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2025-09-06 08:39:49
投资晨报 2025.09.06 星期六
证监会:对《开放式证券投资基金销售费用管理规定》进行了修订,并更名为《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》,现向社会公开征求意见。合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平,降低投资者成本。明确公募基金赎回费全额计入基金财产。鼓励长期持有,明确对投资者持有期限超过一年的股票型基金、混合型基金、债券型基金,不再计提销售服务费。 深圳市住建局、央行深圳市分行:自9月6日起,符合本市商品住房购买条件的居民家庭在罗湖区、龙岗区、光明区等范围内购买商品住房不限套数。盐田、大鹏新区取消购房资格审核。
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2025-09-05 07:22:42
反内卷:157个细分行业供给侧全景
(兴业证券) 反内卷:157个细分行业供给侧全景 (一)“反内卷”:A股中长期重要主线 7月政治局会议看,“反内卷”仍将是后续深化改革的重点主线。本轮“反内卷”的核心并不在于去产能,而是要打破“以价换量”的负向循环,引导行业回归正常的产能周期螺旋中。 因此,本轮“反内卷”政策的部署,无论是对于国内价格下行周期、还是顺周期板块远景盈利和估值的改善,都是值得重视的中长期逻辑。这也决定了,“反内卷”并不是一个短暂的主题炒作,而是一个将长时期伴随中国经济发展的长期主线,短期情绪消化过后,仍是值得重视的中
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阅兵后的市场悬念(民生)
作者:陶川,邵翔,钟渝梅 随着阅兵仪式的圆满结束,未来会有哪些新的叙事来巩固股市的回稳向好?我们认为关键在于理解股市的“稳定性”和“包容性”在不同阶段的不同诉求。比如二季度以来的两轮上涨行情:4月在外部的关税变局下,稳大盘的重要性凸显,造就了指数的一轮底部抬升;而7月以来随着中美谈判从关税转向科技,创业板和科创板由此成为牛市的新引擎。从官方对市场的表态来看,“稳定性”优先级靠前,尤其是在居民资金入市节奏加快背景下。 因此,在股市“稳定性”的内在要求下,我们认为阅兵后的市场将更聚焦于海外波动率的回
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大切换,一触即发(国金策略 牟一凌)
作者:牟一凌,纪博文,吴晓明 变化的前夜:大小之间,高低之间 自上周以来,小市值占优向大市值占优转变的情况由成长板块内部向全市场扩散;最近两周全A视角下低估值跑赢高估值的情况已经出现.当前小盘股估值与大盘股估值差仍然比较大,无论是成长板块中国证2000和创业板指PE估值之比、还是宽基指数里面中证1000和沪深300的PE估值之比都处在历史高位。短期看,市场已经转向了景气投资,只是短期只敢拥抱产业趋势更为明确的AI相关产业链。如果低位资产出现盈利改善更明确信号,那广泛的风格切换将会发生。 国内:盈
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牛市主线到了什么位置?(天风证券)
策略——牛市主线到了什么位置? (一)本轮区间涨幅测算 本轮上涨结构性特征明显,TMT领涨。 仅从总市值、流通市值口径看,电子本轮对大盘的涨幅贡献高于14-15年牛市期间涨幅最大行业的贡献。 从一轮极端牛市的演绎形态看,牛市后期如果“消灭低估值、歼灭低价股”,最终各个行业对整个市场的涨幅贡献将趋于均衡,但极端情形下单一行业的涨幅贡献仍能到30%+。 (二)AI过热了吗? 短期贡献度视角下,AI仍未到极端过热状态。 寻迹龙头并拉长时间看,以贵州茅台、宁德时代为锚,寒武纪在本段行情中对市场的涨幅贡献
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科创牛,规律和展望(国信策略)
作者:王开 事项: 科创板自设立以来,作为中国资本市场服务科技创新和实体经济发展的重要平台,吸引了众多高新技术企业和战略性新兴产业公司上市。其独特的市场定位和注册制改革,为中国科技创新企业提供了新的融资渠道,也为投资者带来了新的机遇。在科创板的发展历程中,曾经历了两轮显著的牛市行情,这两轮行情不仅深刻影响了科创板自身的市场格局,也对A股市场产生了积极的示范效应。截至8月28日收盘,科创50指数年内从988.93点上涨至1364.60点,累计上涨37.99%,同期全A指数从5021.86点上涨至6
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投资晨报 2025.08.31 星期日
澎湃新闻:8月29日正逢中国传统“七夕”节,国内不少城市的婚姻登记处迎来结婚登记高峰。婚姻登记“全国通办”后的首个七夕节,上海市共有2310对新人办理结婚登记,创近十年来七夕节当天结婚登记量新高。 央视新闻:目前我国电能占终端能源消费比重已达30%,显著高于世界平均水平。预计到2035年,这一比例将提升至40%以上。 新H社:中国科学院地球化学研究所于8月29日发布“月球科学多模态专业大模型V2.0”。这一嵌入式专业大模型的构建,为“数字月球”云平台赋予了高效运转的“智慧大脑”。按照项目规划,“
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投资晨报 2025.08.30 星期六
发改委:发展“人工智能+”要坚持因地制宜,将推动各地立足区位特点、资源禀赋和产业基础,科学确定发展重点,形成各具特色、各展实效、优势互补的发展态势,坚决避免无序竞争、一哄而上。 证监会主席吴清:“十五五”时期是资本市场迈向高质量发展的关键阶段。将持续巩固资本市场回稳向好势头,以深化投融资综合改革为牵引,加快推进新一轮资本市场改革开放,不断增强市场的吸引力和包容性,积极倡导长期投资、价值投资、理性投资理念。 上海市气象局:截至8月29日,申城已连续24天高温,99年前的1926年,也是连续24个高
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华为产业链,或为下一个“高低切”(开源策略)
作者:韦冀星,简宇涵 我们持续强调对市场积极,双轮驱动,“科技为先” 我们多篇报告一直明确:市场的结构是【双轮驱动】:其一为全球科技共舞下的成长品类提供强劲的弹性,其二为“反内卷”牵头下周期与顺周期交易PPI修复的扩散行情。我们于7月29日发布了《市场的双轮驱动系列一——交易PPI》,于8月8日发布了《市场的双轮驱动系列二——全球科技共舞》。 在双轮驱动行情下,“坚守自我,科技为先”尤为重要。我们于8月3日发布的《坚守自我,科技为先》中提出:不应该在积极的市场中做“惊弓之鸟”,调整后的布局更为关
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牛市若出现小平台,如何应对?(天风策略)
作者:吴开达,孙希民 核心结论:牛市期间,大盘回调往往在很短的时间内完成,对于2-4周的小级别回撤,可能是一次流畅买入的机会,此时追涨前期强势板块胜率较高,即使在市场最高点追涨,后续也往往能获得正收益。另一方面,细分板块的超额相对宽基走弱,或许是一种“做排除法”的逃顶信号。当板块在回调时存在负的超额,回调结束后也很难获得正的超额。当前,连续超额的各二级行业,大多数仍未出现超额边际走弱的信号。目前已经出现超额边际走弱的板块有AI应用的游戏,军工板块的航空装备,“反内卷”的风电、玻璃玻纤等。存在
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消费电子进入新品发布旺季,板块估值重塑可期
作者:郑震湘,佘凌星,钟琳 (国盛电子) 消费电子进入新品发布旺季,板块有望迎来估值重塑。Q3为消费电子的传统旺季,各大终端将密集发布AI手机、AR眼镜等新品,板块进入量产高峰,产业链稼动率将迅速提升。2025年8月12日,中美发布《斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》,美方承诺继续调整对中国商品(包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品)加征关税的措施,继续暂停实施24%的对等关税90天。截至2025年8月21日,申万消费电子板块PE((TTM)为36.9倍,较2025年4月7日回升46.9%,相对全体
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液冷:下一个光模块&PCB
(开源证券) 液冷:下一个光模块&PCB (一)我们持续强调对市场积极,且“科技为先” 市场的结构是【双轮驱动】:其一为全球科技共舞下的成长品类提供强劲的弹性,其二为“反内卷”牵头下周期与顺周期交易PPI修复的扩散行情。 当前市场具备“下有底、中枢上移”的特征。 PPI修复与TMT成长两条主线的交织共振,反映出产业逻辑主导下市场突破的深层动因。 在双轮驱动行情下,“坚守自我,科技为先”尤为重要。 (二)科技当中的下一个光模块及PCB:液冷 AI算力链条景气度高、业绩确定性强,是当下市场科技主线的
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大元泵业
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DeepSeek助力国产算力价值重估
作者:刘泽晶 (华西计算机) 本周观点: 一、DeepSeek-V3.1:架构焕新智能体,FP8赋能算力生态 DeepSeek-V3.1实现多维度突破,采用创新混合推理架构,支持“思考”与“非思考”模式,结合混合专家架构与UE8M0 FP8精度,优化效率并降低部署成本。其智能体能力突出,编程与搜索能力卓越,上下文窗口扩展至128K。生态建设上,模型开源且API价格下调、优化功能。该模型与UE8M0 FP8组合适配国产芯片,UE8M0 FP8动态范围大,提升稳定性与效率,适配华为昇腾等
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2025-08-24 09:13:05
投资晨报 2025.08.24 星期日
发改委等三部门:发布《互联网平台价格行为规则(征求意见稿)》。促进平台经济健康发展。规范价格行为。围绕大数据定价、价格补贴、价格诚信等方面,依法规范平台经营者。要求平台经营者、平台内经营者,严格遵守明码标价规定、提高价格规则透明度。 第一财经:网传召开磷酸铁锂材料分会理事会文件获证实,8月22日磷酸铁锂行业闭门会在深圳召开。参会企业包括湖南裕能、万润新能、常州锂源、天原锂电等。会议重点探讨行业内卷及去落后产能方案、全产业链低碳转型路径。 宏观经济 1、中证报:消费贷贴息落地倒计时,部分银行开启预
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2025-08-23 09:52:45
投资晨报 2025.08.23 星期六
工信部等三部门:发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》。暂行办法指出,国家对稀土开采(含稀土矿产品等)和对通过开采、进口以及加工其他矿物所得的各类稀土矿产品(含独居石精矿)的冶炼分离实行总量调控管理。 中国光伏行业协会:坚决抵制以低于成本的价格开展恶性竞争。电站企业优化招投标规则,降低价格权重,提高技术评标权重。坚持创新驱动,从同质化低效能竞争转向高质量高水平竞争。 宏观经济 1、国务院常务会议:审议通过《“三北”工程总体规划》。实施“三北”工程是国家重大战略,事关我国生态安全、事关
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证监会:对《开放式证券投资基金销售费用管理规定》进行了修订,并更名为《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》,现向社会公开征求意见。合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平,降低投资者成本。明确公募基金赎回费全额计入基金财产。鼓励长期持有,明确对投资者持有期限超过一年的股票型基金、混合型基金、债券型基金,不再计提销售服务费。 深圳市住建局、央行深圳市分行:自9月6日起,符合本市商品住房购买条件的居民家庭在罗湖区、龙岗区、光明区等范围内购买商品住房不限套数。盐田、大鹏新区取消购房资格审核。
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反内卷:157个细分行业供给侧全景
(兴业证券) 反内卷:157个细分行业供给侧全景 (一)“反内卷”:A股中长期重要主线 7月政治局会议看,“反内卷”仍将是后续深化改革的重点主线。本轮“反内卷”的核心并不在于去产能,而是要打破“以价换量”的负向循环,引导行业回归正常的产能周期螺旋中。 因此,本轮“反内卷”政策的部署,无论是对于国内价格下行周期、还是顺周期板块远景盈利和估值的改善,都是值得重视的中长期逻辑。这也决定了,“反内卷”并不是一个短暂的主题炒作,而是一个将长时期伴随中国经济发展的长期主线,短期情绪消化过后,仍是值得重视的中
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作者:牟一凌,纪博文,吴晓明 变化的前夜:大小之间,高低之间 自上周以来,小市值占优向大市值占优转变的情况由成长板块内部向全市场扩散;最近两周全A视角下低估值跑赢高估值的情况已经出现.当前小盘股估值与大盘股估值差仍然比较大,无论是成长板块中国证2000和创业板指PE估值之比、还是宽基指数里面中证1000和沪深300的PE估值之比都处在历史高位。短期看,市场已经转向了景气投资,只是短期只敢拥抱产业趋势更为明确的AI相关产业链。如果低位资产出现盈利改善更明确信号,那广泛的风格切换将会发生。 国内:盈
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牛市若出现小平台,如何应对?(天风策略)
作者:吴开达,孙希民 核心结论:牛市期间,大盘回调往往在很短的时间内完成,对于2-4周的小级别回撤,可能是一次流畅买入的机会,此时追涨前期强势板块胜率较高,即使在市场最高点追涨,后续也往往能获得正收益。另一方面,细分板块的超额相对宽基走弱,或许是一种“做排除法”的逃顶信号。当板块在回调时存在负的超额,回调结束后也很难获得正的超额。当前,连续超额的各二级行业,大多数仍未出现超额边际走弱的信号。目前已经出现超额边际走弱的板块有AI应用的游戏,军工板块的航空装备,“反内卷”的风电、玻璃玻纤等。存在
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消费电子进入新品发布旺季,板块估值重塑可期
作者:郑震湘,佘凌星,钟琳 (国盛电子) 消费电子进入新品发布旺季,板块有望迎来估值重塑。Q3为消费电子的传统旺季,各大终端将密集发布AI手机、AR眼镜等新品,板块进入量产高峰,产业链稼动率将迅速提升。2025年8月12日,中美发布《斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》,美方承诺继续调整对中国商品(包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品)加征关税的措施,继续暂停实施24%的对等关税90天。截至2025年8月21日,申万消费电子板块PE((TTM)为36.9倍,较2025年4月7日回升46.9%,相对全体
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液冷:下一个光模块&PCB
(开源证券) 液冷:下一个光模块&PCB (一)我们持续强调对市场积极,且“科技为先” 市场的结构是【双轮驱动】:其一为全球科技共舞下的成长品类提供强劲的弹性,其二为“反内卷”牵头下周期与顺周期交易PPI修复的扩散行情。 当前市场具备“下有底、中枢上移”的特征。 PPI修复与TMT成长两条主线的交织共振,反映出产业逻辑主导下市场突破的深层动因。 在双轮驱动行情下,“坚守自我,科技为先”尤为重要。 (二)科技当中的下一个光模块及PCB:液冷 AI算力链条景气度高、业绩确定性强,是当下市场科技主线的
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DeepSeek助力国产算力价值重估
作者:刘泽晶 (华西计算机) 本周观点: 一、DeepSeek-V3.1:架构焕新智能体,FP8赋能算力生态 DeepSeek-V3.1实现多维度突破,采用创新混合推理架构,支持“思考”与“非思考”模式,结合混合专家架构与UE8M0 FP8精度,优化效率并降低部署成本。其智能体能力突出,编程与搜索能力卓越,上下文窗口扩展至128K。生态建设上,模型开源且API价格下调、优化功能。该模型与UE8M0 FP8组合适配国产芯片,UE8M0 FP8动态范围大,提升稳定性与效率,适配华为昇腾等
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投资晨报 2025.08.24 星期日
发改委等三部门:发布《互联网平台价格行为规则(征求意见稿)》。促进平台经济健康发展。规范价格行为。围绕大数据定价、价格补贴、价格诚信等方面,依法规范平台经营者。要求平台经营者、平台内经营者,严格遵守明码标价规定、提高价格规则透明度。 第一财经:网传召开磷酸铁锂材料分会理事会文件获证实,8月22日磷酸铁锂行业闭门会在深圳召开。参会企业包括湖南裕能、万润新能、常州锂源、天原锂电等。会议重点探讨行业内卷及去落后产能方案、全产业链低碳转型路径。 宏观经济 1、中证报:消费贷贴息落地倒计时,部分银行开启预
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投资晨报 2025.08.23 星期六
工信部等三部门:发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》。暂行办法指出,国家对稀土开采(含稀土矿产品等)和对通过开采、进口以及加工其他矿物所得的各类稀土矿产品(含独居石精矿)的冶炼分离实行总量调控管理。 中国光伏行业协会:坚决抵制以低于成本的价格开展恶性竞争。电站企业优化招投标规则,降低价格权重,提高技术评标权重。坚持创新驱动,从同质化低效能竞争转向高质量高水平竞争。 宏观经济 1、国务院常务会议:审议通过《“三北”工程总体规划》。实施“三北”工程是国家重大战略,事关我国生态安全、事关
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2025-09-06 08:39:49
投资晨报 2025.09.06 星期六
证监会:对《开放式证券投资基金销售费用管理规定》进行了修订,并更名为《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》,现向社会公开征求意见。合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平,降低投资者成本。明确公募基金赎回费全额计入基金财产。鼓励长期持有,明确对投资者持有期限超过一年的股票型基金、混合型基金、债券型基金,不再计提销售服务费。 深圳市住建局、央行深圳市分行:自9月6日起,符合本市商品住房购买条件的居民家庭在罗湖区、龙岗区、光明区等范围内购买商品住房不限套数。盐田、大鹏新区取消购房资格审核。
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2025-09-05 07:22:42
反内卷:157个细分行业供给侧全景
(兴业证券) 反内卷:157个细分行业供给侧全景 (一)“反内卷”:A股中长期重要主线 7月政治局会议看,“反内卷”仍将是后续深化改革的重点主线。本轮“反内卷”的核心并不在于去产能,而是要打破“以价换量”的负向循环,引导行业回归正常的产能周期螺旋中。 因此,本轮“反内卷”政策的部署,无论是对于国内价格下行周期、还是顺周期板块远景盈利和估值的改善,都是值得重视的中长期逻辑。这也决定了,“反内卷”并不是一个短暂的主题炒作,而是一个将长时期伴随中国经济发展的长期主线,短期情绪消化过后,仍是值得重视的中
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阅兵后的市场悬念(民生)
作者:陶川,邵翔,钟渝梅 随着阅兵仪式的圆满结束,未来会有哪些新的叙事来巩固股市的回稳向好?我们认为关键在于理解股市的“稳定性”和“包容性”在不同阶段的不同诉求。比如二季度以来的两轮上涨行情:4月在外部的关税变局下,稳大盘的重要性凸显,造就了指数的一轮底部抬升;而7月以来随着中美谈判从关税转向科技,创业板和科创板由此成为牛市的新引擎。从官方对市场的表态来看,“稳定性”优先级靠前,尤其是在居民资金入市节奏加快背景下。 因此,在股市“稳定性”的内在要求下,我们认为阅兵后的市场将更聚焦于海外波动率的回
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大切换,一触即发(国金策略 牟一凌)
作者:牟一凌,纪博文,吴晓明 变化的前夜:大小之间,高低之间 自上周以来,小市值占优向大市值占优转变的情况由成长板块内部向全市场扩散;最近两周全A视角下低估值跑赢高估值的情况已经出现.当前小盘股估值与大盘股估值差仍然比较大,无论是成长板块中国证2000和创业板指PE估值之比、还是宽基指数里面中证1000和沪深300的PE估值之比都处在历史高位。短期看,市场已经转向了景气投资,只是短期只敢拥抱产业趋势更为明确的AI相关产业链。如果低位资产出现盈利改善更明确信号,那广泛的风格切换将会发生。 国内:盈
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牛市主线到了什么位置?(天风证券)
策略——牛市主线到了什么位置? (一)本轮区间涨幅测算 本轮上涨结构性特征明显,TMT领涨。 仅从总市值、流通市值口径看,电子本轮对大盘的涨幅贡献高于14-15年牛市期间涨幅最大行业的贡献。 从一轮极端牛市的演绎形态看,牛市后期如果“消灭低估值、歼灭低价股”,最终各个行业对整个市场的涨幅贡献将趋于均衡,但极端情形下单一行业的涨幅贡献仍能到30%+。 (二)AI过热了吗? 短期贡献度视角下,AI仍未到极端过热状态。 寻迹龙头并拉长时间看,以贵州茅台、宁德时代为锚,寒武纪在本段行情中对市场的涨幅贡献
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科创牛,规律和展望(国信策略)
作者:王开 事项: 科创板自设立以来,作为中国资本市场服务科技创新和实体经济发展的重要平台,吸引了众多高新技术企业和战略性新兴产业公司上市。其独特的市场定位和注册制改革,为中国科技创新企业提供了新的融资渠道,也为投资者带来了新的机遇。在科创板的发展历程中,曾经历了两轮显著的牛市行情,这两轮行情不仅深刻影响了科创板自身的市场格局,也对A股市场产生了积极的示范效应。截至8月28日收盘,科创50指数年内从988.93点上涨至1364.60点,累计上涨37.99%,同期全A指数从5021.86点上涨至6
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投资晨报 2025.08.31 星期日
澎湃新闻:8月29日正逢中国传统“七夕”节,国内不少城市的婚姻登记处迎来结婚登记高峰。婚姻登记“全国通办”后的首个七夕节,上海市共有2310对新人办理结婚登记,创近十年来七夕节当天结婚登记量新高。 央视新闻:目前我国电能占终端能源消费比重已达30%,显著高于世界平均水平。预计到2035年,这一比例将提升至40%以上。 新H社:中国科学院地球化学研究所于8月29日发布“月球科学多模态专业大模型V2.0”。这一嵌入式专业大模型的构建,为“数字月球”云平台赋予了高效运转的“智慧大脑”。按照项目规划,“
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投资晨报 2025.08.30 星期六
发改委:发展“人工智能+”要坚持因地制宜,将推动各地立足区位特点、资源禀赋和产业基础,科学确定发展重点,形成各具特色、各展实效、优势互补的发展态势,坚决避免无序竞争、一哄而上。 证监会主席吴清:“十五五”时期是资本市场迈向高质量发展的关键阶段。将持续巩固资本市场回稳向好势头,以深化投融资综合改革为牵引,加快推进新一轮资本市场改革开放,不断增强市场的吸引力和包容性,积极倡导长期投资、价值投资、理性投资理念。 上海市气象局:截至8月29日,申城已连续24天高温,99年前的1926年,也是连续24个高
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2025-08-29 07:21:12
华为产业链,或为下一个“高低切”(开源策略)
作者:韦冀星,简宇涵 我们持续强调对市场积极,双轮驱动,“科技为先” 我们多篇报告一直明确:市场的结构是【双轮驱动】:其一为全球科技共舞下的成长品类提供强劲的弹性,其二为“反内卷”牵头下周期与顺周期交易PPI修复的扩散行情。我们于7月29日发布了《市场的双轮驱动系列一——交易PPI》,于8月8日发布了《市场的双轮驱动系列二——全球科技共舞》。 在双轮驱动行情下,“坚守自我,科技为先”尤为重要。我们于8月3日发布的《坚守自我,科技为先》中提出:不应该在积极的市场中做“惊弓之鸟”,调整后的布局更为关
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九联科技
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2025-08-28 07:20:18
牛市若出现小平台,如何应对?(天风策略)
作者:吴开达,孙希民 核心结论:牛市期间,大盘回调往往在很短的时间内完成,对于2-4周的小级别回撤,可能是一次流畅买入的机会,此时追涨前期强势板块胜率较高,即使在市场最高点追涨,后续也往往能获得正收益。另一方面,细分板块的超额相对宽基走弱,或许是一种“做排除法”的逃顶信号。当板块在回调时存在负的超额,回调结束后也很难获得正的超额。当前,连续超额的各二级行业,大多数仍未出现超额边际走弱的信号。目前已经出现超额边际走弱的板块有AI应用的游戏,军工板块的航空装备,“反内卷”的风电、玻璃玻纤等。存在
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2025-08-27 07:18:27
消费电子进入新品发布旺季,板块估值重塑可期
作者:郑震湘,佘凌星,钟琳 (国盛电子) 消费电子进入新品发布旺季,板块有望迎来估值重塑。Q3为消费电子的传统旺季,各大终端将密集发布AI手机、AR眼镜等新品,板块进入量产高峰,产业链稼动率将迅速提升。2025年8月12日,中美发布《斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》,美方承诺继续调整对中国商品(包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品)加征关税的措施,继续暂停实施24%的对等关税90天。截至2025年8月21日,申万消费电子板块PE((TTM)为36.9倍,较2025年4月7日回升46.9%,相对全体
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液冷:下一个光模块&PCB
(开源证券) 液冷:下一个光模块&PCB (一)我们持续强调对市场积极,且“科技为先” 市场的结构是【双轮驱动】:其一为全球科技共舞下的成长品类提供强劲的弹性,其二为“反内卷”牵头下周期与顺周期交易PPI修复的扩散行情。 当前市场具备“下有底、中枢上移”的特征。 PPI修复与TMT成长两条主线的交织共振,反映出产业逻辑主导下市场突破的深层动因。 在双轮驱动行情下,“坚守自我,科技为先”尤为重要。 (二)科技当中的下一个光模块及PCB:液冷 AI算力链条景气度高、业绩确定性强,是当下市场科技主线的
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DeepSeek助力国产算力价值重估
作者:刘泽晶 (华西计算机) 本周观点: 一、DeepSeek-V3.1:架构焕新智能体,FP8赋能算力生态 DeepSeek-V3.1实现多维度突破,采用创新混合推理架构,支持“思考”与“非思考”模式,结合混合专家架构与UE8M0 FP8精度,优化效率并降低部署成本。其智能体能力突出,编程与搜索能力卓越,上下文窗口扩展至128K。生态建设上,模型开源且API价格下调、优化功能。该模型与UE8M0 FP8组合适配国产芯片,UE8M0 FP8动态范围大,提升稳定性与效率,适配华为昇腾等
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反内卷:157个细分行业供给侧全景
(兴业证券) 反内卷:157个细分行业供给侧全景 (一)“反内卷”:A股中长期重要主线 7月政治局会议看,“反内卷”仍将是后续深化改革的重点主线。本轮“反内卷”的核心并不在于去产能,而是要打破“以价换量”的负向循环,引导行业回归正常的产能周期螺旋中。 因此,本轮“反内卷”政策的部署,无论是对于国内价格下行周期、还是顺周期板块远景盈利和估值的改善,都是值得重视的中长期逻辑。这也决定了,“反内卷”并不是一个短暂的主题炒作,而是一个将长时期伴随中国经济发展的长期主线,短期情绪消化过后,仍是值得重视的中
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作者:牟一凌,纪博文,吴晓明 变化的前夜:大小之间,高低之间 自上周以来,小市值占优向大市值占优转变的情况由成长板块内部向全市场扩散;最近两周全A视角下低估值跑赢高估值的情况已经出现.当前小盘股估值与大盘股估值差仍然比较大,无论是成长板块中国证2000和创业板指PE估值之比、还是宽基指数里面中证1000和沪深300的PE估值之比都处在历史高位。短期看,市场已经转向了景气投资,只是短期只敢拥抱产业趋势更为明确的AI相关产业链。如果低位资产出现盈利改善更明确信号,那广泛的风格切换将会发生。 国内:盈
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牛市主线到了什么位置?(天风证券)
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澎湃新闻:8月29日正逢中国传统“七夕”节,国内不少城市的婚姻登记处迎来结婚登记高峰。婚姻登记“全国通办”后的首个七夕节,上海市共有2310对新人办理结婚登记,创近十年来七夕节当天结婚登记量新高。 央视新闻:目前我国电能占终端能源消费比重已达30%,显著高于世界平均水平。预计到2035年,这一比例将提升至40%以上。 新H社:中国科学院地球化学研究所于8月29日发布“月球科学多模态专业大模型V2.0”。这一嵌入式专业大模型的构建,为“数字月球”云平台赋予了高效运转的“智慧大脑”。按照项目规划,“
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2025-08-29 07:21:12
华为产业链,或为下一个“高低切”(开源策略)
作者:韦冀星,简宇涵 我们持续强调对市场积极,双轮驱动,“科技为先” 我们多篇报告一直明确:市场的结构是【双轮驱动】:其一为全球科技共舞下的成长品类提供强劲的弹性,其二为“反内卷”牵头下周期与顺周期交易PPI修复的扩散行情。我们于7月29日发布了《市场的双轮驱动系列一——交易PPI》,于8月8日发布了《市场的双轮驱动系列二——全球科技共舞》。 在双轮驱动行情下,“坚守自我,科技为先”尤为重要。我们于8月3日发布的《坚守自我,科技为先》中提出:不应该在积极的市场中做“惊弓之鸟”,调整后的布局更为关
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2025-08-28 07:20:18
牛市若出现小平台,如何应对?(天风策略)
作者:吴开达,孙希民 核心结论:牛市期间,大盘回调往往在很短的时间内完成,对于2-4周的小级别回撤,可能是一次流畅买入的机会,此时追涨前期强势板块胜率较高,即使在市场最高点追涨,后续也往往能获得正收益。另一方面,细分板块的超额相对宽基走弱,或许是一种“做排除法”的逃顶信号。当板块在回调时存在负的超额,回调结束后也很难获得正的超额。当前,连续超额的各二级行业,大多数仍未出现超额边际走弱的信号。目前已经出现超额边际走弱的板块有AI应用的游戏,军工板块的航空装备,“反内卷”的风电、玻璃玻纤等。存在
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2025-08-27 07:18:27
消费电子进入新品发布旺季,板块估值重塑可期
作者:郑震湘,佘凌星,钟琳 (国盛电子) 消费电子进入新品发布旺季,板块有望迎来估值重塑。Q3为消费电子的传统旺季,各大终端将密集发布AI手机、AR眼镜等新品,板块进入量产高峰,产业链稼动率将迅速提升。2025年8月12日,中美发布《斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》,美方承诺继续调整对中国商品(包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品)加征关税的措施,继续暂停实施24%的对等关税90天。截至2025年8月21日,申万消费电子板块PE((TTM)为36.9倍,较2025年4月7日回升46.9%,相对全体
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2025-08-26 07:15:46
液冷:下一个光模块&PCB
(开源证券) 液冷:下一个光模块&PCB (一)我们持续强调对市场积极,且“科技为先” 市场的结构是【双轮驱动】:其一为全球科技共舞下的成长品类提供强劲的弹性,其二为“反内卷”牵头下周期与顺周期交易PPI修复的扩散行情。 当前市场具备“下有底、中枢上移”的特征。 PPI修复与TMT成长两条主线的交织共振,反映出产业逻辑主导下市场突破的深层动因。 在双轮驱动行情下,“坚守自我,科技为先”尤为重要。 (二)科技当中的下一个光模块及PCB:液冷 AI算力链条景气度高、业绩确定性强,是当下市场科技主线的
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2025-08-25 07:18:40
DeepSeek助力国产算力价值重估
作者:刘泽晶 (华西计算机) 本周观点: 一、DeepSeek-V3.1:架构焕新智能体,FP8赋能算力生态 DeepSeek-V3.1实现多维度突破,采用创新混合推理架构,支持“思考”与“非思考”模式,结合混合专家架构与UE8M0 FP8精度,优化效率并降低部署成本。其智能体能力突出,编程与搜索能力卓越,上下文窗口扩展至128K。生态建设上,模型开源且API价格下调、优化功能。该模型与UE8M0 FP8组合适配国产芯片,UE8M0 FP8动态范围大,提升稳定性与效率,适配华为昇腾等
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2025-08-24 09:13:05
投资晨报 2025.08.24 星期日
发改委等三部门:发布《互联网平台价格行为规则(征求意见稿)》。促进平台经济健康发展。规范价格行为。围绕大数据定价、价格补贴、价格诚信等方面,依法规范平台经营者。要求平台经营者、平台内经营者,严格遵守明码标价规定、提高价格规则透明度。 第一财经:网传召开磷酸铁锂材料分会理事会文件获证实,8月22日磷酸铁锂行业闭门会在深圳召开。参会企业包括湖南裕能、万润新能、常州锂源、天原锂电等。会议重点探讨行业内卷及去落后产能方案、全产业链低碳转型路径。 宏观经济 1、中证报:消费贷贴息落地倒计时,部分银行开启预
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投资晨报 2025.08.23 星期六
工信部等三部门:发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》。暂行办法指出,国家对稀土开采(含稀土矿产品等)和对通过开采、进口以及加工其他矿物所得的各类稀土矿产品(含独居石精矿)的冶炼分离实行总量调控管理。 中国光伏行业协会:坚决抵制以低于成本的价格开展恶性竞争。电站企业优化招投标规则,降低价格权重,提高技术评标权重。坚持创新驱动,从同质化低效能竞争转向高质量高水平竞争。 宏观经济 1、国务院常务会议:审议通过《“三北”工程总体规划》。实施“三北”工程是国家重大战略,事关我国生态安全、事关
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2025-09-06 08:39:49
投资晨报 2025.09.06 星期六
证监会:对《开放式证券投资基金销售费用管理规定》进行了修订,并更名为《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》,现向社会公开征求意见。合理调降公募基金认购费、申购费、销售服务费率水平,降低投资者成本。明确公募基金赎回费全额计入基金财产。鼓励长期持有,明确对投资者持有期限超过一年的股票型基金、混合型基金、债券型基金,不再计提销售服务费。 深圳市住建局、央行深圳市分行:自9月6日起,符合本市商品住房购买条件的居民家庭在罗湖区、龙岗区、光明区等范围内购买商品住房不限套数。盐田、大鹏新区取消购房资格审核。
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2025-09-05 07:22:42
反内卷:157个细分行业供给侧全景
(兴业证券) 反内卷:157个细分行业供给侧全景 (一)“反内卷”:A股中长期重要主线 7月政治局会议看,“反内卷”仍将是后续深化改革的重点主线。本轮“反内卷”的核心并不在于去产能,而是要打破“以价换量”的负向循环,引导行业回归正常的产能周期螺旋中。 因此,本轮“反内卷”政策的部署,无论是对于国内价格下行周期、还是顺周期板块远景盈利和估值的改善,都是值得重视的中长期逻辑。这也决定了,“反内卷”并不是一个短暂的主题炒作,而是一个将长时期伴随中国经济发展的长期主线,短期情绪消化过后,仍是值得重视的中
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2025-09-04 07:14:30
阅兵后的市场悬念(民生)
作者:陶川,邵翔,钟渝梅 随着阅兵仪式的圆满结束,未来会有哪些新的叙事来巩固股市的回稳向好?我们认为关键在于理解股市的“稳定性”和“包容性”在不同阶段的不同诉求。比如二季度以来的两轮上涨行情:4月在外部的关税变局下,稳大盘的重要性凸显,造就了指数的一轮底部抬升;而7月以来随着中美谈判从关税转向科技,创业板和科创板由此成为牛市的新引擎。从官方对市场的表态来看,“稳定性”优先级靠前,尤其是在居民资金入市节奏加快背景下。 因此,在股市“稳定性”的内在要求下,我们认为阅兵后的市场将更聚焦于海外波动率的回
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2025-09-03 07:09:31
大切换,一触即发(国金策略 牟一凌)
作者:牟一凌,纪博文,吴晓明 变化的前夜:大小之间,高低之间 自上周以来,小市值占优向大市值占优转变的情况由成长板块内部向全市场扩散;最近两周全A视角下低估值跑赢高估值的情况已经出现.当前小盘股估值与大盘股估值差仍然比较大,无论是成长板块中国证2000和创业板指PE估值之比、还是宽基指数里面中证1000和沪深300的PE估值之比都处在历史高位。短期看,市场已经转向了景气投资,只是短期只敢拥抱产业趋势更为明确的AI相关产业链。如果低位资产出现盈利改善更明确信号,那广泛的风格切换将会发生。 国内:盈
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牛市主线到了什么位置?(天风证券)
策略——牛市主线到了什么位置? (一)本轮区间涨幅测算 本轮上涨结构性特征明显,TMT领涨。 仅从总市值、流通市值口径看,电子本轮对大盘的涨幅贡献高于14-15年牛市期间涨幅最大行业的贡献。 从一轮极端牛市的演绎形态看,牛市后期如果“消灭低估值、歼灭低价股”,最终各个行业对整个市场的涨幅贡献将趋于均衡,但极端情形下单一行业的涨幅贡献仍能到30%+。 (二)AI过热了吗? 短期贡献度视角下,AI仍未到极端过热状态。 寻迹龙头并拉长时间看,以贵州茅台、宁德时代为锚,寒武纪在本段行情中对市场的涨幅贡献
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步步高
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南宁百货
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科创牛,规律和展望(国信策略)
作者:王开 事项: 科创板自设立以来,作为中国资本市场服务科技创新和实体经济发展的重要平台,吸引了众多高新技术企业和战略性新兴产业公司上市。其独特的市场定位和注册制改革,为中国科技创新企业提供了新的融资渠道,也为投资者带来了新的机遇。在科创板的发展历程中,曾经历了两轮显著的牛市行情,这两轮行情不仅深刻影响了科创板自身的市场格局,也对A股市场产生了积极的示范效应。截至8月28日收盘,科创50指数年内从988.93点上涨至1364.60点,累计上涨37.99%,同期全A指数从5021.86点上涨至6
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华虹公司
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2025-08-31 08:58:55
投资晨报 2025.08.31 星期日
澎湃新闻:8月29日正逢中国传统“七夕”节,国内不少城市的婚姻登记处迎来结婚登记高峰。婚姻登记“全国通办”后的首个七夕节,上海市共有2310对新人办理结婚登记,创近十年来七夕节当天结婚登记量新高。 央视新闻:目前我国电能占终端能源消费比重已达30%,显著高于世界平均水平。预计到2035年,这一比例将提升至40%以上。 新H社:中国科学院地球化学研究所于8月29日发布“月球科学多模态专业大模型V2.0”。这一嵌入式专业大模型的构建,为“数字月球”云平台赋予了高效运转的“智慧大脑”。按照项目规划,“
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2025-08-30 08:51:38
投资晨报 2025.08.30 星期六
发改委:发展“人工智能+”要坚持因地制宜,将推动各地立足区位特点、资源禀赋和产业基础,科学确定发展重点,形成各具特色、各展实效、优势互补的发展态势,坚决避免无序竞争、一哄而上。 证监会主席吴清:“十五五”时期是资本市场迈向高质量发展的关键阶段。将持续巩固资本市场回稳向好势头,以深化投融资综合改革为牵引,加快推进新一轮资本市场改革开放,不断增强市场的吸引力和包容性,积极倡导长期投资、价值投资、理性投资理念。 上海市气象局:截至8月29日,申城已连续24天高温,99年前的1926年,也是连续24个高
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华为产业链,或为下一个“高低切”(开源策略)
作者:韦冀星,简宇涵 我们持续强调对市场积极,双轮驱动,“科技为先” 我们多篇报告一直明确:市场的结构是【双轮驱动】:其一为全球科技共舞下的成长品类提供强劲的弹性,其二为“反内卷”牵头下周期与顺周期交易PPI修复的扩散行情。我们于7月29日发布了《市场的双轮驱动系列一——交易PPI》,于8月8日发布了《市场的双轮驱动系列二——全球科技共舞》。 在双轮驱动行情下,“坚守自我,科技为先”尤为重要。我们于8月3日发布的《坚守自我,科技为先》中提出:不应该在积极的市场中做“惊弓之鸟”,调整后的布局更为关
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牛市若出现小平台,如何应对?(天风策略)
作者:吴开达,孙希民 核心结论:牛市期间,大盘回调往往在很短的时间内完成,对于2-4周的小级别回撤,可能是一次流畅买入的机会,此时追涨前期强势板块胜率较高,即使在市场最高点追涨,后续也往往能获得正收益。另一方面,细分板块的超额相对宽基走弱,或许是一种“做排除法”的逃顶信号。当板块在回调时存在负的超额,回调结束后也很难获得正的超额。当前,连续超额的各二级行业,大多数仍未出现超额边际走弱的信号。目前已经出现超额边际走弱的板块有AI应用的游戏,军工板块的航空装备,“反内卷”的风电、玻璃玻纤等。存在
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消费电子进入新品发布旺季,板块估值重塑可期
作者:郑震湘,佘凌星,钟琳 (国盛电子) 消费电子进入新品发布旺季,板块有望迎来估值重塑。Q3为消费电子的传统旺季,各大终端将密集发布AI手机、AR眼镜等新品,板块进入量产高峰,产业链稼动率将迅速提升。2025年8月12日,中美发布《斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》,美方承诺继续调整对中国商品(包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品)加征关税的措施,继续暂停实施24%的对等关税90天。截至2025年8月21日,申万消费电子板块PE((TTM)为36.9倍,较2025年4月7日回升46.9%,相对全体
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(开源证券) 液冷:下一个光模块&PCB (一)我们持续强调对市场积极,且“科技为先” 市场的结构是【双轮驱动】:其一为全球科技共舞下的成长品类提供强劲的弹性,其二为“反内卷”牵头下周期与顺周期交易PPI修复的扩散行情。 当前市场具备“下有底、中枢上移”的特征。 PPI修复与TMT成长两条主线的交织共振,反映出产业逻辑主导下市场突破的深层动因。 在双轮驱动行情下,“坚守自我,科技为先”尤为重要。 (二)科技当中的下一个光模块及PCB:液冷 AI算力链条景气度高、业绩确定性强,是当下市场科技主线的
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作者:刘泽晶 (华西计算机) 本周观点: 一、DeepSeek-V3.1:架构焕新智能体,FP8赋能算力生态 DeepSeek-V3.1实现多维度突破,采用创新混合推理架构,支持“思考”与“非思考”模式,结合混合专家架构与UE8M0 FP8精度,优化效率并降低部署成本。其智能体能力突出,编程与搜索能力卓越,上下文窗口扩展至128K。生态建设上,模型开源且API价格下调、优化功能。该模型与UE8M0 FP8组合适配国产芯片,UE8M0 FP8动态范围大,提升稳定性与效率,适配华为昇腾等
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发改委等三部门:发布《互联网平台价格行为规则(征求意见稿)》。促进平台经济健康发展。规范价格行为。围绕大数据定价、价格补贴、价格诚信等方面,依法规范平台经营者。要求平台经营者、平台内经营者,严格遵守明码标价规定、提高价格规则透明度。 第一财经:网传召开磷酸铁锂材料分会理事会文件获证实,8月22日磷酸铁锂行业闭门会在深圳召开。参会企业包括湖南裕能、万润新能、常州锂源、天原锂电等。会议重点探讨行业内卷及去落后产能方案、全产业链低碳转型路径。 宏观经济 1、中证报:消费贷贴息落地倒计时,部分银行开启预
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工信部等三部门:发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》。暂行办法指出,国家对稀土开采(含稀土矿产品等)和对通过开采、进口以及加工其他矿物所得的各类稀土矿产品(含独居石精矿)的冶炼分离实行总量调控管理。 中国光伏行业协会:坚决抵制以低于成本的价格开展恶性竞争。电站企业优化招投标规则,降低价格权重,提高技术评标权重。坚持创新驱动,从同质化低效能竞争转向高质量高水平竞争。 宏观经济 1、国务院常务会议:审议通过《“三北”工程总体规划》。实施“三北”工程是国家重大战略,事关我国生态安全、事关
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反内卷:157个细分行业供给侧全景
(兴业证券) 反内卷:157个细分行业供给侧全景 (一)“反内卷”:A股中长期重要主线 7月政治局会议看,“反内卷”仍将是后续深化改革的重点主线。本轮“反内卷”的核心并不在于去产能,而是要打破“以价换量”的负向循环,引导行业回归正常的产能周期螺旋中。 因此,本轮“反内卷”政策的部署,无论是对于国内价格下行周期、还是顺周期板块远景盈利和估值的改善,都是值得重视的中长期逻辑。这也决定了,“反内卷”并不是一个短暂的主题炒作,而是一个将长时期伴随中国经济发展的长期主线,短期情绪消化过后,仍是值得重视的中
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作者:陶川,邵翔,钟渝梅 随着阅兵仪式的圆满结束,未来会有哪些新的叙事来巩固股市的回稳向好?我们认为关键在于理解股市的“稳定性”和“包容性”在不同阶段的不同诉求。比如二季度以来的两轮上涨行情:4月在外部的关税变局下,稳大盘的重要性凸显,造就了指数的一轮底部抬升;而7月以来随着中美谈判从关税转向科技,创业板和科创板由此成为牛市的新引擎。从官方对市场的表态来看,“稳定性”优先级靠前,尤其是在居民资金入市节奏加快背景下。 因此,在股市“稳定性”的内在要求下,我们认为阅兵后的市场将更聚焦于海外波动率的回
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大切换,一触即发(国金策略 牟一凌)
作者:牟一凌,纪博文,吴晓明 变化的前夜:大小之间,高低之间 自上周以来,小市值占优向大市值占优转变的情况由成长板块内部向全市场扩散;最近两周全A视角下低估值跑赢高估值的情况已经出现.当前小盘股估值与大盘股估值差仍然比较大,无论是成长板块中国证2000和创业板指PE估值之比、还是宽基指数里面中证1000和沪深300的PE估值之比都处在历史高位。短期看,市场已经转向了景气投资,只是短期只敢拥抱产业趋势更为明确的AI相关产业链。如果低位资产出现盈利改善更明确信号,那广泛的风格切换将会发生。 国内:盈
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2025-09-02 07:20:16
牛市主线到了什么位置?(天风证券)
策略——牛市主线到了什么位置? (一)本轮区间涨幅测算 本轮上涨结构性特征明显,TMT领涨。 仅从总市值、流通市值口径看,电子本轮对大盘的涨幅贡献高于14-15年牛市期间涨幅最大行业的贡献。 从一轮极端牛市的演绎形态看,牛市后期如果“消灭低估值、歼灭低价股”,最终各个行业对整个市场的涨幅贡献将趋于均衡,但极端情形下单一行业的涨幅贡献仍能到30%+。 (二)AI过热了吗? 短期贡献度视角下,AI仍未到极端过热状态。 寻迹龙头并拉长时间看,以贵州茅台、宁德时代为锚,寒武纪在本段行情中对市场的涨幅贡献
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2025-09-01 07:12:25
科创牛,规律和展望(国信策略)
作者:王开 事项: 科创板自设立以来,作为中国资本市场服务科技创新和实体经济发展的重要平台,吸引了众多高新技术企业和战略性新兴产业公司上市。其独特的市场定位和注册制改革,为中国科技创新企业提供了新的融资渠道,也为投资者带来了新的机遇。在科创板的发展历程中,曾经历了两轮显著的牛市行情,这两轮行情不仅深刻影响了科创板自身的市场格局,也对A股市场产生了积极的示范效应。截至8月28日收盘,科创50指数年内从988.93点上涨至1364.60点,累计上涨37.99%,同期全A指数从5021.86点上涨至6
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2025-08-31 08:58:55
投资晨报 2025.08.31 星期日
澎湃新闻:8月29日正逢中国传统“七夕”节,国内不少城市的婚姻登记处迎来结婚登记高峰。婚姻登记“全国通办”后的首个七夕节,上海市共有2310对新人办理结婚登记,创近十年来七夕节当天结婚登记量新高。 央视新闻:目前我国电能占终端能源消费比重已达30%,显著高于世界平均水平。预计到2035年,这一比例将提升至40%以上。 新H社:中国科学院地球化学研究所于8月29日发布“月球科学多模态专业大模型V2.0”。这一嵌入式专业大模型的构建,为“数字月球”云平台赋予了高效运转的“智慧大脑”。按照项目规划,“
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2025-08-30 08:51:38
投资晨报 2025.08.30 星期六
发改委:发展“人工智能+”要坚持因地制宜,将推动各地立足区位特点、资源禀赋和产业基础,科学确定发展重点,形成各具特色、各展实效、优势互补的发展态势,坚决避免无序竞争、一哄而上。 证监会主席吴清:“十五五”时期是资本市场迈向高质量发展的关键阶段。将持续巩固资本市场回稳向好势头,以深化投融资综合改革为牵引,加快推进新一轮资本市场改革开放,不断增强市场的吸引力和包容性,积极倡导长期投资、价值投资、理性投资理念。 上海市气象局:截至8月29日,申城已连续24天高温,99年前的1926年,也是连续24个高
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2025-08-29 07:21:12
华为产业链,或为下一个“高低切”(开源策略)
作者:韦冀星,简宇涵 我们持续强调对市场积极,双轮驱动,“科技为先” 我们多篇报告一直明确:市场的结构是【双轮驱动】:其一为全球科技共舞下的成长品类提供强劲的弹性,其二为“反内卷”牵头下周期与顺周期交易PPI修复的扩散行情。我们于7月29日发布了《市场的双轮驱动系列一——交易PPI》,于8月8日发布了《市场的双轮驱动系列二——全球科技共舞》。 在双轮驱动行情下,“坚守自我,科技为先”尤为重要。我们于8月3日发布的《坚守自我,科技为先》中提出:不应该在积极的市场中做“惊弓之鸟”,调整后的布局更为关
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2025-08-28 07:20:18
牛市若出现小平台,如何应对?(天风策略)
作者:吴开达,孙希民 核心结论:牛市期间,大盘回调往往在很短的时间内完成,对于2-4周的小级别回撤,可能是一次流畅买入的机会,此时追涨前期强势板块胜率较高,即使在市场最高点追涨,后续也往往能获得正收益。另一方面,细分板块的超额相对宽基走弱,或许是一种“做排除法”的逃顶信号。当板块在回调时存在负的超额,回调结束后也很难获得正的超额。当前,连续超额的各二级行业,大多数仍未出现超额边际走弱的信号。目前已经出现超额边际走弱的板块有AI应用的游戏,军工板块的航空装备,“反内卷”的风电、玻璃玻纤等。存在
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卓翼科技
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2025-08-27 07:18:27
消费电子进入新品发布旺季,板块估值重塑可期
作者:郑震湘,佘凌星,钟琳 (国盛电子) 消费电子进入新品发布旺季,板块有望迎来估值重塑。Q3为消费电子的传统旺季,各大终端将密集发布AI手机、AR眼镜等新品,板块进入量产高峰,产业链稼动率将迅速提升。2025年8月12日,中美发布《斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》,美方承诺继续调整对中国商品(包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品)加征关税的措施,继续暂停实施24%的对等关税90天。截至2025年8月21日,申万消费电子板块PE((TTM)为36.9倍,较2025年4月7日回升46.9%,相对全体
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2025-08-26 07:15:46
液冷:下一个光模块&PCB
(开源证券) 液冷:下一个光模块&PCB (一)我们持续强调对市场积极,且“科技为先” 市场的结构是【双轮驱动】:其一为全球科技共舞下的成长品类提供强劲的弹性,其二为“反内卷”牵头下周期与顺周期交易PPI修复的扩散行情。 当前市场具备“下有底、中枢上移”的特征。 PPI修复与TMT成长两条主线的交织共振,反映出产业逻辑主导下市场突破的深层动因。 在双轮驱动行情下,“坚守自我,科技为先”尤为重要。 (二)科技当中的下一个光模块及PCB:液冷 AI算力链条景气度高、业绩确定性强,是当下市场科技主线的
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2025-08-25 07:18:40
DeepSeek助力国产算力价值重估
作者:刘泽晶 (华西计算机) 本周观点: 一、DeepSeek-V3.1:架构焕新智能体,FP8赋能算力生态 DeepSeek-V3.1实现多维度突破,采用创新混合推理架构,支持“思考”与“非思考”模式,结合混合专家架构与UE8M0 FP8精度,优化效率并降低部署成本。其智能体能力突出,编程与搜索能力卓越,上下文窗口扩展至128K。生态建设上,模型开源且API价格下调、优化功能。该模型与UE8M0 FP8组合适配国产芯片,UE8M0 FP8动态范围大,提升稳定性与效率,适配华为昇腾等
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2025-08-24 09:13:05
投资晨报 2025.08.24 星期日
发改委等三部门:发布《互联网平台价格行为规则(征求意见稿)》。促进平台经济健康发展。规范价格行为。围绕大数据定价、价格补贴、价格诚信等方面,依法规范平台经营者。要求平台经营者、平台内经营者,严格遵守明码标价规定、提高价格规则透明度。 第一财经:网传召开磷酸铁锂材料分会理事会文件获证实,8月22日磷酸铁锂行业闭门会在深圳召开。参会企业包括湖南裕能、万润新能、常州锂源、天原锂电等。会议重点探讨行业内卷及去落后产能方案、全产业链低碳转型路径。 宏观经济 1、中证报:消费贷贴息落地倒计时,部分银行开启预
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2025-08-23 09:52:45
投资晨报 2025.08.23 星期六
工信部等三部门:发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》。暂行办法指出,国家对稀土开采(含稀土矿产品等)和对通过开采、进口以及加工其他矿物所得的各类稀土矿产品(含独居石精矿)的冶炼分离实行总量调控管理。 中国光伏行业协会:坚决抵制以低于成本的价格开展恶性竞争。电站企业优化招投标规则,降低价格权重,提高技术评标权重。坚持创新驱动,从同质化低效能竞争转向高质量高水平竞争。 宏观经济 1、国务院常务会议:审议通过《“三北”工程总体规划》。实施“三北”工程是国家重大战略,事关我国生态安全、事关
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