网配置价值量为 40 万元，则微电网市场空间高达 1440 亿，2018-2025 年 CAGR=64.76%。公司具备云边端完整的生态体系，积极迎合微电网市场机遇。公司微电网能效管理平台 2.0 版本为“源网荷储充”一体化平台，实现了数据互联互通，可实现数据分析管理、运维等。3.0 版本有望打破与主干网之间的“围墙”

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厨房小家电基本面持续回暖

（1）基本面来看，小家电行业内外销均经历了2020年的高增后的景气度下行，结构上看，海外产品相对成熟，国内新品类频出，我们认为内销的恢复先于外销。12月奥维数据显示电水壶、养生壶、煎烤机等品类增速已经转正，破壁机降幅大幅收窄，全年空气炸锅保持50%以上增长，新兴品类增速优于传统品类，行业基本面持续回暖。（2）估值上来看，九阳（19X）、苏泊尔（18X）、小熊（23X）、北鼎（27X）、新宝（13X）。重点关注小家电行业的消费升级及消费复苏。（3）重点推荐新宝股份，短期新宝受外销下滑拖累估值压

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信达电子:新能源预期上修，igbt呈强向上弹性

[烟花]硅料产能释放下光伏新增装机量预期提升，IGBT核心受益。2023年硅料有效供给约为134万吨，可支撑375GW以上装机，整体供应充足，23Q1当产业链各环节库存有一定压力时，硅料价格将进入稳步下降通道，有望驱动光伏装机量提升，随着光伏新增装机量预期的提升，逆变器中关键器件IGBT需求的潜在空间预期也有望大幅提升。 [烟花]新能源需求预期上修，IGBT赛道呈现长景气。伴随着新能源行业终端产出提升，2023年预期值也大幅提升。市场原本预计，伴随着海外大厂投建的产能逐渐释放，23H2全球IGB

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【东北传媒互联网】新东方在线23H1业绩沟通会交流笔记

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泰和新材新高点评：全球芳纶行业龙头，进口替代自主可控，新能源领域有望加速放量

泰和新材新高点评：全球芳纶行业龙头，进口替代自主可控，新能源领域有望加速放量公司芳纶产能持续扩张，未来产能翻倍增长。公司是全球芳纶龙头企业，现有间位芳纶1.1万吨，位居国内第一、全球第二；对位芳纶0.6万吨，位居国内第一、全球第四；芳纶纸1500吨。公司加速扩产芳纶产品：预计2024年底间位芳纶、对位芳纶产能均超过2万吨，芳纶纸3000吨，产能将翻倍增长。芳纶生产工艺壁垒高，全球市场呈高度垄断的竞争格局，军工、新能源有望加速放量。芳纶下游主要应用于光纤光缆、防弹防护、工业过滤、高性能复材等领

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【华西计算机】抓住计算机的牛脖子

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【海通计算机】系列57：数据要素专家会纪要

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【国君计算机李沐华团队】深信服年报业绩预告点评：收入符合预期，重视Q4利润拐点

【国君计算机李沐华团队】深信服年报业绩预告点评：收入符合预期，重视Q4利润拐点 ☁️深信服今日发布2022年业绩预告，全年实现收入73.06-74.24亿元，同比增长7.36%-9.10%，归母净利润1.87-2.07亿元，同比下滑24.14%-31.47%，扣非净利润0.95-1.1亿元，同比下滑16.03%-27.48%。符合市场预期。 ⭐收入端受宏观经济影响明显，2023年迎来下游复苏。根据我们的测算，2022年深信服网安业务略有下滑，云计算业务稳定增长。由于下游客户以中小型客户为主，整体

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[太阳]【申万轻工】百亚股份22年业绩快报：Q4收入超预期，扣非表现亮眼

[太阳]【申万轻工】百亚股份22年业绩快报：Q4收入超预期，扣非表现亮眼 [庆祝]22年收入16.12亿元（yoy+10.2%），归母净利润1.88亿元（yoy-17.5%），扣非归母净利润1.81亿元（yoy-14.2%） [庆祝]22Q4收入4.83亿元（yoy+27.2%），归母净利润0.62亿元（yoy+13.5%），扣非归母净利润0.60亿元（yoy+19.6%） [玫瑰]Q4收入yoy27.2%，增长超预期。渠道拆分，Q4预计电商yoy约80%+，线下yoy约8%，ODM业务yoy约

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【中泰电子|华峰测控】穿过周期，低估值测试机龙头边际持续向好

【中泰电子|华峰测控】穿过周期，低估值测试机龙头边际持续向好 [太阳]华峰下游模拟/封测景气拐点或于23H1出现 1）全球半导体销售额于22年9月进入同比负增速阶段，我们复盘了2000年以来的六轮周期，通常同比增速为负的下行周期长6-7个月，如果按此推算，景气底部最早于23Q1末、大概率于23Q2见底。 2）从库存情况看，设计板块整体库存水位提升明显，但是部分公司存货水平开始改善，环比向下的公司包括：晶丰明源qoq-25.2%、博通集成qoq-8.7%、明微电子qoq-3.9%、澜起科技qoq-

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【浙商医药|孙建】医药异动：复苏下的医药创新机会

【浙商医药|孙建】医药异动：复苏下的医药创新机会【事件】今日医药板块上涨明显，医药CXO、生命科学工具、原料药等方向表现靓丽。CXO更是呈现普涨行情，我们在上周将【药明康德】列入浙商证券重点推荐，也特别提示过我们的行业观点，欢迎查阅相关报告及路演回放。【观点】我们认为“复苏”是2023年医药投资的主基调，而弹性更大的是前期“分歧”认知的细分领域。推荐：药明康德、九洲药业、泰格医药、康龙化成、百诚医药、普洛药业、健友股份、键凯科技、诺唯赞、森松国际等。（不一一列示，详情欢迎交流）【支撑

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【国盛传媒】继续重视传媒板块顺周期投资机会

【国盛传媒】继续重视传媒板块顺周期投资机会滴滴出行发布微博，经过全面整改，经报网络安全审查办公室同意，即日起恢复“滴滴出行”的新用户注册。国家网络完全监管整顿持续落地，互联网传媒行业将在新环境下迎来新的发展机会，顺周期投资大有可为。在我们的2023传媒行业投资策略报告中，我们明确指出2023年的传媒行业投资有两条主线，其中一条就是复苏主线，我们认为互联网传媒行业的复苏又包含两层含义，第一层是疫情防控政策调整后的业绩复苏，第二层是政策的“顺周期”，前者带来业绩的提升，后者则帮助板块估值回归合理

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【浙商食饮||杨骥】春节总结报告（一）：继续看好白酒投资机会，建议加大配置力度（20220

【浙商食饮||杨骥】春节总结报告（一）：继续看好白酒投资机会，建议加大配置力度（20220116）投资建议：预计23年白酒或迎强投资机会，#仓位为决胜手，锚定消费恢复&升级主线逻辑（Q3旺季或体现明显）。预计“高端酒贯穿，区域酒-次高端酒”轮动上涨。短期，强化“高端酒+区域酒”，2-4月建议提前布局次高端，相关标的：酒鬼酒/舍得酒业等。中长期：关注基本面具备确定性的标的，相关标的：五粮液（年度金股） /贵州茅台/泸州老窖/古井贡酒（年度金股） /山西汾酒等。 #关注点一：回款节奏。23年回款呈

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【招商电子】射频行业更新点评

【招商电子】射频行业更新点评近期卓胜微、唯捷创芯等射频公司涨幅较大，主因23年射频高端模组量产预期、下游客户库存调整进入末期。当前手机需求依然较疲软，10/11月国内手机出货量同比-28%/-34%，但是根据我们的产业链调研，目前国内安卓手机渠道库存已基本恢复正常（海外略高）；手机厂内部的射频芯片、光学零部件库存水位亦大幅回调，预计2-3月将回到安全水位；卓胜微、唯捷等原厂端的存货高点在22Q3，预计Q4将有所回调，23年中有望恢复正常。虽然卓胜微等射频龙头有短期业绩压力，但23年

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🧧动态跟踪更新：消费客户合作如期进展：公司与海外高端消费市场销售配合正常，与三星、Google、高通合作均在持续加深。1）三星：7月导入以来，公司与三星的合作加速，已从折叠屏延展至中低端手机，从运放扩展至PMIC、DC-DC等产品，其他可匹配料号包含USB3.1 Type-C、LDO等产品，有望在23年持续导入，维持23年实现1亿元收入目标。2）Google：除了MIPI开关供给手表，公司预计将在Google手机与智能家居量产超低功耗PMIC。3）VR：此前4480已在PICO量产，PMIC

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安科瑞:产品升级迭代，把握微电网机遇

新能源后时代，在分布式光伏、储能、充电桩等硬件普及之后，可靠用电、节能降本、获取电费收益等因素驱动，企业配置微电网意愿增强，假设 2025 年，微电网渗透率达到 18%，企业微电网配置价值量为 40 万元，则微电网市场空间高达 1440 亿，2018-2025 年 CAGR=64.76%。公司具备云边端完整的生态体系，积极迎合微电网市场机遇。公司微电网能效管理平台 2.0 版本为“源网荷储充”一体化平台，实现了数据互联互通，可实现数据分析管理、运维等。3.0 版本有望打破与主干网之间的“围墙”

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厨房小家电基本面持续回暖

（1）基本面来看，小家电行业内外销均经历了2020年的高增后的景气度下行，结构上看，海外产品相对成熟，国内新品类频出，我们认为内销的恢复先于外销。12月奥维数据显示电水壶、养生壶、煎烤机等品类增速已经转正，破壁机降幅大幅收窄，全年空气炸锅保持50%以上增长，新兴品类增速优于传统品类，行业基本面持续回暖。（2）估值上来看，九阳（19X）、苏泊尔（18X）、小熊（23X）、北鼎（27X）、新宝（13X）。重点关注小家电行业的消费升级及消费复苏。（3）重点推荐新宝股份，短期新宝受外销下滑拖累估值压

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信达电子:新能源预期上修，igbt呈强向上弹性

[烟花]硅料产能释放下光伏新增装机量预期提升，IGBT核心受益。2023年硅料有效供给约为134万吨，可支撑375GW以上装机，整体供应充足，23Q1当产业链各环节库存有一定压力时，硅料价格将进入稳步下降通道，有望驱动光伏装机量提升，随着光伏新增装机量预期的提升，逆变器中关键器件IGBT需求的潜在空间预期也有望大幅提升。 [烟花]新能源需求预期上修，IGBT赛道呈现长景气。伴随着新能源行业终端产出提升，2023年预期值也大幅提升。市场原本预计，伴随着海外大厂投建的产能逐渐释放，23H2全球IGB

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投研掘地蜂

2023-01-18 06:54:20

【东北传媒互联网】新东方在线23H1业绩沟通会交流笔记

【东北传媒互联网】新东方在线23H1业绩沟通会交流笔记

有道云笔记

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东方甄选

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投研掘地蜂

2023-01-17 21:34:04

泰和新材新高点评：全球芳纶行业龙头，进口替代自主可控，新能源领域有望加速放量

泰和新材新高点评：全球芳纶行业龙头，进口替代自主可控，新能源领域有望加速放量公司芳纶产能持续扩张，未来产能翻倍增长。公司是全球芳纶龙头企业，现有间位芳纶1.1万吨，位居国内第一、全球第二；对位芳纶0.6万吨，位居国内第一、全球第四；芳纶纸1500吨。公司加速扩产芳纶产品：预计2024年底间位芳纶、对位芳纶产能均超过2万吨，芳纶纸3000吨，产能将翻倍增长。芳纶生产工艺壁垒高，全球市场呈高度垄断的竞争格局，军工、新能源有望加速放量。芳纶下游主要应用于光纤光缆、防弹防护、工业过滤、高性能复材等领

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泰和新材

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投研掘地蜂

2023-01-17 21:00:18

【华西计算机】抓住计算机的牛脖子

【华西计算机】抓住计算机的牛脖子

有道云笔记

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2023-01-17 20:59:16

【海通计算机】系列57：数据要素专家会纪要

【海通计算机】系列57：数据要素专家会纪要

有道云笔记

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投研掘地蜂

2023-01-17 19:26:11

【国君计算机李沐华团队】深信服年报业绩预告点评：收入符合预期，重视Q4利润拐点

【国君计算机李沐华团队】深信服年报业绩预告点评：收入符合预期，重视Q4利润拐点 ☁️深信服今日发布2022年业绩预告，全年实现收入73.06-74.24亿元，同比增长7.36%-9.10%，归母净利润1.87-2.07亿元，同比下滑24.14%-31.47%，扣非净利润0.95-1.1亿元，同比下滑16.03%-27.48%。符合市场预期。 ⭐收入端受宏观经济影响明显，2023年迎来下游复苏。根据我们的测算，2022年深信服网安业务略有下滑，云计算业务稳定增长。由于下游客户以中小型客户为主，整体

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投研掘地蜂

2023-01-17 18:29:36

[太阳]【申万轻工】百亚股份22年业绩快报：Q4收入超预期，扣非表现亮眼

[太阳]【申万轻工】百亚股份22年业绩快报：Q4收入超预期，扣非表现亮眼 [庆祝]22年收入16.12亿元（yoy+10.2%），归母净利润1.88亿元（yoy-17.5%），扣非归母净利润1.81亿元（yoy-14.2%） [庆祝]22Q4收入4.83亿元（yoy+27.2%），归母净利润0.62亿元（yoy+13.5%），扣非归母净利润0.60亿元（yoy+19.6%） [玫瑰]Q4收入yoy27.2%，增长超预期。渠道拆分，Q4预计电商yoy约80%+，线下yoy约8%，ODM业务yoy约

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投研掘地蜂

2023-01-17 15:39:23

【中泰电子|华峰测控】穿过周期，低估值测试机龙头边际持续向好

【中泰电子|华峰测控】穿过周期，低估值测试机龙头边际持续向好 [太阳]华峰下游模拟/封测景气拐点或于23H1出现 1）全球半导体销售额于22年9月进入同比负增速阶段，我们复盘了2000年以来的六轮周期，通常同比增速为负的下行周期长6-7个月，如果按此推算，景气底部最早于23Q1末、大概率于23Q2见底。 2）从库存情况看，设计板块整体库存水位提升明显，但是部分公司存货水平开始改善，环比向下的公司包括：晶丰明源qoq-25.2%、博通集成qoq-8.7%、明微电子qoq-3.9%、澜起科技qoq-

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2023-01-17 15:29:11

【浙商医药|孙建】医药异动：复苏下的医药创新机会

【浙商医药|孙建】医药异动：复苏下的医药创新机会【事件】今日医药板块上涨明显，医药CXO、生命科学工具、原料药等方向表现靓丽。CXO更是呈现普涨行情，我们在上周将【药明康德】列入浙商证券重点推荐，也特别提示过我们的行业观点，欢迎查阅相关报告及路演回放。【观点】我们认为“复苏”是2023年医药投资的主基调，而弹性更大的是前期“分歧”认知的细分领域。推荐：药明康德、九洲药业、泰格医药、康龙化成、百诚医药、普洛药业、健友股份、键凯科技、诺唯赞、森松国际等。（不一一列示，详情欢迎交流）【支撑

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药明康德
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【国盛传媒】继续重视传媒板块顺周期投资机会

【国盛传媒】继续重视传媒板块顺周期投资机会滴滴出行发布微博，经过全面整改，经报网络安全审查办公室同意，即日起恢复“滴滴出行”的新用户注册。国家网络完全监管整顿持续落地，互联网传媒行业将在新环境下迎来新的发展机会，顺周期投资大有可为。在我们的2023传媒行业投资策略报告中，我们明确指出2023年的传媒行业投资有两条主线，其中一条就是复苏主线，我们认为互联网传媒行业的复苏又包含两层含义，第一层是疫情防控政策调整后的业绩复苏，第二层是政策的“顺周期”，前者带来业绩的提升，后者则帮助板块估值回归合理

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投研掘地蜂

2023-01-17 15:27:04

【浙商食饮||杨骥】春节总结报告（一）：继续看好白酒投资机会，建议加大配置力度（20220

【浙商食饮||杨骥】春节总结报告（一）：继续看好白酒投资机会，建议加大配置力度（20220116）投资建议：预计23年白酒或迎强投资机会，#仓位为决胜手，锚定消费恢复&升级主线逻辑（Q3旺季或体现明显）。预计“高端酒贯穿，区域酒-次高端酒”轮动上涨。短期，强化“高端酒+区域酒”，2-4月建议提前布局次高端，相关标的：酒鬼酒/舍得酒业等。中长期：关注基本面具备确定性的标的，相关标的：五粮液（年度金股） /贵州茅台/泸州老窖/古井贡酒（年度金股） /山西汾酒等。 #关注点一：回款节奏。23年回款呈

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投研掘地蜂

2023-01-17 15:12:25

【招商电子】射频行业更新点评

【招商电子】射频行业更新点评近期卓胜微、唯捷创芯等射频公司涨幅较大，主因23年射频高端模组量产预期、下游客户库存调整进入末期。当前手机需求依然较疲软，10/11月国内手机出货量同比-28%/-34%，但是根据我们的产业链调研，目前国内安卓手机渠道库存已基本恢复正常（海外略高）；手机厂内部的射频芯片、光学零部件库存水位亦大幅回调，预计2-3月将回到安全水位；卓胜微、唯捷等原厂端的存货高点在22Q3，预计Q4将有所回调，23年中有望恢复正常。虽然卓胜微等射频龙头有短期业绩压力，但23年

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2023-01-18 07:02:09

帝奥微动态跟踪

🧧动态跟踪更新：消费客户合作如期进展：公司与海外高端消费市场销售配合正常，与三星、Google、高通合作均在持续加深。1）三星：7月导入以来，公司与三星的合作加速，已从折叠屏延展至中低端手机，从运放扩展至PMIC、DC-DC等产品，其他可匹配料号包含USB3.1 Type-C、LDO等产品，有望在23年持续导入，维持23年实现1亿元收入目标。2）Google：除了MIPI开关供给手表，公司预计将在Google手机与智能家居量产超低功耗PMIC。3）VR：此前4480已在PICO量产，PMIC

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2023-01-18 07:01:15

安科瑞:产品升级迭代，把握微电网机遇

新能源后时代，在分布式光伏、储能、充电桩等硬件普及之后，可靠用电、节能降本、获取电费收益等因素驱动，企业配置微电网意愿增强，假设 2025 年，微电网渗透率达到 18%，企业微电网配置价值量为 40 万元，则微电网市场空间高达 1440 亿，2018-2025 年 CAGR=64.76%。公司具备云边端完整的生态体系，积极迎合微电网市场机遇。公司微电网能效管理平台 2.0 版本为“源网荷储充”一体化平台，实现了数据互联互通，可实现数据分析管理、运维等。3.0 版本有望打破与主干网之间的“围墙”

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2023-01-18 06:59:45

厨房小家电基本面持续回暖

（1）基本面来看，小家电行业内外销均经历了2020年的高增后的景气度下行，结构上看，海外产品相对成熟，国内新品类频出，我们认为内销的恢复先于外销。12月奥维数据显示电水壶、养生壶、煎烤机等品类增速已经转正，破壁机降幅大幅收窄，全年空气炸锅保持50%以上增长，新兴品类增速优于传统品类，行业基本面持续回暖。（2）估值上来看，九阳（19X）、苏泊尔（18X）、小熊（23X）、北鼎（27X）、新宝（13X）。重点关注小家电行业的消费升级及消费复苏。（3）重点推荐新宝股份，短期新宝受外销下滑拖累估值压

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2023-01-18 06:57:10

信达电子:新能源预期上修，igbt呈强向上弹性

[烟花]硅料产能释放下光伏新增装机量预期提升，IGBT核心受益。2023年硅料有效供给约为134万吨，可支撑375GW以上装机，整体供应充足，23Q1当产业链各环节库存有一定压力时，硅料价格将进入稳步下降通道，有望驱动光伏装机量提升，随着光伏新增装机量预期的提升，逆变器中关键器件IGBT需求的潜在空间预期也有望大幅提升。 [烟花]新能源需求预期上修，IGBT赛道呈现长景气。伴随着新能源行业终端产出提升，2023年预期值也大幅提升。市场原本预计，伴随着海外大厂投建的产能逐渐释放，23H2全球IGB

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【东北传媒互联网】新东方在线23H1业绩沟通会交流笔记

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泰和新材新高点评：全球芳纶行业龙头，进口替代自主可控，新能源领域有望加速放量

泰和新材新高点评：全球芳纶行业龙头，进口替代自主可控，新能源领域有望加速放量公司芳纶产能持续扩张，未来产能翻倍增长。公司是全球芳纶龙头企业，现有间位芳纶1.1万吨，位居国内第一、全球第二；对位芳纶0.6万吨，位居国内第一、全球第四；芳纶纸1500吨。公司加速扩产芳纶产品：预计2024年底间位芳纶、对位芳纶产能均超过2万吨，芳纶纸3000吨，产能将翻倍增长。芳纶生产工艺壁垒高，全球市场呈高度垄断的竞争格局，军工、新能源有望加速放量。芳纶下游主要应用于光纤光缆、防弹防护、工业过滤、高性能复材等领

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【华西计算机】抓住计算机的牛脖子

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【海通计算机】系列57：数据要素专家会纪要

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【国君计算机李沐华团队】深信服年报业绩预告点评：收入符合预期，重视Q4利润拐点

【国君计算机李沐华团队】深信服年报业绩预告点评：收入符合预期，重视Q4利润拐点 ☁️深信服今日发布2022年业绩预告，全年实现收入73.06-74.24亿元，同比增长7.36%-9.10%，归母净利润1.87-2.07亿元，同比下滑24.14%-31.47%，扣非净利润0.95-1.1亿元，同比下滑16.03%-27.48%。符合市场预期。 ⭐收入端受宏观经济影响明显，2023年迎来下游复苏。根据我们的测算，2022年深信服网安业务略有下滑，云计算业务稳定增长。由于下游客户以中小型客户为主，整体

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[太阳]【申万轻工】百亚股份22年业绩快报：Q4收入超预期，扣非表现亮眼

[太阳]【申万轻工】百亚股份22年业绩快报：Q4收入超预期，扣非表现亮眼 [庆祝]22年收入16.12亿元（yoy+10.2%），归母净利润1.88亿元（yoy-17.5%），扣非归母净利润1.81亿元（yoy-14.2%） [庆祝]22Q4收入4.83亿元（yoy+27.2%），归母净利润0.62亿元（yoy+13.5%），扣非归母净利润0.60亿元（yoy+19.6%） [玫瑰]Q4收入yoy27.2%，增长超预期。渠道拆分，Q4预计电商yoy约80%+，线下yoy约8%，ODM业务yoy约

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【中泰电子|华峰测控】穿过周期，低估值测试机龙头边际持续向好

【中泰电子|华峰测控】穿过周期，低估值测试机龙头边际持续向好 [太阳]华峰下游模拟/封测景气拐点或于23H1出现 1）全球半导体销售额于22年9月进入同比负增速阶段，我们复盘了2000年以来的六轮周期，通常同比增速为负的下行周期长6-7个月，如果按此推算，景气底部最早于23Q1末、大概率于23Q2见底。 2）从库存情况看，设计板块整体库存水位提升明显，但是部分公司存货水平开始改善，环比向下的公司包括：晶丰明源qoq-25.2%、博通集成qoq-8.7%、明微电子qoq-3.9%、澜起科技qoq-

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【浙商医药|孙建】医药异动：复苏下的医药创新机会

【浙商医药|孙建】医药异动：复苏下的医药创新机会【事件】今日医药板块上涨明显，医药CXO、生命科学工具、原料药等方向表现靓丽。CXO更是呈现普涨行情，我们在上周将【药明康德】列入浙商证券重点推荐，也特别提示过我们的行业观点，欢迎查阅相关报告及路演回放。【观点】我们认为“复苏”是2023年医药投资的主基调，而弹性更大的是前期“分歧”认知的细分领域。推荐：药明康德、九洲药业、泰格医药、康龙化成、百诚医药、普洛药业、健友股份、键凯科技、诺唯赞、森松国际等。（不一一列示，详情欢迎交流）【支撑

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【国盛传媒】继续重视传媒板块顺周期投资机会

【国盛传媒】继续重视传媒板块顺周期投资机会滴滴出行发布微博，经过全面整改，经报网络安全审查办公室同意，即日起恢复“滴滴出行”的新用户注册。国家网络完全监管整顿持续落地，互联网传媒行业将在新环境下迎来新的发展机会，顺周期投资大有可为。在我们的2023传媒行业投资策略报告中，我们明确指出2023年的传媒行业投资有两条主线，其中一条就是复苏主线，我们认为互联网传媒行业的复苏又包含两层含义，第一层是疫情防控政策调整后的业绩复苏，第二层是政策的“顺周期”，前者带来业绩的提升，后者则帮助板块估值回归合理

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【浙商食饮||杨骥】春节总结报告（一）：继续看好白酒投资机会，建议加大配置力度（20220

【浙商食饮||杨骥】春节总结报告（一）：继续看好白酒投资机会，建议加大配置力度（20220116）投资建议：预计23年白酒或迎强投资机会，#仓位为决胜手，锚定消费恢复&升级主线逻辑（Q3旺季或体现明显）。预计“高端酒贯穿，区域酒-次高端酒”轮动上涨。短期，强化“高端酒+区域酒”，2-4月建议提前布局次高端，相关标的：酒鬼酒/舍得酒业等。中长期：关注基本面具备确定性的标的，相关标的：五粮液（年度金股） /贵州茅台/泸州老窖/古井贡酒（年度金股） /山西汾酒等。 #关注点一：回款节奏。23年回款呈

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【招商电子】射频行业更新点评

【招商电子】射频行业更新点评近期卓胜微、唯捷创芯等射频公司涨幅较大，主因23年射频高端模组量产预期、下游客户库存调整进入末期。当前手机需求依然较疲软，10/11月国内手机出货量同比-28%/-34%，但是根据我们的产业链调研，目前国内安卓手机渠道库存已基本恢复正常（海外略高）；手机厂内部的射频芯片、光学零部件库存水位亦大幅回调，预计2-3月将回到安全水位；卓胜微、唯捷等原厂端的存货高点在22Q3，预计Q4将有所回调，23年中有望恢复正常。虽然卓胜微等射频龙头有短期业绩压力，但23年

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帝奥微动态跟踪

🧧动态跟踪更新：消费客户合作如期进展：公司与海外高端消费市场销售配合正常，与三星、Google、高通合作均在持续加深。1）三星：7月导入以来，公司与三星的合作加速，已从折叠屏延展至中低端手机，从运放扩展至PMIC、DC-DC等产品，其他可匹配料号包含USB3.1 Type-C、LDO等产品，有望在23年持续导入，维持23年实现1亿元收入目标。2）Google：除了MIPI开关供给手表，公司预计将在Google手机与智能家居量产超低功耗PMIC。3）VR：此前4480已在PICO量产，PMIC

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安科瑞:产品升级迭代，把握微电网机遇

新能源后时代，在分布式光伏、储能、充电桩等硬件普及之后，可靠用电、节能降本、获取电费收益等因素驱动，企业配置微电网意愿增强，假设 2025 年，微电网渗透率达到 18%，企业微电网配置价值量为 40 万元，则微电网市场空间高达 1440 亿，2018-2025 年 CAGR=64.76%。公司具备云边端完整的生态体系，积极迎合微电网市场机遇。公司微电网能效管理平台 2.0 版本为“源网荷储充”一体化平台，实现了数据互联互通，可实现数据分析管理、运维等。3.0 版本有望打破与主干网之间的“围墙”

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厨房小家电基本面持续回暖

（1）基本面来看，小家电行业内外销均经历了2020年的高增后的景气度下行，结构上看，海外产品相对成熟，国内新品类频出，我们认为内销的恢复先于外销。12月奥维数据显示电水壶、养生壶、煎烤机等品类增速已经转正，破壁机降幅大幅收窄，全年空气炸锅保持50%以上增长，新兴品类增速优于传统品类，行业基本面持续回暖。（2）估值上来看，九阳（19X）、苏泊尔（18X）、小熊（23X）、北鼎（27X）、新宝（13X）。重点关注小家电行业的消费升级及消费复苏。（3）重点推荐新宝股份，短期新宝受外销下滑拖累估值压

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信达电子:新能源预期上修，igbt呈强向上弹性

[烟花]硅料产能释放下光伏新增装机量预期提升，IGBT核心受益。2023年硅料有效供给约为134万吨，可支撑375GW以上装机，整体供应充足，23Q1当产业链各环节库存有一定压力时，硅料价格将进入稳步下降通道，有望驱动光伏装机量提升，随着光伏新增装机量预期的提升，逆变器中关键器件IGBT需求的潜在空间预期也有望大幅提升。 [烟花]新能源需求预期上修，IGBT赛道呈现长景气。伴随着新能源行业终端产出提升，2023年预期值也大幅提升。市场原本预计，伴随着海外大厂投建的产能逐渐释放，23H2全球IGB

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【东北传媒互联网】新东方在线23H1业绩沟通会交流笔记

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泰和新材新高点评：全球芳纶行业龙头，进口替代自主可控，新能源领域有望加速放量

泰和新材新高点评：全球芳纶行业龙头，进口替代自主可控，新能源领域有望加速放量公司芳纶产能持续扩张，未来产能翻倍增长。公司是全球芳纶龙头企业，现有间位芳纶1.1万吨，位居国内第一、全球第二；对位芳纶0.6万吨，位居国内第一、全球第四；芳纶纸1500吨。公司加速扩产芳纶产品：预计2024年底间位芳纶、对位芳纶产能均超过2万吨，芳纶纸3000吨，产能将翻倍增长。芳纶生产工艺壁垒高，全球市场呈高度垄断的竞争格局，军工、新能源有望加速放量。芳纶下游主要应用于光纤光缆、防弹防护、工业过滤、高性能复材等领

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【国君计算机李沐华团队】深信服年报业绩预告点评：收入符合预期，重视Q4利润拐点

【国君计算机李沐华团队】深信服年报业绩预告点评：收入符合预期，重视Q4利润拐点 ☁️深信服今日发布2022年业绩预告，全年实现收入73.06-74.24亿元，同比增长7.36%-9.10%，归母净利润1.87-2.07亿元，同比下滑24.14%-31.47%，扣非净利润0.95-1.1亿元，同比下滑16.03%-27.48%。符合市场预期。 ⭐收入端受宏观经济影响明显，2023年迎来下游复苏。根据我们的测算，2022年深信服网安业务略有下滑，云计算业务稳定增长。由于下游客户以中小型客户为主，整体

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[太阳]【申万轻工】百亚股份22年业绩快报：Q4收入超预期，扣非表现亮眼

[太阳]【申万轻工】百亚股份22年业绩快报：Q4收入超预期，扣非表现亮眼 [庆祝]22年收入16.12亿元（yoy+10.2%），归母净利润1.88亿元（yoy-17.5%），扣非归母净利润1.81亿元（yoy-14.2%） [庆祝]22Q4收入4.83亿元（yoy+27.2%），归母净利润0.62亿元（yoy+13.5%），扣非归母净利润0.60亿元（yoy+19.6%） [玫瑰]Q4收入yoy27.2%，增长超预期。渠道拆分，Q4预计电商yoy约80%+，线下yoy约8%，ODM业务yoy约

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百亚股份

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投研掘地蜂

2023-01-17 15:39:23

【中泰电子|华峰测控】穿过周期，低估值测试机龙头边际持续向好

【中泰电子|华峰测控】穿过周期，低估值测试机龙头边际持续向好 [太阳]华峰下游模拟/封测景气拐点或于23H1出现 1）全球半导体销售额于22年9月进入同比负增速阶段，我们复盘了2000年以来的六轮周期，通常同比增速为负的下行周期长6-7个月，如果按此推算，景气底部最早于23Q1末、大概率于23Q2见底。 2）从库存情况看，设计板块整体库存水位提升明显，但是部分公司存货水平开始改善，环比向下的公司包括：晶丰明源qoq-25.2%、博通集成qoq-8.7%、明微电子qoq-3.9%、澜起科技qoq-

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华峰测控

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投研掘地蜂

2023-01-17 15:29:11

【浙商医药|孙建】医药异动：复苏下的医药创新机会

【浙商医药|孙建】医药异动：复苏下的医药创新机会【事件】今日医药板块上涨明显，医药CXO、生命科学工具、原料药等方向表现靓丽。CXO更是呈现普涨行情，我们在上周将【药明康德】列入浙商证券重点推荐，也特别提示过我们的行业观点，欢迎查阅相关报告及路演回放。【观点】我们认为“复苏”是2023年医药投资的主基调，而弹性更大的是前期“分歧”认知的细分领域。推荐：药明康德、九洲药业、泰格医药、康龙化成、百诚医药、普洛药业、健友股份、键凯科技、诺唯赞、森松国际等。（不一一列示，详情欢迎交流）【支撑

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药明康德
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九洲药业

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投研掘地蜂

2023-01-17 15:27:51

【国盛传媒】继续重视传媒板块顺周期投资机会

【国盛传媒】继续重视传媒板块顺周期投资机会滴滴出行发布微博，经过全面整改，经报网络安全审查办公室同意，即日起恢复“滴滴出行”的新用户注册。国家网络完全监管整顿持续落地，互联网传媒行业将在新环境下迎来新的发展机会，顺周期投资大有可为。在我们的2023传媒行业投资策略报告中，我们明确指出2023年的传媒行业投资有两条主线，其中一条就是复苏主线，我们认为互联网传媒行业的复苏又包含两层含义，第一层是疫情防控政策调整后的业绩复苏，第二层是政策的“顺周期”，前者带来业绩的提升，后者则帮助板块估值回归合理

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芒果超媒
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吉比特

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投研掘地蜂

2023-01-17 15:27:04

【浙商食饮||杨骥】春节总结报告（一）：继续看好白酒投资机会，建议加大配置力度（20220

【浙商食饮||杨骥】春节总结报告（一）：继续看好白酒投资机会，建议加大配置力度（20220116）投资建议：预计23年白酒或迎强投资机会，#仓位为决胜手，锚定消费恢复&升级主线逻辑（Q3旺季或体现明显）。预计“高端酒贯穿，区域酒-次高端酒”轮动上涨。短期，强化“高端酒+区域酒”，2-4月建议提前布局次高端，相关标的：酒鬼酒/舍得酒业等。中长期：关注基本面具备确定性的标的，相关标的：五粮液（年度金股） /贵州茅台/泸州老窖/古井贡酒（年度金股） /山西汾酒等。 #关注点一：回款节奏。23年回款呈

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五粮液
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山西汾酒
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古井贡酒

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投研掘地蜂

2023-01-17 15:12:25

【招商电子】射频行业更新点评

【招商电子】射频行业更新点评近期卓胜微、唯捷创芯等射频公司涨幅较大，主因23年射频高端模组量产预期、下游客户库存调整进入末期。当前手机需求依然较疲软，10/11月国内手机出货量同比-28%/-34%，但是根据我们的产业链调研，目前国内安卓手机渠道库存已基本恢复正常（海外略高）；手机厂内部的射频芯片、光学零部件库存水位亦大幅回调，预计2-3月将回到安全水位；卓胜微、唯捷等原厂端的存货高点在22Q3，预计Q4将有所回调，23年中有望恢复正常。虽然卓胜微等射频龙头有短期业绩压力，但23年

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卓胜微
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唯捷创芯

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