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2026-01-13 07:17:27
自动驾驶:看好国内L4公司出海再扬帆
(东吴证券) 黄细里 全球共享出行市场正经历从人力驱动向自动化转型的关键窗口期,呈现出显著的区域分化特征。 北美关键词:存量博弈与政策封锁。北美网约车市场由Uber与Lyft双寡头垄断,定价权稳固。Robotaxi领域Waymo一家独大,Tesla激进搅局。受2025年美国商务部软硬件禁令影响,中国Robotaxi企业面临一定封锁,直接商业化路径困难。 欧洲关键词:合规准入与技术缺口。欧洲监管环境碎片化且严苛,本土车企在L4算法上相对滞后,创造了独特的“混合模式”机遇,“美国/本土平台+中国技术
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2026-01-12 07:27:52
未来产业之商业航天:万亿蓝海、黄金窗口
作者:杨林,杨蒙 投资要点: 投资建议:火箭复用与星座组网双轮驱动,中国商业航天正步入由工程突破迈向规模化产业落地的关键拐点。政策顶层设计持续强化,商业航天被明确列为“未来产业”重点方向,国家级航天骨干与地方政府协同推动基础设施、发射能力与制度供给体系建设;技术路径上,我国在可重复使用火箭方向实现“民营样机+国家航天骨干规划”双突破,千星级星座计划加快部署,标志性项目密集落地,全球低轨资源争夺进入深水区;产业链自制造与发射向测控、地面终端与数据运营延展,商业模式逐步验证,行业景气度与确定性同步提
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2026-01-09 07:20:13
策略——2025年“百大牛股”画像
(兴业证券) (一)2025年回顾:A股市场走出“健康牛” 2025年,多重利好催化下,A股市场走出“健康牛”,上证指数一度站上近十年新高,全年上涨18.26%。具体而言: 1)经过年初的温和蓄力后,DeepSeek-R1大模型发布、中长期资金入市政策文件等点燃了春节后以AI为核心主线的中国权益资产价值重估。随着两会落地、财报季临近,3月下旬市场转入震荡休整阶段。 2)4月2日,美国总统特朗普超预期提高美国对外关税,引发全球资本市场大幅下跌。同月7日-8日,中央汇金、央行、国资委等国家机构宣布维
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2026-01-08 07:26:08
千亿液冷元年已至,看好国产供应链加速入局
周尔双,钱尧天 投资要点: 1.液冷技术:解决数据中心散热压力的必由之路 1)液冷技术是解决数据中心散热压力的必由之路,其具备低能耗、高散热、低噪声和低TCO的优势,同时其能降低数据中心PUE值,满足国家要求。2)同时随着芯片迭代,功率密度激增,对应芯片的散热需求越来越大,传统风冷难以为继,引入液冷势在必行。现阶段液冷的主要方案中冷板式占据主流地位,浸没式有望成为未来的发展方向。3)液冷系统主要由室外侧(一次侧)和机房侧(二次侧)组成,其中一次侧价值量占比约30%,主要包括冷水机组、循环管路,安
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2026-01-07 07:16:53
关注存储超级周期、先进逻辑和国产化机会
作者:黄乐平,陈旭东,于可熠 观点:2026年半导体市场加速增长,看好存储产业链投资机会 年初至今(12/9),全球半导体行业的代表性指数费城半导体指数(SOX)上涨46.5%,跑赢纳斯达克100指数24.4pct。其中,以ASML、应用材料、东京电子、LAM等为代表的半导体设备板块大涨70.6%,跑赢SOX 24.1pct。展望2026年,根据WSTS预测,全球半导体行业的市场规模有望在2025年同比增长22.5%的基础上,2026年实现26.3%的加速增长,达到9754.6亿美元,接近SEM
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1月策略观点:对春季行情保持耐心(光大)
张宇生,王国兴,郭磊 核心观点一:从震荡的四季度到春季行情。2025年12月A股先跌后涨,整体窄幅震荡。但月中,中长期资金开始逐步入市,其再次成为了市场的稳定器,叠加居民资金的持续流入,十二月下旬市场持续上行,春季行情表现值得期待。 核心观点二:对春季行情保持耐心。春季行情多数年份都存在,不过表现有明显差异,当前来看,12月下旬的上涨或许就是本轮春季行情的起点。不过需要注意的是,从历史规律来看,上证指数当年1月的涨跌幅与上一年12月的涨幅呈一定的“此消彼长”特征,即若上一年12月上证指数收涨,则
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2026-01-05 07:22:36
2026年,半导体技术趋势预测
转自《半导体行业观察》 2026年半导体行业的技术趋势 边缘人工智能,半导体领域的新兴前沿:对低功耗机器学习加速器、传感器集成芯片和内存优化芯片等专用芯片的需求将在2026年占据市场主导地位。此外,封装领域也将迎来创新和升级,旨在提高成本效益并实现小型化。 数字化转型中的单品级智能:智能包装、医疗保健和健康产品、零售和物流领域即将从批量定制转向以人工智能驱动的单品个性化。 通过 NFC 的普及实现互联消费者体验:随着 NFC 在可穿戴和可听消费产品中的普及,未来一年,个性化方面的创新需求也将呈指
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2026新年快乐,暴富
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2025-12-31 07:49:06
先进封装解芯片难题:封装摩尔时代的突破
唐仁杰 (金元电子) 什么驱动重心向先进封装领域倾斜?先进制程的成本呈现指数型增长,先进制程的“边际效益”下降(即随着关键尺寸微缩带来的边际成本下降)。一片2nm芯片的设计成本约7.25亿美元,是65nm芯片的25倍。此外,在CapEx方面,工厂建设和设备投入也观察到同样的现象,建造一座5纳米芯片制造厂所需的投资,是建造20纳米工厂的5倍。 从芯片设计及制造领域而言,芯粒及高端先进封装的组合可实现“混合制程”+缩短上市时间+可复用+良率改善。芯粒(Chiplet)基于需求考虑不同工艺,比如CPU
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2025-12-30 07:21:16
A股牛市见顶三重预警框架(光大)
作者:张宇生,郭磊 历史来看,牛市见顶是多重因素共同作用的结果 从历史市场运行规律来看,牛市见顶绝非单一因素偶然触发的结果,而是多重因素长期积累、相互交织并形成合力后的必然趋势。具体而言,导致牛市见顶的核心因素可归纳为三大类,分别是政策与外部环境类因素、基本面类因素以及市场交易类因素。其中,政策收紧或外部风险冲击是重要的前置影响变量,基本面回落是趋势反转的核心验证变量,而交易信号则是见顶的最终确认变量。 牛市见顶的三类预警信号 政策边际收紧与外部风险是牛市见顶的核心预警信号之一
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2025-12-29 07:24:55
A股2026年十大预测(东吴证券)
陈刚,谢立昕,蒋珺逸 回顾2025年提出的十大预测: 预测一:A股震荡上行,进入新的波动中枢(万得全A涨幅为28.1%,沪指四季度围绕3900点震荡) 预测二:2025年A股交易结构比指数更重要(趋势行情赚钱效应较好,1-3月的机器人/算力,4-6月的创新药/新消费,7-9月的海外算力/国产芯片,10-11月锂电/化工,12月商业航天均相较指数有明显超额) 预测三:“内循环”投资机会贯穿全年 预测四:“科技成长”风格是超额收益的主要来源(以机器人,国产芯片,海外算力为代表的成长板块跑出了明显的超
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2025-12-26 07:31:48
AI驱动产业新周期,国产替代步入攻坚阶段
作者: 赵绮晖 (诚通) 电子行业2025前三季度回顾:业绩高增,PCB、半导体设备、集成电路领涨。 2025年初至今,电子行业涨幅居前的细分板块为PCB、半导体设备、集成电路,市场表现与业绩高度匹配。PCB:指数上涨133.80%。AI服务器与高速交换设备对高端产品需求高增,产业升级带来盈利弹性,2025年前三季度归母净利润同比高增77.76%。半导体设备:指数上涨57.57%。全球AI算力投资与中国大陆晶圆厂扩产共振,前三季度营收、归母净利润均实现30%以上的高增长。集成电路:指数上涨37.
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2025-12-25 07:15:55
新消费行业:宏观变局下的三大趋势与投资机会
作者:程诗月 投资摘要: 2025年新消费领域得到市场的广泛关注,11月底工信部等6部委联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》,提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点,新消费再迎政策纲领。本文我们希望通过对标海外市场消费变迁,结合我国促消费政策,梳理新消费产业的发展方向。 1、收入增长降速期,关注服务消费和质价比。 人均GDP增长带动服务消费占比提升。通过观察美国和日本经验,人均GDP增长会带来消费结构的变化,具体来讲会带动服务消费占比提升,占比提升至
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南侨食品
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2025-12-24 07:12:52
液冷的二阶段(国盛通信
作者:宋嘉吉,黄瀚,石瑜捷 随着英伟达GB300放量及后续Vera Rubin平台的加速落地,液冷产业正经历关键的阶段转换:从以概念和预期验证为主导的“第一发展阶段”,进入以订单确认、产能落地和业绩兑现为核心的“第二发展阶段”。 【从预期到兑现,液冷迈向第二发展阶段】 在2024年及2025年上半年,市场焦点集中于液冷概念的讨论、技术路线的研究以及远期市场空间的测算,这构成了液冷产业的“第一发展阶段”——预期阶段。 随着AI集群规模化建设推进,液冷体系开始落地,液冷产业正迈入以业绩兑现为标志的“
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荣亿精密
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大元泵业
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中石科技
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佳力图
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2025-12-23 07:27:53
高盛2026年十大核心主题交易
(华尔街见闻) 高盛认为,2026年全球市场将呈现“冰与火之歌”:一方面是稳健增长、通胀回落和美联储降息构成的良性宏观背景;另一方面是已经“过热”的资产估值——比如AI估值已经大幅领先基本面,这种紧张关系预示着波动性将加剧。高盛建议投资者关注AI主题的估值风险、人民币的升值趋势、美元的走弱压力,并利用利率、外汇和黄金等工具进行对冲。 高盛认为,2026年的全球市场将迎来一个总体有利但更趋复杂的环境。投资者将面临稳健增长与通胀降温带来的周期性顺风,但同时也必须驾驭人工智能(AI)主题下的高估值与高
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阳光乳业
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华联控股
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电广传媒
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三维通信
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熊猫乳品
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自动驾驶:看好国内L4公司出海再扬帆
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未来产业之商业航天:万亿蓝海、黄金窗口
作者:杨林,杨蒙 投资要点: 投资建议:火箭复用与星座组网双轮驱动,中国商业航天正步入由工程突破迈向规模化产业落地的关键拐点。政策顶层设计持续强化,商业航天被明确列为“未来产业”重点方向,国家级航天骨干与地方政府协同推动基础设施、发射能力与制度供给体系建设;技术路径上,我国在可重复使用火箭方向实现“民营样机+国家航天骨干规划”双突破,千星级星座计划加快部署,标志性项目密集落地,全球低轨资源争夺进入深水区;产业链自制造与发射向测控、地面终端与数据运营延展,商业模式逐步验证,行业景气度与确定性同步提
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策略——2025年“百大牛股”画像
(兴业证券) (一)2025年回顾:A股市场走出“健康牛” 2025年,多重利好催化下,A股市场走出“健康牛”,上证指数一度站上近十年新高,全年上涨18.26%。具体而言: 1)经过年初的温和蓄力后,DeepSeek-R1大模型发布、中长期资金入市政策文件等点燃了春节后以AI为核心主线的中国权益资产价值重估。随着两会落地、财报季临近,3月下旬市场转入震荡休整阶段。 2)4月2日,美国总统特朗普超预期提高美国对外关税,引发全球资本市场大幅下跌。同月7日-8日,中央汇金、央行、国资委等国家机构宣布维
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千亿液冷元年已至,看好国产供应链加速入局
周尔双,钱尧天 投资要点: 1.液冷技术:解决数据中心散热压力的必由之路 1)液冷技术是解决数据中心散热压力的必由之路,其具备低能耗、高散热、低噪声和低TCO的优势,同时其能降低数据中心PUE值,满足国家要求。2)同时随着芯片迭代,功率密度激增,对应芯片的散热需求越来越大,传统风冷难以为继,引入液冷势在必行。现阶段液冷的主要方案中冷板式占据主流地位,浸没式有望成为未来的发展方向。3)液冷系统主要由室外侧(一次侧)和机房侧(二次侧)组成,其中一次侧价值量占比约30%,主要包括冷水机组、循环管路,安
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关注存储超级周期、先进逻辑和国产化机会
作者:黄乐平,陈旭东,于可熠 观点:2026年半导体市场加速增长,看好存储产业链投资机会 年初至今(12/9),全球半导体行业的代表性指数费城半导体指数(SOX)上涨46.5%,跑赢纳斯达克100指数24.4pct。其中,以ASML、应用材料、东京电子、LAM等为代表的半导体设备板块大涨70.6%,跑赢SOX 24.1pct。展望2026年,根据WSTS预测,全球半导体行业的市场规模有望在2025年同比增长22.5%的基础上,2026年实现26.3%的加速增长,达到9754.6亿美元,接近SEM
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1月策略观点:对春季行情保持耐心(光大)
张宇生,王国兴,郭磊 核心观点一:从震荡的四季度到春季行情。2025年12月A股先跌后涨,整体窄幅震荡。但月中,中长期资金开始逐步入市,其再次成为了市场的稳定器,叠加居民资金的持续流入,十二月下旬市场持续上行,春季行情表现值得期待。 核心观点二:对春季行情保持耐心。春季行情多数年份都存在,不过表现有明显差异,当前来看,12月下旬的上涨或许就是本轮春季行情的起点。不过需要注意的是,从历史规律来看,上证指数当年1月的涨跌幅与上一年12月的涨幅呈一定的“此消彼长”特征,即若上一年12月上证指数收涨,则
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2026年,半导体技术趋势预测
转自《半导体行业观察》 2026年半导体行业的技术趋势 边缘人工智能,半导体领域的新兴前沿:对低功耗机器学习加速器、传感器集成芯片和内存优化芯片等专用芯片的需求将在2026年占据市场主导地位。此外,封装领域也将迎来创新和升级,旨在提高成本效益并实现小型化。 数字化转型中的单品级智能:智能包装、医疗保健和健康产品、零售和物流领域即将从批量定制转向以人工智能驱动的单品个性化。 通过 NFC 的普及实现互联消费者体验:随着 NFC 在可穿戴和可听消费产品中的普及,未来一年,个性化方面的创新需求也将呈指
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先进封装解芯片难题:封装摩尔时代的突破
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作者:张宇生,郭磊 历史来看,牛市见顶是多重因素共同作用的结果 从历史市场运行规律来看,牛市见顶绝非单一因素偶然触发的结果,而是多重因素长期积累、相互交织并形成合力后的必然趋势。具体而言,导致牛市见顶的核心因素可归纳为三大类,分别是政策与外部环境类因素、基本面类因素以及市场交易类因素。其中,政策收紧或外部风险冲击是重要的前置影响变量,基本面回落是趋势反转的核心验证变量,而交易信号则是见顶的最终确认变量。 牛市见顶的三类预警信号 政策边际收紧与外部风险是牛市见顶的核心预警信号之一
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AI驱动产业新周期,国产替代步入攻坚阶段
作者: 赵绮晖 (诚通) 电子行业2025前三季度回顾:业绩高增,PCB、半导体设备、集成电路领涨。 2025年初至今,电子行业涨幅居前的细分板块为PCB、半导体设备、集成电路,市场表现与业绩高度匹配。PCB:指数上涨133.80%。AI服务器与高速交换设备对高端产品需求高增,产业升级带来盈利弹性,2025年前三季度归母净利润同比高增77.76%。半导体设备:指数上涨57.57%。全球AI算力投资与中国大陆晶圆厂扩产共振,前三季度营收、归母净利润均实现30%以上的高增长。集成电路:指数上涨37.
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新消费行业:宏观变局下的三大趋势与投资机会
作者:程诗月 投资摘要: 2025年新消费领域得到市场的广泛关注,11月底工信部等6部委联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》,提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点,新消费再迎政策纲领。本文我们希望通过对标海外市场消费变迁,结合我国促消费政策,梳理新消费产业的发展方向。 1、收入增长降速期,关注服务消费和质价比。 人均GDP增长带动服务消费占比提升。通过观察美国和日本经验,人均GDP增长会带来消费结构的变化,具体来讲会带动服务消费占比提升,占比提升至
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液冷的二阶段(国盛通信
作者:宋嘉吉,黄瀚,石瑜捷 随着英伟达GB300放量及后续Vera Rubin平台的加速落地,液冷产业正经历关键的阶段转换:从以概念和预期验证为主导的“第一发展阶段”,进入以订单确认、产能落地和业绩兑现为核心的“第二发展阶段”。 【从预期到兑现,液冷迈向第二发展阶段】 在2024年及2025年上半年,市场焦点集中于液冷概念的讨论、技术路线的研究以及远期市场空间的测算,这构成了液冷产业的“第一发展阶段”——预期阶段。 随着AI集群规模化建设推进,液冷体系开始落地,液冷产业正迈入以业绩兑现为标志的“
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2025-12-23 07:27:53
高盛2026年十大核心主题交易
(华尔街见闻) 高盛认为,2026年全球市场将呈现“冰与火之歌”:一方面是稳健增长、通胀回落和美联储降息构成的良性宏观背景;另一方面是已经“过热”的资产估值——比如AI估值已经大幅领先基本面,这种紧张关系预示着波动性将加剧。高盛建议投资者关注AI主题的估值风险、人民币的升值趋势、美元的走弱压力,并利用利率、外汇和黄金等工具进行对冲。 高盛认为,2026年的全球市场将迎来一个总体有利但更趋复杂的环境。投资者将面临稳健增长与通胀降温带来的周期性顺风,但同时也必须驾驭人工智能(AI)主题下的高估值与高
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2026-01-13 07:17:27
自动驾驶:看好国内L4公司出海再扬帆
(东吴证券) 黄细里 全球共享出行市场正经历从人力驱动向自动化转型的关键窗口期,呈现出显著的区域分化特征。 北美关键词:存量博弈与政策封锁。北美网约车市场由Uber与Lyft双寡头垄断,定价权稳固。Robotaxi领域Waymo一家独大,Tesla激进搅局。受2025年美国商务部软硬件禁令影响,中国Robotaxi企业面临一定封锁,直接商业化路径困难。 欧洲关键词:合规准入与技术缺口。欧洲监管环境碎片化且严苛,本土车企在L4算法上相对滞后,创造了独特的“混合模式”机遇,“美国/本土平台+中国技术
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未来产业之商业航天:万亿蓝海、黄金窗口
作者:杨林,杨蒙 投资要点: 投资建议:火箭复用与星座组网双轮驱动,中国商业航天正步入由工程突破迈向规模化产业落地的关键拐点。政策顶层设计持续强化,商业航天被明确列为“未来产业”重点方向,国家级航天骨干与地方政府协同推动基础设施、发射能力与制度供给体系建设;技术路径上,我国在可重复使用火箭方向实现“民营样机+国家航天骨干规划”双突破,千星级星座计划加快部署,标志性项目密集落地,全球低轨资源争夺进入深水区;产业链自制造与发射向测控、地面终端与数据运营延展,商业模式逐步验证,行业景气度与确定性同步提
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策略——2025年“百大牛股”画像
(兴业证券) (一)2025年回顾:A股市场走出“健康牛” 2025年,多重利好催化下,A股市场走出“健康牛”,上证指数一度站上近十年新高,全年上涨18.26%。具体而言: 1)经过年初的温和蓄力后,DeepSeek-R1大模型发布、中长期资金入市政策文件等点燃了春节后以AI为核心主线的中国权益资产价值重估。随着两会落地、财报季临近,3月下旬市场转入震荡休整阶段。 2)4月2日,美国总统特朗普超预期提高美国对外关税,引发全球资本市场大幅下跌。同月7日-8日,中央汇金、央行、国资委等国家机构宣布维
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千亿液冷元年已至,看好国产供应链加速入局
周尔双,钱尧天 投资要点: 1.液冷技术:解决数据中心散热压力的必由之路 1)液冷技术是解决数据中心散热压力的必由之路,其具备低能耗、高散热、低噪声和低TCO的优势,同时其能降低数据中心PUE值,满足国家要求。2)同时随着芯片迭代,功率密度激增,对应芯片的散热需求越来越大,传统风冷难以为继,引入液冷势在必行。现阶段液冷的主要方案中冷板式占据主流地位,浸没式有望成为未来的发展方向。3)液冷系统主要由室外侧(一次侧)和机房侧(二次侧)组成,其中一次侧价值量占比约30%,主要包括冷水机组、循环管路,安
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关注存储超级周期、先进逻辑和国产化机会
作者:黄乐平,陈旭东,于可熠 观点:2026年半导体市场加速增长,看好存储产业链投资机会 年初至今(12/9),全球半导体行业的代表性指数费城半导体指数(SOX)上涨46.5%,跑赢纳斯达克100指数24.4pct。其中,以ASML、应用材料、东京电子、LAM等为代表的半导体设备板块大涨70.6%,跑赢SOX 24.1pct。展望2026年,根据WSTS预测,全球半导体行业的市场规模有望在2025年同比增长22.5%的基础上,2026年实现26.3%的加速增长,达到9754.6亿美元,接近SEM
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1月策略观点:对春季行情保持耐心(光大)
张宇生,王国兴,郭磊 核心观点一:从震荡的四季度到春季行情。2025年12月A股先跌后涨,整体窄幅震荡。但月中,中长期资金开始逐步入市,其再次成为了市场的稳定器,叠加居民资金的持续流入,十二月下旬市场持续上行,春季行情表现值得期待。 核心观点二:对春季行情保持耐心。春季行情多数年份都存在,不过表现有明显差异,当前来看,12月下旬的上涨或许就是本轮春季行情的起点。不过需要注意的是,从历史规律来看,上证指数当年1月的涨跌幅与上一年12月的涨幅呈一定的“此消彼长”特征,即若上一年12月上证指数收涨,则
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2026年,半导体技术趋势预测
转自《半导体行业观察》 2026年半导体行业的技术趋势 边缘人工智能,半导体领域的新兴前沿:对低功耗机器学习加速器、传感器集成芯片和内存优化芯片等专用芯片的需求将在2026年占据市场主导地位。此外,封装领域也将迎来创新和升级,旨在提高成本效益并实现小型化。 数字化转型中的单品级智能:智能包装、医疗保健和健康产品、零售和物流领域即将从批量定制转向以人工智能驱动的单品个性化。 通过 NFC 的普及实现互联消费者体验:随着 NFC 在可穿戴和可听消费产品中的普及,未来一年,个性化方面的创新需求也将呈指
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2026新年快乐,暴富
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先进封装解芯片难题:封装摩尔时代的突破
唐仁杰 (金元电子) 什么驱动重心向先进封装领域倾斜?先进制程的成本呈现指数型增长,先进制程的“边际效益”下降(即随着关键尺寸微缩带来的边际成本下降)。一片2nm芯片的设计成本约7.25亿美元,是65nm芯片的25倍。此外,在CapEx方面,工厂建设和设备投入也观察到同样的现象,建造一座5纳米芯片制造厂所需的投资,是建造20纳米工厂的5倍。 从芯片设计及制造领域而言,芯粒及高端先进封装的组合可实现“混合制程”+缩短上市时间+可复用+良率改善。芯粒(Chiplet)基于需求考虑不同工艺,比如CPU
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A股牛市见顶三重预警框架(光大)
作者:张宇生,郭磊 历史来看,牛市见顶是多重因素共同作用的结果 从历史市场运行规律来看,牛市见顶绝非单一因素偶然触发的结果,而是多重因素长期积累、相互交织并形成合力后的必然趋势。具体而言,导致牛市见顶的核心因素可归纳为三大类,分别是政策与外部环境类因素、基本面类因素以及市场交易类因素。其中,政策收紧或外部风险冲击是重要的前置影响变量,基本面回落是趋势反转的核心验证变量,而交易信号则是见顶的最终确认变量。 牛市见顶的三类预警信号 政策边际收紧与外部风险是牛市见顶的核心预警信号之一
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A股2026年十大预测(东吴证券)
陈刚,谢立昕,蒋珺逸 回顾2025年提出的十大预测: 预测一:A股震荡上行,进入新的波动中枢(万得全A涨幅为28.1%,沪指四季度围绕3900点震荡) 预测二:2025年A股交易结构比指数更重要(趋势行情赚钱效应较好,1-3月的机器人/算力,4-6月的创新药/新消费,7-9月的海外算力/国产芯片,10-11月锂电/化工,12月商业航天均相较指数有明显超额) 预测三:“内循环”投资机会贯穿全年 预测四:“科技成长”风格是超额收益的主要来源(以机器人,国产芯片,海外算力为代表的成长板块跑出了明显的超
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AI驱动产业新周期,国产替代步入攻坚阶段
作者: 赵绮晖 (诚通) 电子行业2025前三季度回顾:业绩高增,PCB、半导体设备、集成电路领涨。 2025年初至今,电子行业涨幅居前的细分板块为PCB、半导体设备、集成电路,市场表现与业绩高度匹配。PCB:指数上涨133.80%。AI服务器与高速交换设备对高端产品需求高增,产业升级带来盈利弹性,2025年前三季度归母净利润同比高增77.76%。半导体设备:指数上涨57.57%。全球AI算力投资与中国大陆晶圆厂扩产共振,前三季度营收、归母净利润均实现30%以上的高增长。集成电路:指数上涨37.
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2025-12-25 07:15:55
新消费行业:宏观变局下的三大趋势与投资机会
作者:程诗月 投资摘要: 2025年新消费领域得到市场的广泛关注,11月底工信部等6部委联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》,提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点,新消费再迎政策纲领。本文我们希望通过对标海外市场消费变迁,结合我国促消费政策,梳理新消费产业的发展方向。 1、收入增长降速期,关注服务消费和质价比。 人均GDP增长带动服务消费占比提升。通过观察美国和日本经验,人均GDP增长会带来消费结构的变化,具体来讲会带动服务消费占比提升,占比提升至
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液冷的二阶段(国盛通信
作者:宋嘉吉,黄瀚,石瑜捷 随着英伟达GB300放量及后续Vera Rubin平台的加速落地,液冷产业正经历关键的阶段转换:从以概念和预期验证为主导的“第一发展阶段”,进入以订单确认、产能落地和业绩兑现为核心的“第二发展阶段”。 【从预期到兑现,液冷迈向第二发展阶段】 在2024年及2025年上半年,市场焦点集中于液冷概念的讨论、技术路线的研究以及远期市场空间的测算,这构成了液冷产业的“第一发展阶段”——预期阶段。 随着AI集群规模化建设推进,液冷体系开始落地,液冷产业正迈入以业绩兑现为标志的“
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高盛2026年十大核心主题交易
(华尔街见闻) 高盛认为,2026年全球市场将呈现“冰与火之歌”:一方面是稳健增长、通胀回落和美联储降息构成的良性宏观背景;另一方面是已经“过热”的资产估值——比如AI估值已经大幅领先基本面,这种紧张关系预示着波动性将加剧。高盛建议投资者关注AI主题的估值风险、人民币的升值趋势、美元的走弱压力,并利用利率、外汇和黄金等工具进行对冲。 高盛认为,2026年的全球市场将迎来一个总体有利但更趋复杂的环境。投资者将面临稳健增长与通胀降温带来的周期性顺风,但同时也必须驾驭人工智能(AI)主题下的高估值与高
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自动驾驶:看好国内L4公司出海再扬帆
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未来产业之商业航天:万亿蓝海、黄金窗口
作者:杨林,杨蒙 投资要点: 投资建议:火箭复用与星座组网双轮驱动,中国商业航天正步入由工程突破迈向规模化产业落地的关键拐点。政策顶层设计持续强化,商业航天被明确列为“未来产业”重点方向,国家级航天骨干与地方政府协同推动基础设施、发射能力与制度供给体系建设;技术路径上,我国在可重复使用火箭方向实现“民营样机+国家航天骨干规划”双突破,千星级星座计划加快部署,标志性项目密集落地,全球低轨资源争夺进入深水区;产业链自制造与发射向测控、地面终端与数据运营延展,商业模式逐步验证,行业景气度与确定性同步提
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策略——2025年“百大牛股”画像
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千亿液冷元年已至,看好国产供应链加速入局
周尔双,钱尧天 投资要点: 1.液冷技术:解决数据中心散热压力的必由之路 1)液冷技术是解决数据中心散热压力的必由之路,其具备低能耗、高散热、低噪声和低TCO的优势,同时其能降低数据中心PUE值,满足国家要求。2)同时随着芯片迭代,功率密度激增,对应芯片的散热需求越来越大,传统风冷难以为继,引入液冷势在必行。现阶段液冷的主要方案中冷板式占据主流地位,浸没式有望成为未来的发展方向。3)液冷系统主要由室外侧(一次侧)和机房侧(二次侧)组成,其中一次侧价值量占比约30%,主要包括冷水机组、循环管路,安
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关注存储超级周期、先进逻辑和国产化机会
作者:黄乐平,陈旭东,于可熠 观点:2026年半导体市场加速增长,看好存储产业链投资机会 年初至今(12/9),全球半导体行业的代表性指数费城半导体指数(SOX)上涨46.5%,跑赢纳斯达克100指数24.4pct。其中,以ASML、应用材料、东京电子、LAM等为代表的半导体设备板块大涨70.6%,跑赢SOX 24.1pct。展望2026年,根据WSTS预测,全球半导体行业的市场规模有望在2025年同比增长22.5%的基础上,2026年实现26.3%的加速增长,达到9754.6亿美元,接近SEM
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1月策略观点:对春季行情保持耐心(光大)
张宇生,王国兴,郭磊 核心观点一:从震荡的四季度到春季行情。2025年12月A股先跌后涨,整体窄幅震荡。但月中,中长期资金开始逐步入市,其再次成为了市场的稳定器,叠加居民资金的持续流入,十二月下旬市场持续上行,春季行情表现值得期待。 核心观点二:对春季行情保持耐心。春季行情多数年份都存在,不过表现有明显差异,当前来看,12月下旬的上涨或许就是本轮春季行情的起点。不过需要注意的是,从历史规律来看,上证指数当年1月的涨跌幅与上一年12月的涨幅呈一定的“此消彼长”特征,即若上一年12月上证指数收涨,则
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2026年,半导体技术趋势预测
转自《半导体行业观察》 2026年半导体行业的技术趋势 边缘人工智能,半导体领域的新兴前沿:对低功耗机器学习加速器、传感器集成芯片和内存优化芯片等专用芯片的需求将在2026年占据市场主导地位。此外,封装领域也将迎来创新和升级,旨在提高成本效益并实现小型化。 数字化转型中的单品级智能:智能包装、医疗保健和健康产品、零售和物流领域即将从批量定制转向以人工智能驱动的单品个性化。 通过 NFC 的普及实现互联消费者体验:随着 NFC 在可穿戴和可听消费产品中的普及,未来一年,个性化方面的创新需求也将呈指
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先进封装解芯片难题:封装摩尔时代的突破
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陈刚,谢立昕,蒋珺逸 回顾2025年提出的十大预测: 预测一:A股震荡上行,进入新的波动中枢(万得全A涨幅为28.1%,沪指四季度围绕3900点震荡) 预测二:2025年A股交易结构比指数更重要(趋势行情赚钱效应较好,1-3月的机器人/算力,4-6月的创新药/新消费,7-9月的海外算力/国产芯片,10-11月锂电/化工,12月商业航天均相较指数有明显超额) 预测三:“内循环”投资机会贯穿全年 预测四:“科技成长”风格是超额收益的主要来源(以机器人,国产芯片,海外算力为代表的成长板块跑出了明显的超
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AI驱动产业新周期,国产替代步入攻坚阶段
作者: 赵绮晖 (诚通) 电子行业2025前三季度回顾:业绩高增,PCB、半导体设备、集成电路领涨。 2025年初至今,电子行业涨幅居前的细分板块为PCB、半导体设备、集成电路,市场表现与业绩高度匹配。PCB:指数上涨133.80%。AI服务器与高速交换设备对高端产品需求高增,产业升级带来盈利弹性,2025年前三季度归母净利润同比高增77.76%。半导体设备:指数上涨57.57%。全球AI算力投资与中国大陆晶圆厂扩产共振,前三季度营收、归母净利润均实现30%以上的高增长。集成电路:指数上涨37.
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2025-12-25 07:15:55
新消费行业:宏观变局下的三大趋势与投资机会
作者:程诗月 投资摘要: 2025年新消费领域得到市场的广泛关注,11月底工信部等6部委联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》,提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点,新消费再迎政策纲领。本文我们希望通过对标海外市场消费变迁,结合我国促消费政策,梳理新消费产业的发展方向。 1、收入增长降速期,关注服务消费和质价比。 人均GDP增长带动服务消费占比提升。通过观察美国和日本经验,人均GDP增长会带来消费结构的变化,具体来讲会带动服务消费占比提升,占比提升至
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液冷的二阶段(国盛通信
作者:宋嘉吉,黄瀚,石瑜捷 随着英伟达GB300放量及后续Vera Rubin平台的加速落地,液冷产业正经历关键的阶段转换:从以概念和预期验证为主导的“第一发展阶段”,进入以订单确认、产能落地和业绩兑现为核心的“第二发展阶段”。 【从预期到兑现,液冷迈向第二发展阶段】 在2024年及2025年上半年,市场焦点集中于液冷概念的讨论、技术路线的研究以及远期市场空间的测算,这构成了液冷产业的“第一发展阶段”——预期阶段。 随着AI集群规模化建设推进,液冷体系开始落地,液冷产业正迈入以业绩兑现为标志的“
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2025-12-23 07:27:53
高盛2026年十大核心主题交易
(华尔街见闻) 高盛认为,2026年全球市场将呈现“冰与火之歌”:一方面是稳健增长、通胀回落和美联储降息构成的良性宏观背景;另一方面是已经“过热”的资产估值——比如AI估值已经大幅领先基本面,这种紧张关系预示着波动性将加剧。高盛建议投资者关注AI主题的估值风险、人民币的升值趋势、美元的走弱压力,并利用利率、外汇和黄金等工具进行对冲。 高盛认为,2026年的全球市场将迎来一个总体有利但更趋复杂的环境。投资者将面临稳健增长与通胀降温带来的周期性顺风,但同时也必须驾驭人工智能(AI)主题下的高估值与高
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2026-01-13 07:17:27
自动驾驶:看好国内L4公司出海再扬帆
(东吴证券) 黄细里 全球共享出行市场正经历从人力驱动向自动化转型的关键窗口期,呈现出显著的区域分化特征。 北美关键词:存量博弈与政策封锁。北美网约车市场由Uber与Lyft双寡头垄断,定价权稳固。Robotaxi领域Waymo一家独大,Tesla激进搅局。受2025年美国商务部软硬件禁令影响,中国Robotaxi企业面临一定封锁,直接商业化路径困难。 欧洲关键词:合规准入与技术缺口。欧洲监管环境碎片化且严苛,本土车企在L4算法上相对滞后,创造了独特的“混合模式”机遇,“美国/本土平台+中国技术
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2026-01-12 07:27:52
未来产业之商业航天:万亿蓝海、黄金窗口
作者:杨林,杨蒙 投资要点: 投资建议:火箭复用与星座组网双轮驱动,中国商业航天正步入由工程突破迈向规模化产业落地的关键拐点。政策顶层设计持续强化,商业航天被明确列为“未来产业”重点方向,国家级航天骨干与地方政府协同推动基础设施、发射能力与制度供给体系建设;技术路径上,我国在可重复使用火箭方向实现“民营样机+国家航天骨干规划”双突破,千星级星座计划加快部署,标志性项目密集落地,全球低轨资源争夺进入深水区;产业链自制造与发射向测控、地面终端与数据运营延展,商业模式逐步验证,行业景气度与确定性同步提
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策略——2025年“百大牛股”画像
(兴业证券) (一)2025年回顾:A股市场走出“健康牛” 2025年,多重利好催化下,A股市场走出“健康牛”,上证指数一度站上近十年新高,全年上涨18.26%。具体而言: 1)经过年初的温和蓄力后,DeepSeek-R1大模型发布、中长期资金入市政策文件等点燃了春节后以AI为核心主线的中国权益资产价值重估。随着两会落地、财报季临近,3月下旬市场转入震荡休整阶段。 2)4月2日,美国总统特朗普超预期提高美国对外关税,引发全球资本市场大幅下跌。同月7日-8日,中央汇金、央行、国资委等国家机构宣布维
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千亿液冷元年已至,看好国产供应链加速入局
周尔双,钱尧天 投资要点: 1.液冷技术:解决数据中心散热压力的必由之路 1)液冷技术是解决数据中心散热压力的必由之路,其具备低能耗、高散热、低噪声和低TCO的优势,同时其能降低数据中心PUE值,满足国家要求。2)同时随着芯片迭代,功率密度激增,对应芯片的散热需求越来越大,传统风冷难以为继,引入液冷势在必行。现阶段液冷的主要方案中冷板式占据主流地位,浸没式有望成为未来的发展方向。3)液冷系统主要由室外侧(一次侧)和机房侧(二次侧)组成,其中一次侧价值量占比约30%,主要包括冷水机组、循环管路,安
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关注存储超级周期、先进逻辑和国产化机会
作者:黄乐平,陈旭东,于可熠 观点:2026年半导体市场加速增长,看好存储产业链投资机会 年初至今(12/9),全球半导体行业的代表性指数费城半导体指数(SOX)上涨46.5%,跑赢纳斯达克100指数24.4pct。其中,以ASML、应用材料、东京电子、LAM等为代表的半导体设备板块大涨70.6%,跑赢SOX 24.1pct。展望2026年,根据WSTS预测,全球半导体行业的市场规模有望在2025年同比增长22.5%的基础上,2026年实现26.3%的加速增长,达到9754.6亿美元,接近SEM
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1月策略观点:对春季行情保持耐心(光大)
张宇生,王国兴,郭磊 核心观点一:从震荡的四季度到春季行情。2025年12月A股先跌后涨,整体窄幅震荡。但月中,中长期资金开始逐步入市,其再次成为了市场的稳定器,叠加居民资金的持续流入,十二月下旬市场持续上行,春季行情表现值得期待。 核心观点二:对春季行情保持耐心。春季行情多数年份都存在,不过表现有明显差异,当前来看,12月下旬的上涨或许就是本轮春季行情的起点。不过需要注意的是,从历史规律来看,上证指数当年1月的涨跌幅与上一年12月的涨幅呈一定的“此消彼长”特征,即若上一年12月上证指数收涨,则
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2026-01-05 07:22:36
2026年,半导体技术趋势预测
转自《半导体行业观察》 2026年半导体行业的技术趋势 边缘人工智能,半导体领域的新兴前沿:对低功耗机器学习加速器、传感器集成芯片和内存优化芯片等专用芯片的需求将在2026年占据市场主导地位。此外,封装领域也将迎来创新和升级,旨在提高成本效益并实现小型化。 数字化转型中的单品级智能:智能包装、医疗保健和健康产品、零售和物流领域即将从批量定制转向以人工智能驱动的单品个性化。 通过 NFC 的普及实现互联消费者体验:随着 NFC 在可穿戴和可听消费产品中的普及,未来一年,个性化方面的创新需求也将呈指
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2026新年快乐,暴富
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先进封装解芯片难题:封装摩尔时代的突破
唐仁杰 (金元电子) 什么驱动重心向先进封装领域倾斜?先进制程的成本呈现指数型增长,先进制程的“边际效益”下降(即随着关键尺寸微缩带来的边际成本下降)。一片2nm芯片的设计成本约7.25亿美元,是65nm芯片的25倍。此外,在CapEx方面,工厂建设和设备投入也观察到同样的现象,建造一座5纳米芯片制造厂所需的投资,是建造20纳米工厂的5倍。 从芯片设计及制造领域而言,芯粒及高端先进封装的组合可实现“混合制程”+缩短上市时间+可复用+良率改善。芯粒(Chiplet)基于需求考虑不同工艺,比如CPU
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2025-12-30 07:21:16
A股牛市见顶三重预警框架(光大)
作者:张宇生,郭磊 历史来看,牛市见顶是多重因素共同作用的结果 从历史市场运行规律来看,牛市见顶绝非单一因素偶然触发的结果,而是多重因素长期积累、相互交织并形成合力后的必然趋势。具体而言,导致牛市见顶的核心因素可归纳为三大类,分别是政策与外部环境类因素、基本面类因素以及市场交易类因素。其中,政策收紧或外部风险冲击是重要的前置影响变量,基本面回落是趋势反转的核心验证变量,而交易信号则是见顶的最终确认变量。 牛市见顶的三类预警信号 政策边际收紧与外部风险是牛市见顶的核心预警信号之一
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2025-12-29 07:24:55
A股2026年十大预测(东吴证券)
陈刚,谢立昕,蒋珺逸 回顾2025年提出的十大预测: 预测一:A股震荡上行,进入新的波动中枢(万得全A涨幅为28.1%,沪指四季度围绕3900点震荡) 预测二:2025年A股交易结构比指数更重要(趋势行情赚钱效应较好,1-3月的机器人/算力,4-6月的创新药/新消费,7-9月的海外算力/国产芯片,10-11月锂电/化工,12月商业航天均相较指数有明显超额) 预测三:“内循环”投资机会贯穿全年 预测四:“科技成长”风格是超额收益的主要来源(以机器人,国产芯片,海外算力为代表的成长板块跑出了明显的超
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2025-12-26 07:31:48
AI驱动产业新周期,国产替代步入攻坚阶段
作者: 赵绮晖 (诚通) 电子行业2025前三季度回顾:业绩高增,PCB、半导体设备、集成电路领涨。 2025年初至今,电子行业涨幅居前的细分板块为PCB、半导体设备、集成电路,市场表现与业绩高度匹配。PCB:指数上涨133.80%。AI服务器与高速交换设备对高端产品需求高增,产业升级带来盈利弹性,2025年前三季度归母净利润同比高增77.76%。半导体设备:指数上涨57.57%。全球AI算力投资与中国大陆晶圆厂扩产共振,前三季度营收、归母净利润均实现30%以上的高增长。集成电路:指数上涨37.
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新消费行业:宏观变局下的三大趋势与投资机会
作者:程诗月 投资摘要: 2025年新消费领域得到市场的广泛关注,11月底工信部等6部委联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》,提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点,新消费再迎政策纲领。本文我们希望通过对标海外市场消费变迁,结合我国促消费政策,梳理新消费产业的发展方向。 1、收入增长降速期,关注服务消费和质价比。 人均GDP增长带动服务消费占比提升。通过观察美国和日本经验,人均GDP增长会带来消费结构的变化,具体来讲会带动服务消费占比提升,占比提升至
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作者:宋嘉吉,黄瀚,石瑜捷 随着英伟达GB300放量及后续Vera Rubin平台的加速落地,液冷产业正经历关键的阶段转换:从以概念和预期验证为主导的“第一发展阶段”,进入以订单确认、产能落地和业绩兑现为核心的“第二发展阶段”。 【从预期到兑现,液冷迈向第二发展阶段】 在2024年及2025年上半年,市场焦点集中于液冷概念的讨论、技术路线的研究以及远期市场空间的测算,这构成了液冷产业的“第一发展阶段”——预期阶段。 随着AI集群规模化建设推进,液冷体系开始落地,液冷产业正迈入以业绩兑现为标志的“
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高盛2026年十大核心主题交易
(华尔街见闻) 高盛认为,2026年全球市场将呈现“冰与火之歌”:一方面是稳健增长、通胀回落和美联储降息构成的良性宏观背景;另一方面是已经“过热”的资产估值——比如AI估值已经大幅领先基本面,这种紧张关系预示着波动性将加剧。高盛建议投资者关注AI主题的估值风险、人民币的升值趋势、美元的走弱压力,并利用利率、外汇和黄金等工具进行对冲。 高盛认为,2026年的全球市场将迎来一个总体有利但更趋复杂的环境。投资者将面临稳健增长与通胀降温带来的周期性顺风,但同时也必须驾驭人工智能(AI)主题下的高估值与高
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自动驾驶:看好国内L4公司出海再扬帆
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未来产业之商业航天:万亿蓝海、黄金窗口
作者:杨林,杨蒙 投资要点: 投资建议:火箭复用与星座组网双轮驱动,中国商业航天正步入由工程突破迈向规模化产业落地的关键拐点。政策顶层设计持续强化,商业航天被明确列为“未来产业”重点方向,国家级航天骨干与地方政府协同推动基础设施、发射能力与制度供给体系建设;技术路径上,我国在可重复使用火箭方向实现“民营样机+国家航天骨干规划”双突破,千星级星座计划加快部署,标志性项目密集落地,全球低轨资源争夺进入深水区;产业链自制造与发射向测控、地面终端与数据运营延展,商业模式逐步验证,行业景气度与确定性同步提
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策略——2025年“百大牛股”画像
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千亿液冷元年已至,看好国产供应链加速入局
周尔双,钱尧天 投资要点: 1.液冷技术:解决数据中心散热压力的必由之路 1)液冷技术是解决数据中心散热压力的必由之路,其具备低能耗、高散热、低噪声和低TCO的优势,同时其能降低数据中心PUE值,满足国家要求。2)同时随着芯片迭代,功率密度激增,对应芯片的散热需求越来越大,传统风冷难以为继,引入液冷势在必行。现阶段液冷的主要方案中冷板式占据主流地位,浸没式有望成为未来的发展方向。3)液冷系统主要由室外侧(一次侧)和机房侧(二次侧)组成,其中一次侧价值量占比约30%,主要包括冷水机组、循环管路,安
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关注存储超级周期、先进逻辑和国产化机会
作者:黄乐平,陈旭东,于可熠 观点:2026年半导体市场加速增长,看好存储产业链投资机会 年初至今(12/9),全球半导体行业的代表性指数费城半导体指数(SOX)上涨46.5%,跑赢纳斯达克100指数24.4pct。其中,以ASML、应用材料、东京电子、LAM等为代表的半导体设备板块大涨70.6%,跑赢SOX 24.1pct。展望2026年,根据WSTS预测,全球半导体行业的市场规模有望在2025年同比增长22.5%的基础上,2026年实现26.3%的加速增长,达到9754.6亿美元,接近SEM
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1月策略观点:对春季行情保持耐心(光大)
张宇生,王国兴,郭磊 核心观点一:从震荡的四季度到春季行情。2025年12月A股先跌后涨,整体窄幅震荡。但月中,中长期资金开始逐步入市,其再次成为了市场的稳定器,叠加居民资金的持续流入,十二月下旬市场持续上行,春季行情表现值得期待。 核心观点二:对春季行情保持耐心。春季行情多数年份都存在,不过表现有明显差异,当前来看,12月下旬的上涨或许就是本轮春季行情的起点。不过需要注意的是,从历史规律来看,上证指数当年1月的涨跌幅与上一年12月的涨幅呈一定的“此消彼长”特征,即若上一年12月上证指数收涨,则
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2026年,半导体技术趋势预测
转自《半导体行业观察》 2026年半导体行业的技术趋势 边缘人工智能,半导体领域的新兴前沿:对低功耗机器学习加速器、传感器集成芯片和内存优化芯片等专用芯片的需求将在2026年占据市场主导地位。此外,封装领域也将迎来创新和升级,旨在提高成本效益并实现小型化。 数字化转型中的单品级智能:智能包装、医疗保健和健康产品、零售和物流领域即将从批量定制转向以人工智能驱动的单品个性化。 通过 NFC 的普及实现互联消费者体验:随着 NFC 在可穿戴和可听消费产品中的普及,未来一年,个性化方面的创新需求也将呈指
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作者:张宇生,郭磊 历史来看,牛市见顶是多重因素共同作用的结果 从历史市场运行规律来看,牛市见顶绝非单一因素偶然触发的结果,而是多重因素长期积累、相互交织并形成合力后的必然趋势。具体而言,导致牛市见顶的核心因素可归纳为三大类,分别是政策与外部环境类因素、基本面类因素以及市场交易类因素。其中,政策收紧或外部风险冲击是重要的前置影响变量,基本面回落是趋势反转的核心验证变量,而交易信号则是见顶的最终确认变量。 牛市见顶的三类预警信号 政策边际收紧与外部风险是牛市见顶的核心预警信号之一
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陈刚,谢立昕,蒋珺逸 回顾2025年提出的十大预测: 预测一:A股震荡上行,进入新的波动中枢(万得全A涨幅为28.1%,沪指四季度围绕3900点震荡) 预测二:2025年A股交易结构比指数更重要(趋势行情赚钱效应较好,1-3月的机器人/算力,4-6月的创新药/新消费,7-9月的海外算力/国产芯片,10-11月锂电/化工,12月商业航天均相较指数有明显超额) 预测三:“内循环”投资机会贯穿全年 预测四:“科技成长”风格是超额收益的主要来源(以机器人,国产芯片,海外算力为代表的成长板块跑出了明显的超
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2025-12-26 07:31:48
AI驱动产业新周期,国产替代步入攻坚阶段
作者: 赵绮晖 (诚通) 电子行业2025前三季度回顾:业绩高增,PCB、半导体设备、集成电路领涨。 2025年初至今,电子行业涨幅居前的细分板块为PCB、半导体设备、集成电路,市场表现与业绩高度匹配。PCB:指数上涨133.80%。AI服务器与高速交换设备对高端产品需求高增,产业升级带来盈利弹性,2025年前三季度归母净利润同比高增77.76%。半导体设备:指数上涨57.57%。全球AI算力投资与中国大陆晶圆厂扩产共振,前三季度营收、归母净利润均实现30%以上的高增长。集成电路:指数上涨37.
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2025-12-25 07:15:55
新消费行业:宏观变局下的三大趋势与投资机会
作者:程诗月 投资摘要: 2025年新消费领域得到市场的广泛关注,11月底工信部等6部委联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》,提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点,新消费再迎政策纲领。本文我们希望通过对标海外市场消费变迁,结合我国促消费政策,梳理新消费产业的发展方向。 1、收入增长降速期,关注服务消费和质价比。 人均GDP增长带动服务消费占比提升。通过观察美国和日本经验,人均GDP增长会带来消费结构的变化,具体来讲会带动服务消费占比提升,占比提升至
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2025-12-24 07:12:52
液冷的二阶段(国盛通信
作者:宋嘉吉,黄瀚,石瑜捷 随着英伟达GB300放量及后续Vera Rubin平台的加速落地,液冷产业正经历关键的阶段转换:从以概念和预期验证为主导的“第一发展阶段”,进入以订单确认、产能落地和业绩兑现为核心的“第二发展阶段”。 【从预期到兑现,液冷迈向第二发展阶段】 在2024年及2025年上半年,市场焦点集中于液冷概念的讨论、技术路线的研究以及远期市场空间的测算,这构成了液冷产业的“第一发展阶段”——预期阶段。 随着AI集群规模化建设推进,液冷体系开始落地,液冷产业正迈入以业绩兑现为标志的“
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2025-12-23 07:27:53
高盛2026年十大核心主题交易
(华尔街见闻) 高盛认为,2026年全球市场将呈现“冰与火之歌”:一方面是稳健增长、通胀回落和美联储降息构成的良性宏观背景;另一方面是已经“过热”的资产估值——比如AI估值已经大幅领先基本面,这种紧张关系预示着波动性将加剧。高盛建议投资者关注AI主题的估值风险、人民币的升值趋势、美元的走弱压力,并利用利率、外汇和黄金等工具进行对冲。 高盛认为,2026年的全球市场将迎来一个总体有利但更趋复杂的环境。投资者将面临稳健增长与通胀降温带来的周期性顺风,但同时也必须驾驭人工智能(AI)主题下的高估值与高
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