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下海干活的韭菜种子
2025-07-22 07:23:56
低空经济万亿蓝海生态图谱
(国元证券) 龚斯闻,楼珈利 报告要点: 低空经济万亿市场开启,2026年规模破万亿 根据赛迪智库数据,2023年中国低空经济规模达5059.5亿元(增速33.8%),预计2026年突破万亿,复合增长率约30%。飞行器制造与运营服务占比55%(主导),供应链、消费、交通等占40%,基础设施潜力待释放。中美引领全球,中国无人机产业全球领先(大疆、亿航智能),eVTOL商业化加速(峰飞航空、小鹏汇天)。 政策+资本双轮驱动,立体化生态加速成型 2025年政府工作报告首次明确“安全规范发展”战略,发改
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2025-07-21 07:10:30
当自动驾驶与机器人共振,详解VLA与世界模型
作者:李泽 VLA模型具备成为具身智能基础模型潜力。视觉-语言-动作模型(VLA)代表一类旨在处理多模态输入与输出的模型,通用性是VLA模型的核心特点之一,体现在其以多模态大语言模型为底座,具备“理解万物”的能力,VLA模型的理解能力和多任务泛化能力让模型在不同的应用场景中具备出色表现,展现出超越自动驾驶乃至机器人等单独垂域应用的潜力,有望成为广义具身智能基础模型范式。 VLA模型是自动驾驶向知识驱动、体验优先升级的技术基础。我们认为汽车领域智能化的最终形式是实现驾驶领域的通用人工智能,而
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2025-07-20 08:38:37
投资晨报 2025.07.20 星期日
经济参考网:7月18日,突然多家自媒体发布信息称“浙江省纪委国资公安等5部门通告追溯娃哈哈20年资金流向”,一时间该消息不断在网络蔓延。从有关部门获悉,上述消息为假消息。 LMArena:开源模型与闭源模型的竞争进一步升级。在全球开源模型排行榜中,KimiK2、DeepSeekR1、Qwen3等3个来自中国的开源模型排名前三,领先于谷歌Gemma3和Meta旗下Llama4,KimiK2成为全球最强开源模型。 澎湃新闻:光伏“反内卷”步入高潮,市场“小作文”纷飞。针对“违规出售多晶硅”传闻,东方
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2025-07-19 08:25:11
投资晨报 2025.07.19 星期六
工信部:将持续落实铜、铝、黄金产业高质量发展实施方案,印发实施新一轮有色金属行业稳增长工作方案;鼓励有色金属新材料、绿色低碳工艺技术创新,建设一批绿色矿山、绿色工厂和绿色工业园区,培育数字化转型典型场景、标杆工厂和标杆企业,推进人工智能技术与行业深度融合。 市场监管总局:约谈饿了么、美团、京东三家平台企业,要求相关平台企业严格遵守《中华人民共和国电子商务法》等法律法规规定,进一步规范促销行为,理性参与竞争,共同构建消费者、商家、外卖骑手和平台企业等多方共赢的良好生态,促进餐饮服务行业规范健康持续
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2025-07-18 07:24:21
人形机器人核心零部件机遇梳理
(东海证券) 商俭 政策叠加资金推动人形机器人加速落地。2025年政府工作报告中,具身智能首次被写入,被列为未来产业培育的重点方向,成为我国制造业升级的重要抓手。国内外巨头纷纷投资入局,为人形机器人领域注入了大量资金与资源,资金与政策推动加速行业的技术进步与成熟,人形机器人产业迎来了重要的转折点和变革机遇。 ●人形机器人量产启动市场空间倍增。在工厂仓储和家庭服务两种场景中,使用成本均显著低于人工费用,且提供更高稳定性,经济效益显现。目前,国内外人形机器人产品正呈多点开花态势,多个主要企业陆续披露
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2025-07-17 07:24:49
解构“第五消费时代”(民生)
作者:解慧新 日本于2021年正式迈入以精神满足为核心的第五消费时代,由经济、人口结构与家庭形态三要素共同催化。2021年起日本迈入悦己消费与自我实现的第五消费时代,消费者从追求物质满足转向注重真实感、情感价值与自我实现,消费不再仅仅是商品或服务的获取,更是个人生活态度、文化认同和情绪反馈的载体。背后催化因素包括:1)经济:经济增长停滞、消费失活;2)人口结构:少子化与超老龄化的人口特征;3)家庭结构:女性经济独立&婚育观念变迁、男性正式员工比例减少等因素一定程度遏制结婚率并加速少子化,单身家庭
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2025-07-16 07:17:45
液冷,AI算力时代,液冷需求爆发
作者: 童非 (浙商深度) 投资要点 液冷介绍:冷板式液冷为当下主流,多线并进重构解决方案 液冷技术可以分为直接接触式和间接接触式两种,直接接触式包括单相浸没式液冷、两相浸没式液冷、喷淋式液冷;间接接触式包括单相冷板式液冷、两相冷板式液冷。多条液冷技术路线快速发展,针对不同应用场景各具优势,其中单相冷板式液冷在液冷数据中心的应用占比达90%以上,是现阶段及未来一段时间业内主流的液冷技术方案。单相浸没式液冷节能优势更突出,且近年来该技术逐步趋于成熟,相关产业链快速发展完善,小规模商用不断推进。此外
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2025-07-15 07:27:51
“反内卷”,被低估的决心
(申万宏源) 国内——“反内卷”,被低估的决心 (一)本轮“反内卷”,有何不同? 中央财经委员会第六次会议召开,以纵深推进全国统一大市场建设为主题,为“综合整治内卷式竞争”政策部署指明方向。 相比过往,本轮“反内卷”或站位更高,覆盖面更广,协同性更强。 企业视角看,本轮“内卷”涉及行业,多为中下游、且多行业民营占比超50%。 见微知著,部分行业“内卷”症结或在于营收增速大幅回落与固定费用刚性的矛盾,使得企业不得不采用降价等方式追求“规模经济”。 (二)“内卷”可能带来的负反馈? 低价竞争作为企业
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2025-07-14 07:21:16
RDA,链接加密货币和数据要素的桥梁
作者:赵阳,夏瀛韬,杨楠 (国投计算机) 7月10日,上海市国资委党委召开中心组学习会,围绕加密货币与稳定币的发展趋势及应对策略开展学习。此前7月2日,上海数据交易交所在财政部主管的中央级财经媒体发表署名文章《RDA:数据要素价值化探索》,首次提出RDA(Real Data Assets)新范式,以期构建链接加密货币和数据要素的桥梁。 RDA:实数融合新范式、数据价值化新引擎 RWA(Real Word Assets)作为资产价值化新赛道,具有经济性、共识性、真实性、流动性、透明性五
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2025-07-13 08:52:23
投资晨报 2025.07.13 星期日
标普全球林怀滨:电池成本下降,叠加销量快速上升的规模效应,推动了纯电车企利润率快速上升,预计未来2-3年将有一批新能源车企业迎来盈亏平衡浪潮。非豪华新能源品牌的盈亏平衡点大概年销量在50万辆左右;豪华新能源品牌约在35万辆左右。 克而瑞:二季度以来,二手房成交热度稳步回落。居民当前购买力,主要呈现出以下特征,京沪总价1000万以上豪宅市场需求稳中有增;刚改客群即总价段处于300-600万成交占比显著回调,客户观望情绪持续加剧;低总价段即200万以内极致刚需客群消费降级较为严重。 光明网:今年,全
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2025-07-12 08:15:59
投资晨报 2025.07.12 星期六
财政部:进一步加强国有险企长周期考核,净资产收益率调整为“当年度指标+三年周期指标+五年周期指标”;将资本保值增值率调整为“当年度指标+三年周期指标+五年周期指标”。以降低市场波动对国有商业保险公司当年绩效评价结果的影响,引导其长期投资、价值投资、稳健投资,更好发挥其长期机构投资者作用。 中汽协:为严格防止“内卷外溢”,正在采取措施,推动汽车企业在出海过程中尊重当地文化和法律,保证出海有序成长。这段时间以来,反内卷工作取得了积极的进展,行业主流企业也主动作为,加强自律。当前反内卷治理工作还在不断
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AI算力的钟摆,轮回与节奏(国盛通信)
作者:宋嘉吉,黄瀚,石瑜捷 事件:本周英伟达股价创历史新高,市值再成全球第一。截至周五收盘股价达157.8美元,周涨幅达9.7%,市值逼近3.85万亿美元;同时带动国内算力板块上涨,其中新易盛、中际旭创本周涨幅分别为12%、6.9%。我们认为,资本市场再次聚焦AI,不仅是对英伟达的看好,更是对算力产业长期前景的再次投票。 【AI产业实质:长周期技术革命而非“主题炒作”】 今年以来,AI对于各企业的作用已愈发清晰。无论是用户数、AI对企业营收贡献还是技术突破均表明,AI正从“想象空间”
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2025-07-09 07:23:53
科技自主可控,半导体持续复苏
(招商证券) 鄢凡,王恬,谌薇 进入25Q2以来,海外对国内半导体先进制程代工、算力芯片等出口管制仍趋严,但在此背景下国内先进制程产能和良率持续提升,国内沐曦和摩尔线程招股书均强调国内先进代工、HBM和2.5D封装等供应链自主可控提速,部分半导体设备/材料等厂商25Q2签单和业绩增长趋势向好。同时,国内半导体其他环节如存储/模拟/MCU等细分领域景气度持续回暖,部分SoC厂商指引下游需求依然旺盛。建议关注国内自主可控提速的半导体代工/设备/材料/零部件/算力芯片等领域、景气周期边际复苏叠加创新加
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正业科技
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哪些行业将受益于“反内卷”政策?
(东吴证券) 策略——哪些行业将受益于“反内卷”政策? 7月1日中央财经委员会第六次会议强调“纵深推进全国统一大市场建设”,提出“依法依规治理企业低价无序竞争,引导企业提升产品品质,推动落后产能有序退出”,同日《求是》发文《深刻认识和综合整治“内卷式”竞争》,市场对于“反内卷”政策思路下相关行业供需格局改善的关注度明显提升。 (一)反内卷 本次决策层引导“反内卷”契合宏观层面价格水平回升及产业端提升资源配置效率的需求。 “反内卷”是解决当前宏观经济发展矛盾和产业无序竞争“囚徒困境”的客观需求,并
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翔港科技
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2025-07-07 07:14:31
国内——“反内卷”的下一步
(民生证券) 国内——“反内卷”的下一步 当下恰逢中央首提“反内卷”一周年,从财经委会议前瞻即将召开的7月政治局会议,“反内卷”可能会进入一个新的阶段。去年7月政治局会议首提“防止‘内卷式’恶性竞争”,一周年之际财经委开会再提“治理企业低价无序竞争”,意味着在今年7月政治局会议的准备过程中,“反内卷”也将进入一个新的阶段。 (一)如何理解“反内卷”可能进入新阶段 今年的年中经济回顾具有特殊意义,一方面是决策层“例行”审视上半年经济运行中出现的问题,另一方面也是为了更好与“十五五”规划相衔接。预计
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联环药业
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利仁科技
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博杰股份
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低空经济万亿蓝海生态图谱
(国元证券) 龚斯闻,楼珈利 报告要点: 低空经济万亿市场开启,2026年规模破万亿 根据赛迪智库数据,2023年中国低空经济规模达5059.5亿元(增速33.8%),预计2026年突破万亿,复合增长率约30%。飞行器制造与运营服务占比55%(主导),供应链、消费、交通等占40%,基础设施潜力待释放。中美引领全球,中国无人机产业全球领先(大疆、亿航智能),eVTOL商业化加速(峰飞航空、小鹏汇天)。 政策+资本双轮驱动,立体化生态加速成型 2025年政府工作报告首次明确“安全规范发展”战略,发改
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当自动驾驶与机器人共振,详解VLA与世界模型
作者:李泽 VLA模型具备成为具身智能基础模型潜力。视觉-语言-动作模型(VLA)代表一类旨在处理多模态输入与输出的模型,通用性是VLA模型的核心特点之一,体现在其以多模态大语言模型为底座,具备“理解万物”的能力,VLA模型的理解能力和多任务泛化能力让模型在不同的应用场景中具备出色表现,展现出超越自动驾驶乃至机器人等单独垂域应用的潜力,有望成为广义具身智能基础模型范式。 VLA模型是自动驾驶向知识驱动、体验优先升级的技术基础。我们认为汽车领域智能化的最终形式是实现驾驶领域的通用人工智能,而
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液冷,AI算力时代,液冷需求爆发
作者: 童非 (浙商深度) 投资要点 液冷介绍:冷板式液冷为当下主流,多线并进重构解决方案 液冷技术可以分为直接接触式和间接接触式两种,直接接触式包括单相浸没式液冷、两相浸没式液冷、喷淋式液冷;间接接触式包括单相冷板式液冷、两相冷板式液冷。多条液冷技术路线快速发展,针对不同应用场景各具优势,其中单相冷板式液冷在液冷数据中心的应用占比达90%以上,是现阶段及未来一段时间业内主流的液冷技术方案。单相浸没式液冷节能优势更突出,且近年来该技术逐步趋于成熟,相关产业链快速发展完善,小规模商用不断推进。此外
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“反内卷”,被低估的决心
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RDA,链接加密货币和数据要素的桥梁
作者:赵阳,夏瀛韬,杨楠 (国投计算机) 7月10日,上海市国资委党委召开中心组学习会,围绕加密货币与稳定币的发展趋势及应对策略开展学习。此前7月2日,上海数据交易交所在财政部主管的中央级财经媒体发表署名文章《RDA:数据要素价值化探索》,首次提出RDA(Real Data Assets)新范式,以期构建链接加密货币和数据要素的桥梁。 RDA:实数融合新范式、数据价值化新引擎 RWA(Real Word Assets)作为资产价值化新赛道,具有经济性、共识性、真实性、流动性、透明性五
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AI算力的钟摆,轮回与节奏(国盛通信)
作者:宋嘉吉,黄瀚,石瑜捷 事件:本周英伟达股价创历史新高,市值再成全球第一。截至周五收盘股价达157.8美元,周涨幅达9.7%,市值逼近3.85万亿美元;同时带动国内算力板块上涨,其中新易盛、中际旭创本周涨幅分别为12%、6.9%。我们认为,资本市场再次聚焦AI,不仅是对英伟达的看好,更是对算力产业长期前景的再次投票。 【AI产业实质:长周期技术革命而非“主题炒作”】 今年以来,AI对于各企业的作用已愈发清晰。无论是用户数、AI对企业营收贡献还是技术突破均表明,AI正从“想象空间”
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科技自主可控,半导体持续复苏
(招商证券) 鄢凡,王恬,谌薇 进入25Q2以来,海外对国内半导体先进制程代工、算力芯片等出口管制仍趋严,但在此背景下国内先进制程产能和良率持续提升,国内沐曦和摩尔线程招股书均强调国内先进代工、HBM和2.5D封装等供应链自主可控提速,部分半导体设备/材料等厂商25Q2签单和业绩增长趋势向好。同时,国内半导体其他环节如存储/模拟/MCU等细分领域景气度持续回暖,部分SoC厂商指引下游需求依然旺盛。建议关注国内自主可控提速的半导体代工/设备/材料/零部件/算力芯片等领域、景气周期边际复苏叠加创新加
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2025-07-08 07:20:16
哪些行业将受益于“反内卷”政策?
(东吴证券) 策略——哪些行业将受益于“反内卷”政策? 7月1日中央财经委员会第六次会议强调“纵深推进全国统一大市场建设”,提出“依法依规治理企业低价无序竞争,引导企业提升产品品质,推动落后产能有序退出”,同日《求是》发文《深刻认识和综合整治“内卷式”竞争》,市场对于“反内卷”政策思路下相关行业供需格局改善的关注度明显提升。 (一)反内卷 本次决策层引导“反内卷”契合宏观层面价格水平回升及产业端提升资源配置效率的需求。 “反内卷”是解决当前宏观经济发展矛盾和产业无序竞争“囚徒困境”的客观需求,并
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国内——“反内卷”的下一步
(民生证券) 国内——“反内卷”的下一步 当下恰逢中央首提“反内卷”一周年,从财经委会议前瞻即将召开的7月政治局会议,“反内卷”可能会进入一个新的阶段。去年7月政治局会议首提“防止‘内卷式’恶性竞争”,一周年之际财经委开会再提“治理企业低价无序竞争”,意味着在今年7月政治局会议的准备过程中,“反内卷”也将进入一个新的阶段。 (一)如何理解“反内卷”可能进入新阶段 今年的年中经济回顾具有特殊意义,一方面是决策层“例行”审视上半年经济运行中出现的问题,另一方面也是为了更好与“十五五”规划相衔接。预计
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2025-07-22 07:23:56
低空经济万亿蓝海生态图谱
(国元证券) 龚斯闻,楼珈利 报告要点: 低空经济万亿市场开启,2026年规模破万亿 根据赛迪智库数据,2023年中国低空经济规模达5059.5亿元(增速33.8%),预计2026年突破万亿,复合增长率约30%。飞行器制造与运营服务占比55%(主导),供应链、消费、交通等占40%,基础设施潜力待释放。中美引领全球,中国无人机产业全球领先(大疆、亿航智能),eVTOL商业化加速(峰飞航空、小鹏汇天)。 政策+资本双轮驱动,立体化生态加速成型 2025年政府工作报告首次明确“安全规范发展”战略,发改
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2025-07-21 07:10:30
当自动驾驶与机器人共振,详解VLA与世界模型
作者:李泽 VLA模型具备成为具身智能基础模型潜力。视觉-语言-动作模型(VLA)代表一类旨在处理多模态输入与输出的模型,通用性是VLA模型的核心特点之一,体现在其以多模态大语言模型为底座,具备“理解万物”的能力,VLA模型的理解能力和多任务泛化能力让模型在不同的应用场景中具备出色表现,展现出超越自动驾驶乃至机器人等单独垂域应用的潜力,有望成为广义具身智能基础模型范式。 VLA模型是自动驾驶向知识驱动、体验优先升级的技术基础。我们认为汽车领域智能化的最终形式是实现驾驶领域的通用人工智能,而
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2025-07-20 08:38:37
投资晨报 2025.07.20 星期日
经济参考网:7月18日,突然多家自媒体发布信息称“浙江省纪委国资公安等5部门通告追溯娃哈哈20年资金流向”,一时间该消息不断在网络蔓延。从有关部门获悉,上述消息为假消息。 LMArena:开源模型与闭源模型的竞争进一步升级。在全球开源模型排行榜中,KimiK2、DeepSeekR1、Qwen3等3个来自中国的开源模型排名前三,领先于谷歌Gemma3和Meta旗下Llama4,KimiK2成为全球最强开源模型。 澎湃新闻:光伏“反内卷”步入高潮,市场“小作文”纷飞。针对“违规出售多晶硅”传闻,东方
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投资晨报 2025.07.19 星期六
工信部:将持续落实铜、铝、黄金产业高质量发展实施方案,印发实施新一轮有色金属行业稳增长工作方案;鼓励有色金属新材料、绿色低碳工艺技术创新,建设一批绿色矿山、绿色工厂和绿色工业园区,培育数字化转型典型场景、标杆工厂和标杆企业,推进人工智能技术与行业深度融合。 市场监管总局:约谈饿了么、美团、京东三家平台企业,要求相关平台企业严格遵守《中华人民共和国电子商务法》等法律法规规定,进一步规范促销行为,理性参与竞争,共同构建消费者、商家、外卖骑手和平台企业等多方共赢的良好生态,促进餐饮服务行业规范健康持续
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人形机器人核心零部件机遇梳理
(东海证券) 商俭 政策叠加资金推动人形机器人加速落地。2025年政府工作报告中,具身智能首次被写入,被列为未来产业培育的重点方向,成为我国制造业升级的重要抓手。国内外巨头纷纷投资入局,为人形机器人领域注入了大量资金与资源,资金与政策推动加速行业的技术进步与成熟,人形机器人产业迎来了重要的转折点和变革机遇。 ●人形机器人量产启动市场空间倍增。在工厂仓储和家庭服务两种场景中,使用成本均显著低于人工费用,且提供更高稳定性,经济效益显现。目前,国内外人形机器人产品正呈多点开花态势,多个主要企业陆续披露
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2025-07-17 07:24:49
解构“第五消费时代”(民生)
作者:解慧新 日本于2021年正式迈入以精神满足为核心的第五消费时代,由经济、人口结构与家庭形态三要素共同催化。2021年起日本迈入悦己消费与自我实现的第五消费时代,消费者从追求物质满足转向注重真实感、情感价值与自我实现,消费不再仅仅是商品或服务的获取,更是个人生活态度、文化认同和情绪反馈的载体。背后催化因素包括:1)经济:经济增长停滞、消费失活;2)人口结构:少子化与超老龄化的人口特征;3)家庭结构:女性经济独立&婚育观念变迁、男性正式员工比例减少等因素一定程度遏制结婚率并加速少子化,单身家庭
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液冷,AI算力时代,液冷需求爆发
作者: 童非 (浙商深度) 投资要点 液冷介绍:冷板式液冷为当下主流,多线并进重构解决方案 液冷技术可以分为直接接触式和间接接触式两种,直接接触式包括单相浸没式液冷、两相浸没式液冷、喷淋式液冷;间接接触式包括单相冷板式液冷、两相冷板式液冷。多条液冷技术路线快速发展,针对不同应用场景各具优势,其中单相冷板式液冷在液冷数据中心的应用占比达90%以上,是现阶段及未来一段时间业内主流的液冷技术方案。单相浸没式液冷节能优势更突出,且近年来该技术逐步趋于成熟,相关产业链快速发展完善,小规模商用不断推进。此外
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2025-07-15 07:27:51
“反内卷”,被低估的决心
(申万宏源) 国内——“反内卷”,被低估的决心 (一)本轮“反内卷”,有何不同? 中央财经委员会第六次会议召开,以纵深推进全国统一大市场建设为主题,为“综合整治内卷式竞争”政策部署指明方向。 相比过往,本轮“反内卷”或站位更高,覆盖面更广,协同性更强。 企业视角看,本轮“内卷”涉及行业,多为中下游、且多行业民营占比超50%。 见微知著,部分行业“内卷”症结或在于营收增速大幅回落与固定费用刚性的矛盾,使得企业不得不采用降价等方式追求“规模经济”。 (二)“内卷”可能带来的负反馈? 低价竞争作为企业
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2025-07-14 07:21:16
RDA,链接加密货币和数据要素的桥梁
作者:赵阳,夏瀛韬,杨楠 (国投计算机) 7月10日,上海市国资委党委召开中心组学习会,围绕加密货币与稳定币的发展趋势及应对策略开展学习。此前7月2日,上海数据交易交所在财政部主管的中央级财经媒体发表署名文章《RDA:数据要素价值化探索》,首次提出RDA(Real Data Assets)新范式,以期构建链接加密货币和数据要素的桥梁。 RDA:实数融合新范式、数据价值化新引擎 RWA(Real Word Assets)作为资产价值化新赛道,具有经济性、共识性、真实性、流动性、透明性五
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2025-07-13 08:52:23
投资晨报 2025.07.13 星期日
标普全球林怀滨:电池成本下降,叠加销量快速上升的规模效应,推动了纯电车企利润率快速上升,预计未来2-3年将有一批新能源车企业迎来盈亏平衡浪潮。非豪华新能源品牌的盈亏平衡点大概年销量在50万辆左右;豪华新能源品牌约在35万辆左右。 克而瑞:二季度以来,二手房成交热度稳步回落。居民当前购买力,主要呈现出以下特征,京沪总价1000万以上豪宅市场需求稳中有增;刚改客群即总价段处于300-600万成交占比显著回调,客户观望情绪持续加剧;低总价段即200万以内极致刚需客群消费降级较为严重。 光明网:今年,全
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数据港
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2025-07-12 08:15:59
投资晨报 2025.07.12 星期六
财政部:进一步加强国有险企长周期考核,净资产收益率调整为“当年度指标+三年周期指标+五年周期指标”;将资本保值增值率调整为“当年度指标+三年周期指标+五年周期指标”。以降低市场波动对国有商业保险公司当年绩效评价结果的影响,引导其长期投资、价值投资、稳健投资,更好发挥其长期机构投资者作用。 中汽协:为严格防止“内卷外溢”,正在采取措施,推动汽车企业在出海过程中尊重当地文化和法律,保证出海有序成长。这段时间以来,反内卷工作取得了积极的进展,行业主流企业也主动作为,加强自律。当前反内卷治理工作还在不断
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2025-07-11 07:08:13
AI算力的钟摆,轮回与节奏(国盛通信)
作者:宋嘉吉,黄瀚,石瑜捷 事件:本周英伟达股价创历史新高,市值再成全球第一。截至周五收盘股价达157.8美元,周涨幅达9.7%,市值逼近3.85万亿美元;同时带动国内算力板块上涨,其中新易盛、中际旭创本周涨幅分别为12%、6.9%。我们认为,资本市场再次聚焦AI,不仅是对英伟达的看好,更是对算力产业长期前景的再次投票。 【AI产业实质:长周期技术革命而非“主题炒作”】 今年以来,AI对于各企业的作用已愈发清晰。无论是用户数、AI对企业营收贡献还是技术突破均表明,AI正从“想象空间”
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科技自主可控,半导体持续复苏
(招商证券) 鄢凡,王恬,谌薇 进入25Q2以来,海外对国内半导体先进制程代工、算力芯片等出口管制仍趋严,但在此背景下国内先进制程产能和良率持续提升,国内沐曦和摩尔线程招股书均强调国内先进代工、HBM和2.5D封装等供应链自主可控提速,部分半导体设备/材料等厂商25Q2签单和业绩增长趋势向好。同时,国内半导体其他环节如存储/模拟/MCU等细分领域景气度持续回暖,部分SoC厂商指引下游需求依然旺盛。建议关注国内自主可控提速的半导体代工/设备/材料/零部件/算力芯片等领域、景气周期边际复苏叠加创新加
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哪些行业将受益于“反内卷”政策?
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国内——“反内卷”的下一步
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当自动驾驶与机器人共振,详解VLA与世界模型
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“反内卷”,被低估的决心
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RDA,链接加密货币和数据要素的桥梁
作者:赵阳,夏瀛韬,杨楠 (国投计算机) 7月10日,上海市国资委党委召开中心组学习会,围绕加密货币与稳定币的发展趋势及应对策略开展学习。此前7月2日,上海数据交易交所在财政部主管的中央级财经媒体发表署名文章《RDA:数据要素价值化探索》,首次提出RDA(Real Data Assets)新范式,以期构建链接加密货币和数据要素的桥梁。 RDA:实数融合新范式、数据价值化新引擎 RWA(Real Word Assets)作为资产价值化新赛道,具有经济性、共识性、真实性、流动性、透明性五
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投资晨报 2025.07.13 星期日
标普全球林怀滨:电池成本下降,叠加销量快速上升的规模效应,推动了纯电车企利润率快速上升,预计未来2-3年将有一批新能源车企业迎来盈亏平衡浪潮。非豪华新能源品牌的盈亏平衡点大概年销量在50万辆左右;豪华新能源品牌约在35万辆左右。 克而瑞:二季度以来,二手房成交热度稳步回落。居民当前购买力,主要呈现出以下特征,京沪总价1000万以上豪宅市场需求稳中有增;刚改客群即总价段处于300-600万成交占比显著回调,客户观望情绪持续加剧;低总价段即200万以内极致刚需客群消费降级较为严重。 光明网:今年,全
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数据港
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2025-07-12 08:15:59
投资晨报 2025.07.12 星期六
财政部:进一步加强国有险企长周期考核,净资产收益率调整为“当年度指标+三年周期指标+五年周期指标”;将资本保值增值率调整为“当年度指标+三年周期指标+五年周期指标”。以降低市场波动对国有商业保险公司当年绩效评价结果的影响,引导其长期投资、价值投资、稳健投资,更好发挥其长期机构投资者作用。 中汽协:为严格防止“内卷外溢”,正在采取措施,推动汽车企业在出海过程中尊重当地文化和法律,保证出海有序成长。这段时间以来,反内卷工作取得了积极的进展,行业主流企业也主动作为,加强自律。当前反内卷治理工作还在不断
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2025-07-11 07:08:13
AI算力的钟摆,轮回与节奏(国盛通信)
作者:宋嘉吉,黄瀚,石瑜捷 事件:本周英伟达股价创历史新高,市值再成全球第一。截至周五收盘股价达157.8美元,周涨幅达9.7%,市值逼近3.85万亿美元;同时带动国内算力板块上涨,其中新易盛、中际旭创本周涨幅分别为12%、6.9%。我们认为,资本市场再次聚焦AI,不仅是对英伟达的看好,更是对算力产业长期前景的再次投票。 【AI产业实质:长周期技术革命而非“主题炒作”】 今年以来,AI对于各企业的作用已愈发清晰。无论是用户数、AI对企业营收贡献还是技术突破均表明,AI正从“想象空间”
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科技自主可控,半导体持续复苏
(招商证券) 鄢凡,王恬,谌薇 进入25Q2以来,海外对国内半导体先进制程代工、算力芯片等出口管制仍趋严,但在此背景下国内先进制程产能和良率持续提升,国内沐曦和摩尔线程招股书均强调国内先进代工、HBM和2.5D封装等供应链自主可控提速,部分半导体设备/材料等厂商25Q2签单和业绩增长趋势向好。同时,国内半导体其他环节如存储/模拟/MCU等细分领域景气度持续回暖,部分SoC厂商指引下游需求依然旺盛。建议关注国内自主可控提速的半导体代工/设备/材料/零部件/算力芯片等领域、景气周期边际复苏叠加创新加
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正业科技
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哪些行业将受益于“反内卷”政策?
(东吴证券) 策略——哪些行业将受益于“反内卷”政策? 7月1日中央财经委员会第六次会议强调“纵深推进全国统一大市场建设”,提出“依法依规治理企业低价无序竞争,引导企业提升产品品质,推动落后产能有序退出”,同日《求是》发文《深刻认识和综合整治“内卷式”竞争》,市场对于“反内卷”政策思路下相关行业供需格局改善的关注度明显提升。 (一)反内卷 本次决策层引导“反内卷”契合宏观层面价格水平回升及产业端提升资源配置效率的需求。 “反内卷”是解决当前宏观经济发展矛盾和产业无序竞争“囚徒困境”的客观需求,并
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国内——“反内卷”的下一步
(民生证券) 国内——“反内卷”的下一步 当下恰逢中央首提“反内卷”一周年,从财经委会议前瞻即将召开的7月政治局会议,“反内卷”可能会进入一个新的阶段。去年7月政治局会议首提“防止‘内卷式’恶性竞争”,一周年之际财经委开会再提“治理企业低价无序竞争”,意味着在今年7月政治局会议的准备过程中,“反内卷”也将进入一个新的阶段。 (一)如何理解“反内卷”可能进入新阶段 今年的年中经济回顾具有特殊意义,一方面是决策层“例行”审视上半年经济运行中出现的问题,另一方面也是为了更好与“十五五”规划相衔接。预计
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2025-07-22 07:23:56
低空经济万亿蓝海生态图谱
(国元证券) 龚斯闻,楼珈利 报告要点: 低空经济万亿市场开启,2026年规模破万亿 根据赛迪智库数据,2023年中国低空经济规模达5059.5亿元(增速33.8%),预计2026年突破万亿,复合增长率约30%。飞行器制造与运营服务占比55%(主导),供应链、消费、交通等占40%,基础设施潜力待释放。中美引领全球,中国无人机产业全球领先(大疆、亿航智能),eVTOL商业化加速(峰飞航空、小鹏汇天)。 政策+资本双轮驱动,立体化生态加速成型 2025年政府工作报告首次明确“安全规范发展”战略,发改
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绿能慧充
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苏交科
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当自动驾驶与机器人共振,详解VLA与世界模型
作者:李泽 VLA模型具备成为具身智能基础模型潜力。视觉-语言-动作模型(VLA)代表一类旨在处理多模态输入与输出的模型,通用性是VLA模型的核心特点之一,体现在其以多模态大语言模型为底座,具备“理解万物”的能力,VLA模型的理解能力和多任务泛化能力让模型在不同的应用场景中具备出色表现,展现出超越自动驾驶乃至机器人等单独垂域应用的潜力,有望成为广义具身智能基础模型范式。 VLA模型是自动驾驶向知识驱动、体验优先升级的技术基础。我们认为汽车领域智能化的最终形式是实现驾驶领域的通用人工智能,而
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2025-07-20 08:38:37
投资晨报 2025.07.20 星期日
经济参考网:7月18日,突然多家自媒体发布信息称“浙江省纪委国资公安等5部门通告追溯娃哈哈20年资金流向”,一时间该消息不断在网络蔓延。从有关部门获悉,上述消息为假消息。 LMArena:开源模型与闭源模型的竞争进一步升级。在全球开源模型排行榜中,KimiK2、DeepSeekR1、Qwen3等3个来自中国的开源模型排名前三,领先于谷歌Gemma3和Meta旗下Llama4,KimiK2成为全球最强开源模型。 澎湃新闻:光伏“反内卷”步入高潮,市场“小作文”纷飞。针对“违规出售多晶硅”传闻,东方
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景兴纸业
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投资晨报 2025.07.19 星期六
工信部:将持续落实铜、铝、黄金产业高质量发展实施方案,印发实施新一轮有色金属行业稳增长工作方案;鼓励有色金属新材料、绿色低碳工艺技术创新,建设一批绿色矿山、绿色工厂和绿色工业园区,培育数字化转型典型场景、标杆工厂和标杆企业,推进人工智能技术与行业深度融合。 市场监管总局:约谈饿了么、美团、京东三家平台企业,要求相关平台企业严格遵守《中华人民共和国电子商务法》等法律法规规定,进一步规范促销行为,理性参与竞争,共同构建消费者、商家、外卖骑手和平台企业等多方共赢的良好生态,促进餐饮服务行业规范健康持续
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云中马
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人形机器人核心零部件机遇梳理
(东海证券) 商俭 政策叠加资金推动人形机器人加速落地。2025年政府工作报告中,具身智能首次被写入,被列为未来产业培育的重点方向,成为我国制造业升级的重要抓手。国内外巨头纷纷投资入局,为人形机器人领域注入了大量资金与资源,资金与政策推动加速行业的技术进步与成熟,人形机器人产业迎来了重要的转折点和变革机遇。 ●人形机器人量产启动市场空间倍增。在工厂仓储和家庭服务两种场景中,使用成本均显著低于人工费用,且提供更高稳定性,经济效益显现。目前,国内外人形机器人产品正呈多点开花态势,多个主要企业陆续披露
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祥鑫科技
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2025-07-17 07:24:49
解构“第五消费时代”(民生)
作者:解慧新 日本于2021年正式迈入以精神满足为核心的第五消费时代,由经济、人口结构与家庭形态三要素共同催化。2021年起日本迈入悦己消费与自我实现的第五消费时代,消费者从追求物质满足转向注重真实感、情感价值与自我实现,消费不再仅仅是商品或服务的获取,更是个人生活态度、文化认同和情绪反馈的载体。背后催化因素包括:1)经济:经济增长停滞、消费失活;2)人口结构:少子化与超老龄化的人口特征;3)家庭结构:女性经济独立&婚育观念变迁、男性正式员工比例减少等因素一定程度遏制结婚率并加速少子化,单身家庭
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道道全
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苏豪弘业
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创源股份
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酒鬼酒
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2025-07-16 07:17:45
液冷,AI算力时代,液冷需求爆发
作者: 童非 (浙商深度) 投资要点 液冷介绍:冷板式液冷为当下主流,多线并进重构解决方案 液冷技术可以分为直接接触式和间接接触式两种,直接接触式包括单相浸没式液冷、两相浸没式液冷、喷淋式液冷;间接接触式包括单相冷板式液冷、两相冷板式液冷。多条液冷技术路线快速发展,针对不同应用场景各具优势,其中单相冷板式液冷在液冷数据中心的应用占比达90%以上,是现阶段及未来一段时间业内主流的液冷技术方案。单相浸没式液冷节能优势更突出,且近年来该技术逐步趋于成熟,相关产业链快速发展完善,小规模商用不断推进。此外
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朗威股份
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强瑞技术
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飞荣达
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精研科技
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曙光数创
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2025-07-15 07:27:51
“反内卷”,被低估的决心
(申万宏源) 国内——“反内卷”,被低估的决心 (一)本轮“反内卷”,有何不同? 中央财经委员会第六次会议召开,以纵深推进全国统一大市场建设为主题,为“综合整治内卷式竞争”政策部署指明方向。 相比过往,本轮“反内卷”或站位更高,覆盖面更广,协同性更强。 企业视角看,本轮“内卷”涉及行业,多为中下游、且多行业民营占比超50%。 见微知著,部分行业“内卷”症结或在于营收增速大幅回落与固定费用刚性的矛盾,使得企业不得不采用降价等方式追求“规模经济”。 (二)“内卷”可能带来的负反馈? 低价竞争作为企业
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长春一东
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宇邦新材
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世名科技
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数字认证
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天力锂能
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2025-07-14 07:21:16
RDA,链接加密货币和数据要素的桥梁
作者:赵阳,夏瀛韬,杨楠 (国投计算机) 7月10日,上海市国资委党委召开中心组学习会,围绕加密货币与稳定币的发展趋势及应对策略开展学习。此前7月2日,上海数据交易交所在财政部主管的中央级财经媒体发表署名文章《RDA:数据要素价值化探索》,首次提出RDA(Real Data Assets)新范式,以期构建链接加密货币和数据要素的桥梁。 RDA:实数融合新范式、数据价值化新引擎 RWA(Real Word Assets)作为资产价值化新赛道,具有经济性、共识性、真实性、流动性、透明性五
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数据港
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通行宝
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宇信科技
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卓创资讯
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铜牛信息
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标普全球林怀滨:电池成本下降,叠加销量快速上升的规模效应,推动了纯电车企利润率快速上升,预计未来2-3年将有一批新能源车企业迎来盈亏平衡浪潮。非豪华新能源品牌的盈亏平衡点大概年销量在50万辆左右;豪华新能源品牌约在35万辆左右。 克而瑞:二季度以来,二手房成交热度稳步回落。居民当前购买力,主要呈现出以下特征,京沪总价1000万以上豪宅市场需求稳中有增;刚改客群即总价段处于300-600万成交占比显著回调,客户观望情绪持续加剧;低总价段即200万以内极致刚需客群消费降级较为严重。 光明网:今年,全
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财政部:进一步加强国有险企长周期考核,净资产收益率调整为“当年度指标+三年周期指标+五年周期指标”;将资本保值增值率调整为“当年度指标+三年周期指标+五年周期指标”。以降低市场波动对国有商业保险公司当年绩效评价结果的影响,引导其长期投资、价值投资、稳健投资,更好发挥其长期机构投资者作用。 中汽协:为严格防止“内卷外溢”,正在采取措施,推动汽车企业在出海过程中尊重当地文化和法律,保证出海有序成长。这段时间以来,反内卷工作取得了积极的进展,行业主流企业也主动作为,加强自律。当前反内卷治理工作还在不断
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AI算力的钟摆,轮回与节奏(国盛通信)
作者:宋嘉吉,黄瀚,石瑜捷 事件:本周英伟达股价创历史新高,市值再成全球第一。截至周五收盘股价达157.8美元,周涨幅达9.7%,市值逼近3.85万亿美元;同时带动国内算力板块上涨,其中新易盛、中际旭创本周涨幅分别为12%、6.9%。我们认为,资本市场再次聚焦AI,不仅是对英伟达的看好,更是对算力产业长期前景的再次投票。 【AI产业实质:长周期技术革命而非“主题炒作”】 今年以来,AI对于各企业的作用已愈发清晰。无论是用户数、AI对企业营收贡献还是技术突破均表明,AI正从“想象空间”
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科技自主可控,半导体持续复苏
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哪些行业将受益于“反内卷”政策?
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国内——“反内卷”的下一步
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解构“第五消费时代”(民生)
作者:解慧新 日本于2021年正式迈入以精神满足为核心的第五消费时代,由经济、人口结构与家庭形态三要素共同催化。2021年起日本迈入悦己消费与自我实现的第五消费时代,消费者从追求物质满足转向注重真实感、情感价值与自我实现,消费不再仅仅是商品或服务的获取,更是个人生活态度、文化认同和情绪反馈的载体。背后催化因素包括:1)经济:经济增长停滞、消费失活;2)人口结构:少子化与超老龄化的人口特征;3)家庭结构:女性经济独立&婚育观念变迁、男性正式员工比例减少等因素一定程度遏制结婚率并加速少子化,单身家庭
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液冷,AI算力时代,液冷需求爆发
作者: 童非 (浙商深度) 投资要点 液冷介绍:冷板式液冷为当下主流,多线并进重构解决方案 液冷技术可以分为直接接触式和间接接触式两种,直接接触式包括单相浸没式液冷、两相浸没式液冷、喷淋式液冷;间接接触式包括单相冷板式液冷、两相冷板式液冷。多条液冷技术路线快速发展,针对不同应用场景各具优势,其中单相冷板式液冷在液冷数据中心的应用占比达90%以上,是现阶段及未来一段时间业内主流的液冷技术方案。单相浸没式液冷节能优势更突出,且近年来该技术逐步趋于成熟,相关产业链快速发展完善,小规模商用不断推进。此外
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2025-07-15 07:27:51
“反内卷”,被低估的决心
(申万宏源) 国内——“反内卷”,被低估的决心 (一)本轮“反内卷”,有何不同? 中央财经委员会第六次会议召开,以纵深推进全国统一大市场建设为主题,为“综合整治内卷式竞争”政策部署指明方向。 相比过往,本轮“反内卷”或站位更高,覆盖面更广,协同性更强。 企业视角看,本轮“内卷”涉及行业,多为中下游、且多行业民营占比超50%。 见微知著,部分行业“内卷”症结或在于营收增速大幅回落与固定费用刚性的矛盾,使得企业不得不采用降价等方式追求“规模经济”。 (二)“内卷”可能带来的负反馈? 低价竞争作为企业
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2025-07-14 07:21:16
RDA,链接加密货币和数据要素的桥梁
作者:赵阳,夏瀛韬,杨楠 (国投计算机) 7月10日,上海市国资委党委召开中心组学习会,围绕加密货币与稳定币的发展趋势及应对策略开展学习。此前7月2日,上海数据交易交所在财政部主管的中央级财经媒体发表署名文章《RDA:数据要素价值化探索》,首次提出RDA(Real Data Assets)新范式,以期构建链接加密货币和数据要素的桥梁。 RDA:实数融合新范式、数据价值化新引擎 RWA(Real Word Assets)作为资产价值化新赛道,具有经济性、共识性、真实性、流动性、透明性五
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2025-07-13 08:52:23
投资晨报 2025.07.13 星期日
标普全球林怀滨:电池成本下降,叠加销量快速上升的规模效应,推动了纯电车企利润率快速上升,预计未来2-3年将有一批新能源车企业迎来盈亏平衡浪潮。非豪华新能源品牌的盈亏平衡点大概年销量在50万辆左右;豪华新能源品牌约在35万辆左右。 克而瑞:二季度以来,二手房成交热度稳步回落。居民当前购买力,主要呈现出以下特征,京沪总价1000万以上豪宅市场需求稳中有增;刚改客群即总价段处于300-600万成交占比显著回调,客户观望情绪持续加剧;低总价段即200万以内极致刚需客群消费降级较为严重。 光明网:今年,全
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2025-07-12 08:15:59
投资晨报 2025.07.12 星期六
财政部:进一步加强国有险企长周期考核,净资产收益率调整为“当年度指标+三年周期指标+五年周期指标”;将资本保值增值率调整为“当年度指标+三年周期指标+五年周期指标”。以降低市场波动对国有商业保险公司当年绩效评价结果的影响,引导其长期投资、价值投资、稳健投资,更好发挥其长期机构投资者作用。 中汽协:为严格防止“内卷外溢”,正在采取措施,推动汽车企业在出海过程中尊重当地文化和法律,保证出海有序成长。这段时间以来,反内卷工作取得了积极的进展,行业主流企业也主动作为,加强自律。当前反内卷治理工作还在不断
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2025-07-11 07:08:13
AI算力的钟摆,轮回与节奏(国盛通信)
作者:宋嘉吉,黄瀚,石瑜捷 事件:本周英伟达股价创历史新高,市值再成全球第一。截至周五收盘股价达157.8美元,周涨幅达9.7%,市值逼近3.85万亿美元;同时带动国内算力板块上涨,其中新易盛、中际旭创本周涨幅分别为12%、6.9%。我们认为,资本市场再次聚焦AI,不仅是对英伟达的看好,更是对算力产业长期前景的再次投票。 【AI产业实质:长周期技术革命而非“主题炒作”】 今年以来,AI对于各企业的作用已愈发清晰。无论是用户数、AI对企业营收贡献还是技术突破均表明,AI正从“想象空间”
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2025-07-09 07:23:53
科技自主可控,半导体持续复苏
(招商证券) 鄢凡,王恬,谌薇 进入25Q2以来,海外对国内半导体先进制程代工、算力芯片等出口管制仍趋严,但在此背景下国内先进制程产能和良率持续提升,国内沐曦和摩尔线程招股书均强调国内先进代工、HBM和2.5D封装等供应链自主可控提速,部分半导体设备/材料等厂商25Q2签单和业绩增长趋势向好。同时,国内半导体其他环节如存储/模拟/MCU等细分领域景气度持续回暖,部分SoC厂商指引下游需求依然旺盛。建议关注国内自主可控提速的半导体代工/设备/材料/零部件/算力芯片等领域、景气周期边际复苏叠加创新加
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2025-07-08 07:20:16
哪些行业将受益于“反内卷”政策?
(东吴证券) 策略——哪些行业将受益于“反内卷”政策? 7月1日中央财经委员会第六次会议强调“纵深推进全国统一大市场建设”,提出“依法依规治理企业低价无序竞争,引导企业提升产品品质,推动落后产能有序退出”,同日《求是》发文《深刻认识和综合整治“内卷式”竞争》,市场对于“反内卷”政策思路下相关行业供需格局改善的关注度明显提升。 (一)反内卷 本次决策层引导“反内卷”契合宏观层面价格水平回升及产业端提升资源配置效率的需求。 “反内卷”是解决当前宏观经济发展矛盾和产业无序竞争“囚徒困境”的客观需求,并
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2025-07-07 07:14:31
国内——“反内卷”的下一步
(民生证券) 国内——“反内卷”的下一步 当下恰逢中央首提“反内卷”一周年,从财经委会议前瞻即将召开的7月政治局会议,“反内卷”可能会进入一个新的阶段。去年7月政治局会议首提“防止‘内卷式’恶性竞争”,一周年之际财经委开会再提“治理企业低价无序竞争”,意味着在今年7月政治局会议的准备过程中,“反内卷”也将进入一个新的阶段。 (一)如何理解“反内卷”可能进入新阶段 今年的年中经济回顾具有特殊意义,一方面是决策层“例行”审视上半年经济运行中出现的问题,另一方面也是为了更好与“十五五”规划相衔接。预计
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