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2025-12-29 07:24:55
A股2026年十大预测(东吴证券)
陈刚,谢立昕,蒋珺逸 回顾2025年提出的十大预测: 预测一:A股震荡上行,进入新的波动中枢(万得全A涨幅为28.1%,沪指四季度围绕3900点震荡) 预测二:2025年A股交易结构比指数更重要(趋势行情赚钱效应较好,1-3月的机器人/算力,4-6月的创新药/新消费,7-9月的海外算力/国产芯片,10-11月锂电/化工,12月商业航天均相较指数有明显超额) 预测三:“内循环”投资机会贯穿全年 预测四:“科技成长”风格是超额收益的主要来源(以机器人,国产芯片,海外算力为代表的成长板块跑出了明显的超
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AI驱动产业新周期,国产替代步入攻坚阶段
作者: 赵绮晖 (诚通) 电子行业2025前三季度回顾:业绩高增,PCB、半导体设备、集成电路领涨。 2025年初至今,电子行业涨幅居前的细分板块为PCB、半导体设备、集成电路,市场表现与业绩高度匹配。PCB:指数上涨133.80%。AI服务器与高速交换设备对高端产品需求高增,产业升级带来盈利弹性,2025年前三季度归母净利润同比高增77.76%。半导体设备:指数上涨57.57%。全球AI算力投资与中国大陆晶圆厂扩产共振,前三季度营收、归母净利润均实现30%以上的高增长。集成电路:指数上涨37.
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新消费行业:宏观变局下的三大趋势与投资机会
作者:程诗月 投资摘要: 2025年新消费领域得到市场的广泛关注,11月底工信部等6部委联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》,提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点,新消费再迎政策纲领。本文我们希望通过对标海外市场消费变迁,结合我国促消费政策,梳理新消费产业的发展方向。 1、收入增长降速期,关注服务消费和质价比。 人均GDP增长带动服务消费占比提升。通过观察美国和日本经验,人均GDP增长会带来消费结构的变化,具体来讲会带动服务消费占比提升,占比提升至
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液冷的二阶段(国盛通信
作者:宋嘉吉,黄瀚,石瑜捷 随着英伟达GB300放量及后续Vera Rubin平台的加速落地,液冷产业正经历关键的阶段转换:从以概念和预期验证为主导的“第一发展阶段”,进入以订单确认、产能落地和业绩兑现为核心的“第二发展阶段”。 【从预期到兑现,液冷迈向第二发展阶段】 在2024年及2025年上半年,市场焦点集中于液冷概念的讨论、技术路线的研究以及远期市场空间的测算,这构成了液冷产业的“第一发展阶段”——预期阶段。 随着AI集群规模化建设推进,液冷体系开始落地,液冷产业正迈入以业绩兑现为标志的“
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高盛2026年十大核心主题交易
(华尔街见闻) 高盛认为,2026年全球市场将呈现“冰与火之歌”:一方面是稳健增长、通胀回落和美联储降息构成的良性宏观背景;另一方面是已经“过热”的资产估值——比如AI估值已经大幅领先基本面,这种紧张关系预示着波动性将加剧。高盛建议投资者关注AI主题的估值风险、人民币的升值趋势、美元的走弱压力,并利用利率、外汇和黄金等工具进行对冲。 高盛认为,2026年的全球市场将迎来一个总体有利但更趋复杂的环境。投资者将面临稳健增长与通胀降温带来的周期性顺风,但同时也必须驾驭人工智能(AI)主题下的高估值与高
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智能驾驶2026年策略报告:L4 RoboX爆发元年
黄细里 (东吴证券) 过去十年智驾的复盘总结(2015-2025年) 我们认为过去十年智驾产业处于0-1导入期阶段(按照产业生命周期理论)且具备以下规律:硬件&软件螺旋式向上迭代发展!每一次能力大升级都是思维方式的颠覆!迭代规律:做减法思路!越简单越好!技术领先&成本领先同样重要!具体可以分为3个阶段: 2015-2017年(第一阶段):0-1阶段前期的主题投资阶段(mobileye)。一二级市场只要涉足智驾领域标的都给予了高估值溢价。市场研究以科普为主,实际产业陷入了技术路线之争:1)是直接干
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十大外资如何看2026年A股?(兴业)
作者:张启尧,陈禹豪,陈恭懿 一、摩根大通:盈利成为中国资产接力上涨的关键,看好反内卷、AI、出海、内需结构性复苏四大主线 我们对2026年底MSCI中国指数/沪深300指数/MSCI香港指数的基准目标位分别为100点/5200点/16000点(较12月9日收盘价分别具备20%/13%/20%的上涨空间),对应市盈率分别为14.8x/15.9x/16.7x,EPS增速15%/15%/9%。 明年,盈利将成为中国资产接力上涨的关键。我们的量化宏观指标显示,超过三分之一的细分行业已处于营收扩张象限,
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2026年中国资本市场展望:A股怎么看怎么配?
作者:罗志恒,原野,孟之绪 导读: 2025年,A股走过一段壮阔历程,一个更加成熟、更有韧性、更具活力的资本市场逐步成型。A股总市值突破100万亿元、上证指数创近十年新高、创业板指年内涨幅近50%、电子行业市值超越银行业成为第一大行业等等,科技创新的蓬勃发展在资本市场上日渐体现。A股市场不仅在指数层面实现关键突破,更在结构优化、质量提升和制度建设中呈现出深刻变革,成为中国经济高质量发展的重要缩影。 2026年是“十五五”规划的开局之年,也将是资本市场改革深化、功能升级的关键之年。在此背景下,A股
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坚持内需主导、提振消费
郑彬彬,罗鹏,赵靖 (世纪证券) 行业观点: 1)上周(12/08-12/12)大消费板块全线收跌。商贸零售、社会服务、食品饮料、美容护理、家用电器、纺织服饰周涨跌幅分别为0.21%、-0.76%、-1.63%、-1.64%、-1.98%、-2.57%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是盐津铺子(+5.11%)、天银机电(+16.18%)、迎丰股份(+13.03%)、东百集团(+46.22%)、中国高科(+15.46%)、水羊股份(+2.36%);领
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智能驾驶:robotaxi商业化进展迎拐点
熊莉,云梦泽 (国信证券) 国内外各项政策逐步落地,智能驾驶发展是必然趋势。智驾行业是各国国家级战略发展方向,同时智驾行业的发展可以在社会、产业层面带来多维度的提升,智驾行业高速发展已然成为必然趋势。各地方政府积极探索智能驾驶应用场景;同时高级别智能驾驶的安全条例也不断完善。 特斯拉与华为“端到端”算法,引领智能驾驶突破L4。特斯拉更新FSDV12,继承了一系列辅助驾驶功能,并实现端到端的全新架构性能全面升级,引领全球车企突破L4。华为在24年4月发布ADS3.0,实现基于GOD/PDP的端到端
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多款民营火箭首飞,助力我国卫星组网
(西南证券) 胡光怿,杨蕊 全球卫星频轨资源有限,美国在轨卫星数量方面较为领先,当前中国正在同步推进两个万星级别的互联网卫星星座计划。2024年,全球共执行了263次航天发射任务,同比增长18%,中美两国已然成为引领世界航天事业发展的核心力量,合计占全球发射总数的86%。截止到2024年底美国航天器在轨总数占据全球总数的75.9%,继续稳居世界首位。中国在轨航天器数量达到1094颗,仅占全球总数的9.4%。根据国际电信联盟规定,关于卫星轨道位置、关键频段资源,各国按照“先登先占”的规则竞争协调使
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商业航天,大国重器(开源计算机深度)
作者:陈宝健,刘逍遥 商业航天作为战略性新兴产业,国家重视程度日益提升 中国作为传统航天领域的领先国家之一,发展商业航天成为我国提升综合国力、抢占未来科技与经济发展制高点的关键举措。2024年,商业航天作为新质生产力的代表首次被写入《政府工作报告》,商业航天上升为国家战略性新兴产业;2025年,政府工作报告再度提出“推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展”。近期商业航天司的设立及《推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025-2027年)》的出台,也充分彰显顶层对商业航天发展的重
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2026经济工作六大看点
12月8日,中共中央政治局召开会议,分析研究2026年经济工作(以下简称本次会议)。“提质增效”、“加大逆周期和跨周期调节力度”、“做优增量、盘活存量”等表述值得重点关注。 (一)对于今年,经济社会发展主要目标将顺利实现 考虑到前三季度GDP同比增长5.2%,四季度保持在4.6%以上即可实现全年5%,十四五圆满收官。而且,会议提到“重点领域风险化解取得积极进展”,相比去年12月政治局会议(以下简称去年12月会议)“有序有效”的表述更加正向,即地方化债、稳住股市等均取得了明显进展。 1.第一,总体
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乐凯胶片
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科技策略:持续看好AI链,关注存储周期影响
作者: 谢春生,郭龙飞,丁宁 (华泰证券) 2026年主线:关注AI链、存储周期以及自主可控加速 2025年电子行业在AI链引领创新以及下游终端需求整体持续复苏的带动下持续上行,同时2H25开始存储板块也在大幅供需差下开启涨价周期,展望2026年,我们建议关注几个方向:1)继续看好存储周期,涨价在AI数据中心的拉动下或具备一定持续性,国内存储芯片及配套环节均有望受益;2)看好全球头部CSP厂ASIC加速落地,带动PCB等算力产业链向高端化持续演进;3)国内代工厂以及存储IDM扩产有望在26年开始
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奥佳华
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国风新材
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2025-12-09 07:31:33
十五五十大投资布局方向
(申万宏源) 新兴支柱产业+未来产业催生万亿级别市场。 《建议》提出打造新兴支柱产业,加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展,这将催生出数个万亿元级甚至更大规模的市场;《建议》还提出前瞻布局未来产业,推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。这些产业蓄势发力,未来10年新增规模相当于再造一个中国高技术产业。 根据工信部对未来产业的谋划部署,“十五五”期间资本市场重点关注以下四大方向的产业机遇:未来信息、未来空间及安全、
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惠泉啤酒
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文峰股份
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智慧农业
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A股2026年十大预测(东吴证券)
陈刚,谢立昕,蒋珺逸 回顾2025年提出的十大预测: 预测一:A股震荡上行,进入新的波动中枢(万得全A涨幅为28.1%,沪指四季度围绕3900点震荡) 预测二:2025年A股交易结构比指数更重要(趋势行情赚钱效应较好,1-3月的机器人/算力,4-6月的创新药/新消费,7-9月的海外算力/国产芯片,10-11月锂电/化工,12月商业航天均相较指数有明显超额) 预测三:“内循环”投资机会贯穿全年 预测四:“科技成长”风格是超额收益的主要来源(以机器人,国产芯片,海外算力为代表的成长板块跑出了明显的超
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AI驱动产业新周期,国产替代步入攻坚阶段
作者: 赵绮晖 (诚通) 电子行业2025前三季度回顾:业绩高增,PCB、半导体设备、集成电路领涨。 2025年初至今,电子行业涨幅居前的细分板块为PCB、半导体设备、集成电路,市场表现与业绩高度匹配。PCB:指数上涨133.80%。AI服务器与高速交换设备对高端产品需求高增,产业升级带来盈利弹性,2025年前三季度归母净利润同比高增77.76%。半导体设备:指数上涨57.57%。全球AI算力投资与中国大陆晶圆厂扩产共振,前三季度营收、归母净利润均实现30%以上的高增长。集成电路:指数上涨37.
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新消费行业:宏观变局下的三大趋势与投资机会
作者:程诗月 投资摘要: 2025年新消费领域得到市场的广泛关注,11月底工信部等6部委联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》,提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点,新消费再迎政策纲领。本文我们希望通过对标海外市场消费变迁,结合我国促消费政策,梳理新消费产业的发展方向。 1、收入增长降速期,关注服务消费和质价比。 人均GDP增长带动服务消费占比提升。通过观察美国和日本经验,人均GDP增长会带来消费结构的变化,具体来讲会带动服务消费占比提升,占比提升至
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作者:宋嘉吉,黄瀚,石瑜捷 随着英伟达GB300放量及后续Vera Rubin平台的加速落地,液冷产业正经历关键的阶段转换:从以概念和预期验证为主导的“第一发展阶段”,进入以订单确认、产能落地和业绩兑现为核心的“第二发展阶段”。 【从预期到兑现,液冷迈向第二发展阶段】 在2024年及2025年上半年,市场焦点集中于液冷概念的讨论、技术路线的研究以及远期市场空间的测算,这构成了液冷产业的“第一发展阶段”——预期阶段。 随着AI集群规模化建设推进,液冷体系开始落地,液冷产业正迈入以业绩兑现为标志的“
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高盛2026年十大核心主题交易
(华尔街见闻) 高盛认为,2026年全球市场将呈现“冰与火之歌”:一方面是稳健增长、通胀回落和美联储降息构成的良性宏观背景;另一方面是已经“过热”的资产估值——比如AI估值已经大幅领先基本面,这种紧张关系预示着波动性将加剧。高盛建议投资者关注AI主题的估值风险、人民币的升值趋势、美元的走弱压力,并利用利率、外汇和黄金等工具进行对冲。 高盛认为,2026年的全球市场将迎来一个总体有利但更趋复杂的环境。投资者将面临稳健增长与通胀降温带来的周期性顺风,但同时也必须驾驭人工智能(AI)主题下的高估值与高
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十大外资如何看2026年A股?(兴业)
作者:张启尧,陈禹豪,陈恭懿 一、摩根大通:盈利成为中国资产接力上涨的关键,看好反内卷、AI、出海、内需结构性复苏四大主线 我们对2026年底MSCI中国指数/沪深300指数/MSCI香港指数的基准目标位分别为100点/5200点/16000点(较12月9日收盘价分别具备20%/13%/20%的上涨空间),对应市盈率分别为14.8x/15.9x/16.7x,EPS增速15%/15%/9%。 明年,盈利将成为中国资产接力上涨的关键。我们的量化宏观指标显示,超过三分之一的细分行业已处于营收扩张象限,
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2026年中国资本市场展望:A股怎么看怎么配?
作者:罗志恒,原野,孟之绪 导读: 2025年,A股走过一段壮阔历程,一个更加成熟、更有韧性、更具活力的资本市场逐步成型。A股总市值突破100万亿元、上证指数创近十年新高、创业板指年内涨幅近50%、电子行业市值超越银行业成为第一大行业等等,科技创新的蓬勃发展在资本市场上日渐体现。A股市场不仅在指数层面实现关键突破,更在结构优化、质量提升和制度建设中呈现出深刻变革,成为中国经济高质量发展的重要缩影。 2026年是“十五五”规划的开局之年,也将是资本市场改革深化、功能升级的关键之年。在此背景下,A股
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坚持内需主导、提振消费
郑彬彬,罗鹏,赵靖 (世纪证券) 行业观点: 1)上周(12/08-12/12)大消费板块全线收跌。商贸零售、社会服务、食品饮料、美容护理、家用电器、纺织服饰周涨跌幅分别为0.21%、-0.76%、-1.63%、-1.64%、-1.98%、-2.57%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是盐津铺子(+5.11%)、天银机电(+16.18%)、迎丰股份(+13.03%)、东百集团(+46.22%)、中国高科(+15.46%)、水羊股份(+2.36%);领
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智能驾驶:robotaxi商业化进展迎拐点
熊莉,云梦泽 (国信证券) 国内外各项政策逐步落地,智能驾驶发展是必然趋势。智驾行业是各国国家级战略发展方向,同时智驾行业的发展可以在社会、产业层面带来多维度的提升,智驾行业高速发展已然成为必然趋势。各地方政府积极探索智能驾驶应用场景;同时高级别智能驾驶的安全条例也不断完善。 特斯拉与华为“端到端”算法,引领智能驾驶突破L4。特斯拉更新FSDV12,继承了一系列辅助驾驶功能,并实现端到端的全新架构性能全面升级,引领全球车企突破L4。华为在24年4月发布ADS3.0,实现基于GOD/PDP的端到端
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多款民营火箭首飞,助力我国卫星组网
(西南证券) 胡光怿,杨蕊 全球卫星频轨资源有限,美国在轨卫星数量方面较为领先,当前中国正在同步推进两个万星级别的互联网卫星星座计划。2024年,全球共执行了263次航天发射任务,同比增长18%,中美两国已然成为引领世界航天事业发展的核心力量,合计占全球发射总数的86%。截止到2024年底美国航天器在轨总数占据全球总数的75.9%,继续稳居世界首位。中国在轨航天器数量达到1094颗,仅占全球总数的9.4%。根据国际电信联盟规定,关于卫星轨道位置、关键频段资源,各国按照“先登先占”的规则竞争协调使
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商业航天,大国重器(开源计算机深度)
作者:陈宝健,刘逍遥 商业航天作为战略性新兴产业,国家重视程度日益提升 中国作为传统航天领域的领先国家之一,发展商业航天成为我国提升综合国力、抢占未来科技与经济发展制高点的关键举措。2024年,商业航天作为新质生产力的代表首次被写入《政府工作报告》,商业航天上升为国家战略性新兴产业;2025年,政府工作报告再度提出“推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展”。近期商业航天司的设立及《推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025-2027年)》的出台,也充分彰显顶层对商业航天发展的重
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2026经济工作六大看点
12月8日,中共中央政治局召开会议,分析研究2026年经济工作(以下简称本次会议)。“提质增效”、“加大逆周期和跨周期调节力度”、“做优增量、盘活存量”等表述值得重点关注。 (一)对于今年,经济社会发展主要目标将顺利实现 考虑到前三季度GDP同比增长5.2%,四季度保持在4.6%以上即可实现全年5%,十四五圆满收官。而且,会议提到“重点领域风险化解取得积极进展”,相比去年12月政治局会议(以下简称去年12月会议)“有序有效”的表述更加正向,即地方化债、稳住股市等均取得了明显进展。 1.第一,总体
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科技策略:持续看好AI链,关注存储周期影响
作者: 谢春生,郭龙飞,丁宁 (华泰证券) 2026年主线:关注AI链、存储周期以及自主可控加速 2025年电子行业在AI链引领创新以及下游终端需求整体持续复苏的带动下持续上行,同时2H25开始存储板块也在大幅供需差下开启涨价周期,展望2026年,我们建议关注几个方向:1)继续看好存储周期,涨价在AI数据中心的拉动下或具备一定持续性,国内存储芯片及配套环节均有望受益;2)看好全球头部CSP厂ASIC加速落地,带动PCB等算力产业链向高端化持续演进;3)国内代工厂以及存储IDM扩产有望在26年开始
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十五五十大投资布局方向
(申万宏源) 新兴支柱产业+未来产业催生万亿级别市场。 《建议》提出打造新兴支柱产业,加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展,这将催生出数个万亿元级甚至更大规模的市场;《建议》还提出前瞻布局未来产业,推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。这些产业蓄势发力,未来10年新增规模相当于再造一个中国高技术产业。 根据工信部对未来产业的谋划部署,“十五五”期间资本市场重点关注以下四大方向的产业机遇:未来信息、未来空间及安全、
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A股2026年十大预测(东吴证券)
陈刚,谢立昕,蒋珺逸 回顾2025年提出的十大预测: 预测一:A股震荡上行,进入新的波动中枢(万得全A涨幅为28.1%,沪指四季度围绕3900点震荡) 预测二:2025年A股交易结构比指数更重要(趋势行情赚钱效应较好,1-3月的机器人/算力,4-6月的创新药/新消费,7-9月的海外算力/国产芯片,10-11月锂电/化工,12月商业航天均相较指数有明显超额) 预测三:“内循环”投资机会贯穿全年 预测四:“科技成长”风格是超额收益的主要来源(以机器人,国产芯片,海外算力为代表的成长板块跑出了明显的超
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AI驱动产业新周期,国产替代步入攻坚阶段
作者: 赵绮晖 (诚通) 电子行业2025前三季度回顾:业绩高增,PCB、半导体设备、集成电路领涨。 2025年初至今,电子行业涨幅居前的细分板块为PCB、半导体设备、集成电路,市场表现与业绩高度匹配。PCB:指数上涨133.80%。AI服务器与高速交换设备对高端产品需求高增,产业升级带来盈利弹性,2025年前三季度归母净利润同比高增77.76%。半导体设备:指数上涨57.57%。全球AI算力投资与中国大陆晶圆厂扩产共振,前三季度营收、归母净利润均实现30%以上的高增长。集成电路:指数上涨37.
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新消费行业:宏观变局下的三大趋势与投资机会
作者:程诗月 投资摘要: 2025年新消费领域得到市场的广泛关注,11月底工信部等6部委联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》,提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点,新消费再迎政策纲领。本文我们希望通过对标海外市场消费变迁,结合我国促消费政策,梳理新消费产业的发展方向。 1、收入增长降速期,关注服务消费和质价比。 人均GDP增长带动服务消费占比提升。通过观察美国和日本经验,人均GDP增长会带来消费结构的变化,具体来讲会带动服务消费占比提升,占比提升至
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液冷的二阶段(国盛通信
作者:宋嘉吉,黄瀚,石瑜捷 随着英伟达GB300放量及后续Vera Rubin平台的加速落地,液冷产业正经历关键的阶段转换:从以概念和预期验证为主导的“第一发展阶段”,进入以订单确认、产能落地和业绩兑现为核心的“第二发展阶段”。 【从预期到兑现,液冷迈向第二发展阶段】 在2024年及2025年上半年,市场焦点集中于液冷概念的讨论、技术路线的研究以及远期市场空间的测算,这构成了液冷产业的“第一发展阶段”——预期阶段。 随着AI集群规模化建设推进,液冷体系开始落地,液冷产业正迈入以业绩兑现为标志的“
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高盛2026年十大核心主题交易
(华尔街见闻) 高盛认为,2026年全球市场将呈现“冰与火之歌”:一方面是稳健增长、通胀回落和美联储降息构成的良性宏观背景;另一方面是已经“过热”的资产估值——比如AI估值已经大幅领先基本面,这种紧张关系预示着波动性将加剧。高盛建议投资者关注AI主题的估值风险、人民币的升值趋势、美元的走弱压力,并利用利率、外汇和黄金等工具进行对冲。 高盛认为,2026年的全球市场将迎来一个总体有利但更趋复杂的环境。投资者将面临稳健增长与通胀降温带来的周期性顺风,但同时也必须驾驭人工智能(AI)主题下的高估值与高
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智能驾驶2026年策略报告:L4 RoboX爆发元年
黄细里 (东吴证券) 过去十年智驾的复盘总结(2015-2025年) 我们认为过去十年智驾产业处于0-1导入期阶段(按照产业生命周期理论)且具备以下规律:硬件&软件螺旋式向上迭代发展!每一次能力大升级都是思维方式的颠覆!迭代规律:做减法思路!越简单越好!技术领先&成本领先同样重要!具体可以分为3个阶段: 2015-2017年(第一阶段):0-1阶段前期的主题投资阶段(mobileye)。一二级市场只要涉足智驾领域标的都给予了高估值溢价。市场研究以科普为主,实际产业陷入了技术路线之争:1)是直接干
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十大外资如何看2026年A股?(兴业)
作者:张启尧,陈禹豪,陈恭懿 一、摩根大通:盈利成为中国资产接力上涨的关键,看好反内卷、AI、出海、内需结构性复苏四大主线 我们对2026年底MSCI中国指数/沪深300指数/MSCI香港指数的基准目标位分别为100点/5200点/16000点(较12月9日收盘价分别具备20%/13%/20%的上涨空间),对应市盈率分别为14.8x/15.9x/16.7x,EPS增速15%/15%/9%。 明年,盈利将成为中国资产接力上涨的关键。我们的量化宏观指标显示,超过三分之一的细分行业已处于营收扩张象限,
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2026年中国资本市场展望:A股怎么看怎么配?
作者:罗志恒,原野,孟之绪 导读: 2025年,A股走过一段壮阔历程,一个更加成熟、更有韧性、更具活力的资本市场逐步成型。A股总市值突破100万亿元、上证指数创近十年新高、创业板指年内涨幅近50%、电子行业市值超越银行业成为第一大行业等等,科技创新的蓬勃发展在资本市场上日渐体现。A股市场不仅在指数层面实现关键突破,更在结构优化、质量提升和制度建设中呈现出深刻变革,成为中国经济高质量发展的重要缩影。 2026年是“十五五”规划的开局之年,也将是资本市场改革深化、功能升级的关键之年。在此背景下,A股
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建设机械
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坚持内需主导、提振消费
郑彬彬,罗鹏,赵靖 (世纪证券) 行业观点: 1)上周(12/08-12/12)大消费板块全线收跌。商贸零售、社会服务、食品饮料、美容护理、家用电器、纺织服饰周涨跌幅分别为0.21%、-0.76%、-1.63%、-1.64%、-1.98%、-2.57%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是盐津铺子(+5.11%)、天银机电(+16.18%)、迎丰股份(+13.03%)、东百集团(+46.22%)、中国高科(+15.46%)、水羊股份(+2.36%);领
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智能驾驶:robotaxi商业化进展迎拐点
熊莉,云梦泽 (国信证券) 国内外各项政策逐步落地,智能驾驶发展是必然趋势。智驾行业是各国国家级战略发展方向,同时智驾行业的发展可以在社会、产业层面带来多维度的提升,智驾行业高速发展已然成为必然趋势。各地方政府积极探索智能驾驶应用场景;同时高级别智能驾驶的安全条例也不断完善。 特斯拉与华为“端到端”算法,引领智能驾驶突破L4。特斯拉更新FSDV12,继承了一系列辅助驾驶功能,并实现端到端的全新架构性能全面升级,引领全球车企突破L4。华为在24年4月发布ADS3.0,实现基于GOD/PDP的端到端
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2025-12-15 07:25:04
多款民营火箭首飞,助力我国卫星组网
(西南证券) 胡光怿,杨蕊 全球卫星频轨资源有限,美国在轨卫星数量方面较为领先,当前中国正在同步推进两个万星级别的互联网卫星星座计划。2024年,全球共执行了263次航天发射任务,同比增长18%,中美两国已然成为引领世界航天事业发展的核心力量,合计占全球发射总数的86%。截止到2024年底美国航天器在轨总数占据全球总数的75.9%,继续稳居世界首位。中国在轨航天器数量达到1094颗,仅占全球总数的9.4%。根据国际电信联盟规定,关于卫星轨道位置、关键频段资源,各国按照“先登先占”的规则竞争协调使
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瑞斯康达
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2025-12-12 07:32:17
商业航天,大国重器(开源计算机深度)
作者:陈宝健,刘逍遥 商业航天作为战略性新兴产业,国家重视程度日益提升 中国作为传统航天领域的领先国家之一,发展商业航天成为我国提升综合国力、抢占未来科技与经济发展制高点的关键举措。2024年,商业航天作为新质生产力的代表首次被写入《政府工作报告》,商业航天上升为国家战略性新兴产业;2025年,政府工作报告再度提出“推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展”。近期商业航天司的设立及《推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025-2027年)》的出台,也充分彰显顶层对商业航天发展的重
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2026经济工作六大看点
12月8日,中共中央政治局召开会议,分析研究2026年经济工作(以下简称本次会议)。“提质增效”、“加大逆周期和跨周期调节力度”、“做优增量、盘活存量”等表述值得重点关注。 (一)对于今年,经济社会发展主要目标将顺利实现 考虑到前三季度GDP同比增长5.2%,四季度保持在4.6%以上即可实现全年5%,十四五圆满收官。而且,会议提到“重点领域风险化解取得积极进展”,相比去年12月政治局会议(以下简称去年12月会议)“有序有效”的表述更加正向,即地方化债、稳住股市等均取得了明显进展。 1.第一,总体
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科技策略:持续看好AI链,关注存储周期影响
作者: 谢春生,郭龙飞,丁宁 (华泰证券) 2026年主线:关注AI链、存储周期以及自主可控加速 2025年电子行业在AI链引领创新以及下游终端需求整体持续复苏的带动下持续上行,同时2H25开始存储板块也在大幅供需差下开启涨价周期,展望2026年,我们建议关注几个方向:1)继续看好存储周期,涨价在AI数据中心的拉动下或具备一定持续性,国内存储芯片及配套环节均有望受益;2)看好全球头部CSP厂ASIC加速落地,带动PCB等算力产业链向高端化持续演进;3)国内代工厂以及存储IDM扩产有望在26年开始
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十五五十大投资布局方向
(申万宏源) 新兴支柱产业+未来产业催生万亿级别市场。 《建议》提出打造新兴支柱产业,加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展,这将催生出数个万亿元级甚至更大规模的市场;《建议》还提出前瞻布局未来产业,推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。这些产业蓄势发力,未来10年新增规模相当于再造一个中国高技术产业。 根据工信部对未来产业的谋划部署,“十五五”期间资本市场重点关注以下四大方向的产业机遇:未来信息、未来空间及安全、
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A股2026年十大预测(东吴证券)
陈刚,谢立昕,蒋珺逸 回顾2025年提出的十大预测: 预测一:A股震荡上行,进入新的波动中枢(万得全A涨幅为28.1%,沪指四季度围绕3900点震荡) 预测二:2025年A股交易结构比指数更重要(趋势行情赚钱效应较好,1-3月的机器人/算力,4-6月的创新药/新消费,7-9月的海外算力/国产芯片,10-11月锂电/化工,12月商业航天均相较指数有明显超额) 预测三:“内循环”投资机会贯穿全年 预测四:“科技成长”风格是超额收益的主要来源(以机器人,国产芯片,海外算力为代表的成长板块跑出了明显的超
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AI驱动产业新周期,国产替代步入攻坚阶段
作者: 赵绮晖 (诚通) 电子行业2025前三季度回顾:业绩高增,PCB、半导体设备、集成电路领涨。 2025年初至今,电子行业涨幅居前的细分板块为PCB、半导体设备、集成电路,市场表现与业绩高度匹配。PCB:指数上涨133.80%。AI服务器与高速交换设备对高端产品需求高增,产业升级带来盈利弹性,2025年前三季度归母净利润同比高增77.76%。半导体设备:指数上涨57.57%。全球AI算力投资与中国大陆晶圆厂扩产共振,前三季度营收、归母净利润均实现30%以上的高增长。集成电路:指数上涨37.
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新消费行业:宏观变局下的三大趋势与投资机会
作者:程诗月 投资摘要: 2025年新消费领域得到市场的广泛关注,11月底工信部等6部委联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》,提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点,新消费再迎政策纲领。本文我们希望通过对标海外市场消费变迁,结合我国促消费政策,梳理新消费产业的发展方向。 1、收入增长降速期,关注服务消费和质价比。 人均GDP增长带动服务消费占比提升。通过观察美国和日本经验,人均GDP增长会带来消费结构的变化,具体来讲会带动服务消费占比提升,占比提升至
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作者:宋嘉吉,黄瀚,石瑜捷 随着英伟达GB300放量及后续Vera Rubin平台的加速落地,液冷产业正经历关键的阶段转换:从以概念和预期验证为主导的“第一发展阶段”,进入以订单确认、产能落地和业绩兑现为核心的“第二发展阶段”。 【从预期到兑现,液冷迈向第二发展阶段】 在2024年及2025年上半年,市场焦点集中于液冷概念的讨论、技术路线的研究以及远期市场空间的测算,这构成了液冷产业的“第一发展阶段”——预期阶段。 随着AI集群规模化建设推进,液冷体系开始落地,液冷产业正迈入以业绩兑现为标志的“
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高盛2026年十大核心主题交易
(华尔街见闻) 高盛认为,2026年全球市场将呈现“冰与火之歌”:一方面是稳健增长、通胀回落和美联储降息构成的良性宏观背景;另一方面是已经“过热”的资产估值——比如AI估值已经大幅领先基本面,这种紧张关系预示着波动性将加剧。高盛建议投资者关注AI主题的估值风险、人民币的升值趋势、美元的走弱压力,并利用利率、外汇和黄金等工具进行对冲。 高盛认为,2026年的全球市场将迎来一个总体有利但更趋复杂的环境。投资者将面临稳健增长与通胀降温带来的周期性顺风,但同时也必须驾驭人工智能(AI)主题下的高估值与高
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智能驾驶2026年策略报告:L4 RoboX爆发元年
黄细里 (东吴证券) 过去十年智驾的复盘总结(2015-2025年) 我们认为过去十年智驾产业处于0-1导入期阶段(按照产业生命周期理论)且具备以下规律:硬件&软件螺旋式向上迭代发展!每一次能力大升级都是思维方式的颠覆!迭代规律:做减法思路!越简单越好!技术领先&成本领先同样重要!具体可以分为3个阶段: 2015-2017年(第一阶段):0-1阶段前期的主题投资阶段(mobileye)。一二级市场只要涉足智驾领域标的都给予了高估值溢价。市场研究以科普为主,实际产业陷入了技术路线之争:1)是直接干
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十大外资如何看2026年A股?(兴业)
作者:张启尧,陈禹豪,陈恭懿 一、摩根大通:盈利成为中国资产接力上涨的关键,看好反内卷、AI、出海、内需结构性复苏四大主线 我们对2026年底MSCI中国指数/沪深300指数/MSCI香港指数的基准目标位分别为100点/5200点/16000点(较12月9日收盘价分别具备20%/13%/20%的上涨空间),对应市盈率分别为14.8x/15.9x/16.7x,EPS增速15%/15%/9%。 明年,盈利将成为中国资产接力上涨的关键。我们的量化宏观指标显示,超过三分之一的细分行业已处于营收扩张象限,
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2026年中国资本市场展望:A股怎么看怎么配?
作者:罗志恒,原野,孟之绪 导读: 2025年,A股走过一段壮阔历程,一个更加成熟、更有韧性、更具活力的资本市场逐步成型。A股总市值突破100万亿元、上证指数创近十年新高、创业板指年内涨幅近50%、电子行业市值超越银行业成为第一大行业等等,科技创新的蓬勃发展在资本市场上日渐体现。A股市场不仅在指数层面实现关键突破,更在结构优化、质量提升和制度建设中呈现出深刻变革,成为中国经济高质量发展的重要缩影。 2026年是“十五五”规划的开局之年,也将是资本市场改革深化、功能升级的关键之年。在此背景下,A股
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坚持内需主导、提振消费
郑彬彬,罗鹏,赵靖 (世纪证券) 行业观点: 1)上周(12/08-12/12)大消费板块全线收跌。商贸零售、社会服务、食品饮料、美容护理、家用电器、纺织服饰周涨跌幅分别为0.21%、-0.76%、-1.63%、-1.64%、-1.98%、-2.57%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是盐津铺子(+5.11%)、天银机电(+16.18%)、迎丰股份(+13.03%)、东百集团(+46.22%)、中国高科(+15.46%)、水羊股份(+2.36%);领
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2025-12-16 07:27:52
智能驾驶:robotaxi商业化进展迎拐点
熊莉,云梦泽 (国信证券) 国内外各项政策逐步落地,智能驾驶发展是必然趋势。智驾行业是各国国家级战略发展方向,同时智驾行业的发展可以在社会、产业层面带来多维度的提升,智驾行业高速发展已然成为必然趋势。各地方政府积极探索智能驾驶应用场景;同时高级别智能驾驶的安全条例也不断完善。 特斯拉与华为“端到端”算法,引领智能驾驶突破L4。特斯拉更新FSDV12,继承了一系列辅助驾驶功能,并实现端到端的全新架构性能全面升级,引领全球车企突破L4。华为在24年4月发布ADS3.0,实现基于GOD/PDP的端到端
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天迈科技
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2025-12-15 07:25:04
多款民营火箭首飞,助力我国卫星组网
(西南证券) 胡光怿,杨蕊 全球卫星频轨资源有限,美国在轨卫星数量方面较为领先,当前中国正在同步推进两个万星级别的互联网卫星星座计划。2024年,全球共执行了263次航天发射任务,同比增长18%,中美两国已然成为引领世界航天事业发展的核心力量,合计占全球发射总数的86%。截止到2024年底美国航天器在轨总数占据全球总数的75.9%,继续稳居世界首位。中国在轨航天器数量达到1094颗,仅占全球总数的9.4%。根据国际电信联盟规定,关于卫星轨道位置、关键频段资源,各国按照“先登先占”的规则竞争协调使
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瑞斯康达
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商业航天,大国重器(开源计算机深度)
作者:陈宝健,刘逍遥 商业航天作为战略性新兴产业,国家重视程度日益提升 中国作为传统航天领域的领先国家之一,发展商业航天成为我国提升综合国力、抢占未来科技与经济发展制高点的关键举措。2024年,商业航天作为新质生产力的代表首次被写入《政府工作报告》,商业航天上升为国家战略性新兴产业;2025年,政府工作报告再度提出“推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展”。近期商业航天司的设立及《推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025-2027年)》的出台,也充分彰显顶层对商业航天发展的重
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航天电子
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2026经济工作六大看点
12月8日,中共中央政治局召开会议,分析研究2026年经济工作(以下简称本次会议)。“提质增效”、“加大逆周期和跨周期调节力度”、“做优增量、盘活存量”等表述值得重点关注。 (一)对于今年,经济社会发展主要目标将顺利实现 考虑到前三季度GDP同比增长5.2%,四季度保持在4.6%以上即可实现全年5%,十四五圆满收官。而且,会议提到“重点领域风险化解取得积极进展”,相比去年12月政治局会议(以下简称去年12月会议)“有序有效”的表述更加正向,即地方化债、稳住股市等均取得了明显进展。 1.第一,总体
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浔兴股份
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科技策略:持续看好AI链,关注存储周期影响
作者: 谢春生,郭龙飞,丁宁 (华泰证券) 2026年主线:关注AI链、存储周期以及自主可控加速 2025年电子行业在AI链引领创新以及下游终端需求整体持续复苏的带动下持续上行,同时2H25开始存储板块也在大幅供需差下开启涨价周期,展望2026年,我们建议关注几个方向:1)继续看好存储周期,涨价在AI数据中心的拉动下或具备一定持续性,国内存储芯片及配套环节均有望受益;2)看好全球头部CSP厂ASIC加速落地,带动PCB等算力产业链向高端化持续演进;3)国内代工厂以及存储IDM扩产有望在26年开始
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奥佳华
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西安奕材
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国风新材
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十五五十大投资布局方向
(申万宏源) 新兴支柱产业+未来产业催生万亿级别市场。 《建议》提出打造新兴支柱产业,加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展,这将催生出数个万亿元级甚至更大规模的市场;《建议》还提出前瞻布局未来产业,推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。这些产业蓄势发力,未来10年新增规模相当于再造一个中国高技术产业。 根据工信部对未来产业的谋划部署,“十五五”期间资本市场重点关注以下四大方向的产业机遇:未来信息、未来空间及安全、
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惠泉啤酒
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福建高速
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文峰股份
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智慧农业
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2025-12-29 07:24:55
A股2026年十大预测(东吴证券)
陈刚,谢立昕,蒋珺逸 回顾2025年提出的十大预测: 预测一:A股震荡上行,进入新的波动中枢(万得全A涨幅为28.1%,沪指四季度围绕3900点震荡) 预测二:2025年A股交易结构比指数更重要(趋势行情赚钱效应较好,1-3月的机器人/算力,4-6月的创新药/新消费,7-9月的海外算力/国产芯片,10-11月锂电/化工,12月商业航天均相较指数有明显超额) 预测三:“内循环”投资机会贯穿全年 预测四:“科技成长”风格是超额收益的主要来源(以机器人,国产芯片,海外算力为代表的成长板块跑出了明显的超
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海格通信
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AI驱动产业新周期,国产替代步入攻坚阶段
作者: 赵绮晖 (诚通) 电子行业2025前三季度回顾:业绩高增,PCB、半导体设备、集成电路领涨。 2025年初至今,电子行业涨幅居前的细分板块为PCB、半导体设备、集成电路,市场表现与业绩高度匹配。PCB:指数上涨133.80%。AI服务器与高速交换设备对高端产品需求高增,产业升级带来盈利弹性,2025年前三季度归母净利润同比高增77.76%。半导体设备:指数上涨57.57%。全球AI算力投资与中国大陆晶圆厂扩产共振,前三季度营收、归母净利润均实现30%以上的高增长。集成电路:指数上涨37.
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2025-12-25 07:15:55
新消费行业:宏观变局下的三大趋势与投资机会
作者:程诗月 投资摘要: 2025年新消费领域得到市场的广泛关注,11月底工信部等6部委联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》,提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点,新消费再迎政策纲领。本文我们希望通过对标海外市场消费变迁,结合我国促消费政策,梳理新消费产业的发展方向。 1、收入增长降速期,关注服务消费和质价比。 人均GDP增长带动服务消费占比提升。通过观察美国和日本经验,人均GDP增长会带来消费结构的变化,具体来讲会带动服务消费占比提升,占比提升至
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南侨食品
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液冷的二阶段(国盛通信
作者:宋嘉吉,黄瀚,石瑜捷 随着英伟达GB300放量及后续Vera Rubin平台的加速落地,液冷产业正经历关键的阶段转换:从以概念和预期验证为主导的“第一发展阶段”,进入以订单确认、产能落地和业绩兑现为核心的“第二发展阶段”。 【从预期到兑现,液冷迈向第二发展阶段】 在2024年及2025年上半年,市场焦点集中于液冷概念的讨论、技术路线的研究以及远期市场空间的测算,这构成了液冷产业的“第一发展阶段”——预期阶段。 随着AI集群规模化建设推进,液冷体系开始落地,液冷产业正迈入以业绩兑现为标志的“
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荣亿精密
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高盛2026年十大核心主题交易
(华尔街见闻) 高盛认为,2026年全球市场将呈现“冰与火之歌”:一方面是稳健增长、通胀回落和美联储降息构成的良性宏观背景;另一方面是已经“过热”的资产估值——比如AI估值已经大幅领先基本面,这种紧张关系预示着波动性将加剧。高盛建议投资者关注AI主题的估值风险、人民币的升值趋势、美元的走弱压力,并利用利率、外汇和黄金等工具进行对冲。 高盛认为,2026年的全球市场将迎来一个总体有利但更趋复杂的环境。投资者将面临稳健增长与通胀降温带来的周期性顺风,但同时也必须驾驭人工智能(AI)主题下的高估值与高
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阳光乳业
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华联控股
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熊猫乳品
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智能驾驶2026年策略报告:L4 RoboX爆发元年
黄细里 (东吴证券) 过去十年智驾的复盘总结(2015-2025年) 我们认为过去十年智驾产业处于0-1导入期阶段(按照产业生命周期理论)且具备以下规律:硬件&软件螺旋式向上迭代发展!每一次能力大升级都是思维方式的颠覆!迭代规律:做减法思路!越简单越好!技术领先&成本领先同样重要!具体可以分为3个阶段: 2015-2017年(第一阶段):0-1阶段前期的主题投资阶段(mobileye)。一二级市场只要涉足智驾领域标的都给予了高估值溢价。市场研究以科普为主,实际产业陷入了技术路线之争:1)是直接干
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中原内配
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2025-12-19 07:21:12
十大外资如何看2026年A股?(兴业)
作者:张启尧,陈禹豪,陈恭懿 一、摩根大通:盈利成为中国资产接力上涨的关键,看好反内卷、AI、出海、内需结构性复苏四大主线 我们对2026年底MSCI中国指数/沪深300指数/MSCI香港指数的基准目标位分别为100点/5200点/16000点(较12月9日收盘价分别具备20%/13%/20%的上涨空间),对应市盈率分别为14.8x/15.9x/16.7x,EPS增速15%/15%/9%。 明年,盈利将成为中国资产接力上涨的关键。我们的量化宏观指标显示,超过三分之一的细分行业已处于营收扩张象限,
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广百股份
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丽人丽妆
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宝胜股份
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2025-12-18 07:21:21
2026年中国资本市场展望:A股怎么看怎么配?
作者:罗志恒,原野,孟之绪 导读: 2025年,A股走过一段壮阔历程,一个更加成熟、更有韧性、更具活力的资本市场逐步成型。A股总市值突破100万亿元、上证指数创近十年新高、创业板指年内涨幅近50%、电子行业市值超越银行业成为第一大行业等等,科技创新的蓬勃发展在资本市场上日渐体现。A股市场不仅在指数层面实现关键突破,更在结构优化、质量提升和制度建设中呈现出深刻变革,成为中国经济高质量发展的重要缩影。 2026年是“十五五”规划的开局之年,也将是资本市场改革深化、功能升级的关键之年。在此背景下,A股
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建设机械
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赛伍技术
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赢时胜
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翔鹭钨业
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2025-12-17 07:27:28
坚持内需主导、提振消费
郑彬彬,罗鹏,赵靖 (世纪证券) 行业观点: 1)上周(12/08-12/12)大消费板块全线收跌。商贸零售、社会服务、食品饮料、美容护理、家用电器、纺织服饰周涨跌幅分别为0.21%、-0.76%、-1.63%、-1.64%、-1.98%、-2.57%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是盐津铺子(+5.11%)、天银机电(+16.18%)、迎丰股份(+13.03%)、东百集团(+46.22%)、中国高科(+15.46%)、水羊股份(+2.36%);领
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盖世食品
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骑士乳业
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朱老六
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智能驾驶:robotaxi商业化进展迎拐点
熊莉,云梦泽 (国信证券) 国内外各项政策逐步落地,智能驾驶发展是必然趋势。智驾行业是各国国家级战略发展方向,同时智驾行业的发展可以在社会、产业层面带来多维度的提升,智驾行业高速发展已然成为必然趋势。各地方政府积极探索智能驾驶应用场景;同时高级别智能驾驶的安全条例也不断完善。 特斯拉与华为“端到端”算法,引领智能驾驶突破L4。特斯拉更新FSDV12,继承了一系列辅助驾驶功能,并实现端到端的全新架构性能全面升级,引领全球车企突破L4。华为在24年4月发布ADS3.0,实现基于GOD/PDP的端到端
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多款民营火箭首飞,助力我国卫星组网
(西南证券) 胡光怿,杨蕊 全球卫星频轨资源有限,美国在轨卫星数量方面较为领先,当前中国正在同步推进两个万星级别的互联网卫星星座计划。2024年,全球共执行了263次航天发射任务,同比增长18%,中美两国已然成为引领世界航天事业发展的核心力量,合计占全球发射总数的86%。截止到2024年底美国航天器在轨总数占据全球总数的75.9%,继续稳居世界首位。中国在轨航天器数量达到1094颗,仅占全球总数的9.4%。根据国际电信联盟规定,关于卫星轨道位置、关键频段资源,各国按照“先登先占”的规则竞争协调使
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商业航天,大国重器(开源计算机深度)
作者:陈宝健,刘逍遥 商业航天作为战略性新兴产业,国家重视程度日益提升 中国作为传统航天领域的领先国家之一,发展商业航天成为我国提升综合国力、抢占未来科技与经济发展制高点的关键举措。2024年,商业航天作为新质生产力的代表首次被写入《政府工作报告》,商业航天上升为国家战略性新兴产业;2025年,政府工作报告再度提出“推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展”。近期商业航天司的设立及《推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025-2027年)》的出台,也充分彰显顶层对商业航天发展的重
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2026经济工作六大看点
12月8日,中共中央政治局召开会议,分析研究2026年经济工作(以下简称本次会议)。“提质增效”、“加大逆周期和跨周期调节力度”、“做优增量、盘活存量”等表述值得重点关注。 (一)对于今年,经济社会发展主要目标将顺利实现 考虑到前三季度GDP同比增长5.2%,四季度保持在4.6%以上即可实现全年5%,十四五圆满收官。而且,会议提到“重点领域风险化解取得积极进展”,相比去年12月政治局会议(以下简称去年12月会议)“有序有效”的表述更加正向,即地方化债、稳住股市等均取得了明显进展。 1.第一,总体
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科技策略:持续看好AI链,关注存储周期影响
作者: 谢春生,郭龙飞,丁宁 (华泰证券) 2026年主线:关注AI链、存储周期以及自主可控加速 2025年电子行业在AI链引领创新以及下游终端需求整体持续复苏的带动下持续上行,同时2H25开始存储板块也在大幅供需差下开启涨价周期,展望2026年,我们建议关注几个方向:1)继续看好存储周期,涨价在AI数据中心的拉动下或具备一定持续性,国内存储芯片及配套环节均有望受益;2)看好全球头部CSP厂ASIC加速落地,带动PCB等算力产业链向高端化持续演进;3)国内代工厂以及存储IDM扩产有望在26年开始
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十五五十大投资布局方向
(申万宏源) 新兴支柱产业+未来产业催生万亿级别市场。 《建议》提出打造新兴支柱产业,加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展,这将催生出数个万亿元级甚至更大规模的市场;《建议》还提出前瞻布局未来产业,推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。这些产业蓄势发力,未来10年新增规模相当于再造一个中国高技术产业。 根据工信部对未来产业的谋划部署,“十五五”期间资本市场重点关注以下四大方向的产业机遇:未来信息、未来空间及安全、
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A股2026年十大预测(东吴证券)
陈刚,谢立昕,蒋珺逸 回顾2025年提出的十大预测: 预测一:A股震荡上行,进入新的波动中枢(万得全A涨幅为28.1%,沪指四季度围绕3900点震荡) 预测二:2025年A股交易结构比指数更重要(趋势行情赚钱效应较好,1-3月的机器人/算力,4-6月的创新药/新消费,7-9月的海外算力/国产芯片,10-11月锂电/化工,12月商业航天均相较指数有明显超额) 预测三:“内循环”投资机会贯穿全年 预测四:“科技成长”风格是超额收益的主要来源(以机器人,国产芯片,海外算力为代表的成长板块跑出了明显的超
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AI驱动产业新周期,国产替代步入攻坚阶段
作者: 赵绮晖 (诚通) 电子行业2025前三季度回顾:业绩高增,PCB、半导体设备、集成电路领涨。 2025年初至今,电子行业涨幅居前的细分板块为PCB、半导体设备、集成电路,市场表现与业绩高度匹配。PCB:指数上涨133.80%。AI服务器与高速交换设备对高端产品需求高增,产业升级带来盈利弹性,2025年前三季度归母净利润同比高增77.76%。半导体设备:指数上涨57.57%。全球AI算力投资与中国大陆晶圆厂扩产共振,前三季度营收、归母净利润均实现30%以上的高增长。集成电路:指数上涨37.
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新消费行业:宏观变局下的三大趋势与投资机会
作者:程诗月 投资摘要: 2025年新消费领域得到市场的广泛关注,11月底工信部等6部委联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》,提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点,新消费再迎政策纲领。本文我们希望通过对标海外市场消费变迁,结合我国促消费政策,梳理新消费产业的发展方向。 1、收入增长降速期,关注服务消费和质价比。 人均GDP增长带动服务消费占比提升。通过观察美国和日本经验,人均GDP增长会带来消费结构的变化,具体来讲会带动服务消费占比提升,占比提升至
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作者:宋嘉吉,黄瀚,石瑜捷 随着英伟达GB300放量及后续Vera Rubin平台的加速落地,液冷产业正经历关键的阶段转换:从以概念和预期验证为主导的“第一发展阶段”,进入以订单确认、产能落地和业绩兑现为核心的“第二发展阶段”。 【从预期到兑现,液冷迈向第二发展阶段】 在2024年及2025年上半年,市场焦点集中于液冷概念的讨论、技术路线的研究以及远期市场空间的测算,这构成了液冷产业的“第一发展阶段”——预期阶段。 随着AI集群规模化建设推进,液冷体系开始落地,液冷产业正迈入以业绩兑现为标志的“
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高盛2026年十大核心主题交易
(华尔街见闻) 高盛认为,2026年全球市场将呈现“冰与火之歌”:一方面是稳健增长、通胀回落和美联储降息构成的良性宏观背景;另一方面是已经“过热”的资产估值——比如AI估值已经大幅领先基本面,这种紧张关系预示着波动性将加剧。高盛建议投资者关注AI主题的估值风险、人民币的升值趋势、美元的走弱压力,并利用利率、外汇和黄金等工具进行对冲。 高盛认为,2026年的全球市场将迎来一个总体有利但更趋复杂的环境。投资者将面临稳健增长与通胀降温带来的周期性顺风,但同时也必须驾驭人工智能(AI)主题下的高估值与高
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智能驾驶2026年策略报告:L4 RoboX爆发元年
黄细里 (东吴证券) 过去十年智驾的复盘总结(2015-2025年) 我们认为过去十年智驾产业处于0-1导入期阶段(按照产业生命周期理论)且具备以下规律:硬件&软件螺旋式向上迭代发展!每一次能力大升级都是思维方式的颠覆!迭代规律:做减法思路!越简单越好!技术领先&成本领先同样重要!具体可以分为3个阶段: 2015-2017年(第一阶段):0-1阶段前期的主题投资阶段(mobileye)。一二级市场只要涉足智驾领域标的都给予了高估值溢价。市场研究以科普为主,实际产业陷入了技术路线之争:1)是直接干
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2025-12-19 07:21:12
十大外资如何看2026年A股?(兴业)
作者:张启尧,陈禹豪,陈恭懿 一、摩根大通:盈利成为中国资产接力上涨的关键,看好反内卷、AI、出海、内需结构性复苏四大主线 我们对2026年底MSCI中国指数/沪深300指数/MSCI香港指数的基准目标位分别为100点/5200点/16000点(较12月9日收盘价分别具备20%/13%/20%的上涨空间),对应市盈率分别为14.8x/15.9x/16.7x,EPS增速15%/15%/9%。 明年,盈利将成为中国资产接力上涨的关键。我们的量化宏观指标显示,超过三分之一的细分行业已处于营收扩张象限,
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广百股份
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2025-12-18 07:21:21
2026年中国资本市场展望:A股怎么看怎么配?
作者:罗志恒,原野,孟之绪 导读: 2025年,A股走过一段壮阔历程,一个更加成熟、更有韧性、更具活力的资本市场逐步成型。A股总市值突破100万亿元、上证指数创近十年新高、创业板指年内涨幅近50%、电子行业市值超越银行业成为第一大行业等等,科技创新的蓬勃发展在资本市场上日渐体现。A股市场不仅在指数层面实现关键突破,更在结构优化、质量提升和制度建设中呈现出深刻变革,成为中国经济高质量发展的重要缩影。 2026年是“十五五”规划的开局之年,也将是资本市场改革深化、功能升级的关键之年。在此背景下,A股
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2025-12-17 07:27:28
坚持内需主导、提振消费
郑彬彬,罗鹏,赵靖 (世纪证券) 行业观点: 1)上周(12/08-12/12)大消费板块全线收跌。商贸零售、社会服务、食品饮料、美容护理、家用电器、纺织服饰周涨跌幅分别为0.21%、-0.76%、-1.63%、-1.64%、-1.98%、-2.57%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是盐津铺子(+5.11%)、天银机电(+16.18%)、迎丰股份(+13.03%)、东百集团(+46.22%)、中国高科(+15.46%)、水羊股份(+2.36%);领
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2025-12-16 07:27:52
智能驾驶:robotaxi商业化进展迎拐点
熊莉,云梦泽 (国信证券) 国内外各项政策逐步落地,智能驾驶发展是必然趋势。智驾行业是各国国家级战略发展方向,同时智驾行业的发展可以在社会、产业层面带来多维度的提升,智驾行业高速发展已然成为必然趋势。各地方政府积极探索智能驾驶应用场景;同时高级别智能驾驶的安全条例也不断完善。 特斯拉与华为“端到端”算法,引领智能驾驶突破L4。特斯拉更新FSDV12,继承了一系列辅助驾驶功能,并实现端到端的全新架构性能全面升级,引领全球车企突破L4。华为在24年4月发布ADS3.0,实现基于GOD/PDP的端到端
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2025-12-15 07:25:04
多款民营火箭首飞,助力我国卫星组网
(西南证券) 胡光怿,杨蕊 全球卫星频轨资源有限,美国在轨卫星数量方面较为领先,当前中国正在同步推进两个万星级别的互联网卫星星座计划。2024年,全球共执行了263次航天发射任务,同比增长18%,中美两国已然成为引领世界航天事业发展的核心力量,合计占全球发射总数的86%。截止到2024年底美国航天器在轨总数占据全球总数的75.9%,继续稳居世界首位。中国在轨航天器数量达到1094颗,仅占全球总数的9.4%。根据国际电信联盟规定,关于卫星轨道位置、关键频段资源,各国按照“先登先占”的规则竞争协调使
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2025-12-12 07:32:17
商业航天,大国重器(开源计算机深度)
作者:陈宝健,刘逍遥 商业航天作为战略性新兴产业,国家重视程度日益提升 中国作为传统航天领域的领先国家之一,发展商业航天成为我国提升综合国力、抢占未来科技与经济发展制高点的关键举措。2024年,商业航天作为新质生产力的代表首次被写入《政府工作报告》,商业航天上升为国家战略性新兴产业;2025年,政府工作报告再度提出“推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展”。近期商业航天司的设立及《推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025-2027年)》的出台,也充分彰显顶层对商业航天发展的重
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2025-12-11 07:12:48
2026经济工作六大看点
12月8日,中共中央政治局召开会议,分析研究2026年经济工作(以下简称本次会议)。“提质增效”、“加大逆周期和跨周期调节力度”、“做优增量、盘活存量”等表述值得重点关注。 (一)对于今年,经济社会发展主要目标将顺利实现 考虑到前三季度GDP同比增长5.2%,四季度保持在4.6%以上即可实现全年5%,十四五圆满收官。而且,会议提到“重点领域风险化解取得积极进展”,相比去年12月政治局会议(以下简称去年12月会议)“有序有效”的表述更加正向,即地方化债、稳住股市等均取得了明显进展。 1.第一,总体
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浔兴股份
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中闽能源
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2025-12-10 07:21:31
科技策略:持续看好AI链,关注存储周期影响
作者: 谢春生,郭龙飞,丁宁 (华泰证券) 2026年主线:关注AI链、存储周期以及自主可控加速 2025年电子行业在AI链引领创新以及下游终端需求整体持续复苏的带动下持续上行,同时2H25开始存储板块也在大幅供需差下开启涨价周期,展望2026年,我们建议关注几个方向:1)继续看好存储周期,涨价在AI数据中心的拉动下或具备一定持续性,国内存储芯片及配套环节均有望受益;2)看好全球头部CSP厂ASIC加速落地,带动PCB等算力产业链向高端化持续演进;3)国内代工厂以及存储IDM扩产有望在26年开始
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奥佳华
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道明光学
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2025-12-09 07:31:33
十五五十大投资布局方向
(申万宏源) 新兴支柱产业+未来产业催生万亿级别市场。 《建议》提出打造新兴支柱产业,加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展,这将催生出数个万亿元级甚至更大规模的市场;《建议》还提出前瞻布局未来产业,推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。这些产业蓄势发力,未来10年新增规模相当于再造一个中国高技术产业。 根据工信部对未来产业的谋划部署,“十五五”期间资本市场重点关注以下四大方向的产业机遇:未来信息、未来空间及安全、
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文峰股份
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智慧农业
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