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2025-10-23 07:18:47
“十五五”时期强化央国企引领的六大重点
作者: 章俊,张迪 (银河证券) “十五五”时期是强化央国企逆周期调节的攻坚期。其一,更好应对百年未有之大变局的必然要求。央国企是中国特色社会主义经济的“顶梁柱”,是应对外部环境变化和重大风险挑战的关键变量;其二,推动新旧动能加快转换的应有之义。“十五五”时期是新旧动能转换的关键期,更加强调因地制宜发展新质生产力;其三,央国企是引领科技飞跃的关键力量。以人工智能为代表的科技创新将成为中美博弈的前沿阵地。央国企要抓住这一轮科技革命和产业变革带来生产力跃升机遇,推动我国科技和产业发展由“跟随者”向“
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2025-10-22 07:23:38
A股策略专题:牛市中的风格分化与切换(国金)
作者: 方智勇,牟一凌 牛市中的风格切换是否有意义? 投资者普遍认为市场的牛熊转换是风格大周期切换的主要方式,简单认为切换就意味着防御,只要牛市未结束,坚守前期主赛道就是最优选择。我们认为上述观点可能忽视了较多获得丰厚收益并降低风险的机会。本文将限定在牛市的背景下进行复盘,讨论投资者去进行季度维度的风格切换是否能够获得较好的回报。由于这一轮分化明显的是成长VS价值,而大小盘的差异不大,因此本文仅讨论成长和价值的切换。历史经验来看,2000年以来出现过的6轮牛市中(包括这一轮),除了2005-20
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汽车行业:关注L3级自动驾驶法规落地节奏
陈庆,李柳晓 (交银国际) 事件:9月12日,工业和信息化部、公安部、财政部等八部门近日联合印发《汽车行业稳增长工作方案(2025—2026年)》(以下简称《方案》)。《方案》围绕扩大内地消费、提升供给质量、优化发展环境、深化国际合作四个维度提出具体举措,形成一套针对性强且覆盖面广的政策组合,旨在系统性释放汽车消费潜力,为经济持续回升贡献积极力量。 着力扩大消费,有条件批准L3级车型生产准入。《方案》明确提出:2025年力争实现汽车销量3230万辆左右,同比增长约3%,其中新能源汽车销量1550
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医疗器械:2025脑机接口行业发展更新
作者:谭国超,钱琨 政策密集出台,中国脑机接口发展已进入产业落地阶段 2016年“十三五”规划以来,中国首次将“脑科学与类脑研究”列为国家重大科技创新项目和工程,标志“中国脑计划”启动,融入全球脑机接口政策浪潮。虽起步较晚,但近十年间中国脑机接口政策密集出台,技术迭代不断突破。截至2025年,我们认为中国脑机接口发展已进入产业落地阶段:1)设定发展目标。2025年7月,工信部等七部委颁布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》,明确提出2027年和2030年的总体目标和发展路径,强调形成
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2025-10-19 08:17:53
投资晨报 2025.10.19 星期日
央广网:截至6月,我国生成式人工智能用户规模达5.15亿人,较2024年12月增长2.66亿人,用户规模半年翻番;普及率为36.5%。国产生成式人工智能大模型得到用户广泛青睐,并推动各种应用场景下的智能化改造升级。 国家金融研究院院长吴晓求:中国资本市场的战略定位已提升至前所未有的新高度,其核心功能应从传统的融资渠道转变为激励社会创新和推动财富管理的机制,资本市场生态链亟待进行系统性重塑。需改革资产端、资金端和制度端,引入社保基金、养老金等长期机构资金,稳定市场基础。 宏观经济 1、央行副行长邹
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投资晨报 2025.10.18 星期六
财政部:前三季度,全国一般公共预算收入163876亿元,同比增长0.5%;全国一般公共预算支出208064亿元,同比增长3.1%;证券交易印花税1448亿元,同比增长103.4%。其中9月证券交易印花税为261亿元,环比增长3.98%,同比增长342.37%。 中信金控财富委资管工作室:截至6月末,中国资产管理总规模已突破170万亿元,成为全球第二大财富管理市场。过去五年间,公募基金、银行理财、信托、保险资管等行业规模持续攀升,年均增速保持在8%左右。 宏观经济 1、国务院常务会议:听取关于有效
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2025-10-17 07:21:11
科技业绩领先,周期、制造有亮点
(诚通证券) 科技业绩领先,周期、制造有亮点 (一)业绩总体:上半年营收增速修复,盈利增速偏弱 收入端,2025年上半年万得全A营收同比增长-0.02%,全A(除金融、石油石化)营收同比增长0.41%。相较于一季度全A、全A(除金融、石油石化)营收同比增速-0.41%与0.31%,二季度营收增速再次改善。全A(除金融、石油石化)营收同比增速已连续3个季度小幅回升,但同比增速相对历史仍偏低,位于2016年以来16.6%分位数。 利润端,2025年上半年万得全A归母净利润同比增速2.46%,全A(除
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盈利预期视角下,哪些行业三季报确定性更高?
(长江证券) 策略——盈利预期视角下,哪些行业三季报确定性更高? 近期,美国通过对华船舶征收高昂到港费、半导体设备出口禁令等措施加强经济与技术限制,中国则以稀土出口管制、高通反垄断调查等反制,全球科技股受到影响。与此同时,A股即将进入三季报密集披露期,在外部不确定性加剧的背景下,三季度盈利预期提升显著的行业成为市场中确定性更高的配置方向,其核心逻辑在于:这些行业既受益于国内政策支持与产业升级趋势,又能通过三季报业绩验证,有效对冲贸易摩擦带来的短期波动。 盈利预期视角下,哪些行业三季报确定性更高?
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“十五五”前瞻:新动能●新生态●新布局
(西南证券) (一)“十五五”:迈向第二个百年奋斗目标的决胜期 在我国迈向第二个百年奋斗目标的过程中,将用3个五年计划完成到2035年基本实现社会主义现代化的目标:“十四五”奠定基础,“十五五”全面发力,“十六五”填平补齐。 “十五五”规划的编制分为前期研究、起草编制、征求意见、审批发布四个阶段。 “十五五”覆盖课题数量显著增加、课题领域也更加细化。 科技创新方面,“十五五”课题聚焦全球科技与产业变革、人才机制与创新能力提升;产业发展方面,涵盖数字经济、人工智能、服务业、医药卫生等重点方向。 (
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短期内,市场或进入宽幅震荡阶段
01申万宏源 中美贸易摩擦扰动再现,但别低估了市场的适应性,与4月7日的调整相比,当前指数中枢更高,但市场学习效应也在累积。股价演绎模式类似4月,但幅度可能更低。下周脉冲式调整后,不必悲观。科技龙头调整的原因:短期确实有点状扰动+9月初A股休整以来,中期上涨空间尚未打开的问题延续。我们认为,科技没有持续调整的基础。总体市场有效突破,还是要等科技引领:1.海外AI的beta依然向上,国内AI也在不断进步。26年春季前,科技产业催化多于顺周期的格局不变。2.科技性价比还不是绝对顶部特征:长期性价确实
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2025-10-13 07:21:27
中美博弈升温的挑战与机遇(兴业)
作者:段超,岳小博,彭华莹 投资要点: 近期中美经贸领域博弈升温。9月下旬以来,美国再次采取限制手段对中国施压,中国则采取有力措施给予反制。近期中美双方在经贸领域的博弈升温,也引发对中美之间关税水平再度抬高的担忧。 回顾“对等关税”的实际征收效果,特朗普上调关税的效果可能有限。 关税征收额来看:8月新对等关税实施后,关税收入也并未大幅上升。8、9月美国关税分别征收314亿美元和317亿美元,仅比7月的296亿美元略高。因此,从关税收入结果推测实施情况,实际征收情况可能并未明显收紧。 实际关税征收
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2025-10-12 09:34:02
投资晨报 2025.10.12 星期日
工信部等七部门:印发《深入推动服务型制造创新发展实施方案(2025—2028年)》。加强新型信息基础设施建设,按需布局算力基础设施,加速算力与行业融合应用,深化“5G+工业互联网”融合创新和规模化应用。鼓励地方政府加大支持力度,推动制造企业的服务业务按规定享受相关要素价格等支持政策。 第一财经:上半年,中国智能手机市场出货1.406亿部,占全球市场份额约23%。在4000-6000元价格段,华为、小米、vivo分走高端机超过六成的市场。其中,vivo是年度销量TOP3中唯一在该价格段实现增长的厂
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投资晨报 2025.10.11 星期六
证券时报:9月,A股新开户数293.72万户,同比增长60.73%,为今年以来单月第二高,仅次于今年3月A股新开户数306.55万户。具体来看,9月A股293.72万户中,个人新开户292.63万户,机构新开户1.09万户,这属于今年以来机构新开户首次突破1万户。 中指院:前三季度全国有约200个省市(县)出台政策超470条,三季度出台政策超120条,目前多数城市已全面放开限制性政策。整体来看,近期地方政策优化方向主要围绕激活需求、优化供给两方面,涵盖公积金提取范围拓宽、购房补贴定向加码等举措。
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2025-10-10 07:28:35
本轮“慢牛”行情将如何演绎?特点和策略
作者:李立峰 (华西策略) 一、过去几轮牛市行情的特征与经验 1)资产叙事的变化:随着GDP增速中枢的下移,A股牛市的叙事逻辑逐渐从总量视角转向产业视角,产业层面的“贝塔效应”从2012年后开始增强。但新一轮产业变化孕育的牛市行情有赖于前期宏观风险的解除,行情最终要走长走远往往需要“经济温和增长+产业高景气”的基本面组合支撑。 2)关于流动性:宏观层面流动性与A股的对应关系并不直接,关键在于是否带动风险偏好改善,通常楼市、股市的反弹拐点通常先于M1-M2拐点出现,M1-M2的反
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广东明珠
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扬杰科技
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2025-10-09 07:45:46
全球都在扩产先进封装
在摩尔定律趋缓、AI/HPC需求爆发的背景下,先进封装已成为晶圆代工厂与封测企业的必争之地。全球范围内,从台积电到三星,从日月光到安靠,以及国内的长电科技、通富微电、华天科技,几乎所有龙头厂商都在加快扩产,力争抢占这一未来数年最关键的产业高地。 据 Coherent Market Insights (CMI) 数据,全球先进芯片封装市场规模预计将从 2025 年的 503.8 亿美元增长至 2032 年的 798.5 亿美元,复合年增长率达 6.8%。这一趋势背后,是 AI 大模型、自动驾驶、云
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“十五五”时期强化央国企引领的六大重点
作者: 章俊,张迪 (银河证券) “十五五”时期是强化央国企逆周期调节的攻坚期。其一,更好应对百年未有之大变局的必然要求。央国企是中国特色社会主义经济的“顶梁柱”,是应对外部环境变化和重大风险挑战的关键变量;其二,推动新旧动能加快转换的应有之义。“十五五”时期是新旧动能转换的关键期,更加强调因地制宜发展新质生产力;其三,央国企是引领科技飞跃的关键力量。以人工智能为代表的科技创新将成为中美博弈的前沿阵地。央国企要抓住这一轮科技革命和产业变革带来生产力跃升机遇,推动我国科技和产业发展由“跟随者”向“
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A股策略专题:牛市中的风格分化与切换(国金)
作者: 方智勇,牟一凌 牛市中的风格切换是否有意义? 投资者普遍认为市场的牛熊转换是风格大周期切换的主要方式,简单认为切换就意味着防御,只要牛市未结束,坚守前期主赛道就是最优选择。我们认为上述观点可能忽视了较多获得丰厚收益并降低风险的机会。本文将限定在牛市的背景下进行复盘,讨论投资者去进行季度维度的风格切换是否能够获得较好的回报。由于这一轮分化明显的是成长VS价值,而大小盘的差异不大,因此本文仅讨论成长和价值的切换。历史经验来看,2000年以来出现过的6轮牛市中(包括这一轮),除了2005-20
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医疗器械:2025脑机接口行业发展更新
作者:谭国超,钱琨 政策密集出台,中国脑机接口发展已进入产业落地阶段 2016年“十三五”规划以来,中国首次将“脑科学与类脑研究”列为国家重大科技创新项目和工程,标志“中国脑计划”启动,融入全球脑机接口政策浪潮。虽起步较晚,但近十年间中国脑机接口政策密集出台,技术迭代不断突破。截至2025年,我们认为中国脑机接口发展已进入产业落地阶段:1)设定发展目标。2025年7月,工信部等七部委颁布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》,明确提出2027年和2030年的总体目标和发展路径,强调形成
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投资晨报 2025.10.19 星期日
央广网:截至6月,我国生成式人工智能用户规模达5.15亿人,较2024年12月增长2.66亿人,用户规模半年翻番;普及率为36.5%。国产生成式人工智能大模型得到用户广泛青睐,并推动各种应用场景下的智能化改造升级。 国家金融研究院院长吴晓求:中国资本市场的战略定位已提升至前所未有的新高度,其核心功能应从传统的融资渠道转变为激励社会创新和推动财富管理的机制,资本市场生态链亟待进行系统性重塑。需改革资产端、资金端和制度端,引入社保基金、养老金等长期机构资金,稳定市场基础。 宏观经济 1、央行副行长邹
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财政部:前三季度,全国一般公共预算收入163876亿元,同比增长0.5%;全国一般公共预算支出208064亿元,同比增长3.1%;证券交易印花税1448亿元,同比增长103.4%。其中9月证券交易印花税为261亿元,环比增长3.98%,同比增长342.37%。 中信金控财富委资管工作室:截至6月末,中国资产管理总规模已突破170万亿元,成为全球第二大财富管理市场。过去五年间,公募基金、银行理财、信托、保险资管等行业规模持续攀升,年均增速保持在8%左右。 宏观经济 1、国务院常务会议:听取关于有效
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科技业绩领先,周期、制造有亮点
(诚通证券) 科技业绩领先,周期、制造有亮点 (一)业绩总体:上半年营收增速修复,盈利增速偏弱 收入端,2025年上半年万得全A营收同比增长-0.02%,全A(除金融、石油石化)营收同比增长0.41%。相较于一季度全A、全A(除金融、石油石化)营收同比增速-0.41%与0.31%,二季度营收增速再次改善。全A(除金融、石油石化)营收同比增速已连续3个季度小幅回升,但同比增速相对历史仍偏低,位于2016年以来16.6%分位数。 利润端,2025年上半年万得全A归母净利润同比增速2.46%,全A(除
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(长江证券) 策略——盈利预期视角下,哪些行业三季报确定性更高? 近期,美国通过对华船舶征收高昂到港费、半导体设备出口禁令等措施加强经济与技术限制,中国则以稀土出口管制、高通反垄断调查等反制,全球科技股受到影响。与此同时,A股即将进入三季报密集披露期,在外部不确定性加剧的背景下,三季度盈利预期提升显著的行业成为市场中确定性更高的配置方向,其核心逻辑在于:这些行业既受益于国内政策支持与产业升级趋势,又能通过三季报业绩验证,有效对冲贸易摩擦带来的短期波动。 盈利预期视角下,哪些行业三季报确定性更高?
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“十五五”前瞻:新动能●新生态●新布局
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短期内,市场或进入宽幅震荡阶段
01申万宏源 中美贸易摩擦扰动再现,但别低估了市场的适应性,与4月7日的调整相比,当前指数中枢更高,但市场学习效应也在累积。股价演绎模式类似4月,但幅度可能更低。下周脉冲式调整后,不必悲观。科技龙头调整的原因:短期确实有点状扰动+9月初A股休整以来,中期上涨空间尚未打开的问题延续。我们认为,科技没有持续调整的基础。总体市场有效突破,还是要等科技引领:1.海外AI的beta依然向上,国内AI也在不断进步。26年春季前,科技产业催化多于顺周期的格局不变。2.科技性价比还不是绝对顶部特征:长期性价确实
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中美博弈升温的挑战与机遇(兴业)
作者:段超,岳小博,彭华莹 投资要点: 近期中美经贸领域博弈升温。9月下旬以来,美国再次采取限制手段对中国施压,中国则采取有力措施给予反制。近期中美双方在经贸领域的博弈升温,也引发对中美之间关税水平再度抬高的担忧。 回顾“对等关税”的实际征收效果,特朗普上调关税的效果可能有限。 关税征收额来看:8月新对等关税实施后,关税收入也并未大幅上升。8、9月美国关税分别征收314亿美元和317亿美元,仅比7月的296亿美元略高。因此,从关税收入结果推测实施情况,实际征收情况可能并未明显收紧。 实际关税征收
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工信部等七部门:印发《深入推动服务型制造创新发展实施方案(2025—2028年)》。加强新型信息基础设施建设,按需布局算力基础设施,加速算力与行业融合应用,深化“5G+工业互联网”融合创新和规模化应用。鼓励地方政府加大支持力度,推动制造企业的服务业务按规定享受相关要素价格等支持政策。 第一财经:上半年,中国智能手机市场出货1.406亿部,占全球市场份额约23%。在4000-6000元价格段,华为、小米、vivo分走高端机超过六成的市场。其中,vivo是年度销量TOP3中唯一在该价格段实现增长的厂
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投资晨报 2025.10.11 星期六
证券时报:9月,A股新开户数293.72万户,同比增长60.73%,为今年以来单月第二高,仅次于今年3月A股新开户数306.55万户。具体来看,9月A股293.72万户中,个人新开户292.63万户,机构新开户1.09万户,这属于今年以来机构新开户首次突破1万户。 中指院:前三季度全国有约200个省市(县)出台政策超470条,三季度出台政策超120条,目前多数城市已全面放开限制性政策。整体来看,近期地方政策优化方向主要围绕激活需求、优化供给两方面,涵盖公积金提取范围拓宽、购房补贴定向加码等举措。
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本轮“慢牛”行情将如何演绎?特点和策略
作者:李立峰 (华西策略) 一、过去几轮牛市行情的特征与经验 1)资产叙事的变化:随着GDP增速中枢的下移,A股牛市的叙事逻辑逐渐从总量视角转向产业视角,产业层面的“贝塔效应”从2012年后开始增强。但新一轮产业变化孕育的牛市行情有赖于前期宏观风险的解除,行情最终要走长走远往往需要“经济温和增长+产业高景气”的基本面组合支撑。 2)关于流动性:宏观层面流动性与A股的对应关系并不直接,关键在于是否带动风险偏好改善,通常楼市、股市的反弹拐点通常先于M1-M2拐点出现,M1-M2的反
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全球都在扩产先进封装
在摩尔定律趋缓、AI/HPC需求爆发的背景下,先进封装已成为晶圆代工厂与封测企业的必争之地。全球范围内,从台积电到三星,从日月光到安靠,以及国内的长电科技、通富微电、华天科技,几乎所有龙头厂商都在加快扩产,力争抢占这一未来数年最关键的产业高地。 据 Coherent Market Insights (CMI) 数据,全球先进芯片封装市场规模预计将从 2025 年的 503.8 亿美元增长至 2032 年的 798.5 亿美元,复合年增长率达 6.8%。这一趋势背后,是 AI 大模型、自动驾驶、云
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“十五五”时期强化央国企引领的六大重点
作者: 章俊,张迪 (银河证券) “十五五”时期是强化央国企逆周期调节的攻坚期。其一,更好应对百年未有之大变局的必然要求。央国企是中国特色社会主义经济的“顶梁柱”,是应对外部环境变化和重大风险挑战的关键变量;其二,推动新旧动能加快转换的应有之义。“十五五”时期是新旧动能转换的关键期,更加强调因地制宜发展新质生产力;其三,央国企是引领科技飞跃的关键力量。以人工智能为代表的科技创新将成为中美博弈的前沿阵地。央国企要抓住这一轮科技革命和产业变革带来生产力跃升机遇,推动我国科技和产业发展由“跟随者”向“
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A股策略专题:牛市中的风格分化与切换(国金)
作者: 方智勇,牟一凌 牛市中的风格切换是否有意义? 投资者普遍认为市场的牛熊转换是风格大周期切换的主要方式,简单认为切换就意味着防御,只要牛市未结束,坚守前期主赛道就是最优选择。我们认为上述观点可能忽视了较多获得丰厚收益并降低风险的机会。本文将限定在牛市的背景下进行复盘,讨论投资者去进行季度维度的风格切换是否能够获得较好的回报。由于这一轮分化明显的是成长VS价值,而大小盘的差异不大,因此本文仅讨论成长和价值的切换。历史经验来看,2000年以来出现过的6轮牛市中(包括这一轮),除了2005-20
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汽车行业:关注L3级自动驾驶法规落地节奏
陈庆,李柳晓 (交银国际) 事件:9月12日,工业和信息化部、公安部、财政部等八部门近日联合印发《汽车行业稳增长工作方案(2025—2026年)》(以下简称《方案》)。《方案》围绕扩大内地消费、提升供给质量、优化发展环境、深化国际合作四个维度提出具体举措,形成一套针对性强且覆盖面广的政策组合,旨在系统性释放汽车消费潜力,为经济持续回升贡献积极力量。 着力扩大消费,有条件批准L3级车型生产准入。《方案》明确提出:2025年力争实现汽车销量3230万辆左右,同比增长约3%,其中新能源汽车销量1550
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医疗器械:2025脑机接口行业发展更新
作者:谭国超,钱琨 政策密集出台,中国脑机接口发展已进入产业落地阶段 2016年“十三五”规划以来,中国首次将“脑科学与类脑研究”列为国家重大科技创新项目和工程,标志“中国脑计划”启动,融入全球脑机接口政策浪潮。虽起步较晚,但近十年间中国脑机接口政策密集出台,技术迭代不断突破。截至2025年,我们认为中国脑机接口发展已进入产业落地阶段:1)设定发展目标。2025年7月,工信部等七部委颁布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》,明确提出2027年和2030年的总体目标和发展路径,强调形成
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投资晨报 2025.10.19 星期日
央广网:截至6月,我国生成式人工智能用户规模达5.15亿人,较2024年12月增长2.66亿人,用户规模半年翻番;普及率为36.5%。国产生成式人工智能大模型得到用户广泛青睐,并推动各种应用场景下的智能化改造升级。 国家金融研究院院长吴晓求:中国资本市场的战略定位已提升至前所未有的新高度,其核心功能应从传统的融资渠道转变为激励社会创新和推动财富管理的机制,资本市场生态链亟待进行系统性重塑。需改革资产端、资金端和制度端,引入社保基金、养老金等长期机构资金,稳定市场基础。 宏观经济 1、央行副行长邹
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投资晨报 2025.10.18 星期六
财政部:前三季度,全国一般公共预算收入163876亿元,同比增长0.5%;全国一般公共预算支出208064亿元,同比增长3.1%;证券交易印花税1448亿元,同比增长103.4%。其中9月证券交易印花税为261亿元,环比增长3.98%,同比增长342.37%。 中信金控财富委资管工作室:截至6月末,中国资产管理总规模已突破170万亿元,成为全球第二大财富管理市场。过去五年间,公募基金、银行理财、信托、保险资管等行业规模持续攀升,年均增速保持在8%左右。 宏观经济 1、国务院常务会议:听取关于有效
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科技业绩领先,周期、制造有亮点
(诚通证券) 科技业绩领先,周期、制造有亮点 (一)业绩总体:上半年营收增速修复,盈利增速偏弱 收入端,2025年上半年万得全A营收同比增长-0.02%,全A(除金融、石油石化)营收同比增长0.41%。相较于一季度全A、全A(除金融、石油石化)营收同比增速-0.41%与0.31%,二季度营收增速再次改善。全A(除金融、石油石化)营收同比增速已连续3个季度小幅回升,但同比增速相对历史仍偏低,位于2016年以来16.6%分位数。 利润端,2025年上半年万得全A归母净利润同比增速2.46%,全A(除
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盈利预期视角下,哪些行业三季报确定性更高?
(长江证券) 策略——盈利预期视角下,哪些行业三季报确定性更高? 近期,美国通过对华船舶征收高昂到港费、半导体设备出口禁令等措施加强经济与技术限制,中国则以稀土出口管制、高通反垄断调查等反制,全球科技股受到影响。与此同时,A股即将进入三季报密集披露期,在外部不确定性加剧的背景下,三季度盈利预期提升显著的行业成为市场中确定性更高的配置方向,其核心逻辑在于:这些行业既受益于国内政策支持与产业升级趋势,又能通过三季报业绩验证,有效对冲贸易摩擦带来的短期波动。 盈利预期视角下,哪些行业三季报确定性更高?
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“十五五”前瞻:新动能●新生态●新布局
(西南证券) (一)“十五五”:迈向第二个百年奋斗目标的决胜期 在我国迈向第二个百年奋斗目标的过程中,将用3个五年计划完成到2035年基本实现社会主义现代化的目标:“十四五”奠定基础,“十五五”全面发力,“十六五”填平补齐。 “十五五”规划的编制分为前期研究、起草编制、征求意见、审批发布四个阶段。 “十五五”覆盖课题数量显著增加、课题领域也更加细化。 科技创新方面,“十五五”课题聚焦全球科技与产业变革、人才机制与创新能力提升;产业发展方面,涵盖数字经济、人工智能、服务业、医药卫生等重点方向。 (
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2025-10-14 07:16:57
短期内,市场或进入宽幅震荡阶段
01申万宏源 中美贸易摩擦扰动再现,但别低估了市场的适应性,与4月7日的调整相比,当前指数中枢更高,但市场学习效应也在累积。股价演绎模式类似4月,但幅度可能更低。下周脉冲式调整后,不必悲观。科技龙头调整的原因:短期确实有点状扰动+9月初A股休整以来,中期上涨空间尚未打开的问题延续。我们认为,科技没有持续调整的基础。总体市场有效突破,还是要等科技引领:1.海外AI的beta依然向上,国内AI也在不断进步。26年春季前,科技产业催化多于顺周期的格局不变。2.科技性价比还不是绝对顶部特征:长期性价确实
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2025-10-13 07:21:27
中美博弈升温的挑战与机遇(兴业)
作者:段超,岳小博,彭华莹 投资要点: 近期中美经贸领域博弈升温。9月下旬以来,美国再次采取限制手段对中国施压,中国则采取有力措施给予反制。近期中美双方在经贸领域的博弈升温,也引发对中美之间关税水平再度抬高的担忧。 回顾“对等关税”的实际征收效果,特朗普上调关税的效果可能有限。 关税征收额来看:8月新对等关税实施后,关税收入也并未大幅上升。8、9月美国关税分别征收314亿美元和317亿美元,仅比7月的296亿美元略高。因此,从关税收入结果推测实施情况,实际征收情况可能并未明显收紧。 实际关税征收
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投资晨报 2025.10.12 星期日
工信部等七部门:印发《深入推动服务型制造创新发展实施方案(2025—2028年)》。加强新型信息基础设施建设,按需布局算力基础设施,加速算力与行业融合应用,深化“5G+工业互联网”融合创新和规模化应用。鼓励地方政府加大支持力度,推动制造企业的服务业务按规定享受相关要素价格等支持政策。 第一财经:上半年,中国智能手机市场出货1.406亿部,占全球市场份额约23%。在4000-6000元价格段,华为、小米、vivo分走高端机超过六成的市场。其中,vivo是年度销量TOP3中唯一在该价格段实现增长的厂
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证券时报:9月,A股新开户数293.72万户,同比增长60.73%,为今年以来单月第二高,仅次于今年3月A股新开户数306.55万户。具体来看,9月A股293.72万户中,个人新开户292.63万户,机构新开户1.09万户,这属于今年以来机构新开户首次突破1万户。 中指院:前三季度全国有约200个省市(县)出台政策超470条,三季度出台政策超120条,目前多数城市已全面放开限制性政策。整体来看,近期地方政策优化方向主要围绕激活需求、优化供给两方面,涵盖公积金提取范围拓宽、购房补贴定向加码等举措。
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本轮“慢牛”行情将如何演绎?特点和策略
作者:李立峰 (华西策略) 一、过去几轮牛市行情的特征与经验 1)资产叙事的变化:随着GDP增速中枢的下移,A股牛市的叙事逻辑逐渐从总量视角转向产业视角,产业层面的“贝塔效应”从2012年后开始增强。但新一轮产业变化孕育的牛市行情有赖于前期宏观风险的解除,行情最终要走长走远往往需要“经济温和增长+产业高景气”的基本面组合支撑。 2)关于流动性:宏观层面流动性与A股的对应关系并不直接,关键在于是否带动风险偏好改善,通常楼市、股市的反弹拐点通常先于M1-M2拐点出现,M1-M2的反
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全球都在扩产先进封装
在摩尔定律趋缓、AI/HPC需求爆发的背景下,先进封装已成为晶圆代工厂与封测企业的必争之地。全球范围内,从台积电到三星,从日月光到安靠,以及国内的长电科技、通富微电、华天科技,几乎所有龙头厂商都在加快扩产,力争抢占这一未来数年最关键的产业高地。 据 Coherent Market Insights (CMI) 数据,全球先进芯片封装市场规模预计将从 2025 年的 503.8 亿美元增长至 2032 年的 798.5 亿美元,复合年增长率达 6.8%。这一趋势背后,是 AI 大模型、自动驾驶、云
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“十五五”时期强化央国企引领的六大重点
作者: 章俊,张迪 (银河证券) “十五五”时期是强化央国企逆周期调节的攻坚期。其一,更好应对百年未有之大变局的必然要求。央国企是中国特色社会主义经济的“顶梁柱”,是应对外部环境变化和重大风险挑战的关键变量;其二,推动新旧动能加快转换的应有之义。“十五五”时期是新旧动能转换的关键期,更加强调因地制宜发展新质生产力;其三,央国企是引领科技飞跃的关键力量。以人工智能为代表的科技创新将成为中美博弈的前沿阵地。央国企要抓住这一轮科技革命和产业变革带来生产力跃升机遇,推动我国科技和产业发展由“跟随者”向“
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A股策略专题:牛市中的风格分化与切换(国金)
作者: 方智勇,牟一凌 牛市中的风格切换是否有意义? 投资者普遍认为市场的牛熊转换是风格大周期切换的主要方式,简单认为切换就意味着防御,只要牛市未结束,坚守前期主赛道就是最优选择。我们认为上述观点可能忽视了较多获得丰厚收益并降低风险的机会。本文将限定在牛市的背景下进行复盘,讨论投资者去进行季度维度的风格切换是否能够获得较好的回报。由于这一轮分化明显的是成长VS价值,而大小盘的差异不大,因此本文仅讨论成长和价值的切换。历史经验来看,2000年以来出现过的6轮牛市中(包括这一轮),除了2005-20
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医疗器械:2025脑机接口行业发展更新
作者:谭国超,钱琨 政策密集出台,中国脑机接口发展已进入产业落地阶段 2016年“十三五”规划以来,中国首次将“脑科学与类脑研究”列为国家重大科技创新项目和工程,标志“中国脑计划”启动,融入全球脑机接口政策浪潮。虽起步较晚,但近十年间中国脑机接口政策密集出台,技术迭代不断突破。截至2025年,我们认为中国脑机接口发展已进入产业落地阶段:1)设定发展目标。2025年7月,工信部等七部委颁布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》,明确提出2027年和2030年的总体目标和发展路径,强调形成
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央广网:截至6月,我国生成式人工智能用户规模达5.15亿人,较2024年12月增长2.66亿人,用户规模半年翻番;普及率为36.5%。国产生成式人工智能大模型得到用户广泛青睐,并推动各种应用场景下的智能化改造升级。 国家金融研究院院长吴晓求:中国资本市场的战略定位已提升至前所未有的新高度,其核心功能应从传统的融资渠道转变为激励社会创新和推动财富管理的机制,资本市场生态链亟待进行系统性重塑。需改革资产端、资金端和制度端,引入社保基金、养老金等长期机构资金,稳定市场基础。 宏观经济 1、央行副行长邹
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财政部:前三季度,全国一般公共预算收入163876亿元,同比增长0.5%;全国一般公共预算支出208064亿元,同比增长3.1%;证券交易印花税1448亿元,同比增长103.4%。其中9月证券交易印花税为261亿元,环比增长3.98%,同比增长342.37%。 中信金控财富委资管工作室:截至6月末,中国资产管理总规模已突破170万亿元,成为全球第二大财富管理市场。过去五年间,公募基金、银行理财、信托、保险资管等行业规模持续攀升,年均增速保持在8%左右。 宏观经济 1、国务院常务会议:听取关于有效
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科技业绩领先,周期、制造有亮点
(诚通证券) 科技业绩领先,周期、制造有亮点 (一)业绩总体:上半年营收增速修复,盈利增速偏弱 收入端,2025年上半年万得全A营收同比增长-0.02%,全A(除金融、石油石化)营收同比增长0.41%。相较于一季度全A、全A(除金融、石油石化)营收同比增速-0.41%与0.31%,二季度营收增速再次改善。全A(除金融、石油石化)营收同比增速已连续3个季度小幅回升,但同比增速相对历史仍偏低,位于2016年以来16.6%分位数。 利润端,2025年上半年万得全A归母净利润同比增速2.46%,全A(除
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盈利预期视角下,哪些行业三季报确定性更高?
(长江证券) 策略——盈利预期视角下,哪些行业三季报确定性更高? 近期,美国通过对华船舶征收高昂到港费、半导体设备出口禁令等措施加强经济与技术限制,中国则以稀土出口管制、高通反垄断调查等反制,全球科技股受到影响。与此同时,A股即将进入三季报密集披露期,在外部不确定性加剧的背景下,三季度盈利预期提升显著的行业成为市场中确定性更高的配置方向,其核心逻辑在于:这些行业既受益于国内政策支持与产业升级趋势,又能通过三季报业绩验证,有效对冲贸易摩擦带来的短期波动。 盈利预期视角下,哪些行业三季报确定性更高?
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“十五五”前瞻:新动能●新生态●新布局
(西南证券) (一)“十五五”:迈向第二个百年奋斗目标的决胜期 在我国迈向第二个百年奋斗目标的过程中,将用3个五年计划完成到2035年基本实现社会主义现代化的目标:“十四五”奠定基础,“十五五”全面发力,“十六五”填平补齐。 “十五五”规划的编制分为前期研究、起草编制、征求意见、审批发布四个阶段。 “十五五”覆盖课题数量显著增加、课题领域也更加细化。 科技创新方面,“十五五”课题聚焦全球科技与产业变革、人才机制与创新能力提升;产业发展方面,涵盖数字经济、人工智能、服务业、医药卫生等重点方向。 (
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短期内,市场或进入宽幅震荡阶段
01申万宏源 中美贸易摩擦扰动再现,但别低估了市场的适应性,与4月7日的调整相比,当前指数中枢更高,但市场学习效应也在累积。股价演绎模式类似4月,但幅度可能更低。下周脉冲式调整后,不必悲观。科技龙头调整的原因:短期确实有点状扰动+9月初A股休整以来,中期上涨空间尚未打开的问题延续。我们认为,科技没有持续调整的基础。总体市场有效突破,还是要等科技引领:1.海外AI的beta依然向上,国内AI也在不断进步。26年春季前,科技产业催化多于顺周期的格局不变。2.科技性价比还不是绝对顶部特征:长期性价确实
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2025-10-13 07:21:27
中美博弈升温的挑战与机遇(兴业)
作者:段超,岳小博,彭华莹 投资要点: 近期中美经贸领域博弈升温。9月下旬以来,美国再次采取限制手段对中国施压,中国则采取有力措施给予反制。近期中美双方在经贸领域的博弈升温,也引发对中美之间关税水平再度抬高的担忧。 回顾“对等关税”的实际征收效果,特朗普上调关税的效果可能有限。 关税征收额来看:8月新对等关税实施后,关税收入也并未大幅上升。8、9月美国关税分别征收314亿美元和317亿美元,仅比7月的296亿美元略高。因此,从关税收入结果推测实施情况,实际征收情况可能并未明显收紧。 实际关税征收
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投资晨报 2025.10.12 星期日
工信部等七部门:印发《深入推动服务型制造创新发展实施方案(2025—2028年)》。加强新型信息基础设施建设,按需布局算力基础设施,加速算力与行业融合应用,深化“5G+工业互联网”融合创新和规模化应用。鼓励地方政府加大支持力度,推动制造企业的服务业务按规定享受相关要素价格等支持政策。 第一财经:上半年,中国智能手机市场出货1.406亿部,占全球市场份额约23%。在4000-6000元价格段,华为、小米、vivo分走高端机超过六成的市场。其中,vivo是年度销量TOP3中唯一在该价格段实现增长的厂
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2025-10-11 08:55:28
投资晨报 2025.10.11 星期六
证券时报:9月,A股新开户数293.72万户,同比增长60.73%,为今年以来单月第二高,仅次于今年3月A股新开户数306.55万户。具体来看,9月A股293.72万户中,个人新开户292.63万户,机构新开户1.09万户,这属于今年以来机构新开户首次突破1万户。 中指院:前三季度全国有约200个省市(县)出台政策超470条,三季度出台政策超120条,目前多数城市已全面放开限制性政策。整体来看,近期地方政策优化方向主要围绕激活需求、优化供给两方面,涵盖公积金提取范围拓宽、购房补贴定向加码等举措。
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本轮“慢牛”行情将如何演绎?特点和策略
作者:李立峰 (华西策略) 一、过去几轮牛市行情的特征与经验 1)资产叙事的变化:随着GDP增速中枢的下移,A股牛市的叙事逻辑逐渐从总量视角转向产业视角,产业层面的“贝塔效应”从2012年后开始增强。但新一轮产业变化孕育的牛市行情有赖于前期宏观风险的解除,行情最终要走长走远往往需要“经济温和增长+产业高景气”的基本面组合支撑。 2)关于流动性:宏观层面流动性与A股的对应关系并不直接,关键在于是否带动风险偏好改善,通常楼市、股市的反弹拐点通常先于M1-M2拐点出现,M1-M2的反
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全球都在扩产先进封装
在摩尔定律趋缓、AI/HPC需求爆发的背景下,先进封装已成为晶圆代工厂与封测企业的必争之地。全球范围内,从台积电到三星,从日月光到安靠,以及国内的长电科技、通富微电、华天科技,几乎所有龙头厂商都在加快扩产,力争抢占这一未来数年最关键的产业高地。 据 Coherent Market Insights (CMI) 数据,全球先进芯片封装市场规模预计将从 2025 年的 503.8 亿美元增长至 2032 年的 798.5 亿美元,复合年增长率达 6.8%。这一趋势背后,是 AI 大模型、自动驾驶、云
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“十五五”时期强化央国企引领的六大重点
作者: 章俊,张迪 (银河证券) “十五五”时期是强化央国企逆周期调节的攻坚期。其一,更好应对百年未有之大变局的必然要求。央国企是中国特色社会主义经济的“顶梁柱”,是应对外部环境变化和重大风险挑战的关键变量;其二,推动新旧动能加快转换的应有之义。“十五五”时期是新旧动能转换的关键期,更加强调因地制宜发展新质生产力;其三,央国企是引领科技飞跃的关键力量。以人工智能为代表的科技创新将成为中美博弈的前沿阵地。央国企要抓住这一轮科技革命和产业变革带来生产力跃升机遇,推动我国科技和产业发展由“跟随者”向“
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A股策略专题:牛市中的风格分化与切换(国金)
作者: 方智勇,牟一凌 牛市中的风格切换是否有意义? 投资者普遍认为市场的牛熊转换是风格大周期切换的主要方式,简单认为切换就意味着防御,只要牛市未结束,坚守前期主赛道就是最优选择。我们认为上述观点可能忽视了较多获得丰厚收益并降低风险的机会。本文将限定在牛市的背景下进行复盘,讨论投资者去进行季度维度的风格切换是否能够获得较好的回报。由于这一轮分化明显的是成长VS价值,而大小盘的差异不大,因此本文仅讨论成长和价值的切换。历史经验来看,2000年以来出现过的6轮牛市中(包括这一轮),除了2005-20
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汽车行业:关注L3级自动驾驶法规落地节奏
陈庆,李柳晓 (交银国际) 事件:9月12日,工业和信息化部、公安部、财政部等八部门近日联合印发《汽车行业稳增长工作方案(2025—2026年)》(以下简称《方案》)。《方案》围绕扩大内地消费、提升供给质量、优化发展环境、深化国际合作四个维度提出具体举措,形成一套针对性强且覆盖面广的政策组合,旨在系统性释放汽车消费潜力,为经济持续回升贡献积极力量。 着力扩大消费,有条件批准L3级车型生产准入。《方案》明确提出:2025年力争实现汽车销量3230万辆左右,同比增长约3%,其中新能源汽车销量1550
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医疗器械:2025脑机接口行业发展更新
作者:谭国超,钱琨 政策密集出台,中国脑机接口发展已进入产业落地阶段 2016年“十三五”规划以来,中国首次将“脑科学与类脑研究”列为国家重大科技创新项目和工程,标志“中国脑计划”启动,融入全球脑机接口政策浪潮。虽起步较晚,但近十年间中国脑机接口政策密集出台,技术迭代不断突破。截至2025年,我们认为中国脑机接口发展已进入产业落地阶段:1)设定发展目标。2025年7月,工信部等七部委颁布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》,明确提出2027年和2030年的总体目标和发展路径,强调形成
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2025-10-19 08:17:53
投资晨报 2025.10.19 星期日
央广网:截至6月,我国生成式人工智能用户规模达5.15亿人,较2024年12月增长2.66亿人,用户规模半年翻番;普及率为36.5%。国产生成式人工智能大模型得到用户广泛青睐,并推动各种应用场景下的智能化改造升级。 国家金融研究院院长吴晓求:中国资本市场的战略定位已提升至前所未有的新高度,其核心功能应从传统的融资渠道转变为激励社会创新和推动财富管理的机制,资本市场生态链亟待进行系统性重塑。需改革资产端、资金端和制度端,引入社保基金、养老金等长期机构资金,稳定市场基础。 宏观经济 1、央行副行长邹
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2025-10-18 09:00:38
投资晨报 2025.10.18 星期六
财政部:前三季度,全国一般公共预算收入163876亿元,同比增长0.5%;全国一般公共预算支出208064亿元,同比增长3.1%;证券交易印花税1448亿元,同比增长103.4%。其中9月证券交易印花税为261亿元,环比增长3.98%,同比增长342.37%。 中信金控财富委资管工作室:截至6月末,中国资产管理总规模已突破170万亿元,成为全球第二大财富管理市场。过去五年间,公募基金、银行理财、信托、保险资管等行业规模持续攀升,年均增速保持在8%左右。 宏观经济 1、国务院常务会议:听取关于有效
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2025-10-17 07:21:11
科技业绩领先,周期、制造有亮点
(诚通证券) 科技业绩领先,周期、制造有亮点 (一)业绩总体:上半年营收增速修复,盈利增速偏弱 收入端,2025年上半年万得全A营收同比增长-0.02%,全A(除金融、石油石化)营收同比增长0.41%。相较于一季度全A、全A(除金融、石油石化)营收同比增速-0.41%与0.31%,二季度营收增速再次改善。全A(除金融、石油石化)营收同比增速已连续3个季度小幅回升,但同比增速相对历史仍偏低,位于2016年以来16.6%分位数。 利润端,2025年上半年万得全A归母净利润同比增速2.46%,全A(除
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2025-10-16 07:21:48
盈利预期视角下,哪些行业三季报确定性更高?
(长江证券) 策略——盈利预期视角下,哪些行业三季报确定性更高? 近期,美国通过对华船舶征收高昂到港费、半导体设备出口禁令等措施加强经济与技术限制,中国则以稀土出口管制、高通反垄断调查等反制,全球科技股受到影响。与此同时,A股即将进入三季报密集披露期,在外部不确定性加剧的背景下,三季度盈利预期提升显著的行业成为市场中确定性更高的配置方向,其核心逻辑在于:这些行业既受益于国内政策支持与产业升级趋势,又能通过三季报业绩验证,有效对冲贸易摩擦带来的短期波动。 盈利预期视角下,哪些行业三季报确定性更高?
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江苏华辰
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2025-10-15 07:18:30
“十五五”前瞻:新动能●新生态●新布局
(西南证券) (一)“十五五”:迈向第二个百年奋斗目标的决胜期 在我国迈向第二个百年奋斗目标的过程中,将用3个五年计划完成到2035年基本实现社会主义现代化的目标:“十四五”奠定基础,“十五五”全面发力,“十六五”填平补齐。 “十五五”规划的编制分为前期研究、起草编制、征求意见、审批发布四个阶段。 “十五五”覆盖课题数量显著增加、课题领域也更加细化。 科技创新方面,“十五五”课题聚焦全球科技与产业变革、人才机制与创新能力提升;产业发展方面,涵盖数字经济、人工智能、服务业、医药卫生等重点方向。 (
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短期内,市场或进入宽幅震荡阶段
01申万宏源 中美贸易摩擦扰动再现,但别低估了市场的适应性,与4月7日的调整相比,当前指数中枢更高,但市场学习效应也在累积。股价演绎模式类似4月,但幅度可能更低。下周脉冲式调整后,不必悲观。科技龙头调整的原因:短期确实有点状扰动+9月初A股休整以来,中期上涨空间尚未打开的问题延续。我们认为,科技没有持续调整的基础。总体市场有效突破,还是要等科技引领:1.海外AI的beta依然向上,国内AI也在不断进步。26年春季前,科技产业催化多于顺周期的格局不变。2.科技性价比还不是绝对顶部特征:长期性价确实
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中美博弈升温的挑战与机遇(兴业)
作者:段超,岳小博,彭华莹 投资要点: 近期中美经贸领域博弈升温。9月下旬以来,美国再次采取限制手段对中国施压,中国则采取有力措施给予反制。近期中美双方在经贸领域的博弈升温,也引发对中美之间关税水平再度抬高的担忧。 回顾“对等关税”的实际征收效果,特朗普上调关税的效果可能有限。 关税征收额来看:8月新对等关税实施后,关税收入也并未大幅上升。8、9月美国关税分别征收314亿美元和317亿美元,仅比7月的296亿美元略高。因此,从关税收入结果推测实施情况,实际征收情况可能并未明显收紧。 实际关税征收
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工信部等七部门:印发《深入推动服务型制造创新发展实施方案(2025—2028年)》。加强新型信息基础设施建设,按需布局算力基础设施,加速算力与行业融合应用,深化“5G+工业互联网”融合创新和规模化应用。鼓励地方政府加大支持力度,推动制造企业的服务业务按规定享受相关要素价格等支持政策。 第一财经:上半年,中国智能手机市场出货1.406亿部,占全球市场份额约23%。在4000-6000元价格段,华为、小米、vivo分走高端机超过六成的市场。其中,vivo是年度销量TOP3中唯一在该价格段实现增长的厂
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证券时报:9月,A股新开户数293.72万户,同比增长60.73%,为今年以来单月第二高,仅次于今年3月A股新开户数306.55万户。具体来看,9月A股293.72万户中,个人新开户292.63万户,机构新开户1.09万户,这属于今年以来机构新开户首次突破1万户。 中指院:前三季度全国有约200个省市(县)出台政策超470条,三季度出台政策超120条,目前多数城市已全面放开限制性政策。整体来看,近期地方政策优化方向主要围绕激活需求、优化供给两方面,涵盖公积金提取范围拓宽、购房补贴定向加码等举措。
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作者:谭国超,钱琨 政策密集出台,中国脑机接口发展已进入产业落地阶段 2016年“十三五”规划以来,中国首次将“脑科学与类脑研究”列为国家重大科技创新项目和工程,标志“中国脑计划”启动,融入全球脑机接口政策浪潮。虽起步较晚,但近十年间中国脑机接口政策密集出台,技术迭代不断突破。截至2025年,我们认为中国脑机接口发展已进入产业落地阶段:1)设定发展目标。2025年7月,工信部等七部委颁布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》,明确提出2027年和2030年的总体目标和发展路径,强调形成
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央广网:截至6月,我国生成式人工智能用户规模达5.15亿人,较2024年12月增长2.66亿人,用户规模半年翻番;普及率为36.5%。国产生成式人工智能大模型得到用户广泛青睐,并推动各种应用场景下的智能化改造升级。 国家金融研究院院长吴晓求:中国资本市场的战略定位已提升至前所未有的新高度,其核心功能应从传统的融资渠道转变为激励社会创新和推动财富管理的机制,资本市场生态链亟待进行系统性重塑。需改革资产端、资金端和制度端,引入社保基金、养老金等长期机构资金,稳定市场基础。 宏观经济 1、央行副行长邹
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财政部:前三季度,全国一般公共预算收入163876亿元,同比增长0.5%;全国一般公共预算支出208064亿元,同比增长3.1%;证券交易印花税1448亿元,同比增长103.4%。其中9月证券交易印花税为261亿元,环比增长3.98%,同比增长342.37%。 中信金控财富委资管工作室:截至6月末,中国资产管理总规模已突破170万亿元,成为全球第二大财富管理市场。过去五年间,公募基金、银行理财、信托、保险资管等行业规模持续攀升,年均增速保持在8%左右。 宏观经济 1、国务院常务会议:听取关于有效
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2025-10-17 07:21:11
科技业绩领先,周期、制造有亮点
(诚通证券) 科技业绩领先,周期、制造有亮点 (一)业绩总体:上半年营收增速修复,盈利增速偏弱 收入端,2025年上半年万得全A营收同比增长-0.02%,全A(除金融、石油石化)营收同比增长0.41%。相较于一季度全A、全A(除金融、石油石化)营收同比增速-0.41%与0.31%,二季度营收增速再次改善。全A(除金融、石油石化)营收同比增速已连续3个季度小幅回升,但同比增速相对历史仍偏低,位于2016年以来16.6%分位数。 利润端,2025年上半年万得全A归母净利润同比增速2.46%,全A(除
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跃岭股份
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普源精电
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芯联集成
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中巨芯
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天山电子
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2025-10-16 07:21:48
盈利预期视角下,哪些行业三季报确定性更高?
(长江证券) 策略——盈利预期视角下,哪些行业三季报确定性更高? 近期,美国通过对华船舶征收高昂到港费、半导体设备出口禁令等措施加强经济与技术限制,中国则以稀土出口管制、高通反垄断调查等反制,全球科技股受到影响。与此同时,A股即将进入三季报密集披露期,在外部不确定性加剧的背景下,三季度盈利预期提升显著的行业成为市场中确定性更高的配置方向,其核心逻辑在于:这些行业既受益于国内政策支持与产业升级趋势,又能通过三季报业绩验证,有效对冲贸易摩擦带来的短期波动。 盈利预期视角下,哪些行业三季报确定性更高?
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江苏华辰
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纳尔股份
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山东威达
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岱美股份
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力星股份
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2025-10-15 07:18:30
“十五五”前瞻:新动能●新生态●新布局
(西南证券) (一)“十五五”:迈向第二个百年奋斗目标的决胜期 在我国迈向第二个百年奋斗目标的过程中,将用3个五年计划完成到2035年基本实现社会主义现代化的目标:“十四五”奠定基础,“十五五”全面发力,“十六五”填平补齐。 “十五五”规划的编制分为前期研究、起草编制、征求意见、审批发布四个阶段。 “十五五”覆盖课题数量显著增加、课题领域也更加细化。 科技创新方面,“十五五”课题聚焦全球科技与产业变革、人才机制与创新能力提升;产业发展方面,涵盖数字经济、人工智能、服务业、医药卫生等重点方向。 (
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久盛电气
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沃顿科技
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鸿路钢构
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融发核电
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2025-10-14 07:16:57
短期内,市场或进入宽幅震荡阶段
01申万宏源 中美贸易摩擦扰动再现,但别低估了市场的适应性,与4月7日的调整相比,当前指数中枢更高,但市场学习效应也在累积。股价演绎模式类似4月,但幅度可能更低。下周脉冲式调整后,不必悲观。科技龙头调整的原因:短期确实有点状扰动+9月初A股休整以来,中期上涨空间尚未打开的问题延续。我们认为,科技没有持续调整的基础。总体市场有效突破,还是要等科技引领:1.海外AI的beta依然向上,国内AI也在不断进步。26年春季前,科技产业催化多于顺周期的格局不变。2.科技性价比还不是绝对顶部特征:长期性价确实
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皖能电力
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全筑股份
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迪普科技
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先锋精科
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2025-10-13 07:21:27
中美博弈升温的挑战与机遇(兴业)
作者:段超,岳小博,彭华莹 投资要点: 近期中美经贸领域博弈升温。9月下旬以来,美国再次采取限制手段对中国施压,中国则采取有力措施给予反制。近期中美双方在经贸领域的博弈升温,也引发对中美之间关税水平再度抬高的担忧。 回顾“对等关税”的实际征收效果,特朗普上调关税的效果可能有限。 关税征收额来看:8月新对等关税实施后,关税收入也并未大幅上升。8、9月美国关税分别征收314亿美元和317亿美元,仅比7月的296亿美元略高。因此,从关税收入结果推测实施情况,实际征收情况可能并未明显收紧。 实际关税征收
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宝泰隆
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华英农业
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强力新材
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2025-10-12 09:34:02
投资晨报 2025.10.12 星期日
工信部等七部门:印发《深入推动服务型制造创新发展实施方案(2025—2028年)》。加强新型信息基础设施建设,按需布局算力基础设施,加速算力与行业融合应用,深化“5G+工业互联网”融合创新和规模化应用。鼓励地方政府加大支持力度,推动制造企业的服务业务按规定享受相关要素价格等支持政策。 第一财经:上半年,中国智能手机市场出货1.406亿部,占全球市场份额约23%。在4000-6000元价格段,华为、小米、vivo分走高端机超过六成的市场。其中,vivo是年度销量TOP3中唯一在该价格段实现增长的厂
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宝泰隆
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金力永磁
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优彩资源
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2025-10-11 08:55:28
投资晨报 2025.10.11 星期六
证券时报:9月,A股新开户数293.72万户,同比增长60.73%,为今年以来单月第二高,仅次于今年3月A股新开户数306.55万户。具体来看,9月A股293.72万户中,个人新开户292.63万户,机构新开户1.09万户,这属于今年以来机构新开户首次突破1万户。 中指院:前三季度全国有约200个省市(县)出台政策超470条,三季度出台政策超120条,目前多数城市已全面放开限制性政策。整体来看,近期地方政策优化方向主要围绕激活需求、优化供给两方面,涵盖公积金提取范围拓宽、购房补贴定向加码等举措。
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祥龙电业
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优彩资源
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2025-10-10 07:28:35
本轮“慢牛”行情将如何演绎?特点和策略
作者:李立峰 (华西策略) 一、过去几轮牛市行情的特征与经验 1)资产叙事的变化:随着GDP增速中枢的下移,A股牛市的叙事逻辑逐渐从总量视角转向产业视角,产业层面的“贝塔效应”从2012年后开始增强。但新一轮产业变化孕育的牛市行情有赖于前期宏观风险的解除,行情最终要走长走远往往需要“经济温和增长+产业高景气”的基本面组合支撑。 2)关于流动性:宏观层面流动性与A股的对应关系并不直接,关键在于是否带动风险偏好改善,通常楼市、股市的反弹拐点通常先于M1-M2拐点出现,M1-M2的反
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广东明珠
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广大特材
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立中集团
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扬杰科技
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2025-10-09 07:45:46
全球都在扩产先进封装
在摩尔定律趋缓、AI/HPC需求爆发的背景下,先进封装已成为晶圆代工厂与封测企业的必争之地。全球范围内,从台积电到三星,从日月光到安靠,以及国内的长电科技、通富微电、华天科技,几乎所有龙头厂商都在加快扩产,力争抢占这一未来数年最关键的产业高地。 据 Coherent Market Insights (CMI) 数据,全球先进芯片封装市场规模预计将从 2025 年的 503.8 亿美元增长至 2032 年的 798.5 亿美元,复合年增长率达 6.8%。这一趋势背后,是 AI 大模型、自动驾驶、云
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通富微电
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华海诚科
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